行业整体策略 - 重视新能源大底部龙头的布局 后续一两个季度是确认底部的关键期 [2] - 调整期进一步布局新能源+AI 固态电池等新方向 [2] 新能源汽车产业链 - 小米智能电动汽车业务2025年二季度营收206亿元 毛利率26.4% 经营亏损收窄至3亿元 计划下半年实现单季度盈利 2027年进军欧洲市场 [3] - 金博股份碳陶制动盘产品获得全球新能源汽车龙头公司定点通知书 [3] - 亿纬锂能2025年上半年归母净利润16亿元 消费电池产品种类丰富 机器人等新兴领域电池产品进入批量交付阶段 [3] - 天赐材料2025年上半年归母净利润2.67亿元 同比增长12.79% 六氟磷酸锂后续供需趋紧 [3] 固态电池进展 - 日产汽车官宣全固态电池合作 瞄准干法电极 目标2028财年推出配备自主开发全固态电池的电动汽车 [1][4] - 道氏技术加大投资单壁碳纳米管项目 [1][4] - 深蓝汇泽获沙特阿美Pre-A投资 加速固态电池全球布局 [1][4] - 辉能科技推出全球首款可量产第四代固态锂陶瓷电池平台 材料成本低 [1][4] 光储产业链 - 工信部等部门联合召开光伏产业座谈会部署规范光伏产业竞争秩序 [5] - 硅料 硅片报价齐涨 后续硅料收储 企业限产限销政策有望落地 [5][6] AI+新能源与风电产业链 - 英伟达与富士康联手打造人形机器人 11月首发开启"物理AI"时代 [7] - 科沃斯设立2亿基金继续押注具身智能 [7] - 中材科技2025年上半年归母净利润9.98亿元 同比增长114.92% 风电叶片销售15.3GW 同比增长103% 特种纤维布销售895万米 低膨胀纤维布打破国外垄断 [7] - 安孚科技加速布局南孚电池股权 南孚电池2026年净利润有望超9.5亿元 未来海外与产业延伸值得期待 [7]

行业表现 - 电气设备板块本周上涨2.28% 弱于大盘 新能源汽车涨4% 光伏涨3.39% 锂电池涨2.71% 核电涨2.21% 风电涨0.5% 发电设备涨0.04% [1] - 涨幅前五公司为科泰电源 南风股份 天融信 科士达 泰豪科技 跌幅前五为江苏神通 澳洋顺昌 禾望电气 宝光股份 大金重工 [1] 人形机器人 - 英伟达8月25日发布"机器人新大脑"产品 并与富士康联手打造人形机器人 11月首发开启"物理AI"时代 [2] - 智元机器人发布灵创平台 大幅降低动作编排难度 波士顿动力人形机器人开始自主工作 [2] - 天太机器人签署全球首个10000台具身智能人形机器人订单 26年底交付 面向家庭康养 [2] 储能 - 中节能乌兰察布80万千瓦时独立储能电站设备采购公示 7月河南山东141个项目备案超17GWh [2] - 亿纬锂能中标电工时代628Ah磷酸铁锂电芯采购 [2] 电动车 - 融捷集团发布第二代硫化物全固态电池 能量密度达450wh/kg [2] - 高压实铁锂和硅碳负极龙头扩产提速 SK On美国工厂投产即过剩 [2] - 蔚来发布全新ES8并开启预售 9月下旬上市交付 零跑汽车上半年净利润0.3亿元 首次半年度转正 [2] - 智己LS6预售30分钟小订破万 9月10日上市 长城汽车巴西工厂开业 Hi4混动技术登陆拉美 [2] 原材料价格 - 碳酸锂：工业级8.16万/吨涨1.5% 电池级8.39万/吨涨1.5% [2] - 正极材料：磷酸铁锂-动力3.62万/吨涨1.4% 四氧化三钴21.25万/吨涨0.2% [2] - 电解钴26.25万/吨跌0.4% 镍12.09万/吨跌0.8% 六氟磷酸锂5.63万/吨涨2.0% [2] - 电池：方形铁锂0.325元/wh涨0.6% 圆柱18650 4.33元/支涨0.2% [2] 新能源政策与价格 - 工信部召开光伏座谈会 加强产业调控遏制低价无序竞争 [2] - 8月21日硅料硅片报价齐涨 硅料50元/kg涨2.04% N型210硅片1.60元/片涨3.23% [2] - 山西存量项目电价0.332元/千瓦时 黑龙江存量0.374元/kWh 增量执行12年 [2] - 内蒙古新入市分布式结算均价316元/MWh 机制电价提高33.1元/MWh [2] 风电 - 7月风电新增装机2.3GW同比降44% 1-7月累计53.7GW同比增79% [2] - 