公司股价表现 - 10月13日股价下跌5.01%至18.60元/股，成交额17.57亿元，换手率4.65%，总市值372.67亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务为铜的勘探、采选、冶炼，以及贵金属和稀散金属的提取与加工、硫化工和贸易 [1] - 主营业务收入构成为阴极铜74.00%，其他产品12.42%，贵金属12.24%，硫酸1.33% [1] 主要流通股东动态 - 南方中证500ETF（510500）为十大流通股东之一，二季度增持289.95万股，持有2076.29万股，占流通股比例1.04% [2] - 因股价下跌，该基金当日浮亏约2034.76万元 [2] 相关基金产品表现 - 南方中证500ETF（510500）最新规模1134.38亿元，今年以来收益31.05%，近一年收益31.8%，成立以来收益148.66% [2] - 该基金经理罗文杰累计任职时间12年178天，现任基金资产总规模1389.99亿元 [3]

文章核心观点 - 金融支持减污降碳是推进碳达峰碳中和及经济社会绿色转型的重要举措，人民银行白银市分行通过多项机制创新，在支持白银市高新区试点方面取得初步成效，但面临项目风险评估难、金融产品创新不足及人才缺乏等挑战，需通过完善信息披露、创新金融产品和加强人才培养等措施应对 [1][2][3][4][5][6][7][8] 主要做法及成效 - 健全多主体协同机制，牵头组建工作专班并形成横向互联、纵向贯通、内外协作的工作机制，于2024年联合制定《白银市绿色金融支持减污降碳协同创新试点方案》，2025年制定《白银市绿色金融与转型金融协同机制实施方案》作为补充配套政策 [2] - 实行降碳即降本机制，指导金融机构在贷款额度、利率、还款方式上向减污降碳企业倾斜，丰富转型金融工具箱以满足多样化融资需求 [2] - 推动信息共享机制，联合生态环境部门梳理60个减污降碳项目并建立动态更新的项目库，分为水环境协同、大气协同、能源协同、工业协同、多元协同五大类，目前85%的项目已实现融资对接，累计完成授信114.6亿元，已发放贷款16.4亿元 [3] - 建立示范引领机制，发挥白银有色集团资源优势，联合制定《铜行业转型金融实施指南》，覆盖界定条件、转型金融政策、企业信息披露要求等，提交甘肃省金融学会准备全省推广 [3] - 探索创新积分贷合作机制，与高新区管委会签订战略合作协议，鼓励金融机构开发企业创新积分贷专项产品，为园区减污降碳企业融资提供增信支持 [3] - 落实融资督导协调工作机制，成立减污降碳融资对接督导组，跟进指导县域金融服务，深入园区对接企业宣讲政策并推荐绿色金融产品 [4] 存在的问题 - 减污降碳项目风险高且转型金融项目评估难，项目具有高前期投资成本、长回报周期及技术风险，企业排污监测体系不完善导致数据获取难、披露简单、缺乏第三方验证，金融机构缺乏环境效益评估和风险量化分析能力及科学的风险评估模型 [5] - 金融产品和服务创新不足且激励机制不健全，现有绿色金融产品种类有限，缺乏碳挂钩类个性化产品，部分金融机构有意识但无能力，缺乏专项补贴、税收优惠、风险补偿等政策支持，影响金融机构和企业积极性 [5] - 转型金融领域人才缺乏且标准落地困难，需要跨学科复合型人才，相关专业人才缺乏影响标准权威性，落后地区企业能耗值高，与国家标准对接难度大制约地方标准实施效果 [6] 对策建议 - 完善企业碳排放相关信息披露并建立转型金融项目评估机制，加强监管推动企业建立环境信息管理系统，制定披露指引，地方政府整合数据资源建立统一监测统计平台，金融机构加强自身评估能力开发量化分析模型和工具 [7] - 创新转型金融产品和服务并优化金融机构激励机制，推动环境权益类质押融资，开发可持续发展挂钩贷款、债券及EOD模式贷款等可复制案例，政府设立专项资金提供财政支持和风险补偿以降低风险敞口提高积极性 [7] - 推动地方转型金融标准落地并加强复合型人才培养，加快构建省级统一标准体系明确项目界定和分类，开设转型金融和工业标准课程培训输送专业人才 [8]

新能源及有色金属周报 | 2025-10-12 铜价冲高回落 但持续下跌空间有限后市或仍相对偏强 市场要闻与重要数据 宏观方面，2025-10-11当周，关税方面，美国总统特朗普称将于11月1日起，对中国进口商品加征100%的新关税， 此税率为在现有已支付关税基础上额外增加的部分；此外美国也会在同日对"所有关键软件"实施出口管制；关税 风险显著升温。美国政府方面，美国共和党提出的结束美国政府停摆的法案未能在参议院获得足够票数，法案未 获通过；美国总统特朗普表示他计划削减一些受民主党欢迎的联邦项目；美国整体财政风险仍较为突出。美联储 方面，9月议息会议纪要显示联储内部对于未来降息路径分歧愈发明显，尽管多数官员支持年内进一步降息，但仍 有7名官员认为无需再降息，支持更大幅度降息50个基点的仅有美联储理事米兰；市场强化了对10月继续降息的定 价，Fedwatch显示10月降息25BP概率已达98.3%。矿端方面，2025-10-11当周，适逢中国国庆长假及结构首个交易 日，且LME伦敦会议临近，铜精矿现货市场交投清淡。节前Sierra Gorda招标结果显示，2025年1万吨成交于-90美 元，2026年2万吨为- ...

