文章核心观点 - 中国消费市场正经历由代际更替驱动的结构性变化，新需求（以“Labubu”为代表的代际情绪符号）与新供给（柔性、数字化、场景化的生产能力）的适配是挖掘未来投资机会的关键[1][2] - 政策层面，《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》为这一结构性变化提供了制度化框架，旨在培育3个万亿级和10个千亿级消费热点，打造可持续的新型消费生态[2][4][9] - 未来的投资主线在于识别并投资于能够捕捉代际情绪、拥有可进化供给体系、并符合国家战略方向的“下一代代际符号”[9][10] 代际审美与需求变迁 - 每一代人的消费符号是其时代的精神载体：70后的变形金刚，80/90后的耐克Air Jordan、索尼Walkman、任天堂红白机，到当前Z世代的盲盒、电竞皮肤等数字化IP[2] - 新需求的核心是情绪消费，具体表现为身份认同、情绪治愈和自我叙事，这驱动了如潮玩等市场的快速增长，中国潮玩市场预计在2022~2026年保持约24%的复合年增长率[4] - 消费需求正从“购买商品”转向“订阅生活”，体现在空间（场景延展至文旅、虚拟空间）、时间（从一次性购买到长期订阅关系）、关系（消费者成为内容共创者）三个维度的变化[3] 新需求的具体体现（“一老一少”与银发经济） - 儿童与学生市场需求从安全功能转向认知发展、情绪陪伴的综合需求，玩具正演变为具备AI技术的互动学习与陪伴伙伴[5][6] - 老年用品需求从被动护理转向主动提升生活质量，涵盖养老服务机器人、适老鞋服、居家改造等综合解决方案，中国银发经济规模在2023年约7万亿元，预计到2035年将达到30万亿元左右[6] - 新一代老年人的消费符号从收音机、戏曲转向智能穿戴、康养旅居和线上终身学习，表明代际消费符号持续演化[6] 新供给的核心特征 - 制造端依托数字化实现柔性生产与快速迭代，中国消费品品种超2.3亿种，2025年前三季度智能无人机、智能车载设备增加值同比分别增长约59.9%和25.1%，服装行业出现“两天打样、三天出货”模式[7] - 产品端走向“千人千面”的差异化供给，同样的智能技术针对儿童、老人、年轻人分别侧重安全学习、健康监测和时尚娱乐，供给逻辑从年龄段划分转向基于生活方式的解决方案[8] - 场景端通过首发平台、策展型零售、沉浸式文旅等新形式将消费转化为社会事件与体验，国际消费中心城市（如上海、北京等）汇聚了全国约三分之一的入境游客、超一半进口消费品交易及七成左右离境退税销售额[8] 政策框架与重点赛道 - 《实施方案》明确培育3个万亿级消费热点（老年用品、智能汽车、消费电子）和10个千亿级消费热点（包括潮玩、户外运动、宠物用品、智能穿戴、国潮服饰等）[2][9] - 政策目标是通过提高供需适配性，打造能够持续孵化新符号、新场景、新模式的消费新周期，而非简单复制爆款[4][10] 投资筛选逻辑 - 识别“下一代代际符号”需关注三个关键问题：是否切中一代人的独特情绪需求；是否具备可持续进化的供给体系（数字化运营、柔性供应链、IP跨界能力）；是否站在政策与产业趋势的“长坡厚雪”之上[9] - 需区分爆款与趋势，可持续的投资标的应具备捕捉情绪趋势、打造可延展世界观、拥有柔性高效供应链及多场景商业化能力，即“持续造梦的能力”[1][9]

