文章核心观点 - 2025年市场风险偏好提升对红利策略构成阶段性压力 促使基金重新审视其定位 进入2026年 投资重点转向在确保股息回报确定性的基础上 捕捉兼具盈利改善弹性的机会 即寻找“有增长的红利” [1] - 红利资产的配置逻辑正从依赖避险属性和无风险利率下行驱动的估值重估 向回归股东回报和筛选“优质权益资产”转变 选股框架更注重高经营现金流、稳定分红预期和高ROE [2] - 构建有效的红利评估框架需多维度考量 包括行业供需与竞争格局、公司分红可持续性、资产定价合理性 并需警惕“伪高股息”陷阱 [4] - 红利策略的应用范畴正在扩大 不再局限于传统高股息行业 电力设备、通信、电子等成长性行业因竞争格局优化而具备提升股息回报的潜力 红利资产的估值锚定区间下沿也在打开 [7] - 面对市场风格轮动 可采用“哑铃策略”增强组合韧性 一端利用红利资产筑牢防守底线 另一端适度暴露于高成长领域以捕捉进攻机会 实现攻守兼备 [8] - 2026年布局红利策略时 A股和港股均具配置价值 需关注股息率的可持续性并平衡成长性 看好银行、电解铝、火电、煤炭、高速公路、通信运营商及部分消费蓝筹等行业板块 [9][10] 红利资产配置价值的变化与选股逻辑 - 近一年市场风险偏好提振 活跃资金更偏好高预期收益资产 导致红利资产的投资性价比边际弱化 低于以有色金属为代表的高景气资产和以人工智能为代表的产业趋势资产 [2] - 2023至2024年红利资产核心驱动力来自无风险利率下行带来的估值重估 2025年成长风格占优 其配置价值不再单纯依赖避险属性 而是回归股东回报 [2] - 单纯基于“高股息率”的策略边际效用递减 核心选股逻辑已从防御思维转向“优质权益资产”筛选框架 重点锚定“高经营现金流+稳定分红预期+高ROE” [2] - 近一年红利配置呈现共识强化特点 包括资金行为共识及新会计准则下构建OCI账户、下调险资投资股市风险因子等制度建设共识 同时股息率运行区间的下沿逐步打开 [3] - 选股逻辑需结合新特点 一方面在传统高股息上做好坚守 另一方面随着股息率下沿下行 纳入更多具有价值和成长属性的资产进入红利范畴 [3] 建立有效的红利评估与风险控制框架 - 行业研究方面 重点关注行业供需变化与竞争格局 关注景气度是否到了历史周期中容易刺激产能扩张的水平 ROE是较通用的估算指标 [4] - 公司治理方面 关注公司分红率是否具备可持续性 能够逆周期维持最低分红绝对额的公司往往具备更长线的永续经营思维 [4] - 资产定价方面 主要从PB-ROE角度 重点关注PB显著偏高的公司 对其高股息的可持续性保持警惕 [4] - “伪高股息”通常具备三个特征：一是股价下行驱动的被动高股息 二是分红金额超过当期净利润尤其是自由现金流 三是周期性行业在周期见顶时拥有极低市盈率和极高股息率 [4] - 评估框架核心是基于对行业供给格局的认知 依托公司投研平台进行定期跟踪 财务数据的兑现能力和可见度主要通过财务报表和定期调研跟踪 [5] 拓展红利策略至成长行业与捕捉增长潜力 - 展望2026年 A股市场将迎来宏观转折点 核心逻辑在于“外部冲击的钝化”与“内生动力的接棒” 旧动能拖累效应递减 新动能（科技、消费、出海）贡献递增 [6] - 红利股投资需进行精细化筛选 寻找那些能够在经济温和复苏中 通过涨价或销量增长实现业绩弹性的“有增长的红利”股 [6] - 随着宏观经济步入平稳阶段 预期更多行业的竞争格局将趋于优化与稳固 行业抵御需求波动的能力有望提升 盈利稳定性与现金流生成能力随之增强 从而为提升股息回报能力奠定基础 [7] - 电力设备、通信、电子等行业正逐步呈现竞争格局优化与稳固的特征 [7] - 红利资产的估值锚定区间下沿或将逐步打开 2025年中证红利指数的股息率区间下沿已下探至4.2%左右 