棕榈油 - 印尼计划在2026年强制推行B50生物柴油政策 导致其棕榈油出口有收窄预期 [1] - 马来西亚9月1-30日棕榈油产量预估减少2.35% 9月底库存可能出现七个月来首次下滑 主因出口增长和产量下降 [1] - 市场对印度可能提高植物油进口关税存在担忧 国内双节备货结束致需求端承压 [1] 沪金 - 美国共和党和民主党短期拨款法案均未通过 加剧市场对美联邦政府持续停摆的担忧 资金避险需求增加 [1] - 美联储9月会议纪要显示官员一致认为年内有必要再降息一次 美元承压运行 [1] - 世界黄金协会数据显示全球央行第三季度购金量同比增长12% [1] 沪铜 - 全球铜矿供应紧张加剧 智利Escondida铜矿减产 LME铜库存降至15万吨以下 为2005年以来最低水平 [1] - 传统领域"旺季不旺" 高铜价可能抑制下游补库意愿 [1] - 印尼Grasberg铜矿部分区域可能于四季度中期重启 有望缓解供应缺口 [1] 生猪 - 能繁母猪存栏仍处高位 对应商品猪供应充足 节后规模场为完成出栏计划加快节奏 [1] - 双节后需求复苏不及预期 二次育肥存栏均重偏高 [1] - 全国能繁母猪存栏量正从高位有序调减 计划半年内调减100万头 [1] 集运欧线 - 哈马斯证实达成加沙停火协议 2025年全球船队运力增长预计达6.3% 新船交付压力巨大 [1] - 三季度末至四季度初为传统淡季 现货报价持续下行 [1] - 四季度存在圣诞备货需求预期 可能带来阶段性货量回升 也门胡塞武装威胁仍未解除 [1] 焦煤 - 焦煤周度库存下降 环比减少132万吨至3632.4万吨 近期矿难扰动激发市场对产能收缩担忧 [2] - 蒙煤四季度长协价格环比上涨3.8美元/吨 市场有开始重新交易传统旺季需求预期的迹象 [2] - 山西焦煤现货价格小幅回落 双节期间需求端日均铁水产量小幅下跌 节后下游补库意愿未明显改善 [2] 工业硅 - 西南地区即将进入枯水期 电价上调预期推动生产成本抬升 [2] - 机构预计10月份多晶硅排产环比上涨5.95%至14.25万吨 开工率环比上涨3.7%至50.05% 需求端有支撑 [2] - 新疆大厂复产进度超预期 9月全国工业硅产量环比大增33.07% 合盛硅业新增9台矿热炉送电 [2]

市场整体表现 - 10月10日A股主要股指高位调整，上证指数报3897.03点跌0.94%，深证成指报13355.42点跌2.70%，创业板指报3113.26点跌4.55% [1] - 沪深两市成交额2.52万亿元，较前一个交易日缩量1376亿元 [1] - 尽管股指回落，但上涨个股家数2774只多于下跌的2536只，涨停个股数量超过70只，反映资金活跃度维持高位 [4] 周期板块表现 - 资源类周期股走势分化，贵金属板块显著回调，申万贵金属指数单日跌超4%，西部黄金、晓程科技跌超8% [2] - 铜板块延续活跃，鹏欣资源涨停，江西铜业涨超7% [2] - 煤炭板块逆势走强，宝泰隆、大有能源涨停 [2] 大宗商品与行业前景 - LME铜期货主力合约最高触及11000美元/吨，达今年以来新高，逼近2024年5月的历史高点11104.5美元/吨 [2] - 高盛报告认为人工智能、能源安全、电动汽车、风能和数据中心将驱动铜需求，预计全球铜市场将在本世纪20年代末进入短缺状态 [2] - 9月煤价出现淡季反弹，截至9月末已站稳700元/吨，民生证券预计年底煤价或回到900元/吨以上，主要因供给收缩及非电需求提升 [2] 机构对后市的观点 - 兴业证券认为经历9月震荡整固后，交易拥挤度压力缓解、景气主线重新凝聚共识、10月密集重磅会议将提振预期，A股新一轮上行动能正在蓄势 [4] - 全球货币和财政双宽松预期提振风险资产，国庆假期美股、日股、黄金、比特币表现亮眼，为A股创造积极宏观环境 [4] - 10月进入三季报交易窗口，盈利预期上修较多的行业集中在AI、先进制造、周期、金融等，市场将聚焦景气线索 [4] - 鑫疆投资认为当前流动性充裕局面未变，低利率环境下资金将继续流入股市高增长行业板块，如AI、半导体等 [5]

