1月27日，易方达基金公告显示，易方达黄金主题证券投资基金（LOF）自2026年1月28日起暂停A类人民币份额申购及定期定额投资业务，赎回业务照常办 理，恢复时间将另行公告。 | 是金名称 | 易方达黄金主题证券投资基金(LOF) | | --- | --- | | 基金简称 | 易方达黄金主题(QDII-LOF-FOF) | | 基金主代码 | 161116 | | 基金管理人名称 | 易方达基金管理有限公司 | | 公告依据 | 《易方达黄金主题证券投资基金(LOF)基金合同》《易 | | | 方达黄金主题证券投资基金(LOF)更新的招募说明书》 | | 暂停相关业务的 | 暂停申购起始日 2026年1月28日 暂停定期定额投资起始日 2026 年 1 月 28 日 | | 起始日及原因说 ਥੀਤੇ | 暂停申购、定期定额投资的 为了基金的平稳运作 | | | 原因说明 | | 下属分级基金的 | 易 方 达 黄 金 主 题 易 方 达 黄 金 主 题 | | 基金简称 | (QDII-LOF-FOF) A (QDII-LOF-FOF) C | | 下属分级基金的 | 161116 007976 | | ...

文章核心观点 - 公募基金行业，特别是小微基金，正通过强化产品进攻性和赛道化布局策略，实现业绩突围与规模跃升的双赢局面，高弹性风格成为其破局关键 [1][5] 小微基金策略转向：从均衡到进攻 - 行业趋势是推动小微基金产品做减法，从广泛涉足多行业转向深耕一两个高景气赛道，以提升净值弹性和产品进攻性 [2] - 融通明锐混合基金在2025年末将前十大重仓股全数切换至AI+应用产业链，风格调整后2026年开年不足一个月收益率突破37% [2] - 长城消费增值基金利用消费主题的宽松定义，在2025年末将前十大重仓股全部切换为AI医疗赛道标的，2026年1月5日单日净值涨幅接近9%，开年至1月25日收益率达17.88%，超越2025年全年业绩 [2] - 诺安精选回报基金在2025年末从多行业均衡布局转向全部重仓军工赛道，开年后收益率接近26%，跻身业绩前列 [3] - 2025年末从均衡转向赛道聚焦的基金中，有相当大比例为规模迷你的小微产品 [4] 高弹性风格驱动规模爆发式增长 - 鲜明的高弹性赛道风格成为小微基金规模突围的核心密码，推动多只产品实现从行业尾部到头部的跨越式成长 [5] - 中欧数字经济基金在2023年末规模不足1400万元，通过赛道化布局与高弹性运作，2025年全年收益率达143%，至2025年四季报规模突破117亿元，两年内规模增幅超800倍 [5] - 创金合信全球医药生物基金在2025年三季度末规模不足4200万元，依托2025年全年88.43%的高收益，至2025年四季报规模飙升至9.68亿元，三个月内规模增长超22倍 [5] - 深圳某大型公募旗下类债券型基金更换基金经理后，股票仓位从0.27%大幅提升至87.33%，进攻性增强，规模从1188万元猛增至1.98亿元；后续股票仓位降至30%以下后，规模缩水至不足1800万元，印证资金申购与产品风格高度绑定 [6] 明星基金经理策略前瞻强化进攻共识 - 多位明星基金经理对2026年的策略前瞻强化了赛道策略的可行性，增加进攻提升弹性成为行业共识 [7] - 易方达全球配置基金经理张清华认为物价指数触底修复将提振风险偏好，资金更倾向集中布局有盈利支撑的板块，重点看好AI相关行业和全球定价上行的工业资源品，将聚焦AI科技巨头加仓 [7] - 平安策略先锋基金经理神爱前判断2026年需坚定进攻性策略，把握泛科技与泛周期两条核心主线，指出全球AI巨头资本开支持续高增，国内AI投资有望加速，互联网大厂资本开支力度加大 [7] - 南方港股创新视野基金经理史博持续看好科技成长赛道，重点布局科技与AI领域，认为港股市场在流动性改善与优质资产供给增加驱动下，科技、医疗等成长板块为赛道化布局提供空间 [8]

