Workflow
氟化工
icon
搜索文档
三美股份(603379):2025年半年度业绩预增点评:公司上半年归母净利大幅预增147%-172%
东莞证券· 2025-07-11 15:51
报告公司投资评级 - 维持买入评级 [1][3] 报告的核心观点 - 制冷剂供给端受限,行业格局良好,价格持续上涨带动公司业绩大幅预增 [3] - 预计公司2025年基本每股收益3.17元,当前股价对应市盈率14倍,维持买入评级 [3] 公司业绩情况 - 2025年半年度预计归母净利润94761.90 - 104238.10万元,同比增长146.97% - 171.67%;扣非净利润93901.90 - 103378.10万元,同比增长151.01% - 176.34% [3] - 二季度预计归母净利润5.47 - 6.41亿元,同比增长138.70% - 180.08%,环比增长36.31% - 59.95% [3] 行业情况 - 2025年第二代氟制冷剂生产配额削减,第三代氟制冷剂实行生产配额管理,竞争格局优化,下游需求增长,价格上行 [3] - 2025Q2制冷剂R32、R134a、R125、R22市场均价分别为49811.48元/吨、47688.52元/吨、45270.49元/吨、35885.25元/吨,同比分别+49.63%、+52.41%、+8.35%、+33.79%,环比分别+12.73%、+6.84%、+3.97%、+5.37% [3] - 截至7月10日,R22市场均价3.5万元/吨,相比上月-2.78%,相比年初+6.06%,相比去年同期+14.75%;R32市场均价5.35万元/吨,相比上月+4.9%,相比年初+24.42%,相比去年同期+48.61%;R125市场均价4.55万元/吨,相比上月持平,相比年初+8.33%,相比去年同期+31.88%;R134a市场均价4.95万元/吨,相比上月+2.06%,相比年初+16.47%,相比去年同期+65% [3] 公司盈利预测 |科目(百万元)|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入|4039.54|5810.02|6601.61|7459.82| |营业总成本|3077.11|3373.07|3732.63|4078.32| |营业成本|2836.17|3020.93|3360.32|3634.64| |税金及附加|23.28|33.49|26.41|29.84| |销售费用|53.14|69.72|75.92|85.79| |管理费用|177.87|252.74|275.95|305.85| |财务费用|(94.31)|(120.00)|(138.00)|(127.00)| |研发费用|80.95|116.20|132.03|149.20| |其他经营收益|7.38|(10.01)|(7.19)|(15.96)| |公允价值变动净收益|3.82|3.00|5.00|5.00| |投资净收益|(5.53)|(10.00)|(5.00)|(8.00)| |其他收益|22.74|21.00|20.00|18.00| |营业利润|969.81|2426.94|2861.79|3365.54| |加 营业外收入|2.75|3.00|8.00|7.00| |减 营业外支出|7.13|10.00|11.00|8.00| |利润总额|965.44|2419.94|2858.79|3364.54| |减 所得税|190.60|483.99|571.76|672.91| |净利润|774.84|1935.95|2287.04|2691.63| |减 少数股东损益|(3.70)|0.00|0.00|0.00| |归母公司所有者的净利润|778.54|1935.95|2287.04|2691.63| |基本每股收益(元)|1.28|3.17|3.75|4.41| |PE|35.51|14.28|12.09|10.27|[5]
未来材料三闯IPO:扣非净利润大降近39%,应收账款两年飙升180%,股权历史复杂
搜狐财经· 2025-07-11 14:01
