索尼可持续发展战略 - 公司将继续发挥多元业务协同优势 携手合作伙伴推进技术创新 为用户带来娱乐创享体验 为可持续发展注入新活力 [1] - 公司在中国积极披露可持续发展关键信息 是集团在海外唯一独立发行可持续发展报告的公司 自2006年起已发布19份报告 [1] 创新实践案例 Climate Station应用 - 融合娱乐 科技和可持续发展理念的沉浸式气候变迁体验应用 基于PlayStation平台开发 [1] - 运用VR技术让用户探索全球多地跨越一个多世纪的气候数据演变 直观感受特定区域气候变化历史进程 [1] - 通过声音和视觉呈现变化 将复杂气候信息转化为可感知体验 促进公众对气候变化议题的关注和理解 [1] 比得兔IP与协生农法结合 - 协生农法技术源自索尼计算机科学研究所 通过科学混种本土植物实现免施肥 无农药 不翻耕的可持续种植模式 [2] - 比得兔作为公司影视知名IP 被联合国粮农组织邀请担任农业可持续发展宣传大使 [2] - 公司延伸IP价值 将可持续发展理念持续融入娱乐业务 [2] 阿尔茨海默症公益短片 - 公司与导演曹盾合作推出公益短片《被困住的时光》 由韩童生和张艺凡主演 [2] - 短片以重阳节为背景 展现阿尔茨海默症患者内心世界 呼吁社会关注记忆衰退群体的尊严与情感需求 [2] - 同名主题曲由索尼音乐艺人杨芸晴演唱 结合无障碍项目理念与科技 将人文关怀融入娱乐内容 [2]

腾讯游戏《英雄联盟》账号体系更新 - 公司将在8月14日15 16版本更新后全面开放微信登录功能 微信账号无需绑定QQ账号即可申请《英雄联盟》游戏账号 [1] - 微信账号和QQ账号可分别申请2个不同的《英雄联盟》游戏账号 [1] - 原通过微信绑定QQ账号申请的《英雄联盟》游戏账号需在功能上线前完成账号体系归属登记 [1] - 功能上线后部分游戏活动的微信登录功能将陆续开放 最终实现全部支持双端登录 [1]

财信证券观点 - 预计A股市场以震荡偏强运行为主 8月份之前宏观层面无明显风险事件 市场处于新一轮做多窗口期 [2][3] - 投资者情绪改善 增量资金入场 指数仍有上行动能 但面临强压力位限制 [3] - 保持较高权益市场仓位 顺势而为 投资容错率有望提升 [3] - "反内卷"政策如落实到位 将缓解"增收不增利"困境 指数可能进入新一轮戴维斯双击阶段 [3] 华泰证券观点 - 资金面和顶部信号体系显示短期波动或加剧 资金面分歧加大 [5] - 交易型资金热度维持高位 融资净流入规模扩大 但融资交易活跃度自高位小幅回落 [5] - 被动配置型外资连续两周净流入 主动配置型外资净流出规模收窄 [5] - 宽基ETF连续三周净流出 产业资本连续四周净流出 7月底-8月中旬解禁规模中枢抬升 [5] - A股顶部信号体系亮灯比例37.5% 整体压力不大 但部分指标触发信号 [5] - 战术配置建议维持哑铃策略 进攻端关注风电 游戏 通信设备 小金属等 防御端关注保险 农业等 [5] - 战略上继续看好大金融 创新药 军工及A50为代表的核心资产 [5] 申万宏源观点 - 上证指数突破后 A股积极因素仍在继续累积 大波段上行线索愈发完整清晰 [6][7] - 市场开始提前反映远期改善的投资机会 短期已演绎出"牛市氛围" [7] - 2025年四季度开始 牛市必要条件会加速积累 但2025年三季度牛市可能不会一蹴而就 [7] - 保险增配银行的资金逻辑从"一阶导"演绎到"二阶导" 但加速买入无法中期维持 [7][8] - 2025年三季度算力链机会可能来自互联网平台资本开支改善 [8] - 反内卷行情短期弹性更大的是周期品 2026年中游制造将是重点 [8]

桃厂（长视频平台） - 公司频繁传出被收购传闻，收购方包括鹅厂、猫厂等大厂，但尚未有明确结果 [1] - 短视频崛起导致长视频平台面临挑战，爆款内容减少，团队压力增大 [1][2] - 内容团队人才流失严重，面临"巧妇难为无米之炊"的困境 [3] - 出售可能成为公司寻求更好发展的选择 [3] A厂（区域即时零售） - 公司在即时零售赛道坚守区域市场，但全国化扩张进展缓慢 [5] - 行业竞争激烈，美团、阿里、京东等巨头纷纷入局 [6] - 公司估值难以获得资本认可，管理层压力增大 [7] - 公司与投资方签订对赌协议，面临背水一战的局面 [7] B厂（外卖平台） - 