股价与交易表现 - 10月23日盘中股价下跌2.02%至11.18元/股，成交额1.09亿元，换手率0.56%，总市值193.26亿元 [1] - 当日主力资金净流出541.98万元，特大单和大单均呈现净卖出状态 [1] - 公司今年以来股价累计上涨93.02%，但近期出现调整，近5个交易日下跌7.37%，近20日下跌11.55%，近60日仍上涨32.78% [1] - 今年以来已6次登上龙虎榜，最近一次为8月22日，当日龙虎榜净卖出2568.27万元 [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为有色金属加工，核心产品包括铜产品和稀土永磁材料两大类 [2] - 主营业务收入构成为：铜线(排)占比48.35%，铜及铜合金产品(不含铜线排)占比41.61%，其他(补充)占比9.00%，稀土永磁产品占比1.04% [2] - 2025年1-9月实现营业收入917.65亿元，同比微降0.09%，但归母净利润大幅增长104.37%至5.88亿元 [2] - 公司所属申万行业为有色金属-工业金属-铜，概念板块包括新材料、中盘、核电、稀土永磁、无人机等 [2] 股东结构与分红情况 - 截至10月20日，公司股东户数为17.05万，较上期减少4.72%，人均流通股增至10140股，较上期增加4.95% [2] - A股上市后累计派现9.30亿元，近三年累计派现4.65亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股2721.22万股，较上期减少452.34万股 [3]

A股三季报业绩概况 - 截至10月22日21时30分，A股370家上市公司披露三季报，其中233家实现净利润同比增长，占比62.97% [1] - 10月22日晚间，149家上市公司披露三季报 [1] - 截至目前，A股146家上市公司发布前三季度业绩预告，其中121家预喜，预喜比例约为82.88%，包括略增23家、扭亏10家、预增88家 [10] 高增长公司表现 - 53家公司前三季度净利润同比增幅超过100% [3] - 95家公司前三季度净利润同比增幅超过50% [3] - 197家公司前三季度净利润同比增幅超过10% [3] - 光华科技、千方科技、横店影视3家上市公司前三季度净利润同比增幅超过1000% [4] - 千方科技前三季度实现营业收入约52.56亿元，同比下降2.82%，实现归属于上市公司股东的净利润约1.89亿元，同比增长1098.97% [4] - 横店影视前三季度实现营业收入约18.95亿元，同比增长17.28%，实现归属于上市公司股东的净利润约2.06亿元，同比增长1084.8% [4] - 在已发布业绩预告的公司中，38家预计前三季度归属于上市公司股东的净利润增幅超过100%，硕贝德、先达股份、楚江新材、英联股份等公司预计净利润增幅下限超过1000% [11] 行业分布特征 - 业绩大幅回暖的上市公司主要集中在通信设备、半导体、化工、工业金属等行业 [5] 上市公司分红方案 - 截至目前，A股23家上市公司发布2025年三季度分红方案 [1][7] - 华研精机、三棵树、行动教育、联科科技前三季度每10股派发现金红利金额居前 [7] - 行动教育拟每10股派发现金红利5元（含税），合计拟派发现金红利约5962.56万元，占公司第三季度归属于上市公司股东的净利润比例为71.49% [7] - 横店影视前三季度拟每10股派1.4元（含税），合计派发现金红利8878.8万元 [4] - 斯菱股份拟每10股派发现金股利2元（含税），共计派发3190万元，同时以资本公积向全体股东每10股转增4.5股 [8] - 工业富联拟每10股派发现金红利3.3元（含税），合计拟派发现金红利约65.51亿元 [8] 头部公司业绩预告 - 在发布业绩预告的上市公司中，97家净利润下限预计超过1亿元，61家超过3亿元，20家超过10亿元 [10] - 剔除金融股影响，立讯精密、中国船舶、盐湖股份、山东黄金等公司预计前三季度归属于上市公司股东的净利润下限居前 [10] - 中国船舶预计2025年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润为55.5亿元至61.5亿元，同比增长104.3%至126.39% [10]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 [3][4][36] 核心观点 - 公司三季度业绩表现亮眼，归母净利润同比大幅增长 [1][9] - 紫金黄金国际成功于香港联交所主板上市，有望带来公司整体估值提升 [3][30] - 基于前三季度业绩表现，上调公司盈利预测，中长期成长路径明确 [4][36] 财务业绩总结 - 