今日早盘观察之牛榜：PEEK材料概念 - 市场表现：PEEK材料概念走强，恒勃股份“20cm”涨停，超捷股份、光威复材、南京聚隆、华密新材、双一科技、富恒新材等公司股价跟涨 [1] - 核心关注点：该材料被誉为“塑料中的黄金”，市场关注其核心优势及产业链关键公司 [1] 今日早盘观察之牛榜：脑机接口概念 - 市场表现：脑机接口概念震荡走强，翔宇医疗股价上涨超过10%，倍益康、创新医疗、三博脑科、美好医疗、博拓生物等公司股价跟涨 [1] - 核心关注点：行业被认为迎来确定性关口，市场关注其后续发展潜力及投资机会 [1] 今日早盘观察之熊榜：锂电池板块 - 市场表现：锂电池板块震荡调整，其中锂矿、电解液方向领跌，欣旺达、宏源药业股价下跌超过10%，多氟多、天华新能、大中矿业、海科新源、清水源等公司股价均下跌超过7% [1] - 核心关注点：市场对锂电池板块的后续走势存在疑问 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 塑料方面，供应宽松压制价格，需求存减少预期，成本端支撑一般，春节前或维持供增需减格局，价格承压，建议单边震荡偏弱、反弹空配，跨期和跨品种暂不推荐 [5] - 聚丙烯方面，淡季价格承压，供应端PDH或有边际变化，下游部分行业需求转弱，成本支撑相对较PE明显，Q4或逐步步入供增需减格局，市场供需格局仍不乐观，建议单边震荡偏弱、反弹空配，跨期和跨品种暂不推荐 [95][97] 根据相关目录分别进行总结 塑料部分 价格&价差 - 基差/月差：盘面反弹，各区域现货报价跟涨有限，基差大幅走弱，仓单维持高位，5 - 9月差换月后震荡，1 - 5月差走弱 [16] - PE外盘价格：中国到岸价跌5 - 10$，美国止跌企稳，低压注塑偏弱，欧洲LD修复，东南亚高压比价较高 [22] - 进口窗口：修复，非标同比分位中性，LD进口利润处年内较高水平，美国排库预期有所放缓，我国进口或维持一定规模 [29] - 非标价差：HD膜排产相对低，货源紧，非标价差偏高，12月部分企业继续转产，LD近期环比走弱，下周计划检修下滑，供应回升 [32] - 上游价格：原油低位震荡反弹，石脑油弱稳，乙烯反弹后持稳，煤价表现转弱 [37] - PE生产利润：整体利润压缩，油制、外采乙烯利润近期压缩明显，MTO压缩，煤、乙烷制利润略修复 [43] 供应 - 新增产能：2024年底至2025年上半年标品集中投产，名义产能增速达19.2%，有效产能增速16.7%，2605合约前产能投放有限，关注华锦、中沙古雷炼厂及湛江巴斯夫投产进度 [47] - 存量开工：24年底至25年上半年产能基数抬升，总供应增量明显，开工处中性位置，检修量同比暂持平 [49] - 标品供应：LL产能集中投放，排产高位下滑，1月检修规模下滑，供应仍维持宽松 [54] - 检修计划：后续检修规模存回落预期，年初检修规模季节性偏低 [56] - 进出口：国产增量较大，进口同比低位，12月至明年1月海外石化检修减少，供应增加，美国清库压力前期有部分缓解，进口维持相对偏高位置，标品进口低位，LD前期内外比较尚可，进口持平去年同期，美国及东南亚标品进口同比缩量，11月沙特、阿联酋中东货源小幅回升 [60][62][65] 需求&库存 - 库存：供应小幅回落，中游期现建仓，代理商开单，库存向中游转移，标品非标厂库去化，上游主动让价出货，盘面反弹，中游库存去化不畅 [67][72] - 下游需求：农膜开工同比偏高但近期持续转弱，包装开工同比持平，下跌行情下原料备货积极性有限，行业利润高位，订单同比略低，管材Q4需求略有改善，原料库存同比略低，总体下游开始有下滑迹象 [75][82][88][91] 聚丙烯部分 价格&价差 - 基差/月差：盘面反弹，基差走弱明显，年底上游让利预售，中游期现积极建仓，仓单维持高位，月差震荡 [107] - PP外盘：中国到岸价反弹，西北欧报价反弹，东南亚比价走强，进口窗口趋于关闭，汇率走强，出口东南亚利润增加有限 [112] - 非标价差：拉丝区域价差略有收窄，拉丝和低熔共聚价差小幅收窄，周内上游生产企业拉丝排产小幅下降，现货供应压力一般制约跌幅，拉丝跌幅继续小于低熔共聚跌幅 [119] - 上游价格：原油低位走强，石脑油横盘，丙烯走弱，煤价转弱 [125] - PP生产利润：整体利润压缩，PDH制估值再度压缩，煤制、丙烯制工艺利润小幅修复 [132] 供应 - 新增产能：2024年底至2025年年中投产规模较大，有效产能增速12.7%，2605合约前产能投放有限，关注华锦、中沙古雷炼厂投产进度 [140] - 