公司曾寻求被京东收购但遭拒绝，京东认为外卖业务烧钱且难以持续 [8] - 外卖行业竞争激烈，曾出现"0元吃大餐"等补贴大战 [8] - 公司最终选择接受动物厂（推测为阿里）的投资 [8] D厂（互联网公司） - 公司高管"老K"以严厉管理风格著称，但实际待人nice [9] - 老K曾带领美团酒旅三四千人团队，擅长管理平衡术 [9][10] E厂（互联网生活指南） - 公司发展策略不明确，业务方向频繁变动 [11] - 创始人因缺乏安全感和迷信玄学导致决策犹豫 [11] - 员工因频繁调整的KPI和工作方向而困扰 [12] F厂（互联网公司） - 公司下午茶政策经历从丰盛到取消的变迁 [13][14][15] - COO认为定时发下午茶会惩罚认真工作的员工，最终改为提供泡面 [16] - 员工对公司福利缩水表示不满 [16] G厂（游戏公司） - "搜打撤"游戏项目团队面临严重内斗和人才流失问题 [17][18] - 项目定位与实现存在错位，战斗环节表现不佳 [18] - 因运营失误导致项目泄露，最终团队从200人裁至80人 [18] H厂（出版领域龙头） - 公司借助短剧概念股价大涨，成为A股元宇宙第一股 [19] - 管理层忙于减持套现，被质疑缺乏长期发展信心 [19][20] - 公司被指利用题材炒作股价后套现 [20]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 完美世界 25H1 业绩预告显示归母净利润和扣非净利润扭亏为盈，游戏业务表现亮眼，影视业务坚持精品化路线 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2027 年营业收入分别为 77.91 亿、55.70 亿、68.15 亿、87.05 亿、97.50 亿元，增长率分别为 1.6%、 - 28.5%、22.3%、27.7%、12.0% [1] - 归母净利润分别为 4.91 亿、 - 12.88 亿、7.89 亿、13.27 亿、15.84 亿元，增长率分别为 - 64.3%、 - 362.0%、161.3%、68.2%、19.3% [1] - ROE 分别为 6.2%、 - 20.4%、11.5%、17.2%、18.0%；EPS 分别为 0.25 元、 - 0.66 元、0.41 元、0.68 元、0.82 元 [1] - P/E 分别为 48.5 倍、 - 18.5 倍、30.2 倍、18.0 倍、15.0 倍；P/B 分别为 2.7 倍、3.5 倍、3.4 倍、3.0 倍、2.7 倍 [1] 事件 - 完美世界 25H1 预计归母净利润 4.8 - 5.2 亿元、扣非净利润 2.9 - 3.3 亿元，扭亏为盈，非经常性损益约 1.9 亿元 [1] 游戏业务 - 25H1 预计归母净利润 4.8 - 5.2 亿元、扣非净利润 3.2 - 3.6 亿元，扭亏为盈，受益于《诛仙世界》、电竞业务及降本增效 [2] - 建议关注《诛仙世界》大版本更新、《女神异闻录：夜幕魅影》海外公测流水、《异环》测试进程、《诛仙 2》公测 [2] 影视业务 - 25H1 预计归母净利润 0.4 亿元、扣非净利润 0.2 亿元，坚持精品化内容路线，推进“提质减量”策略 [3] - 2025 年多部平台定制剧播出，储备影视作品在后期制作、排播，发力短剧赛道 [3] 资产负债表等 - 展示 2023 - 2027 年资产负债表、利润表、现金流量表等数据及成长、获利、偿债等能力指标 [8]

关税政策 - 美国计划于8月1日提高关税水平，总体水平与4月2日最初宣布的"对等"关税相似，涉及至少22个国家（多数为亚洲国家）[1] - 对铜进口征收50%关税，并可能对金砖国家组织成员征收10%关税[1] - 基准假设为对大多数国家关税10%，关键商品25%[1] 新兴市场股票策略 - 上调MSCI新兴市场指数目标位至1370点（原1290点），预测12个月美元计价回报率11%[2] - 目标市盈率13倍（较之前高2%），当前市盈率12.9倍，相对美国市场仍有较大折价[2] - 驱动因素包括美联储降息、美元走弱、资金流改善及新兴市场经济活动稳健[2] 老铺黄金 - 预测2025年下半年销售额/净利润同比增长268%/284%至129.63亿元/22.59亿元，经调整净利润24.09亿元（+294%）[2] - 