黄金市场表现与驱动因素 - COMEX期货黄金价格涨超1% 突破3550美元/盎司 最高达3557.1美元/盎司创历史新高 [6] - 现货黄金价格最高达3489美元/盎司 接近前高3499美元/盎司 [7] - 国内黄金股表现强劲：西部黄金涨停 湖南黄金涨8% 中金黄金/山东黄金/山金国际/赤峰黄金均涨超6% [9] 技术面与价格走势判断 - 黄金持续4个多月震荡行情结束 突破后开启主升行情 [10] - 价格突破前高后将冲击3700-4000美元/盎司区间 [10] - 现货黄金价格稳定在3470美元左右 预计本周过后大概率站上3500美元/盎司 [19][23] 宏观驱动因素分析 - 美联储降息预期增强：7月PCE物价指数环比涨0.2% 同比2.6%符合预期 通胀压力低于预期 [16][17] - 美元信用崩溃担忧：美联储理事库克被罢免引发美联储独立性担忧 [12][13] - 市场避险情绪升温：对政策干预金融市场的担忧推动资金避险 [14] 未来催化剂 - 9月5日非农数据预计新增就业岗位仅7.5万 失业率可能升至4.3% [21] - 若数据证实就业恶化 将进一步增加降息概率并推高黄金价格 [22] A股市场与黄金关联性 - A股走出独立行情 10月前黄金与A股大概率同步上涨 [27][28] - 牛市底层逻辑为东大资产定价重估及摆脱通缩的资产价值均值回归 [30][31] - 通缩问题解决前牛市不会结束 国家队主导慢牛而非快牛 [32][33] 市场资金结构分析 - 当前快牛行情主要由券商/量化等机构资金推动 [36] - 散户资金入场有限 多数处于观望状态 [38] - 国家队通过砸盘控制指数上涨节奏 机构资金趁机抄底 [37] 投资机会判断 - 市场仍处起步阶段 资金可继续布局 [40] - 重点关注算力/半导体等热门板块 [36] - 长期牛市刚启动 现阶段风险可控 [39]

最近大A的表现非常好，整个8月份沪指站上了3800点，创下10年新高， 创业板指月涨超过24%。 这应该是最近几年大A表现最好的一个月了。 但在大A热度爆表的同时，最近市场上还有另外一个资产在悄然启动，但是因为大A被吸引了太多 关注，导致这个资产的关注度并不高。 这个资产就是 黄金 。 最近一周，虽然黄金没有经历暴涨，但是价格一直在稳步抬升。 而就在昨晚，黄金价格突然暴涨！ 7月31号现货黄金价格跌到 最低点3268美元/盎司 ，然后截止到8月30号，黄金价格一路上涨到了 3448美元 /盎司附近 。 一个月时间，黄金价格涨了接近200 美元 /盎司。 上涨的速度，丝毫不比大A慢，甚至还有加速的趋势。 其实，这一轮上涨，我早在6月底的时候，就已经做过一轮预测。 当时我说的是，接下来两个月，黄金会迎来一波大幅度的上涨，价格会重新冲上4月份的高点。 而当下，这个预测已经开始兑现。 8月底，黄金价格已经重新站上3400美元。 9月开启之后，黄金大概率会有一个加速上涨的行情。 为什么我会这么笃定后续还会有一波黄金的行情？ 最直接的原因是： 为什么他们不再在乎经济数据以及通胀数据？ 因为 在美联储几乎已经确定降息的情况 ...