市场整体表现 - 三大股指今日集体收跌，全市场成交额约2.53万亿元，较上一交易日缩量超1300亿元 [1] - 本周两个交易日三大指数涨跌不一，沪指累计上涨0.37%，深证成指累计下跌1.26%，创业板指累计下跌3.86% [1] - 2025年9月A股新开户294万户，同比大幅增长61%，2025年前三季度累计新开2015万户，同比增长50% [1] 个股表现 - 本周超2900只个股上涨，72只个股收盘涨停 [1] - 18只个股涨幅超20%，涨幅最大的是冠中生态，累计上涨36.14% [1] - 涨幅超20%的个股多集中于有色金属、建筑装饰和机械设备行业，各有3只个股上榜 [1] - 61只个股跌幅超10%，其中果麦文化、南新制药和荣昌生物累计跌幅均超20% [2] 机构资金动向 - 本周机构专用席位共现身66只个股龙虎榜，净买入38只，净卖出28只 [3] - 30只个股获机构净买入超千万元，10只个股机构净买入金额超1.1亿元 [3] - 赣锋锂业为机构净买入金额最多个股，达5.78亿元，该股本周上涨5.01%，换手率23.63% [3][4] - 西部超导为机构净卖出金额最多个股，达4.99亿元，该股本周上涨16.42% [4] - 机构与北向资金在21只个股上同向操作，在部分个股如灿芯股份、华友钴业上出现分歧 [5] 公司公告与业绩 - 中国电建签署重大合同，合同金额合计约117.19亿元 [6] - 金固股份与九号科技签订战略合作框架协议，将在服务机器人等领域开展新材料研发 [7] - 有研新材前三季度净利润预计同比增长101%至127% [8] - 华测导航前三季度净利润预计同比增长23.17%至27.02% [8] - 全志科技第三季度净利润预计同比增长213%至307% [8] - 广汽集团9月汽车销量同比下降5.17% [8] - 国药现代子公司国药威奇达收到磷酸西格列汀化学原料药上市申请批准通知书 [8] - 航天智装宇航级存储芯片、MCU芯片可应用于民用领域 [8] - 利元亨首条固态电池产线已陆续交货 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节后首个交易日股债双红，股市预计短期结构性震荡上涨，债市预计10月震荡 [2][3] - 金银短期需警惕调整风险，铜价短期将延续震荡上行走势，铝价短时延续偏强，氧化铝关注后续产能变化，锌价预计延续震荡偏强，铅价反弹空间受限，锡价短期延续偏强运行，工业硅期价短期将继续震荡，钢价预计震荡运行，铁矿预计震荡走势，连粕短期承压震荡运行，棕榈油短期宽幅震荡运行 [4][6][8][9][10][11][12][14][16][17][19][21] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 海外美国政府关门僵局未解，美联储官员分歧加剧，美元指数走高，美股低迷收跌，以色列批准加沙停火协议，金价调整，油价收跌，铜价上涨 [2] - 国内节后首个交易日股债双红，上证指数站上3900点，两市成交额2.67万亿，超3100只个股收涨，预计股市短期结构性震荡上涨，债市预计10月震荡 [2][3] 贵金属 - 周四国际贵金属期货价格冲高回落，COMEX黄金期货跌1.95%，COMEX白银期货跌2.73%，中东局势缓和削弱避险需求，投资者获利了结，美元指数反弹也有压力 [4] - 预计投机资金有继续获利了结可能，金银短期需警惕调整风险 [4] 铜 - 周四沪铜主力震荡上行，伦铜夜盘触11000美金后回落，国内近月结构转向C结构，电解铜现货市场成交清淡，LME库存降至13.9万吨 [5] - 美联储官员对降息有分歧，美国政府停摆或令美联储失去数据参考，未来经济前景不确定 [5] - Teck资源下调今明两年产量预期，全球矿端供应担忧加剧，国内精铜产量或下滑，社会库存低位震荡，预计铜价短期延续震荡上行走势 [5][6] 铝 - 周四沪铝主力收21090元/吨，涨1.61%，LME收2782.5美元/吨，涨1.16%，现货价格上涨，库存增加 [7] - 美国政府停摆，铜价创新高带动有色板块情绪，纽约Novelis铝厂火灾影响铝板生产，供应担忧升温，铝价短时延续偏强 [7][8] 氧化铝 - 周四氧化铝期货主力合约收2875元/吨，跌0.28%，现货价格下跌，理论进口窗口开启，仓单库存增加 [9] - 美国铝业公司将永久关闭旗下氧化铝精炼厂，目前企业开工率高，供应压力大，10月部分产能面临理论亏损，需注意后续产能变化，消费端西北冬储需求或抬升，底部支撑渐浓 [9] 锌 - 周四沪锌主力期价日内减仓反弹，夜间高开低走，伦锌冲高回落，现货市场交投以贸易商为主，库存增加 [10] - 美元持续反弹，有色板块涨势放缓，国内10月精炼锌环比回升，消费旺季不旺，供需有压力，但伦锌流动性风险扰动，外强内弱，比价回落临近锌锭出口开启，国内过剩压力有望缓解，预计锌价延续震荡偏强 [10] 铅 - 周四沪铅主力期价日内收涨，夜间横盘震荡，伦铅收涨，现货市场报价分歧大，下游询价不多，库存减少 [11] - 节前下游预购使国庆长假社会库存不增反降，利好铅价，但10月炼厂检修恢复多，供应压力增加，消费难大幅改善，将限制铅价反弹空间，关注前高附近压力 [11][12] 锡 - 周四沪锡主力期价日内收涨，夜间高开低走，伦锡收涨，现货市场不同品牌有不同升贴水 [12] - 印尼管控及限制出口增加全球供应短缺担忧，国内炼厂检修影响持续，10月精炼锡供应环比回落，预计短期在外盘带动下，沪锡延续偏强运行，美元持续反弹，涨势或放缓，29万一线或有反复 [12] 工业硅 - 周四工业硅窄幅震荡，华东通氧553现货对2511合约升水，交割套利空间为负，仓单库存高位运行，部分主流牌号报价持平，社会库小幅升至54.3万吨，盘面价格拉动现货市场企稳 [13] - 新疆地区开工率维持7成附近，川滇地区丰水期产量增加，供应略宽松，需求侧多晶硅企业有减产计划但幅度有限，硅片端10月减产，光伏电池价格温和上涨，组件端窄幅震荡，预计期价短期继续震荡 [14] 螺卷 - 周四钢材期货反弹，现货成交11.99万吨，价格上涨，国家发改委和市场监管总局发布公告治理价格无序竞争 [15] - 现货成交恢复，市场情绪好转，量价小幅回升，但终端需求疲软难改，供应端钢厂生产维持，库存高位，供强需弱格局不变，预计钢价震荡运行 [15][16] 铁矿 - 周四铁矿石期货反弹，港口现货成交98万吨，价格有跌有涨，高低品价差73元/吨，市场预计美联储10月和12月降息 [17] - 需求端钢厂盈利，高炉高开工，日均铁水241万吨以上，供应端海外发运量环比小降，到港增加，均处近三年同期高位，节后钢厂库存去库，港口库存预计增加，预计铁矿震荡走势 [17] 豆菜粕 - 节后首日豆粕和菜粕合约收涨，美豆合约跌，美国部分大豆种植区域受干旱影响，USDA月报前瞻显示单产和期末库存预估有变化，巴西大豆产区降水适宜播种 [18] - 美豆产区天气利于收割，政府停摆致数据暂停发布，市场对单产有下调预期，巴西产区天气适宜，国内供应充足，现货受压制，需关注月底APEC期间中美高层会晤，预计短期连粕承压震荡运行 [18][19] 棕榈油 - 节后首日棕榈油等合约收涨，据外电消息印尼明年计划实施B50生物柴油计划，将额外产生530万吨毛棕榈油需求 [20] - 美国政府停摆，美元指数上涨，原油震荡收跌，产地棕榈油生产将进入淡季，供应预期收缩，需求端有需求，预计马棕油库存下降，关注MPOB报告，叠加印尼B50政策，预计短期棕榈油宽幅震荡运行，关注上方压力区间 [21] 金属主要品种昨日交易数据 - 展示了SHFE和LME的铜、铝、氧化铝、锌、铅、镍、锡、黄金、白银等合约的收盘价、涨跌、涨跌幅、总成交量、总持仓量等数据 [22] 产业数据透视 - 呈现了铜、镍、锌、铅、铝、氧化铝、锡、贵金属、螺纹钢、铁矿、焦炭、焦煤、碳酸锂、工业硅、豆粕等品种的产业数据，包括主力合约价格、仓单、库存、升贴水、现货报价、价差等的变化情况 [23][24][25][26][27][28][29][30]

铜期货价格表现 - 10月10日LME铜期货开盘价10829.5美元/吨，现价10809美元/吨，涨幅0.30%，最高价10833.5美元/吨，最低价10772.5美元/吨 [1] - 10月9日LME铜期货收盘价10776.5美元/吨，较前日上涨0.74%，当日最高价11000美元/吨，最低价10591美元/吨 [2] 现货市场与进口盈亏 - 10月9日电解铜现货沪伦比值7.98，进口亏损1166.87元/吨，较上一交易日进口亏损528.49元/吨有所扩大 [2] 交易所库存数据 - 10月9日上海期货交易所铜期货仓单29703吨，较前一日增加2880吨 [2] - 10月9日伦敦金属交易所铜注册仓单131050吨，注销仓单8425吨（增加300吨），总库存139475吨（增加275吨） [2]