IPO申请概况 - 公司科创板IPO申请已受理,拟公开发行不超过11071.42万股,募集资金24.46亿元,若成功将成为"东岳系"第三家上市公司 [1] - 此前两次IPO申请未完成(2020年10月、2023年9月),本次公司简称由"未来氢能"更改为"未来材料" [1] - 2025年7月被抽中IPO现场检查,属于第二批被抽中的12家企业之一 [15] 财务表现 - 营收先升后降:2022-2024年分别为5.24亿元、7.21亿元、6.4亿元,2024年同比下滑11.23% [2] - 净利润显著下滑:2023年2.3亿元降至2024年1.65亿元(降幅28%),扣非净利润降幅达39% [2] - 毛利率波动:近三年分别为49.48%、55.79%和46.57%,净利率从31.87%降至25.82% [2] - 政府补助依赖:2022-2024年分别获得1719.25万元、2396.39万元和2469.96万元 [8] - 研发投入占比下降:从2023年12.29%降至2024年9.54% [3] 业务结构 - 收入结构变化明显:高性能含氟功能膜收入占比从2022年4.6%提升至2024年25.12%,关键材料占比从95.4%降至74.88% [4][5] - 主力产品收入萎缩:高性能含氟功能膜关键材料收入从2022年4.88亿降至2024年3.7亿(降幅超30%) [4] - 产品价格普遍下降:全氟质子交换膜单价从909.68元/m²降至655.41元/m²(降幅27.95%) [6][7] 经营风险 - 存货高企:2024年末账面价值2.3亿元,占流动资产42.35%,存货周转率连续三年下滑至1.74次 [9] - 应收账款激增:从2022年0.15亿元增至2024年0.42亿元(增幅180%) [9] - 退换货问题加剧:退换货金额占收入比重从1.41%升至6.18%,涉及ETFE、液流电池膜等产品 [11] - 关联交易占比高:2022-2023年关联采购占营业成本近70%,关联销售占收入约14% [12] 股权结构 - 实际控制人张建宏通过表决权协议保留35.5%控制权,表面完成"退隐"实则保持掌控 [13] - 股东超40位且无控股股东,股权分散程度罕见 [13] - 历史股权变动频繁,曾因控股股东破产重整导致首次IPO搁浅 [13] 募投项目 - 拟投入24.46亿元用于6个项目:包括300万㎡/a全氟质子膜、3000万㎡/a ETFE薄膜、1000万㎡/a微孔膜等产能建设 [14] - 项目瞄准氢能、半导体、电力设备等高端市场,但需警惕存货高企下的产能过剩风险 [14][15]
东海证券晨会纪要-20250711
东海证券· 2025-07-11 13:29
报告核心观点 报告围绕氟化工、人民币汇率、乐鑫科技、电力设备与新能源等多个领域展开分析,指出氟化工行业景气度有望维持,人民币汇率具备支撑因素,乐鑫科技业绩增长且技术竞争力提升,电力设备与新能源行业风储领域存在破局机遇,同时对财经新闻、A股市场和市场数据进行了阐述[7][12][17][24]。 各部分总结 氟化工行业 - 2025年6月三代制冷剂价格上行,含氟聚合物价格小幅回落,7 - 9月空调排产同比下滑 [7][8] - 巨化股份、永和股份发布半年度业绩预增公告,净利润同比大幅增长 [8] - 2025年二代制冷剂配额削减,供需关系趋紧,制冷剂行业有望维持高景气度,建议关注相关企业 [9] 人民币汇率 - 人民币汇率经历市场化改革,定价逻辑从“顺差结汇”转向“利差持汇” [12] - 2025年一季度经常账户顺差创新高,为人民币提供底部支撑 [12] - 金融账户逆差压力或迎来拐点,后续有望修复提振人民币汇率 [13] - 外贸企业结汇意愿回暖,预计美联储降息步伐缓、幅度小、时间长,国内政策将托举人民币 [14][15] 乐鑫科技 - 2025年半年度业绩预告显示营收和净利润同比大幅增长,公司在AIOT长尾市场高增长,规模效应显著 [17][18] - 首款支持Wi - Fi 6E的无线通信芯片计划下半年量产,团队已启动下一代Wi - Fi 7芯片研发工作 [19] - 发布与火山引擎扣子联名AI智能体开发板,丰富下游AI端侧产品线,维持“买入”评级 [20][22] 电力设备与新能源行业 - 消纳、盈利及用电可靠性是储能装机核心驱动因素,供端新技术迭代带来长期价值增量 [24] - 全球风电行业持续发展,海上风电增长空间大,国内外需求共振,建议关注相关企业 [25] 财经新闻 - 国家发改委表示要加大新型城镇化重点领域投入 [27] - 北京市印发提振消费专项行动方案,力争到2030年市场总消费额年均增长5%左右,提出优化住房消费供给、促进工资性收入增长等措施 [27][28] A股市场评述 - 上交易日上证指数拉升收红,日线均线趋势向上,周线呈红阳线,深成指、创业板双双收涨 [29][30] - 同花顺行业板块中收红板块和个股占比较高,市场情绪修复,房地产板块涨幅居首,大单资金净流入明显 [31] - 不少指数面临压力位突破,在日线均线趋势向上情况下,突破压力或为大概率事件 [32] 市场数据 - 展示了行业涨跌幅情况,包括涨幅前五和跌幅前五的行业 [34] - 呈现了融资余额、利率、股市指数、外汇汇率、商品价格等市场数据 [36]
