市场整体表现 - A股市场指数点位和日均成交额续创年内新高 沪深两市日均成交金额连续两周超过2万亿元 本周比上周增加4697亿元[2] - 申万一级行业全部上涨 通信(+10.84%)、电子(+8.95%)、综合(+8.25%)涨幅居前 房地产(+0.50%)、煤炭(+0.92%)、医药生物(+1.05%)涨幅靠后[2][19][23] - 债市整体收跌 利率债和信用债均走弱 银行间资金面转紧 交易所资金面转松[2][29] - COMEX黄金周度收平 南华商品指数周度下跌0.44% 沪金周度下跌0.23% 布油周度上涨0.81%[3][36][38] - 美股出现回调 标普500周度下跌1.52% 纳斯达克100周度下跌2.89%[3][10] 股票市场表现 - 主要宽基指数全线上涨 科创50周度涨幅达13.31% 创业板指上涨5.85% 沪深300上涨4.18%[10] - 成交额显著回升 两市成交额达25463亿元 较上周20767亿元增长22.62%[12][13] - 成交结构变化明显 沪深300成分股成交占比从21.20%升至23.27% 中证500成分股成交占比从16.03%升至17.24%[13] - 宽基指数换手率大幅上升 沪深300换手率从64.60%升至81.83% 中证500换手率从184.15%升至230.98%[13] - 波动率明显上升 中证500滚动20日波动率从11.98%升至14.48% 中证1000波动率从11.73%升至14.27%[17][18] 行业表现 - 科技板块表现突出 通信行业近一年涨幅达94.06% 电子行业近一年涨幅80.84% 计算机行业近一年涨幅97.09%[21][23] - 传统行业表现相对较弱 煤炭行业近一年仅上涨0.09% 石油石化行业近一年上涨8.08% 公用事业行业近一年上涨4.10%[23] - 消费板块表现分化 汽车行业近一年上涨57.68% 食品饮料行业近一年上涨11.37% 家用电器行业近一年上涨31.83%[21][23] 债券市场 - 利率债整体走弱 周度下跌0.48% 10年期国债期货下跌0.30%[29] - 信用债表现略好于利率债 周度下跌0.18%[29] - 资金利率出现分化 R001周度上升12.02% GC001周度下降15.28%[29] 商品市场 - 黑色系商品表现最弱 南华黑色商品指数周度下跌2.07%[36][38] - 有色金属承压 南华有色商品指数周度下跌1.33%[36][38] - 能化板块相对抗跌 南华能化商品指数周度仅下跌0.26%[36][38] 政策与事件 - DeepSeek发布新模型DeepSeek-V3 采用混合推理架构[25][26] - 美欧达成《对等、公平和平衡贸易协议框架》[32] - 国务院会议强调提升宏观政策实施效能 稳定市场预期[32] - 央行发布二季度货币政策执行报告[33] - 财政部数据显示前7月全国一般公共预算收入135839亿元 同比增长0.1% 支出160737亿元 同比增长3.4%[33]

截至8月22日，北交所融资融券余额合计73.38亿元，较前一交易日减少1.69亿元，其中，融资余额73.37 亿元，较前一交易日减少1.69亿元，为连续2个交易日减少；融券余额为47.57万元，较前一交易日减少 27.80万元。 证券时报·数据宝统计显示，截至8月22日，北交所股票中，融资余额居前的为锦波生物、曙光数创、艾 融软件，最新融资余额分别为3.39亿元、2.13亿元、1.89亿元，从最新融资余额占流通市值比例看，算 术平均值为1.25%，最新融资余额占流通市值比例居前的有万源通、巨能股份、科拜尔等，占比分别为 4.47%、3.91%、3.56%。 北交所股票中，8月22日共有118只股获融资净买入，净买入金额在百万元以上的有44只，戈碧迦融资净 买入额居首，当日净买入1793.54万元，其次是天铭科技、同力股份，融资净买入金额分别为1047.40万 元、704.60万元，融资净买入金额居前的还有艾融软件、雷神科技、阿为特等。融资净卖出金额居前的 股票为广信科技、曙光数创、万通液压等，融资净卖出金额分别为2962.54万元、2462.25万元、2009.73 万元。 分行业统计，获融资净买入超百万元的 ...