本周招标4.26GW均为陆上 本月招标6.45GW同比增14.8% [2][3] - 2025年招标73.4GW同比增6.19% 其中陆上67.03GW增5.68% 海上6.37GW增12.06% [3] - 陆风开标均价2001元/KW 含塔筒2090元/KW [3] 电网 - 全球首台500千伏植物油变压器成功投运 [3] 公司业绩 - 亿纬锂能Q2营收153.7亿元同环比增24.6%/20.1% 归母净利5亿元同环比降53.0%/54.2% [4] - 通威股份Q2营收245.8亿元同环比增1.4%/54.2% 归母净利-23.6亿元同环比降0.8%/8.9% [4] - 华友钴业Q2营收193.5亿元同环比增28.3%/8.5% 归母净利14.6亿元同环比增27.0%/16.5% [4] - 赣锋锂业Q2营收46亿元同环比增1.6%/22.1% 归母净利-1.8亿元同环比降45.4%/50.7% [4] - 金风科技Q2营收190.6亿元同环比增44.2%/101.3% 归母净利9.2亿元同环比降12.8%/增61.8% [4] - 天合光能Q2营收167.2亿元同环比降32.3%/增16.6% 归母净利-16亿元同环比降15371.0%/增21.1% [4] - 阿特斯Q2营收124.7亿元同环比增0.9%/45.2% 归母净利6.8亿元同环比增3.5%/1346.8% [4] - 恩捷股份Q2营收30.3亿元同环比增23.6%/11.2% 归母净利-1.2亿元同环比降189.6%/558.3% [4] - 派能科技Q2营收7.6亿元同环比增59.8%/93.1% 归母净利0.5亿元同环比增228.1%/降236.4% [6] 投资策略 - 人形机器人：Tesla Gen3将于10-11月定型 25Q4下订单 26年初量产 2030年预期100万台 [7] - 电动车：7月中汽协电动车销量126万辆同环比增27%/降5% 全年预计1600万辆增25% [7] - 欧洲9国电动车销量22.1万辆同环比增41%/降20% 未来2-3年可持续维持20%+增长 [7] - 储能：全球装机25-28年CAGR为30-40% 欧洲户储去库完成 工商储需求爆发 [7] - 风电：25年国内海风10GW+翻倍增长 陆风100GW+增25% 铸件等零部件涨价 [7] - 光伏：今明两年全球装机增速为15%/5% 硅料价格稳在45-50元/kg [7] - 电网：25年电网投资确定增长 海外AI数据中心需求旺盛 [7]

公司业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入285.37亿元，同比增长41.26% [1][2] - 2025年上半年净利润14.88亿元，同比增长7.26% [1][2] - 风力发电机组及零部件销售收入218.52亿元，同比增长71.15%，占总营收76.58% [1][3] - 机组对外销售容量10641.44MW，同比增长106.60% [3] - 6MW及以上机型销售容量同比上升187.01% [3] - 2015年以来年度净利润均超10亿元，2020-2024年净利润分别为29.64亿、37.31亿、23.83亿、13.31亿、18.6亿元 [2] 订单与装机容量 - 外部待执行订单总量41395.88MW，外部中标未签订单10415.59MW [4] - 在手外部订单共计51811.47MW，同比增长45.58% [4] - 海外订单量7359.82MW，同比增长42.27% [4] - 全球累计权益并网装机容量8651.70MW，权益在建容量3705.42MW [5][6] - 国内外自营风电场新增权益并网装机709.04MW，转让权益并网容量100.2MW [5] 国际化进展 - 业务覆盖全球六大洲47个国家 [1][6] - 亚洲（除中国）和南美洲装机量均超2GW，北美洲/非洲/大洋洲均超1GW [1][6] - 2025年上半年国际营业收入83.79亿元，同比增长75.34%，营收占比29.36% [1][6] - 2024年国际营业收入120.1亿元，营收占比21.18% [1][6] - 全球设立7大区域中心、5个解决方案工厂和3个生产基地 [6] 