【巨化股份(600160.SH)】制冷剂高景气延续,Q2 业绩高增长 ——2025 年半年度业绩预告点评(赵乃迪/蔡嘉豪)
光大证券研究· 2025-07-11 00:07
公司业绩预增 - 2025年上半年公司预计实现归母净利润19 7-21 3亿元 同比增长136%-155% [2] - 2025年Q2单季度预计实现归母净利润11 6-13 2亿元 同比增长122%-152% 环比增长44%-63% [2] 制冷剂行业景气度分析 - 二代制冷剂(HCFCs)配额进一步削减 三代制冷剂(HFCs)自2024年起实施生产配额制 供给端持续收紧 [3] - 2025年H1氟化工原料均价3629元/吨 同比+10% 销量18 8万吨 同比+12% [3] - 2025年H1制冷剂均价39372元/吨 同比+62% 销量15 5吨 同比-4% [3] - 2025年H1含氟聚合物材料均价38372元/吨 同比-2 80% 销量2 3万吨 同比+7% [3] - 2025年H1含氟精细化学品均价63064元/吨 同比+21% 销量2945吨 同比+4% [3] 2025年制冷剂行业展望 - 2025年二代制冷剂生产和内用配额分别为16 36万吨 8 60万吨 较24年削减3 28万吨 3 10万吨 [4] - 2025年R22生产和内用配额分别为14 91万吨 8 09万吨 [4] - 2025年三代制冷剂生产和内用配额分别为79 19万吨 38 96万吨 [4] - R32生产配额为28 03万吨 增发4 08万吨 超出24年9月征求意见稿4 5万吨的预期 [4] - 需求端在国内"以旧换新"等政策催化下有望稳步增长 [5]
液冷大潮下的机遇 永和股份氟化液业务蓄势待发
搜狐财经· 2025-07-10 19:30
数据中心散热技术变革 - 传统风冷技术无法满足高性能计算芯片散热需求,液冷技术成为高密度算力中心的必然选择 [1] - 氟化液凭借高热传导率、低黏度和化学稳定性等特性,正在重塑数据中心散热格局 [1][2] - 浸没式液冷系统中氟化液相比传统矿物油或硅油具有显著优势,包括卓越热管理性能和极佳电气安全性 [2] 氟化液性能优势 - 氟化液具有无闪点、不可燃特性,化学稳定性强,兼容性好,可大幅延长设备寿命 [4][5] - 对比传统冷却液,氟化液在粘度、惰性、维护性等方面表现更优,可靠性超过10年 [5] - 氟化液温室效应(GWP)因结构差异较大,国产化推动下成本持续降低 [5] 市场驱动因素 - 中国政策要求2025年新建数据中心PUE低于1.3,液冷技术成为达标关键路径 [6] - 预计2025年中国液冷市场规模将突破1200亿元,年复合增长率超60%,浸没式液冷占比超40% [6] - AI算力需求爆发及东数西算等国家级项目推进,将带动氟化液长期增长 [8] 公司发展动态 - 永和股份以电子氟化液技术为核心,为全球数据中心和半导体行业提供散热解决方案 [1] - 公司产品已通过行业头部客户测试认证,亮相国际数据中心产业展览会,进入全球竞争舞台 [6] - 正加速产能布局,构建完整产业链,确保供应链安全,助力液冷技术自主可控 [6] 应用场景拓展 - 氟化液在半导体制造、新能源电池、超算中心、航空航天等领域均有巨大潜力 [8] - 公司将持续加大研发投入,优化产品性能,拓展高端应用场景 [8]
巨化股份(600160):制冷剂高景气延续,Q2业绩高增长
光大证券· 2025-07-10 19:11
