核心法律诉讼 - 新宁物流子公司深圳新宁作为原告起诉珠海冠宇电池股份有限公司财产损害赔偿纠纷一案已获受理 [1] - 深圳新宁请求判令珠海冠宇赔偿因火灾事故造成的损失人民币6452.64万元及其利息196.7万元并承担案件受理费 [1] 事件背景与责任认定 - 2015年12月深圳新宁仓库发生火灾 [1] - 火灾原因为存放的被告珠海冠宇锂电池自燃导致 [1] - 被告珠海冠宇应承担30%的责任 [1]

行业与市场动态 - 新疆塔城地区额敏县风干肉产业进入产销旺季 当地政府与快递企业合作优化物流服务 为特色农副产品外销开辟绿色通道[1] - 额敏县依托草原资源与洁净气候生产高品质牛羊肉 经传统工艺腌制风干后的肉制品风味独特 肉质紧实 成为全国消费者喜爱的产品[1] - 入冬以来 额敏邮政累计发运牛羊肉6.12万公斤 风干肉5.61万公斤 助农产品运输产值超58万元 产品销往北京 上海 广州 江苏 福建等多地[1] 公司运营与业务发展 - 当地某风干肉店铺经营8年 主打夏洛莱品种牛 新鲜牛羊肉及风干系列产品 日均发货量达200公斤 客户遍布西安 四川 辽宁 黑龙江等地[1] - 便捷的物流使产品从本地特产升级为全国爆款 店铺日均发货量达200公斤[1] - 中国邮政额敏县分公司针对冬季寄递高峰 提供上门揽收 真空打包 航空运输一体化服务 日均揽收订单150件 重量1.2吨[2] 物流与供应链支持 - 为保障产品新鲜直达 额敏县联动快递企业推出真空包装 冷链运输等定制化服务 确保从加工车间到消费者手中全程保鲜[1] - 快递揽收人员提供称重 扫码 装车等服务 物流寄送速度很快 三四天即可送达[1][1] - 中国邮政额敏县分公司表示将持续优化运力调配以保障寄递效率 为特色农副产品外销提供坚实物流支撑[2]

行业动态 - 2026年美国CES展会参展商总数超过3000家，其中中国企业约千家，展品涵盖机器人、消费电子、AI芯片、整车制造、智能驾驶等多个领域，成为展会焦点 [1] - 2025年假日季（11月1日至12月31日）美国消费者网购支出达2578亿美元，同比增长6.8%，创历史新高，其中25个单日成交额突破40亿美元 [3] - 2025年假日季美国移动端网购交易占比首次过半，达到56.4%，圣诞节当天占比升至66.5% [3] - 广东省金融监管局发布指导意见，提出创新出口信用保险产品和服务，支持跨境电商、海外仓等外贸新业态，并与银行探索创新保单融资模式以扩大覆盖面 [4] - 商务部表示，将依据中国法律法规对Meta收购人工智能平台Manus的交易，就出口管制、技术进出口、对外投资等相关规定的一致性开展评估调查 [2] 公司动态：阿里巴巴及生态 - 阿里云宣布在汽车行业实现“双百”突破，即中国车企在国内市场全部选择阿里云，且在出海业务中也100%使用阿里云 [5] - 阿里千问大模型在2025年12月单月下载量超过第2至第8名（包括Meta、DeepSeek等）的总和，自2025年下半年超越Meta以来累计下载量达7亿，成为全球开发者采用率最高的开源模型 [6] - 阿里巴巴旗下跨境电商平台速卖通推出“超级品牌出海计划”，据称能以亚马逊一半的成本为品牌带来增量，并在2025年黑五期间于欧洲的下载量一度超过亚马逊 [9] - 速卖通在杭州举办2026年首场出海千人峰会，并启动面向优质商家的大规模招商，将深入浙江、广东、河南等核心产业带 [10] - 菜鸟上线美洲G2G（国家间）跨境物流服务，首期开通美国至墨西哥的跨境物流，覆盖美西最活跃电商区域及墨西哥99%地区 [11] 公司动态：字节跳动 - TikTok Shop在2025年增长迅速，全年活跃消费者达4亿，平台GMV接近千亿美元，在海外主流电商平台中排名第五、增速第一 [7] - TikTok Shop在2025年第四季度受“黑五”拉动，GMV超过250亿美元 [7] 公司动态：小米集团 - 小米国际业务与阿里巴巴旗下速卖通达成战略合作，正式加入速卖通的“超级品牌出海计划”，双方将围绕手机、电视等核心品类在海外核心市场进行本地化运营与品牌建设 [8][9] 公司动态：汽车与出行科技 - 百度旗下无人驾驶出行服务平台“萝卜快跑”获得迪拜道路与交通管理局颁发的全无人驾驶测试许可，并在迪拜启用其海外首个无人驾驶一体化运营基地 [12] - 广汽国际与东南亚网约车巨头Grab达成战略合作，计划未来两年内在东南亚六国达成20000台广汽高性能电动汽车的合作目标，并探索系统互联与售后支持体系创新 [13]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 报告核心观点 - 全球资本流动格局发生根本性转变 美国正通过政策吸引资本和制造业回流 而中国则利用其庞大的贸易顺差 积极向海外输出资本和建设新工厂 填补美国留下的空白 这一趋势正在重塑全球特别是欧洲、东南亚、非洲等地区的经济关系与产业格局 [3][4][6] - 中国对外投资结构发生显著变化 从过去收购现有资产转向以新建工厂、数据中心等“绿地项目”为主 2025年前三季度中国对外投资中超过85%为新建项目 投资领域从资源项目转向电动汽车工厂、数据中心等 [6][9][10] - 美国吸引外资的承诺与实际落地存在差距 但外资仍大量涌入其制药、科技和人工智能相关基础设施领域 自2025年1月以来 外国公司承诺在美国制药和生物技术领域投资1590亿美元 在技术和人工智能领域投资1410亿美元 [13][14][15] - 欧洲等地区在欢迎中国投资创造就业的同时 也对其可能带来的国家安全风险及过度依赖感到担忧 并正在加强投资审查机制 寻求在中美之间进行平衡 [6][23][25][44] 根据相关目录分别总结 全球资本流动格局逆转 - 美国政策转向吸引资本和制造业回流 特朗普政府声称在其重返总统宝座第一年获得了高达21万亿美元的投资承诺 但实际价值可能仅为三分之一 [4][13] - 中国正利用不断增长的贸易顺差 大规模向海外输出资本和建设新工厂 2025年上半年 中国对外投资额超过美国 占全球总额的10% [4][6] - 中美对外投资存量仍有显著差距 截至2024年底 美国公司在海外的长期实物投资总额约为6.8万亿美元 而中国在海外的实际投资额估计为1.7万亿美元 [16] 中国对外投资的新模式与规模 - 中国对外投资从收购转向新建 2025年前三季度宣布的1066亿美元中国对外投资中 超过85%为新建项目 [10] - 投资领域多元化 从资源项目转向电动汽车工厂、数据中心等 例如字节跳动宣布在巴西投资380亿美元建设数据中心 同坤集团在印度尼西亚投资59亿美元建设化工厂 [10] - 投资地理分布广泛 重点在东南亚和非洲 截至2025年第三季度 中国承诺投资额流向印度尼西亚和泰国的资金占其最大投资项目资金的三分之一以上 [11][12] 各地区与行业的应对及影响 - **欧洲**：在电动汽车领域面临中国投资的直接竞争 例如宁德时代在德国阿恩施塔特投资20亿美元建电池厂 雇佣近2000名德国员工 而福特科隆工厂则裁员1000人并缩减生产 [3][36] - **欧洲**：寻求平衡与中美两国的经济关系 欧盟承诺欧洲企业将在美国新增投资6000亿美元 同时敦促中国增加对欧投资 以改变欧盟对华投资存量（约2400亿欧元）远高于中国对欧盟投资存量（不到650亿欧元）的局面 [23] - **东南亚**：经济命运与中国投资紧密相连 中国企业为规避美国关税及寻求新市场 持续增加在该地区的投资 例如宁德时代在印尼投资60亿美元建电池厂 广汽集团在印尼组装电动汽车 [29][31] - **非洲**：中国投资重点从开采原材料转向连接非洲大陆与世界市场的项目 例如在摩洛哥建设电动汽车工厂向欧盟出口 在尼日利亚建设价值200亿美元的“天然气城” [34][35] - **汽车行业**：成为中美欧资本竞争与合作的焦点 福特因难以独自与中国电动汽车竞争 选择与雷诺合作在欧洲生产联合车型并缩减自身业务 同时计提约195亿美元相关费用 [36] - **跨国合作案例**：全球合作关系复杂 例如福特与宁德时代在美国合作生产储能电池 Stellantis与宁德时代在西班牙合作建厂 吉利收购沃尔沃被视为一个成功的投资故事 沃尔沃在瑞典仍拥有约2万名员工 [39][42]

