核心观点 - 证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》征求意见稿 标志着公募基金费率改革进入收官阶段 预计每年为投资者让利超500亿元 其中第三阶段降费规模约300亿元 降幅达34% [1] - 改革突出"投资者利益为核心" 全面调整认购费 申购费 销售服务费率水平 规定赎回费全部归入基金资产 并差异化安排尾随佣金比例 聚焦服务个人投资者和发展权益类基金 [1] 费率调整具体措施 - 股票型基金认购费率上限由1.2%调降至0.8% 申购费率上限由1.5%调降至0.8% [2] - 混合型基金认购费率上限由1.2%调降至0.5% 申购费率上限由1.5%调降至0.5% [2] - 债券型基金认购费率上限由0.6%调降至0.3% 申购费率上限由0.8%调降至0.3% [2] - 股票型和混合型基金销售服务费率上限由0.6%/年调降至0.4%/年 [2] - 指数型和债券型基金销售服务费率上限由0.4%/年调降至0.2%/年 [2] - 货币市场基金销售服务费率上限由0.25%/年调降至0.15%/年 [2] 赎回费改革 - 规定所有赎回费归入基金资产 即完全归投资者所有 [3] - 将7天-30天持有期的基金赎回费比例上调至1% 旨在约束短期炒作行为 [3] 尾随佣金调整 - 对个人投资者销售基金形成的保有量 维持客户维护费占管理费比例不超过50%的上限 [5] - 向机构投资者销售权益类基金形成的保有量 维持客户维护费占管理费比例不超过30%的上限 [5] - 向机构投资者销售非权益类基金形成的保有量 将客户维护费占管理费比例上限由30%调降至15% [5] 行业平台建设 - 证监会批准公募基金行业机构投资者直销服务平台（FISP平台）正式启动运行 [6] - FISP平台是由证监会授权 中国结算建设运营的行业性服务平台 将面向机构投资者搭建统一直销服务货架 [6] 改革背景与意义 - 此次修订是贯彻新"国九条"精神 落实《公募基金行业费率改革工作方案》和《推动公募基金高质量发展行动方案》的重要举措 [7] - 改革有助于塑造行业长期投资 价值投资 理性投资的高质量发展新业态 提升投资者获得感 [7][8] - 降费利好可能提升公众对权益类公募基金的投资意愿 同时推动销售机构改善客户体验和服务能力 [9]

公募费改正式迈入收官阶段。 9月5日晚间，证监会正式发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（征求意见 稿）（下称《管理规定》），并向社会公开征求意见。 近两年来，公募基金费率改革以"三步走"形式不断推进。2023年7月，证监会发布实施 《公募基金行业费率改革工作方案》，按照基金管理人、证券公司、基金销售机构的主体 顺序，为公募基金降费勾勒了"管理费用-交易费用-销售费用"的三阶段实施路径。 此次《管理规定》的出台，是分阶段推进费率改革的"最后关键一步"。在内容上，本次销 售费率改革充分突出"投资者利益为核心"， 对公募基金认购费、申购费、销售服务费率水 平进行了全面调整，同时规定所有赎回费归入基金资产，并差异化安排尾随佣金比例，聚 焦服务个人投资者、发展权益类基金等。 公募基金行业费率改革的平稳落地，也标志着我国公募基金行业迈向高质量发展新阶段。 记者获悉， 如公募基金费率改革三阶段全部完成，按行业过去三年静态数据测算，每年预 计将为投资者让利超500亿元 。其中，一、二阶段降费规模分别约为140亿元、68亿元；第 三阶段降费规模约为300亿元，降幅约为34%。 费率改革亮点纷呈 具体来看，此次《管理规 ...

AI基金嘉实ESG可持续投资混合A（017086）披露2025年半年报，上半年基金利润5060.15万元，加权平均基金份额本期利润0.1161元。报告期内，基金净值 增长率为12.75%，截至上半年末，基金规模为3.55亿元。 该基金属于偏股混合型基金。截至9月3日，单位净值为1.31元。基金经理是蔡丞丰，目前管理的3只基金近一年均为正收益。其中，截至9月3日，嘉实绿色 主题股票发起式A近一年复权单位净值增长率最高，达113.6%；嘉实品质发现混合A最低，为60.1%。 基金管理人在半年报中表示，2025 年上半年，A 股市场整体呈现出震荡分化的格局，受宏观经济新旧动能转换的影响，国内经济处于低位运行过程。第一 季度，主要指数在窄幅区间震荡，结构上小盘及题材板块明显占优，而大盘及消费周期板块相对弱势。第二季度，这一分化趋势延续，但市场焦点逐步转向 新动能驱动的领域，受益于政策支持和全球科技周期的复苏，科技和医药等板块展现出较强韧性。 截至9月3日，嘉实ESG可持续投资混合A近三个月复权单位净值增长率为31.53%，位于同类可比基金106/607；近半年复权单位净值增长率为35.07%，位于 同类可比基金81/ ...