这一趋势有望让更多资产被纳入红利投资范畴 [7] - 对于科技类等成长资产 在快速技术变革下 能否维持长期竞争力以保持现金流的成长性是一大挑战 可兼顾红利与成长 科技类行业中能够提供高股息的标的有望对回报率形成驱动 [7] 采用哑铃策略构建攻守兼备的投资组合 - 靠单一策略跑赢市场非常困难 需要在基金经理能力范围内保持灵活性以提高策略适配能力 [8] - 更倾向于在高质量、低估值和反转策略中进行“哑铃”搭配 使组合的风险收益特征与市场环境相匹配 [8] - 高质量策略方面 有色金属、基础化工、制造业出海等领域中 具备良好竞争格局、供需紧平衡且定价合理的标的有望提供较好的风险收益 [8] - 资本市场改革、行业秩序优化等 也为非银金融、基础化工、新能源等板块创造了有利环境 这些策略均可作为红利资产的有力补充 [8] - “哑铃策略”核心在于利用红利资产与成长资产在风险收益特征上的负相关性构建组合韧性：一端利用红利资产筑牢组合防守底线 另一端保持对“新质生产力”等高成长领域的适度暴露以捕捉进攻机会 [8] - 以人工智能、高端制造为代表的成长板块具备较高的业绩弹性 [8] 2026年看好的板块与市场机会 - 2026年红利策略在A股和港股都有较好的配置价值：A股方面 红利逻辑持续演进 在政策支持下红利资产的风险收益特征不断优化；港股方面 应考虑人民币升值、美联储降息推动的全球股息类资产配置价值提升等因素 [9] - 传统金融方向分红稳定性和提升机会依然较好 能源和交通运输可能呈现一定波动 但龙头股的业绩和股息或保持稳定 [9] - 当前AH股溢价处于历史高位 意味着同类高股息资产的港股收益率更具吸引力 [9] - 从资金面逻辑看 险资“南下”或将是2026年市场不可忽视的一股长线力量 新会计准则实施后 为减少利润表波动 险资迫切需要通过OCI账户配置高股息资产 港股中低估值、高股息、现金流稳定的资产契合此需求 [9] - 行业层面 重点关注煤炭、高速公路和通信运营商等典型的红利资产 以及具备品牌护城河且分红意愿提升的消费蓝筹股 如乳品、白电、小家电、纺服等 [9] - 对于红利资产的选择 优先关注股息率的可持续性 其次是平衡成长性与股息率水平 A股和港股都有具备吸引力的红利资产 [10] - 银行、电解铝、火电 以及具备第二成长曲线的标的是当前关注的重点 [10]

市场杠杆与监管行动 - 2026年开年不到半个月，A股融资余额已逼近2.68万亿元的历史新高[1] - 自2025年12月15日至2026年1月14日一个月内，融资余额从2.489万亿元攀升至约2.681万亿元，增长接近2000亿元[3] - 1月14日，沪深北三大交易所宣布将融资保证金最低比例从80%上调至100%，政策仅适用于新开融资合约[5] - 政策宣布后市场反应剧烈，当日午后沪指从早盘上涨1.2%一度跌至-0.8%[5] - 1月12日单日融资净买入额高达460.5亿元，创下阶段性纪录[3] 杠杆资金流向与行业偏好 - 过去一个月内，电子、国防军工、计算机、电力设备等行业融资净买入额均超过100亿元[3] - 其中电子行业以315亿元的融资净买入额位居榜首[3] - 融资交易活跃度较高的上市公司多为大市值权重股，这些股票更容易受到融资政策调整的冲击[9] - 政策调整当日13:00至14:30一个半小时内，融资偿还额骤增420亿元，占全天偿还总量的64%[1] 市场调整的结构性特征 - 前期被热炒的AI应用、商业航天等题材股因缺乏业绩支撑成为资金出逃的重灾区[9] - 领跌的并非前期涨幅较大的中小盘股票，而是相对滞涨的权重股[9] - 台积电超预期财报带动的半导体板块在调整中逆势走强[11] - 社保基金、险资等长期资金正从高位题材股转向低估值蓝筹与硬科技领域[11] - 金融股因估值处于历史低位，且受益于市场交投活跃，成为资金的“避风港”[11] - 