存量开工：24年底至25年上半年产能基数抬升，总供应增量明显，开工处中性位置，检修量同比暂持平 [141] - 供应细节：油制、PDH制产量高位，1月检修较12月大幅增加，供应存缩减预期，关注兑现情况 [146] - 检修计划：后续检修规模存增加预期，Q1月度检修量高于去年同期 [153] - 进出口：国产增量较大，进口同比低位，出口增量明显，其中一部分来自华南装置来料进料加工，近期内外比价偏弱，海外需求一般，出口维持基础量，出口东南亚、南亚增量明显 [159][161] 需求&库存 - 库存：供应阶段性下滑，上游主动去库，低价库存转移至中游，油制库存同比高位，标品显性厂库库存中性 [168][170] - 下游需求：塑编开工暂持稳，后续或随淡季转弱，包装开工同比持平，下跌行情下原料备货积极性有限，行业利润高位，订单同比略低，胶带母卷利润压缩，成本库存偏高，或压制BOPP等弹性空间，CPP成品库存去化，原料库存高位，PP无纺布需求尚可，原料库存小幅去化，管材、注塑等开工暂稳 [176][182][186][188][190]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃生产利润较差但成本端有支撑，产能投产力度大、开工率和产量高于去年同期，供应端压力大；下游开工率整体偏低且处于淡季，需求不佳；聚烯烃维持供强需弱格局，技术上触底反弹，短期或震荡为主 [9] - 期货单边建议空单减仓或离场，期权建议卖出跨式期权 [9] - PP新增产能较大且下游需求偏弱，走势中长期相对偏弱，建议空单减仓或离场 [12] 根据目录分别总结 基本面概述 - 库存：中国聚乙烯生产企业样本库存量预计44万吨左右且预计维持下跌，中国聚丙烯生产企业库存量预计51万吨左右且较本期下降，聚丙烯市场持续走低 [8] - 供应：涉及扬子石化等装置计划重启且无新增计划检修装置，预计下期聚乙烯总产量70.49万吨，较本期增加3.27万吨；中国聚丙烯总产量预估79.5万吨，较本周窄幅增加，趋势由降转升 [8] - 需求：PE下游各行业整体开工率小幅下降，出口订单增长乏力，随着电商活动结束，商超渠道进入去库阶段；PP下游开工处于下滑走势 [8] - 产业链利润：油制PE与PP利润亏损扩大，乙烯制PE、丙烯制PP利润亏损，PDH制PP亏损扩大，成本端有支撑 [8] 产业链结构 - 包含聚乙烯产业链结构和聚丙烯产业链结构，但文档未详细阐述其内容 [15][20] 期现市场 - 展示了L2505合约、PP2505合约期货价格走势图，以及PE基差、PP基差走势图 [24][28] 产业链利润情况 - PE生产利润：展示了LLDPE油制生产毛利、LLDPE乙烯制生产毛利走势图 [32] - PP生产利润：展示了PP油制生产毛利、PP外采丙烯制生产毛利、PDH制生产毛利、PP煤制生产毛利走势图 [39][41] - PE\PP进出口利润：展示了LLDPE进口毛利、PP进口毛利、PP出口毛利走势图 [44][47] 库存 - PE库存：展示了PE生产企业库存、PE贸易商库存、PE社会库存、PE煤制库存走势图 [52][55] - PP库存：展示了PP生产企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存、PP煤制库存走势图 [58][60] 供给端 - PE产量：展示了PE周度产量、PE周度开工率、PE检修减损量走势图，塑料近5年产能维持高速增长，年均产能增速12%，2025年新增产能543万吨，产能基数增至4114万吨，同比增长15.2% [68][70][89] - PP产量：展示了PP周度产量、PP周度开工率、PP检修减损量走势图，PP近5年产能维持高速增长，年均产能增速11%，2025年中国PP兑现产能约455.5万吨，产能基数增至4916.5万吨，较2024年增加10.2% [75][77][95] - PE与PP进口量：展示了PE进口量、PP进口量走势图 [83] - 2026年塑料国内计划新增产能：PE计划投产产能为924万吨，同比增加22.45%，新增产能压力较大，考虑到生产利润较差，实际投产量或一半左右 [97] - 2026年PP国内计划新增产能：PP计划投产产能为990万吨，同比增加20.1%，新增产能压力较大，考虑到生产利润较差，实际投产量或一半左右 [99] 需求端 - PE/PP下游开工率：展示了PE下游行业开工率、PP下游行业开工率走势图 [105] - PE下游开工率：展示了农模、包装膜、中空、PE管材开工率走势图 [109] - PP下游开工率：展示了塑编、BOPP、注塑、PP管材开工率走势图 [118][120] - PE/PP出口量：展示了PE出口量、PP出口量走势图 [123] - 塑料制品：展示了塑料制品产量、橡胶和塑料制品业存货、汽车和家电产量当月同比、家电出口数量、国内汽车产量、中国汽车出口走势图 [127][128][133]

