报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能源暴涨带动铝价震荡偏强，后市跟随能源和金银铜价运行，短线可能震荡偏强，中期关注相关品种走势和现货需求情况 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 市场背景 - 美国、以色列与伊朗激烈交火，市场情绪波动，美元涨人民币跌，霍尔木兹海峡关闭，航运指数、原油涨停，化工多数暴涨，白银、黄金创2月以来新高，有色金属全线上涨，铝领涨 [3] 铝市场价格与库存情况 - 今日沪铝收盘报24465，现货报23620，现货较期货贴水 - 845点；本周沪铝大涨，现货贴水扩大至 - 170元，现货成交略有好转 [3] - 本周国内电解铝社会库存、氧化铝库存、上期所铝库存大幅上升，LME库存小幅下降，LME现货贴水 - 12美元，海外现货需求好转 [3] - 本周人民币汇率大幅上涨，铝价沪伦比下降至7.54，内外盘走势大体一致 [3] 技术分析 - 今日美原油暴涨，伦铝大涨，在3222美元附近运行；沪铝午后大涨收于24465，技术形态偏强，成交持仓均上升，市场情绪偏强 [4] 铝市场指标监测数据 |日期|LME铝 - 期现价差|主力合约沪伦比|人民币汇率|现货升贴水| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2月24日|6.8912|-160|-24|7.66| |2月25日|6.8543|-200|-27|7.59| |2月26日|6.8444|-170|-20|7.61| |2月27日|6.8610|-170|-13|7.58| |3月2日|6.8797|-170|-12|7.54| [5]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 今日各股指均震荡整理 消息面上周末美伊冲突爆发 地缘风险升温 中东战火影响霍尔木兹海峡通行 油气、航运、军工、黄金等股票大幅上涨 股市成交额突破3万亿 放量整理 不过地缘风险是短线扰动 股市最终将回归自身基本面 [3] - 政策利好预期以及资金净流入趋势构成股指的中长期主要逻辑 本周两会召开 宏观政策面托底需求以及扶持科技创新的政策决心较强 能稳定宏观需求预期 推动产业转型升级 提升上市公司利润率水平 [3] - 随着股指接近前期高点 若政策面实际落地无法超出市场预期 资金获利止盈意愿上升 制约股指上行空间 短期内股指以区间震荡为主 [3] - 由于股指中长期上行逻辑较为牢靠 期权可维持牛市价差思路 [3] 根据相关目录分别进行总结 相关图表 - 上证50ETF期权相关图表包括上证50ETF走势、历史波动率、期权持仓量PCR、平值隐含波动率、隐含波动率曲线、平值隐含波动率锥 [5][8][10] - 上交所300ETF期权相关图表包括上交所300ETF走势、历史波动率、期权持仓量PCR、平值隐含波动率、隐含波动率曲线、平值隐含波动率锥 [14][16][18] - 深交所300ETF期权相关图表包括深交所300ETF走势、历史波动率、期权持仓量PCR、平值隐含波动率、隐含波动率曲线、平值隐含波动率锥 [26][28][29] - 沪深300股指期权相关图表包括沪深300股指走势、历史波动率、期权持仓量PCR、平值隐含波动率、隐含波动率曲线、平值隐含波动率锥 [35][36][39] - 中证1000股指期权相关图表包括中证1000股指走势、历史波动率、期权持仓量PCR、平值隐含波动率、隐含波动率曲线、平值隐含波动率锥 [46][47][50] - 上交所500ETF期权相关图表包括上交所500ETF走势、历史波动率、期权持仓量PCR、平值隐含波动率、隐含波动率曲线、平值隐含波动率锥 [59][60][62] - 深交所500ETF期权相关图表包括深交所500ETF走势、历史波动率、期权持仓量PCR、平值隐含波动率、隐含波动率曲线、平值隐含波动率锥 [70][72][74] - 上证50股指期权相关图表包括上证50指数走势、历史波动率、期权持仓量PCR、平值隐含波动率、隐含波动率曲线、平值隐含波动率锥 [81][83][85]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 沪铜日内震荡为主持仓变化不大，周末美以袭击伊朗对有色板块影响有限，外围冲击对价格边际影响减弱，铜价日内波动不大，产业层面下游部分产业补库意愿上升，技术上需持续关注 20 日线附近表现 [6] - 沪铝日内走势较强午盘持续走高，持仓量略有增加，跟随板块情绪波动，今日穿越 20 日线，料后市继续维持偏强走势 [7] 根据相关目录分别进行总结 相关图表 - 铜相关图表包括铜基差、铜月差、上期所仓单、LME 