报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2025上半年制冷剂高景气延续,公司业绩同比高增,制冷剂行业景气上行带动公司盈利能力显著提升,致2025年H1业绩同比大幅增长 [1][2] - 展望2025年,制冷剂供给端持续缩减,看好行业景气持续上行,需求端在国内“以旧换新”等政策催化下有望稳步增长 [3] - 制冷剂景气上行,公司盈利能力持续提升,上调公司2025 - 2027年盈利预测 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布2025年半年度业绩预增公告,2025年上半年度预计实现归母净利润为19.7 - 21.3亿元,同比增长136% - 155%;Q2单季度预计实现归母净利润11.6 - 13.2亿元,同比增长122% - 152%,环比增长44% - 63% [1] 点评 - 2025年H1,公司氟化工原料均价3629元/吨,同比+10%,销量18.8万吨,同比+12%;制冷剂均价39372元/吨,同比+62%,销量15.5万吨,同比 - 4%;含氟聚合物材料均价38372元/吨,同比 - 2.80%,销量2.3万吨,同比+7%;含氟精细化学品均价63064元/吨,同比+21%,销量2945吨,同比+4% [2] 展望 - 2025年二代制冷剂生产和内用配额分别为16.36万吨、8.60万吨,R22生产和内用配额分别为14.91万吨、8.09万吨,分别较24年削减3.28万吨、3.10万吨,基本符合24年9月征求意见稿预期;三代制冷剂生产和内用配额分别为79.19万吨、38.96万吨,其中R32生产配额为28.03万吨,增发4.08万吨,超出24年9月征求意见稿4.5万吨的预期 [3] 盈利预测、估值与评级 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为41.91亿元(上调11%)/51.41亿元(上调10%)/62.86亿元(上调8%),折合EPS分别为1.55元/1.90元/2.33元 [4] 公司盈利预测与估值简表 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|20,655|24,462|28,197|31,738|35,990| |营业收入增长率|-3.88%|18.43%|15.26%|12.56%|13.40%| |归母净利润(百万元)|944|1,960|4,191|5,141|6,286| |归母净利润增长率|-60.37%|107.69%|113.87%|22.67%|22.27%| |EPS(元)|0.35|0.73|1.55|1.90|2.33| |ROE(归属母公司)(摊薄)|5.87%|11.01%|19.62%|20.36%|20.95%| |P/E|79|38|18|14|12| |P/B|4.6|4.2|3.5|2.9|2.5| [5] 市场数据 - 总股本27.00亿股,总市值743.78亿元,一年最低/最高为14.13/29.46元,近3月换手率为44.44% [6] 收益表现 |%|1M|3M|1Y| |----|----|----|----| |相对|-2.56|10.00|3.90| |绝对|0.69|16.87|20.31| [9] 利润表(百万元) |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|20,655|24,462|28,197|31,738|35,990| |营业成本|17,924|20,182|21,155|23,351|25,985| |折旧和摊销|1,031|1,514|1,764|1,900|2,051| |税金及附加|91|98|113|127|144| |销售费用|139|121|139|156|177| |管理费用|684|826|952|1,072|1,215| |研发费用|1,001|1,054|1,215|1,368|1,551| |财务费用|-22|42|39|34|26| |投资收益|91|139|139|139|139| |营业利润|1,087|2,502|5,063|6,152|7,466| |利润总额|1,077|2,497|5,057|6,147|7,461| |所得税|108|321|649|789|958| |净利润|969|2,177|4,408|5,358|6,503| |少数股东损益|25|217|217|217|217| |归属母公司净利润|944|1,960|4,191|5,141|6,286| |EPS(元)|0.35|0.73|1.55|1.90|2.33| [10] 