行业政策与战略方向 - 江西省为落实国家低空经济高质量发展战略，由气象局牵头联合公安、交通及低空经济研究院等多部门，共同推进气象科技对低空经济的支撑赋能[1] - 从全省征集覆盖应急救援、电力运维、文旅保障、物流配送等多元应用场景的方案中，评选出2025年十大低空经济气象服务应用场景，显示行业应用正快速拓展[1] 低空交通与公共安全领域 - 共青城市聚焦低空交通运营安全，整合道路与空域气象数据构建监测网络，研发风险等级预报产品以预警侧风、低能见度等影响，旨在优化路线规划并提升运行效率与安全性[2] - 萍乡市围绕警务低空巡航与应急处突需求，打造实时精准气象服务模式，重点监测城区及近郊低空气象要素并建立突发天气快速预警通道，以提升巡航覆盖面与处置效能[4] 能源与基础设施运维领域 - 国网赣州供电公司针对电力巡检无人机作业，整合风速降水等要素研发逐小时气象专报，建立监测预警联动机制以规避不利天气，旨在保障飞行安全、提升作业效率并降低运维成本[6] - 中国铁塔南昌分公司聚焦通信设施巡检维护，构建全域气象监测与风险预警体系，重点监测大风雷暴等天气影响并建立运维气象风险等级标准，以指导安全作业安排[12] 文体赛事与特殊活动保障 - 为保障国际航联跳伞世界杯赛事，相关部门构建了监测会商预警全流程保障机制，借助移动雷达捕捉气象动态，每日推送3次多高度逐小时气象数据，为12国参赛运动员提供精准气象服务[8] - 南昌市结合飞行表演机型特点，整合移动雷达与人工观测数据优化保障方案，重点监测风力能见度等要素，每日更新垂直风场与温度场数据并推出双语专报[16] 物流与资源管理应用 - 针对山区无人机物流投递，赣州市等部门打造海拔适配与路径精准的气象服务产品，通过实时推送预警信息优化投递时间窗口，以规避山谷阵风等风险并提升物流投递准时率与安全性[14] - 江西省林业局针对林业防火与病虫害防治需求，研发低空飞行气象服务产品，监测森林区域能见度风力等要素并建立火险等级与巡护适宜度关联模型，以优化低空巡护方案[10] 地质监测与飞行培训领域 - 江西省地质调查勘查院针对山地丘陵地质灾害监测，依托气象平台降雨能见度等信息优化无人机巡航安排，在汛期气象窗口期开展侦察与应急巡查，经AI识别隐患后巡航完成率从60%提升至95%[18] - 江西航空职业技术学院围绕飞行培训全流程需求，构建基础预报定制服务与实时预警体系，细化起降阶段云高能见度风速等指标预报，并建立逐小时训练适宜度评估产品以保障培训安全[20]

政策与监管动态 - 国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室依据《反垄断法》，对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查与评估，要求平台配合调查、落实合规主体责任、防范垄断风险并公平竞争 [2] - 工信部等五部门联合印发指南，要求工业企业和园区新建太阳能、风能等可再生能源发电项目，每年就近就地自消纳比例原则上不低于60% [3] - 在电力现货市场连续运行地区，分布式光伏可采用自发自用余电上网模式参与市场，但上网电量占总可用发电量的比例不得超过20% [3] - 快手平台宣布自2026年1月1日起，将开展专项治理，重点打击利用AI技术对经典影视、动画作品进行恶意篡改、低俗解构等违规行为，目前已处置违规内容1057条 [4] 人工智能与科技 - 阿里千问大模型在Hugging Face平台累计下载量达7亿，成为全球开发者采用率最高的开源模型，其2025年12月单月下载量超过第2至8名总和 [4] - 出门问问在CES 2026发布TicNote系列新品，包括首款4G AI录音耳机TicNote Pods、首款AI录音手表TicNote Watch及AI原生文件协作平台TicNote Cloud [5][6] - 马斯克的人工智能初创公司xAI将投资超过200亿美元，在美国密西西比州的Southaven建设一个数据中心，以训练更先进的模型与行业领导者竞争 [12][13] - 