库存、COMEX 库存、伦铜升贴水等，数据来源为 Wind、上期所、COMEX、LME、宝城期货研究所 [9][10][11] - 铝相关图表包括铝基差、铝月差、上期所仓单日报、沪伦比值、LME 库存、伦铝升贴水等，数据来源为 Wind、上期所、LME、宝城期货研究所 [20][21][22]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数收盘涨跌互现，大盘蓝筹股强于中小盘股，沪深两市成交额大幅放量，行业板块涨少跌多，海外美伊冲突引发原油供应中断风险，市场避险情绪升温，亚太股市早盘集体低开；国内春节期间居民消费高涨，居民存款搬家加速为股市提供流动性支持；海外地缘冲突若持续推高油价将引发市场对再通胀的担忧，或使美联储年内降息落空，对人民币汇率形成压制，限制人民银行降准降息空间，外盘股市下跌也会对A股产生负面影响；目前市场对外部风险事件的担忧或令A股短线承压，长期走势取决于油价涨幅和国内经济基本面的修复情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2603）价格4711.2，环比+3.2↑；IH主力合约（2603）价格3045.8，环比+2.4↑；IC主力合约（2603）价格8627.0，环比-6.0↓；IM主力合约（2603）价格8423.8，环比-97.8↓；IF次主力合约（2606）价格4665.2，环比-3.0↓；IH次主力合约（2606）价格3038.4，环比-0.4↓；IC次主力合约（2606）价格8502.0，环比-10.0↓；IM次主力合约（2606）价格8230.6，环比-94.0↓ [2] - IF - IH当月合约价差1665.4，环比-3.0↓；IC - IF当月合约价差3915.8，环比-15.8↓；IM - IC当月合约价差 - 203.2，环比-89.2↓；IC - IH当月合约价差5581.2，环比-18.8↓；IM - IF当月合约价差3712.6，环比-105.0↓；IM - IH当月合约价差5378.0，环比-108.0↓ [2] - IF当季 - 当月为 - 46.0，环比-5.6↓；IF下季 - 当月为 - 110.2，环比-11.0↓；IH当季 - 当月为 - 7.4，环比-3.0↓；IH下季 - 当月为 - 42.6，环比-2.2↓；IC当季 - 当月为 - 125.0，环比-4.8↓；IC下季 - 当月为 - 276，环比-6.8↓；IM当季 - 当月为 - 193.2，环比+7.6↑；IM下季 - 当月为 - 394.8，环比+7.2↑ [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓35,052.00，环比-4354.0↓；IH前20名净持仓20,152.00，环比-1523.0↓；IC前20名净持仓41,437.00，环比-1194.0↓；IM前20名净持仓59,048.00，环比-1813.0↓ [2] 现货价格 - 沪深300价格4728.67，环比+18.0↑；上证50价格3,046.5，环比+7.0↑；中证500价格8,658.3，环比-0.1↓；中证1000价格8,477.0，环比-83.9↓ [2] - IF主力合约基差 - 17.5，环比-20.6↓；IH主力合约基差 - 0.7，环比-6.6↓；IC主力合约基差 - 31.3，环比-18.3↓；IM主力合约基差 - 53.2，环比-23.7↓ [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）30,457.65，环比+5402.84↑；两融余额（前一交易日，亿元）26,691.98，环比+21.57↑；北向成交合计（前一交易日，亿元）3415.43，环比+246.93↑；逆回购（到期量，操作量，亿元）0.0，环比+190.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元） - 278.52，环比-945.98；上涨股票比例（日，%）20.83，环比-38.80↓；Shibor（日，%）1.315，环比-0.003↓ [2] - IO平值看涨期权收盘价（2603）38.40，环比-5.20↓；IO平值看涨期权隐含波动率（%）12.18，环比-0.37↓；IO平值看跌期权收盘价（2603）74.20，环比-2.00↓；IO平值看跌期权隐含波动率（%）11.73，环比-0.52↓ [2] - 沪深300指数20日波动率（%）13.84，环比-0.03↓；成交量PCR（%）63.00，环比+15.86↑；持仓量PCR（%）64.94，环比+0.85↑ [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股3.20，环比-3.00↓；技术面2.10，环比-3.80↓；资金面4.40，环比-2.10↓ [2] 行业消息 - 3月1日召开的中国人民政治协商会议第十四届全国委员会常务委员会第十五次会议决定，中国人民政治协商会议第十四届全国委员会第四次会议于2026年3月4日在北京召开 [2] - 国家统计局2月28日发布的2025年国民经济和社会发展统计公报显示，2025年国内生产总值1401879亿元，比上年增长5%，最终消费支出拉动国内生产总值增长2.6个百分点，资本形成总额拉动国内生产总值增长0.8个百分点，货物和服务净出口拉动国内生产总值增长1.6个百分点，国家统计局副局长盛来运表示，5%的经济增长对应的经济增量超过5万亿元 [2] - 伊朗最高领袖哈梅内伊2月28日上午遇袭身亡，伊朗政府宣布40天全国哀悼，将很快选举最高领袖，美国总统特朗普表示，对伊朗的军事行动可能持续四周左右，特朗普称，伊朗新领导层希望恢复谈判，他已同意进行对话 [2] 重点关注 - 3月2日17:00关注美国2月ISM制造业指数；3月5日09:30关注中国2月官方制造业PMI、非制造业PMI；3月5日十四届全国人大四次会议在北京召开 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月底国内春耕自南向北陆续展开，叠加小麦追肥、工业下游复产，尿素迎来需求旺季，短期农业需求预期向好，下游尿素补货节奏或加快，复合肥厂高氮肥生产启动使尿素工业消耗量增加，预计复合肥开工率继续回升，部分进入中高运行负荷状态 [2] - 春节期间物流发运减少致尿素工厂发运停滞，企业库存累库幅度大，随着物流恢复和下游工业开工提升，尿素需求提升，工厂出货或加快，库存或下降 [2] - 节后农业刚需释放叠加工业需求回暖，但受高供应压制涨幅或有限，需关注需求释放力度，UR2605合约短线预计在1800 - 1850区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1817元/吨，环比降30元/吨；5 - 9价差25元/吨，环比降14元/吨；主力合约持仓量262781手，环比增2904手；前20名净持仓 - 40687手；交易所仓单0张，环比无变化；主力合约基差13元/吨，环比降11元/吨 [2] 现货市场 - 河北、河南、江苏、山东、安徽地区尿素现货价格分别为1850元/吨、1830元/吨、1860元/吨、1860元/吨、1840元/吨，环比均无变化 [2] - FOB波罗的海408美元/吨，环比涨3美元/吨；FOB中国主港481美元/吨，环比涨12.5美元/吨 [2] 产业情况 - 港口库存17.4万吨，环比增0.8万吨；企业库存117.6万吨，环比增34.13万吨，涨幅40.89% [2] - 尿素企业开工率93.16%，环比增2.57%；日产量219400吨，环比增6100吨；当月产量6289610吨，环比增271170吨；出口量28万吨，环比降32% [2] 下游情况 - 复合肥开工率33.41%，环比增8.91%；三聚氰胺开工率55.91%，环比降8.26% [2] - 复合肥周度利润209元/吨，环比增5元/吨；三聚氰胺外采尿素周度利润 - 261元/吨，环比降121元/吨 [2] - 复合肥当月产量517.99万吨，环比增18.45万吨；三聚氰胺当周产量29100吨，环比降2500吨 [2] 行业消息 - 截至2月25日，中国尿素企业总库存量117.60万吨，较上周期增加34.13万吨，环比增加40.89%，因春节期间物流发运减少，多数尿素工厂发运停滞 [2] - 截至2月26日，中国尿素港口样本库存量17.4万吨，环比增加0.8万吨，涨幅4.82%，本周期整体港存小幅上涨 [2] - 截至2月26日，中国尿素生产企业产量153.55万吨，较上期涨1.95万吨，环比涨1.29%；产能利用率93.16%，较上期涨1.18%，近期国内尿素产量小幅增加，本周暂无企业装置计划停车，1 - 2家停车企业装置可能恢复生产，预计产量小幅波动 [2] 提示关注 - 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周一RB2605合约宽幅波动 两会召开在即，部分地区钢厂高炉有限产计划，螺纹或维持强预期或弱现实格局 技术上，RB2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方，红柱平稳 观点参考为回调短多，注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3,067.00元/吨，环比不变；持仓量1903813手，环比减少44381手 [2] - RB合约前20名净持仓-33296手，环比增加1229手；RB5 - 10合约价差-38元/吨，环比减少5元/吨 [2] - RB上期所仓单日报22828吨，环比不变；HC2605 - RB2605合约价差152元/吨，环比增加4元/吨 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计3,240.00元/吨、过磅3,323元/吨，环比均不变；广州HRB400E 20MM理计3,420.00元/吨，环比不变；天津HRB400E 20MM理计3,120.00元/吨，环比减少10元/吨 [2] - RB主力合约基差173.00元/吨，环比不变；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差0.00元/吨，环比减少20元/吨 [2] 上游情况 - 青岛港60.8%PB粉矿750.00元/湿吨，环比增加3.00元；天津港一级冶金焦1,540.00元/吨，环比不变 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2,170.00元/吨，环比不变；河北Q235方坯2,910.00元/吨，环比不变 [2] - 45港铁矿石库存量17,096.31万吨，环比增加153.98万吨；样本焦化厂焦炭库存62.59万吨，环比增加7.21万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量675.06万吨，环比减少13.52万吨；唐山钢坯库存量219.46万吨，环比增加45.24万吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率80.24%，环比增加0.09%；247家钢厂高炉产能利用率87.48%，环比增加1.05% [2] 产业情况 - 样本钢厂螺纹钢产量165.10万吨，环比减少5.28万吨；样本钢厂螺纹钢产能利用率36.19%，环比减少1.16% [2] - 样本钢厂螺纹钢厂库232.84万吨，环比增加11.77万吨；35城螺纹钢社会库存567.76万吨，环比增加72.79万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率11.46%，环比减少10.42%；国内粗钢产量6,818万吨，环比减少169万吨 [2] - 中国钢筋月度产量1,375万吨，环比增加19万吨；钢材净出口量1,078.00万吨，环比增加130.00万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数91.45，环比减少0.44；固定资产投资完成额累计同比-3.80%，环比减少1.20% [2] - 房地产开发投资完成额累计同比-17.20%，环比减少1.30%；基础设施建设投资累计同比-2.20%，环比减少1.10% [2] - 房屋施工面积累计值659,890万平方米，环比减少3824万平方米；房屋新开工面积累计值58,770万平方米，环比减少5313万平方米 [2] - 商品房待售面积40,236.00万平方米，环比减少875.00万平方米 [2] 行业消息 - 受春节假期影响，2月市场挂牌及交易活跃度季节性回落，百城二手住宅均价为12,835元/平方米，环比跌幅0.54%，较上月再收窄0.31个百分点 [2] - 目前位于霍尔木兹海峡周边海域的油轮航行速度已普遍降至零，显示该地区的航运已陷入停滞状态，三艘英美油轮在波斯湾和霍尔木兹海峡遭到袭击 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇港口库存较节前窄幅积累，卸货速度一般且假期提货受限影响消耗；江浙地区MTO装置负荷不高但近期有恢复预期，港口将进入去库阶段，但终端需求难快速修复，刚需偏弱；短期国内MTO企业暂无装置变动计划，需关注华东两套MTO装置重启时间；内地企业节前预售排库但下游消化慢、节后采购需求弱，需关注春检和节后需求回升后去库兑现；受中东局势影响，伊朗甲醇生产和出口存减量预期，短线期价或偏强，但不宜盲目追涨 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价2365元/吨，环比涨186元/吨；5 - 9价差 - 2元/吨，环比涨52元/吨 [2] - 主力合约持仓量942819手，环比降34450手；期货前20名持仓净买单量 - 111823手，环比增84915手 [2] - 仓单数量8931张，环比降48张 [2] 现货市场 - 江苏太仓2145元/吨，环比降35元/吨；内蒙古1835元/吨，环比涨5元/吨 [2] - 华东 - 