股价表现与交易数据 - 公司股价于盘中涨停，连续收获3个涨停板，最新股价报42.94元，累计上涨33.11% [2] - 当日成交金额为33.23亿元，换手率为3.85%，成交量7993.57万股，涨停板封单金额为1842.56万元 [2] - 连续涨停期间累计换手率达到10.56%，最新A股总市值达891.11亿元 [2] 融资交易动态 - 公司最新两融余额为17.46亿元，其中融资余额17.35亿元，较前一交易日增加5687.15万元，环比增长3.39% [2] - 近3日融资余额累计增加8976.12万元，环比增长5.45% [2] 龙虎榜资金流向 - 公司因连续三个交易日涨幅偏离值累计达20%登上龙虎榜，机构席位净买入3.72亿元 [2] - 沪股通渠道累计净买入1315.60万元，营业部席位合计净买入8004.58万元 [2] 近期资金面表现 - 在近期上涨过程中，主力资金呈现大幅净流入，例如2025年9月30日净流入33851.13万元，10月9日净流入7350.75万元 [2] - 在上涨启动前的9月18日，公司股价下跌6.41%，当日主力资金净流出27878.06万元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场各板块走势分化，短期波动加大，但中长期在政策支持下部分板块仍具投资机会，各板块需结合自身基本面和宏观因素综合判断投资策略 [4][7][9] 各目录总结 股指 - 行情资讯：商务部实施出口管制、列入不可靠实体清单，多家券商调整两融折算率，现货黄金维持高位，部分银行收缩上金所业务 [2] - 期指基差比例：各期指品种基差比例不同，IH 部分合约为正，其他部分合约为负 [3] - 策略观点：AI 等高位热点板块分歧，部分板块崛起，成交量萎缩，短期指数波动加大，中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：主力合约价格环比有变化，国庆中秋假期消费增长，商务部实施出口管制 [5] - 流动性：央行进行逆回购操作，单日净回笼资金 [6] - 策略观点：制造业景气度回升但仍在荣枯线下，后续社融和货币增速或承压，四季度债市供需格局或改善，总体震荡，关注股债跷跷板 [7] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银下跌，COMEX 金、银上涨，美国政府面临“关门”危机，数据未按时公布 [8] - 策略观点：美元信用受挫，联储降息预期维持，中期多头思路，短期有回落风险，回调后做多，给出沪金、沪银运行区间 [9] 有色金属 铜 - 行情资讯：国庆后铜价延续强势，LME 铜库存增加，国内电解铜社会库存增加，现货进口亏损扩大，精废价差扩大 [11] - 策略观点：供应端收紧和美联储降息预期支持铜价，若贵金属形成顶部，短期铜价上涨节奏放缓，给出沪铜、伦铜运行区间 [12] 铝 - 行情资讯：国庆后铝价上涨，沪铝持仓量增加，期货仓单微降，国内铝锭、铝棒库存增加，外盘 LME 铝库存增加 [13] - 策略观点：市场氛围偏暖但贸易局势反复，铝锭累库压力不大，铝价有望震荡偏强，给出沪铝、伦铝运行区间 [14] 锌 - 行情资讯：沪锌指数收涨，伦锌下跌，国内社会库存小幅累库 [15] - 策略观点：放假期间企业生产正常，近期板块情绪氛围好，锌锭出口窗口开启，预计短期沪锌偏强运行 [16] 铅 - 行情资讯：沪铅指数收涨，伦铅上涨，国内社会库存去库 [17] - 策略观点：放假期间企业生产正常，节后铅锭小幅去库，板块情绪氛围好，预计短期沪铅低位宽幅震荡 [17] 镍 - 行情资讯：镍价大幅上行，现货成交一般，成本端镍矿价格持稳，镍铁价格持稳，中间品 MHP 系数价格小幅走高 [18] - 