现代汽车集团开始批量生产名为Edge Brain的设备端AI芯片，该芯片功耗低于5瓦，可使机器人在无外部网络连接下实现实时感知和自主决策 [15] - 英伟达聘请谷歌云高管Alison Wagonfeld担任首席营销官，以寻求进一步提升其品牌影响力 [14] 半导体与硬件 - 台积电2025年12月合并营收约为新台币3350.03亿元，环比减少2.5%，同比增加20.4%；2025年1至12月累计营收约为新台币3.81万亿元，较去年同期大幅增加31.6% [7] - 根据Omdia报告，2025年全球人形机器人总出货量达1.3万台，中国厂商智元(AGIBOT)以超过5100台出货量及39%的市场份额，拿下全球出货量与份额双第一 [9] - Omdia报告预测，人形机器人品类将迎来指数级增长，到2035年出货量有望达到260万台 [9] 新能源汽车与出行 - 乘联分会数据显示，2025年12月新能源乘用车国内零售销量达133.7万辆，同比增长2.6%，环比增长1.2%；2025年1-12月累计零售销量达1280.9万辆，同比增长17.6% [8] - 2025年12月常规燃油乘用车零售92万辆，同比下降30%，环比增长2%；2025年1-12月累计零售1094万辆，同比下降9% [8] - 乘联分会秘书长崔东树预计，2026年新能源汽车销量增长幅度约在10%左右 [9] - 理想汽车与阿里云宣布进一步深化海外合作，理想汽车的海外云基础设施已基于阿里云全球基础设施构建，以支持其全球化战略 [16] - 沃尔沃因后视摄像头软件问题，将在美国召回413,151辆2021-2025年款XC40车型，这是该车型在同一市场因相同问题进行的第二次召回 [17] 资本市场与公司动态 - 港交所宣布将于1月19日推出六只新的股票期权类别，其衍生产品市场2025年日均成交量为1,662,751张合约，按年上升7%创纪录新高；其中股票期权日均成交量879,831张合约，按年增加22%也创下新高 [10] - 菜鸟上线美洲G2G跨境物流服务，首期开通美国至墨西哥线路，成为首家在亚洲、欧洲、美洲三大洲提供G2G服务的全球性物流公司 [11] - 矿业巨头嘉能可确认，正与力拓集团就可能的业务合并事宜进行初步商谈，合并可能涵盖部分或全部业务，包括全股合并 [19] - 苹果公司内部正在加快CEO继任者遴选工作，现任硬件工程高级副总裁约翰·特努斯已成为头号热门人选 [18] - 证监会同意盛龙矿业首次公开发行股票并在深市主板上市的注册申请 [21] - 璞泰来公告正在筹划发行H股股票并在香港联交所上市 [21] 宏观经济与行业数据 - 德国哈雷经济研究所报告显示，2025年德国企业申请破产数量达17,604起，为2005年以来的最高值，创20年来新高 [20] - 2025年12月德国企业破产申请共1,519起，较2016年至2019年12月的平均水平高出75% [20] - 2025年德国企业破产共影响约17万个就业岗位，处于极高水平 [20] 融资与IPO - 光子易PhotonPay完成数千万美元B轮融资，由IDG资本领投 [22] - Revelyx获得数千万美元A轮投资 [22] - 美国健身追踪应用Strava据悉已秘密提交IPO申请 [22]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好，维持 [11] 报告核心观点 - 航空业在供给中期下滑、油汇成本改善及反内卷政策实质性落地的推动下，收益水平有望改善，行业积蓄向上动能，酝酿周期反转机遇 [2][6] - 物流领域，阿里集团加码即时零售投入，顺丰同城作为稀缺第三方平台将直接受益于订单高增，同时顺丰控股业务结构调优效果显著，关注其盈利能力改善 [2][7] - 出行链客座率持续改善，海运中油运探底企稳，集运欧美线运价续涨，行业各细分板块呈现结构性机会 [8][9] 根据相关目录分别总结 2026年民航工作会议释放的积极信号 - 回首“十四五”：2025年民航完成旅客运输量7.7亿人次，同比增长5.5%，其中国际旅客运输量同比增长21.6%，航空总人口超5亿，成为全球第一航空人口大国 [6][20] - 展望2026：工作重点从“重恢复”转向“高质量”，将强化高水平对外开放，明确国际航权分配，并“深入整治内卷式竞争”，推动反内卷和“运价监管”实质落地 [6][25][40] - 政策刺激需求：外国人免签入境政策持续加码，2025年外国人出入境人数增速约为27%，远超行业总需求增速，外籍旅客对行业需求增长形成有效拉动 [25][32] 物流：阿里加码即时零售，看好顺丰&同城低位机会 - 淘宝闪购战略明确：阿里集团明确淘宝闪购2026年首要目标是份额增长，将坚定加大投入以达到市场绝对第一，补贴方向从餐饮转向零售品类与高价值用户 [7][46][49] - 顺丰同城直接受益：作为国内最大的第三方即时配送平台，顺丰同城承接全渠道订单，2026年元旦期间日均单量增长55%，其中饮品单量同比翻倍，快餐单量增超90% [7][53] - 盈利拐点显现：2025年下半年以来，顺丰同城通过调优骑手成本及管理费率，毛利率逐步抬升，盈利拐点显现，预计2025-2026年业绩几乎翻倍，对应2026年PE估值约15倍 [7][55] - 顺丰控股结构调优：四季度以来逐步取消填舱业务优惠，提升高价值业务比重，单价降幅收窄，调优效果显著，关注第四季度盈利能力改善 [2][7][55] 出行链：客座率延续改善，含油价格同比下滑 - 客运量增长：截至1月10日，国内客运量七日移动平均同比增长3%，国际客运量七日移动平均同比增加5% [8][58] - 客座率提升：七日移动平均国内客座率同比增加2.1个百分点，国际客座率同比增加3.3个百分点 [8][66] - 票价情况：受2026年春运较晚影响，七日移动平均含油价格同比下滑4.5% [8][66] - 后市展望：从第四季度开始出行需求逐步爬坡，收益有望边际改善；中长期供给刚性收紧，成本改善明显，行业有望迎来收入与成本共振 [8] 海运：油运探底企稳，集运欧美线续涨 - 油运市场：本周克拉克森平均VLCC-TCE（等价期租租金）大幅回升50.3%至60,000美元/天，在委内瑞拉地缘事件影响下，运价探底企稳，有望淡季不淡 [9][84] - 集运市场：本周外贸集运SCFI综合指数环比下跌0.5%至1,647点，但欧线、美线运价继续上涨，春节前出货旺季叠加船东挺价及红海复航预期松动支撑运价 [9][84] - 散运市场：本周BDI指数周环比下跌10.3%至1,688点，处于传统运输淡季 [9][84] - 投资建议：委内瑞拉事件有望支撑油运需求，继续推荐招商轮船、中远海能 [9] 红利资产：低利率下的投资价值 - 行业特征：交通运输行业具备典型的高股息特征，主要包含垄断类基础设施（公路、铁路、港口）和竞争性行业（大宗供应链、货运代理）两类资产 [76] - 投资策略：1）买低波稳健+分红确定，优选高速龙头（如招商公路、粤高速）及大秦铁路；2）买底部反转弹性+低估值，优选大宗供应链（如厦门象屿、厦门国贸）；3）买独立景气+成长确定，优选货代公司（如中国外运、华贸物流） [76]

金融科技与人工智能 - 中国首个金融气象AI模型“熵机”在广州发布 该模型旨在将气象数据与金融分析相结合 [1] 智慧物流与供应链 - 华为与云南建投物流合作发布智慧物流样板点 展示物流行业智能化解决方案 [1] - 双方同时启动“云链物流大模型”的研发工作 旨在提升物流供应链的智能化水平 [1] 自动驾驶技术 - 香港运输署计划在今年推动自动驾驶车辆进行无人化测试 标志着自动驾驶技术向更高级别迈进 [1]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告核心观点 - 报告认为，2026年交通运输行业各子板块存在结构性机会，重点关注航运景气度回升、航空基本面改善、快递格局优化以及基础设施的红利配置价值 [1][6] 航运 - **核心观点**：受节后需求改善及地缘冲突升级影响，油运景气度从低位快速回暖，集运运价坚挺，干散货市场看好上半年货盘增加，建议重点关注油轮和散货股 [6][16] - **集运市场**： - 