现金流量表(百万元) |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|2,196|2,765|5,868|7,018|8,277| |净利润|944|1,960|4,191|5,141|6,286| |折旧摊销|1,031|1,514|1,764|1,900|2,051| |净营运资金增加|648|896|580|492|591| |其他|-427|-1,604|-667|-515|-650| |投资活动产生现金流|-2,719|-2,258|-2,921|-2,884|-2,884| |净资本支出|-2,857|-1,910|-3,020|-3,020|-3,020| |长期投资变化|2,293|2,535|0|0|0| |其他资产变化|-2,155|-2,883|99|136|136| |融资活动现金流|210|191|-1,146|-857|-1,112| |股本变化|0|0|0|0|0| |债务净变化|1,041|1,228|-523|400|400| |无息负债变化|-876|489|226|429|515| |净现金流|-298|748|1,801|3,278|4,282| [10] 资产负债表(百万元) |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |总资产|23,384|27,914|31,404|36,334|42,223| |货币资金|1,818|2,625|4,426|7,703|11,985| |交易性金融资产|1|0|0|0|0| |应收账款|921|816|940|1,058|1,200| |应收票据|692|207|238|268|304| |其他应收款(合计)|20|49|57|64|72| |存货|1,764|2,283|2,393|2,642|2,940| |其他流动资产|1,082|1,749|1,861|1,967|2,095| |流动资产合计|6,421|7,949|10,145|13,955|18,875| |其他权益工具|762|981|981|981|981| |长期股权投资|2,293|2,535|2,535|2,535|2,535| |固定资产|9,506|11,815|11,863|12,008|12,176| |在建工程|2,746|2,549|3,487|4,190|4,717| |无形资产|676|803|782|762|744| |商誉|16|544|544|544|544| |其他非流动资产|489|242|280|280|280| |非流动资产合计|16,963|19,965|21,258|22,379|23,348| |总负债|7,007|8,724|8,427|9,256|10,171| |短期借款|605|832|0|0|0| |应付账款|1,798|2,282|2,327|2,569|2,858| |应付票据|1,105|698|732|808|899| |预收账款|0|0|1|1|1| |其他流动负债|25|25|62|98|140| |流动负债合计|4,516|4,982|4,248|4,642|5,115| |长期借款|1,743|2,708|3,108|3,508|3,908| |应付债券|0|0|0|0|0| |其他非流动负债|443|713|750|785|828| |非流动负债合计|2,491|3,742|4,179|4,614|5,057| |股东权益|16,377|19,190|22,977|27,078|32,052| |股本|2,700|2,700|2,700|2,700|2,700| |公积金|5,609|5,691|6,021|6,021|6,021| |未分配利润|7,626|9,211|12,451|16,335|21,092| |归属母公司权益|16,075|17,792|21,362|25,245|30,002| |少数股东权益|302|1,398|1,615|1,833|2,050| [11] 