单店平均销售额同比增长202%至3亿元，新增3家门店，毛利率同比下降2.1个百分点至39.3%[2] - 关注毛利率管理、门店优化、高客单价产品线及新加坡市场增长[2] 中国汽车行业 - 预计政府补贴持续，实际购车成本不会增加[4] - 行业竞争将长期存在，海外销售表现强劲，本地化产能缓解地缘政治影响[4] - 自动驾驶获客户认可，激光雷达加速采用，自研芯片量产降低成本[5] 东鹏饮料 - 2025年隐含收入同比增长35%，经常性净利润同比增长17%-29%[6] - 第二季度净利润低于预期因费用率上升（冰箱安装时间差及营销费用前置）[6] - 维持买入评级，目标价351元，看好新产品执行及市场份额提升[6] 澜起科技 - 2025年营收同比增长52%至14亿元，第二季度净利润指引5.75亿-6.75亿元（+62%-90%）[7] - 盈利能力改善因DDR5接口芯片升级及运营杠杆提升[7] - 上调2025-2027年盈利预测5%/3%/3%，目标价106元[7] 中国医疗健康 - CDMO板块业绩发布或引发积极情绪，药明康德数据强劲[8] - 上调2025-2027年每股收益预测1.3%/1.4%/0.9%，目标价平均上调4%[8] 哔哩哔哩 - 广告增长稳健，游戏战略聚焦年轻人价值观及长期运营（单款游戏生命周期5年以上）[9] - 优化游戏业务结构，提升广告效率（更少流量产生更高收入）[9] - 目标价23.60美元/183港元[9]

战略转型 - 公司拟以1.3亿欧元出售西班牙人俱乐部99.66%股权，其中6500万欧元现金支付，6500万欧元以VELOCITY股份支付，交易完成后将持有VELOCITY 16.45%股份 [1] - 出售所得资金将用于支持AI游戏及AI玩具的研发创新，以及游戏业务的云游戏平台建设和海外市场拓展 [1] - 公司明确表示交易后将集中资源和精力于游戏研发与发行、玩具品牌化及AI技术应用等核心业务 [3] 交易背景 - 公司2015年以不超过6434.8万欧元收购西班牙人俱乐部50.1%股权，2016年增资4000万欧元将持股比例提升至99.35% [1] - 足球俱乐部业务2023年实现营收7.89亿元，占公司总收入的45.52%，但净利润亏损3383.45万元 [2] - 交易预计为公司增加约1.5亿元归母净利润 [1] 历史表现 - 西班牙人俱乐部曾在2018-2019赛季获得西甲第7名，2019年以150万欧元转会费签下中国前锋武磊 [2] - 公司2022-2024年营收分别为16.06亿元、17.33亿元、13.6亿元，同比变动14.15%、7.90%、-21.49% [2] - 同期净利润分别为-3.1亿元、2770.85万元、-4.58亿元，扣非净利润三年累计亏损8.7亿元 [2] 未来布局 - 公司已在游戏研发中应用AI技术，包括使用AI工具生成视频素材、优化游戏UI动态界面 [3] - 重点发展《斗破苍穹》《三国群英传》等IP游戏产品线，以及AI技术与游戏玩具的结合创新 [3] - 战略方向转向游戏研发与发行、玩具品牌化及AI技术应用等核心业务 [3]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[3] 报告的核心观点 - 传媒行业持续上涨，受益于游戏等子行业政策支持，市场对传媒游戏行业属性重新认知，定位从“科技 +AI”向“新兴消费”转变，更强调稳定性与可持续增长能力 [1] - 随着人均 GDP 提升，传媒行业成为中国消费结构升级重要组成部分，“新兴消费”成市场关注新主线，游戏、潮玩 IP 等领域有活跃用户参与和强劲消费潜力 [1] - 游戏行业整体估值约 17 倍，处于合理且有安全边际水平，看好“新兴消费”板块中长期表现，建议 2 - 3 年维度配置优质龙头企业 [1] - 上周游戏板块表现好，巨人网络股价涨幅明显，其季度合同负债增长，后续收入及利润释放有潜力，征途 IP 有生命力，休闲竞技赛道持续创新拓展 [2] 根据相关目录分别进行总结 上周市场表现回顾 传媒行业整体表现 - 上周（6.30 - 7.6）传媒（中信）指数涨 2.39%，沪深 300 涨 1.54%，上证综指涨 1.40%，深证成指涨 1.25% [10] 传媒细分板块和公司表现 - 6.30 - 7.6 日涨跌幅前 5 