凤凰投诉讯 1月27日，有网友投诉富国基金投诉7天不到账，耽误还房贷。 用户曹先生在投诉中表示，自己1月20日在招商银行客户端发起了赎回申请，用于在24日还房贷，但直到今日，曹先生的赎回资金依旧没有到账。为了房贷 不逾期，曹先生只好另想办法。 凤凰投诉联系到曹先生，了解到他购买的是"富国全球债券（QDII）人民币A"产品。确实依旧显示在途状态，资金并未到账。 | 交易时间 | T+7赎回到银行卡 | | --- | --- | | 周五15:00-周一15:00 | 下周三 | | 周一15:00-周二15:00 | 下周四 | | 周二15:00-周三15:00 | 下周五 | | 周三15:00-周四15:00 | 下下周一 | | 周四15:00-周五15:00 | 下下周二 To: Houstination in the province is a minimal and the many of the many of the may be | 你是不是也曾遭遇过各种陷阱，却投诉无门？或手握第一线的真实投资故事，却无人关注？扫码留言，让你的声音"被看见、被回应"！ 随后，凤凰投诉查询了该产品的赎回规则 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - ETF发展呈现多元化且竞争加速局面，细分领域投资品种增多，先发优势和头部马太效应将持续加强 [2] - 2026年产业新动能有望壮大，主动权益基金“抱团”程度或提升，有望延续超额收益，主动和被动管理协同共存 [2] - 理财规模有望扩容，固收增强是资金外溢重要流向，建议关注均衡灵活的中波固收增强策略 [2] 各部分总结 ETF回顾与展望 - 发行与规模：2025年被动权益基金延续发行热潮但增速放缓，主动权益基金发行热度回升，主被动权益基金规模均增加，主动和被动权益基金发行规模分别为1657亿份和4119亿份，较上年分别提升130.04%和69.97%，截至2025年三季末规模分别为4.04万亿元和4.71万亿元，较上年末分别增加21.91%和38.34% [5] - 资金流向：2025年资金由宽基流向行业主题ETF，2026年开年以来卫星/商业航天、有色、AI主题ETF大幅净流入；2025年科技主题ETF资金净流入额居前，其次为金融地产和周期主题ETF，热门概念主题ETF轮番吸引资金流入 [2][8][10] - 借鉴海外：参考美国基金行业发展历程，ETF未来规模将稳定增长，但增速或减缓，部分主动管理人可考虑美国主动ETF模式 [13] - 政策影响：优化产品注册与基准设置机制，调降费率，鼓励被动权益产品发展，未来ETF发展将呈现多元化且竞争加速局面 [2][15] 主动权益基金回顾与展望 - 业绩表现：2025年主动权益基金规模止跌回升，全市场与各行业主题主动权益基金均跑赢被动权益基金，长期来看，全市场基金与周期、医药、科技主题主动管理基金能取得稳定超额收益 [20] - 超额收益特征：成长风格占优阶段以及新的产业趋势出现时，主动权益基金超额收益显著，2026年产业新动能有望壮大，成长风格或将继续占优，主动基金有望延续超额收益；全市场主动权益基金持仓集中度与超额收益有一定相关性，2026年主动权益基金持仓集中度有望企稳回升；主动权益基金机构持有份额占比止跌回升，机构对主动权益基金信心增强 [23][26] - 科技底仓品种：精选的科技底仓品种2025年净值增长74.02%，显著超越中证TMT指数29.55个百分点；持仓变化呈现更聚焦、更具进攻性特点，调仓节奏更灵活 [29][30][31] - 医药底仓品种：精选的医药底仓品种2025年净值增长43.06%，显著超越申万医药指数31.12个百分点；持仓显著超配创新药板块，持仓调整灵活 [36][38][41] - 政策影响：强化基准约束，绑定管理人与投资者利益，引导主动权益基金回归投资本源，主动和被动管理将协同共存，主题风格化或将是未来主动基金的重要破局之路 [42] 固收增强基金回顾与展望 - 固收增强基金：无风险利率下行，理财规模有望扩容，固收增强是理财资金外溢重要流向，应关注策略收益风险特征，重点关注均衡灵活的中波固收增强策略 [48] - 新股收益：随着市场回暖，新股收益贡献有望提升，2025年2亿规模账户全年“打新”收益约3.8% [50] - FOF基金：规模显著回升，被动产品在FOF持仓中占比持续提升，资产配置趋于多元化 [52] - 业绩回顾：对标二级债基的中高波均衡策略2025年净值增长6.88%，最大回撤 -1.42%，年化波动2.76%；轮动策略2025年净值增长3.34%，最大回撤 -0.71%，年化波动1.19% [61][65] - 政策影响：加大含权中低波动型产品、资产配置型产品创设力度，鼓励长期投资，中波固收增强策略能更好匹配长期投资需求 [69]