西北价差310元/吨，环比降30元/吨；郑醇主力合约基差 - 34元/吨，环比降4元/吨 [2] - CFR中国主港259美元/吨，环比降4美元/吨；CFR东南亚322美元/吨，环比持平 [2] - FOB鹿特丹289欧元/吨，环比持平；中国主港 - 东南亚价差 - 63美元/吨，环比降4美元/吨 [2] 上游情况 - NYMEX天然气2.86美元/百万英热，环比涨0.02美元/百万英热 [2] 产业情况 - 华东港口库存104.42万吨，环比降0.05万吨；华南港口库存40.25万吨，环比增1.5万吨 [2] - 甲醇进口利润 - 15元/吨，环比涨2元/吨；进口数量当月值173.4万吨，环比增31.64万吨 [2] - 内地企业库存535300吨，环比增195000吨；甲醇企业开工率92.8%，环比增0.73% [2] 下游情况 - 甲醛开工率14.7%，环比增2.65%；二甲醚开工率3.33%，环比降1.06% [2] - 醋酸开工率84.11%，环比降0.49%；MTBE开工率67.22%，环比降0.65% [2] - 烯烃开工率84.08%，环比持平；甲醇制烯烃盘面利润 - 897元/吨，环比降171元/吨 [2] 期权市场 - 20日历史波动率41.17%，环比增12.21%；40日历史波动率32.81%，环比增7.16% [2] - 平值看涨期权隐含波动率23.38%，环比降0.76%；平值看跌期权隐含波动率23.38%，环比降0.75% [2] 行业消息 - 截至2月25日，甲醇样本生产企业库存53.53万吨，环比增57.32%；样本企业订单待发20.58万吨，环比降34.69% [2] - 截至2月25日，甲醇港口库存总量144.67万吨，较上期增1.45万吨，华东去库、华南累库，港口库存较节前窄幅积累，外轮卸货和假期提货受限 [2] - 截至2月26日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率85.32%，环比增1.86%，MTO企业装置运行稳定，开工率无明显变化 [2]

报告行业投资评级 - 震荡偏多，注意风险控制 [2] 报告的核心观点 - 周一I2605合约减仓反弹 宏观面，当地时间2月28日晚，伊朗伊斯兰革命卫队宣布禁止任何船只通过霍尔木兹海峡 受美伊冲突影响，运费存上涨预期，同时国际铁矿供应缩减预期或对矿价构成支撑 供需方面，澳巴铁矿石发运量增加，到港量下滑，国内港口库存再度提升，节后钢厂高炉开工率及铁水产量有增加预期 技术上，I2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向上走高，红柱放大 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价754.50元/吨，环比上涨4.00元；持仓量542,727手，环比减少3955手 [2] - I 5 - 9合约价差21元/吨，环比上涨1.50元；合约前20名净持仓-39219手，环比增加3286手 [2] - I大商所仓单2,900.00手，环比无变化 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价99.1美元/吨，环比上涨0.74美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿802元/干吨，环比上涨1元；60.5%麦克粉矿792元/干吨，环比上涨1元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿707元/干吨，环比无变化；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）38元，环比下降3元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）99.75美元/吨，环比上涨0.45美元；江苏废钢/青岛港60.5%麦克粉矿为3.32，环比无变化 [2] - 进口成本预估值795元/吨，环比上涨4元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3,340.70万吨，环比增加19.80万吨；中国47港到港总量（周）2,230.00万吨，环比减少91.00万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）17,891.30万吨，环比增加159.18万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）9,085.10万吨，环比减少1618.83万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）11,965.00万吨，环比增加911.00万吨；铁矿石可用天数（周）21.00天，环比减少8天 [2] - 266座矿山日产量（周）37.12万吨，环比减少1.78万吨；266座矿山开工率（周）59.03%，环比下降2.24% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）41.72万吨，环比增加2.17万吨；BDI指数2,140.00，环比上涨23.