（记者 曾健辉） 每经AI快讯，尚品宅配（SZ 300616，收盘价：12.68元）10月28日晚间发布公告称，公司第五届2025年 第二次董事会临时会议于2025年11月13日在公司会议室以现场结合通讯方式召开。会议审议了《关于修 订 <董事会审计委员会工作细则> 的议案》等文件。 2025年1至6月份，尚品宅配的营业收入构成为：家具行业占比85.24%，其他业务占比14.76%。 截至发稿，尚品宅配市值为28亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——A股突破4000点！十年沉寂终迎爆发，科技主线重塑市场，"慢牛"新格局开 启！ ...

宏观与流动性 - 9月工业企业利润同比增速从8月的20.4%进一步回升至21.6%，营收同比增速从2.3%回升至3.1%，季调后利润率从5.8%小幅回落至5.3% [3] - 工业企业现金及短期投资同比增速从7月的4.2%小幅上行至8月的4.9%，今年以来延续上行态势，显示出强出口及反内卷政策推动企业现金流改善 [3] - 上周（2025.10.20-10.24）公开市场净投放781亿元，资金面均衡偏松，DR007均值为1.43%，R007均值为1.47%，较前一周整体持平 [6] 固定收益市场观点 - 四季度债市环境好于三季度、资金面延续宽松，但需关注债基赎回新规实际落地情况，新规落地受影响较大的品种是二永债、长久期信用债等 [5] - 信用债策略建议坚守5年以内普信债配置为主，负债端稳定机构逢超调增配，二永债更建议快进快出交易 [5] - 2025年金融街论坛是经济金融领域国家级、国际性论坛，市场关注货币政策长期性、框架性改革动向 [4] 大宗商品与周期行业 - 10月第四周，原油价格受供给端与地缘扰动明显，WTI/Brent期货价格较9月末下跌1.4%/1.6%至61.5/65.9美元/桶，OPEC+继续上调11月产量目标，供需宽松局势下预计25/26年Brent均价为68/62美元/桶 [9] - 建筑产业链方面，水泥供需略有修复，沥青开工率回落，黑色系价格分化偏强，铜价由跌转涨 [8] - 中煤能源Q3归母净利润47.80亿元，环比+28.26%，自产煤实现同环比降本，煤炭销售均价环比回升 [33] - 洛阳钼业Q3归母净利润56.08亿元，环比+18.69%，主因主产金属价格环比上涨、财务费用及所得税环比大幅下降 [47] - 恒力石化Q3归母净利润19.7亿元，环比+97.4%，主要系库存损失收窄致炼化价差改善，以及前期乙烯装置检修影响消退 [44] - 万华化学Q3归母净利润30.35亿元，环比基本持平（-0.20%），主要板块供需仍有承压 [59] 消费与可选消费 - 贝壳-W作为国内O2O房屋交易龙头，托底政策有望促进市场温和复苏，预期更多三方门店加入贝联，助力25-26年经纪业务市场份额分别提升2-3pct [11] - 顾家家居25Q3收入52.11亿元，同比+6.5%，归母净利润5.18亿元，同比+12.0%，内贸持续稳增及外贸积极开拓 [15] - 南方航空9M25归母净利润23.07亿元，同比+17.4%，其中Q3归母净利润38.40亿元，同比+20.3%，新航季时刻数同比持续收紧，景气呈现底部好转迹象 [20] - 盐津铺子25Q3归母净利润2.3亿元，同比+33.5%，毛利率/净利率同比+1.0/+3.2pct，主因品类端抓住魔芋品类红利，渠道端主动收缩高投入的直播电商渠道 [27] - 稳健医疗25Q3收入26.01亿元，同比+27.7%，归母净利润2.40亿元，同比+42.1%，消费品板块有望持续引领增长 [29] 科技与成长板块 - 金山办公25Q3营收15.21亿元，同比+25.33%，归母净利润4.31亿元，同比+35.42%，业务环比加速主要得益于AI产品持续落地 [30] - 深信服25Q3营业收入21.16亿元，同比+9.86%，归母净利润1.47亿元（24Q3为0.12亿元），亏损同比收窄，看好全年利润端弹性 [30] - 中望软件Q3归母净利润1156万元，同比+141.18%，环比+360.53%，看好国产替代背景下CAD产品的持续突破 [50] - 焦点科技Q3营收4.87亿元，同比+17.01%，扣除股权激励费用影响后Q3归母净利润约同增24%，看好公司在跨境电商B2B平台领域的竞争力和AI应用的商业化 [21] - 华丰科技3Q25营收5.54亿元，同比+109%，高速线模组在速率、架构升级后迎来换代需求 [22] 高端制造与新能源 - 许继电气Q3营收30.06亿元，同比+9.30%，公司直流输电业务收入伴随特高压周期建设高峰实现高增，毛利率伴随提质增效+收入结构优化实现提升 [19] - 威迈斯Q3归母净利润1.53亿元，同比+90.49%，主要系产品结构优化带动盈利水平提升，看好海外放量驱动快速成长 [34] - 通威股份3Q25归母净利润-3.1亿元，同/环比减亏5.3/20.5亿元，硅料价格上涨驱动盈利修复，经营活动现金净流量为47.8亿元，环比大幅回正 [56] - 恒立液压Q3营收26.19亿元，同比+24.53%，归母净利润6.58亿元，同比+30.6%，主业景气度持续提升，线性驱动器和高端丝杠等新业务开始放量 [38] - 天奈科技25Q3归母净利润0.79亿元，环比+35.4%，碳管高价值量的单壁及复配新产品出货量提升 [51] 医药健康 - 华东医药3Q25收入109.9亿元，同比+4.5%，归母净利9.3亿元，同比+7.7%，自研创新药管线逐渐完善+25年集采影响较小 [26] - 爱尔眼科3Q25收入59.77亿元，同比+3.8%，公司诊疗技术及品牌影响力行业领先，服务网络稳步拓展 [40] - 华润三九3Q25收入71.8亿元，同比+27%，主因并表天士力，CHC业务在品牌优势与渠道加持下具备较强的经营韧性 [58] - 东阿阿胶1-3Q25归母净利润12.7亿元，同比+11%，公司在四个重塑下持续带动销售与利润双提升 [55] - 方盛制药1-3Q25归母净利2.7亿元，同比+18%，中药创新药放量驱动公司收入增长与净利率提升 [51] 公司业绩亮点 - 天海防务Q3归母净利润1.06亿元，同比+566.25%，船舶建造业务在手订单充裕，防务装备及能源业务有望进入收获期 [14] - 国电电力3Q25归母净利润30.90亿元，同比+24.87%，超出预期，主要是3Q25华东高温天气带动公司火电上网电量超预期，测算2025E股息率4.72% [35] - 佩蒂股份Q3归母净利3448.32万元，同比-39.35%，但国内自主品牌爵宴营收保持高速增长，大单品战略奏效 [18] - 伟星新材Q3归母净利2.69亿元，环比+70.68%，收入降幅逐季度收窄，产品复价推进下毛利率环比修复 [16]

