品种观点 | 偏空(可能性) | 偏多(可能性) | | | | --- | --- | --- | --- | | 股指(IH) | - | 股指(IF) | 1 | | 股指(IC) | 1 | V | 股指(IM) | | 1 | 国债(TS) | 原油 | √ | | 甲醇 | 1 | 橡胶 | - | | 螺纹 | 1 | 热卷 | 1 | | 1 | 铁矿 | V | 黄金 | | V | 自银 | सेले | 1 | | 留 | 1 | V | 碳酸锂 | | 橋花 | √ | 白糖 | V | | 苹果 | 1 | 玉米 | √ | | 集运欧线 | V | 结别提示。表格内容仅为可能性判断。并非确定性判断。请仔细阅读居而"免费高明"内容, | | 一、当日主要新闻关注 1）国际新闻 首席点评：白银再创新高 全球白银市场正迎来历史性时刻，短短数周内开启连续刷新纪录的上涨行情。12月17日，现货白银价格 接连突破65美元/盎司、66美元/盎司两道关口，并向67美元/盎司逼近。今年以来，现货白银涨幅已达约 130%，是同期黄金期货涨幅的2倍。供需失衡、美联储降息以及资金涌入共同催生了白银本轮的" ...

海南自贸港全岛封关政策 - 海南自由贸易港于12月18日正式启动全岛封关运作，将全岛建成海关监管特殊区域，实施“一线放开、二线管住、岛内自由”的政策制度[2] - 封关后，享受自贸港政策的企业从国外进口到海南的部分货物将实现“零关税”，但人员往来出差、旅行无需额外证件[2] - 加工增值超30%免关税政策是核心政策，对鼓励类产业企业生产的含进口料件在海南加工增值超过30%(含)的货物，经“二线”进入内地其他地区免征进口关税[2][3] - 封关后“零关税”商品范围大幅扩大，税目从封关前的1900多个增至6600多个，占全部商品税目的比重从21%提高至74%[3] 政策实施成效与行业机遇 - 加工增值免关税政策已取得显著成效，内销货物总值超过百亿元，免征关税超过8亿元，有效降低了海南制造业成本[3] - 政策对需要大量进口设备和原材料的制造企业带来明显的成本优势，特别是石化新材料等产业[2][4] - 石化新材料产业是海南省三大战略性新兴产业之一，2024年产值创历史新高，并已连续四年实现两位数增长[4] - 海南省计划围绕烯烃、芳烃、天然气三条主线，打造上中下游一体化的特色综合产业集群，并利用原油进口“定企业、定品种、定数量”政策红利，加快形成“油头-化身-新材料尾”完整产业链[4] 海南制造业企业格局 - 2025海南制造业企业50强榜单显示，石化企业在行业中占据主导地位，中国石化海南炼油化工有限公司、海南逸盛石化有限公司、中海油东方石化有限责任公司连续三年稳居前五[4] - 中国石化海南炼油化工有限公司2024年营业收入为789.1974亿元，在榜单中排名第一[6] - 海南逸盛石化有限公司2024年营业收入为299.8295亿元，排名第三[7] - 中海油东方石化有限责任公司2024年营业收入为106.0279亿元，排名第五[7] - 榜单中也包含了新能源（如海南钧达新能源科技股份有限公司）、制药、食品饮料等多个行业的领先企业[7][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应充足且生产利润较高 下游压价坚决导致现货市场出货压力仍较高 预计短期生产企业库存及贸易企业库存均有小幅提升 [2] - 前期检修企业排产逐步恢复 带动上周国内轮胎企业产能利用率环比提升 进入季节性淡季 企业整体出货节奏偏慢 多数企业处于灵活控产状态 限制整体产能利用率提升幅度 随着成品库存继续攀升 后期不排除个别企业检修或降负运行 [2] - br2602合约短线预计在10600 - 11300区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价为11160元/吨 环比涨230 主力合约持仓量为105416元/吨 环比增4360 [2] - 合成橡胶2 - 3价差为 - 10元/吨 环比涨15 仓单数量为4560吨 环比持平 [2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化（山东）、大庆石化（上海）、茂名石化（广东）顺丁橡胶主流价分别为10750元/吨、10700元/吨、10750元/吨、10950元/吨 环比均持平 [2] - 合成橡胶基差为 - 130元/吨 环比降35 [2] 上游情况 - 布伦特原油、WTI原油价格分别为58.92美元/桶、55.27美元/桶 环比分别降1.64、1.55 石脑油CFR日本价格为535.63美元/吨 环比降10.12 [2] - 东北亚乙烯价格为745美元/吨 环比持平 丁二烯CFR中国中间价为870美元/吨 环比持平 山东市场丁二烯主流价为7850元/吨 环比降90 [2] - 丁二烯当周产能为15.93万吨/周 环比持平 产能利用率为71.17% 环比增0.77个百分点 [2] - 丁二烯港口期末库存为35900吨 环比降5200 山东地炼常减压开工率为55.9% 环比降0.21个百分点 [2] - 顺丁橡胶当月产量为13.01万吨 环比降0.75万吨 产能利用率当周值为70.69% 环比降2.84个百分点 [2] - 顺丁橡胶生产利润当周值为349元/吨 环比降135 社会期末库存为3.2万吨 环比降0.03万吨 [2] - 顺丁橡胶厂商期末库存为26500吨 环比降600 贸易商期末库存为5450吨 环比增220 [2] - 国内轮胎半钢胎、全钢胎开工率分别为71.57%、64.07% 环比分别增0.65、0.57个百分点 [2] 下游情况 - 全钢胎、半钢胎当月产量分别为1301万条、5831万条 环比分别增59、663 [2] - 全钢轮胎、半钢轮胎山东期末库存天数分别为40.58天、45.51天 环比分别增1.07、0.56 [2] 行业消息 - 截至12月11日 中国半钢胎样本企业产能利用率为70.14% 环比增1.81个百分点 同比降8.49个百分点 中国全钢胎样本企业产能利用率为64.55% 环比增0.55个百分点 同比增6.07个百分点 前期检修企业排产逐步恢复 对产能利用率形成一定带动 [2] - 11月份国内顺丁橡胶产量13.01万吨 较上月下降0.75万吨 环比降5.44% 同比增8.43% 11月份顺丁橡胶产能利用率68.13% 较上月下降3.27个百分点 较去年同期增长0.53个百分点 前期多数检修顺丁橡胶装置陆续重启 国内产量恢复性提升 [2] - 截至12月11日 国内顺丁橡胶库存量在3.20万吨 较上周期减少0.03万吨 环比降1.18% 上周个别前期检修顺丁生产企业库存明显下降 但多数生产企业出货压力持续 生产企业库存整体小幅下降 由于下游终端采购延续压价 贸易商出货缓慢 贸易企业库存小幅提升 [2]

