亲子游市场趋势 - 亲子游市场呈现长途出行比例下降、周边游和短途游更受青睐的趋势 [1][5] - 疫情后周边亲子游市场占比显著提升，非一线城市出游人次超过疫情前水平 [5] - 周末亲子文旅消费占比达40.5%，家庭定制游和邻里亲朋定制游需求增加 [5] - 短途游产品呈现量价齐升态势，动物园类景区尤其受欢迎 [6][7] 企业营销策略 - 携程直播上线"线上动物园"活动，连续21天进行动物"慢直播"并发放门票优惠券 [2] - 金茂北京威斯汀大饭店举办"2021儿童节亲子嘉年华"，推出亲子游泳接力赛套餐 [2] - 北京东方君悦大酒店推出"埃及萌神"主题亲子房吸引客群 [2] - 北京欢乐谷5月29日-6月20日开启"超级儿童节"，升级30余项亲子互动器械游乐项目 [2] - 上海海昌海洋公园推出"超级儿童月"活动，包含千余种海洋特色美食和十余项主题游戏 [3] - 天津海昌极地海洋公园6月定为"欢乐儿童月"，16岁以下游客可免费入园 [3] 产品创新方向 - 广州长隆旅游度假区推出动物主题房，游客可与白虎和火烈鸟共进早餐 [7] - 湖州龙之梦动物世界大酒店提供"沉浸式互动"体验，房间观景台可直接观赏动物园动物 [7] - 成都大熊猫繁育研究基地、北京野生动物园等成为携程平台热门景点 [7] 市场前景预测 - 2021年国内亲子游消费规模有望恢复至2019年同期水平，暑期是关键观察节点 [8] - 出境游回流将促使国内亲子游市场规模显著扩大，预计呈现前所未有的火爆局面 [8] - 暑期亲子游市场近、中、远线游将三足鼎立，其中近、中线游更受青睐 [9]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐[4] 报告的核心观点 - 受高金价影响2025H1国内金饰消费量下降近三成 黄金珠宝企业表现分化 关注茶饮、大众餐饮板块 建议关注五条投资主线[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周消费者服务指数跑赢沪深300指数2.04pct 商贸零售指数跑输沪深300指数0.08pct 2025/7/21 - 2024/7/25中信消费者服务指数涨幅+3.73% 中信商贸零售指数涨幅+1.61% 上证综指涨幅+1.67% 深证成指涨幅+2.33% 沪深300涨幅+1.69% 创业板指涨幅+2.76% 中小板指涨幅+2.44% 中证500涨幅+3.28% [12] - 重点子板块中涨幅由高到低分别为旅游零售（+8.41%）、人力资源服务（+6.47%）、服务综合（+3.94%）、景区（+3.45%）、一般零售（+2.90%）、酒店（+2.09%）、珠宝首饰及钟表（+0.96%）、餐饮（+0.73%）[12] - 个股方面 西藏旅游周涨幅61.17%位居涨幅榜首位 大连友谊、中钢天源、狮头股份、科锐国际周涨幅29.28%、13.86%、13.50%、11.80%分列涨幅二至五位 本周跌幅榜前五位分别为兰生股份（-15.73%）、国义招标（-9.80%）、南京商旅（-9.32%）、国光连锁（-7.71%）、国芳集团（-6.50%）[15] 行业&公司动态 行业资讯 - 印度自2025年7月24日起恢复向中国公民发放旅游签证 此前对中国公民赴印商务签证的限制也得到一定程度放松[20] - 7月22日京东宣布投入10亿元现金为1000道招牌菜招募合伙人 合伙人无需承担重资产投入 未来3年将投入超百亿资金在全国建设超10000家“七鲜小厨”门店[20] - 途牛数据显示 暑期中定制游和自由行出游热度增长显著 近三周出游人次较去年同期分别增长50%和33% 暑期中后程国内长线游及出境游出游人次占比分别为46%和32% [20][21] - 凯悦酒店集团计划未来五年在亚太新增近90家酒店 涉及桐森、安达仕等品牌在泰国、马来西亚和澳大利亚等地区布局 相关项目预计2025 - 2026年开业[21] - 7月25日茶百道上新冰吸薄荷冰奶与仲夏蜜瓜冰奶 “冰奶”系列累计销量突破1200万杯[21] - 幸运咖2025年门店目标数1万家 下半年主战场转向一二线城市[22] - 