消息面上，俄乌局势在"谈判推进"与"冲突升级"间快速切换，其他区域风险事件亦持续发生，为包括铂 族金属在内的整个贵金属板块提供了持续的避险溢价与不确定性支撑。此外，在白银价格连续创出历史 新高的强烈情绪带动下，市场资金显著向铂族金属轮动，推动其价格同步强势突破。展望后市，铂钯或 延续震荡偏强运行。技术面上，铂金主力合约短期支撑参考650元/克附近，上方阻力看向750元/克附 近；钯金主力合约支撑关注500元/克附近，阻力参考600元/克附近。操作上，在情绪主导的高波动行情 中，建议将风险控制和仓位管理置于绝对首位。 12月29日盘中，钯期货主力合约遭遇一波急速下挫，截止发稿，钯主力合约触及跌停，报494.10元，跌 幅10.00%。 钯期货主力触及跌停，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？ 机构 核心观点 国信期货 后市铂钯或延续震荡偏强运行 瑞达期货 铂钯金价格短期需谨防技术性回调压力 国信期货：后市铂钯或延续震荡偏强运行 瑞达期货（002961）：铂钯金价格短期需谨防技术性回调压力 过去一周铂钯金整体偏强运行，铂钯走势逐步分化，铂价在偏强基本面预期驱动下展现更强韧性，而钯 金多次在盘中冲高回落，再度验证 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周股指进一步上行，A股市场成交量有所放大，市场情绪和流动性维持良好态势，短期股指突破前期震荡区间，预计仍将保持偏强运行态势 [8] 各目录总结 货币市场 - DROO1收盘价1.26，较前值变动-0.33bp；DR007收盘价1.52，较前值变动3.95bp；GC001收盘价1.69，较前值变动33.50bp；GC007收盘价2.01，较前值变动14.00bp；SHBOR 3M收盘价1.60，较前值变动0.00bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp；1年期国债收盘价1.28，较前值变动-3.21bp；5年期国债收盘价1.59，较前值变动-1.46bp；10年期国债收盘价1.84，较前值变动-0.34bp；10年期美债收盘价4.14，较前值变动-1.00bp [4] - 上周央行公开市场开展4227亿元逆回购操作，因4575亿元逆回购到期，当周实现净回笼348亿元，此外，上周有3000亿元MLF到期、1200亿元国库现金定存到期，央行开展4000亿元MLF操作、2100亿元国库现金定存招投标 [4] - 本周（2025年12月29日至2026年1月4日）央行公开市场将有6227亿元逆回购到期，其中周一、周二、周三、周日分别到期673亿元、593亿元、260亿元、4701亿元，周日到期的7天期逆回购金额为2701亿元，到期的14天期逆回购金额为2000亿元 [5] 股票市场 - 沪深300收盘价4657，较前一日变动0.32%；上证50收盘价3045，较前一日变动0.41%；中证500收盘价7459，较前一日变动0.65%；中证1000收盘价7606，较前一日变动0.35%；IF当月收盘价4657，较前一日变动0.5%；IH当月收盘价3048，较前一日变动0.5%；IC当月收盘价7456，较前一日变动0.8%；IM当月收盘价7595，较前一日变动0.6% [6] - IF成交量118846，较前一日变动36.4%；IF持仓量287905，较前一日变动6.0%；IH成交量51085，较前一日变动57.6%；IH持仓量92844，较前一日变动11.5%；IC成交量149544，较前一日变动38.5%；IC持仓量293148，较前一日变动9.6%；IM成交量212959，较前一日变动24.4%；IM持仓量381605，较前一日变动6.0% [6] - 上周沪深300上涨1.95%至4657.2；上证50上涨1.37%至3045.4；中证500上涨4.03%至7458.8；中证1000上涨3.76%至7605.5 [7] - 申万一级行业指数中，上周有色金属（6.4%）、国防军工（6%）、电力设备（5.4%）、电子（5%）、建筑材料（4.6%）领涨 [7] - 上周市场成交量显著放量，A股日成交量分别为16988亿元、17311亿元、17071亿元、17505亿元、19824亿元，日均成交量较前一周增加1817.5亿元 [7] - 上周沪深两市股票型ETF和跨境型ETF合计净流入380.69亿元，其中中证A500相关ETF合计净流入493亿元 [7] - 12月26日，国家创业投资引导基金正式启动，使用超长期特别国债资金出资，国家层面财政出资1000亿元，鼓励社会资本参与区域基金、子基金层面，投资重点领域为集成电路、人工智能、量子科技、脑机接口、航空航天、氢能储能等战略性新兴产业和未来产业 [7] - 财政部部长表示明年将继续实施更加积极的财政政策，扩大财政支出盘子，优化政府债券工具组合，促进居民就业增收，大力提振消费 [8] 期货升贴水情况 - IF升贴水：当月合约3.00%，当季合约2.21%，下季合约1.80%，下月合约0.10% [9] - IH升贴水：当月合约-0.40%，当季合约-0.88%，下季合约0.14%，下月合约-1.64% [9] - IC升贴水：部分数据为3.94%、4.23%、7.20%、0.63% [9] - IM升贴水：当月合约10.31%，当季合约7.79%，下季合约6.71%，下月合约2.66% [9]