多家权重股尾盘出现巨额压单，金融、石油、白酒等行业尤为明显[15] 市场前景与资金格局 - 全球降息周期下，人民币升值预期吸引外资持续流入，居民“存款搬家”带来的增量资金规模可观[13] - 险资等长期资金加大权益配置，市场“不缺钱”的格局未变[13] - 多家机构预测，2026年A股将从结构性牛市转向更全面的牛市[15] - 科技创新驱动的经济转型、上市公司经营的头部集中化以及外需的拉动作用，将共同推动A股市场延续结构性特征[15] - 监管层致力于营造“长钱长投”的市场生态，培育壮大长期资本[15]

A股市场总量与活跃度 - 2025年8月A股总市值首次突破100万亿元大关，截至年底达到123万亿元 [2] - 2025年A股全年成交额突破400万亿元，达到418.14万亿元，日均成交额达1.73万亿元，均创历史新高 [2] - A股平均市净率从年初的3.3增长至年底的4.4 [2] 市场结构变化与行业格局 - 2025年A股科技板块市值占比超过四分之一，已明显高于银行、非银金融、房地产行业市值合计占比 [5] - 电子行业以13.93万亿元的总市值首次超越银行，登顶A股行业市值榜首 [5] - 2025年近半数制造业及科学研究和技术服务行业的上市公司净资产收益率（ROE）大于5% [9] 上市公司回报与市场生态 - 2025年全年上市公司现金分红回购合计2.68万亿元，创历史新高 [7] - A股市场正向投融资并重，甚至更加注重投资回报的良性生态演进 [7]

公司股权变动 - 因金融借款合同纠纷案件 国投证券贵州分公司于2026年1月14日至16日通过集中竞价方式变卖了华映百慕大持有的华映科技244.68万股 占总股本的0.09% [1] - 本次权益变动后 华映百慕大持股数量由25,138.9715万股降至24,894.2915万股 持股比例由9.09%降至9.00% 触及1%的整数倍变动 [1] - 本次减持不会导致公司控制权发生变更 与已预披露的减持计划一致 且该减持计划尚未实施完毕 [1]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：微盘股轮动模型**[17][23] * **模型构建思路**：通过比较微盘股与茅指数的相对价值和短期动量，判断市场风格并进行轮动配置[17][23]。 * **模型具体构建过程**： 1. **计算相对净值**：计算微盘股指数与茅指数的相对净值（微盘股指数净值 / 茅指数净值）[17]。 2. **计算移动平均线**：计算相对净值的243日移动平均线（年均线）[17]。 3. **计算动量斜率**：分别计算微盘股指数和茅指数过去20日收盘价的斜率[17]。 4. **生成轮动信号**： * 当微盘股/茅指数相对净值 **高于** 其243日均线时，倾向于投资微盘股[23]。 * 当微盘股/茅指数相对净值 **低于** 其243日均线时，倾向于投资茅指数[23]。 * 结合微盘股与茅指数的20日收盘价斜率，当二者方向相反且一方为正时，选择投资斜率为正的指数[23]。 2. **模型名称：微盘股择时风控模型**[17][23] * **模型构建思路**：监控宏观和市场风险指标，当指标触及阈值时，对微盘股发出平仓信号以控制中期系统性风险[17][23]。 * **模型具体构建过程**： 1. **选取风险指标**： * 十年期国债到期收益率同比（TenYrGovBondYield_YoY）[17]。 * 微盘股波动率拥挤度同比（VolCrowding_YoY）[17]。 2. **设定风险阈值**： * 十年期国债收益率同比阈值：30%[23]。 * 波动率拥挤度同比阈值：55%[23]。 