7月25日福州启动“2025福州电商月消费券促消费活动” 通过京东平台发放1000万元消费券[23] 行业投融资情况 - 新中式茶饮品牌“哪吒仙饮”完成1000万元天使轮融资 餐厅即时支付解决方案提供商“Qlub”获得3000万美元B轮融资[23] 重点公司公告 - 周大福FY2026Q1集团零售值同比 - 1.9% 中国内地零售值同比 - 3.3% 中国港澳及其他市场同比 + 7.8% 中国内地直营同店同比 - 3.3% 珠宝镶嵌等首饰同比 - 2.2%/-1.4% 中国港澳直营同店同比 + 2.2% 珠宝镶嵌等首饰同比 + 3.3%/+6.6% 在中国内地净关闭311个零售店 在中国香港及澳门净开设1个零售店[24][25] - 中国中免2025H1营收281.51亿元/-9.96% 归母净利润26.00亿元/-20.81% 扣非归母净利润25.93亿元/-19.90% 公司加速战略转型 海南离岛免税销售企稳 市场占有率同比提升近1个百分点 存货周转率同比增长10% [26] - 老铺黄金2025H1预计销售业绩（含税收入）约138 - 143亿元 同比增长约240% - 252% 收入约120 - 125亿元 同比增长约241% - 255% 经调整净利润约23 - 23.6亿元 同比增长约282% - 292% 净利润约22.3 - 22.8亿元 同比增长约279% - 288% [28] 宏观&行业数据 社零 - 6月份社零总额4.23万亿元/+4.8% 增速环比下降1.6pct 除汽车以外消费品零售额同比 + 4.8% 增速环比下降2.2pct 城镇/乡村消费品零售额同比分别 + 4.8%/+4.5% 增速环比下降1.7pct/0.9pct [29] - 6月份餐饮收入/商品零售额同比分别 + 0.9%/+5.3% 增速环比下降5.0pct/1.2pct 限额以上金银珠宝类零售额同比 + 6.1% 体育娱乐用品类零售额同比 + 9.5% 增速环比下降18.8pct 限额以上单位家用电器和音像器材类、通讯器材类零售额同比分别 + 32.4%/+13.9% [29] - 1 - 6月份实物商品网上零售额同比 + 6.0% 增速环比下降0.3pct 实物商品网上零售额占社零总额比重为24.9% 环比提升0.4pct [30] 黄金珠宝 - 2025Q2全国黄金消费量214.71吨/-0.06% 其中黄金首饰65.30吨/-24.16% 金条及金币126.22吨/+17.62% 工业及其他用金23.19吨/+8.20% 高金价抑制黄金首饰消费需求 轻克重等首饰受青睐 商家盈利较好 金条需求旺盛但利润低 民间金条和金币投资需求大增 工业用金因金盐需求回升呈小幅上涨趋势[43] 投资建议 - 关注五条投资主线 一是AI技术持续升级相关受益标的如科锐国际等；二是消费者为情绪价值买单意愿增强相关受益标的如泡泡玛特等；三是促内需背景下顺周期板块有望复苏相关受益标的如蜜雪集团等；四是消费出海前景广阔相关受益标的如米奥会展等；五是线下流量回归传统业态有望焕新相关受益标的如永辉超市等[53][54] 盈利预测与估值 - 报告给出了锦江酒店、首旅酒店等多家重点公司的收盘价、投资评级、EPS（元）、P/E等数据（注：百胜中国、特海国际EPS为美元 收盘价和汇率均取自2025/7/25）[8]

报告公司投资评级 - 首次评级为“买入” [1] 报告的核心观点 - 亚朵作为国内中高端酒店龙头品牌优势显著，零售业务高速增长构建第二成长曲线，预计2025 - 2027年公司营收93.3/115.4/136.4亿元，归母净利润15.2/20.8/26.2亿元，对应PE 23.1/17.0/13.4X，首次覆盖给予“买入”评级 [3] 各目录总结 公司简介 - 亚朵是始于住宿的生活方式品牌集团、国内中高端酒店龙头，“住宿 + 零售”双轮驱动，2024年位居国内中高端连锁酒店规模及市场占有率第一位 [2][8] - 截止2025年3月31日，公司创始人王海军持有20.2%股权和69.1%的投票权，董事会及高管合计持有20.5%股权和69.2%投票权 [14] - 公司拥有多元化且经验丰富的管理团队，通过总部高管与区域管理层协同形成统一管理体系 [17] - 酒店业务以中高端为核心，轻资产加盟模式扩张，2019 - 2024年加盟门店CAGR 32.4%；零售业务聚焦深睡场景，2021 - 2024年收入占比由9%提升至30% [20] - 2020 - 2024年公司营收从15.7亿元增至72.5亿元/CAGR 46.7%，经调整净利润从0.4亿元增至13.1亿元/CAGR 142.4% [25] - 2021 - 2024年公司毛利率由26%提升至42%，经调整净利润由7%提升至18%，销售费用率由6%提升至13% [30] 酒店行业 - 2018 - 2023年酒店连锁化率由19%提升至41%，中档&高档酒店品牌连锁化率分别提升31/26pct至55%/43% [37] - 我国中高端酒店拓店提速，推动行业供给结构改善，2024年各连锁酒店龙头均加大中高端品牌建设 [42][46] - 2024年以来酒店行业RevPAR同比下滑幅度收窄，2025年第11周以来基本持平，截至2025年第24周累计入住间夜量同比增长12% [49] 竞争优势 - 亚朵以高品质为基础，在产品硬件、贴身产品、产品内容和安全卫生方面升级，客户满意度行业领先 [54] - 亚朵以个性化服务&标准化方法提升用户体验，将品牌文化细化为体系，构筑服务闭环提升效率 [57] - 2022 - 2024年亚朵注册会员数由3500万升至8900万，CRS渠道销售间夜占比稳定在60%以上 [60] - 2022年升级ACARD会员体系，2024Q3打通酒店和零售多电商平台会员体系与积分权益，增强会员活跃度和忠诚度 [63] - 零售业务聚焦深睡场景，2024年亚朵深睡记忆枕PRO系列销量超380万只，2022 - 2024年零售业务GMV由3.2亿元增至25.9亿元 [65] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司营收分别为93.3/115.4/136.4亿元，假设2025年RevPAR同比持平微增，2026/2027年ADR + 1%、OCC + 0.5pct；加盟店分别净开460/400/400家，直营店分别净关1家；零售收入分别提升50%/30%/20% [69] - 预计2025 - 2027年公司毛利分别为40.2/51.6/62.3亿元，归母净利润分别为15.2/20.8/26.2亿元 [69] - 参考国内外酒店龙头，亚朵仍有估值提升空间 [72]

报告行业投资评级 - 耐克、永辉超市、美的集团等多家公司评级为Outperform（优于大市），露露柠檬评级为Neutral（中性）[1] 报告的核心观点 - 大基建落地带来低估值低预期传统消费Beta走强，新消费概念股继续承压[1][4][10] 各部分内容总结 本周覆盖板块表现回顾 - 周涨跌幅排序为生活用品>国内化妆品>国内运动服饰>奢侈品>美国酒店>信用卡>零食>博彩>海外化妆品>海外运动服饰>宠物>黄金珠宝，其中生活用品、国内化妆品和国内运动服饰板块表现优于MSCI China，海外运动服饰、宠物和黄金珠宝板块为负增长[4][10] - 月涨跌幅排序为博彩>奢侈品>国内运动服饰>国内化妆品>美国酒店>生活用品>海外运动服饰>信用卡>海外化妆品>黄金珠宝>零食>宠物，其中博彩和国内运动服饰板块表现优于MSCI China，海外化妆品、黄金珠宝、零食和宠物板块为负增长[4][10] - 年初至今涨跌幅排序为黄金珠宝>国内化妆品>宠物>海外化妆品>生活用品>零食>信用卡>国内运动服饰>美国酒店>博彩>海外运动服饰>奢侈品，其中黄金珠宝、国内化妆品、宠物、生活用品和零食板块表现优于MSCI China，海外运动服饰和奢侈品板块为负增长[4][10] 各板块涨跌幅原因剖析 - 雅鲁藏浦江下游水电站项目开工，大基建带动经济复苏预期提升，风格切换，低估值低预期传统消费走强，高估值高预期新消费概念股承压[5][12] - 生活用品板块上涨7.6%，百亚股份上涨15.5%[5][12] - 国内化妆品板块上涨2.8%，润本和上海家化因防蚊虫产品需求上涨，丸美生物上行，锦波生物和巨子生物股价下挫[5][12] - 