营业收入增长趋势 - 9月规模以上工业企业营业收入同比增长2.7%，增速较8月加快0.8个百分点 [1][7] - 8-9月营收增长明显加快，而5-7月当月同比增速在0.9%-1.0%左右震荡 [1][7] - 前三季度营业收入累计同比增长2.4%，增幅较前值扩大0.1个百分点 [1][8] 利润增长表现 - 9月利润当月同比增长21.6%，较前值加快1.2个百分点，连续两个月保持20%以上的高增长 [1][8] - 受8-9月利润跳升影响，前三季度利润总额累计同比增长3.2%，前值为增长0.9% [1][8][9] - 利润高增部分受益于基数偏低，8-9月两年复合增速仍处于负增长区间 [1][8][9] 利润增长驱动因素 - 量的方面：9月工业增加值同比跳升至6.5%，出口交货节奏和政策节奏是主要原因 [2][11] - 价的方面：PPI环比由负增长转为8-9月的零增长，同比降幅持续收窄，9月PPI同比下降2.3% [2][11][12] - 利润率方面：1-9月营收利润率5.26%，同比提高0.04个百分点，年内累计利润率同比首次由负转正 [2][11][12] - 9月单月营收利润率5.49%，同比提升0.85个百分点，连续第2个月提升 [2][11][13] 行业利润分化格局 - 利润增速领先行业集中在中游装备制造、有色金属、必选消费和公用事业 [3][18] - 装备制造类8个行业全部实现正增长，铁路船舶航空航天、电子、电气机械等行业利润增速较高 [3][18] - 原材料和中间品制造中，黑色冶炼、非金属矿制品、化纤利润同比显著改善 [3][18] - 利润降幅最大行业集中在能源采矿以及耐用和半耐用消费品 [3][18][20] 9月行业边际变化 - 部分行业利润改善受低基数影响，如计算机通信电子、汽车、印刷、化纤、橡塑等 [23][24] - 部分行业利润改善受价格因素驱动，如煤炭、建材、黑色采选、电气机械、医药等，其两年复合增速明显回升 [23][24] 库存与资产负债状况 - 9月末产成品名义库存同比2.8%，较前值加快0.5个百分点，但剔除价格影响后的实际库存同比5.1%，略低于前值 [4][25][26][27] - 9月末工业企业资产负债率为58%，环比持平，负债同比增长5.2%，增速较前值回落0.2个百分点 [5][29][30] - 所有者权益同比增长4.7%，增速加快0.3个百分点，与利润回升相对应 [5][29][30] 全年展望与结构特征 - 前三季度利润累计同比3.2%对应的两年复合增速为0.2%，若维持此水平，全年利润同比增速约在2.9%-3.1%之间，将结束2022-2024年连续三年的负增长 [6][30] - 当前利润增长相对集中在部分行业，广谱性仍有待提升，且企业补库未形成趋势，资本开支较为审慎 [6][30]