3. **生成风控信号**：当 **任一** 风险指标触及其对应阈值时，则发出平仓微盘股的信号[23]。 3. **模型名称：宏观择时模型**[44] * **模型构建思路**：基于经济增长和货币流动性等宏观维度构建动态事件因子，用于判断权益资产（股票）的配置仓位[44]。 * **模型具体构建过程**：报告未提供该模型的具体构建公式和详细步骤，仅提及模型参考了前期研究报告《Beta 猎手系列：基于动态宏观事件因子的股债轮动策略》[44]。 模型的回测效果 1. **微盘股轮动模型**：截至2025年12月31日，模型发出轮动至茅指数的信号[17]。 2. **微盘股择时风控模型**：截至报告期，波动率拥挤度同比为-29.45%，十年期国债到期收益率同比为13.56%，均未触及各自阈值，未触发风控平仓信号[17]。 3. **宏观择时模型**：模型给出的2026年1月份权益推荐仓位为60%[44]。2025年年初至今收益率为14.59%，同期Wind全A收益率为26.87%[44]。 量化因子与构建方式 1. **因子名称：一致预期因子**[47][57] * **因子构建思路**：使用分析师对未来盈利的一致预期数据构建因子，捕捉市场对上市公司未来业绩的共识变化[57]。 * **因子具体构建过程**：报告列出了该大类因子下的细分因子定义： * **EPS_FTTM_Chg3M**：未来12个月一致预期EPS过去3个月的变化率[59]。 * **ROE_FTTM_Chg3M**：未来12个月一致预期ROE过去3个月的变化率[59]。 * **TargetReturn_180D**：一致预期目标价相对于目前股价的收益率[59]。 2. **因子名称：市值因子**[47][57] * **因子构建思路**：使用公司流通市值的对数作为因子，通常与小市值溢价效应相关[57]。 * **因子具体构建过程**： * **LN_MktCap**：流通市值的对数[57]。 3. **因子名称：成长因子**[47][57] * **因子构建思路**：使用公司营业收入、净利润等财务指标的同比增长率来度量公司的成长性[57]。 * **因子具体构建过程**：报告列出了该大类因子下的细分因子定义： * **NetIncome_SQ_Chg1Y**：单季度净利润同比增速[57]。 * **OperatingIncome_SQ_Chg1Y**：单季度营业利润同比增速[57]。 * **Revenues_SQ_Chg1Y**：单季度营业收入同比增速[59]。 4. **因子名称：反转因子**[47][57] * **因子构建思路**：使用股票过去一段时间的收益率作为因子，捕捉股价的均值回归效应[59]。 * **因子具体构建过程**：报告列出了该大类因子下的细分因子定义： * **Price_Chg20D**：20日收益率[59]。 * **Price_Chg40D**：40日收益率[59]。 * **Price_Chg60D**：60日收益率[59]。 * **Price_Chg120D**：120日收益率[59]。 5. **因子名称：质量因子**[47][57] * **因子构建思路**：使用盈利能力、运营效率、财务稳健性等指标来度量公司的基本面质量[57]。 * **因子具体构建过程**：报告列出了该大类因子下的细分因子定义： * **ROE_FTTM**：未来12个月一致预期净利润/股东权益均值[59]。 * **OCF2CurrentDebt**：过去12个月经营现金流净额/流动负债均值[59]。 * **GrossMargin_TTM**：过去12个月毛利率[59]。 * **Revenues2Asset_TTM**：过去12个月营业收入/总资产均值[59]。 6. **因子名称：技术因子**[47][57] * **因子构建思路**：使用成交量、换手率、价格形态等技术指标来捕捉市场交易行为[59]。 * **因子具体构建过程**：报告列出了该大类因子下的细分因子定义： * **Volume_Mean_20D_240D**：20日成交量均值/240日成交量均值[59]。 * **Skewness_240D**：240日收益率偏度[59]。 * **Volume_CV_20D**：20日成交量标准差/20日成交量均值[59]。 * **Turnover_Mean_20D**：20日换手率均值[59]。 7. **因子名称：价值因子**[47][57] * **因子构建思路**：使用市净率、市盈率、市销率等估值指标来度量股票的价格相对于其账面价值或盈利的便宜程度[57]。 * **因子具体构建过程**：报告列出了该大类因子下的细分因子定义： * **BP_LR**：最新年报账面净资产/最新市值[57]。 * **EP_FTTM**：未来12个月一致预期净利润/最新市值[57]。 * **SP_TTM**：过去12个月营业收入/最新市值[57]。 * **EP_FY0**：当期年报一致预期净利润/最新市值[57]。 * **Sales2EV**：过去12个月营业收入/企业价值[57]。 8. **因子名称：波动率因子**[47][57] * **因子构建思路**：使用股票收益率的历史波动率或模型残差波动率来度量股票的风险[59]。 * **因子具体构建过程**：报告列出了该大类因子下的细分因子定义： * **Volatility_60D**：60日收益率标准差[59]。 * **IV_CAPM**：CAPM模型残差波动率[59]。 * **IV_FF**：Fama-French三因子模型残差波动率[59]。 * **IV_Carhart**：Carhart四因子模型残差波动率[59]。 9. **因子名称：可转债择券因子**[56] * **因子构建思路**：针对可转债特性构建量化择券因子，主要包括从正股映射的因子（如正股财务质量、成长、价值、一致预期）和转债特有的估值因子[56]。 * **因子具体构建过程**： * **正股因子**：从预测正股的因子（如财务质量、成长、价值、一致预期）来构建可转债因子[56]。 * **转债估值因子**：选取了平价底价溢价率[56]。 因子的回测效果 （以下数据均为“上周”在“全部A股”股票池的表现）[48] 1. **一致预期因子**，IC均值 3.42%，多空收益 0.19%[48] 2. **市值因子**，IC均值 14.51%，多空收益 1.50%[48] 3. **成长因子**，IC均值 8.04%，多空收益 1.38%[48] 4. **反转因子**，IC均值 -1.35%，多空收益 -0.54%[48] 5. **质量因子**，IC均值 15.76%，多空收益 2.52%[48] 6. **技术因子**，IC均值 11.34%，多空收益 2.14%[48] 7. **价值因子**，IC均值 0.22%，多空收益 -0.42%[48] 8. **波动率因子**，IC均值 9.85%，多空收益 1.42%[48]

核心观点 报告通过多维度市场流动性、交易行为及机构资金流向分析，指出当前市场交易热度持续回升，个人投资者（通过两融、个人ETF、龙虎榜）与北上资金是主要的买入力量，而机构投资者（通过主动偏股基金和机构ETF）则呈现卖出态势，市场存在潜在的交易结构分化与扰动 [8]。 