新兴领域标准 - 发布稀土永磁材料、精细陶瓷、碳纤维复合材料等167项国家标准，促进新材料技术迭代与成果转化，引导产业规范化发展[1] - 发布智能计算等4项国家标准，涉及术语、参考架构和测试方法，夯实人工智能赋能产业升级基础[1] - 发布半导体设备和材料等14项国家标准，涉及电子元器件与集成电路封装测试，助力半导体产业规范健康发展[1] 交通和绿色低碳标准 - 发布城市轨道交通车辆报警信息、信号系统等3项国家标准，引领公共轨道交通保障能力提升[2] - 发布无人驾驶航空器实名登记和运行识别、道路交通标志标线、燃气汽车等30项国家标准，助力交通运输安全发展[2] - 发布餐厨废弃物处理设备、垃圾焚烧设备、油田生产能耗测试等22项国家标准，进一步完善绿色低碳标准体系[2] - 发布风能发电系统、数控卷板机、往复式内燃机等199项国家标准，加快高端装备技术升级和产品质量提升，促进制造业绿色、安全、可持续发展[2] 安全生产标准 - 发布燃气输配设备安全、压力管道规范、小型游乐设施安全等22项国家标准，强化基础设施与公众场所的安全稳定运行[2] - 发布烟花爆竹安全与质量强制性国家标准，进一步完善烟花爆竹产品安全性能要求[2] - 发布自动喷水灭火系统、消防电子产品、泡沫灭火剂等11项重点消防产品强制性国家标准，更新升级相关技术要求，加强质量控制[2] 经贸服务标准 - 发布跨境电商、电商平台交易信息等3项国家标准，指导跨境电商风险防控和独立站建设，为电商平台企业提供技术参考[3] - 发布物流单证、物流服务合同、汽车零部件周转箱等5项物流和多式联运国家标准，提升单证、集装器具等的规范化水平[3] - 发布瑞典、芬兰、挪威、丹麦、泰国等5种外语地名中文译写导则国家标准，为促进同北欧、东盟国家经贸往来和社会文化交流提供支撑[3] 农业农村标准 - 发布饲料、农药、动物卫生、肥料和土壤调理剂等30项国家标准，为保障农业生产安全提供技术基础[3] - 发布粮油、烟草、林业生物质材料等46项国家标准，服务高质量农产品供给[3] - 发布水利节水、农产品购销等7项国家标准，助力农业生产标准化水平提升[3] 百姓生活标准 - 发布智能家电应用场景、家电再生材料、家电用锂离子电池等10项家电国家标准，推动家电产品进一步提升智能化、绿色化与质量安全性[3] - 发布智能纺织品、领带丝织物、鞋号对照表等13项纺织服装及鞋类产品国家标准，指导企业规范生产，增强消费者穿戴体验[3] - 发布碘缺乏病消除等6项医疗健康国家标准，强化医疗卫生服务保障[3]

外商直接投资（FDI）规模与增长 - "十四五"以来截至9月四川FDI到资达146.1亿美元 较"十三五"时期增长28.1% 规模每年保持中西部第一 [1] - 共设立外商投资企业4070个 增长34.1% [1] - 高技术产业FDI到资增长54.9% 科学研究和技术服务业FDI到资大幅增长219.2% [1] 外资来源地结构 - 欧美日韩FDI到资增长4.1% 共建"一带一路"国家和地区FDI到资增长26.2% 形成覆盖发达经济体与新兴市场的多元化外资来源格局 [1] 政府政策与支持措施 - 积极落实国家稳外资政策 推出"金融十条""外资23条"等专项举措 落实外商再投资递延纳税、税收抵免、研发中心财税支持等优惠政策 [1] - 依托《鼓励外商投资产业目录》引导外资投向制造业、研发中心和高技术产业 [1] - 制定《2025年四川省稳外资行动实施方案》进一步加大稳外资力度 [1] - 已协调解决企业困难和诉求超千个 为200余家重点外资企业配备服务专员 [2] 招商引资平台与方式 - 坚持"走出去"与"请进来"并举 在德国、沙特等重点国家和"一带一路"新兴市场开展招商 举办"投资四川"海外推介活动 [2] - 借助进博会、西博会、中外知名企业四川行等高能级平台邀请外企来川考察对接 [2] - 围绕重点产业链建圈强链 通过知名企业投资四川恳谈会靶向招引跨国公司及行业头部企业 [2] 产业合作与投资促进重点 - 深化与外资企业在智能制造、数字经济、绿色低碳等领域深度合作 [2] - 促进外商再投资推动"扩存量" 培育存量外资做大做强、鼓励增资扩股 [2] - 支持本土企业对接国际资源拓展利用外资渠道 [2]