名公司为吉比特（21.58%）、巨人网络（17.42%）、三七互娱（13.15%）、世纪华通（12.80%）、联建光电（12.20%）；后 5 名公司为梦网科技（ - 4.99%）、上海电影（ - 5.51%）、元隆雅图（ - 6.24%）、盛讯达（ - 9.13%）、慈文传媒（ - 9.75%）[12][13] 中概股及海外重点关注公司一周涨跌幅 - 中概股方面，虎牙涨 17.81%，IGG 涨 2.13%，腾讯音乐涨 1.88%；海外重点关注公司方面，康卡斯特涨 2.83%，Roku 涨 1.53%，迪士尼涨 1.36% [13][15] 影视及游戏行业重点数据一览 影视板块 电影 - 本周 TOP10 周票房榜中 4 部中国影片、4 部美国影片、2 部日本影片，《侏罗纪世界：重生》《名侦探柯南：独眼的残像》《F1：狂飙飞车》《恶意》居前四位，周票房分别为 29833.8 万、12500.1 万、9269.0 万、6375.4 万 [17][18] - 下周排片情况：周二上映 2 部影片，周四上映 1 部影片，周五上映 4 部影片，周六上映 2 部影片，《聊斋：兰若寺》猫眼标注想看人数第一，有 70242 人标注想看 [19][20] 电视剧 - 卫视收视率方面，湖南卫视《锦绣芳华》排第一，收视率 2.075%，上海东方卫视《我的世界你好》排第二，收视率 1.653%，浙江卫视《亲爱的仇敌》排第三，收视率 1.477% [22][23] - 电视剧网播方面，《以法之名》《锦绣芳华》《长安的荔枝》分列前三位，分别在优酷、芒果 TV、腾讯视频播出 [22][24] - 网络剧方面，《书卷一梦》《桃花映江山》《临江仙》位列播映指数前三位，《七根心简》《完美的救赎》为第四、五名 [25][26] 综艺 - 电视综艺收视方面，本周 TOP10 播映榜中《奔跑吧第九季》居榜首，《歌手 2025》和《中餐厅非洲创业季》位于第二和第三 [27][28] - 网络综艺周播放情况，本周芒果 TV、腾讯、爱奇艺、优酷分别有 2、4、3、2 部网综进入前十，爱奇艺和腾讯视频的《哈哈哈哈哈哈第五季》为播映指数排行榜第一，《新说唱 2025》和《麻花特开心第二季》位居其后 [29][30] 游戏板块 - 手游畅销情况，本周排名前十的手游中腾讯发行最多，有 5 款进入 iOS 畅销榜 Top10，腾讯《王者荣耀》高居 iOS 畅销榜第一 [31][32] 图书板块 - 2025 年 5 月虚构类图书畅销榜前十中，《奇洛李维斯回信》《如果西游是一群喵（1）》《剑来 - 笼中雀》《哪吒·三界往事》和《哪吒·三界往事》占据前五位 [33][34] - 2025 年 5 月非虚构类图书畅销榜前十中，《高手接话》《高手接话》和《换个方式说》分别位列前三名 [33][35] - 2025 年 5 月少儿类图书畅销榜前十中，《中国文化 1000 问（漫画版）》《漫画中华文化 1000 问》和《我命由我不由天：拼爸拼妈不如拼自己》为前三名 [33][36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期股指对利空反映钝化，市场成交量和情绪维持强势，因“资产荒”与“国家队”护盘使市场对权益资产配置意愿增强，“反内卷”和地产政策预期提振市场情绪 [7] - 短期内流动性和市场情绪尚可，但国内外实质利多因素平平，且股指近日贴水优势明显减少，策略上谨慎追涨 [7] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融数据 - 央行开展2262亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日1065亿元逆回购到期，单日净投放1197亿元 [3] - 本周央行公开市场有4257亿元逆回购到期，周二还有1000亿元MLF到期，近日流动性均衡中略有收敛，周一银行间隔夜质押式回购加权利率上行8.13bp至1.42%，七天银行间质押式回购利率上行14bp至1.49% [3][4] 利率与债券数据 |品种|收盘价|较前值变动（bp）| | ---- | ---- | ---- | |DR001|1.42|8.13| |DR007|1.54|6.42| |GC001|1.49|14.00| |GC007|1.56|5.50| |SHBOR 