欧美干线运价小幅增长，SCFI美东线运价为3128美元/FEU，周环比+3.1%；美西线为2218美元/FEU，周环比+1.4%；欧洲线为1719美元/TEU，周环比+1.7%；东南亚线为524美元/TEU，周环比-4.4% [11] - 长协谈判结束前船东挺价能力较强，美西航线1月下旬报价为1.9-2.9千美元/FEU，欧线报价约2.9-3.6千美元 [11][12] - 主要港口等泊运力上升：洛杉矶在港运力为22万TEU，周环比+20.3%；纽约为17.7万TEU，周环比+64.2%；鹿特丹为23.2万TEU，周环比+26.1% [11][37] - **油运市场**： - 圣诞及元旦节后中东货盘释放，叠加欧美持续加大制裁及委内瑞拉局势升级，运价回升 [6][12] - 截至2026年1月9日，VLCC TD3C-TCE运价为5.9万美元/天，TC7-TCE运价为2.7万美元/天，较上周+5.8% [12][46] - 欧佩克25年12月产量基本稳定，日均略高于2900万桶，第一季度暂停大规模增产计划 [13] - **干散货市场**： - 假期市场活跃度有限，BDI指数报收1688点，周环比-10.3% [15][45] - 仍然看好2026年上半年铁矿石、粮食货盘增加 [6][16] - **推荐标的**：中远海能、招商南油、海通发展、太平洋航运 [6][16] 基础设施 - **核心观点**：建议优选个股布局红利资产，头部高速公路业绩稳健、派息预期稳定，港口作为永续现金流资产当前估值偏低，配置价值提升 [6][18] - **周度数据（2026年第1周，12.29-1.4）**： - 公路货车通行量4696.4万辆，环比下降14.9%，同比下降9.7% [6][17] - 国家铁路运输货物6728万吨，环比下降8.5%，同比下降10.3% [6][17] - 港口完成货物吞吐量25495.3万吨，环比下降0.7%，同比下降0.4%；完成集装箱吞吐量649.3万标箱，环比增长6.3%，同比增长7.7% [6][17] - **月度数据（2025年11月）**： - 全国港口货物吞吐量16.1亿吨，同比增长5.1%；集装箱吞吐量0.3亿TEU，同比增长8.7% [17][52] - 铁路旅客周转量1050.3亿人公里，同比增长7.0%；货物周转量3391.2亿吨公里，同比增长4.5% [17][52] - **推荐标的**：皖通高速 [6][18] 航空 - **核心观点**：春节错期导致数据进入真空期，建议关注春运量价表现及政策落地情况，展望2026年，受益于供需改善、燃油价格同比下降，有望成为行业释放盈利弹性的首年 [6][24] - **周度高频数据（1月2日-1月8日）**： - 民航旅客量同比增长2.1%，其中国内旅客量同比+1.5%，国内裸票价同比-5.2%，客座率同比提升2.2个百分点；国际及地区旅客量同比+6.8% [6][21] - 飞机日利用率均值7.6小时，同比减少3.8%；ASK同比增长0.8% [6][24] - **2025年行业回顾**： - 完成旅客运输量7.7亿人次，同比增长5.5%；其中国际旅客运输量同比增长21.6%，恢复至2019年90%以上；全年实现盈利65亿元 [22] - **2026年行业目标**： - 力争完成旅客运输量8.1亿人次，对应同比增速5.2% [23] - 将继续深入整治“内卷式”竞争，严控低效航线运力供给，探索建立运价监测预警机制 [23] - **推荐标的**：中国国航、南方航空、吉祥航空、春秋航空、华夏航空；建议关注中国东航 [6][24] 快递 - **核心观点**：电商快递总体处于低位，看好行业有序竞争、格局逐步优化、盈利中枢提升；看好顺丰控股2026年业务调整带来的经营利润较快增长 [6][20] - **行业数据**： - 2025年1-11月快递业务量累计增长14.9%，其中11月单月完成180.6亿件，同比增长5%；业务收入1376.5亿元，同比减少3.7% [19][65] - 2025年11月行业集中度指数CR8为86.9% [19][65] - 