马可波罗首次公开发行股票 - 马可波罗控股股份有限公司于2025年10月22日在深圳证券交易所主板上市，股票代码001386 [3] - 公司公开发行新股11,949.20万股，发行后总股本达119,492.00万股，发行价格为13.75元/股，发行市盈率为14.27倍 [5] - 股票开盘价报33.10元/股，较发行价上涨19.35元，涨幅高达140.73% [5] 社会消费品零售与家具类商品表现 - 2025年9月社会消费品零售总额为41,971亿元，同比增长3.0%，1-9月累计总额为365,877亿元，同比增长4.5% [7] - 1-9月限额以上单位家具类商品零售额同比增长21.3%，家用电器和音像器材类零售额同比增长25.3% [5][7] - 9月单月家具类零售额为176亿元，同比增长16.2% [7] 家居建材行业相关原材料进口情况 - 2025年1-9月中国自美国进口木材114.72万立方米，同比下降55.3%，进口总额为7亿美元，同比下降43% [8] - 同期美国木材对华出口平均单价同比上涨27.3% [8] 房地产开发投资与销售 - 2025年前三季度全国固定资产投资（不含农户）为371,535亿元，同比下降0.5% [9] - 同期全国房地产开发投资同比下降13.9%，新建商品房销售面积为65,835万平方米，同比下降5.5% [9] 电商平台大促活动家居品类表现 - 京东11.11活动期间，家电家居品类有超2000个品牌成交额同比增长超100% [12] - 截至10月20日18时，平台超5.2万个品牌成交额同比增长超300%，超3300个品类成交额同比增长超100% [12] 家居建材上市公司高管变动 - 近期多家上市家居企业核心高管发生变动，包括梦天家居董事兼副总经理徐小平辞职 [12] - 菲林格尔董事长、董秘、财务总监在一周内相继调整，亚士创能独立董事及高管同日辞职 [12] 家居上市公司2025年第三季度财务业绩 - 顶固集创2025年前三季度营业收入为6.89亿元，同比下降13.48%，归母净利润为1,171.94万元，同比增长222.32% [14][15] - 好太太2025年第三季度营业收入为3.82亿元，同比增长7.27%，归母净利润为5,704.69万元，同比增长21.67% [16][18] - 唯宝集团2025年前三季度营业收入为10.752亿欧元，同比增长6.7%，最终净利润增幅达50% [19] 上市公司股东行为 - 志邦家居控股股东及其一致行动人于2025年9月26日至10月21日期间减持公司可转债70.18万张，占发行总量的10.47% [20]