宏观流动性 - 美元指数继续回升，中美10年期国债利差“倒挂”程度加深 [1][16] - 10年期美债名义利率与实际利率均回升，主要由通胀预期回升驱动 [1][16] - 离岸美元流动性边际宽松，3个月日元/欧元与美元互换基差均回升 [1][23] - 国内银行间资金面均衡、先紧后松，DR001/R001先升后落，R001与DR001之差收窄，1年/10年期国债收益率回落，期限利差(10Y-1Y)走阔 [1][23][30] 市场交易热度与波动 - 市场整体交易热度继续回升，军工、传媒、计算机、商贸零售、消费者服务等板块的交易热度均处于80%历史分位数以上 [2][28] - 中证1000、科创50、创业板指的波动率均回升，上证50、沪深300、中证500、深证100的波动率回落 [2][35] - 行业层面，军工、农林牧渔、金融地产、煤炭、食品饮料等板块波动率上升较快，但所有板块波动率均处于80%历史分位数以下 [35] - 市场流动性指标（单位换手率带来的涨跌幅变动）回升，所有板块的流动性指标均在50%历史分位数以下 [40][44] 机构调研热度 - 电子、医药、计算机、有色金属、机械等板块的机构调研热度居前 [3][47] - 银行、房地产、交通运输、石油石化、商贸零售等板块的调研热度环比仍在上升 [3][47] - 主动偏股基金前100大重仓股、创业板指、中证500、沪深300的调研热度均有所回落 [47][52][57] 分析师盈利预测变动 - 全A（全部A股）的2026年净利润预测被下调，2027年净利润预测被上调 [4][55] - 行业层面，医药、化工、轻工制造、电子、房地产等板块的2026年与2027年净利润预测均被上调 [4][63] - 指数层面，创业板指、中证500的2026年与2027年净利润预测均被上调；上证50的2026年预测被下调、2027年被上调；沪深300的2026年预测被下调、2027年被上调 [4][71] - 风格层面，中盘成长与小盘成长的2026年与2027年净利润预测均被上调；中盘价值与小盘价值的两年预测均被下调；大盘价值的2026年预测被上调、2027年被下调；大盘成长的2026年预测被下调、2027年被上调 [4][75] 北上资金流向 - 北上资金交易活跃度回升，近5日日均买卖总额占全A成交额之比从上上周的10.13%升至上周的11.58% [5][84][88] - 上周北上资金整体继续净买入A股，节奏上先持续净买入、后持续小幅净流出 [5][90] - 基于前10大活跃股口径，北上在计算机、家电、非银行金融等板块的买卖总额之比上升，在通信、电子、电力设备及新能源（电新）等板块回落 [5][92] - 基于持股数量小于3000万股的标的口径，北上主要净买入TMT（科技、媒体、通信）、机械、军工等板块，净卖出电新、建筑、农林牧渔等板块 [5][94] 融资融券（两融）资金流向 - 两融活跃度略回落，但依然处于2025年11月以来的相对高位，上周两融投资者净买入1045.12亿元 [6][97] - 行业上，两融主要净买入TMT、非银行金融、电新等板块，净卖出建材、石油石化等板块 [6][97] - 医药、建筑、煤炭等板块的融资买入额占其成交额的比例环比上升 [6][104] - 风格上，两融继续净买入大盘、中盘、小盘的成长与价值风格板块 [6][107] 龙虎榜交易 - 龙虎榜买卖总额及其占全A成交额的比例均继续回升，显示游资等活跃资金交易热度上升 [7][111][115] - 行业层面，传媒、国防军工、汽车等板块的龙虎榜买卖总额占其成交额的比例相对较高且仍在上升 [7][111][116] 公募基金与ETF资金流向 - 主动偏股基金（偏股混合型与普通股票型）的股票仓位明显回落 [8][117] - 剔除涨跌幅因素后，主动偏股基金主要加仓石油石化、房地产、煤炭等板块，主要减仓TMT、军工、机械等板块 [8][117][124] - 风格上，主动偏股基金与小盘成长、大盘价值、小盘价值的相关性上升，与大盘成长、中盘成长、中盘价值的相关性回落 [8] - 上周新成立权益基金规模回升，其中主动型与被动型新成立规模均回升 [8] - 上周ETF被大幅净赎回，且以机构持有为主的ETF为主，个人持有为主的ETF反而被净申购 [8] - 从跟踪指数看，红利、科创100、券商等ETF被净申购，而沪深300、科创50、上证50等ETF被主要净赎回 [8] - 从行业拆分看，ETF主要净买入计算机、有色金属、传媒等板块，主要净卖出电子、电新、金融等板块 [8]

