对于预测经济，预测经济与研判股市密不可分，因为经济始终是股市的核心驱动力。历史数据显示，上 证指数往往提前反映经济变化，通常领先3-6个月。很多人抱怨A股长期徘徊于3000点附近，其实这是 因为上证指数更多反映经济增速而非总量水平。此外，与美股对利好数据积极回应不同，A股往往呈现 博弈思维，甚至逆向解读，例如超预期的就业数据可能引发A股投资者对流动性收紧担忧，导致市场下 行，凸显其独特定价机制。 投资是一场长跑，我们需要从书籍中汲取力量。星图金融财顾频道联合星图金融研究院推出"财顾荐 书"栏目，每期一位主理人，负责向大家推荐一本经典书籍。 本期主理人为星图金融研究院研究员武泽伟，推荐书目为《预测：经济、周期与市场泡沫》，作者洪 灝，CFA，毕业于对外经济贸易大学和澳大利亚新南威尔士大学，清华五道口紫荆商学院特聘教授，跨 境金融50人论坛奠基成员，中国首席经济学家论坛理事，历任交银国际研究部主管、中金公司首席全球 策略师、思睿集团首席经济学家等职，现任莲华资产管理公司管理合伙人和首席投资官。 对于大多数投资者来说，最大的梦想无疑是准确预测未来，这种先人一步的优势在市场上是无价之宝。 然而，大多数学院派经济学家对 ...

美国关税政策对瑞士出口的影响 - 8月瑞士对美出口额环比暴跌22% [2][4] - 黄金出口量从30多吨暴跌至0.3吨 跌幅超99% [2][4] - 美国对瑞士产品加征39%关税于8月7日生效 [2][4] - 瑞士对美贸易顺差缩减至20.6亿法郎 为2020年以来第二低水平 [4] - 适用关税商品出口显著下降 豪华手表出口减少8.6% [5] - 黄金出口占瑞士对美贸易顺差超三分之二 达360多亿美元 [5] - 瑞银因关税冲击将瑞士2026年GDP增速预期从1.2%下调至0.9% [6] - 关税措施可能导致瑞士经济总量减少约0.6% [7] 瑞士的应对措施与贸易分歧 - 瑞士提出建立美国精炼厂以解决贸易失衡问题 [5] - 美瑞在农业领域存在分歧 瑞士对农产品实施高关税保护 [5] - 瑞士农民游说团体否决增加美国牛肉家禽进口 [6] - 瑞士与南方共同市场集团签署新自由贸易协定以实现出口多元化 [7] 美国关税政策对韩国汽车行业的影响 - 现代汽车将2025年营业利润率目标从7%-8%下调至6%-7% [2][9] - 美国对韩国进口商品征收15%关税 汽车关税仍维持25% [9] - 美国是现代汽车最大销售市场 占总收入超40% [9] - 现代汽车计划将佐治亚州工厂年产能提升至50万辆并生产新能源车型 [9] - 电池工厂因技术工人遣返事件被迫延期投产 [10]

当地时间9月19日，美股三大指数集体收涨并创收盘新高，道指收涨0.38%，纳指收涨0.72%，标普500指数收涨0.49%。本周，标普500指数累计上涨 1.22%，纳斯达克指数上涨2.21%，道琼斯指数上涨1.05%。 大型科技股普涨。苹果报245.50美元，涨3.20%，最新市值3.6万亿美元。其市值一夜增加1131亿美元（约合人民币8048亿元）。 特斯拉报426.07美元，涨2.21%，最新市值1.41万亿美元。 甲骨文涨超4%，英特尔收跌3%。 热门中概股涨跌互现，纳斯达克中国金龙指数收跌0.25%。拼多多跌超2%，理想汽车、爱奇艺跌超1%，老虎证券、富途控股涨超2%，小鹏汽车涨超1%。 富时A50期指连续夜盘收跌0.01%，报14989点。 国际油价19日下跌。截至当天收盘，纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格下跌89美分，收于每桶62.68美元，跌幅为1.4%；11月交货的伦敦布伦特 原油期货价格下跌76美分，收于每桶66.68美元，跌幅为1.13%。 现货黄金收报3684.93美元/盎司，纽约黄金报3719.42美元/盎司。 据央视新闻，当地时间9月19日，美国劳工统计局公布数据显示，美 ...