预计2026年行业业务量增速将从2025年的双位数回落至中高个位数增长 [6][20] - **主要公司表现（2025年11月）**： - 业务量同比增速：顺丰(+20.13%) > 圆通(+13.6%) > 申通(+14.7%) > 韵达(-4.2%) [19][65] - 单票收入同比增速：申通(+15.9%) > 韵达(+6.4%) > 圆通(-2.2%) > 顺丰(-8.5%) [19][65] - 累计市占率：圆通(15.6%) > 韵达(13.0%) > 申通(13.1%) > 顺丰(8.4%) [19][65] - **投资逻辑**：头部公司具有准红利属性；中尾部公司盈利弹性可能更高；顺丰控股预计经营利润将实现较快增长 [6][20] - **推荐标的**：顺丰控股、中通快递-W、圆通速递、申通快递、韵达股份 [6][20] 物流 - **跨境空运**：截至2026年1月9日，TAC上海出境空运价格指数周环比-19.9%，同比-6.1% [6][25][99] - **化工品价格**：截至1月9日，化工品价格指数较上周+1.2%，同比-8% [25][98] - **口岸数据**：2025年12月28日-2026年1月3日，甘其毛都口岸通车量日均约558辆；2026年1月5日-9日，查干哈达-甘其毛都口岸短盘运费均价约66元/吨 [25][93] 行业整体表现 - **行业规模**：股票家数128只，总市值3203.3十亿元，流通市值3012.1十亿元 [2] - **指数表现**：过去1个月绝对收益1.3%，过去12个月绝对收益13.6%；过去12个月相对沪深300指数收益为-12.3% [4] - **本周市场**：申万交运指数上涨0.2%，落后沪深300指数2.6个百分点；个股涨幅最大为原尚股份（+11.7%），跌幅最大为海汽集团（-9.8%） [26][29]

文章核心观点 - A股年报行情持续深化 多家公司发布2025年业绩预告 其中17家公司归母净利润同比预增上限超过100% 业绩预增或扭亏为盈公告对股价有显著正面刺激作用 [1][3] 业绩预告整体情况 - 截至发稿 共有87家A股上市公司发布2025年年报业绩预告 [1] - 剔除新股和次新股后 有17只个股的归母净利润同比预增上限超过100% [1] - 南兴股份预计2025年归属于上市公司股东的净利润为9000万元至1.2亿元 同比实现扭亏为盈 [1] 高增长公司案例详情 - **中科蓝讯**：业绩增速暂列第一 预计2025年归母净利润为14.00亿元到14.30亿元 同比增长366.51%到376.51% 业绩大增主要源于投资摩尔线程和沐曦股份带来的公允价值变动收益显著增加 [1] - **传化智联**：业绩增速暂列第二 预计2025年归母净利润为5.4亿元至7.0亿元 同比增长256.07%至361.57% 增长源于化学业务优化营销策略及物流业务优化资产结构并聚焦优势业务 [2] - **康辰药业**：业绩增速暂列第三 预计2025年归母净利润为1.45亿元至1.75亿元 同比增长243%至315% 本报告期无计提商誉减值准备的影响 而上年度因计提商誉减值导致资产减值损失增加 [2] 业绩变动对股价的影响 - 南兴股份在发布2025年业绩预告后 次日股价收盘涨停 [1] - 南兴股份发布业绩预增公告前 其股价已于周一收盘实现三连板 [3] 公司业绩变动具体原因分析 - **南兴股份**：2025年净利润预计大幅增长至9000万元至1.2亿元 而2024年同期亏损1.75亿元 主要原因是2024年度计提了3.64亿元商誉减值 导致当年净利润大减 而2025年度IDC业务业绩增长 且初步商誉减值测试结果显示商誉减值对本期利润影响较小 [3] - **中科蓝讯**：业绩大幅增长主要系投资带来的公允价值变动收益等非经常性损益同比大幅上升 [1] - **传化智联**：业绩增长源于化学业务聚焦市场需求优化营销策略 以及物流业务持续优化资产结构并聚焦优势业务 [2] - **康辰药业**：本报告期业绩增长部分原因是无计提商誉减值准备的影响 而上年度曾计提商誉减值准备 [2]