文章核心观点 文章系统阐述了理想汽车如何以其自研的多模态认知大模型MindGPT为核心，构建领先的三维空间人机交互体验，推动车载交互从“人适应机器”向“机器适应人”转变，并详细介绍了支撑该体验的多模态感知技术、大模型能力及背后的AI工程架构 [10][20][21] 智能座舱交互理念与技术架构 - 公司致力于将人机交互从二维平面扩展到物理世界下的三维空间，目标是让交互方式从人适应机器转变为机器主动适应人，以提供更自然的体验 [10] - 公司融合语音、视觉、触控等多模态感知信息，旨在提供可媲美人与人交互的自然体验 [11] - 公司的AI助手“理想同学”被定位为车主的数字家庭成员，其技术覆盖感知、理解、表达三大能力，借助全车传感器具备听、看和触摸的多模态感知能力 [13] - 公司认为，以感知和表达为代表的感知智能已成熟，而以理解为代表的认知智能在2022年底大模型出现后迎来变革 [14] 多模态感知技术 (MindGPT-MP) - 公司的多模态感知大模型MindGPT-MP通过海量视听数据进行自监督学习与多任务精调，利用全车麦克风与摄像头实现同步感知 [2][29] - 该技术经过信号分离与融合，实现精准的用户定位与人声分离，具备多语种、多方言及情绪感知的边听边看能力 [2][29] - 该技术支持“指令自由说”，允许用户下达不限数量的连续指令控制 [2][30] - 该技术支持“方言自由说”，支持多种方言的自由唤醒与识别 [2][30] - 该技术引入“多模态指代”功能，如“手指指代”（指车窗即开窗），结合“可见即可说”，大幅降低用户交互门槛 [2][32] 多模态认知大模型 MindGPT 的核心能力 - 公司于2023年6月发布MindGPT，以其为核心构建了感知-规划-记忆-工具-行动的完整Agent能力 [2][35] - MindGPT基座模型采用自研的TaskFormer结构，并在2023年12月通过OTA 5.0正式推送，曾获C-Eval和CMMLU双榜第一 [2][39] - 模型训练在通识知识基础上，重点加强了车载场景（用车、出行、娱乐）的15个重点领域知识，通过SFT和RLHF覆盖了110多个领域和1000多种专属能力 [3][35] - MindGPT作为中控大脑，可连接外部Model Zoo和API Zoo，通过RAG技术连接搜索能力，自主规划任务并调度工具 [4][36] - 模型具备记忆网络，能理解家庭成员偏好与历史对话，实现个性化服务 [4][36] - 模型具备在线强化学习能力，能基于用户反馈持续迭代，实现越用越好用 [4][36] AI工程架构：训练平台 (Li-PTM) - 为支撑千亿级大模型高效迭代，公司自研了训练平台Li-PTM及TB级吞吐的大数据处理系统Li-ARK [4][44] - 训练采用4D并行策略，结合数据并行、Tensor并行、流水线并行和序列并行，以极致利用GPU算力 [4][44] - 性能表现方面，在相同模型和训练集下，Li-PTM在SFT阶段的训练速度是当时行业最好开源能力的3倍以上，RLHF速度约为DeepSpeed的3.1倍 [4][47] - 在基座训练阶段，Li-PTM的训练速度是Hugging Face Transformer的5.12倍，高于DeepSpeed（1.6倍）和Colossal-AI（3.5倍） [46][47] AI工程架构：推理引擎 (LisaRT-LLM) - 针对落地应用，公司设计了端云融合的推理体系，核心是自研推理引擎LisaRT-LLM [4][41] - 架构自底向上包含LisaRT-LLM引擎、支持Continuous Batching的调度平台、TaskFormer中控服务以及端云一体的SAI SDK [4][42] - 性能优化方面，公司与NVIDIA深度合作，引入Fused MHA、Flash Attention等技术，并利用TensorRT-LLM优化核心算子 [5][49][50] - 推理服务的性能指标要求为：预填充延迟控制在500毫秒以内，解码速度大于20 Token/秒 [5][50] - 压测结果显示，在A800显卡上，LisaRT-LLM的吞吐率相比vLLM提升1.3倍以上，在高并发下仍能保持低延迟响应 [5][53]