技术研发实力 - 国内专利申请6245项（发明专利3803项，占比61%），国内授权专利4611项（发明专利2356项，占比51%） [7] - 海外专利申请1423项，海外授权专利894项 [7] - 2025年上半年获得整机认证证书137张（国内105张，国际32张） [7] 行业背景 - 2025年上半年全国风电新增并网装机5139万千瓦，同比增长98.9% [2] - 陆上风电新增装机4890万千瓦，海上风电新增装机249万千瓦 [2] - 公司全球新增风电装机连续三年排名第一，中国新增风电装机连续14年排名第一 [1][2] 发电业务与资产 - 风电项目发电收入31.72亿元，风电场股权转让投资收益1.43亿元（同比增长35.89%） [6] - 合并报表范围内发电量84.95亿kWh，上网电量83.01亿kWh [6] - 风电资产覆盖全国23个省份 [6]

科技创新在生态监测与野生动物保护应用 - 机器藏羚羊突破人类观测距离限制 实现藏羚羊群近距离移动观测和迁徙跟踪 [1] - 通过机器藏羚羊完成羊粪胎盘采样 为行为研究提供精准可靠数据支持 [1] - 中国航天科技集团五院建立天空地一体化生态监测体系 覆盖林地农作物水资源等关键指标 [1] - 国际研究团队利用机器学习技术量化冰川侵蚀速率 估算全球超过18万座冰川变化数据 [1] 清洁能源技术开发与基础设施建设 - 华龙一号核电机组新增浙江金七门1号机组 全部建成后年发电量达550亿千瓦时 [2] - 三峡集团大丰800兆瓦海上风电项目安装气象雷达海上升压站 实现海洋气象精细化监测 [2] - 白鹤滩水电站投运安全监测自动化系统 接入超1万台监测设备实时捕捉变形渗流等关键参数 [2] 环保材料研发与绿色技术应用 - 芬兰于韦斯屈莱大学研究发现木质素具广谱抗病毒抗细菌作用 可替代合成抗菌剂 [3] - 木质素作为木材工业副产品 可应用于涂料包装材料消毒产品等绿色替代领域 [3] - 科技支撑工业废水治理煤炭清洁利用机动车排放监管等绿色低碳发展环节 [2]

公司概况与业绩表现 * 天顺风能2025年上半年集团整体营收21.9亿元，同比下降3.1%，扣非净利润5183万元，同比下降77.8%[3] * 二季度单季营收12.6亿元，扣非净利润2128万元[3] * 子公司引入战略投资人导致少数股东权益增加，减少归母净利润约6200万元[2][3] * 总部管理费用和财务费用约5000万元，原有板块投资收益900万元[3] 分业务板块表现 海工装备业务 * 上半年交付2.5万吨，营收2.1亿元，净利润1044万元[2][3][5] * 一季度无交付，营收900万元，净利润1100万元；二季度交付2.5万吨，营收2亿元，亏损65万元[5] * 项目推迟至三季度交付，预计三季度交付量显著提升，全年交付量预计15万吨左右[2][5][8] * 全年15万吨交付量可实现盈亏平衡，固定资产摊销每年约1亿元[9] * 国内市场锁定需求近70多亿元，占据一半以上份额[4][11] * 海外市场自2021年持续拓展，预期今明两年逐步落地订单[4][11] * 海外导管架加工费是国内两倍以上，国内加工费约5000元[18][22] 陆上装备业务 * 塔桶板块上半年销售12.9万吨，营收8.1亿元，亏损1379万元[3][5] * 一季度销售6.2万吨，营收4亿元，亏损2100万元；二季度销售6.7万吨，营收4亿元，盈利750万元[5] * 叶片及模具板块上半年销售112套叶片和20套模具，营收3.6亿元，亏损7700万元[3][5] * 一季度销售31套叶片和7套模具，营收1亿元，亏损4100万元；二季度销售81套叶片和13套模具，营收2亿元，亏损3600万元[5] * 公司主动收缩陆上业务，塔桶毛利率环比回升，叶片业务二季度小幅减亏[2][5] 发电业务 * 上半年发电量20.2亿度，营收6.9亿元，净利润2.3亿元，毛利率65.5%[2][3][6] * 一季度发电量10.2亿度，营收3.5亿元，净利润1.54亿元；二季度发电量10亿度，营收3.5亿元，净利润8400万元[6] * 全年预期收益约6亿元[2][17] * 新一轮机制电价对零碳业务影响不大[2][17] 风电场开发进展 * 