市场表现 - 沪指突破2024年10月8日高点，创2021年12月17日以来新高 [2] - 三大指数集体收涨，成交额突破2万亿 [4] - AI板块持续火热，光模块、云计算、PCB、光刻机等领涨，新易盛飙涨15%，中际旭创涨11%，云计算ETF沪港深(517390)大涨5.17%，年内累计涨幅41.69% [5] 牛市讨论 - 申万宏源认为牛市主线尚未确立，但市场特征显示板块轮动活跃，小盘成长占优 [8] - 潜在牛市主线方向：国内科技突破行情扩散、全球市占率高的制造业"反内卷" [9] - 市场迹象显示牛市可能到来，证券板块全线走强，多只概念股涨停 [11][13] AI及科技成长板块 - AI算力需求持续增长，全球云厂商资本开支激增：微软、谷歌、Meta、亚马逊2025年Q2合计资本开支958亿美元，同比+64% [26][27] - 科技巨头布局：微软计划5年投资5000亿建AI数据中心，谷歌建设全球最大AI超算，Meta上调2025年资本开支至400亿美元 [28] - 工业富联Q2净利润68.8亿（同比+51%），AI服务器营收增速超60%，市值突破8600亿 [31] - 光模块(CPO)板块领涨Wind热门概念指数，涨幅5.75%，"易中天"三巨头分别涨15.45%、11.66%、9.69% [18][19] 资金与流动性 - 两融余额突破2万亿元，为2015年7月以来首次，反映市场风险偏好上升 [21][22] - 全球流动性向好：美国CPI低于预期，9月降息概率超90% [23] 云计算与ETF表现 - 云计算ETF沪港深(517390)跟踪的SHS云计算指数年内涨幅40.47%，份额增长1.5亿份（同比+3倍） [34] - 计算机ETF(159998)年内份额增长13.46亿份（同比+58.06%），规模34.61亿元 [34] - SHS云计算指数PE 26.87倍，近十年分位数44.76%，为估值最低的云计算指数 [36] 行业趋势与展望 - OpenAI推出GPT-5，参数规模达18万亿（GPT-4的10倍），算力需求持续走高 [32] - AI产业仍处早期阶段，应用尚未完全落地，底层技术布局为长期投资重点 [43][44] - 全球云厂商资本开支预计2025年突破5.8万亿（同比+31%），AI基础设施投入持续加码 [29]

周一的文章提示过大家，周二晚上公布的CPI数据将是A股突破去年国庆节后的高点3674的契机。只能说时来天地皆同力，昨晚美国7月份CPI数据不及预 期，美联储9月份降息基本稳了，甚至有降息50BP的可能，昨晚美元指数跳水，欧美股市全线上涨。 为啥美联储降息这么重要？降息意味着全球宽松周期再启动，去年美联储第一次降息是9月19日，直接降了50BP。然后就是央行、证监会等三部门在9月24 日放出政策大礼包，包括降准、降息，开启A股牛市。 如果真是牛市来了，自然是抱团时代大趋势和景气度最高的板块，那就是当下的AI算力，机构给的中际旭创、新易盛的2025年净利润分别是100亿、90亿， 明年是180亿、140亿，现在也不到30倍，别看2000多亿的市值，但算是A股最便宜的科技股了。 当然，现在的A股不能叫牛市来了，应该说是"牛二"阶段到了，我在7月份的时候连写两篇文章，提出A股再次进入机构抱团牛，现在印证了。 我当时的逻辑是，通缩后期一般会有大牛市。在通缩前期，经济基本面恶化，股市一般会进入熊市，但为了治理通缩，都会持续降息和放水，市场上的钱会 越囤积越多。钱总是会寻找增值，开始肯定是债券等安全资产受益，但随着股市跌到 ...

市场表现 - 沪指报3683.46点，涨0.48%，创4年新高 [1][2] - 深成指报11551.36点，涨1.76% [2] - 创指报2496.50点，涨3.62% [2] - 个股涨多跌少，上涨个股超2700只 [1] 领涨板块 - 液冷服务器概念大涨，金田股份、飞龙股份等多股涨停 [1] - CPO概念集体走强，光库科技、罗博特科双双20cm涨停 [1] - 券商股活跃，长城证券、国盛金控涨停封板 [1] - 电子化学品、工业金属板块涨幅居前 [3] 领跌板块 - 航运物流板块调整，恒基达鑫、天顺股份跌幅居前 [1] - 银行股午后走低，江苏银行、南京银行领跌 [1] - 煤炭股走弱，美丽生态、潞安环能跌幅居前 [1] - 煤炭开采加工、中韩自贸区、银行板块跌幅居前 [3] CPO概念 - 光库科技、罗博特科、三环集团、新易盛等多股上涨 [4] - 中际旭创上半年净利润预增52%-86%，新易盛暴增327%-385% [4] - 机构预测2025年全球800G光模块需求突破1200万只，达去年3倍 [4] - 华为发布AI推理创新技术UCM，降低对HBM依赖，国产算力产业链或迎成本革命 [4] 液冷服务器 - 南方泵业、方盛股份、欧陆通、溯联股份等多股上涨 [4] - 2024年中国液冷服务器市场规模达23.7亿美元，同比增长67.0% [4] - 冷板式解决方案市占率进一步提高 [4] - 预计2024-2029年市场年复合增长率46.8%，2029年规模将达162亿美元 [4]