行业事件 - 第十五届中国智能车未来挑战赛于14日在江苏常熟举行，共有来自全国高校和科研单位的14支队伍参赛 [1] - 本届赛事主题为“先进自动驾驶与多智能体具身交互”，强调人机行为具身交互能力 [1] - 赛事旨在检验智能车与人形机器人、四足机器人等新型交通参与者在复杂环境中的智能驾驶能力 [1] 技术融合与应用 - 赛事融入了大语言模型、视觉大模型、低空无人机建图等人工智能前沿技术 [1] - 赛事目标在于推动智能驾驶汽车在新型交通环境中的技术进步和落地应用 [1] 赛事结果 - 经过激烈角逐，来自香港科技大学（广州）的“悟空号”脱颖而出，获得本次大赛一等奖 [1]

港股科技ETF市场表现 - 截至2025年12月12日，港股科技ETF天弘(159128)成交5232.10万元，换手率4.01%，其跟踪的国证港股通科技指数(987008)当日上涨1.77% [1] - 港股科技ETF天弘(159128)最新规模达13.12亿元，创成立以来新高，近1周份额增长2.20亿份 [1] - 港股科技ETF天弘(159128)近21天获得连续资金净流入，合计流入7.60亿元 [1] - 截至12月12日，恒生科技ETF天弘(520920)成交3.19亿元，换手率3.48%，其跟踪的恒生科技指数(HSTECH)当日上涨1.82% [1] - 恒生科技ETF天弘(520920)最新规模达93.22亿元，最新份额达106.19亿份，均创成立以来新高 [1] - 恒生科技ETF天弘(520920)近32天获得连续资金净流入，最高单日净流入1.91亿元，合计流入57.50亿元 [2] 相关指数与产品特点 - 港股科技ETF天弘(159128)紧密跟踪国证港股通科技指数，该指数由30只港股构成，覆盖AI、智能汽车、创新药等领域，前10大成份股占比超79.85% [2] - 恒生科技ETF天弘(520920)紧密跟踪恒生科技指数，通过QDII机制可投资网易、京东、携程等未纳入港股通的科技上市公司 [2] 港股市场动态 - 2025年11月，港股市场上市公司合计回购股份数量超过7亿股，较8月的2.6亿股、9月和10月的5.3亿股显著增加 [2] - 此轮回购潮中，龙头科技公司引领作用强，自11月以来回购金额居前两位的公司是腾讯控股和小米集团，快手、金山软件等公司近期回购金额也较多 [2] - 机构分析认为，港股回购潮核心原因在于股价与企业内在价值错配、港交所库存股机制改革提升企业积极性，以及龙头企业现金流充裕 [3] 政策与行业热点 - 2025年12月10日至11日举行的中央经济工作会议强调，要深化拓展“人工智能+”并完善人工智能治理 [4] - 机构观点认为，港股投资逻辑已由传统的估值修复转变为基于新质生产力和高质量发展的估值重估，2026年估值和盈利均有温和扩张或改善空间 [4]