今日聚焦 - 易点天下停牌核查结束，将于1月20日复牌 [1][2] - 华菱线缆终止收购星鑫航天控制权，原因为部分具体协议条款未能达成一致，标的公司为神舟系列飞船、嫦娥系列探测器及多种运载火箭提供配套产品 [1][2] - 天箭科技预计2025年归属于上市公司股东净利润亏损1.76亿元至2.5亿元，营业收入为-1.4亿元至-2.01亿元，可能被实施退市风险警示 [1][3] - 水井坊2025年净利润同比预降71%，第四季度业绩大幅低于预期 [1][4] - 成都华微2025年净利润同比预增74%至109%，第四季度净利润预计环比增长458%至614% [4] - 天合光能预计2025年净亏损65亿元到75亿元 [4] - 盈方微拟通过发行股份及支付现金方式取得上海肖克利和富士德中国100%股份，预计构成重大资产重组，股票将于1月20日复牌 [6] 投资与签约 - 南山铝业拟投资4.37亿美元在印尼建设年产25万吨电解铝项目 [1][8] - 荣盛发展子公司拟以4000万元收购英德冀宏和英德冀粤100%股权 [7] - 东华软件拟以自有资金3亿元设立全资子公司东华数智，定位为AI与大数据新兴业务的研发转化与全球技术交付中心 [8] - 江西铜业与兵工物资签订三年合作框架协议，预计每年向其销售97亿元铜杆等产品 [4] 股权变动 - 江化微实际控制人将变更为上海市国资委，股票复牌 [1][9] - 晶丰明源拟以398.32万元转让上海类比半导体技术有限公司1.7778%股权 [9] - 华是科技实际控制人变更为郑剑波，股票复牌 [9] 增减持与回购 - 江波龙询价转让价格为212.09元/股，较收盘价折价36.92% [1][9] - 壹网壹创股东张帆于1月16日减持231.9427万股 [9] - 康强电子股东司麦司于2025年12月8日至2026年1月19日累计减持195.28万股，占总股本0.52% [9] - 西部黄金控股股东拟减持不超过1%股份 [10] 经营与业绩 - 湖南裕能2025年净利润同比预增94%至136%，下半年碳酸锂价格回升带动盈利能力提升 [1][10] - 中国长城预计2025年净亏损3500万元至7000万元，较上年同期大幅减亏，营业收入稳步增长且通过剥离非核心资产获得较高投资收益 [1][10] - 鼎通科技2025年净利润同比预增120%，高速通讯产品通讯业务显著增长 [4] - 翔鹭钨业预计2025年净利润1.25亿元至1.8亿元，同比扭亏为盈，主要因钨金属原料价格全年持续上涨，公司议价能力提升且光伏用钨丝产能逐步释放 [4][5] - 鼎龙股份2025年净利润同比预增34.44%至40.20% [10] - 保利发展2025年净利润10.26亿元，同比减少79.49% [10] - 华测检测2025年净利润同比预增10%至11% [10] - 理邦仪器2025年净利润同比预增75%至105% [11] - 明泰铝业2025年净利润同比预增12%至14% [10] - 安孚科技2025年净利润同比预增28.55%至50.91% [10] - 福莱蒽特2025年净利润同比预增81.67%至127.08% [10] - 南京新百预计2025年净利润亏损8.39亿元至10.26亿元 [10] - 勘设股份预计2025年净亏损3.61亿元至4.33亿元 [10] - 日盈电子预计2025年净亏损3300万元至4900万元，同比转亏 [10] - 良品铺子预计2025年净利润亏损1.2亿元至1.6亿元 [10] - 新五丰预计2025年净利润亏损7亿元至9.6亿元 [10] - 上海石化预计2025年净利润亏损12.89亿元至15.76亿元 [10] - 吴通控股全资子公司未中标中国农业银行手机短信长号码代理服务商项目，预计将对未来经营业绩产生较大不利影响 [10] 合同与项目中标 - 平治信息预中标约4.89亿元智算服务项目 [1][11] - 宜安科技控股公司签署项目进区合同，打造一流非晶合金(液态金属)标杆项目 [11] 融资与定增 - 江西铜业拟注册发行不超过250亿元债务融资工具 [1][11] - 金风科技终止公募REITs申报发行工作，原因为进一步整合项目资源、优化运营管理 [11] - 汇川技术筹划发行H股股票并在香港联交所上市 [11] 股价异动 - 南兴股份公告称，涉及AI业务的相关收入占公司整体营业收入比例较低，对业绩预计不构成重大影响 [12] - 五洲新春公告称，内外部经营环境未发生重大变化 [1][13] 其他 - 江中药业拟变更公司证券简称为华润江中 [1][13] - 中微半导即将推出首款非易失性存储器芯片 [10] - 兴齐眼药SQ-24071滴眼液获得临床试验批准通知书 [13] - 太力科技拟分5年捐赠1500万元支持暨南大学纳米智造研究院科研及人才培养 [13] - 天普股份已完成工商变更登记，杨龚轶凡成为法定代表人 [13]

AEO认证的总体成效与价值 - 截至2025年底，深圳海关关区AEO企业数量突破550家，以仅占关区0.23%的企业数占比，贡献了关区近5成的进出口额 [1] - AEO认证为企业在国内提供低查验、优先通关、免除部分担保等45项便利措施，并在互认国家享受对应便利，大幅缩短通关时间，提升供应链效率与竞争力 [1] - 企业获得AEO认证需满足内部控制、财务状况、守法规范、贸易安全等一系列高标准，且认证资质每5年复核一次，海关还会对信用异常企业启动不定期复核 [1] 深圳海关的创新培育模式与具体案例 - 2025年深圳海关重点推行集团认证模式，当年共推动9个集团旗下21家企业通过AEO认证 [2] - 集团化认证模式（如打包培育、集中认证）平均可为企业节约50%的认证时间与人力成本 [2] - 深圳市时创意电子股份有限公司及其子公司通过集团认证模式，分别于2025年9月和11月获得AEO高级认证，该认证提升了通关效率、降低了运营成本，并成为开拓国际市场的“金字招牌” [2] - 惠州比亚迪电子有限公司在获得AEO认证后，成功促成3家海外核心客户深化合作，进一步拓展了国际业务 [2] AEO认证带来的直接经济效益与支持 - 2025年，深圳海关为关区181家AEO企业减费让利约1亿元，切实为企业减负增效 [2] - AEO认证通过提升通关效率和降低运营成本，为企业拓展国际市场、增强核心竞争力提供了关键支撑 [2]

公司人事任命 - TCL科技集团聘任王成先生为公司首席执行官，全面负责公司日常经营管理工作 [1] - 李东生先生将继续担任公司董事长，不再兼任公司首席执行官 [1] 新任首席执行官履历 - 王成先生出生于1974年，拥有美国德克萨斯大学阿灵顿分校EMBA学位 [1] - 王成先生现任TCL科技集团首席运营官，于1997年加入TCL集团 [1] - 其历任TCL多媒体海外业务多个管理岗位负责人、TCL集团人力资源总监、高级副总裁等职务 [1] - 2017年10月至2021年8月担任TCL电子首席执行官 [1] - 2019年1月至2021年8月担任TCL实业控股首席执行官 [1] - 2021年8月起担任TCL科技集团首席运营官 [1]

公司股东结构 - 截至2025年12月31日，公司合并股东户数为55,869户 [1]