盈利能力(%) |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |毛利率|13.2%|17.5%|25.0%|26.4%|27.8%| |EBITDA率|9.8%|16.8%|23.9%|25.0%|26.1%| |EBIT率|4.7%|10.5%|17.6%|19.1%|20.4%| |税前净利润率|5.2%|10.2%|17.9%|19.4%|20.7%| |归母净利润率|4.6%|8.0%|14.9%|16.2%|17.5%| |ROA|4.1%|7.8%|14.0%|14.7%|15.4%| |ROE(摊薄)|5.9%|11.0%|19.6%|20.4%|21.0%| |经营性ROIC|5.4%|11.6%|20.5%|23.3%|26.5%| [12] 偿债能力 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |资产负债率|30%|31%|27%|25%|24%| |流动比率|1.42|1.60|2.39|3.01|3.69| |速动比率|1.03|1.14|1.82|2.44|3.12| |归母权益/有息债务|6.17|4.64|6.46|6.81|7.30| |有形资产/有息债务|8.65|6.88|9.03|9.39|9.91| [12] 费用率 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |销售费用率|0.67%|0.49%|0.49%|0.49%|0.49%| |管理费用率|3.31%|3.38%|3.38%|3.38%|3.38%| |财务费用率|-0.11%|0.17%|0.14%|0.11%|0.07%| |研发费用率|4.84%|4.31%|4.31%|4.31%|4.31%| |所得税率|10%|13%|13%|13%|13%| [13] 每股指标 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |每股红利|0.11|0.23|0.47|0.57|0.69
【财闻联播】7月17日生效!中国和马来西亚互免签证!军工大牛股发布业绩预告
券商中国· 2025-07-10 18:48
宏观动态 - 中国和马来西亚互免签证协定将于2025年7月17日生效,允许双方公民在对方国家停留不超过30日且每180日累计不超过90日免签[1] - 嫦娥七号计划2026年前后发射,将在月球南极开展水冰等资源勘查,为月球基地建设奠定基础[2] - 商务部回应欧盟指责,强调中国已全面取消制造业外资准入限制,而欧盟市场开放程度倒退并滥用贸易救济工具[3] - 英伟达CEO黄仁勋计划访华并与中国政府官员会面,但商务部未证实该消息[4] 工程机械行业 - 上半年挖掘机销量达12.05万台,同比增长16.8%,预计全年内需增速保持两位数以上[5] - 柳工预计下半年国内土方设备需求稳定增长,中联重科矿山板块产能较年初增长3倍[5] 航天机构调整 - NASA计划裁减2145名高级别员工,并取消数十个科学项目,因预算缩减[6] 金融机构人事与并购 - 田耕获准担任中国人保副总裁[7] - 贵州银行获批吸收合并铜仁丰源村镇银行,后者将注销法人资格[8][9] - 牛增亮获批担任华泰人寿总经理[10] 市场表现 - 沪指涨0.48%,房地产板块大涨,渝开发4连板,两市成交约1.5万亿元[11] - 两市融资余额增加38.42亿元,总额达18498.16亿元[12] - 恒生指数涨0.57%,绿地香港、融创中国等地产股涨超10%[13] 公司业绩与战略 - 三美股份预计上半年净利润9.48亿—10.42亿元,同比增长147%—172%,因氟制冷剂价格上行[14] - 长城军工预计上半年亏损2500万—2950万元,因订单未落实及研发费用增长19%[15] - 欣旺达计划2026年推出第一代全固态电池产品[16] - 阿里速卖通在英国推出"小时达"外卖服务,由Hungry Panda提供配送[17]
三美股份: 浙江三美化工股份有限公司2025年半年度业绩预增公告
证券之星· 2025-07-10 16:17
业绩预告 - 公司预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为94,761.90万元到104,238.10万元,同比增长146.97%到171.67% [1] - 公司预计2025年半年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为93,901.90万元到103,378.10万元,同比增长151.01%到176.34% [1] - 2024年半年度归属于上市公司股东的净利润为38,369.66万元,扣除非经常性损益的净利润为37,409.86万元 [2] 业绩预增原因 - 氟制冷剂(HFCs)实行生产配额管理,竞争格局优化,下游需求增长,市场价格稳步上行 [2] - 2025年上半年氟制冷剂产品均价同比大幅上涨,盈利能力稳步提升 [2] - 非经常性损益金额预计为860.00万元,比上年同期减少99.80万元 [2] 上年同期业绩 - 2024年半年度利润总额为48,299.05万元 [2] - 2024年半年度基本每股收益为0.63元 [2]