赛事概况 - 第十五届中国智能车未来挑战赛于12月14日在常熟开赛 [1] - 赛事核心主题为“先进自动驾驶与多智能体具身交互” [1] - 参赛队伍包括西安交通大学、香港科技大学（广州）、清华大学、上海交通大学等全国顶尖高校 [1] - 常熟本土高校苏州工学院自主研发的智能车首次亮相 [1] 技术焦点与产业意义 - 具身智能是本届赛事的最大亮点与核心考核方向 [1] - 人形机器人、四足机器狗等新型交通参与者被用于测试智能车的交互适配能力 [1] - 赛事组织委员会主席魏平表示，未来交通场景将是智能车、机器人与人类共生共存、共行交互的世界 [1] - 本次大赛为自动驾驶、机器人、具身智能等前沿技术的整合提供了重要实验场 [1] - 大赛将推动企业和产业加速技术融合，构建软硬件协同一体的产业生态 [1] 历史与影响 - 中国智能车未来挑战赛自2009年创办 [1] - 该赛事已成为自动驾驶领域人才培育的摇篮 [1] - 赛事累计培养和输送了数以千计的专业人才 [1]

文章核心观点 - 东吴基金首席投资官刘元海认为当前科技板块的波动是“倒车接人”的良机，依然看好2026年科技行情，特别是算力、端侧AI、智能汽车和互联网等方向 [1][3][6] - 刘元海管理的东吴移动互联混合A业绩表现突出，近1年、近3年、近5年的回报率分别为93.89%、241.82%、335.16%，近五年在同类1488只产品中排名第一 [1] - 刘元海从五个维度分析认为AI产业并未出现典型泡沫特征，产业仍处早期，未来算力需求有望持续增长 [5] 基金经理观点与市场判断 - 将当前市场波动视为正常现象，主要是年末交易性行为（止盈、调仓）所致，不应简单归结于基本面问题 [3] - 认为公募基金在科技板块持仓集中（电子行业持仓占比达25%）不能简单作为看空理由，关键在于判断产业趋势的持续性，算力等细分领域未来两年仍有望保持高景气 [4] - 预计明年一季度春季行情可能提前启动，2026年A股市场可能继续呈现结构性特征 [6] - 强势股补跌往往意味着调整可能进入尾声，当前市场调整后估值已跌至9月初水平，或是较好时机 [5][6] 投资策略与操作 - 投资策略概括为“手里拿一个、眼里看一个、心里想一个”，通过三个层次的动态调整使组合保持活力 [3] - 善于结合产业趋势和估值中枢进行波段操作，在股价接近短期目标市值时适度止盈，在估值回落至安全边际时敢于回补 [2] - 以2025年4月初为例，在海外算力链板块大幅震荡时，基于对产业趋势的跟踪（如美股厂商资本开支计划不变、国内光模块厂商获大额订单）和估值安全边际的判断，果断低位加仓并享受了后续上涨红利 [1][2] 看好的具体投资方向 - **算力方向**：继续看好2026年算力方向，光模块等细分领域龙头公司估值已回落至历史相对较低区域，大模型训练、推理及AIGC应用对算力的消耗持续增长，2026年相关公司业绩确定性较高 [6] - **端侧AI**：重点关注AR眼镜和AI手机，智能眼镜有望成为重要硬件载体，预计2027年前后可能迎来爆发；AI手机方面科技巨头合作预计2026年落地，新一代操作系统可能触发换机潮（当前手机换机周期已接近5年） [7] - **智能汽车**：2026年国内汽车智能化产业有望快速发展，高阶自驾系统渗透率或快速提升，智能化能力突出的整车企业有望通过软件收费、无人出租车运营等模式打开新成长空间，并向科技公司估值体系跃迁 [7] - **互联网板块**：随着AI应用落地，港股互联网公司可能迎来新机会，文本生成模型等技术进步有望在内容创作等领域带来变革 [7] 团队建设与投研体系 - 东吴基金权益团队包括基金经理和研究员共20余人，通过构建学习型组织、倡导开放交流形成投研合力 [8] - 决策机制强调群策群力，通过定期内部策略会和外部专家邀请，经过三轮深入讨论形成季度或半年度投资方向共识，以减少个人判断偏差 [8] - 每月初召开金股讨论会，由研究员推荐标的，促进研究成果转化；针对市场重大变化组织临时讨论，以保持市场敏感度 [9] - 团队投研体系支持成果显著：截至2025年三季度末，公司25只主动权益基金中，有11只近一年排名位列同类前25%，有10只近两年排名位列同类前25% [9] AI产业基本面分析 - 从五个维度系统分析“AI泡沫论”：1) 产业资本开支占GDP比例：美股四大云厂商资本开支约占GDP的1%，远低于4%的泡沫警戒线；2) 收入保持高速增长；3) 行业龙头公司估值相对合理；4) 融资结构较为健康；5) 投入产出比指标略显不足但仍属中性 [5] - 综合来看，上述指标中仅一个显示中性，其余均为健康状态，并未出现典型的泡沫特征 [5] - AI产业仍处早期，应用刚起步，未来若爆发有望带动算力需求持续增长 [5]

文章核心观点 - 智能驾驶行业在技术路线上出现分化，以理想汽车和小鹏汽车为代表的企业选择VLA（视觉-语言-动作）模型方案，而以华为、蔚来等为代表的企业则更看重世界模型（World Model）方案，双方各执一词但技术未来有望深度融合 [6][7][9][12] 行业技术路线分歧 - 辅助驾驶行业技术底座经历了从“激光雷达+高精地图”到“BEV+Transformer”，再到“端到端”的范式迁移，2025年行业在发展方向上出现了VLA与世界模型的“分歧” [6] - VLA被视为端到端方案的“智能增强版”，其架构中V（视觉）负责感知，A（动作）负责控制指令，L（大语言模型）作为“中台”进行信息转译与决策推理 [7] - 世界模型指AI系统通过感知数据构建对物理世界的内部模拟，从而具备预测、推理和生成合理行为链的能力，在辅助驾驶中能实现理解世界并提前决策 [10] - 理想汽车与小鹏汽车是选择VLA方案的代表企业，而华为、蔚来、商汤等企业则在世界模型技术路线上进行布局 [6][9][11] VLA方案支持方观点 - 小鹏汽车董事长何小鹏宣布，小鹏VLA 2.0将在下个季度发布，并因是第一个版本而“压力很大” [1] - 何小鹏与公司自动驾驶团队立下“赌约”：若2026年8月30日前小鹏VLA系统在国内达到特斯拉FSD V14.2版本在硅谷的整体效果，他将在硅谷筹建特色中国风味食堂，反之自动驾驶负责人需在金门大桥裸跑 [3] - 理想汽车自动驾驶研发高级副总裁郎咸朋认为，VLA是自动驾驶最好的模型方案，模型关键要与整个具身智能系统适配，而数据起决定意义 [4] - 郎咸朋强调，空谈架构不如看疗效，理想汽车拥有数百万辆车构建的数据闭环，能在当前算力下将驾驶水平做到接近人类 [8] - 清华大学车辆与运载学院助理研究员颜宏伟表示，VLA是多模态大模型驱动的智能体架构，其核心突破在于引入思维链，实现了环境理解与决策推理的可解释性 [7] - 元戎启行CEO周光认为，VLA模型融合了语言模型，具备强大的思维链能力，能摆脱传统端到端模型的黑盒难题，且天然集成海量知识库，泛化能力更强 [7] 世界模型方案支持方观点 - 华为智能汽车解决方案BU CEO靳玉志明确表示不会走向VLA路径，认为该路径看似取巧，并非走向真正自动驾驶的路径 [9] - 华为更看重WA（世界行为模型），即World Action，中间省掉Language环节，直接通过Vision信息输入控车，其自研的WEWA架构包含云端的世界引擎（WE）与车端的世界行为模型（WA） [9] - 宇树科技创始人王兴兴对VLA模型持怀疑态度，认为它是一个相对比较傻瓜式的架构，在和真实世界交互时，其数据质量和能采集的数据不太够用 [7] 技术融合趋势 - 尽管企业各执一词，但VLA与世界模型两者并不矛盾，未来有望深度融合 [12] - 国海证券研报指出，VLA与世界模型在技术上并非同级或对立关系，产业玩家在实现端到端能力后，在能力优化侧重点上出现分化，双方技术融合趋势明显，均在向对方领域渗透 [12] - 理想汽车董事长李想提到，VLA可以拆解为预训练、后训练和强化学习三个层面，强化学习中最重要的一步就是在世界模型里闭环学习 [12] - 郎咸朋表示，世界模型的高算力需求决定了它更适合在云端做数据生成和极度逼真的仿真测试和强化训练 [12] - 小马智行CTO楼天城认为，大部分公司两种技术都用，世界模型和VLA模型不是一个维度的东西，而是交错的，不矛盾不冲突 [13] - 小鹏汽车有将两种技术融合的趋势，其发布的第二代VLA架构中，世界模型是作为二代VLA的一个记录器存在，在用VLA数据训练世界模型 [13][16] - 小鹏汽车自动驾驶产品高级总监袁婷婷表示，小鹏的二代VLA既是VLA模型，也是世界模型 [16] - 小米汽车主任科学家陈龙认为，VLA管“抽象思考”，世界模型管“物理感知”，两者结合才是通往更强通用具身智能 [16] - 国元证券认为，未来VLA与世界模型的深度融合，有望成为高阶智驾系统实现类人驾驶决策能力的关键拐点 [16] 技术演进与公司动态 - 小鹏汽车第一代VLA方案是V到L再到A，第二代VLA是V+L到A，把L转移到了输入端，何小鹏解释称第一代涉及两次语言转换会带来大量信息损耗，第二代以视觉为核心，把模型看到的世界直接转换成运动轨迹 [13][16] - 长安汽车智能驾驶高级总工程师预测，未来2至3年内辅助驾驶的技术架构还将迎来1至2轮迭代，到2028年有望收敛至相对稳定的状态 [17]

合作概述 - 黑芝麻智能与元戎启行于12月12日正式签署合作协议，建立资本与业务的双重纽带 [1] - 双方将基于黑芝麻智能下一代车规级高性能计算芯片平台，联合打造高性能、高性价比的高阶辅助驾驶解决方案 [1] - 合作旨在拓展行业应用场景，推进技术规模化落地 [1] 合作模式与分工 - 黑芝麻智能将提供芯片产品及全套应用开发工具链，奠定硬件基础 [3] - 元戎启行将在黑芝麻智能下一代高性能芯片平台上完成高阶辅助驾驶算法的深度适配与优化 [3] - 双方联合打造“芯片+算法”的软硬一体解决方案，为车企提供高性价比的集成化方案选择 [3] 合作目标与战略意义 - 重点推进L2+/L3级辅助驾驶方案在头部车企的量产应用，并探索在Robotaxi等新兴领域的落地场景 [3] - 此次资本与业务的双重合作旨在发挥技术互补优势、深化产业协同 [3] - 合作将进一步巩固本土高性能辅助驾驶平台的技术竞争力，助力构建更具韧性的智能汽车产业链生态 [3] 双方公司背景与优势 - 黑芝麻智能深耕车规级芯片，拥有自研的华山系列辅助驾驶芯片与武当系列跨域计算芯片，构建了完整的技术支撑体系 [3] - 黑芝麻智能的华山A2000芯片是2025年推出的面向下一代AI模型的芯片平台，可满足高阶辅助驾驶的复杂算力需求，计划于2026年量产 [3] - 元戎启行致力于打造“物理世界的通用人工智能”（RoadAGI），以创新技术打造AI司机 [5] - 元戎启行已与多家车企达成量产合作，共同推进十余款组合辅助驾驶汽车落地 [5] - 截至目前，元戎启行已交付20万辆搭载城市NOA的量产车型；2025年10月，其在辅助驾驶城市NOA第三方供应商市场的单月市占率接近40% [5] 双方管理层观点 - 黑芝麻智能创始人兼CEO单记章认为，辅助驾驶的规模化落地离不开芯片与算法的深度协同，合作将能更好地推动技术演进 [3] - 元戎启行CEO周光表示，芯片是辅助驾驶的核心算力底座，双方技术高度契合，合作将实现软硬一体深度融合，加速方案量产落地 [3] 未来展望 - 双方将以此次合作为起点，持续聚焦技术创新与产业化落地 [5] - 通过资源共享、技术协同与资本赋能，推动高阶辅助驾驶技术的规模化应用，为智能汽车产业高质量发展注入持续动力 [5]