印度与阿曼签署全面经济伙伴关系协定(CEPA) - 印度与阿曼签署CEPA，阿曼成为继阿联酋之后第二个与印度签署CEPA的中东国家[1] - 协定旨在提升两国出口产品价格竞争力，并助力阿曼成为印度企业进入海湾、非洲和西亚市场的战略门户[1] 贸易与关税条款 - 阿曼承诺对来自印度98.08%的税目产品实施零关税，覆盖印度对阿曼出口总额的99.38%[1] - 覆盖领域包括宝石和珠宝、纺织品、塑料、药品、汽车及其零部件等[1] - 印度对阿曼商品放宽约77.79%的税目产品关税，但在乳制品、茶叶、咖啡、金银制品等敏感行业保留保护措施[1] 投资与服务条款 - 阿曼对印度开放127个子行业，合同服务商停留期限从90天延长至2年[1] - 主要服务行业允许100%外商直接投资[1] 印度与阿曼贸易的战略意义 - 2024至2025财年印度与阿曼双边贸易总额为106.1亿美元[2] - 阿曼是印度第四大能源进口国，地处霍尔木兹海峡重要航道沿岸，对印度能源供应安全及中东战略布局至关重要[2] - 此举是印度在美国加征高额关税背景下，推进出口市场多元化战略的一部分[2] 印度在中东的整体经贸战略 - 印度正推动与中东国家的经贸关系从传统能源贸易向全面的战略经济合作转变[2] - 合作涵盖贸易投资、能源转型、基础设施联通、数字经济、供应链安全等多个维度[2] - 印度将2022年与阿联酋签署的CEPA视为与中东国家经贸合作的高水平范本[2] 印度与阿联酋CEPA的成效 - 2024至2025财年，印度与阿联酋双边贸易额突破1000亿美元，同比增长19.6%，阿联酋成为印度第三大贸易伙伴[3] - 2024年双边非石油贸易额超过654亿美元，同比增长20.5%[3] - 2025年上半年双边非石油贸易额达376亿美元，同比增长33.9%，印度是阿联酋最大的非石油产品出口目的地[3] - 截至2025年7月，阿联酋对印度直接投资累计达230亿美元，其中CEPA生效3年来新增投资超过104亿美元，阿联酋是印度第七大外资来源国[3] - 印度数字支付系统UPI已在阿联酋成功落地[3] 印度与其他中东国家的经贸进展 - 印度和沙特阿拉伯正加速双边投资协定谈判，沙特是印度第四大贸易伙伴[4] - 2025年9月，印度与以色列签署新版双边投资协定[4] - 2025年11月，印度与以色列签署谅解备忘录，重启中断15年的自贸协定谈判[4] - 印度也在推进与海湾阿拉伯国家合作委员会(GCC)的贸易谈判[4] 印度与中东经贸合作的前景 - 印度在信息技术、制药、人力资本、服务等领域具有比较优势，与中东国家的资本、能源和发展需求互补[4] - 印度将中东视为其力推的印度—中东—欧洲经济走廊(IMEC)项目的重要节点[4] - 西亚、非洲、中亚等第三方市场正成为印度与中东国家合作投资开发的重点[4] 印度与中东经贸合作面临的挑战 - 经贸关系不对等，印度因能源进口在商品贸易上长期处于逆差[5] - 2024至2025财年，印度对沙特出口额约120亿美元，进口额超过300亿美元（主要为石油）[5] - 在美国压力下印度减少进口俄罗斯石油，可能加剧对中东能源的依赖和贸易逆差[5] - 中东地区地缘政治动荡是最大不确定因素，威胁能源供应安全和基础设施联通项目[5][6] - 巨额项目融资、各方利益协调、地缘政治安全等方面存在难以把控的风险挑战[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月26日检修装置变动不大，塑料开工率维持在87.5%左右，处于中性水平；PE下游开工率环比下降0.62个百分点至41.83%，整体处于近年同期偏低位水平；临近月底石化去库加快，但库存处于近年同期偏高水平；成本端原油价格反弹幅度有限；供应上新增产能投产，塑料开工率略有上涨；农膜逐步退出旺季，预计后续下游开工率下降，下游企业采购意愿不足，贸易商谨慎出货；整体大宗商品情绪提振，但塑料供需格局整体未改，部分现货价格疲软，预计近期塑料上行空间有限，L - PP价差回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 