7月10日早间重要公告一览
犀牛财经· 2025-07-10 13:02
联合精密业绩预增 - 预计2025年上半年归母净利润4930万元至5300万元,同比增长46.61%-57.61% [1] - 扣非净利润4910万元至5280万元,同比增长48.58%-59.78% [1] - 主营业务为精密机械零部件研发、生产及销售,所属家电零部件行业 [1] 映翰通股东减持 - 股东德丰杰拟减持2.21%股份(162.91万股),南山阿斯特拟减持0.51%(37.58万股) [1] - 董事韩传俊拟减持0.07%(50万股),减持原因为资金需求 [1] - 主营业务为工业物联网技术研发,所属其他通信设备行业 [2] 埃夫特子公司股权出售 - 全资子公司WFC拟以600万欧元出售GME 22%股权,持股比例降至19.76% [2] - 交易构成关联交易,因买方与实际控制人存在关联 [2] - 主营业务为工业机器人研发生产,所属机器人行业 [2] 华大九天终止资产重组 - 终止发行股份及支付现金购买资产事项,因核心条款未达成一致 [2] - 承诺1个月内不再筹划重组,预计不影响现有经营 [2] - 主营业务为EDA工具软件开发,所属垂直应用软件行业 [3] 山科智能控制权变更 - 实控人筹划股权转让及控制权变更,交易对手方将获至少5%股份及24.99%表决权 [3] - 股票停牌不超过2个交易日,对手方属电子设备制造行业 [3] - 主营业务为智能水表及水务系统,所属仪器仪表行业 [5] TCL科技业绩预增 - 预计2025年上半年营收826亿至906亿元,同比增长3%-13% [5] - 归母净利润18亿至20亿元,同比增长81%-101% [5] - 主营业务为半导体显示及光伏材料,所属面板行业 [6] TCL中环业绩预亏 - 预计2025年上半年归母净亏损40亿至45亿元,亏损同比扩大 [6] - 主营业务为光伏硅片及组件,所属硅料硅片行业 [8] 泸天化业绩预降 - 预计2025年上半年归母净利润3500万至5000万元,同比下降62.64%-73.85% [8] - 扣非净利润200万至1700万元,同比下降73.05%-96.83% [8] - 主营业务为化肥生产销售,所属氮肥行业 [9] 中科金财业绩预亏 - 预计2025年上半年归母净亏损7500万至1.05亿元,同比下降51.43%-112% [9] - 主营业务为金融科技及数据中心服务,所属IT服务行业 [11] 中航重机业绩预降 - 预计2025年上半年营收57.51亿元,同比下降4.5% [11] - 归母净利润4.87亿元,同比下降33.29% [11] - 主营业务为锻铸及液压环控,所属航空装备行业 [13] 江波龙股东减持 - 国家集成电路产业基金持股比例降至4.99998%,不再是5%以上股东 [13] - 主营业务为半导体存储产品,所属数字芯片设计行业 [14] 二六三控股股东减持 - 控股股东李小龙拟减持1%股份(1375万股),原因为个人资金需求 [14] - 主营业务为云视频及企业邮箱服务,所属通信应用增值服务行业 [15] 健之佳股东增持 - 实控人一致行动人蓝心悦拟增持5万至10万股,已增持3.14万股(0.0203%) [16] - 主营业务为健康产品零售,所属线下药店行业 [17] 金石资源诉讼终止 - 天赐材料撤诉,原告诉求赔偿9000万元及维权费用80.2万元终止 [18] - 主营业务为萤石矿开发,所属氟化工行业 [18] 申科股份要约收购 - 深圳汇理以16.13元/股要约收购57.73%股份(8658.75万股) [21] - 主营业务为滑动轴承生产,所属金属制品行业 [22] 宿迁联盛股东减持 - 股东方源智合拟减持3%(1256.9万股),沿海投资等拟减持3.03%(1269万股) [22] - 主营业务为高分子材料助剂,所属其他化学制品行业 [23]