自贸港核心政策体系 - 全岛封关运作后享受"零关税"的商品将增至约6600个，进口设备的企业可节省约20%的进口税收成本 [1][6] - 生物医药等超过1100个鼓励类产业的相关企业可享受企业所得税15%优惠政策，所有行业的高端紧缺人才均可享受个人所得税15%优惠政策 [1][6] - 以"零关税、低税率、简税制"和"五自由便利一安全有序流动"为主框架的自贸港政策制度体系初步构建 [2] 政策实施成效 - 截至2025年9月下旬，"零关税"三张清单进口货值270.6亿元，减免税款50.9亿元 [2] - 加工增值免关税政策累计内销110.8亿元，免征关税8.6亿元 [2] - 实施"零关税"药械申报总货值2.72亿元，减免税款约3469万元 [2] 重点产业发展布局 - 聚焦种业、深海、航天、绿色和数据等产业，"五向图强"打造新质生产力重要实践地 [4] - 种业创新企业有2800余家，南繁产业产值突破120亿元 [4] - 崖州湾科技城集聚约1000家海洋产业类企业，文昌国际航天城园区入驻企业已有3000多家 [4] 绿色低碳与可持续发展 - "博鳌零碳示范区"实现全域零碳运行，成为我国首个以更新改造模式实现区域整体零碳运行的样本 [4] - 海南自贸港绿色低碳国际合作示范项目依托政策优势和空港资源，打造新质生产力国际合作先导区 [5] - 企业期待凭借绿色低碳管理方案为海南"低碳岛"建设贡献力量 [5] 企业投资与合作动态 - 苏商集团在海南14个市县实现项目合作，未来将继续从基础设施与重大项目建设、产业协同等方面增添助力 [3] - 中泰证券希望在区域基金、产业基金、并购基金等方面与海南政府平台、产业企业持续深化合作 [7] - 公司计划以海南为基地，借助洋浦港的物流优势切入规模超3000亿元的东盟化肥替代市场 [7]

海南自贸港政策优势 - 全岛封关运作后享受"零关税"商品将增至约6600个 进口设备企业可节省约20%进口税收成本[4] - 生物医药等超过1100个鼓励类产业相关企业可享受企业所得税15%优惠政策 所有行业高端紧缺人才享受个人所得税15%优惠政策[4] - 以"零关税、低税率、简税制"和"五自由便利一安全有序流动"为主框架的自贸港政策制度体系初步构建[6] 政策实施成效 - "零关税"药械申报总货值2.72亿元 减免税款约3469万元 "零关税"三张清单进口货值270.6亿元 减免税款50.9亿元[6] - 加工增值免关税政策累计内销110.8亿元 免征关税8.6亿元[6] - 离岛免税新政、加工增值内销免关税、"两个15%"所得税等核心政策有序实施并持续升级扩围[6] 产业发展布局 - 聚焦种业、深海、航天、绿色和数据等产业 "五向图强"打造新质生产力重要实践地[8] - 种业创新企业2800余家 南繁产业产值突破120亿元 海洋产业类企业约1000家[8] - 文昌国际航天城园区入驻企业3000多家 形成航天科技集团、星际荣耀、天兵科技等企业协同互补的航天产业生态[8] 绿色低碳发展 - 博鳌零碳示范区实现全域零碳运行 成为我国首个以更新改造模式实现区域整体零碳运行的样本[8] - 海南自贸港绿色低碳国际合作示范项目依托政策优势和空港资源 打造新质生产力国际合作先导区[9] - 佳华科技已在海南布局业务 凭借绿色低碳管理方案为"低碳岛"建设贡献力量[9] 企业投资动态 - 苏商集团在海南14个市县实现项目合作 未来将继续从基础设施与重大项目建设、产业协同等方面投入[7] - 中泰证券计划在区域基金、产业基金、并购基金等方面与海南政府平台、产业企业深化合作[11] - 康码生物科技公司希望以海南为基地 借助洋浦港物流优势将蛋白营养液出口至东盟市场 切入规模超3000亿元化肥替代市场[11]