前三季度实现营收2542亿元，同比增长10.33%；实现归母净利润378.64亿元，同比增长55.45% [1][9] - 第三季度实现营收864.89亿元，同比增长8.14%；实现归母净利润145.72亿元，同比增长57.14%，环比增长11.02% [1][9] - 前三季度综合毛利率为24.93%，同比增加5.4个百分点；矿产品毛利率为60.62%，同比增加2.91个百分点 [19] - 截止三季度末，公司资产负债率为53.01% [26] 核心矿产品产量 - 前三季度矿产金产量64.95吨，同比增长19.68%，完成全年计划的76.41% [2][11] - 前三季度矿产铜产量82.99万吨，同比增长5.12%，完成全年计划的72.17% [2][11] - 第三季度矿产金产量23.76吨，环比增长7.40%；矿产铜产量26.31万吨，环比下降5.81% [11] - 碳酸锂产量1.1万吨，产能逐步进入放量阶段 [2][11] 核心矿产品成本 - 前三季度矿产金单位营业成本268.45元/克，同比增长17.14% [2][17] - 前三季度矿产铜单位营业成本24636元/吨，同比增长9.15% [2][17] - 成本压力提升主要因矿山品位下降、权益金增加及新并购企业过渡期成本高 [18] 战略发展与项目进展 - 今年以来完成加纳阿基姆金矿、藏格矿业控制权、安徽沙坪沟钼矿、哈萨克斯坦Raygorodok金矿四项重大收购 [3][29] - 紫金黄金国际以71.59港元/股发行4.01亿股，募资总额约287亿港元，前三季度矿产金产量32.08吨，实现归母净利润9.05亿美元 [3][30] - 多个铜、金、锂项目有序推进，包括刚果(金)卡莫阿铜矿、西藏巨龙铜矿、阿根廷3Q盐湖锂矿等，为公司持续增长提供动能 [33][34][35] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年营收为3778/4257/4456亿元，同比增速24.4%/12.7%/4.7% [4][36] - 预计2025-2027年归母净利润为514.83/635.59/698.64亿元，同比增速60.6%/23.5%/9.9% [4][36] - 当前股价对应市盈率为15.5/12.6/11.4倍 [4][36]

板块整体表现 - 10月22日工业金属板块整体下跌1.04%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.62% [1] - 板块内个股表现分化，呈现涨跌互现格局 [1][2] 领涨个股表现 - 鑫铂股份领涨板块，收盘价17.94元，单日涨幅达9.99%，成交额4.25亿元，成交量24.26万手 [1] - 丽岛新材上涨2.18%，收盘价12.21元，成交额7523.21万元 [1] - 中国铝业上涨1.51%，收盘价8.75元，成交额24.33亿元，成交量282.03万手，为板块内成交额最大个股 [1] 领跌个股表现 - 白银有色领跌板块，单日跌幅为4.61%，收盘价5.38元，成交额22.25亿元，成交量420.99万手 [2] - 精艺股份下跌4.60%，收盘价12.64元，成交额2.87亿元 [2] - 豫光金铅下跌4.36%，收盘价12.73元，成交额7.986亿元 [2] 板块资金流向 - 当日工业金属板块主力资金净流出17.48亿元，显示机构资金呈撤离态势 [2] - 游资资金净流入5.52亿元，散户资金净流入11.96亿元，表明中小投资者资金仍在流入 [2] 个股资金流向详情 - 云铝股份获得主力资金净流入1.37亿元，主力净占比达9.46%，但游资和散户资金呈净流出状态 [3] - 鑫铂股份主力资金净流入1.25亿元，主力净占比高达29.34%，但游资净流出5819.50万元，散户净流出6648.88万元 [3] - 中国铝业主力资金净流入7082.15万元，主力净占比2.91% [3]

股价表现与交易情况 - 10月22日股价下跌2.01%，报收15.10元/股，成交2.09亿元，换手率2.00%，总市值104.25亿元 [1] - 当日主力资金净流出2221.50万元，特大单净卖出893.45万元，大单净卖出1328.05万元 [1] - 今年以来股价累计上涨105.16%，但近期表现疲软，近5日下跌3.08%，近20日下跌14.69%，近60日上涨34.34% [1] - 今年以来公司已4次登上龙虎榜，最近一次为8月20日 [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为铝合金、镁合金等轻合金精密压铸件的研发、设计、生产和销售，铝制品收入占比59.60%，镁制品占比37.77% [1] - 