国内运动板块上涨2.3%，李宁、特步等表现较好，安踏因传闻表现较弱[5][12] - 奢侈品板块上涨2.2%，LVMH业绩公布显示复苏迹象[5][12] - 零食、博彩、海外化妆品板块分别上涨0.8%、0.7%、0.4%，逸仙电商下跌受618后资金退场影响[5][12] - 海外运动板块下跌1.3%，除NIKE外股价下挫，露露柠檬股价新低[5][12] - 宠物板块下跌1.4%，乖宝宠物下跌2.5%[5][12] - 黄金珠宝板块下跌1.5%，老铺黄金股价下挫，潮宏基因店效增长股价上涨[5][12] 部分新消费公司解禁提示 - 巨子生物7月27日解禁3.3%；古茗8月12日解禁94%；卫龙美味8月13日解禁3.3%；蜜雪集团9月3日解禁37%；万辰集团9月22日解禁9.83%[6][13][26] 可选消费子板块估值分析 - 各板块2025年预期PE均低于历史五年平均PE，美国酒店<博彩<零食<奢侈品<宠物<黄金珠宝<海外运动服饰<国内化妆品<海外化妆品<信用卡<国内运动服饰<生活用品[8][15] - 仅生活用品板块2025年EV/EBITDA高于历史五年平均EV/EBITDA[8][15]

高铁旅游与民宿行业 - 德国游客玛雅通过高铁50分钟内从上海抵达浙江湖州南浔区体验江南水乡之旅[1] - 游客通过中国社交平台选择民宿 受打卡视频和推荐影响选择江南特色住所[1] - 浙江省5月施行新规推动涉外商旅便利化 要求住宿业规范经营并提升多语种服务[1] 民宿服务升级 - 民宿经营者汤学胜改造设施 增加中英文标识 自制古镇宣传手册 提供插座转换器等便利设施[2] - 招聘英语流利大学生暑期工 培训员工英语交流能力[2] - 推出漆扇制作 民俗剪纸 中国书法体验课等特色活动吸引外国游客[2] 支付与退税便利化 - 南浔古镇丝业会馆等6家离境退税商店提供多语种指引 方便外国游客办理退税[2] - 景区内87家餐馆 民宿 商店支持境外银行卡支付 设置外币兑换点和支付导览图[5] 政策与技术改进 - 南浔区接入"e境通"身份核验系统 累计完成1.2万人次核验 加速境外人员入住办理[5] - 特色小店调整商品种类 增加中国风文创产品以适应外国游客喜好[5] 行业数据表现 - 汤学胜民宿2025年暑期已接待约50名外国游客[5] - 南浔古镇累计接待外国游客6万人次 同比增长107%[5]

事件背景 - 日本星野集团社长在社交媒体公开警告消费者避免通过Agoda订房 引发行业关注[1] - 问题源于2024年3月前Agoda平台存在未经验证的第三方房源 导致消费者履约问题[1] - 日本观光厅2024年6月对Agoda发出业务改善要求 但星野集团对改善措施不满[1] - Agoda CEO表示将引入AI监控系统自动删除不准确内容 并加强第三方供应商管理[1] 法律关系分析 - Agoda与星野集团不存在直接合约关系 平台权责面向第三方供应商而非酒店品牌[2][3] - 法律上Agoda作为平台方类似Amazon marketplace模式 品牌难以直接追究平台责任[2] - 星野集团的抗议被分析为"失语的抗议" 因缺乏法律依据支撑其诉求[3] 平台运营模式 - Agoda作为OTA平台核心功能是比价中心和流量入口 而非法律意义上的供应商[4] - 平台允许各类第三方供应商上架房源 包括代理商/分销商/旅行社等[4] - Booking集团季度间夜量超过3亿 Agoda采用法务滞后风险管理而非前置审核的商业常态[6] - 国际电商法律趋势显示平台责任关键在于是否"知情或应知情"供应商违规[7] 行业结构性矛盾 - 日本酒店业依赖境外流量增长 入境游客年增而国民旅游疲软[9] - 酒店产品标准化趋势加强 消费者决策从体验导向转向价格导向[11] - OTA平台已转型为平台式分销商 品牌面临"被看见但不能主导"的困境[11] - 问题本质是流量主导下酒店品牌与平台间的权力失衡[9][12] 平台责任边界 - Agoda在供应商资格审核和上架管控方面存在明显疏漏[5][6] - 平台应建立黑名单/休馆比对/举报下架等"知情及应对"流程标准[8] - 参照美国判例 平台在明知或应知风险未采取行动时需承担次级责任[10] 行业影响 - 类似问题可能发生在Tripcom/Hotelscom等其他OTA平台[13] - 反映日本酒店品牌在全球化供应链中仍存在"主权幻觉"[13] - 行业新秩序要求品牌重新认知流量动线和曝光控制的现实[12]