12月26日塑料开工率维持在87.5%左右，处于中性水平；截至当周，PE下游开工率环比降0.62个百分点至41.83%，农膜和包装膜订单下降，整体下游开工率处于近年同期偏低位；临近月底石化去库加快，但库存处于近年同期偏高水平 [1][4] - 成本端原油供应过剩，美委地缘局势升级，价格反弹幅度有限；供应上新增产能投产，塑料开工率略有上涨 [1] - 农膜退出旺季，订单下降，终端施工放缓，北方需求减少，价格下跌，预计下游开工率下降；下游企业采购意愿不足，贸易商谨慎出货 [1] - 大宗商品情绪提振，但塑料供需格局未改，部分现货价格疲软，预计近期塑料上行空间有限，L - PP价差回落 [1] 期现行情 期货方面 - 塑料2605合约减仓震荡上行，最低价6323元/吨，最高价6476元/吨，收盘于6465元/吨，在60日均线下方，涨幅0.89%；持仓量减少15696手至526703手 [2] 现货方面 - PE现货市场涨跌互现，涨跌幅在 - 100至 + 100元/吨之间，LLDPE报6200 - 6370元/吨，LDPE报7700 - 8530元/吨，HDPE报6550 - 7850元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端12月26日塑料开工率维持在87.5%左右，处于中性水平 [4] - 需求方面截至当周，PE下游开工率环比降0.62个百分点至41.83%，农膜和包装膜订单降，整体下游开工率处于近年同期偏低位 [4] - 周五石化早库环比降5万吨至56万吨，较去年同期高2万吨，临近月底去库加快，但库存处于近年同期偏高水平 [4] - 原料端布伦特原油03合约涨至62美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平于725美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于745美元/吨 [4]

塑料板块市场表现 - 2023年12月26日，塑料板块整体下跌0.11%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.1%，深证成指上涨0.54% [1] - 板块内个股表现分化显著，领涨股为泛亚微透，涨幅达10.89%，领跌股为国风新材，跌幅为4.84% [1][2] - 板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出7.99亿元，游资资金净流出3.84亿元，但散户资金净流入11.83亿元 [2] 板块领涨个股详情 - 泛亚微透收盘价84.00元，上涨10.89%，成交量为5.98万手，成交额达4.98亿元 [1] - 神剑股份收盘价13.17元，涨停10.03%，成交量为12.68万手，成交额为1.67亿元 [1] - 佛塑科技收盘价14.22元，涨停9.98%，成交量为91.17万手，成交额高达12.75亿元，是当日板块成交最活跃的个股之一 [1] 板块领跌个股详情 - 国风新材收盘价11.00元，下跌4.84%，成交量为204.84万手，成交额高达22.83亿元，是当日板块成交额最高的个股 [2] - 万朗磁塑收盘价38.90元，下跌4.42%，成交量为3.64万手，成交额为1.42亿元 [2] - 东材科技收盘价28.26元，下跌4.07%，成交量为133.54万手，成交额高达37.82亿元，是当日板块成交额第二高的个股 [2] 个股资金流向分析 - 佛塑科技获得主力资金大幅净流入2.56亿元，主力净占比高达20.04%，但游资与散户资金分别净流出1.68亿元和8737.94万元 [3] - 瑞华泰获得主力资金净流入6472.15万元，主力净占比为11.64%，游资与散户资金分别净流出4156.85万元和2315.29万元 [3] - 神剑股份获得主力资金净流入6357.26万元，主力净占比高达38.05%，但游资与散户资金分别净流出2880.02万元和3477.24万元 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 单边投资建议观望，短期情绪带动盘面反弹，但成本端与供需矛盾博弈，上行驱动不足预计反弹高度有限 - 跨期暂无投资建议 - 跨品种建议L05 - PP05价差逢高做缩 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为6390元/吨（-18），PP主力合约收盘价为6266元/吨（-12），LL华北现货为6250元/吨（+50），LL华东现货为6400元/吨（+30），PP华东现货为6140元/吨（+0），LL华北基差为-140元/吨（+68），LL华东基差为10元/吨（+48），PP华东基差为-126元/吨（+12） [1] 