合作核心内容 - 黑芝麻智能与元戎启行于12月12日正式签署合作协议，建立资本与业务的双重纽带 [1] - 双方将基于黑芝麻智能下一代车规级高性能计算芯片平台，联合打造高性能、高性价比的高阶辅助驾驶解决方案 [1] - 合作旨在拓展行业应用场景，推进技术规模化落地 [1] 合作模式与分工 - 黑芝麻智能将提供芯片产品及全套应用开发工具链，奠定硬件基础 [3] - 元戎启行将在黑芝麻智能下一代芯片平台上完成高阶辅助驾驶算法的深度适配与优化 [3] - 双方联合打造“芯片+算法”的软硬一体解决方案，为车企提供高性价比的集成化方案 [3] 合作目标与战略意义 - 双方将协同主机厂及产业链资源，重点推进L2+/L3级辅助驾驶方案在头部车企的量产应用 [3] - 合作将探索该方案在Robotaxi等新兴领域的落地场景 [3] - 此次合作旨在发挥技术互补优势、深化产业协同，巩固本土高性能辅助驾驶平台的技术竞争力，助力构建更具韧性的智能汽车产业链生态 [3] 黑芝麻智能公司背景与技术 - 公司深耕车规级芯片领域，自主研发华山系列辅助驾驶芯片与武当系列跨域计算芯片 [3] - 华山A2000芯片是公司2025年推出的面向下一代AI模型的更高性能、更高效率芯片平台，可满足高阶辅助驾驶复杂场景处理与多任务并行的算力需求 [3] - A2000全面支持全场景通识辅助驾驶，通过赋予AI模型类人的常识与认知能力，使其在动态场景中做出更智能决策，提升驾驶流畅度与安全性 [3] - A2000作为少数坚持开放平台赋能生态的辅助驾驶计算平台，计划于2026年实现量产 [3] 元戎启行公司背景与市场表现 - 元戎启行致力于打造“物理世界的通用人工智能”，以创新技术打造AI司机，实现RoadAGI [5] - 公司已与多家车企达成量产合作，共同推进十余款组合辅助驾驶汽车落地 [5] - 截至目前，元戎启行已交付20万辆搭载城市NOA(领航辅助驾驶)的量产车型 [5] - 2025年10月，元戎启行在辅助驾驶城市NOA第三方供应商市场的单月市占率接近40% [5] 行业影响与未来展望 - 黑芝麻智能与元戎启行作为智能汽车产业生态的核心参与者，将以此次合作为起点，持续聚焦技术创新与产业化落地 [5] - 双方将通过资源共享、技术协同与资本赋能，推动高阶辅助驾驶技术的规模化应用 [5] - 合作旨在为智能汽车产业高质量发展注入持续动力 [5]

公司股价表现 - 地平线机器人-W(09660)股价上涨3.8%，报9.01港元，成交额达5.47亿港元 [1] 核心业务合作进展 - 北汽集团与地平线宣布达成深度合作，将基于两颗地平线征程6M芯片联合开发全场景城市NOA系统 [1] - 合作将整合北汽自研的“元境AI中枢大脑”技术，旨在推动高阶智能驾驶解决方案快速落地 [1] - 此次合作被视为北汽在智能化技术领域的重要突破，并为自主品牌智能汽车发展注入新动能 [1] 产品应用与市场前景 - 地平线机器人旗下的HSD解决方案已被奇瑞多款新车型采用，包括星途ET5、风云T9和iCAR V27 [1] - 高盛预计，到2026年公司将有更多车型实现量产，并获得更多新项目 [1] - 预计新项目将推动公司出货量提升，并通过产品组合升级带来更高的综合平均售价 [1]