被动权益基金市场整体规模 - 截至2025年四季度末，全市场被动权益基金合计规模为4.77万亿元，较上一季度增长3.49% [1][5][43][47] - 其中纯指数股票基金规模为4.52万亿元，较上季度增长3.26%，增强指数股票基金规模为0.25万亿元，较上季度增长7.78% [1][5][43][47] - 全市场被动权益基金共计2065只，其中纯指数股票基金1594只，增强指数股票基金471只，较上季度总数1926只有所增长 [5][47] 被动权益基金新发情况 - 2025年四季度被动权益基金新发募集规模合计约816.80亿元，发行数量为183只，较上一季度的258只减少75只 [1][7][43][49][50] - 四季度纯指数股票基金发行规模为576.75亿元，发行数量为134只，增强指数股票基金发行规模为240.05亿元，发行数量为49只 [1][7][43][50] 市场指数与基金业绩表现 - 2025年四季度市场指数分化，上证指数上涨2.22%，沪深300指数下跌0.23%，创业板综合指数下跌0.73% [2][9][44][52] - 同期天相纯指数股票基金指数下跌2.01%，天相增强指数股票基金指数上涨0.99% [2][9][44][52] - 主要宽基指数ETF在四季度平均收益率为正，上证50ETF平均收益率为2.24%，沪深300ETF为0.38%，中证500ETF为1.30%，中证1000ETF为0.52% [21][63][64] - 主要宽基指数增强基金在四季度平均超额收益率为正，上证50指数增强基金为1.00%，沪深300指数增强基金为1.48%，中证500指数增强基金为1.37%，中证1000指数增强基金为1.65% [22][23][64][65] 基金跟踪误差与信息比率 - 2024年四季度，市场宽基纯指数股票基金平均年化跟踪误差为0.84%，平均年化信息比率为2.63，主题行业纯指数股票基金平均年化跟踪误差为0.89%，平均年化信息比率为1.47 [12][54] - 2025年四季度，市场宽基增强指数股票基金平均年化跟踪误差为3.94%，平均年化信息比率为1.49，主题行业增强指数股票基金平均年化跟踪误差为3.27%，平均信息比率为0.98 [15][57] 资金流动与交易活跃度 - 2025年四季度被动权益基金申购份额为14151.39亿份，赎回份额为12523.91亿份，净申购份额为1627.49亿份，较上一季度有所上升 [2][24][44][66] - 四季度被动权益基金二级市场成交量达到73207.50亿份，其中纯指数股票基金交易量为72984.02亿份，增强指数股票基金成交量为223.48亿份 [2][28][44][70] 行业持仓分析 - 被动权益基金前十大持仓行业比例合计86.18%，电子、非银金融、电力设备、食品饮料、通信为前五大重仓行业 [33][75] - 截至2025年12月31日，具体持仓比例为：电子17.24%，非银金融12.82%，电力设备11.02%，食品饮料9.92%，通信9.67% [34][76] 基金管理公司格局 - 华夏基金管理的被动权益基金规模约7942.40亿元，市场占有率最高，为16.65% [35][37][77][79] - 易方达基金、华泰柏瑞基金、南方基金、嘉实基金、富国基金、国泰基金、广发基金、汇添富基金、华宝基金等公司管理规模均超过1000亿元，市场格局稳定 [35][77] - 在纯指数股票基金细分市场，华夏基金规模约7808.28亿元，市场占有率为17.27%，处于领先地位 [37][39][79][81] - 在增强指数股票基金细分市场，易方达基金规模为249.65亿元，市场占有率为9.98%，处于领先地位 [41][42][83][84]

核心观点 2025年第四季度，固收+基金总规模创下2.18万亿元的历史新高，但增长斜率较上季度放缓[2][8] 在市场高位震荡的背景下，固收+基金普遍降低权益仓位，行业配置上增持金融与周期板块，减持医药、消费及先进制造板块，对TMT板块的配置策略则出现显著分歧[2][30][31] 业绩方面，景顺长城基金和华商基金在规模靠前的公司中表现领先，绩优产品在行业配置上普遍重仓有色金属[2][39][42] 规模变动：固收+基金规模创历史新高 - **总规模创新高**：2025年第四季度，固收+基金总规模达到2.18万亿元，较上季度增加2984.32亿元，创历史新高[2][8][12] - **规模增长结构**：按仓位类型看，中仓位（15%-25%）基金规模增加最多，达1195.17亿元；按产品类型看，混合债券型二级基金规模增长最快，增加2674.60亿元，而混合债券型一级基金规模小幅下滑279.39亿元[2][10][13] - **头部产品规模增长显著**：规模上升最多的产品包括景顺长城景盛双息（规模增加208.36亿元）、永赢稳健增强（增加148.45亿元）和华夏稳享增利6个月滚动（增加92.35亿元）[2][16] - **新发市场转暖**：本季度基金公司累计发行43只固收+基金，首发规模合计456.84亿元，其中2025年12月单月首发规模达266亿元，为近两年月度最高值[2][17] - **基金公司规模变化**：管理规模靠前的基金公司规模大多上升，景顺长城基金、汇添富基金、招商基金增长较快，其中景顺长城基金在管规模突破2000亿元，达2032.92亿元，位列市场第一[2][21][22] - **投资者偏好**：机构偏好的固收+基金中，景顺长城景盛双息、永赢稳健增强、鹏华双债加利规模上升最多；个人投资者偏好的基金规模变化不一[27][29] 投资特征：普遍降低权益仓位，TMT板块配置策略分歧凸显 - **普遍降低权益仓位**：受权益市场高位震荡影响，各类固收+产品普遍选择降低股票与可转债仓位以止盈[2][30] - **行业配置调整**：基金普遍增持金融、周期板块，减持医药、消费、先进制造板块[2][30] 例如，各类产品对金融地产板块的配置比例合计增加了2.08%至3.33%，而对医药生物板块的配置比例普遍下降了1.24%至2.49%[33] - **TMT板块配置分歧显著**：对于TMT（科技创新）板块，高弹性类基金持续加仓，而其他产品类型没有明显倾向[31] 具体来看，过高转债仓位产品对TMT板块的配置比例增加了5.87%，而中、高仓位产品则分别减少了0.69%和0.98%[33] - **头部基金公司配置差异大**：规模前十的基金公司行业配置观点差异较大[2] 例如，中欧基金超配金融地产板块7.35%，而招商基金低配9.46%；永赢基金和富国基金超配TMT板块明显，分别超配12.91%和10.24%，中欧基金则低配7.22%[35][36] - **绩优基金共性**：2025年第四季度业绩靠前的固收+基金在行业配置上有明显共性，大多数产品重仓有色金属行业个股[2][37] 例如，在列示的20只绩优基金中，多只产品的前三大重仓行业包含有色金属，且配置比例较高[38] 业绩复盘：景顺长城基金领跑 - **整体业绩表现**：2025年第四季度，全市场固收+基金的收益中位数为0.43%，最大回撤中位数为-1.30%[2][39] 低、中、高仓位产品的收益中位数分别为0.48%、0.34%、0.17%[39][41] - **基金公司维度业绩**：在固收+基金规模靠前的基金公司中，平均收益最高的是景顺长城基金（1.02%）和华商基金（0.80%）[2][42] 代表产品分别是景顺长城景颐招利6个月持有和华商信用增强[2][42] - **大规模基金业绩**：规模前20的固收+基金业绩表现不一，在同策略产品中业绩靠前的包括永赢稳健增强（收益2.30%，处同类98.08%分位）和景顺长城景盛双息（收益2.29%，处同类97.89%分位）[2][43][44] - **各类型绩优产品**：对各类固收+基金收益降序排列，收益靠前的产品包括西部利得聚兴一年定开（低仓位，收益3.17%）、西部利得新享（中仓位，收益4.34%）、鹏华弘鑫（高仓位，收益8.37%）、民生加银鑫享（过高转债仓位，收益4.46%）等[2][45][49]

专题：投资好时节 嘉实基金2026投资策略峰会 近几年，关注股息率和持续性的红利投资逐步走"红"，受到个人投资者与保险等机构资金的青睐。 围绕如何做好红利投资，在嘉实基金2026投资策略峰会特设的嘉实基金"投资好时节"与小红书"万物有 时节"联名线上专场中，财经博主晓鸥姐姐与嘉实红利精选基金经理陈黎明、小红书财经达人研究员雷 牛牛，围绕红利投资策略、红利资产优势以及2026年市场机遇等议题，展开了深度对谈与专业解读。 红利投资本质解析：长期稳定的股东回报与价值创造机制 红利投资的内涵，核心是关注股息率。嘉实红利精选基金经理陈黎明指出，股息率的概念是简单的，但 它背后的内核是不简单的。陈黎明进一步阐述了优质红利资产的三个核心条件：持续稳定的分红能力、 明确的分红意愿以及合理的估值水平。他指出，同时具备这些条件的上市公司往往拥有良好的行业发展 前景、可持续的商业模式和优秀的管理团队，能够为投资者提供穿越周期的稳健持有体验。 小红书财经达人@研究员雷牛牛认为，红利投资可以从"红利"与"投资"两个维度理解："红利"代表了投 资者作为公司股东从企业利润中获得的合理分红回报，这是股东权利的直接体现；而"投资"则区别于短 ...