二、生产利润与开工率 - PE开工率为82.6%（-1.2%），PP开工率为76.9%（-2.5%） - PE油制生产利润为-92.6元/吨（+16.6），PP油制生产利润为-562.6元/吨（+16.6），PDH制PP生产利润为-819.7元/吨（-10.6） [1] 三、聚烯烃非标价差 未提及具体数据 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为40.7元/吨（+198.1），PP进口利润为-316.1元/吨（-14.6），PP出口利润为-16.1美元/吨（-13.5） [1] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为43.9%（-1.3%），PE下游包装膜开工率为48.2%（-0.7%），PP下游塑编开工率为43.7%（-0.3%），PP下游BOPP膜开工率为63.2%（+0.0%） [2] 六、聚烯烃库存 未提及具体数据，但提到PE社会库存延续累积，LL和LD绝对社会库存水平仍偏高，PP整体库存水平仍偏高 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇方面，伊朗装置停车，港口内地共振反弹，基差小幅走强，卸货慢且港口连续两周去库但浮仓多，预计后期回归累库，11月伊朗发运110万，12 - 1月进口下降较难，盘面01给进口无风险套机会，认为01终点仍是高库存，偏向逢高做15反套 [1] - 聚乙烯方面，两油库存同比中性，上游两油和煤化工去库，社会库存持平，下游库存原料和成品均中性，整体库存中性，09基差华北 - 110左右、华东 - 50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润 - 200附近无进一步增量，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，需关注LL - HD转产和美国报价情况，2025年新装置压力较大，需关注新装置投产落地情况 [3] - 聚丙烯方面，库存上上游两油和中游去库，估值上基差 - 60，非标价差中性，进口 - 700附近，出口持续不错，欧美维稳，PDH利润 - 400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增加，下游当下订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，若出口持续放量或pdh装置检修较多可缓解供应压力到中性 [3] - PVC方面，基差维持01 - 270，厂提基差 - 480，下游开工季节性走弱但低价持货意愿强，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，关注后续出口签单能否支撑高度碱，PVC综合利润 - 100，当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，需关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工 [3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 价格数据：12月19 - 25日动力煤期货价格维持801，江苏现货从2157降至2147，华南现货从2115降至2125，鲁南折盘面从2435降至2420后又有变化，西南折盘面维持2485，河北折盘面从2385降至2355，西北折盘面从2508降至2465，CFR中国从249降至250后又有变化，CFR东南亚维持320，进口利润和主力基差有相应变化，盘面MTO利润部分数据缺失 [1] - 日度变化：动力煤期货无变化，江苏现货降25，华南现货降10，鲁南折盘面等部分数据缺失，西南折盘面无变化，河北折盘面无变化，西北折盘面降5，进口利润等部分数据缺失，主力基差升5，盘面MTO利润部分数据缺失 [1] 塑料（聚乙烯） - 价格数据：12月19 - 25日东北亚乙烯部分数据缺失，华北LL从6230降至6240，华东LL从6600降至6525后又有变化，华东LD从8100降至8025，华东HD维持6850，LL美金部分数据缺失，LL美湾部分数据缺失，进口利润有相应变化，主力期货从6320降至6390，基差维持 - 70，两油库存部分数据缺失，仓单维持11265 [3] - 日度变化：东北亚乙烯数据缺失，华北LL降10，华东LL升25，华东LD升50，华东HD无变化，LL美金等部分数据缺失，进口利润等部分数据缺失，主力期货降18，基差无变化，两油库存数据缺失，仓单无变化 [3] PP（聚丙烯） - 价格数据：12月19 - 25日山东丙烯从5890降至5700后维持，东北亚丙烯维持710，华东PP从6150升至6185，华北PP从6058升至6040后又有变化，山东粉料从6020升至6040，华东共聚从6414降至6330，PP美金部分数据缺失，PP美湾部分数据缺失，出口利润有相应变化，主力期货从6213降至6266，基差维持 - 100，两油库存部分数据缺失，仓单从10934升至14935 [3] - 日度变化：山东丙烯无变化，东北亚丙烯无变化，华东PP升75，华北PP升20，山东粉料升40，华东共聚升28，PP美金等部分数据缺失，出口利润等部分数据缺失，主力期货降12，基差无变化，两油库存数据缺失，仓单升3000 [3] PVC - 价格数据：12月19 - 25日西北电石从2400降至2300后维持，山东烧碱从732降至722，电石法 - 华东从4460升至4510后又有变化，乙烯法 - 华东数据缺失，电石法 - 华南数据缺失，电石法 - 西北从4100升至4150，进口美金价（CFR中国）维持640，出口利润有相应变化，西北综合利润和华北综合利润数据缺失，基差（高端交割品）维持 - 20 [3] - 日度变化：西北电石无变化，山东烧碱降10，电石法 - 华东降10，乙烯法 - 华东等部分数据缺失，电石法 - 西北升50，进口美金价（CFR中国）等部分数据缺失，出口利润等部分数据缺失，西北综合利润和华北综合利润数据缺失，基差（高端交割品）无变化 [3]

公司技术进展 - 公司目前已有部分牌号LCP材料满足客户宇航级材料标准 [1] 产品应用领域 - 公司的LCP材料产品已进入对材料性能要求极高的宇航级应用领域 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月25日扬子石化检修装置重启，塑料开工率涨至87.5%，处于中性水平；截至12月19日当周，PE下游开工率降至42.45%，处于近年同期偏低位；临近月底石化去库加快，但库存仍处近年同期高位；成本端原油价格反弹有限；近期新增产能投产，农膜旺季退出，下游开工率预计下降，企业采购意愿不足，贸易商谨慎出货；大宗商品情绪提振，但塑料供需格局未改，预计近期塑料上行空间有限，L - PP价差回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 12月25日扬子石化检修装置重启，塑料开工率涨至87.5%，处于中性水平 [1][4] - 截至12月19日当周，PE下游开工率降至42.45%，农膜退出旺季，订单和原料库存下降，包装膜订单也下降，整体下游开工率处于近年同期偏低位 [1][4] - 临近月底石化去库加快，但库存处于近年同期高位 [1][4] - 成本端原油供应过剩，美委地缘局势升级，价格反弹有限 [1] - 近期新增产能投产，农膜旺季退出，下游开工率预计下降，企业采购意愿不足，贸易商谨慎出货 [1] - 大宗商品情绪提振，但塑料供需格局未改，部分现货价格疲软，预计近期塑料上行空间有限，L - PP价差回落 [1] 期现行情 期货方面 - 塑料2605合约增仓震荡运行，最低价6356元/吨，最高价6446元/吨，收盘于6390元/吨，涨幅0.63%，持仓量增至542399手 [2] 现货方面 - PE现货市场多数稳定，涨跌幅在 - 50至 + 50元/吨之间，LLDPE报6200 - 6370元/吨，LDPE报7700 - 8530元/吨，HDPE报6550 - 7790元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端12月25日扬子石化检修装置重启，塑料开工率涨至87.5%，处于中性水平 [4] - 需求端截至12月19日当周，PE下游开工率降至42.45%，农膜退出旺季，订单和原料库存下降，包装膜订单也下降，整体下游开工率处于近年同期偏低位 [4] - 周四石化早库降至61万吨，较去年同期高7万吨，临近月底去库加快，但库存处于近年同期高位 [4] - 原料端布伦特原油03合约涨至62美元/桶，东北亚和东南亚乙烯价格持平 [4]