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛23.45美元/吨，环比下降0.02美元；西澳 - 青岛10.239美元/吨，环比上涨0.41美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）80.24%，环比上涨0.09%；247家钢厂高炉产能利用率（周）87.48%，环比上涨1.05% [2] - 国内粗钢产量（月）6,818万吨，环比下降169万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）15.87%，环比下降0.45%；标的历史40日波动率（日）17.57%，环比上涨0.06% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）16.81%，环比上涨0.13%；平值看跌期权隐含波动率（日）16.96%，环比下降0.01% [2] 行业消息 - 2026年2月23日 - 3月1日Mysteel全球铁矿石发运总量3340.7万吨，环比增加19.8万吨 澳洲巴西铁矿发运总量2690.7万吨，环比减少22.6万吨 澳洲发运量1948.4万吨，环比减少62.3万吨，其中澳洲发往中国的量1571.1万吨，环比减少138.0万吨 巴西发运量742.2万吨，环比增加39.7万吨 [2] - 2026年02月23日 - 03月01日中国47港到港总量2230.0万吨，环比减少91.1万吨；中国45港到港总量2146.9万吨，环比减少5.5万吨；北方六港到港总量1032.8万吨，环比增加5.1万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期美伊紧张局势料延续，避险资金或支撑金银价格走高，金价有望挑战历史新高，但后续若冲突强度不及预期或有回调压力；中长期地缘裂痕加深与美元信用弱化逻辑未变，黄金吸引力仍存；操作建议逢低布局多单为主并注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价49.3元/克，环比上涨；沪银主力合约收盘价24431元/千克，环比上涨 [2] - 沪金主力合约持仓量增加4447手，沪银主力合约持仓量减少883手 [2] - 沪金主力合约成交量增加125220手，沪银主力合约成交量增加136309手 [2] - 沪金仓单数量为0，无环比变化；沪银仓单数量为309436千克，环比增加2840千克 [2] 现货市场 - 上金所黄金现货价1199.45元/克，环比上涨；华通一号白银现货价23490元/千克，环比上涨 [2] - 沪金主力合约基差7.16元/克，环比上涨；沪银主力合约基差337元/克，环比上涨 [2] 供需情况 - SPDR黄金ETF持仓1101.33吨，环比增加3.43吨；SLV白银ETF持仓15992.40吨，环比减少104.25吨 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓159177张，环比减少738张；白银CFTC非商业净持仓环比减少1743张 [2] - 黄金季度总供应量1302.80吨，环比下降0.19吨；白银年度总供应量32056吨，环比增加482吨 [2] - 黄金季度总需求量1345.32吨，环比增加79.57吨；白银年度总需求量35716吨，环比减少491吨 [2] - 美元指数97.64，环比下降0.15；10年美债实际收益率1.72，环比下降0.02 [2] 宏观数据 - VIX波动率指数19.86，环比上涨1.23；CBOE黄金波动率指标33.23，环比上涨0.16 [2] - 标普500/黄金价格比1.32，环比下降0.02；金银比58.04，环比下降1.74 [2] 行业消息 - 当地时间2月28日，美国和以色列对伊朗发动空袭，目标是推翻伊朗政权 [2] - 美联储理事米兰主张尽早且大幅度降息，重申2026年需降息100个基点 [2] - 美国1月PPI同比上涨2.9%，预期2.6%，前值3%；环比上涨0.5%，预期0.3% [2] - 