已获取1180兆瓦风电项目指标，其中860兆瓦已核准并开工700兆瓦[2][7] * 预计四季度实现200兆瓦并网，其余项目明年一季度陆续并网[7] * 与大唐合作开发100兆瓦风电项目已开工[2][7] 产能布局与工厂状况 国内工厂 * 通州湾、揭阳和阳江工厂都通过了欧洲业主审厂[20] * 阳江基地预计9月投产，但因码头设施未完备，满产生效需等到2026年[33] * 射阳工厂处于过渡阶段，定位于大单桩业务[26] * 福建漳州基地专注于欧洲标准大单桩和漂浮式风电设备，具备1000米岸线优势[31] 德国工厂 * 可承接直径7-9米的小型单桩，13-15米大型单桩需等待设备安装[16] * 不生产导管架，只生产钻井桩[21] * 采用韩国和日本钢板，价格相对便宜[21] * 设计高度自动化，人工成本优势明显[22] 战略规划与市场前景 * 未来重点发展海上风电业务，逐步放弃陆上风电业务[4][15] * 2026年预计开工70亿元海工基础设施项目，主要集中在广东区域[4][31] * 欧洲市场导管架需求增加，因海底岩石结构复杂[12][13][22] * 深远海领域将逐步过渡到漂浮式风电技术[12][13] * 船舶业务每年接2-3艘特种船订单，净利率20%以上[25] 财务与风险因素 * 毛利率下降主要因产能收缩导致利用率下降[14] * 陆上装备事业部2025年整体亏损控制在5000万以内[27] * 陆塔2025年预计可实现盈利，叶片业务扭亏压力较大，可能到2026年[2][27] * 工厂产能收缩减值风险主要集中在厂房和设备，土地无显著减值风险[28] * 导管架加工费价格坚挺，未来有上涨趋势[29] 其他重要信息 * 四季度发电利润可以追回，长期发电利润相对稳定[17] * 海外项目中英国、爱尔兰、苏格兰等地区因海底结构不得不采用导管架[12][13][22] * 公司采用"一区一策"策略应对国内市场[23] * 通州湾设立部分产能用于非风电海工，以平滑周期波动[24] * 具备深水港和优质码头是导管架出口的重要条件[23]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 核心观点 - 多地汽车补贴政策重启，政策趋于精细化管理，高端铜箔供不应求，三井金属再扩产月产能至840吨，提产幅度45%[2][10][11] - 六部委联合召开光伏产业座谈会，政策托底打开头部企业盈利修复空间，聚焦产能出清、反低价倾销、质量监管三大方向[3][20][22] - 龙头风机毛利率持续回升，金风科技风机及零部件毛利率7.97%，同比+4.22pct，环比+2.29pct，Q3海风业绩兑现置信度提升[32][33] - 25H1新型储能新增装机23.03GW/56.12GWh，累计装机首超100GW，山西增量竞价电价0.199~0.332元/kWh，存量电价0.332元/kWh[40][45] - 美国主变供需失衡缓解，电力变压器供需缺口从25年30%下降至30年5%，三相配电变受数据中心需求拉动供应紧缺，交货周期上升至46.4周[53][54] - 国网累计投运特高压工程39项，跨省跨区输电能力达3.5亿千瓦，经营区风电光伏装机13.4亿千瓦[55] - 吉方工控推出工控主板GM-12800HD26-HV-C，国产机器人拿下全球人形机器人最大订单10000台[61][63] - 北京市推动氢能基础设施建设，大连市最高补助2000万元培育氢能产业，国家氢能汽车产业计量测试中心获批筹建[70][71][72] 新能源汽车和锂电板块 - 甘肃、广西、重庆等地汽车置换更新补贴政策重启，重庆追加3亿元预算资金，采用分月投放机制[10] - 三井金属扩大高端铜箔VSP月产能至840吨，提产幅度45%，台湾工厂月产能预期26年3月提至600吨、9月720吨，马来工厂当前月产能60吨，预期26年3月提至120吨[11] 光伏板块 - 六部委联合座谈会明确加强产业调控、遏制低价无序竞争、规范产品质量、支持行业自律四项要求[21] - 硅料环节减产预期催化，下游自律价格及成本上移支撑挺价，硅片小幅涨价，协会指导价推动企业反内卷，8月去库至合理水位[23] - 电池市场8月呈紧平衡状态，国内大尺寸及高效电池订单执行平稳，海外订单采购节奏放缓[26] - 