核心观点 - 证监会修订《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》 旨在降低投资者成本 优化销售机构行为 促进公募基金行业高质量发展 [2][3][7] 费率调整 - 股票型基金认购费率上限由1.2%调降至0.8% 申购费率上限由1.5%调降至0.8% [3] - 混合型基金认购费率上限由1.2%调降至0.5% 申购费率上限由1.5%调降至0.5% [3] - 债券型基金认购费率上限由0.6%调降至0.3% 申购费率上限由0.8%调降至0.3% [3] - 股票型和混合型基金销售服务费率上限由0.6%/年调降至0.4%/年 [3] - 指数型和债券型基金销售服务费率上限由0.4%/年调降至0.2%/年 [3] - 货币市场基金销售服务费率上限由0.25%/年调降至0.15%/年 [3] - 第三阶段销售费用改革预计每年让利约300亿元 整体降费幅度约34% [3][7] 赎回费优化 - 赎回费全部归基金财产所有 不再部分分配给销售机构 [4] - 统一各类基金赎回费收取标准（除ETF、同业存单基金、货币基金等） [4] - 持有期限超过一年的股票型、混合型、债券型基金不再计提销售服务费 [5] 客户维护费安排 - 个人投资者保有量客户维护费占管理费比例维持不超过50%上限 [5] - 机构投资者权益类基金保有量客户维护费比例维持不超过30%上限 [5] - 机构投资者债券型基金和货币基金保有量客户维护费比例上限由30%调降至15% [5] 直销服务平台建设 - 建立公募基金行业机构投资者直销服务平台（FISP平台） [5] - 通过统一业务标准对接多元主体 提供集中式标准化一站式服务 [5] 费率改革整体影响 - 三个阶段费率改革累计每年向投资者让利超500亿元 [6] - 第一阶段降低主动权益类基金管理费率至1.2%以下 托管费率至0.2%以下 年让利约140亿元 [6] - 第二阶段调降基金股票交易佣金费率 被动股票型基金佣金费率不超过0.26% 其他类型不超过0.52% 年让利约68亿元 [6]

基金业绩表现 - 2025年上半年基金利润337.77万元，加权平均基金份额本期利润0.0376元 [2] - 上半年基金净值增长率为5.4%，近一年复权单位净值增长率达35.51% [2][6] - 近三个月净值增长率8.29%（同类排名41/127），近半年12.69%（同类排名61/127），近一年35.51%（同类排名33/127） [6] 投资策略与持仓特征 - 长期投资消费领域股票，重点关注白酒、家居等顺周期消费及潮玩、宠物食品、美护等新消费领域 [3] - 持股集中度较高，前十大重仓股包括腾讯控股、阿里巴巴-W、美的集团等消费相关企业 [37] - 平均股票仓位88.63%（同类平均85.84%），2024年上半年末达90.78%最高仓位 [29] 估值水平分析 - 加权市盈率（TTM）14.87倍（同类均值22.97倍），市净率（LF）2.71倍（同类均值3.19倍），市销率（TTM）1.2倍（同类均值2.18倍） [10] - 持股加权营业收入同比增长率0.16%，净利润同比增长率0.3%，年化净资产收益率0.18% [17] 风险收益指标 - 成立以来夏普比率0.1299，最大回撤32.64% [24][26] - 单季度最大回撤17.61%出现在2024年一季度 [26] - 最近半年换手率73.48%，持续低于同类均值 [36] 基金规模与持有人结构 - 截至2025年上半年末基金规模6623.75万元 [2][30] - 持有人共计760户，总持有6830.69万份，个人投资者占比98.27%，机构持有1.73% [33] - 管理人员工持有27.83万份，占比0.41% [33]

市场表现 - 中证REITs全收益指数连续第二周上涨0.47% 收于1078.42点[2][3][4][5] - 74只已上市公募REITs中46只实现单周上涨 园区、消费、仓储物流类涨幅居前[5] - 华夏合肥高新REIT周涨幅达3.60% 华安百联消费REIT和华安金隅智造工场REIT分别上涨3.41%和2.95%[7] - 24只产品下跌 其中4只跌幅超1% 博时津开产园REIT单周跌幅最大达2.72%[7] - 全年12只REITs涨幅超30% 嘉实物美消费REIT等5只产品年内涨幅超40%[8] 新发行动态 - 华夏凯德商业REIT完成询价 认购价格确定为5.718元/份[10][11] - 网下发售获超额认购254.08倍 有效报价投资者142家 拟认购份额283.7833亿份[11] - 嘉实京东仓储物流REIT等多只产品发布召开2025年中期业绩说明会公告[11] 政策支持 - 国务院办公厅印发文件支持通过REITs融资建设体育场地设施[12] - 明确通过中央预算内投资、专项债券、彩票公益金等多渠道支持体育设施建设[12]