巨化股份(600160):制冷剂价格环比继续大幅上扬,全球“特许经营权”属性价值凸显
申万宏源证券· 2025-07-10 09:11
报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [7] 报告的核心观点 - 公司2025年上半年业绩预增符合预期,25Q2单季度归母净利润预计同环比增长,主要因核心业务氟制冷剂价格和盈利上涨及产品产销量稳定增长 [7] - 制冷剂均价环比大幅提升,Q3静待维修及出口市场发力,公司有望受益二代三代制冷剂价格共振上行 [7] - 含氟聚合物同环比小幅修复,含氟精细化学品放量显著,含氟精细化学品板块附加值有望持续抬升 [7] - 氟化工原料量价同比修复,基础化工及石化材料有所放量 [7] - 全球供给严格约束下,行业格局优化叠加下游需求增长将带来制冷剂价格和价差长周期向上,上调公司2025 - 2027年归母净利润预测,维持增持评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2024 - 2027E营业总收入分别为244.62亿、278.58亿、308.20亿、338.22亿元,同比增长率分别为18.4%、13.9%、10.6%、9.7% [3] - 2024 - 2027E归母净利润分别为19.60亿、45.56亿、58.23亿、75.68亿元,同比增长率分别为107.7%、132.5%、27.8%、30.0% [3] - 2024 - 2027E每股收益分别为0.73、1.69、2.16、2.80元/股,毛利率分别为17.5%、26.7%、30.2%、33.5%,ROE分别为11.0%、20.5%、21.9%、22.1% [3] - 2024、2025E、2026E、2027E市盈率分别为38、16、13、10 [3] 市场数据 - 2025年7月9日收盘价27.55元,一年内最高/最低为29.46/14.25元,市净率4.0,股息率0.83%,流通A股市值743.78亿元 [4] - 2025年3月31日每股净资产6.90元,资产负债率32.85%,总股本/流通A股均为27亿股 [4] 业绩情况 - 2025年上半年预计归母净利润19.7 - 21.3亿元,同比增长136% - 155%,中值20.5亿元;扣非归母净利润19.5 - 21.1亿元,同比增长146% - 166%,中值20.3亿元 [7] - 25Q2单季度预计归母净利润11.6 - 13.2亿元,同比增长122% - 152%,环比增长44% - 63%,中值12.4亿元 [7] 制冷剂业务 - 25Q2制冷剂销量8.48万吨(YoY - 10%,QoQ + 21%),销售均价40911元/吨(YoY + 65%,QoQ + 9%) [7] - 内销主流制冷剂R22/R32/R125/R134a 25Q2均价环比提升1899/5680/1775/3131元/吨;外贸均价环比上涨311/7052/1924/4415元/吨 [7] - Q3长协R32报价5万,R410A报价4.9万,承兑增加600元,6月24日浙江部分制冷剂报价高于长协价 [7] 其他业务 - 25Q2含氟聚合物材料销量1.19万吨(YoY + 5%,QoQ + 9%),销售均价3.84万元/吨(YoY + 1%,QoQ + 0.4%) [7] - 25Q2含氟精细化学品销量1861吨(YoY + 12%,QoQ + 72%),销售均价6.12万元/吨(YoY + 38%,QoQ - 8%) [7] - 25Q2氟化工原料销量10.06万吨(YoY + 12%,QoQ + 16%),销售均价3525元/吨(YoY + 7%,QoQ - 6%) [7] - 25Q2食品包装材料销量1.64万吨(YoY - 18%,QoQ + 4%),销售均价1.11万元/吨(YoY - 1%,QoQ + 2%) [7] - 25Q2基础化工及其他销量52.48万吨(YoY + 29%,QoQ + 19%),销售均价1511元/吨(YoY - 5%,QoQ - 6%) [7] - 25Q2石化材料销量15.36万吨(YoY + 7%,QoQ + 18%),销售均价6965元/吨(YoY - 8%,QoQ - 5%) [7] 财务摘要 - 展示了2023A - 2027E营业总收入、营业成本、各项费用、利润等财务指标情况 [9]