美联储到3月降息25个基点概率为6.4%，维持利率不变概率为93.6%；到4月累计降息25个基点概率22.6%，维持利率不变概率为76.2%，累计降息50个基点概率为1.2%；到6月累计降息25个基点概率为43.9% [2] 重点关注 - 3月2日23:00美国ISM制造业PMI [2] - 3月3日00:30亚特兰大联储GDPNow经济增长预测 [2] - 3月3日18:00欧元区CPI同比增速 [2] - 3月4日21:15美国ADP私营就业报告 [2] - 3月5日20:30美国1月贸易帐数据 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内市场供应端港口棉花入库速度放缓、出库速度尚可，消费端新疆纺企基本开工、纺纱开机率回升、产成品库存增加、发运前期订单为主，短期利多消化后郑棉期价再次进入震荡调整状态，需关注宏观消息影响 [2] 各目录总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价15225元/吨，环比-170；棉纱主力合约收盘价21100元/吨，环比-145 [2] - 棉花期货前20名净持仓-191520手，环比-9605；棉纱期货前20名净持仓-1397手，环比-68 [2] - 棉花主力合约持仓量794513手，环比-43467；棉纱主力合约持仓量14198手，环比-296 [2] - 棉花仓单数量11327张，环比155；棉纱仓单数量0张，环比0 [2] - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为16633元/吨，中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21920元/吨，环比50 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价12697元/吨，环比-57；中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价13786元/吨，环比-37 [2] 现货市场 - 进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价21517元/吨，环比54；纯棉精梳纱32支到港价22998元/吨，环比57 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，全国棉花产量616万吨，环比54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5287元/吨，环比48；工业库存棉花全国86.1万吨，环比1.3 [2] - 棉花进口数量当月值18万吨，环比6；棉纱线进口数量当月值170000吨，环比20000 [2] - 进口棉花利润2870元/吨，商业库存棉花全国578.87万吨，环比0.4 [2] 下游情况 - 纱线库存天数21.71天，环比-3.41；坯布库存天数33.13天，环比-0.63 [2] - 布产量当月值30.1亿米，环比2；纱产量当月值213.2万吨，环比9.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值13412412万美元，环比1818726；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12579603万美元，环比303870 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率17.73%，环比-1.46；棉花平值看跌期权隐含波动率17.73%，环比-1.46 [2] - 棉花20日历史波动率17.91%，环比-0.43；棉花60日历史波动率13.48%，环比0 [2] 行业消息 - 截至2026年2月24日，美棉非商业多头头寸103424手，较前一周增加3841手；非商业空头持仓132394手，较前一周减少22922手；净空持仓28970手，较上周减少26763手 [2] - 截至2026年2月27日，棉花商业总库存526.76万吨，环比上周减少8.78万吨（减幅1.64%），其中新疆地区商品棉410.05万吨，周环比减少11.26万吨（减幅2.67%），内地地区商品棉62.9万吨，周环比增加2.08万吨（增幅3.42%） [2] - 2月19日止当周，2025/26年度美国陆地棉出口销售净增25.32万包，较前周减少46%，较前四周均值减少12%；出口装运量19.30万包，较前周增加12%，较前四周平均水平减少10%，当周美国棉花出口签约量减少 [2] - 截至2月26日，进口棉主要港口库存为53.81万吨，环比增加0.75% [2]