3M|1.56|0.40| |LPR 5年|3.50|0.00| |1年期国债|1.37|0.00| |5年期国债|1.52|0.25| |10年期国债|1.67|0.00| |10年期美债|4.43|8.00| [3] 股指数据 |品种|收盘价|较前一日变动（%）| | ---- | ---- | ---- | |沪深300|4018|0.07| |IF当月|4009|-0.1| |上证50|2758|0.04| |IH当月|2752|-0.1| |中证500|6021|-0.10| |IC当月|6008|-0.2| |中证1000|6462|0.02| |IM当月|6442|-0.2| |IF成交量|80048|-51.0| |IF持仓量|263468|-6.8| |IH成交量|41336|-54.4| |IH持仓量|未提及|-13.2| |IC成交量|66406|-46.3| |IC持仓量|227301|-6.1| |IM成交量|132782|-50.4| |IM持仓量|326601|-8.0| [5] 市场行情与热点 - 昨日收盘沪深300涨0.07%至4017.7，上证50涨0.04%至2757.8，中证500跌0.1%至6020.9，中证1000涨0.02%至6462.3，沪深两市成交额14588亿，较上周五缩量2534亿，行业板块涨多跌少，贵金属等板块涨幅居前，多元金融等板块跌幅居前 [6] - 6月中国以美元计价出口同比增5.8%，前值增4.8%，6月中美“对等关税”暂缓期，中美外贸明显恢复，对美出口额环比改善32.44%至381.7亿美元，占总出口额比重从5月的9.12%升至11.74%，对非洲出口增速亮眼，8月对等关税措施落地，中美贸易面临挑战 [6] 升贴水情况 |项目|当月合约|下月合约|当季合约|下季合约| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |IF升贴水|19.69%|6.32%|4.32%|3.59%| |IH升贴水|19.88%|3.81%|2.06%|0.65%| |IC升贴水|18.88%|13.16%|11.15%|9.45%| |IM升贴水|28.39%|15.69%|13.50%|12.21%| [8]

报告公司投资评级 - 买进 [4] 报告的核心观点 - 公司2025年上半年业绩大幅回暖，后续产品储备丰富，降本增效初现成效，《异环》未来有望成王牌IP，预计2025 - 2027年净利润分别为6.81亿、12.54亿、14.09亿元，给予“买进”建议 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本资讯 - 产业为传媒，2025年7月14日A股价14.38元，深证成指10684.52，股价12个月高/低为16.23/6.85元，总发行股数1939.97百万，A股数1827.73百万，A股市值262.83亿元，主要股东为完美世界控股集团有限公司，持股22.32%，每股净值3.42元，一个月、三个月、一年股价涨跌分别为-6.5%、21.3%、102.1% [1] 产品组合 - 游戏占比93.00%，影视剧制作占比6.28% [2] 机构投资者占比与股价走势 - 基金占流通A股比例11.6%，一般法人占比40.0% [3] 业绩情况 - 2025年上半年预计归母净利润4.8 - 5.2亿元、扣非后净利润2.9 - 3.3亿元，同比扭亏；Q2单季度预计归母净利润1.8 - 2.2亿元，同比扭亏 [4] 业绩增长原因 - 自研端游《诛仙世界》2024年12月上线带来业绩增量，电竞业务以赛事为依托稳健发展，上半年电竞业务流水同比延续增长趋势，非经常性损益预计约19000万元，主要系出售乘风工作室处置收益及政府补助 [4] 后续产品情况 - 《异环》国内开启新一轮测试，7月初启动海外首次测试；《女神异闻录：夜幕魅影》在海外多区域公测获认可；《诛仙2》定档2025年8月7日国内公测 [4] 降本增效情况 - 2024年研发人员从23年末3993人缩减至24年末2575人，2025Q1销售/管理/研发费用率分别为8.36%/7.22%/24.71%，同比-8.96/-12.25/-12.77个百分点 [4] 《异环》情况 - 