产品设计趋势 - 家具设计超越单一功能，被赋予更多巧思，设计感无处不在 [1] - 采用新材料如无金属骨架海绵，实现强包裹感、良好支撑力及轻量化，可单手拎起方便挪动 [2] - 注重实用巧思，如折叠桌挖空嵌入篮子用于冰镇饮料水果，专为户外露营设计，盖板可保持桌面完整 [2] - 展商从“卖单品”转向“卖场景”和“卖生活方式”，通过搭建完整客厅、书房或户外空间展示组合家具营造的惬意生活场景 [2] 科技集成与智能化 - 技术革新使家具智能化，如人体工学椅内部融合按摩功能 [3] - 智能模块化产品受关注，包括电动升降橱柜、电动托盘，其中转角柜设计有效利用难处理的角落和垂直空间 [3] - 智能模块研发源于五金配件企业与客户交流中捕捉的市场需求，广交会为企业带来大量寻求合作的新客户 [3] 材料与可持续性 - 绿色可持续成为核心关键词，家具采用回收塑料等环保材料 [4] - 清晰展示从回收废弃家电外壳、海洋旧绳索到分拣、加工重塑，最终制成家具的完整绿色循环过程 [4] 行业整体亮点与机遇 - 广交会家具展区产品体现设计突破、科技赋能与绿色环保三大亮点 [1][4] - 创意产品通过广交会桥梁迎来更多商机 [4]

展会概况 - 第138届中国进出口商品交易会正在广州举行，是中国贸易与创新成果的重要展示窗口 [1] - 展会聚焦新理念、智能科技与绿色发展 [1] - 众多突破性产品即将进入全球市场 [1] 焦点产品与技术 - 服务机器人展区展示自动化技术应用 [3] - 家具行业展示最新设计与企业创新方案 [3] - 这些产品是全球采购商关注的焦点 [3]

政策成效概述 - 2025年前三季度以旧换新等提振消费政策落地见效 [1] - 政策推动下多类商品零售额保持两位数增长 [1] - 全国汽车以旧换新申请量截至9月10日已突破830万份 相当于每天超3万人申请换新车 [1] 家电及音像器材行业 - 家用电器和音像器材类商品零售额前三季度同比增长25.3% [4] - 高能效等级家电和智能家电零售额持续高速增长 [1] 家具行业 - 限额以上单位家具类商品零售额前三季度同比增长21.3% [3] - 家具类零售延续今年以来快速增长态势 [3] 文化办公用品行业 - 文化办公用品类商品零售额前三季度同比增长19.9% [4] - 增速比上年同期和上年全年明显加快 [4] 通讯器材行业 - 通讯器材类商品零售额前三季度增长20.5% [5] - 其中9月份增速比8月份明显加快 [5] 汽车行业 - 限额以上单位汽车类零售额前三季度增长0.6% [6]

公司基本信息 - 公司名称为太和县森乐美户外用品有限公司，近日成立 [1] - 法定代表人为李森 [1] - 注册资本为100万元人民币 [1] 公司经营范围 - 核心业务包括户外用品销售、产业用纺织制成品制造与销售 [1] - 业务范围涵盖金属制品销售、互联网销售（除需要许可的商品）及体育用品零售 [1] - 多元化经营涉及宠物食品及用品批发零售、家具安装维修服务 [1] - 提供专业设计服务与图文设计制作 [1]