策略观点：产业上镍铁价格转弱，精炼镍库存压力大，中长期美国宽松预期等支撑镍价，短期建议观望，跌幅足够可逢低做多，给出沪镍、伦镍运行区间 [18] 锡 - 行情资讯：锡价偏强运行，供应方面缅甸矿复产缓慢，需求方面下游新能源汽车等延续景气，传统消费电子等需求低迷 [20][21] - 策略观点：短期锡供需紧平衡，缅甸佤邦锡矿复产待观察，旺季需求回暖，锡价高位震荡，建议观望，给出国内、海外运行区间 [21] 碳酸锂 - 行情资讯：碳酸锂现货指数持平，期货合约收盘价上涨，周度产量和库存有变化 [22] - 策略观点：碳酸锂供需两旺，社会库存下移，藏格钾肥取得相关证书利于业务展开，供给恢复预期或施压盘面，短期关注资源端和需求及权益市场氛围，给出广期所合约运行区间 [22] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数上涨，持仓增加，基差、海外价格、期货库存、矿端价格有变化 [23] - 策略观点：矿价短期有支撑，雨季后或承压，氧化铝冶炼端产能过剩，进口窗口打开或加剧过剩，美联储降息预期或驱动有色板块，短期观望，给出国内主力合约运行区间，关注相关政策 [24] 不锈钢 - 行情资讯：不锈钢主力合约收涨，持仓增加，现货价格有变化，原料价格有变化，期货库存减少，社会库存增加 [25] - 策略观点：印尼发布 RKAB 部长令，镍矿供应不确定性增加，主要挤压 NPI 冶炼利润，不锈钢价格跟涨，预计后市震荡，关注 RKAB 审批进度 [26] 铸造铝合金 - 行情资讯：有色金属普遍走强，AD2511 合约上涨，持仓、成交量、仓单有变化，合约价差扩大，国内主流地区价格上调，库存小幅增加 [27] - 策略观点：下游消费呈旺季特征，成本端支撑价格，但仓单增加，近月合约交割压力大，预计上方空间受限 [28] 黑色建材 钢材 - 行情资讯：螺纹钢、热轧板卷主力合约收盘价上涨，注册仓单、持仓量有变化，现货市场价格上涨 [30] - 策略观点：整体商品氛围好，钢材震荡偏强，宏观层面日本或实施“双宽松”政策，基本面国庆假期钢材需求走弱，后续关注需求修复情况，短期现实疲弱，随着宏观宽松预期升温，关注政策和四中全会动向，钢价有下探风险 [31] 铁矿石 - 行情资讯：铁矿石主力合约收盘价上涨，持仓增加，现货青岛港 PB 粉价格及基差有数据 [32] - 策略观点：假期内钢厂生产稳定，海外矿石发运平稳，发运端澳洲、巴西、非主流国家发运量有变化，近端到港量增加，需求端铁水产量持稳，钢厂盈利率下滑，终端钢材累库，节后去库受考验，短期铁水产量偏强，下游成材转弱矿价或调整，关注“银十”成色 [33] 玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯：主力合约收盘价上涨，华北大板、华中报价持平，浮法玻璃样本企业周度库存增加，持仓方面多空增仓 [34] - 玻璃策略观点：终端需求疲软，下游采购谨慎，供应产线调整有限，货源充裕，企业稳价出货，区域库存分化，建议关注政策走向，短期偏多看待 [35] - 纯碱行情资讯：主力合约收盘价下跌，沙河重碱报价上涨，纯碱样本企业周度库存减少，持仓方面多空增仓 [36] - 纯碱策略观点：国内纯碱市场整体稳定，局部窄幅震荡，生产装置运行稳定，个别企业负荷调整，产量预计小幅提升，需求端平淡，下游按需补库，预计短期市场延续震荡整理，价格波动有限 [37] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅主力合约收涨，硅铁主力合约收跌，现货端价格有变化，盘面价格维持震荡区间，给出关注压力和支撑位 [38] - 策略观点：短期现实端需求影响下黑色板块有回调风险，当前市场有交易“负反馈”情况，240 万吨以上铁水水平难持续，价格走势节奏或与 2023 年类似，先回调后随“四中全会”预期回升，钢厂盈利率好于 2023 年，中长期宏观因素是交易重点，黑色板块或具多配性价比，锰硅基本面不理想，关注锰矿端扰动，硅铁供需无明显矛盾，大概率跟随黑色板块行情 [39][40][41] 工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯：期货主力合约收盘价持平，加权合约持仓增加，现货端价格持平，主力合约基差有数据 [42] - 工业硅策略观点：价格震荡收星，持仓矛盾不凸显，基本面供需两端无显著变化，周产量回升，枯水期减产预期下若下游需求维持，显性库存或去化，远月合约估值有望上移，短期震荡，节后关注供需结构改善 [43] - 多晶硅行情资讯：期货主力合约收盘价下跌，加权合约持仓增加，现货端价格持平，主力合约基差有数据 [44][45] - 多晶硅策略观点：盘面走势弱化，主力合约贴水现货，产能整合平台公司未成立，下游顺价有堵点，基本面部分库存转移，全行业库存去化空间有限，关注头部企业检修情况，主力合约 50000 元/吨关口易反弹，关注政策变化 [46] 能源化工 橡胶 - 行情资讯：胶价企稳，未来 7 - 14 天泰国等地天气预报利多减弱，多空观点不同，轮胎开工率因国庆假日走低，全钢与 2024 年持平，半钢低于 2024 年同期，半钢轮胎出口放缓，中国天然橡胶社会库存等有数据，现货价格有变化 [48][49][50][52] - 策略观点：建议设置止损，回调入场短多，买 RU2601 空 RU2511 对冲建议再次部分建仓 [53] 原油 - 行情资讯：INE 主力原油期货及相关成品油主力期货收跌，美国 EIA 周度数据显示原油商业库存、SPR 等有变化 [54] - 策略观点：地缘溢价消散，OPEC 增产量级低且供给未放量，油价短期不宜看空，维持低多高抛区间策略，当前测试 OPEC 出口挺价意愿，建议短期观望 [55] 甲醇 - 行情资讯：太仓、内蒙、鲁南价格及盘面 01 合约价格下跌，基差、1 - 5 价差有数据 [56] - 策略观点：装置集中回归国内开工走高，生产利润好，供应维持高位，进口端到港，供应压力大，需求端港口 MTO 开工企稳，传统需求回落，整体需求走弱，节日港口和企业累库，待发订单减少，港口库存压力大，基本面弱，能化板块偏弱，盘面价格破位下跌，做空性价比不高，后续基本面或好转，下方空间有限，下跌后逢低关注短多机会 [56] 尿素 - 行情资讯：山东、河南等地现货及盘面 01 合约价格下跌，基差、1 - 5 价差有数据 [57] - 策略观点：节后盘面大幅下跌，现货跌幅小于盘面，基差修复，基本面国内供应回归，开工走高，企业利润低位，供应压力增大，需求端复合肥停车增多，开工季节性下行，农业需求淡季，需求一般，市场情绪偏弱，企业库存走高，低估值叠加弱驱动，单边难有大级别趋势，价格低位建议逢低关注多单 [58] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯价格无变动，苯乙烯现货和活跃合约收盘价下跌，基差、BZN 价差、装置利润、连 1 - 连 2 价差有数据，供应端开工率下降，江苏港口库存增加，需求端三 S 加权开工率等上升 [59] - 策略观点：现货和期货价格下跌，基差走弱，BZN 价差处同期低水平，向上修复空间大，成本端纯苯开工中性震荡，供应偏宽，供应端苯乙烯开工上行，港口库存累库，需求端季节性旺季将至，三 S 整体开工率震荡上涨，港口库存高位去化，苯乙烯价格或将止跌 [60] PVC - 行情资讯：PVC01 合约下跌，常州 SG - 5 现货价下跌，基差、1 - 5 价差有数据，成本端电石价格下跌，烧碱现货价持平，PVC 整体开工率上升，需求端下游开工率下降，厂内库存和社会库存增加 [61] - 策略观点：企业综合利润下滑，估值压力减小，检修量少，产量高位，新装置将试车，下游国内开工回落，内需弱，出口印度反倾销税率确定后预期转弱，四季度出口预期差，国内供强需弱，基本面差，短期估值下滑至低位，下方空间有限，中期关注逢高空配机会 [62][63] 乙二醇 - 行情资讯：EG01 合约下跌，华东现货下跌，基差、1 - 5 价差有数据，供给端乙二醇负荷上升，合成气制和乙烯制负荷有变化，下游负荷上升，装置有重启和投产情况，进口到港预报、华东出港日均量有数据，港口库存增加，估值和成本方面石脑油制、国内乙烯制、煤制利润有数据，成本端乙烯和榆林坑口烟煤末价格持平 [64] - 策略观点：产业基本面上海内外装置负荷高位，国内供给量高，进口量回升，港口转累库，四季度预期持续累库，估值同比中性偏低，弱格局下估值调整至低位，下方空间偏小，短期建议观望 [65] PTA - 行情资讯：PTA01 合约下跌，华东现货下跌，基差、1 - 5 价差有数据，PTA 负荷下降，装置有降负和停车情况，下游负荷上升，装置有重启和投产情况，终端加弹负荷持平，织机负荷下降，9 月 26 日社会库存累库，估值和成本方面 PTA 现货加工费和盘面加工费下跌 [66] - 策略观点：供给端意外检修量高，去库格局延续，但远期格局偏弱，加工费空间有限，需求端聚酯化纤库存和利润压力低，负荷有望维持高位，终端有所恢复但同比偏弱，估值方面 PXN 受终端表现和 PTA 意外检修压制，向上需终端好转带动加工费修复或 PX 供需格局好转驱动，短期建议观望 [67] 对二甲苯 - 行情资讯：PX11 合约上涨，PX CFR 上涨，基差、11 - 1 价差有数据，PX 负荷中国和亚洲下降，装置有重启和检修情况，PTA 负荷下降，9 月韩国 PX 出口中国量增加，8 月底库存上升，估值成本方面 PXN 和石脑油裂差有数据 [68] - 策略观点：PX 负荷维持高位，下游 PTA 短期意外检修多，负荷中枢低，新装置预期推迟投产，PX 检修推迟，预期累库周期持续，缺乏驱动，PXN 承压，估值中性偏低，关注后续终端和 PTA 估值回暖情况 [69] 聚乙烯 PE - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价格下跌，基差走强，上游开工率上升，周度库存生产企业和贸易商去库，下游平均开工率上升，LL1 - 5 价差扩大 [70] - 策略观点：期货价格下跌，市场期待中国财政部利好政策，成本端有支撑，现货价格下跌，PE 估值向下空间有限，但仓单数量高位压制盘面，供应端计划产能少，库存高位去化，需求端季节性旺季将来临，农膜原料开始备库，开工率低位震荡企稳，长期矛盾转移，价格或将震荡上行 [71] 聚丙烯 PP - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价格下跌，基差走强，上游开工率下降，周度库存生产企业和贸易商去库，港口库存累库，下游平均开工率上升，LL - PP 价差扩大 [72] - 策略观点：期货价格下跌，供应端计划产能压力大，需求端下游开工率季节性低位反弹，供需双弱背景下库存压力高，短期无突出矛盾，仓单数量高位压制盘面 [74] 农产品 生猪 - 行情资讯：国内猪价主流回落，养殖场出栏难度大，屠宰企业白条走货不畅，预计今日全国猪价继续小幅下调 [76] - 策略观点：集团场季节性供应恢复超预期，需求低迷，出栏进度迟缓，叠加散户恐慌性出栏，现货有加速下跌苗头，盘面升水偏高吸引空头增仓，短时走势偏弱，维持高空近月及反套思路，节后注意波动风险 [77] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格普遍下探，短期供大于求局面难改善，业者对后市信心不强，流通环节清理库存，今日蛋价或有稳有跌 [78] - 策略观点：国内蛋市供强需弱基本面未变，假期消费低迷放大供应过剩程度，淘鸡加速不足以对冲新增供应，盘面升水现货多，节后开市或维持偏弱走势，降温后利于备货，中下游库存偏低，节后潜在库存转移或支撑现货，此位置等待筑底，观望或短线 [79] 豆菜粕 - 行情资讯：隔夜 CBOT 大豆小幅下跌，美国农业部报告推迟发布，国内豆粕期货稳定，现货小幅上涨，成交较好，提货一般，预估 10 月 4 - 10 日国内油厂大豆压榨量，巴西大豆播种进度高于去年同期，进口大豆成本有支撑和压力 [80][81] - 策略观点：国内供应现实压力大，大豆库存处历年最高水平，成本端无明确利好，中期全球大豆供应宽松预期未改，反弹抛空，短期因美豆估值偏低、南美种植和天气有变数，震荡偏弱 [82] 油脂 - 行情资讯：印尼推进 B50 生物柴油计划，预计减少柴油进口量，路透估计马来西亚 9 月棕榈油库存减少，国内油脂大幅上涨，受印尼消息刺激，国际棕榈油供需平衡且来年一季度有偏紧预期，国内现货基差低位稳定 [83] - 策略观点：印度和东南亚产地植物油低库存、美国生物柴油政策草案提振豆油需求、东南亚棕榈油增产潜力