社保基金持股概况 - 二季度末社保基金共现身199只个股前十大流通股东榜 合计持股量33.07亿股 期末持股市值合计581.05亿元 [1] - 持股变动显示新进41只 增持53只 不变39只 减持66只 [1] - 华鲁恒升和山推股份各有4家社保基金集中现身 持股量分别为13268.38万股和9033.41万股 [1] 持股比例与数量 - 社保基金持有比例最高的是伟星股份 占流通股比例7.08% 其次是山推股份持股比例6.87% [1] - 持股数量在5000万股以上的共有12只 常熟银行持股量最多达2.06亿股 三一重工和华鲁恒升分别持股1.71亿股和1.33亿股 [1] 业绩表现 - 社保基金持有个股中半年报净利润同比增长的有130家 [2] - 容知日新净利润同比增幅最高达2063.42% 实现净利润1423.55万元 高澜股份和圣农发展净利润分别增长1438.57%和791.93% [2] 板块与行业分布 - 社保基金持股主板138只 创业板32只 科创板29只 [2] - 持股主要集中在医药生物行业30只 基础化工行业25只 电子行业22只 [2] 市场表现 - 社保基金重仓股7月以来平均上涨17.19% 涨幅跑赢沪指 [2] - 英维克累计涨幅121.00%表现最好 果麦文化和高澜股份分别上涨91.47%和80.67% 妙可蓝多累计下跌10.97% [2] 重点个股持股详情 - 常熟银行获3家社保基金持股20646.74万股 占流通股比例6.23% [2] - 华鲁恒升获4家社保基金持股13268.38万股 环比增长8.62% 占流通股比例6.26% [2] - 通威股份社保基金持股量环比增长106.84%达6360.18万股 [3] - 晶澳科技社保基金持股量环比增长64.05%达5621.32万股 [3] - 雪峰科技社保基金持股量环比增长161.46%达2353.13万股 [4]

冰轮环境调研要点 - 公司2025年上半年实现营业收入31.2亿元同比下滑7% 归母净利润2.66亿元同比下降20% [1] - 主要产品覆盖-271℃至200℃温度区间 打造全系列磁悬浮压缩机产品矩阵 [1] - 数据中心冷却装备入选工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》 [1] - 核电领域研发核岛冷却及余热回收技术 可控核聚变领域成功研发极低温用氦气压缩机 [1] - 工业热管理业务推出"工业全域热控综合解决方案" 实现余能高效回收与集约利用 [1] 中矿资源业务表现 - 2025年上半年营业收入326,672.53万元同比增长34.89% 净利润8,912.89万元同比下降81.16% [2] - 稀有轻金属板块营收7.08亿元同比增长50.43% 毛利5.11亿元同比增长50.15% 铯铷盐精细化工与甲酸铯租售业务显著增长 [2] - 锂电新能源板块锂盐销量17,869吨同比增长6.37% 对外销售自产锂辉石精矿34,834吨 启动年产3万吨高纯锂盐技改项目 [2] - 收购赞比亚Kitumba铜矿项目65%股权与纳米比亚Tsumeb项目98%股权 分别启动一体化项目和多金属综合循环回收项目 [2] 盘京投资机构背景 - 成立于2016年 是中国证券投资基金业协会登记注册的私募证券投资基金管理人 编号P1034296 [3] - 以合伙人制度为基础实施平台化运营 聚焦中国上市公司投资机会 同时布局海外市场中概股 [3] - 投研体系以深度产业和个股研究为决策依据 搭建内部研究团队并整合外部券商研究资源 [3]

核心观点 - A股已披露中报显示2025年上半年盈利增速达4.09% 较Q1的2.50%提升 营收增速为-0.14% 经营性现金流净额同比大幅增长44.86% [3][13] - 科技制造业（计算机、通信、电子、机械设备）盈利增长显著 周期和地产建筑行业仍处于筑底阶段 [3][18][19] - 经营性现金流改善行业范围扩大 科技制造、消费和地产建筑行业改善尤为突出 [6][13][29] 盈利表现分析 - 计算机行业剔除海康威视、宝信软件、纳思达后盈利增速达54.9% 剔除前仅为8.9% [4][20] - 通信行业剔除三大运营商后盈利增速为45.2% 剔除前为5.9% 市值200亿以上公司中仅1家未实现正增长 [4][20] - 电子行业盈利增速33.8% 市值200亿以上公司净利润增速中位数达37.12% [4][22] - 汽车行业剔除中策橡胶、长安汽车后盈利增速41% 剔除前为18% [4][22] - 科创板企业盈利增速达48.5% 中证500盈利加速改善 剔除异常成分股后增速为6.7% [5][23] 现金流表现分析 - 机械设备行业经营性现金流净额同比增长303.3% 电力设备行业增长134.3% [31] - 通信行业现金流改善主要因三大运营商加快对供应商付款速度 [29][30] - 汽车行业市值200亿以上公司中8家现金流正增长 中位数从Q1的25.52%上升至60.93% [30] - 现金流改善显著行业包括机械设备、电力设备、通信、计算机、传媒、国防军工等13个行业 [6][14] 行业结构与市场表现 - 盈利增速超20%的行业包括计算机、通信、电子、机械设备、农林牧渔、汽车、钢铁和综合 [3][19] - 财报发布后股价涨幅显著行业：通信、计算机、电子、汽车和综合 [3][13] - 高盈利增速但前期涨幅较小行业：农林牧渔和钢铁 [3][13] - 科技制造和消费行业披露率较高 以市值计算的披露比例达74.2%（通信）和54.4%（农林牧渔） [17] 重点公司表现 - 移远通信满足盈利高增长、前期涨幅小且披露后上涨加速的条件 [4][20] - 福耀玻璃和九号公司符合盈利高增长、涨幅较小且披露后上涨加速特征 [4][22] - 工业富联营收同比增长35.58% 净利润增长38.61% 云计算业务爆发 [22] - 中国中车营收增长32.99% 净利润增长72.48% 铁路装备和清洁能源装备业务拉动 [21]