截至2025年6月30日，股东户数为4.27万户，较上期减少9.17%，人均流通股16062股，较上期增加10.10% [2] - 2025年1-6月实现营业收入7.22亿元，同比减少6.95%，归母净利润亏损1868.44万元，同比大幅减少919.29% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现1.58亿元，近三年累计派现207.13万元 [3] - 截至2025年6月30日，景顺长城研究精选股票A（000688）为第二大流通股东，持股1263.49万股，较上期增加938.67万股 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为有色金属-工业金属-铝 [1] - 所属概念板块包括医疗器械、化妆品、折叠屏、一体化压铸、汽车轻量化等 [1]

市场整体表现 - A股三大指数早盘集体下跌，上证指数报3899.05点，跌幅0.44%，深证成指报12971.98点，跌幅0.81%，创业板指报3056.23点，跌幅0.89% [1] 领涨板块 - 工程机械板块涨幅居首，达3.72%，总成交量为1060.41万手，总成交额为140.15亿元，资金净流入5.36亿元 [2] - 风电设备板块上涨2.17%，总成交量为746.30万手，总成交额为122.16亿元，资金净流入8.84亿元 [2] - 房地产板块上涨1.57%，总成交量达3928.84万手，为所有板块最高，总成交额为235.73亿元 [2] - 医药相关板块表现活跃，医药商业板块上涨1.08%，化学制药板块上涨1.01%，中药板块上涨0.82% [2] 领跌板块 - 贵金属板块跌幅最大，为5.21%，总成交量为620.57万手，总成交额为114.15亿元 [2] - 电池板块下跌1.90%，总成交额高达363.81亿元，但资金净流出36.65亿元，净流出额居前 [2] - 煤炭开采加工板块下跌1.72%，总成交量为1384.12万手，资金净流出14.09亿元 [2] - 半导体板块下跌1.27%，总成交额高达927.65亿元，为所有板块最高，但资金净流出65.06亿元，净流出额最大 [2]

宏观经济整体表现 - 前三季度国内生产总值同比增长5.2%，高于全年5%左右的增长目标 [1] - 9月份工业生产者出厂价格指数同比降幅连续第2个月收窄，核心消费价格指数上涨1.0%，涨幅连续5个月扩大 [1] - 前三季度货物周转量同比增长4.8%，旅客周转量同比增长4.4% [1] 科技创新与新质生产力发展 - 前三季度规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6% [2] - 工业机器人产量增长29.8%，3D打印设备增长40.5%，工业控制计算机及系统增长98.0% [2] - 规模以上数字产品制造业增加值同比增长9.7% [2] 资本市场表现与公司业绩 - 前三季度沪深两市股票成交额同比增长106.8% [2] - 已披露三季报的125家上市公司中，93家归母净利润同比增长，占比74.4% [2] - 发布业绩预告的140家公司中，117家预喜，预喜比例约83.57% [2] 重点行业与公司案例 - 半导体、人工智能、消费电子、通信等科技类公司业绩持续向好 [3] - 通信设备、半导体、化工、工业金属等行业上市公司业绩大幅回暖 [3] - 寒武纪公司前三季度营业收入46.07亿元，同比增幅2386.38%，净利润16.05亿元，实现扭亏为盈 [3] - 宁德时代三季报营收增长12.9%，利润增长41.21% [3] - 工业富联披露2025年半年度利润分配方案，每10股派发现金红利3.3元 [3] 金融体系与工业效益 - 信贷增速与经济增长更匹配，企业流动性与信心得到改善 [3] - 工业企业利润正在逐步改善 [3]

投资评级 - 投资评级为买入，且维持该评级 [5] 核心观点 - 报告认为公司业绩持续创新高，在降息背景下，金价和铜价有望持续上涨 [5] - 公司通过内生外延持续扩大资源禀赋，铜金产量有望持续提升，在金铜价格持续上涨背景下，业绩有望持续量价齐升 [6] - 基于业绩预测，维持"买入"评级 [6] 公司基本数据 - 收盘价为29.75元 [3] - 总市值为790,682.82百万元 [3] - 流通市值为790,659.16百万元 [3] - 总股本为26,577.57百万股 [3] - 资产负债率为53.01% [3] - 每股净资产为6.31元/股 [3] 2025年三季报业绩 - 2025年Q1-Q3实现营业收入2542亿元，同比增长10.33% [6] - 2025年Q1-Q3实现归母净利润378.64亿元，同比增长55.45% [6] - 2025年单Q3实现营业收入864.89亿元，同比增长8.14%，环比减少2.58% [6] - 