其中博道基金是市场中首批"私转公"机构，2025年持续深耕量化赛道。东财基金则是东方财富旗下旗下公募平台，产品线呈现多元化特征。为何东财基金管 理规模能够连续两年实现大基数翻倍？ 从其2025年的战略举措中，或可窥见中小公募在激烈竞争中的破局关键。 突围样本：东财基金规模翻倍，做对了什么？ 东财基金在2025年共新发产品11只，重点布局科技主题ETF与固收类产品，截至2025年末，其已初步形成了覆盖固收、指数（及指数增强）、主动权益、 FOF产品的立体化格局。这种产品布局策略相对均衡，一方面，稳健的固收产品线在市场利率中枢下行趋势中成为投资组合的"压舱石"，也成为其整体资产 规模提升的坚实支撑；另一方面，通过大力发展指数及指增、布局主动权益产品，能够捕捉市场的结构性增长机遇，东财基金形成了鲜明的"固收为基，科 技为翼"特色。 固收实践："配置交易化"策略如何成为规模增长利器？ 2025年公募基金四季报披露已经落幕，市场关注的焦点不仅是热门产品的调仓路径，还有行业格局的深刻演变。 A股结构性行情凸显的2025年，公募基金也迎来高质量发展，行业总规模屡创新高。据央行数据，截至2025年末，公募基金总资产已超过40 ...

公募基金前十大重仓股结构变化 - 2025年公募主动权益基金前十大重仓股中仅有一只传统消费股（贵州茅台），其余九只均为AI、科技、新能源及互联网等领域的公司，包括中际旭创、新易盛、宁德时代、腾讯控股、紫金矿业、阿里巴巴-W、寒武纪、立讯精密、东山精密 [1] - 与2021年四季度末相比，公募前十大重仓股中的白酒股数量从3只减少至仅剩贵州茅台1只 [1] - 公募基金整体持仓呈现向AI、科技、新能源倾斜的趋势，而贵州茅台是前十大重仓股中唯一的传统消费股 [1] 贵州茅台的持仓情况 - 截至2025年末，共有1048只基金重仓贵州茅台，持仓总市值高达1182.03亿元，在前十大重仓股中排名第四 [1] - 在重仓茅台的基金中，易方达蓝筹精选、景顺长城新兴成长、易方达消费行业、富国天惠精选成长4只基金的持仓市值均在10亿元以上，合计超过70亿元 [2] - 鹏华匠心精选、汇添富价值精选、易方达核心优势、前海开源优质企业6个月持有等数十只基金，持有茅台数量均在10万股以上 [2] 消费赛道投资的分化 - 消费赛道呈现分化现状：部分基金长期坚守以白酒为代表的传统消费，而“新消费”（如手办潮玩、“谷子经济”和医美）则成为一批新生代基金经理的新宠 [1] - 专业投资者对以茅台为代表的传统消费股表现出长期坚守，例如景顺长城新兴成长已连续36个季度重仓贵州茅台，易方达蓝筹精选已连续重仓29个季度 [2] - 这种长期坚守反映了专业投资者对贵州茅台商业模式、品牌护城河与盈利能力的深度认可 [2]

行业涨跌榜 | 库号 证券代码 | | 证券简称 | 区间涨跌幅 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | [区间首日] 2026-01-19 | | | | | | ［区间尾日］2026-01-24 | | | | | | 单位 % ↑ | | | 1 | : 801780.SI | 银行(申万) | | -2.6979 | | 2 | 801770.SI | 通信(申万) | | -2.1196 | | 3 801790.SI | | 非银金融(申万) | | -1.4536 | 申万一级行业中，建筑材料、石油石化、钢铁涨幅靠前，银行、通信、非银金融、食品饮料跌幅靠前。 上周市场回顾 关键词：权益市场多数上涨 上周权益市场分化，上证指数上涨0.8%，深证指数上涨1.1%，沪深300下跌0.6%，创业板指下跌0.3%， 科创50上涨2.6%。 债市上涨，10年国债收益率收于1.83%左右，下行约1.3bp，7年国债收益下行2.2bp左右，1年国债收益 率上行约4.0bp，3年期中债企业债收益率下行约1.5bp。 | 成号 证券代码 | | 证券简称 | 区间涨跌 ...