分组1 - 报告行业投资评级：未提及 分组2 - 报告的核心观点：前期检修企业排产逐步恢复，带动上周国内轮胎企业产能利用率环比提升，进入季节性淡季，企业整体出货节奏偏慢，多数企业处于灵活控产状态，限制整体产能利用率提升幅度，随着成品库存继续攀升，后期不排除个别企业检修或降负运行，ru2605合约短线预计在15000 - 15500区间波动，nr2602合约短线预计在12150 - 12650区间波动 [2] 分组3 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15390元/吨，环比涨220；20号胶主力合约收盘价12570元/吨，环比涨185 [2] - 沪胶1 - 5价差为0元/吨，环比降25；20号胶2 - 3价差为0元/吨，环比涨5 [2] - 沪胶与20号胶价差2820元/吨，环比涨35；沪胶主力合约持仓量146495手，环比增14415 [2] - 20号胶主力合约持仓量61828手，环比增2594；沪胶前20名净持仓 - 30266，环比增1040 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 11485，环比增428；沪胶交易所仓单87160吨，环比增2900 [2] - 20号胶交易所仓单59573吨，环比持平 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14900元/吨，环比降50；上海市场越南3L为15250元/吨，环比持平 [2] - 泰标STR20为1835美元/吨，环比持平；马标SMR20为1830美元/吨，环比持平 [2] - 泰国人民币混合胶14450元/吨，环比持平；马来西亚人民币混合胶14400元/吨，环比持平 [2] - 齐鲁石化丁苯1502为11100元/吨，环比涨100；齐鲁石化顺丁BR9000为10700元/吨，环比涨100 [2] - 沪胶基差 - 270元/吨，环比降20；沪胶主力合约非标准品基差 - 720元/吨，环比涨30 [2] - 青岛市场20号胶12930元/吨，环比涨3；20号胶主力合约基差545元/吨，环比降22 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶为58.66泰铢/公斤，环比涨0.03；市场参考价胶片泰国生胶为55.75泰铢/公斤，环比降1.4 [2] - 市场参考价胶水泰国生胶为55.5泰铢/公斤，环比持平；市场参考价杯胶泰国生胶为52.95泰铢/公斤，环比涨0.85 [2] - RSS3理论生产利润138.6美元/吨，环比涨13.6；STR20理论生产利润53.8美元/吨，环比涨10.6 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.61万吨，环比增0.35；混合胶月度进口量25.64万吨，环比降6.11 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率64.07%，环比涨0.57；半钢胎开工率71.57%，环比涨0.65 [2] - 全钢胎库存天数40.58天，环比增1.07；半钢胎库存天数45.51天，环比增0.56 [2] - 全钢胎产量当月值1301万条，环比增59；半钢胎产量当月值5831万条，环比增663 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率13.36%，环比涨0.67；标的历史40日波动率14.76%，环比涨0.45 [2] - 平值看涨期权隐含波动率19.51%，环比降0.2；平值看跌期权隐含波动率19.51%，环比降0.2 [2] 行业消息 - 2025年11月我国重卡市场销售10万辆左右，环比降约6%，比上年同期增约46%；1 - 11月累计销量103万辆，同比增约26% [2] - 截至2025年12月14日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存49.89万吨，环比增1.02万吨，增幅2.08%；保税区库存7.75万吨，增幅4.88%；一般贸易库存42.14万吨，增幅1.58% [2] - 截至12月11日，中国半钢胎样本企业产能利用率为70.14%，环比 + 1.81个百分点，同比 - 8.49个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为64.55%，环比 + 0.55个百分点，同比 + 6.07个百分点 [2] 提示关注 - 未来第一周天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期增加，赤道以北部分区域降水对割胶工作影响减弱，赤道以南部分区域降雨对割胶工作影响增强 [2] - 国内云南产区停割，原材料收购价格基本持稳；海南产区冬季来临，胶农割胶次数下降，胶水干含下滑，部分胶林停割，可收胶量减少，部分民营加工厂停收胶水，产线陆续停工 [2] - 青岛港口总库存延续累库状态，保税库及一般贸易库均累库，总累库幅度环比扩大；海外标胶到港增加，混合胶减少，下游轮胎厂补货谨慎，采购观望，出库量小 [2]