2025年单Q3实现归母净利润145.72亿元，同比增长57.14%，环比增长11.02% [6] 主要业务板块分析（铜） - 2025年Q1-Q3矿产铜产量83万吨，同比增长5%；销量66.15万吨，同比增长7% [6] - 2025年单Q3矿山铜产量26万吨，环比减少6%；销量22.24万吨，环比增长1% [6] - 2025年Q1-Q3矿产铜均价6.26万元/吨，同比增长7%；单Q3均价6.37万元/吨，环比增长3% [6] - 2025年Q1-Q3矿产铜单位成本2.46万元/吨，同比增长9%；单Q3平均成本2.54万元/吨，环比增长4% [6] - 受益于铜价上涨，2025年Q1-Q3平均吨毛利上涨6%至3.80万元/吨 [6] 主要业务板块分析（金） - 2025年Q1-Q3矿产金产量65吨，同比增长20%；销量60.25吨，同比增长18% [6] - 2025年单Q3矿山金产量24吨，环比减少7%；销量22吨，环比增长9% [6] - 2025年Q1-Q3矿产金均价716元/克，同比增长43%；单Q3均价768元/克，环比增长4% [6] - 2025年Q1-Q3矿产金克金成本267元/克，同比增长17%；单Q3克金成本279元/克，环比增长3% [6] - 受益于金价上涨，2025年Q1-Q3平均克金毛利上涨64%至448元/克 [6] 其他业务进展（锂） - 前三季度产碳酸锂1.1万吨 [6] - 阿根廷3Q锂矿一期年产2万吨碳酸锂项目已于三季度末投产 [6] - 湖南湘源锂矿500万吨/年采选系统将于四季度试生产 [6] 盈利预测与估值 - 预测2025年营业收入为389,393百万元，同比增长28.24% [5] - 预测2026年营业收入为417,815百万元，同比增长7.30% [5] - 预测2027年营业收入为478,078百万元，同比增长14.42% [5] - 预测2025年归母净利润为51,120百万元，同比增长59.50% [5] - 预测2026年归母净利润为62,080百万元，同比增长21.44% [5] - 预测2027年归母净利润为72,904百万元，同比增长17.44% [5] - 预测2025年每股收益为1.92元/股 [5] - 预测2026年每股收益为2.34元/股 [5] - 预测2027年每股收益为2.74元/股 [5] - 预测2025年市盈率为15.47倍 [5] - 预测2026年市盈率为12.74倍 [5] - 预测2027年市盈率为10.85倍 [5] - 预测2025年ROE为28.54% [5] - 预测2026年ROE为27.37% [5] - 预测2027年ROE为25.77% [5]

财务业绩：净利润显著增长 - 万辰集团前三季度净利润同比大增917.04%至8.55亿元，营业收入同比增长77.37%至365.62亿元，并拟每10股派送现金股利1.5元[1] - 新联电子前三季度净利润同比大幅增长421.43%至5.35亿元，尽管营业收入同比下降0.37%至5.50亿元[11] - 中国船舶前三季度净利润同比预增144.42%至170.85%，达到55.5亿元至61.5亿元[51] - 晋西车轴前三季度净利润同比增长268.03%至2211.44万元，尽管营业收入同比微降0.11%至8.72亿元[60] - 长源东谷前三季度净利润同比增长76.71%至2.74亿元，营业收入同比增长29.75%至16.48亿元[42] - 恒通股份前三季度净利润同比增长78.33%至1.76亿元，尽管营业收入同比下降39.29%至10.50亿元[14] - 硅宝科技前三季度净利润同比增长44.63%至2.29亿元，营业收入同比增长24.30%至26.51亿元[7] - 星网锐捷前三季度净利润同比增长31.06%至3.44亿元，营业收入同比增长19.20%至141.68亿元[9] - 矩子科技前三季度净利润同比增长33.78%至8246.72万元，营业收入同比增长21.40%至6.15亿元[59] - 隆盛科技前三季度净利润同比增长36.89%至2.10亿元，营业收入同比增长10.13%至18.10亿元[62] - 合力泰前三季度净利润同比增长101.45%至1781.03万元，营业收入同比增长23.84%至12.59亿元[55] - 飞力达前三季度净利润同比增长49.1%至3319.30万元，尽管营业收入同比下降6.81%至46.59亿元[40] - 华信新材前三季度净利润同比增长18.56%至4081.42万元，营业收入同比增长16.11%至2.65亿元[4] - 平高电气前三季度净利润同比增长14.62%至9.82亿元，营业收入同比增长6.98%至84.36亿元[1] - 西高院前三季度净利润同比增长21.28%至1.98亿元，营业收入同比增长15.05%至6.51亿元[16] - 