核心观点 - A股市场在3800点后继续看多 市场有望持续上行 建议积极做多 [1][2][3] - 短期关注补涨机会 中长期关注科技自立、内需消费与红利个股三条主线 [4][56][57] 市场表现回顾 - 本周A股主要宽基指数普遍上涨 科创50涨幅最大达13.3% 上证50涨幅最小为3.4% [1][11] - 市场风格偏向成长 大盘成长上涨4.8% 大盘价值上涨1.6% [15] - 行业方面通信、电子、综合表现较好 涨幅分别为10.8%、8.9%和8.2% 房地产、煤炭、医药生物涨幅靠后 分别为0.5%、0.9%和1.0% [1][15] 市场上涨驱动因素 - 4月8日以来上证指数持续上行 突破去年高点 最大回撤率仅2.48% 截至8月22日收盘点位3826 [2][20] - 盈利稳定为基础 估值抬升为主因 估值扩张与三个因素相关："国家队"托底预期、中美关税摩擦阶段性缓和、中长期资金及活跃资金积极流入 [20] - 经济基本面保持稳定 二季度GDP同比增长5.2% 工业企业利润保持稳定 [20][24] - 中美经贸关系缓和 7月底斯德哥尔摩会谈后 美方对等关税24%部分及中方反制措施展期90天 [29][33] - 融资余额超2万亿元 但占A股总市值比例仅1.5%-2% 较2015年高点仍有较大上升空间 [34][43] 新出现的积极因素 - 美联储预计9月开启降息周期 CME Fedwatch显示9月降息25个BP概率为73.3% [46][47] - 公募资金发行回暖 4月以来偏股型基金发行数据好转 好于往年同期水平 [46][49] 估值水平分析 - A股整体估值处于历史中等水平 未出现明显透支 [3][32] - 截至8月22日 上证指数风险溢价和PB估值均处于2016年以来中等位置 [32][50] - 万得全A估值处于2010年以来历史中等偏高水平 [11][13] 配置方向建议 - 短期关注补涨机会 本轮行情可能以"轮动补涨"为主 [4][56] - 申万一级行业重点关注机械设备、电力设备 二级行业关注工程机械、化学纤维、自动化设备、商用车 [4][57] - 中长期三条主线：科技自立关注AI、机器人、半导体产业链、国防军工、低空经济 [4][62][63] - 内需消费关注补贴相关领域如家电、消费电子、港股汽车 以及线下服务消费如港股餐饮、旅游 [67][68] - 红利个股关注银行等高质量标的 保险与AMC频繁举牌低估值红利类公司 [70][71] 资金与流动性 - 政策支持中长期资金入市 要求大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股 [34][74] - 4月调整保险资金权益类资产监管比例 上调5% 5月进一步调降股票投资风险因子10% [74]

个股换手率表现 - 本周共有94只个股周换手率超过100% [1] - 广东建科周换手率251.47%位列榜首 [1] - 恒宝股份周换手率215.75%排名第二 [1] - 科创信息周换手率214.55%排名第三 [1] 行业分布特征 - 高换手率个股主要集中在机械设备行业 [1] - 电子行业个股换手率表现活跃 [1] - 计算机行业个股换手率位居前列 [1] 股价涨幅表现 - 御银股份位列周涨幅前三甲 [1] - 科创信息周涨幅表现突出 [1] - 中科金财周涨幅位居前列 [1]