采用虚幻引擎5制作，支持光线追踪和DLSS技术，画质达国内二游第一档次，画风有独特吸引力，收容测试6月26日开启，已获多端版号，预计2025年上线，首年流水有望超50亿元 [4] 盈利预期 - 预计2025 - 2027年净利润分别为6.81亿、12.54亿、14.09亿元，YOY分别为扭亏、+84.12%、+12.38%；EPS分别为0.35元、0.65元、0.73元，当前股价对应A股2025 - 2027年P/E为41/22/20倍 [4] 财务数据 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |纯利（百万元）|491|-1288|681|1254|1409| |同比增减（％）|-64.31%|-361.98%|152.90%|84.12%|12.38%| |每股盈余（元）|0.26|-0.68|0.35|0.65|0.73| |同比增减（％）|-63.89%|-361.54%|-151.64%|84.12%|12.38%| |A股市盈率（X）|57.42|-21.96|40.95|22.24|19.79| |股利（元）|0.46|0.23|0.50|0.80|1.00| |股息率（％）|3.08%|1.54%|3.35%|5.36%|6.70%| [6] 合并报表数据 合并损益表 |项目|2023|2024|2025F|2026F|2027F| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|7791|5570|7001|9786|10716| |经营成本（百万元）|3139|2347|3018|3881|4376| |营业税金及附加（百万元）|24|21|20|25|30| |销售费用（百万元）|1195|870|735|1008|1072| |管理费用（百万元）|705|837|665|910|964| |研发费用（百万元）|2195|1927|1750|2349|2465| |利润总额（百万元）|905|-1125|987|1818|2043| |所得税（百万元）|322|275|247|454|511| |净利润（百万元）|583|-1400|740|1363|1532| |少数股东权益（百万元）|91|-113|59|109|123| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|491|-1288|681|1254|1409| [9] 合并资产负债表 |项目|2023|2024|2025F|2026F|2027F| |----|----|----|----|----|----| |货币资金（百万元）|3018|3117|3431|4005|5029| |流动资产合计（百万元）|6809|6444|6959|7516|8117| |固定资产合计（百万元）|321|279|306|337|371| |无形资产合计（百万元）|137|650|663|677|690| |非流动资产合计（百万元）|7680|4922|5670|6161|6924| |资产总计（百万元）|14489|11366|12629|13677|15042| |流动负债合计（百万元）|3464|3861|4247|4460|4906| |非流动负债合计（百万元）|1600|635|698|768|845| |负债合计（百万元）|5064|4496|4946|5228|5751| |少数股东权益（百万元）|469|117|127|137|148| |股东权益合计（百万元）|9425|6870|7557|8312|9143| |负债及股东权益合计（百万元）|14489|11366|12629|13677|15042| [9] 合并现金流量表 |项目|2023|2024|2025F|2026F|2027F| |----|----|----|----|----|----| |经营活动产生的现金流量净额（百万元）|1155|577|807|1049|1469| |投资活动产生的现金流量净额（百万元）|130|1153|1326|1525|1754| |筹资活动产生的现金流量净额（百万元）|-898|-1653|-1818|-2000|-2200| |现金及现金等价物净增加额（百万元）|29|100|316|575|1023| [9]