政策核心目标 - 核心目标是"防风险、早识别、快处置"，通过建立完善机制主动管理重点企业债务风险，防止风险扩散为区域性、系统性风险，为经济高质量发展营造安全稳定的金融环境 [1] 基本原则 - 实行属地负责、条块结合的原则，针对不同风险等级的企业（一般性风险企业、重点风险企业）由不同层级的帮扶专班负责 [4] - 压实企业自救主体责任，同时强调行业主管部门的常态化监管责任和金融监管部门的协调监督责任，地方政府承担风险处置属地责任 [5] - 建立多维度企业指标评价体系，根据企业具体情况明确"保、帮、关"三类企业，实行"一企一策"，分类化解，优先支持先进制造、绿色低碳、生物医药新材料、数字经济等"十四五"、"十五五"规划重点产业 [6] - 强化法治意识，以法治化思维、市场化方式有序推进企业帮扶、风险处置和不良化解等工作 [7] 风险监控预警机制 - 强化上市公司、国有企业公开市场类债务风险监控预警，每季度摸排上市公司股权质押和债券存续情况，每半年组织多部门进行风险研判分析 [7] - 严格落实国有企业"631"债务偿还机制，提前6个月制定还款计划，提前3个月落实资金来源，提前1个月备足偿债资金 [7] - 建立"321"企业非公开市场类债务风险监测预警机制，银行机构提前3个月梳理到期贷款台账预警，提前2个月督促企业制定还款计划，提倡企业提前1个月备足还款资金 [8] - 发展改革部门牵头建立跨部门信息共享机制，推动风险预警从"重信贷数据"向"信贷与产业双维度研判"转变 [9] 信贷支持与金融服务 - 建立企业应急周转资金池，由各县（市、区）政府负责筹集、管理和使用，对"保、帮"类企业出现暂时性资金周转困难时予以支持 [10] - 鼓励银行业金融机构优化贷款服务模式，精简转贷审批流程，发挥"信易贷"平台作用，并将企业"产业政策匹配度、技术改造项目进展"等信用信息纳入授信评估范畴 [11] - 对"保、帮"类企业制定"不抽贷、不压贷、灵活转贷"的差异化实施方案，对"关"类企业积极稳妥推进破产清算、重整 [11] 债务风险协调化解 - 督促受帮扶企业恪守诚信原则，承诺不转移资产、不逃废债务，对隐匿财产或恶意逃废债务的行为依法严肃处理 [2][12] - 当企业与银行无法自行协商一致时，帮扶专班及时介入协调，充分发挥商事调解组织作用，引导通过调解化解纠纷 [12] - 引导银行对列入政府帮扶的困难企业按照市场化、法治化原则适度让利，减轻企业财务成本压力，并鼓励债权银行将主债务人列为责任追偿的第一责任人 [2][12] 不良贷款处置与资产重组 - 银行业金融机构需综合运用清收、核销、打包转让、以物抵贷等方式加大不良贷款处置力度，积极引进专业资产管理公司 [13] - 支持法院建立重点企业案件"绿色通道"协调机制，运用仲裁、公证等非司法手段加快资产处置进度 [13] - 引导上市公司、有实力的大企业通过兼并、收购、债务重组等方式实施兼并重组，支持国有企业依法参与民营企业整合优化以化解债务风险 [13] 打击恶意逃废债与保障措施 - 重点整顿企业恶意逃废银行债务行为，综合运用行政、司法、金融、舆论监督等手段，由发展改革委牵头落实失信联合惩戒制度，公安部门对涉嫌犯罪的依法严厉打击 [2][14] - 加强组织领导，建立企业帮扶联席会议制度，统筹推进跨县（市、区）产业链关联企业风险处置工作，避免因"属地化处置"引发产业链断裂风险 [15] - 严肃问责失职失责行为，对防范化解金融风险工作中失职失责性质恶劣、后果严重的领导干部实行终身问责，同时坚持鼓励担当、尽职免责 [16]

督察整改成效 - 四川已整改完成44755个突出生态环境问题 [1] - 历经三轮中央生态环境保护督察并实现三轮省级督察对21个市（州）全覆盖 [2] - 雅安市清理侵占大渡河岸线的弃渣19.48万立方米并恢复河道26.8亩 [2] - 德阳市处置三水镇违规倾倒的8万立方米垃圾并探索出全流程整改机制 [2] - 德阳联合5市州建立联防联控机制并建成年处理能力45万吨的建筑垃圾资源化利用厂 [3] 产业结构绿色升级 - 全省已压减烧结砖瓦生产线670余条且限制类企业总数较2023年减少30%以上 [4] - “十四五”以来累计淘汰780余户企业落后设备并基本淘汰10蒸吨及以下工业燃煤锅炉 [4] - 上半年规上工业增加值同比增长7.3%其中绿色低碳优势产业贡献率超30% [4] - 累计培育国家级和省级绿色工厂745家、绿色工业园区100家数量居西部第一 [4] - 零碳工业园区试点及人工智能、生物技术等新兴产业年均增速保持在20%以上 [4] 交通运输结构调整 - 2025年1-9月铁路及水运货运量同比分别增长3.2%和21.7% [5] - 社会物流总费用与GDP比率降至14.1% [5] - 将试点零碳运输线路并优化加氢站与换电站布局以推广新能源重卡 [5]