个股方面，蔚来跌3.59%，小鹏汽车跌2.83%，华虹半导体跌5.53%，中国光大银行涨2.59%，中信银行 涨1.89%，中国再保险跌2.47%，国泰君安国际跌2.86%，奥克斯电气跌5.40%，华润置地跌1.77%，老铺 黄金涨2.54%，周大福涨1.81%，伟仕佳杰跌3.83%，比亚迪电子跌1.90%，新疆新鑫矿业涨6.78%。 成交额前三的个股中，阿里巴巴跌1.75%，成交超227亿港元；小米集团涨3.43%，成交超143亿港元； 中芯国际跌4.63%，成交超115亿港元。 （文章来源：新华财经） 新华财经香港9月2日电（记者林迎楠）2日港股主要指数低开低走，截至收盘，恒生指数下跌0.47%至 25496.55点，恒生科技指数下跌1.22%至5728.46点，国企指数下跌0.15%至9108.12点。 当日恒指低开29.45点，开报25587.97点，上午交易时段呈先涨后降趋势，下午交易时段在低位震荡运 行，最终收跌120.87点，主板成交超3281亿港元。截至收盘，上涨股票736只，下跌1476只，收平957 只。当日，港股通（南向）净流入超过92亿港元。 整体来看，多数板块下跌，银行、锂电池、石油 ...

投资评级 - 维持买入评级 [1] 核心观点 - 黄金产品价格上升推动公司业绩大幅增长 2025年上半年营业收入52.72亿元同比增长25.64% 归母净利润11.07亿元同比增长55.79% 扣非归母净利润11.12亿元同比增长73.98% [2] - 2025Q2单季度营收28.65亿元同比+22.31%环比+19.03% 归母净利润6.23亿元同比+22.25%环比+28.99% 扣非归母净利润6.24亿元同比+43.55%环比+27.87% [5] - 毛利率提升至48.10%同比+8.60pct 净利率24.32%同比+5.49pct [5] - 黄金价格强势上涨 伦敦现货黄金定盘价较年初上涨24.31% 上海黄金交易所Au9999黄金收盘价较年初上涨24.50% [5] - 资源储备持续增厚 万象矿业SND项目探明资源量1.315亿吨 金当量品位0.81克/吨 含金当量金属量106.9吨 [5] - 金星瓦萨地采生产钻探累计完成3.3万米 露采品位控制钻探完成3.5万米 全矿施工钻探工程完成11.9万米 [5] 财务数据预测 - 预计2025年每股收益1.51元 对应PE 18.60倍 2026年每股收益1.78元 对应PE 15.77倍 [5] - 2025年预测营业总收入112.15亿元 2026年预测133.82亿元 2027年预测152.68亿元 [6] - 2025年预测归母净利润28.65亿元 2026年预测33.81亿元 2027年预测39.11亿元 [6] 公司基本情况 - 收盘价28.05元 总市值533.07亿元 总股本19.00亿股 流通A股16.64亿股 ROE(TTM)11.23% [4] - 12月最高价31.30元 12月最低价15.55元 [4]

市场表现 - 沪指下跌0.79%，深成指下跌2.21%，创业板指下跌2.9% [1] - 两市近4500只个股下跌，合计成交额1.91万亿元 [1] - CPO、算力硬件股集体调整，德科立、锐捷网络、剑桥科技等多股跌停 [3] - 数字货币概念股震荡走低，中科金财跌停 [3] - 通信设备、数字货币、消费电子、半导体、AI手机等板块跌幅居前 [3] 行业动态 - 黄金概念股高开高走维持强势，西部黄金等涨停，现货黄金价格突破3500美元/盎司创历史新高 [3] - 电力股逆势活跃，上海电力涨停 [3] - 大金融股临近收盘前拉升，太平洋涨停 [3] - 银行股企稳反转，渝农银行大涨4.55%，沪农银行、齐鲁银行等涨幅均超3% [3] - 日本邮储银行宣布2026财年发行数字货币 [3] - 日本8月新车销量同比减少8.3% [3] 政策与产业标准 - 工业母机高质量标准体系建设方案提出，到2030年适应工业母机产业高质量发展的标准体系全面形成 [3] - 国家药监局称2025年上半年创新药对外授权总金额已接近660亿美元 [3]