南向资金持股变动 - 9月19日南向资金减持京基金融国际85.9万股 持股比例降至57.38% [1] - 近5个交易日累计净减持508.9万股 近20个交易日累计净减持2036.6万股 [1] - 持股总数从9月15日的10.02亿股连续下降至9月19日的9.97亿股 [2] 持股变动明细 - 9月18日单日减持201万股 变动幅度达-0.20% 为统计期内最大单日跌幅 [2] - 9月16日减持193万股 变动幅度-0.19% 9月17日与9月15日减持幅度较小 分别为-0.02%和-0.01% [2] - 南向资金连续20个交易日呈现减持态势 未出现增持记录 [1] 公司业务结构 - 公司主营保险经纪业务 通过七个分部开展运营 [2] - 业务范围涵盖保险科技、网络授权、毛皮贸易、证券服务、放债及资产管理 [2] - 证券分部提供保证金融资与包销服务 资产管理分部涉及基金管理业务 [2]

可转债税务处理错误事件 - 多家上市公司因可转债利息支出税务处理错误而补缴企业所得税及滞纳金 包括君禾股份和上海沪工等企业 [2] - 可转债是一种混合融资工具 兼具债性和股性 允许持有人转换为普通股票或持有至到期获取本息 [2] - 可转债票面利率通常低于普通信用债 如公司债和资产支持证券 为企业提供成本较低的融资渠道 [2] 可转债会计处理规则 - 发行日需将募集资金总额基于不含转换权的普通债券市场利率分拆 负债成分为未来现金流按市场利率折现的现值 权益成分为发行总额减去负债成分公允价值 [3] - 案例中A公司发行面值100万元可转债 票面利率1% 市场利率3% 负债成分公允价值94.34万元 权益成分5.66万元 [3] - 后续计量按实际利率法确认利息费用 案例显示2023-2025年确认利息费用总额8.66万元 实际支付利息仅3万元 差额用于调整负债账面价值并冲减权益成分 [4] 企业所得税处理规则 - 税前扣除强调"实际发生"原则 仅实际支付给持有人的利息可扣除 会计确认的未实际支付利息调整额不可扣除 [5] - 根据国家税务总局2021年17号公告和2018年28号公告 税前扣除需证明支出实际发生 [5] - 案例中A公司仅可扣除实际支付利息3万元 而非会计确认的8.66万元 需相应调增年度应纳税所得额 [5] 发行费用税务处理 - 可转债发行产生的中介费、承销费等发行费用税务处理存在分歧 可能被视为权益或债务融资费用 [6] - 权益融资费用不可税前扣除 债务融资费用符合条件的可据实扣除 [6] - 实务中存在分摊观点但无明确政策指引 企业需咨询税务机关谨慎判断 [6]

美股市场表现 - 美股三大指数集体走高 道指涨0.20% 纳指涨0.45% 标普500涨0.24% [1] - 中概股表现分化 微博涨超3% 老虎证券和阿里巴巴涨超2% 房多多跌超4% 拼多多跌超1% [1] 美国国债持仓动态 - 2025年7月中国减持美国国债257亿美元 持仓规模创2009年以来新低 [2] - 日本作为美国第一大债主在7月增持38亿美元美国国债 持仓规模达11514亿美元 [2] 人工智能行业观点与动态 - 摩根资管认为人工智能公司业绩不佳的风险远大于当前地缘政治风险 可能引发股市大幅回调 [3] - 微软宣布将额外投资40亿美元扩建威斯康辛州数据中心 加上此前投资的33亿美元 总投资超70亿美元 旨在打造世界最强AI数据中心 [5] 科技公司新闻 - 马斯克否认特斯拉Optimus人形机器人获得1万台订单的传闻 [3] - 苹果iPhone 17系列开售 Pro Max型号加价近千元 市场需求旺盛 [4]

外资大行近期频频发布针对中国股市的牛市研究报告，引发业内关注。 9月17日，摩根大通发布报告称，中国股市的牛市属于"风险收益结构质变驱动的可持续牛市"。而一天后，高盛也发布研究报告评论中国股市，高盛则强 调牛市的本质是"估值修复支撑的结构性上涨"。 在报告中，两家大行都提到了AI技术发展对基本面改善的作用，并最终达成共识——中国股市微观结构改善与宏观估值修复形成共振，市场正迈向更具 韧性的发展阶段。 本文将从六大核心维度，进一步提炼双方核心观点要点，并展开深度对比。 摩根大通核心观点 关注焦点：AI叙事强度与市场情绪传导，聚焦具体技术突破标的。 一、牛市定性与核心支撑论据 摩根大通核心观点 牛市定位：明确界定为"可持续牛市形成阶段"，核心标志是风险收益结构质变。 关键论据：MSCI中国指数三个月收益波动率比率升至0.96(历史均值约0.6)，接近美国市场1.04，打破"上涨必伴高波动"的过往规律。 底层支撑：技术创新、政策支持、资本流动改善三重因素共振；中国科技龙头指数集中度低于美国"七大科技巨头"，市值扩张空间充足。高盛核心观点 牛市定位：强调"估值修复驱动的结构性上涨"，维持A股/H股超配评级。 关键论据 ...