市场表现与资金流向 - A股市场连续5日成交额维持在2.4万亿元以上 沪指一周上涨3.49%至3825.76点 深证成指上涨4.57% 创业板指上涨5.85% 科创50指数大幅上涨13.31% [1] - 申万行业指数全部收涨 通信指数大涨10.84% 电子指数上涨8.95% 综合指数上涨8.25% 计算机指数上涨7.93% 美容护理和传媒指数涨幅超过5% [1] - 通信板块主力资金净流入28.89亿元 传媒板块净流入1.88亿元 综合板块净流入2.03亿元 机械设备/医药生物/电力设备/计算机板块净流出均超150亿元 [1] 投资者情绪与仓位变化 - 85%受访者表示本周盈利 其中62%盈利10%以内 23%盈利10%以上 亏损10%以内和10%以上分别占比9%和6% [2] - 28%受访者本周加仓 20%减仓 4%清仓 48%持仓不动 满仓加融资比例上升1个百分点至9% 满仓比例上升6个百分点至37% [2] - 57%受访者为入市10年以上老股民 7%投资年限在1年以下 19%入市5-10年 16%入市1-5年 [2] 市场预期与板块偏好 - 45%受访者认为沪指将继续走高站上4000点 36%认为将在3800点震荡整理 15%认为存在回调压力 [3] - 54%受访者判断A股处于中等风险 20%认为高风险（较上周提升7个百分点） 22%认为低风险 [3] - 36%受访者预期沪指能达4000点 31%看至5000点 8%看至6000点 26%看超6000点 [3] - 军工板块看好比例环比提升4个百分点至11% 有色金属板块看好比例上涨3个百分点至8% 科技板块看好比例大幅下滑13个百分点至37% [4] 行业动态与投资主题 - 全球跨区域联合军演增多/区域主权摩擦加剧/局部战事长期化等多国加速推进防卫装备列装 凸显军事装备智能化/无人化及区域防御技术的关键作用 [5] - 国防信息化和区域防空反导等前沿热点与装备建设领域受重点关注 [5]

市场行情表现 - 沪指本周累计涨3.49% 深证成指累计涨4.57% 创业板指累计涨5.85% [1] 行情驱动因素 - 此轮行情由产业趋势和业绩驱动 非散户资金主导 [1] - 市场估值合理 未出现明显透支 [2] - 美联储降息周期可能开启 公募资金发行回暖 [2] - 杰克逊霍尔会议释放宽松信号 暗示9月降息可能 [3][4] - 美元指数长期走弱 全球资本流向重塑支撑A股 [4] 配置主线与行业机会 - 聚焦资源 创新药 游戏和军工板块 [1] - 关注化工板块 增配反内卷+出海品种 [1] - 9月消费电子板块值得关注 [1] - 机械设备 电力设备行业存在补涨机会 [2] - 工程机械 化学纤维 自动化设备 商用车细分领域值得重点关注 [2] - 海外制造业修复利好铜 铝 钢铁 基础化工等实物资产 [3] - 投资加速利好工程机械 专用机械 机械零部件 重卡等资本品 [3] - 保险长期资产端受益于资本回报见底 券商次之 [3] - 内需相关领域机会显现 关注食品饮料 电力设备 [3] - AI产业链 反内卷 非银金融板块有望轮动 [4] - 科技成长板块在AI技术革命推动下保持高景气度 [4] - 红利资产估值具备安全边际 配置逻辑清晰 [4] - 政策呵护下大消费领域具备投资价值 [4] 行情特征与展望 - 市场将呈现轮动补涨特征 [2] - 新旧资金接力过程正在进行 [1] - 行情扩散刚开始 A股权重股修复刚启动 [3] - 市场中长期有望持续上行 [2][4] - 投资主线可能从AI投资切换至传统制造业投资 [3]

大规模设备更新政策效果 - 全国企业采购机械设备金额同比增长7.3% [1] - 工业企业采购机械设备金额同比增长9.8% [1] - 信息传输软件业设备采购金额同比增长27.8% [1] - 科技服务业设备采购金额同比增长28.3% [1] - 民营企业设备采购金额同比增长9.3% [1] 消费品以旧换新政策效果 - 日用家电销售额同比增长44.5% [1] - 视听设备销售额同比增长22.8% [1] - 家具零售额同比增长30.1% [1] - 卫生洁具零售额同比增长13.6% [1] - 服务型机器人制造业销售额同比增长51.1% [1] - 全国新能源车销量同比增长81.7% [1] 政策对整体经济影响 - 两新政策直接拉动零售业需求增长 [1] - 政策反作用于供给端带动制造业设备更新升级 [1] - 制造业销售收入同比增长5.8% [1] - 经济内循环更加顺畅 [1]