报告行业投资评级 - 强弱分析为中性，铅供需双弱，区间震荡 [3] 报告的核心观点 - 短期铅供需双弱，上方压力显著，但下方空间暂不看深，以区间震荡对待；中长期可布局低位买入操作，后续消费走强有望提供支撑 [4] 行情回顾 - 沪铅主力上周收盘价16805，周涨幅0.21%，昨日夜盘收盘价16880，夜盘涨幅0.45%；LmeS - 铅3上周收盘价1950，周涨幅 - 0.36% [7] 期货成交及持仓变动 - 沪铅主力上周五成交28955手，较前周变动 - 5479手，上周持仓33454手，较前周变动 - 2652手；LmeS - 铅3上周五成交4140手，较前周变动1325手，上周持仓149724手，较前周变动2660手 [7] 期现价差变化 - LME铅升贴水从上上周五的 - 15.21变为上周五的4.69，变动19.9；保税区铅溢价上周五和上上周五均为115，无变动；上海1铅现货升贴水、再生铅 - 原生铅价差上周五和上上周五均无变动 [7] 库存变化 - 沪铅仓单库存上周38966吨，较前周增加291吨；沪铅总库存上周49504吨，较前周增加2718吨；社会库存上周47500吨，较前周增加2200吨；LME铅库存上周253425吨，较前周减少10700吨，注销仓单占比52.40%，较前周变动 - 2.50% [7] 月间价差变化 - 近月对连一合约的价差从上上周五的 - 40变为上周五的20，价差变化60；近月对连一跨期套利成本上周五为70.53 [7] 内外价差变化 - 铅现货进口盈亏从上上周五的 - 849.12变为上周五的 - 706.61，变动142.51；沪铅3M进口盈亏从上上周五的 - 706.81变为上周五的 - 632.33，变动74.48 [7] 铅供应情况 矿相关 - 铅精矿进口量、中国铅精矿产量、银矿砂及其精矿进口量展示了2021 - 2025年的情况；铅精矿连云港库存、开工率也有2021 - 2025年数据；国产TC、进口TC及铅精矿利润情况也有体现 [24][25] 原生铅、再生铅 - 原生铅、再生铅产量及开工率展示了2021 - 2025年情况；原生铅副产品1银价格、华东地区98%硫酸价格、白银副产品产量有2021 - 2025年数据；废电动车电池价格、再生铅成本、盈亏及再生铅冶炼企业原料库存有2021 - 2025年数据 [26][27][28] 进出口 - 铅锭出口量、进口盈亏、精炼铅净进口、中国铅锭月度进口量展示了2021 - 2025年情况 [29] 铅需求情况 蓄电池 - 蓄电池出口量、铅蓄电池开工率、企业及经销商月度成品库存天数展示了2021 - 2025年情况 [32] 消费、终端 - 汽车产量、摩托车产量及铅实际消费量展示了2021 - 2025年情况 [33]

报告行业投资评级 - 强弱分析为偏弱，需求偏弱压制铅价格上方 [3] 报告的核心观点 - 再生铅存在显著亏损产量边际下滑，原生铅方面河南炼厂检修结束带来增量，再生铅因消费淡季废电池产出低、原料供应紧张、库存低且冶炼亏损，多地炼厂下调开工 [7] - 消费逐步过渡至淡季，五一假期下游放假时间长于往年，终端步入淡季，经销商电池库存处于季节性高位，补库受限，传导至电池企业成品库存季节性累增，节前下游补库意愿欠佳，价格上方承压 [7] - 短期需求偏弱，预计价格偏弱运行；中期二季度铅价承压，但下方空间暂不看深，以区间操作高点下移思路对待，因蓄电池企业有补库空间，价格下跌有补库支撑，且二季度废电池供应淡季，需求不坍塌则废电池成本支撑显著 [7] 根据相关目录分别进行总结 交易面（价格、价差、库存、资金、成交、持仓） - 行情回顾：沪铅主力上周收盘价16945，周涨幅0.30%，昨日夜盘收盘价16855，夜盘涨幅 -0.53%；LmeS - 铅3上周收盘价1870，周涨幅 -1.79% [8] - 期货成交及持仓变动：沪铅主力上周五成交37979手，较前周变动20126手，上周持仓38733手，较前周变动12312手；LmeS - 铅3上周五成交2178手，较前周变动 -154手，上周持仓148527手，较前周变动 -2971手 [8] - 期现价差变化：LME铅升贴水从 -15.21变为 -17.91，保税区铅溢价不变为115，上海1铅现货升贴水从25变为0，再生铅 - 原生铅价差从 -75变为 -25 [8] - 月间价差变化：近月对连一合约的价差从40变为5，近月对连一跨期套利成本为70.99 [8] - 内外价差变化：铅现货进口盈亏从 -488.56变为 -522.36，沪铅3M进口盈亏从 -503.80变为 -513.43 [8] 铅供应（铅精矿、废电池、原生铅、再生铅） - 矿：铅精矿进口量、中国铅精矿产量、银矿砂及其精矿进口量有不同时间序列数据展示；铅精矿连云港库存、开工率、进口和国产TC及利润也有相关数据 [24][25] - 原生铅、再生铅：原生铅产量、周度开工率，再生铅产量、周度产量，原生铅 + 再生铅产量有不同时间序列数据展示 [26] - 原生铅副产品：1银价格、华东地区98%硫酸价格、白银副产品产量有不同时间序列数据展示 [27] - 废电池、再生铅：废电动车电池价格、再生铅成本、盈亏、冶炼企业原料库存有不同时间序列数据展示 [28] - 进出口：铅锭出口量、进口盈亏、精炼铅净进口、中国铅锭月度进口量有不同时间序列数据展示 [29] 铅需求（铅酸蓄电池、终端） - 蓄电池：蓄电池出口量、铅蓄电池开工率、企业和经销商月度成品库存天数有不同时间序列数据展示 [32] - 消费、终端：汽车产量、摩托车产量、铅实际消费量有不同时间序列数据展示 [33]