近期，以"泉聚产业 链动未来"为主题的徐州市泉山区产业对接周（第二季）落幕。这场由泉山区委、 区政府主办的盛会，以推动现代服务业提质增效、打造现代产业体系为核心目标，通过1场主场活动与7 大专场活动的精准布局，通过精准对接、资源整合、政策赋能，全面激活服务业发展潜能，在科技服 务、金融服务、文旅等领域取得突破性进展，为泉山区服务业高质量发展注入强劲动力。 作为推动服务业提质增效的关键载体，本次产业对接周从启动之初，便紧扣党的二十届三中全会精神， 充分发挥政府与市场双重作用，通过释放政策红利、链接企业需求，为服务业发展搭建起高效对接平 台。活动选址淮海科技城、港务区等重点产业载体，依托园区集聚效应，强化服务业企业间的协同联 动，形成"政策引导+平台对接+资源共享"的服务业发展新模式。 主场活动以政策与需求双轮驱动，为服务业发展指明方向。现场发布的《新质生产力场景清单》，重点 释放智慧社区、在线医疗等服务业数字化、智能化场景机会；36家企业通过视频集中发布供需信息，30 家企业在物流、数字服务等领域达成合作意向；360、数融智联等科技服务企业更是带来前沿技术路 演，为服务业转型升级提供了可借鉴的范本。 7大专场活 ...

(机遇香港)港股通今年至今净流入资金破万亿港元 来源：中国新闻网 中新社香港9月19日电 (记者 戴小橦)恒生指数公司19日表示，港股通年初至今录得逾1万亿港元资金净 流入，令2025年有望创下年度净流入总额新高。 恒生指数公司表示，自2014年11月中国内地与香港股票互联互通启动以来，内地投资者已成为港股市场 中的新势力。过去10年，港股通的资金流入持续增加，由2014年仅131亿港元，上升至2024年的8079亿 港元。今年初至9月12日，港股通资金净流入达到10729亿港元，较去年全年高33%，有望创下年度新 高。 恒生指数公司表示，过去两年"北水"流入趋势持续强劲。截至8月，香港股票市场已经录得连续26个月 的资金净流入。8月单月净流入达1122亿港元，位居有记录以来第9高。今年有6个月份跻身单月净流入 前10。此外，单日净流入亦创新高，今年有7个交易日位处单日净流入前十之列，其中，8月15日的359 亿港元为有记录以来最高水平。 恒生指数公司提到，随着交易所买卖基金(ETF)纳入互联互通，进一步为内地投资者提供了更多的港股 投资渠道，亦带动南向交易ETF成交额创新高。 当日，港股三大指数呈现震荡走势 ...

公司业务动态 - 公司与首钢集团签订EMC采购总协议 协议期限为三年 自生效日期起计算 公司同意供应EMC产品 首钢集团同意购买相关产品 [1] - 公司与首钢集团签订钢铁采购总协议 协议期限为三年 自生效日期起计算 公司同意购买钢铁产品 首钢集团同意供应相关产品 [1] - 两项总协议均于2025年9月19日正式订立 协议条款及条件将作为双方交易的基础框架 [1] 供应链关系 - 公司通过EMC采购总协议成为首钢集团EMC产品供应商 建立长期供应合作关系 [1] - 公司通过钢铁采购总协议成为首钢集团钢铁产品采购方 形成稳定的原材料采购渠道 [1] - 双向协议结构体现公司与首钢集团的深度产业链协同 涵盖产品供应与采购双向流动 [1] 协议时间框架 - 两项总协议均设定三年有效期 提供中长期业务稳定性 [1] - 协议生效日期明确为2025年9月19日 确定合作起始时点 [1] - 三年期限覆盖至2028年9月 为业务规划提供明确时间范围 [1]