1、关于公募基金降费！证监会发文 重要程度：★★★★★ 9月5日，证监会网站消息，证监会对《开放式证券投资基金销售费用管理规定》进行了修订，并更名为 《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，现向社会公开征求意见。主要内容包括合理调降公募基金 认购费、申购费、销售服务费率水平，降低投资者成本等。 公募销售费用管理新规，共六章28条，主要包括以下五方面内容： ①合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平，降低投资者成本。 ②优化赎回安排，明确公募基金赎回费全额计入基金财产。 ③鼓励长期持有，明确对投资者持有期限超过一年的股票型基金、混合型基金、债券型基金，不再计提销 售服务费。 ④坚持权益类基金发展导向，设置差异化的尾随佣金支付比例上限。 ⑤强化基金销售费用规范，统筹解决基金销售结算资金利息归属、基金投顾业务双重收费等行业乱象。 2、大幅不及预期！美国8月非农仅录得2.2万人 交易员加大美联储降息押注 重要程度：★★★★ 美东时间周五，美国劳工统计局公布的数据显示，美国8月就业增长超预期放缓，几乎已经陷入停滞，同 时前两月数据再度大幅下修，显示劳动力市场显著恶化，这使得交易员加大了对美联储将从本月开始快速 ...

| | 沪深300指数 / 中证A500指数 | | 创业板 | 上证科创板 | 恒生中国 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 指数 | 50成份指数 | 企业指数 | | 指数分类 | A股大盘宽基 | | 创业板 | 科创板 | 港股 | | | | | 大盘宽基 | 大盘宽基 | 大盘宽基 | | 本周涨跌幅 | -0. 8% | -0. 7% | 2. 4% | -5. 4% | 1.2% | | 指数滚动 市盈率 | 13.9倍 | 16.2倍 | 39.3倍 | 172.0倍 | 10.2倍 | | 滚动市盘率 分位 | 61. 1% | 66. 6% | 31. 1% | 99. 4% | 61.8% | | 跟踪该指数 | 沪深300ETF | A500ETF | 创业板 | 科创板50ETF | HASETF | | 的ETF | 易方达 (510310) | 易方达 (159361 | ETF (159915) | (588080) | (510900) | | 合沪深300指数 | | | | | | 市场本周先抑后扬，板块题材 ...

新华社权威快报 9日5日 中国证监会修订发布 《公开募集证券投资基金销售费用 管理规定(征求意见稿 )》 9月5日，中国证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》。这意味着，公募基金行业第三阶段费率改革落 地，费率改革顺利收官。 根据管理规定，将合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费等销售环节费率水平，优化赎回费制度安排。以近三年平均数据测算，第三 阶段费率改革将每年为投资者让利约300亿元。 中国证监会自2023年7月启动公募基金行业费率改革。第一阶段和第二阶段费率改革已分别对公募基金管理费率、托管费率，以及公募基金证 券交易佣金费率进行合理调降。 此次第三阶段改革是分阶段推进公募基金费率改革的"最后关键一步"。据测算，三个阶段累计每年将为投资者让利超500亿元。 来源：新华社 调降认(申)购费等销售环节费率 优化赎回费制度安排 每年将为投资者让利约300亿元 ...

同时，《规定》通过优化赎回费制度安排，约束短期行为。一方面，将现行"赎回费部分归基金资产所 有，部分归基金销售机构所有"的制度安排，优化为"赎回费全部归基金财产所有"，引导基金销售机构 通过提供持续性服务，由赚取"流量"收入向赚取"保有"收入转变。 另一方面，统一赎回费收取标准，明确除交易型开放式指数基金(ETF)、同业存单基金、货币市场基金 以及中国证监会认可的其他基金除外，各类基金及其份额均按相同标准收取赎回费，鼓励投资者长期持 有。 据了解，2023年7月，证监会制定印发《公募基金行业费率改革工作方案》，提出按照"基金管理人-证 券公司-基金销售机构"的实施路径分阶段推进公募基金费率改革工作，逐步降低公募基金综合投资成 本。此次基金销售费用改革，是分阶段推进费率改革的"最后关键一步"。 具体来看，本次降费力度较大，将股票型基金的认购费率、申购费率上限由1.2%、1.5%，调降至 0.8%；将混合型基金的认购费率、申购费率上限由1.2%、1.5%，调降至0.5%；将债券型基金的认购费 率、申购费率上限由0.6%、0.8%，调降至0.3%。将股票型基金和混合型基金的销售服务费率上限由 0.6%/年，调降至0 ...