橡胶板块市场表现 - 12月17日，橡胶板块整体上涨0.46%，领涨个股为科创新源 [1] - 同日，上证指数上涨1.19%报收3870.28点，深证成指上涨2.4%报收13224.51点 [1] 橡胶板块资金流向 - 当日橡胶板块主力资金净流出1.88亿元，游资资金净流出3394.25万元 [2] - 当日橡胶板块散户资金净流入2.22亿元 [2]

11月17日，国内期市能化板块多数飘红。其中，天然橡胶期货主力合约开盘报15155.00元/吨，今日盘中 高位震荡运行；截至收盘，天然橡胶主力最高触及15450.00元，下方探低15080.00元，涨幅达1.42%。 据农业农村部农垦局监测，11月，泰国3号烟胶片(RSS3)市场价格月内呈稳中略高走势，月均价格环比 上涨；印尼20号标准胶(SIR20)市场价格月内走势平稳，月均价格环比下跌。 后市来看，天然橡胶期货行情将如何运行，相关机构观点汇总如下： 新湖期货指出，12月预期天然橡胶累库水平正常。天然橡胶旺产季的累库是季节性的，也是正常的。其 并非单纯的累库，而是给停割季供应做准备。旺产季不累库，停割季势必短缺。因此除非旺产季累库到 非常高的水平，否则并不构成重大利空。目前天然橡胶价格暂时缺乏明显驱动。建议暂时观望。 申银万国期货表示，海外产区随着割胶逐步推进，供应持续释放，国内青岛天胶总库存持续累库，海外 供应压力仍存。国内产区逐步过渡至停割季，短期供应端弹性减弱，原料胶价格相对坚挺。需求端支撑 全钢胎开工平稳。预计短期胶价维持宽幅震荡。 数据显示，截至2025年12月14日，青岛天然橡胶样本一般贸易库存 ...