（香格里拉集团官网） 与大多数企业二代的成长故事相似，郭惠光年少时去海外留学，学成归来后进入家族企业。20 17年，她代替兄长担任香格里拉集团执 行董事及主席。历练多年后，她终于全面执掌家族旗下的香格里拉集团900亿资产。 接班潮。 作者 I 吴琼 报道 I 投资界PEdaily 最新一位女CEO登场。近日， 香格里拉集团在香港及新加坡两地的上市主体"香格里拉亚洲" 公告，郭惠光女士获委任为本公司首席执 行官，任命将从8月1日开始。 出生于马来西亚，成长于中国香港，郭惠光正是郭氏家族郭鹤年的女儿。而提起郭氏家族，恐怕无人不知——国贸、香格里拉酒店和 金 龙 鱼 ， 这 些 都 是 郭 氏 家 族 的 产 业 。 财 报 显 示 ， 截 至 20 24 年 1 2 月 31 日 ， 香 格 里 拉 集 团 总 资 产 约 134 . 98 亿 美 元 （ 约 合 人 民 币 960 亿 元）。 她 出任CEO 全面执掌900亿 郭惠光今年47岁，父亲为她取名为惠光，在英文中是Sma rt和Bri ght，即掌上明珠的意思。 谈 及 父 亲 ， 郭 惠 光 曾 回 忆 ： " 父 亲 是 一 个 对 自 己 严 ...

核心观点 - 王健林近期密集出售旗下核心资产包括快钱金融30%股权、万达酒店管理公司100%股权及55座万达广场，累计变现超520亿元[7][28][40] - 资产处置呈现大幅折价特征，如快钱估值较入手时缩水70%至8亿元[24]，反映公司面临严峻流动性压力[43] - 接盘方多为战略合作伙伴，如中国儒意柯利明连续接手万达电影及快钱股权[12][26]，同程旅行收购酒店资产[28] - 万达商管仍存439亿元短债压力，但通过资产处置维持了公开市场零违约记录[44][45] 资产处置详情 快钱金融交易 - 交易金额2.4亿元对应30%股权，公司整体估值8亿元，较2014年3.15亿美元收购68.7%股权时的30亿元估值缩水73%[14][24] - 快钱曾年交易流水超2万亿居行业第四，但当前排名已跌出前十[15][20] - 业务覆盖4亿个人用户及650万商业伙伴，对接200余家金融机构[18] - 买方中国儒意计划将支付业务与流媒体、游戏及影院业务协同[25] 酒店资产出售 - 万达酒店管理公司以24.9亿元出售，含204家在营酒店（4万间客房）及376家待开业酒店[29] - 2024年该板块营收8.9亿港元，净利润2156万港元，净资产13.48亿港元[33] - 交易含十年竞业限制条款，万达仅保留1亿元体量的海外业务[35][36] 万达广场处置 - 年内累计出售55座广场，其中48座打包交易金额达500亿元[40] - 剩余核心资产包括200座自持广场及珠海万达商管40%股权[41] 债务与治理结构 - 大连万达商管短债439亿元，货币资金151亿元，存在288亿元资金缺口[44] - 通过资产处置资金维持兑付，如使用同程1.249亿诚意金兑付2.64亿债券[47] - 珠海万达商管董事会10席中王健林仅控4席，CEO职位由战投方太盟代表接任[52][53] - 关联公司累计被执行50亿元，王健林个人4.43亿元股权遭冻结[50][51]

上海上影CHAO酒店开业 - 上影CHAO酒店在第27届上海国际电影节期间开业，位于新华路，打造72间景观阳台客房，融合私密性、功能性与沉浸式文化体验 [1] - 酒店设有会员俱乐部专属空间、5000平米流动艺术空间及历史建筑花园大宅新华两佰，后者将作为艺术展览、电影交流等活动场地 [1] - 秉承"创意文化生活方式"理念，结合梧桐区文化底蕴，提供涵盖艺术、文化和生活方式的独特体验 [1] 美高梅华府品牌宣传 - 美高梅华府推出品牌宣传片，以"至臻中国·华彩当代"为品牌精神，打造当代中国生活家府邸体验 [3][4] - 品牌结合国际视野与中国文化内涵，融入在地人文与自然精华，吸引全球文化探索者 [4] 万豪旅享家暑期活动 - 万豪旅享家推出"开遛有一套"夏日家庭礼遇，联动大中华区近450家酒店，涵盖舒适空间、目的地探索与特色美食 [6] - 活动与上海天文馆、青岛啤酒博物馆合作，推出联名文创、限定套餐及专属活动，同时提供套房折扣和亲子主题房 [6] - W酒店与MondaySleepingClub合作推出联名时尚单品（T恤与棒球帽），融合"旋律开启"与"悄然入梦"的品牌理念 [6][7] 凯悦酒店集团亚太扩张 - 凯悦集团计划未来五年在亚太区新增90家奢华及生活方式酒店，包括桐森、安达仕、The Standard及柏悦等品牌 [10] - 桐森品牌首次进入亚太区，选址上海世博并于今年第四季度开业，柏悦等品牌将布局中国大陆、泰国、澳大利亚等地 [10] 宝格丽宅邸项目 - 土耳其博德鲁姆宝格丽度假村与宅邸揭幕，为品牌首座高端住宅项目，占地68公顷，包含101座宅邸 [11] - 宅邸户型为3至6间卧室，面积850至2800平方米，业主可享受度假村全部设施及专属服务 [11] 璞富腾新增成员 - 璞富腾酒店及度假村新增18家成员酒店，涵盖德克萨斯州精品酒店至奥地利阿尔卑斯山古堡 [13] - 上海喜玛拉雅酒店作为新成员，结合现代摩登与中式文化艺术，紧邻上海新国际博览中心 [13] 奢华水上旅行 - 全球奢华精品酒店推出水上旅行精选，包括埃及尼罗水韵轻舟号、厄瓜多尔Hermes Mega Catamaran等特色行程 [15] 碧旅阁林环保行动 - 碧旅阁林开展"无塑七月"行动，旗下酒店全面淘汰一次性塑料水瓶，推行创新减塑举措 [17] MSC荣耀号回归 - MSC荣耀号回归上海，开启2025年暑期航季，提供13条日韩航线及升级版乐高海上乐园等活动 [19] 纳姆多群岛国家公园 - 瑞典设立纳姆多群岛国家公园，占地25000公顷（97%为海域），包含1000多个岛屿，以海洋生态为核心 [21] 达美航空动态 - 达美航空2025年第二季度创营收纪录，运营利润率13%，税前利润18亿美元，预计全年每股收益5.25至6.25美元 [23] - 公司将于2026年6月开通香港至洛杉矶每日直飞航班，由空客A350-900执飞，提供四种舱位选择 [25] 法航荷航人事任命 - 法航荷航集团任命梵世杰为大中国区总经理，负责北京、上海、香港和台北业务，8月1日生效 [23]

王健林资产处置动态 - 王健林通过中国儒意以2.4亿元现金出售快钱金融30%股权，实现清仓[1][6][13] - 快钱金融为万达金融核心资产，持有第三方支付牌照，2014年王健林以3.15亿美元收购68.7%股权并最终全资控股[9][10] - 交易后快钱估值仅8亿元，较初始30亿元投资缩水73%[14] 快钱金融业务现状 - 快钱曾年交易流水超2万亿元，行业排名第四，现可能跌出前十[10][12] - 业务覆盖4亿个人用户、650万商业伙伴及200家金融机构，但未能实现万达电商转型目标[10] - 新股东中国儒意计划将其与流媒体、游戏及影城业务协同[14] 万达酒店资产剥离 - 万达酒店管理公司100%股权以24.9亿元出售给同程旅行，含204家在营酒店及376家待开业项目[17] - 交易附带十年非竞争条款，万达酒店剩余资产仅剩1亿元规模的投资物业及海外业务[22][23] - 酒店板块2024年营收8.9亿港元，税后利润2156万港元，净资产13.48亿港元[21] 万达广场及其他资产出售 - 年内累计出售55座万达广场变现超520亿元，包括48座打包交易（传金额500亿元）及7座零星处置[3][25] - 剩余核心资产包括200座自持万达广场及珠海万达商管40%股权[25] 万达债务及控制权变动 - 大连万达商管短期债务439亿元，货币资金151亿元，通过资产处置维持零公开违约记录[27][28][30] - 珠海万达商管引入财团600亿投资后，王健林旧部退出管理层，董事会10席中仅占4席[34] - 大连万达集团累计被执行50亿元，王健林个人关联公司股权冻结4.43亿元[33] 交易对手方背景 - 中国儒意实控人柯利明曾接盘万达电影股权，此次为二次合作[7] - 同程旅行支付1.249亿诚意金被用于兑付万达2.64亿元债券本息[31]