交易概述 - 国网英大全资子公司英大证券拟将其持有的英大期货100%股权出售给中油资本有限 交易价格约为11.29亿元 交易已获得国务院国有资产监督管理委员会备案确认 [1] - 交易完成后 中油资本将直接持有期货牌照 [2] 交易对国网英大的影响 - 出售英大期货有利于公司聚焦主营业务 优化公司业务结构 [1] - 交易可以增加公司现金流入 有利于集中资源进一步拓展转型业务 对公司实现战略转型起到积极作用 [1] - 金融业务虽是国网英大净利润的核心支撑 但其主要依赖信托业务 2024年英大信托贡献净利润17.76亿元 而国网英大整体净利润为15.74亿元 [1] 英大期货经营状况 - 英大期货成立于1996年 注册资本6.58亿元 实际控制人为国家电网 公司业务包含证券经纪 证券投资咨询 期货IB业务等 在全国多地设有分支机构 [1] - 近年英大期货的经营压力持续凸显 2024年英大期货的营收为1.01亿元 净利润为123万元 [1] - 2025年第一季度 英大期货实现营收为1922万元 净利润为-1043万元 [1] - 截至2025年3月底 英大期货净资产账面价值为10.43亿元 [1] - 2025年上半年 英大期货手续费收入同比下降36.27%至0.35亿元 日均客户权益为19.42亿元 同比下降11.96% [2] 交易对中油资本的影响 - 接盘方中油资本有限为中油资本的子公司 后者是中国石油集团旗下的金融控股平台 持有中油财务 昆仑银行 中银国际等多家公司股权 业务范围涵盖财务公司 银行 信托 保险经纪 证券等多项金融业务 [2] - 该交易可丰富中油资本金融业务布局 进一步深化产投融一体协同 增强在能源化工领域的综合金融服务能力 提升金融服务实体经济质效 增强核心功能 提升核心竞争力 [2] 双方母公司间的股权安排 - 在金融资产出售的同时 交易双方的母公司还在筹划一项股权划转计划 中国石油集团计划将其持有的中油资本3.79亿股股份 占后者总股本的3.00% 无偿划转给国网英大集团 [2] - 这意味着 两大能源央企将建立更稳定的股权关系和合作基础 [2]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 报告为2025年12月26日股指期权日报，涵盖市场概况，包括期权成交量、期权PCR和期权VIX等数据[1] 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2025年12月26日，上证50ETF期权成交量为55.30万张；沪深300ETF期权（沪市）成交量为68.35万张；中证500ETF期权（沪市）成交量为126.50万张；深证100ETF期权成交量为5.85万张；创业板ETF期权成交量为144.19万张；上证50股指期权成交量为3.54万张；沪深300股指期权成交量为8.39万张；中证1000期权总成交量为32.12万张[1] - 给出各股指ETF期权近一日看涨、看跌及总成交量数据，如上证50ETF期权看涨成交量48.23万张、看跌成交量42.23万张、总成交量90.46万张[20] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.65，环比变动 -0.10；持仓量PCR报1.01，环比变动 +0.02；沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.52，环比变动 -0.03；持仓量PCR报0.95，环比变动 +0.01等多类期权相关数据[2] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报13.89%，环比变动 +0.48%；沪深300ETF期权（沪市）VIX报15.70%，环比变动 +0.50%；中证500ETF期权（沪市）VIX报19.86%，环比变动 +0.53%等多类期权相关数据[3]

【最新白银期货行情解析】 沪银延续震荡偏强走势。沪银溢价继续扩大至1800元/克，国内情绪异常高涨。沪银仍将冲击20000关 口，今日波动较大谨慎操作。沪银主力合约参考运行区间17700-20000。沪银主力合约短期支撑位于 17800元/千克附近，上方阻力看向20000元/千克附近。 美国总统唐纳德.特朗普表示俄罗斯与乌克兰之间的和平谈判取得进展，地缘政治紧张局势缓解的迹象 往往会降低对安全资产(如白银)的吸引力。 对于后市，市场分析师依然持乐观态度。若美联储下任主席释放更多鸽派信号，同时，基于降息预期、 持续的强劲工业需求以及供应短缺，白银价格或将在2026年挑战100美元大关。 目前，交易商普遍预期美联储明年将至少降息两次，市场正等待即将公布的12月会议纪要，以探寻更多 货币政策线索。 今日周一(12月29日)亚盘时段，白银期货目前交投于19478一线上方，今日开盘于18210元/千克，截至发 稿，白银期货暂报19892元/千克，上涨9.83%，最高触及19998元/千克，最低下探18027元/千克，目前来 看，白银期货盘内短线偏向看涨走势。 【要闻速递】 美国总统唐纳德.特朗普和乌克兰总统弗拉基米尔. ...