A股市场表现 - 8月13日A股放量大涨 成交额突破2万亿元 光模块CPO、光通信、PCB等算力链强势领涨 [1] - 服务器龙头工业富联尾盘涨停 新易盛、中际旭创、天孚通信等光模块龙头盘中股价创新高 [1] - 5G通信ETF（515050）涨超5.5% 成交额超4.6亿元 创业板人工智能ETF华夏（159381）涨5% 换手率高达80% [1] 算力与AI基础设施投资 - 算力供应是AI技术的底层支撑 自主可控是重点发展方向 [1] - 阿里巴巴宣布未来3年将投入超过3800亿元建设云和AI硬件基础设施 [1] - 国内AI领域资本开支有望保持较快增长 [1] 政策驱动与商业闭环 - 国务院常务会议审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 强调AI技术加速迭代演进 [1] - 政策推动人工智能规模化商业化应用 发挥产业体系完备、市场规模大、应用场景丰富优势 [1] - 从算法、算力到数据有望加速形成商业闭环 硬件侧核心公司迎来放量机遇 [1] ETF产品结构 - 5G通信ETF（515050）跟踪中证5G通信主题指数 规模超70亿元 聚焦英伟达、苹果、华为产业链 [2] - 光模块CPO概念股权重占比31% PCB电路板概念股权重占比15.95% [2] - 前十大权重股包括中际旭创、新易盛、立讯精密、工业富联等 [2] - 创业板人工智能ETF（159381）跟踪创业板人工智能指数 光模块权重超41% [2] - 前3大成分股为中际旭创（15.89%）、新易盛（14.86%）、天孚通信（4.77%） [2] - 创业板人工智能ETF华夏（159381）年管理费率0.15% 托管费率0.05% 综合费率同类最低 [2]

人工智能产业链表现 - 人工智能产业链走强 算力方向强势领涨 创业板人工智能ETF华夏(159381)涨超4% [1] - 该ETF盘中成交额超1.4亿元 换手率达71%位居同类第一 [1] - 重仓股新易盛 中际旭创 天孚通信纷纷创出新高 [1] 算力需求驱动因素 - OpenAI CEO表示公司有望于5个月内使算力资源翻倍 [1] - 以Google为代表的各大厂商tokens消耗量呈高速增长态势 [1] - 行业采用"免费拉量 付费突围"市场策略寻求技术普惠性与商业可持续性平衡 [1] - 大模型领军者通过技术迭代及客户粘性迫使追赶者进行"算力抢筹" [1] - 北美模型更新迭代+推理应用落地已实现初步闭环 [1] 算力产业链前景 - 算力在后GPT-5时代依然为"硬通货" [1] - 继续看好海外算力产业链 [1] - 光模块 PCB 服务器 交换机等环节与AI算力深度绑定 [2] - 我国高阶光模块全球市占率高达70% [2] 创业板人工智能ETF特征 - AI算力含量近50% [1] - 光模块权重超41% [2] - 前三大成分股为中际旭创(15.89%) 新易盛(14.86%) 天孚通信(4.77%) [2] - 年管理费率0.15% 托管费率0.05% 场内综合费率在可比基金中最低 [2]