新湖期货表示，近期，传闻某生产企业出口一船2000吨丁二烯。丁二烯市场流通量非常少，2000吨对丁 二烯来说数量不少。今年，进口量大是丁二烯的一个重要利空。现在出现出口，说明丁二烯价格已经很 低，出口窗口打开，下方支撑强。后期净进口减少也将改善丁二烯基本面。明年一季度，丁二烯没有新 产能投放，但下游有装置投放预期。无论是从产能角度还是从进出口角度看，短期丁二烯价格筑底，中 长期将走好。顺丁胶自身矛盾不大，主要跟随丁二烯运行，短期震荡，逢低可介入长线多单。 11月17日，国内期市能化板块多数飘红。其中，合成橡胶期货主力合约开盘报10910.0元/吨，今日盘中 高位震荡运行；截至发稿，合成橡胶主力最高触及11210.0元，下方探低10890.0元，涨幅达2.44%附 近。 目前来看，合成橡胶行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强。对于合成橡胶后市行情将如何运行，相关 机构观点汇总如下： 中辉期货指出，据隆众了解，裕龙石化已经重启，目前上游只剩茂名石化在检修中，预计1月中旬重 启。上游丁二烯原料价格企稳，尤其下游检修减少后，丁二烯需求支撑回升，预计价格稳定为主，对顺 丁橡胶成本端支撑有所提升。经历长期的磨底之后，近期合 ...

光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 12 月 17 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 周二油价重心下挫，其中 WTI 1 月合约收盘下跌 1.55 美元至 55.27 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 美元/桶，跌幅 2.73%。布伦特 2 月合约收盘下跌 1.64 美元至 58.92 美元/桶，跌幅 2.71%。SC2601 以 421.8 元/桶收盘，下跌 9.1 元/ | | | | 桶，跌幅为 2.11%。API 公布的数据显示，上周美国原油库存下降， | | | | 而汽油和馏分油库存上升。API 数据显示，截至 12 月 12 日当周， | | | | 美国原油库存减少 930 万桶。汽油库存增加 480 万桶，馏分油库 | | | 原油 | 存较一周前增加 250 万桶。市场机构此前预期，上周原油库存将 | 震荡 | | | 减少约 110 万桶，包括柴油和取暖油在内的馏分油库存料增加约 | | | | 120 万桶，汽油库存估计增加约 210 万桶。宏观数据方面，美国 | | | | 11 月季调后非农就业人口增 6.4 万人，预期增 5 ...

现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14900元/吨，较前一日变动+0元/吨。青岛保税区泰混14450元/吨，较前一 日变动+0元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1835美元/吨，较前一日变动+0美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1755 美元/吨，较前一日变动+0美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格10700元/吨，较前一日变动+100元/吨。浙江 传化BR9000市场价10650元/吨，较前一日变动+0元/吨。 市场资讯 上游原料价格小幅回升 市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约15170元/吨，较前一日变动-30元/吨；NR主力合约12385元/吨，较前一日变动+25 元/吨；BR主力合约10930元/吨，较前一日变动+85元/吨。 化工日报 | 2025-12-17 2025年11月份，重卡销量11.3万辆，同比大增65%，收获同比"8连增"的同时，还创造了今年重卡市场最高月销量。 据中国汽车工业协会发布的最新数据显示，11月，我国汽车产销量分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长 5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%。月度产量首次超过350万辆，创历史新高。 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 原油： 周二油价重心下挫，其中WTI 1月合约收盘下跌1.55美元至55.27美元/桶，跌幅2.73%。布伦特2月合约收 盘下跌1.64美元至58.92美元/桶，跌幅2.71%。SC2601以421.8元/桶收盘，下跌9.1元/桶，跌幅为2.11%。 API公布的数据显示，上周美国原油库存下降，而汽油和馏分油库存上升。API数据显示，截至12月12 日当周，美国原油库存减少930万桶。汽油库存增加480万桶，馏分油库存较一周前增加250万桶。市场 机构此前预期，上周原油库存将减少约110万桶，包括柴油和取暖油在内的馏分油库存料增加约120万 桶，汽油库存估计增加约210万桶。宏观数据方面，美国11月季调后非农就业人口增6.4万人，预期增5 万人；失业率为4.6%，预期4.4%。特朗普下令封锁委内瑞拉境内受制裁的油轮。值得注意的是当前地 缘因素并未造成实质的原油供应短缺，在市场宏观风险加剧的背景下，油价仍将继续寻底。 燃料油： 周二，上期所燃料油主力合约FU2601收跌1.5%，报2368元/吨；低硫燃料油主力合约LU2602收跌 2.42%，报 ...