调研活动概况 - “未来20·中国A股上市公司成长力调研”终评会于2025年10月28日成功举办，正值A股上证指数突破4000点 [1] - 该调研由第一财经、安永（中国）、矽亚资产管理联合发起，是A股市场首个系统性跟踪评价中小市值企业的评价项目 [1] - 评委会审议表决出18家已调研入围企业和7家推荐入围企业，最终榜单将于12月公布 [5] 调研核心发现与价值 - 调研的核心价值在于传递“观察视角”，旨在转化为价值输出的重要载体 [8] - 通过入围企业的成长轨迹，能宏观观察到中国经济与产业发展的底层逻辑 [5] - 调研活动的影响力将随时间推移不断扩大，成为观察中小市值企业成长的重要窗口 [19] 中小市值企业整体表现与趋势 - 中国民营企业数量从2020年的4076万家增至2024年的5700万家，期间新注册企业约2700万家，但累计注销达1500万家，市场呈现“头部集中、尾部收缩”趋势 [16] - 在跟踪的3878家市值小于100亿的上市公司中，过去几年间亏损企业达1385家，占比35.12%，业绩两极分化严峻 [19] - 过去十年间，上述3878家企业中有2076家更换了大股东，折射出经营的持续挑战 [19] - 制造业企业占比显著提升，企业开始通过并购或布局新领域（如工业制造、机器人）进行产业链延伸，培育第二、第三增长曲线 [19] 企业具体发展模式与策略 - 企业产品策略正从通用型走向场景化，以深度理解用户工艺为基础，在细分市场建立客户黏性 [22] - 企业正在完成从“单点突破”到“系统布局”的研发升级，构筑跨周期技术储备 [22] - 中小制造业企业凭借快速响应、柔性生产和联合研发能力，在关键环节成为“链主”企业的重要伙伴，完成强链补链 [22][23] - 国产替代正从“政策驱动”全面转向“能力驱动”，在高端装备、精密部件、工业软件等领域加速成长 [42] 调研方法与机制优化 - 评审机制优化包括：前端量化筛选后新增行业风险提示环节；面访问卷设计迭代以更贴合企业核心痛点；增设企业评分表进行量化评估 [27] - 调研通过现场尽职调查、深度面访等方式对入围企业进行细致评估 [19] - 调研价值不仅在于结果，更在于过程中对企业特质、产业关联的深度感知 [27] 区域与行业特征 - 调研走访14个城市，入围企业地域分布呈现显著集群效应：长三角以装备制造、高端制造为核心；珠三角聚焦新材料研发与传统产业应用创新；西安等西部区域的重装备制造展现独特优势 [31] - 宁波在初评阶段已有5家企业入选，反映当地在智能传感器、高端装备制造等赛道的精准布局 [34] - 先进制造与生物医药类企业更侧重研发投入与产能扩张；智能装备与自动化类企业加速向“智能+服务”模式转型 [31] 专家观点与未来展望 - 中国制造业升级逻辑已从“横向外延扩张”转向“纵向深度突破”，通过垂直环节的技术攻坚实现脱胎换骨 [35] - 专精特新企业以技术壁垒成为产业链不可或缺的一环，甚至主导行业标准制定 [38] - 创新驱动成为经济增长主引擎，证券化程度持续提升，创新溢价正成为资本市场亮丽的风景线 [38] - 建议“未来20”评价指标需高度关注资本市场创新溢价趋势，并引入评价“回头看”机制 [41] - 未来需强化评选的前瞻性，规避企业同质化倾向，强化差异化价值挖掘 [47] - 企业成长性评估需兼顾“硬数据”与“软实力”，更精准识别长期价值企业 [51]