组件受反内卷会议催化有调价预期，但终端对高价组件抵触，成本与需求双向博弈[26] - EVA光伏料价格9600-10000元/吨，POE光伏料价格11000-14000元/吨，8月EVA光伏料排产环比涨12.51%，胶膜排产降1.2%[27] - 光伏玻璃新单价格：2.0mm单层镀膜11.0-11.5元/平方米，2.0mm双层镀膜12.0-12.5元/平方米，3.2mm单层镀膜17.5-18.5元/平方米，3.2mm双层镀膜18.5-19.5元/平方米[27] 风电板块 - 金风科技风机投标均价1616元/kW，从2024年下半年以来持续回升，在手外部订单51.81GW，同比+45.58%[32] - 国内首个海上风电场无功补偿站在中广核阳江帆石一风电场成功安装，青洲五、七海风项目定向钻穿越施工已完成[33] - 风电产业链原材料价格：10mm造船板全国均价下降0.29%，废钢（唐山）价格上涨1.32%，齿轮钢、铸造生铁价格持平[34] 储能板块 - 25H1国内电力储能累计装机164.3GW，同比+59%，锂离子电池技术路线占比59.9%，抽水蓄能占比37.4%[40] - 25H1中国企业储能电池全球市场出货量233.6GWh，宁德时代出货量≥50GWh，比亚迪、海辰储能、亿纬锂能、中创新航出货量20-50GWh[41] - 25H1储能系统中标规模86.2GWh，同比+264%，集采/框采中标规模同比+618%，占市场规模69%[42] - 0.5C储能系统中标均价553.52元/kWh，同比-28%，0.25C储能系统中标均价446.80元/kWh，同比-69%[42] - 0.5C储能系统EPC中标均价1005.63元/kWh，同比-15%，0.25C储能系统EPC中标均价871.11元/kWh，同比-12%[42] 电力设备板块 - 美国电力变压器需求26年相对24年上涨21%，GSU电力变压器需求上涨16%，27年开始需求下滑[53] - 单相配电变交货周期24周，三相变交货周期46.4周，供求紧张状况凸显[54] 工控及机器人板块 - 2025年7月制造业PMI指数49.3%，较上月-0.4pct，生产指数50.5%，较上月-0.5pct，新订单指数49.4%，较上月-0.8pct[61] - 2025年1-6月规模以上工业增加值同比增长6.4%，全国固定资产投资同比增长2.8%，工业企业利润同比增长3.5%[61] 氢能板块 - 北京市推动建成覆盖全市、辐射京津冀的氢能基础设施网络体系，试点氢能自行车应用，拓展氢能无人机场景[70] - 大连市支持氢能核心零部件、关键装备和整机开发，重大制造投资项目，商用加氢站建设示范和运营，绿氢制取，氢能源交通工具推广应用等[71] - 未势能源氢能重卡"新长征1号"落地巴西，为当地首辆氢能重卡[73]

财务表现 - 2025H1公司营收285.37亿元，同比增长41.26%，归母净利润14.88亿元，同比增长7.26%，扣非净利润13.68亿元，同比下降0.4% [1] - 2025H1毛利率15.35%，同比下降2.9个百分点，净利率5.83%，同比下降1.3个百分点 [1] - 2025Q2单季营收190.65亿元，同比增长44.18%，环比增长101.28%，归母净利润9.19亿元，同比下降12.8%，环比增长61.78% [1] 业务分部 - 风机及零部件销售2025H1收入219亿元，同比增长71.2%，毛利率8.0%，同比提升4.2个百分点，出货量10.6GW [2] - 风电场开发2025H1收入31.7亿元，同比下降27.9%，毛利率57.5%，同比提升1.0个百分点 [2] - 风电服务2025H1收入29.0亿元，同比增长22.0%，毛利率22.5%，同比下降2.3个百分点 [2] 运营数据 - 2025H1自营风电场新增并网容量709MW，累计装机容量达8.6GW，在建容量3.7GW [2] - 当期转让容量100MW，实现投资收益1.4亿元 [2] - 其他收益2.7亿元主要来自税收返还和政府补助，投资净收益2.5亿元来自风场转让及股权投资收益，公允价值变动收益3.1亿元 [2] 成本费用 - 2025H1期间费用28.1亿元，同比增长3.6%，费用率9.8%，同比下降3.6个百分点 [3] - 2025Q2期间费用14.64亿元，同比增长13.1%，环比增长8.9%，费用率7.7%，同比下降2.1个百分点，环比下降6.5个百分点 [3] - 规模效应带动费用率快速摊薄 [3] 资金状况 - 截至2025Q2末存货189亿元，环比增长28% [3] - 2025H1经营性净现金流-29亿元，现金流短期承压 [3] 业绩展望 - 上调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润33.5/40.9/48.4亿元，原预期为24.9/29.7/33.9亿元 [3] - 预计2025-2027年净利润同比增长80%/22%/18%，对应PE 13.3/10.9/9.2倍 [3]

核心业绩表现 - 2025年上半年公司实现营业收入20.73亿元，同比增长223.44% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4016.65万元，同比扭亏为盈 [1] - 毛利率攀升至8.21%，同比改善显著 [2] - 销售费用率和管理费用率分别为0.26%和2.79%，同比降低0.5和3.25个百分点 [4] 风电业务进展 - 风电板块业务回暖，大兆瓦风电法兰与轴承等新产品产能释放与量产爬坡 [2] - 全资子公司恒润环锻、恒润传动产能利用率显著提升，有效降低单位生产成本 [2] - 公司实现从"静态"锻件向"动态"深加工转型，主轴轴承已通过台架试验并实现批量生产 [4] - 为金风科技、远景能源等国内龙头主机厂家配套 [4] 算力业务发展 - 控股子公司上海润六尺2025年上半年实现营业收入10.39亿元，净利润2245.73万元 [2] - 算力业务自2024年下半年恢复运营以来逐步回归正轨 [2] - 上海润六尺与国内主流算力服务器厂商开展深度合作，助力国家算力网络布局 [4] - 润六尺科技与天顿数据签署战略合作框架协议，推进智能算力大生态建设 [4] 研发投入与技术创新 - 2025年上半年研发投入4189.65万元，同比增长62.51% [4] - 公司重视研发体系建设，充分利用内外部资源提升研发实力 [4] 行业前景展望 - 全球风能理事会预测2025年全球风电新增装机容量将达到138GW，2025-2030年复合增长率达8.8% [5] - 国家"十四五"规划将算力纳入新型基础设施核心领域，"东数西算"工程全面推进 [5] - 各地"算力券"补贴机制陆续出台，人工智能与算力融合应用进入"深度落地"阶段 [5] - 风电板块处于行业性盈利反转前夕，市场有望对板块进行重估 [2] - AI推理能力要求提升推动算力需求持续增加，芯片性能提升促进AI产业突破 [3]

行业投资评级 - 风电行业推荐整机环节 [6][8][13] - AIDC液冷板块长期看好国内企业全球地位提升 [14][18] - 光伏&储能行业持续推荐阳光电源、阿特斯等 [19][22] - 锂电材料端关注六氟磷酸锂提价 [24] - 氢能与燃料电池推荐华电科工、华光环能等 [27][29] - 电网板块重点推荐思源电气 [30][31][36] - 新能源整车推荐零跑汽车、吉利汽车等 [39][47][50] 核心观点 - 风电制造端盈利大幅改善 金风科技风机及零部件销售毛利率同比修复4.22个百分点 海外业务加速开拓 8月风机招标规模达8.3GW环比显著修复 [6][8][9] - AIDC液冷技术获国际认可 英特尔快接头联盟首批认证以国内企业为主 DeepSeek新模型采用国产芯片适配的8位浮点精度格式 液冷渗透必要性增强 [14][16][17] - 光伏反内卷行动规格提升 六部门联合召开产业座谈会 7月电池组件出口31.7GW同比增10% 储能海外市场高景气 [19][21][22] - 六氟磷酸锂价格涨至54000元/吨周环比升1.89% 固态电池产业化持续推进 太蓝新能源湖北生产基地签约 [24][25] - 氢能SOFC因美国电力缺口及补贴迎发展机遇 华电科工存货与合同负债同比增58% 海洋工程收入同比增141% [27][28][29] - 电网设备出口69亿美元同比增20% 南网招标13.3亿元同比增41.6% 