8月市场表现及9月展望 - 8月国内权益市场受益资金流入和赚钱效应扩散 AI等高景气预期行业带动指数放量上行并屡创新高 人工智能算力、半导体和新能源为代表的"新质生产力"成为市场绝对主线领涨A股 [1] - 9月国内基本面平稳 生产活动随极端天气消退出现边际改善 金九银十旺季支撑生产和消费 出口在物价传导缓慢下保持韧劲 [1] - 9月核心宏观变量来自流动性 海外美联储降息将在9月落地 基准情形降息25BP 但可能降息50BP 特朗普政治干预对美联储边际压力增大 理事库克面临罢免可能 美联储独立性受挑战 [1] 重点关注因素 - 9月3日北京天安门广场举行抗战胜利80周年阅兵仪式 关注主战装备和新一代武器装备亮相 对"十五五"规划中军工领域发展规划起重要指引 [1] - 9月美联储议息会议和特朗普对美联储独立性的干预 全球央行年会释放鸽派表态后市场积极定价美联储年内3次降息预期 国内低利率环境下权益市场入市资金有望持续增长 [2] - 美国最高院对特朗普关税合法性的裁定进展 美国上诉法院裁定特朗普大部分全球关税政策非法 裁决10月14日前不会生效 关税合法性可能催化A股市场情绪 [2] - 美国8月非农就业数据 将指向劳动力市场状况是否恶化 并影响市场对美联储降息幅度及外资流入A股的预期 [2] 行业配置建议 - 创新药处于密集催化期 集采政策环境转变和出海BD预期后 再迎《支持创新药高质量发展的若干措施》政策利好 医保支付端迎来更强催化 龙头药企BD大单提升市场业绩预期 [3] - "反内卷"周期品中多数营收利润同比增速持续下滑 供给侧改革势在必行 关注光伏、玻璃、钢铁等亏损严重及政策重点指导行业 [3] - 科技制造业盈利增速在各行业中相对较高 计算机、传媒、电子等行业上半年净利润同比增速超25% 建议关注AI应用和国内半导体先进制程等股价赔率合适方向 [3] - 消费端政策持续加码 2025年"两新"政策接续扩围 国务院出台《提振消费专项行动方案》 金融总局、央行、证监会落实支持消费政策 必选消费行业业绩基本面稳定 [4] - 黄金、稀土和国防军工短期配置价值降低 但军工有短期订单预期提升空间 稀土战略地位提升 美国将宣布5500亿美元投资计划部分用于稀土生产 特朗普威胁对中国商品征收200%关税 黄金短期或难创新高 9月3日阅兵前市场对军工装备保持较高关注 [4]

公司治理动态 - 公司第七届第三次董事会会议于2025年9月1日以通讯方式召开 [1] - 会议审议《关于公司根据一般性授权发行H股的议案》等文件 [1] 财务结构分析 - 2024年1至12月营业收入构成中，外购非标准金冶炼占比44.55% [1] - 其他行业收入占比10.03%，其他业务收入占比0.33% [1] 市值数据 - 公司当前市值为1606亿元人民币 [1]

市场整体表现 - 市场全天震荡调整 创业板指领跌 沪指跌0.45% 深成指跌2.14% 创业板指跌2.85% [1] - 沪深两市全天成交额2.87万亿元 较上个交易日放量1250亿元 [1] - 全市场超4000家个股下跌 近80股跌超9% [1][6] 板块表现 - 银行板块全天逆势活跃 渝农商行 沪农商行 齐鲁银行 招商银行涨超3% 中信银行 青岛银行 工商银行 光大银行等跟涨 [2] - 黄金股延续强势 西部黄金 白银有色 中国瑞林涨停 曼卡龙 盛达资源 豫光金铅涨幅居前 [1][3] - 固态电池概念反复走强 德新科技涨停 [1] - 机器人概念午后逆势拉升 浙江荣泰 拓普集团 巨轮智能 泰尔股份等涨停 上纬新材 震裕科技 斯菱股份 汉威科技涨超10% [3] - 算力硬件股集体回调 剑桥科技跌停 天孚通讯跌超10% 新易盛与中际旭创双双跌超5% 全天成交额超300亿元 [1][6] - 数字货币板块走弱 中油资本跌停 [1] 行业与事件驱动因素 - 银行板块营收和利润增速环比25Q1明显回暖 主要边际正贡献来自规模扩张提速 中收增速回正 其他非息收入增长和成本收入比改善 [2] - 黄金板块受美联储降息预期刺激 COMEX黄金 白银主连均创历史新高 [3] - 机器人概念因马斯克表示特斯拉未来约80%的企业价值将取决于Optimus机器人项目发展而走强 [3] - 2025基金中报显示医药生物 银行 电子成基金加仓重点 电子 医药生物 电力设备为基金持仓规模最大三大行业 [10] - 国务院国资委要求加快发展中央企业生物医药产业 加快打造生物医药领域的国家队 [11] 资金流向与市场结构 - 机器人概念获得部分从高位算力硬件方向获利了结的资金 [3] - 算力硬件方向因资金抱团松动而集体大跌 相关核心标的后市反馈关键 [8] - 连板股晋级率再次降至三成以下 德创环保与建业股份盘中上演"天地板" [6] 个股表现 - 涨停梯队：天普股份(8板) 兆新股份(4板) 德新科技 凯迪股份(3板) 长春高新 山子高科 英联股份 博杰股份 上海电力 西部黄金 白银有色 中国瑞林(2板) [7] - 算力硬件延伸细分人气高标面临退潮 长飞光纤 兴森科技 英维克 麦格米特等个股悉数跌停 [6] - 基金持股占流通市值比例增长前三：舒泰神 昂利康 潍柴重机 基金持股市值增长前三：国泰海通 胜宏科技 紫金矿业 [10] - 基金持股集中度前三：诺诚健华 茂莱光学 德科立 基金持股市值前三：宁德时代 贵州茅台 招商银行 [10]