创业板50指数表现 - 截至2025年8月13日13:25 创业板50指数强势上涨3.70% [1] - 成分股三环集团上涨14.20% 胜宏科技上涨8.67% 康龙化成上涨6.49% 天孚通信和南大光电等个股跟涨 [1] - 创业板50ETF嘉实(159373)上涨4.07% 冲击3连涨 [1] 创业板50ETF嘉实流动性及规模 - 盘中换手6.59% 成交2460.52万元 [3] - 近1年日均成交3133.70万元 [3] - 近半年规模增长4543.39万元 [3] - 近1月份额增长2900.00万份 [3] - 近22个交易日合计资金流入3095.21万元 [3] 创业板50ETF嘉实收益表现 - 近6月净值上涨12.18% [3] - 自成立以来最高单月回报9.54% 最长连涨月数3个月 最长连涨涨幅23.37% 上涨月份平均收益率6.10% [3] 创业板50指数成分结构 - 由创业板市场中日均成交额较大的50只股票组成 反映知名度高、市值规模大、流动性好的企业整体表现 [3] - 截至2025年7月31日 前十大权重股合计占比65.85% [4] - 前十大权重股包括宁德时代(权重24.30%)、东方财富(10.83%)、中际旭创(4.69%)、新易盛(4.15%)、迈瑞医疗(4.60%)、汇川技术(4.81%)、胜宏科技(3.04%)、阳光电源(3.73%)、同花顺(2.13%)、爱尔眼科 [4] 成分股涨跌及权重详情 - 宁德时代涨4.17% 权重24.30% [6] - 东方财富涨2.42% 权重10.83% [6] - 汇川技术涨0.95% 权重4.81% [6] - 中际旭创涨9.00% 权重4.69% [6] - 迈瑞医疗涨0.66% 权重4.60% [6] - 新易盛涨13.78% 权重4.15% [6] - 阳光电源跌0.06% 权重3.73% [6] - 胜宏科技涨8.67% 权重3.04% [6] - 亿纬锂能涨0.39% 权重2.17% [6] - 同花顺涨0.94% 权重2.13% [6] 算力硬件板块行业动态 - 算力硬件板块呈现多点爆发态势 光模块强者恒强 [6] - 光模块作为光信号与电信号转换关键器件 是算力网络数据传输核心部件 [6] - 云厂商财报显示CapEx-ROI飞轮效应形成 光模块行业迎来"戴维斯双击"局面 [6] - 各大云厂商AI相关业务表述乐观 资本支出超出市场预期 [6] - AI投资回报路径逐渐清晰 科技厂商迎来新投资机会 [6] 科技板块市场展望 - 市场信心处于向上趋势 未来指数会越走越强 [7] - 科技是确定性主线 科技板块相对优势将进一步增强 [7] - 人工智能为首的新质生产力是科技引领经济向好的主力 [7] - 场外投资者可通过创业板50ETF嘉实联接基金(023429)把握投资机会 [7]

市场表现 - 创50ETF(159681)上涨4 02% 冲击3连涨 [1] - 跟踪指数成分股三环集团(300408)上涨15 00% 新易盛(300502)上涨14 91% 中际旭创(300308)上涨10 60% 胜宏科技(300476) 天孚通信(300394)等个股跟涨 [1] - 光模块概念爆发 "易中天"大涨 股价再创历史新高 [1] 行业分析 - 大模型行业领军者通过技术迭代及客户粘性 迫使追赶者进行"算力抢筹" [1] - 北美模型更新迭代+推理应用落地已在当下模型代际上实现初步闭环 [1] - 算力在后GPT-5时代依然为"硬通货" 继续看好海外算力产业链 [1] 指数构成 - 创50ETF紧密跟踪创业板50指数 该指数由创业板市场中日均成交额较大的50只股票组成 [1] - 创业板50指数反映了创业板市场内知名度高 市值规模大 流动性好的企业整体表现 [1] - 截至2025年6月30日 创业板50指数前十大权重股合计占比64 62% [2] - 前十大权重股包括宁德时代(300750) 东方财富(300059) 汇川技术(300124) 中际旭创(300308) 迈瑞医疗(300760) 新易盛(300502) 阳光电源(300274) 胜宏科技(300476) 亿纬锂能(300014) 同花顺(300033) [2] 产品信息 - 创50ETF(159681)场外联接A：018482 联接C：018483 联接I：023024 [3]

市场表现 - 创业板指盘中涨超3%创年内新高 沪深两市成交额连续55个交易日突破1万亿元 [1] - 算力硬件与半导体芯片板块涨幅居前 新易盛涨超15% 中际旭创涨超9% 宁德时代涨近3% [1] - 创业板ETF广发(159952)当日涨超3.4% 规模约105亿元 年内日均成交额超2.2亿元 [1] 产品特征 - 创业板ETF广发管理费率0.15% 托管费率0.05% 综合费率处于全市场最低档 [1] - 产品紧密跟踪创业板指数 前三大行业为电力设备28% 电子14% 通信13% [2] - 前十大权重股包括宁德时代18.3% 中际旭创5.1% 新易盛4.5%等硬科技龙头企业 [2] 估值水平 - 创业板指最新市盈率34倍 处于历史20.3%分位水平 估值低于历史80%的时间 [2] 行业分析 - 光模块作为算力网络核心部件呈现强者恒强态势 行业迎来"戴维斯双击"局面 [1] - 云厂商AI相关业务表述乐观 资本支出超出市场预期 CapEx-ROI飞轮效应正在形成 [1] 市场展望 - 两融余额站上十年新高 反映个人投资者风险偏好持续回升 [2] - 科技成长仍将是未来较长时间政策主线 AI主线创新继续带动产业链落地提速 [2] - 居民增量资金入市将成为"慢牛"行情重要驱动 机构看好下半年A股走势 [2] 投资渠道 - 创业板ETF广发(159952)设场外联接基金A类003765 C类003766 F类021739 [3]