展会基本情况 - 第138届广交会第二期于10月23日在广州琶洲展馆开幕，聚焦“品质家居”主题 [1][3] - 展览总面积达51.5万平方米，设有近2.5万个展位，划分为15个展区 [1] - 参展企业超1万家，其中国家级高新技术企业、专精特新“小巨人”等优质企业超2900家，较上届增长逾10% [1] 海外年轻买家消费观重塑 - 海外年轻买家已从“跟单者”转变为“主导者”，其消费观呈现“环保优先、场景适配、颜智在线”的特点 [1] - 相较于老一代采购商因政策约束关注环保，20-30岁的年轻买家会主动追问环保细节，如回收材料占比和碳足迹报告 [4] - 年轻买家普遍愿为低碳产品支付溢价，并将低碳融入生活方式，主动为环保改进提供建议 [4][6][8] 环保趋势对行业的影响 - 环保已成为年轻买家筛选产品的“准入门槛”，而非加分项 [6] - 拥有“绿色制造”认证的参展企业超过了800家 [8] - 企业通过优化回收技术控制成本，使环保产品溢价控制在3%-5%，契合年轻买家心理预期 [8] 产品场景化与个性化需求 - 年轻买家追求“可互动的生活空间”，产品需求从单一功能转向一物多用的灵活性 [9][11] - 企业产品设计逻辑改变，从提供产品向提供场景解决方案转型，例如采用模块化组件以适应不同场景 [11][12] - 疫情后，年轻群体更注重户外生活与居家体验的结合，家居产品正在打破室内与室外的边界 [12] 智能化与高颜值需求 - 海外年轻消费群体对产品要求高智能和高颜值并存，且颜值追求需与实用功能结合 [12][16] - 蕴含东方文化故事的设计受到海外年轻买家的欢迎 [12] - 智能产品如搭载健康监测系统的办公椅、智能观景棚等受到关注 [1][9][11] 外贸服务体系升级 - AI采购工具的应用提升了采购效率，例如Sourcing AI 2.0可在30秒内筛选出符合条件的供应商 [14] - 线上平台数据显示，第三季度中东地区流量同比增幅达45%，拉美、非洲市场增幅超30%，新兴市场年轻人口消费潜力大 [14] - 展会服务模式创新，通过联动不同展会并提供无缝衔接的对接服务，为采购商节省时间 [14][16]

电动汽车行业动态 - 全电动汽车制造商Rivian计划裁员逾600人，面临日益严峻的市场挑战[1] - 特斯拉计划在未来24个月内将汽车产量提升至300万辆，主要得益于全自动驾驶技术的扩展[3] - 小米汽车推出购置税补贴方案，针对SU7及YU7系列等车型，最高补贴限额为15000元，以应对订单超预期及跨年交付问题[6] - 法国A10高速公路测试电动车动态感应充电技术，在1.5公里路段下安装900个铜线圈，实现车辆“边开边充”[11] 电池技术发展 - 亿纬锂能预计在第四季度继续推出全固态电池的下一代产品，并考虑通过小额资金投入改造现有产线以生产半固态电池[10] 消费电子与汽车企业策略 - 小米集团创始人雷军回应K90手机定价问题，表示因内存涨价太多，希望消费者理解定价决策[5] - 娃哈哈经销商接到通知，要求打款缴纳保证金，明年继续销售“娃哈哈”品牌产品，而非“娃小宗”[2] 科技公司与平台业务 - TikTok进行架构调整，任命1992年出生的支颖为总负责人，并在脉脉上发布多个百万年薪岗位进行招聘，部分岗位年薪超过120万[7] - 淘宝出海正式上线跨境家具直邮服务，首批覆盖中国香港、中国台湾、新加坡和马来西亚，平台支持跨境直邮商品总数超过百万件，有超过8万个商家参与[4] 投融资与上市计划 - 自动驾驶公司小马智行计划两周内在香港上市，拟融资逾5亿美元[12] - 大模型Kimi母公司月之暗面近期将完成新一轮数亿美元融资[13] 行业政策与倡议 - 中国物流与采购联合会发起倡议，要求仓储经营者遵循《价格法》，抵制低质低价恶性竞争，严禁以低于成本价参与竞标[8] - 国家发展改革委表示未来10年将推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能等未来产业发展，以再造一个中国高技术产业[13]