煌上煌前三季度净利润同比增长28.59%至1.01亿元，尽管营业收入同比下降5.08%至13.79亿元[46] - 中国移动前三季度净利润同比增长4.0%至1154亿元，营业收入同比增长0.4%至7947亿元[44] 财务业绩：净利润下降或亏损 - 新天地前三季度净利润同比下降35.19%至9190.07万元，营业收入同比下降10.42%至4.81亿元[2] - 美好医疗前三季度净利润同比下降19.25%至2.08亿元，尽管营业收入同比增长3.28%至11.94亿元[5][6] - 天银机电前三季度净利润同比下降56.10%至2427.02万元，营业收入同比下降22.75%至5.81亿元[12] - 雪峰科技前三季度净利润同比下降34.60%至3.94亿元，营业收入同比下降8.28%至41.83亿元[57] - 好太太前三季度净利润同比下降24.79%至1.43亿元，尽管营业收入同比下降0.91%至10.59亿元[18] - 视源股份前三季度净利润同比下降6.81%至8.67亿元，尽管营业收入同比增长5.45%至180.87亿元[39] - 创业黑马前三季度净亏损2492.95万元，营业收入同比下降35.68%至1.02亿元[2][3] - 安纳达前三季度净亏损4636.90万元，营业收入同比下降6.03%至13.10亿元[7][8] - 芳源股份前三季度净亏损1.21亿元，尽管营业收入同比增长5.29%至14.90亿元[43] 业务发展与合作协议 - 丰元股份子公司签订10万吨磷酸铁锂供应框架协议，约定在2025年9月至2028年12月期间向楚能新能源供应产品[35][36] - 成大生物与中国科学院微生物研究所签署战略合作协议，聚焦新发突发传染病防治领域并联合申报科研项目[24][25] - 中国电建前三季度新签合同额9045.27亿元，同比增长5.04%，其中境外新签合同额2137.54亿元，同比增长21.45%[54][55] - 优彩资源拟投资约1.5亿元建设曲水优彩工程复合新材料生产基地项目，目标年产3万吨工程复合新材料[46][47] - 华纬科技拟不超过2000万欧元投资两家德国子公司，以进行弹簧类产品的研发、生产与销售[49][50] - 埃斯顿控股子公司拟以2.45亿元转让其持有的扬州曙光48%股权[52] - 金信诺拟定增募资不超过2.92亿元，用于数据中心高速互连产品扩产建设项目及补充流动资金[53] - 盛达资源子公司在建矿山获准复工，巴彦乌拉银多金属矿25万吨/年采矿项目获批复工复产[37][38] 产品与资质获批 - 中国医药子公司维生素B6注射液通过仿制药质量和疗效一致性评价[20] - 福元医药子公司地屈孕酮片获药品注册证书，获批即视同通过一致性评价[26] - 亨迪药业非布司他片获药品注册证书，批准上市并视同通过一致性评价[30][31] - 戴维医疗全资子公司一次性使用腔镜直线型切割吻合器及组件获医疗器械注册证[32][33] - 颀中科技可转换公司债券获证监会同意注册发行[22][23] 公司治理与股东活动 - 辽宁能源股东拟减持不超过1%公司股份，即不超过1322.02万股[34] - 香农芯创股东拟减持不超过1%公司股份，即不超过463.77万股[63] - 中金辐照副总经理汤清松因工作调动辞职[29] - 浙海德曼收到812.02万元土地征收补偿款，相关搬迁及交付工作已完成[27][28]

板块整体表现 - 工业金属板块在10月21日整体上涨1.58%，表现优于大盘，当日上证指数上涨1.36%，深证成指上涨2.06% [1] - 板块内个股普遍上涨，领涨股为万顺新材，涨幅达7.18% [1] 领涨个股表现 - 万顺新材收盘价为5.97元，涨幅7.18%，成交量为46.16万手，成交额为2.70亿元 [1] - 宏创控股涨幅为6.87%，收盘价19.44元，成交额4.51亿元 [1] - 金诚信上涨5.66%，收盘价65.66元，成交额6.26亿元 [1] - 创新新材上涨5.31%，云铝股份上涨4.56%，成交额分别为3.51亿元和14.60亿元 [1] 下跌个股表现 - 白银有色跌幅最大，为-4.08%，收盘价5.64元，成交额29.94亿元 [2] - 盛达资源下跌-3.47%，海星股份下跌-2.67% [2] - 部分个股跌幅较小，如金田股份下跌-0.17%，豫光金铅下跌-0.08% [2] 板块资金流向 - 工业金属板块整体获得主力资金净流入1.03亿元，游资资金净流入2.67亿元，但散户资金净流出3.7亿元 [2] - 洛阳钼业主力净流入2.09亿元，主力净占比6.25% [3] - 中国铝业主力净流入1.24亿元，云铝股份主力净流入1.17亿元，主力净占比分别为4.85%和8.04% [3] - 中金岭南主力净流入7697.62万元，主力净占比高达14.75% [3]