每经AI快讯，南华期货股份(02691.HK)午后一度涨超10%，截至发稿涨7.85%，报10.17港元，成交额 1736.72万港元。 ...

消息面上，12月22日，南华期货正式在港交所主板挂牌上市，成功构筑"A+H"双资本平台，开启全球化 发展新篇章。公司此次H股上市募资净额将重点投向境外业务，预计募资净额将精准用于强化核心区域 资本基础。其中，30%加码香港业务及扩展马来西亚业务、30%投向英国及欧洲市场、20%布局北美业 务、10%拓展新加坡业务，剩余10%用作一般企业用途及补充营运资金。 南华期货（603093）股份(02691)午后涨超10%，截至发稿，涨7.85%，报10.17港元，成交额1736.72万 港元。 华西证券（002926）指出，南华期货境外业务为核心竞争力，2024年境外金融业务收入达6.54亿元，同 比增长15.3%，占总营收比例达48.3%，显著高于同业。横华国际及其子公司拥有中国香港、美国、英 国、新加坡等主流市场衍生品交易及清算牌照，实现全球主要期货交易时段全覆盖。 ...

12月29日，国内期市能化板块有涨有跌。其中，PTA期货主力合约开盘报5230.00元/吨，今日盘中低位 震荡运行；截至发稿，PTA主力最高触及5242.00元，下方探低5066.00元，跌幅达1.95%附近。 目前来看，PTA行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱。对于PTA后市行情将如何运行，相关机构观点 汇总如下： 东海期货指出，商品共振带动下，PTA明年供需向好格局转变预期，以及近期头部装置计划外降负及检 修，带动盘面大幅增仓上行。但目前PTA涨幅已经高于下游产品，丝端和瓶片等品类的产销大幅回落， 利润也再度收到挤压，短期难以支撑PTA原料采购。PTA目前资金和产业形成较大割裂，价格已出现明 显回调，但后期大幅深跌空间不大，将继续保持偏强震荡。 中辉期货表示，PTA装置检修力度整体偏高，本周部分装置有所恢复。下游需求相对较好但预期走弱。 但短期供需平衡偏紧，1月存累库预期。上游成本短期快速拉涨挤压下游利润空间，关注聚酯负反馈。 策略推荐供需紧平衡，关注05逢回调买入机会。TA05【5050-5250】。 国信期货分析称，上周聚酯开工偏稳，原料刚需较好，但江浙织机降负加速，成品毛利压缩，需求有负 反馈风险。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金价2026年预期中枢将逐步抬升目标看至4800美元以上，部分投资者提前配置贵金属，在市场缺乏明确利空因素下短期行情将延续偏强走势，新一年投资者需谨防短期剧烈波动风险，单边保持多头思路但需及时锁定盈利 [1] - 白银在金融和工业属性利好背景下，实物需求维持强劲而库存紧张情况无法缓解，资金情绪驱动价格“非理性”上涨走势难言终结，后续关注交易所风控措施以及全球大宗商品指数调仓可能带来的回调，为银价长期看涨提供配置窗口，同时关注内盘溢价修复，元旦节前建议逢高减仓或锁仓 [1] - 国内市场广期所铂钯期货处于上市初期持仓流动性有待提升，国内相对外盘呈现溢价，随着监管加强风控措施，多头积累较大获利时可能逢高止盈导致短期价格双向波动风险较大，建议节前暂作观望，多头及时锁仓，等待年后走势趋稳再择机配置 [1] 根据相关目录分别进行总结 国内期货收盘价 - AU2602合约12月26日收盘价1016.30元/牙，较12月25日涨7.54元，涨幅0.75% [1] - AG2602合约12月26日收盘价18319元/千克，较12月25日涨922元，涨幅5.30% [1] - PT2606合约12月26日收盘价686，较12月25日涨29.30，涨幅4.46% [1] - PD2606合约12月26日收盘价529.05元/克，较12月25日跌49.40元，跌幅8.54% [1] 外盘期货收盘价 - COMEX黄金主力合约12月26日收盘价4562.00，较12月24日涨56.60，涨幅1.26% [1] - COMEX白银主力合约12月26日收盘价79.68，较12月24日涨7.80，涨幅10.85% [1] - NYMEX铂金主力合约12月26日收盘价2513.90美元/盎司，较12月24日涨241.00美元，涨幅10.60% [1] - NYMEX锂金主力合约12月26日收盘价2060.50，较12月24日涨239.50，涨幅13.15% [1] 