A股主要指数今日集体调整，创业板指、深成指均跌逾2%；截至收盘，沪指跌0.45%报3858点，深证成 指跌2.14%，创业板指跌2.85%。全天成交额2.91万亿元，较前一交易日增量1348亿元。全市场超4000股 下跌。 | 代码 | 名称 | | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000001 | 上证指数 | 0 | 3858.13 | -17.40 | -0.45% | | 399001 | 深证成指 | | 12553.84 | -275.11 | -2.14% | | 399006 | 创业板指 | | 2872.22 | -84.15 | -2.85% | 盘面上，CPO概念大幅回撤，光迅科技、剑桥科技及景旺电子等多股跌停；通信设备板块下挫，深桑达 A等多股跌停；F5G概念、铜缆高速链接走弱；AI手机、光通信模块、半导体、数字货币及电源设备等 板块跌幅居前。另外，市场传闻称机器人明年T3有量产指引，机器人板块逆市走高，秦川机床、巨轮 智能等多股涨停；银行板块走强；珠宝首饰、工业母机及贵金属等板块涨幅居前。 | 行业 ...

人形机器人产业链发展 - 特斯拉发布宏图4.0 重申机器人业务战略地位 预计未来公司约80%价值来自Optimus机器人[6] - 人工智能政策文件发布 加速机器人规模化应用落地 国内本体厂和核心零部件厂商迎发展机遇[6] - 科森科技为某品牌家用机器人提供结构件 获大资金净买入并涨停[8] - 汉威科技构建覆盖触觉-平衡-力控-嗅觉的多维传感器产品矩阵 为机器人智能化提供感知解决方案 区间最高涨幅达20.43%[11] - 宏昌科技半年内两轮增资良质关节 产品包括谐波减速器及关节模组 新制造工厂落成后规模订单将释放 收涨9.22%[14] - 震裕科技线性执行器 行星滚柱丝杠及灵巧手零部件对国内外头部机器人客户实现小批量交付 制定产能扩产计划 5日最高涨29%[16][17] 黄金市场行情 - 美联储降息预期刺激贵金属期货连续上涨 美实际利率下行或驱动ETF配置资金流入[19] - 中长期央行购金策略或延续 黄金上涨趋势持续 西部黄金涨停[19][20] 固态电池技术突破 - 固态电池资本运作密集 华域汽车拟2.06亿元收购上汽清陶能源49%股权 国轩高科建设20GWh新能源电池基地 或包括准固态电池量产线[22] - 先导智能为全球唯一固态电池整线设备供应商 2024年订单过亿 成功打通全固态电池量产全工艺 向韩国 欧美日韩及国内头部客户交付设备并获重复订单 2个交易日最高涨19.1%[22][23]