文章核心观点 - 创业板开市十六周年，已从制度创新的“试验田”成长为服务新质生产力的“示范田”，上市公司达1389家，总市值超17万亿元 [1] - 中国证监会主席吴清表示将启动深化创业板改革，设置更契合新兴领域和未来产业特征的上市标准 [1] - 创业板通过微观、中观、宏观三个层面的持续创新，构建了“科技—产业—金融”的良性循环，未来将继续加大对科技企业的支持力度 [12] 微观层面：企业成长与制度资本赋能 - 创业板设立初衷是解决科技企业融资瓶颈，十六年来紧扣创新型、成长型企业“高研发、快成长”特征进行制度探索与改革 [2] - 制度创新层层递进，包括初期建立特有退市制度，2020年实施注册制改革，以及2025年6月启用支持未盈利企业的第三套上市标准 [2] - 多元资本工具形成强大金融势能，为企业不同成长阶段提供精准滴灌，上市为公司带来资金保障、并购机会和治理升级等多维变化 [3] - 企业规模实现历史性跃升：截至2024年度，240家公司营收超30亿元，91家公司归母净利润超5亿元，而开板时无公司达到此规模 [3] - 成长动能显著：以2024年年报计（不含2024、2025年上市企业），超600家公司上市后营收增长超100%，其中超百家增长超10倍；约300家公司净利润增长超100%，其中超30家增幅超10倍 [4] 中观层面：产业集群与生态构建 - 创业板在“三创四新”引领下，通过锚定新产业赛道、推动新业态协同、赋能新模式落地，构建相互赋能的产业生态 [6] - 先进制造、数字经济、绿色低碳三大领域企业数量占创业板总量的48.09%，总市值占比超55.35% [6] - 产业链协同效应显著，以新能源为例，已形成覆盖“材料—电芯—动力电池包—电控”的完整链条，龙头带动全产业链良性互动 [7] - 高新技术企业占比约九成，近七成公司属战略性新兴产业；新一代信息技术、新能源等优势产业集群总市值超10.79万亿元，占板块比重63.47% [8] - 专家建议未来需深化制度创新，扩大未盈利上市标准适用范围，并完善并购重组机制，以更好发挥培育新质生产力的作用 [9] 宏观层面：金融循环与投资端改革 - 创业板通过投资端改革，优化资金供给结构，引导社会资本向高附加值领域集聚，成为打通“科技—产业—金融”循环的关键枢纽 [10] - 改革措施包括推动投资者结构机构化（如优化长期资金持股机制）、深化交易机制创新（如放宽做市商制度）、打造主题产品矩阵以降低参与门槛 [11] - 跟踪创业板指的ETF规模达1873.50亿元，跟踪创业板50指数的ETF规模达373.79亿元，“创”系列ETF总规模达2542.72亿元，投资者数量超5000万 [11] - 改革形成了“资金跟着技术走、跟着产业走”的配置逻辑，使资本成为新质生产力的“孵化器” [11]

中国制造业发展现状 - 中国制造业在全球占比达到32% [1] - 汽车、造船、电力装备、高铁装备、新能源装备五大领域领跑全球 [1] - 新材料、生物医药、高端装备、航空航天、人工智能五大领域与发达国家并跑 [1] 生产性服务业的重要性 - 生产性服务业涵盖研发、物流、检验检测、金融、绿色低碳、数字化、贸易、知识产权、专业咨询、人力资源十大类范畴 [1] - 生产性服务业是GDP增长极、独角兽培育极、服务贸易提升极、全要素生产率驱动极 [1] 民营企业发展建议 - 民营企业应拓展生产性服务业赛道以缓解制造业内卷 [1] - 拓展生产性服务业可吸纳高校毕业生就业并盘活写字楼资源 [1] - 发展生产性服务业可为"十五五"期间民营经济高质量发展开辟新空间 [1]

市场表现 - 10月29日，沪指站上4000点，创业板指涨幅超过2.9% [1] - 近期两市成交额重回2万亿元以上，显示资金参与度明显提升 [2] 市场上涨驱动因素 - “十五五”规划建议稿正式发布，其中“超常规措施”、“科技自立自强”等表述显著提振市场情绪 [2] - 中美关系出现缓和迹象，即将举行的中美元首会晤有望降低外部不确定性，助力风险偏好回暖 [2] - 金融街论坛上央行、证监会等监管机构密集发声，强调维持支持性货币政策、深化创业板改革及强化防风险，有效稳定市场信心 [2] “十五五”规划投资主线 - 规划明确提出全链条攻关集成电路、工业母机、高端仪器等关键核心技术 [2] - 规划强调培育新兴产业和未来产业，将进一步推动高端制造、数字经济、绿色低碳等现代化产业体系构建 [2] - 基础软件、先进材料等关键短板领域的政策扶持力度有望超预期 [2] - 在自主可控导向下，产业链上游材料、核心零部件及基础软件领域的龙头企业有望持续受益于政策与资金支持 [2] 后市展望与机会 - 中美关系若持续缓和将减少市场波动来源 [3] - “十五五”产业政策细则落地与三季报业绩兑现有望形成双击效应，科技成长板块或延续相对强势 [3] - 在政策预期积极、流动性环境偏宽松的背景下，市场结构性机会突出，可关注符合“十五五”科技创新与产业升级主线的方向，如高端制造、数字经济、绿色技术等领域的优质标的 [3]