现货价格 - 伦敦金12月26日价格4532.51，较12月25日涨53.11，涨幅1.19% [1] - 伦敦银12月26日价格79.33，较12月25日涨7.52，涨幅10.47% [1] - 现货铂金12月26日价格2459.50美元/盎司，较12月25日涨251.50美元，涨幅11.39% [1] - 现货钯金12月26日价格1925.00，较12月25日涨88.00，涨幅4.79% [1] - 上金所黄金T+D 12月26日价格1008.80元/兄，较12月25日涨5.79元，涨幅0.58% [1] - 上金所白银T+D 12月26日价格18469元/千克，较12月25日涨1055元，涨幅6.06% [1] - 上金所铂金9995 12月26日价格662元/完，较12月25日涨71元，涨幅11.99% [1] 基差 - 黄金TD - 沪金主力现值-7.50，较即值跌1.75，历史1年分位数6.80% [1] - 白银TD - 沪银主力现值150，较即值涨133，历史1年分位数95.90% [1] - 伦敦金 - COMEX金现值-29.49，较即值跌3.49，历史1年分位数26.90% [1] - 伦敦银 - COMEX银现值-0.35，较即值跌0.28，历史1年分位数38.70% [1] 比价 - COMEX金/银现值57.26，较前值跌5.43，跌幅8.66% [1] - 上期所金/银未提及变化数据 [1] - NYMEX铂/铝现值1.22，较前值跌0.03，跌幅2.25% [1] - 广期所铂/钯现值1.30，较前值涨0.16，涨幅14.21% [1] 利率与汇率 - 10年期美债收益率现值4.14%，较前值跌0.01%，跌幅0.2% [1] - 2年期美债收益率现值3.46%，较前值跌0.01%，跌幅0.3% [1] - 10年期TIPS国债收益率现值1.91%，较前值无变化 [1] - 美元指数现值98.03，较前值涨0.13，涨幅0.13% [1] - 离岸人民币汇率现值7.0042，较前值涨0.0032，涨幅0.05% [1] 库存与持仓 - 上期所黄金库存用量97692，较前值涨3981，涨幅4.25% [1] - 上期所白银库存用量819431千克，较前值跌32986千克，跌幅3.87% [1] - COMEX黄金库存用量36191255，较前值涨31894，涨幅0.09% [1] - COMEX白银库存用量449727730，较前值跌1624956，跌幅0.36% [1] - COMEX黄金注册仓单用量19361515，较前值无变化 [1] - COMEX白银注册仓单用量127624307，较前值涨1268758，涨幅1.00% [1] - SPRD黄金ETF持仓用量1071，较前值涨2.86，涨幅0.27% [1] - SLV白银ETF持仓用量16391，较前值跌56.40，跌幅0.34% [1]

12月29日，沪铜期货气势如虹，主力合约价格大幅走高，历史性地突破了每吨10万元的里程碑关口。截至发稿，沪铜主力合约报101840.00元/ 吨，涨幅达3.80%。 机构观点 【消息面汇总】 近期国内现货铜价偏强上涨，截至12月26日国内1#电解铜现货价格为97850元/吨，同比涨幅31.78%，环比涨幅3.17%。 12月19日，刚果(金)矿业部发布第00964号部长令，下令立即在全国范围内暂停所有与手工铜和钴相关的采矿、加工和商业化活动。 12月26日，国家发展改革委产业发展司发布文章《大力推动传统产业优化提升》，文章指出，对氧化铝、铜冶炼等强资源约束型产业，关键在于 强化管理、优化布局。 广州期货：当前因贵金属溢价、区域性错配、新兴消费增速、全球流动性预期与相对韧性的宏观经济，市场投资者持续加码铜市多配策略，但持 仓过度集中可能放大价格波动。高铜价对淡季阶段需求的负反馈更加明显，12月26日上海铜贴水幅度已扩至340元，广东铜贴水205元。同时国内 铜社库持续累库，现实需求的疲弱可能对纪录涨势的铜价形成高位调整压力。策略上，在驱动铜价的主要矛盾未发生变化前，仍以多头思路去对 待，但建议持有多头的情况下， ...