相关机构表示，AI持续发展有望持续拉动高端光模块需求，光模块行业长期成长动能强劲。据统计， 2025年第二季度全球光模块销售额环比增长10%，主要受益于800G以太网光模块需求的带动，1.6T产品 亦有贡献。此外，根据Lightcounting预测，光模块的全球市场规模在2024-2029年或将以22%的CAGR保 持增长，2029年有望突破370亿美元。 通信设备ETF（159583）紧密跟踪中证通信设备主题指数 （931271），中证通信设备主题指数从沪深 市场中选取 50 只业务涉及通信设备制造、通信技术服务以及卫星互联网建设等领域的上市公司证券作 为指数样本，其成分中光模块龙头与算力硬件企业占比极高，能精准映射光模块和算力产业的发展态 势。 创业板人工智能 ETF 富国（159246）跟踪的是创业板人工智能指数（970070.CNI）。该指数从创业板 上市公司中精选出 50 家企业，这些公司的业务涵盖存算和网络设备、数据和软件服务、场景应用等人 工智能相关领域，实现了 "硬件 + 软件 + 应用"AI 全产业链覆盖，同时重点布局通信设备和光模块龙头 企业。 今日科技股表现强势，其中通信设备、电子元件等 ...

AI算力需求激增带动光模块行业大涨 - AI算力需求激增推动光模块板块大涨 光库科技20厘米涨停 新易盛、中际旭创、天孚通信、国盾量子等多股高涨 通信ETF（515880）涨超4% 价格创新高 近10个交易日净流入超8亿元 [1] - 光模块用量攀升、速率迭代加速 市场规模持续扩容 数通光模块一般3-4年升级一代 2023年800G光模块率先在海外数据中心上量 2024年迈入大规模放量阶段 迭代周期压缩至1.5-2年 [5] - 2025年全球400G+高速数通光模块产品需求量有望保持高速增长 并有望启动从800G向1.6T速率的迭代升级 预期2025年全球数通800G需求量或将达到2000万只以上 1.6T需求量约150万只 [6] 大模型发展及商业化进展 - 2025年年初DeepSeek-R1发布 以仅1/10训练成本消耗便获得与GPT-4o/Llama3.3等海外领先大模型对标的能力 "算力通缩"成为市场焦点 其减少算力开销的方式包括引入稀疏化的MoE架构、FP8精度训练、MTP技术、GRPO算法等 [3] - 全球已发布大模型总数达到3755个 国际头部大模型产品在上下文、推理、多模态等能力上不断突破 行业竞争激烈程度持续 [3] - AI商业化能力不断增强 OpenAI当前年化收入水平达到120亿美元 相比2024年的40亿美元实现大幅增长 Anthropic年化收入超过40亿美元 1H2025增长了四倍 [4] 中美AI产业格局及国产算力链机会 - "中国AI"崛起带动国产投资浪潮 阿里、字节为云端硬件设备核心客户 国内AI产业迎来字节豆包、DeepSeek-R1等重要节点 国内CSP对于数据中心投资加码意愿逐步明晰 [4] - 中美在AI产业中的领先格局已形成 中美AI竞速将持续演进 国产算力链及配套环节有望持续受益 [4] - 800G以上光模块需求主要集中于北美CSP客户侧 但国内AI数据中心建设提速 有望推升400G光模块需求高增 部分客户或出现400G向800G网络速率的迭代 [6] 光模块市场前景及投资机会 - 预期2026年400G+光模块市场规模有望从2023年30.4亿美元增长至256.1亿美元 2023-2026年CAGR达104% [6] - 行业龙头凭借在海外头部互联网客户侧较高覆盖度及硅光等新技术研发优势 有望把握产品迭代红利窗口 延续全球市场高份额 [9] - 通信ETF（515880）光模块占比超40% 三巨头占比超32% 有望充分受益于AI算力需求爆发 [9]