特高压下半年设备招标额预期突破500亿元 [30][31][37] - 新能源车8月前两周零售50.2万辆同比增9% 渗透率58% 蔚来ES8预售定价超预期 反内卷促竞争格局变化 [38][45][47] 风电子行业 - 金风科技上半年营收285亿元同比增41.3% 归母净利润14.9亿元同比增7.3% 风机毛利率7.97%同比修复4.22个百分点 [6][7] - 海外业务收入83.8亿元同比增75.3% 在手订单54.8GW同比增42.9% 合同负债202.5亿元同比增88.4% [7][8] - 8月风机招标规模8.3GW环比显著修复 中标均价维持高位 预计26年陆风需求维持增长 [9][11][12] AIDC子行业 - 英特尔快接头联盟认证英维克等国内企业 液冷零部件技术获国际认可 [14][16] - 英伟达为中国开发B30A芯片 功耗预期700W 液冷渗透需求加速 [16] - DeepSeek-V3.1采用FP8精度 适配国产算力芯片 液冷技术必要性提升 [15][17] 光伏&储能子行业 - 六部门联合召开光伏座谈会 强调遏制低价竞争和质量规范 华润3GW与华电20GW组件集采价格触底回升 [19][20][21] - 7月组件出口19.3GW同比降12% 电池出口12.4GW同比增84% 国内新增装机11.04GW同比降48% [21][22] - 海外储能市场高景气 美国对印关税临近推动出口需求 [19][22] 锂电子行业 - 六氟磷酸锂价格涨至54000元/吨 原料支撑与现货偏紧推动成交价上行 [24] - 固态电池产业化加速 太蓝新能源湖北生产基地签约 覆盖无人机与具身智能领域 [24][25] - 投资分高性能政策线与市场化线 关注设备、硫化锂、锂金属负极等环节 [24] 氢能与燃料电池子行业 - 美国AI增长致电力短缺 SOFC因部署快、效率高及30%ITC补贴迎机遇 价格较燃气轮机具竞争力 [27] - 华电科工上半年营收38.58亿元同比增31.59% 存货与合同负债合计20.19亿元同比增58% [28] - 海洋工程收入6.89亿元同比增141% 毛利率提升至4.35% 三个海风项目待执行金额29.86亿元 [29] 电网子行业 - 7月变压器出口7.9亿美元同比增42% 高压开关出口4.5亿美元同比增25% [30] - 南网第二批招标13.3亿元同比增41.6% 特变电工、中国西电、思源电气份额领先 [31] - 思源电气受益变压器出海与主干网建设 1-7月电力变压器出口31亿美元同比增49% [36] 新能源车与整车子行业 - 8月前两周新能源零售50.2万辆同比增9% 渗透率58% 交强险口径周销量24.4万辆同比增13% [38] - 零跑汽车上半年盈利 合作收入与碳排放积分贡献利润 新车周期强劲 [39][40] - 蔚来ES8预售定价41.68万元起 产品力提升且放弃换电溢价 性价比显著增强 [45] - 反内卷促竞争格局变化 推荐吉利汽车、零跑汽车等强新车周期企业 [47]

财务表现 - 2025年上半年营业收入20.73亿元 同比增长223.44% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4016.65万元 实现同比扭亏 [1] - AI算力服务营收10.39亿元 占总营收比重首次突破50% [1] 风电业务 - 全球风电装机回暖带动风电板块订单饱满 [1] - 公司为国内最早量产12MW海上风电塔筒法兰的企业 产品直径覆盖DN15至11.5米全系列 [1] - 通过维斯塔斯等国际风电设备商认证 [1] - 全资子公司启动年产2000套风电齿轮箱零部件项目 [1] AI算力业务 - 控股子公司上海润六尺AI算力服务实现爆发式增长 [1] - 依托东数西算国家战略建成华东地区领先的智算中心集群 [1] - 公司计划未来三年将算力业务占比提升至60% [1] 研发投入 - 报告期内研发投入4189.65万元 同比增长62.5% [1] - 重点攻关风电齿轮箱精密零部件及AI服务器液冷技术等前沿领域 [1] 战略规划 - 未来三年坚持高端制造立本、数字算力破局双轮驱动战略 [1] - 目标实现风电零部件国产化率突破80% [1]