报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周工业硅下跌4.06%，多晶硅下跌0.22%，工业硅期货单边下跌，多晶硅期货高位震荡 [4] - 预计下周西南地区工业硅产量环比增长，新疆地区整体产量平稳；多晶硅周度产量攀升，若9月“限产限销”落实，月度产出环比或持平 [4] - 工业硅下游三大行业总需求持平，行业库存高位，库存消化有压力；多晶硅市场供强需弱，终端成交压力大 [4] - 预计下周多晶硅行情继续调整，价格大概率震荡；工业硅需求企稳，供给增加，维持震荡下行态势 [4] - 操作上，工业硅主力合约在8000 - 9000区间震荡，止损区间7500 - 9500；多晶硅主力合约短期在46000 - 53000震荡，止损区间44000 - 55000 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周工业硅期货单边下跌，多晶硅期货高位震荡，行业弱需求压制多晶硅涨幅 [4] - 行情展望：工业硅供给增加，需求企稳，维持震荡下行；多晶硅供给增加，需求减弱，行情继续调整，价格震荡 [4] - 操作建议：工业硅主力合约8000 - 9000区间震荡，止损7500 - 9500；多晶硅主力合约46000 - 53000震荡，止损44000 - 55000 [4] 期现市场 - 本周工业硅和多晶硅期价均下跌，工业硅现货价格下行，基差回落；多晶硅期现货价走平，基差走强 [5][10][14] - 截至20250828，工业硅现货价9050元/吨，较上周跌200元/吨，基差480元/吨；多晶硅现货价49元/千克，基差 - 665元/克 [12][16] - 截至20250828，全国工业硅产量约8.31万吨，产能利用率57.31% [19] 产业情况 - 本周工业硅原材料下滑，电价持平，丰水期成本低位；仓单下行，截至20250828，仓单数量50656手，环比下滑510手 [21][26][28] - 本周有机硅产量和开工率下行，影响工业硅需求；后续预计产量维稳，对工业硅需求持平 [30][37] - 铝合金现货上涨，库存上行，预计工业硅需求呈负向；截至20250828，铝合金价格20600元/吨，较上周涨200元/吨，库存5.46万吨，较上周涨0.25万吨 [43][48] - 硅片价格走高，电池片价格持平，预计对多晶硅需求小幅增加；截至20250828，硅片价格1.42元/片，较上周涨0.05元/片，电池片价格0.29元/瓦 [50][52] - 本周多晶硅成本下行，利润上行，产量上行，行业逐步改善；截至0828，多晶硅利润9750元/吨，平均成本39250元/吨 [57][61]

融资方案 - 公司拟向不特定对象发行可转换公司债券 募集资金总额不超过人民币4亿元 扣除发行费用后用于高端有机硅新材料项目和补充流动资金 [1] - 可转换公司债券每张面值人民币100元 按面值发行 期限为六年 采用每年付息一次方式 到期归还本金和支付最后一年利息 [2] - 转股期自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至可转债到期日止 债券持有人具有转股选择权 转股后次日成为公司股东 [2] 资金投向 - 高端有机硅新材料项目总投资额3.52亿元 拟投入可转债募集资金3.4亿元 [2] - 补充流动资金项目拟投入可转债募集资金6000万元 [2] - 项目投资总额合计4.12亿元 可转债募集资金投入总额4亿元 [2] 发行安排 - 发行方式由董事会与保荐机构协商确定 发行对象为持有中国结算深圳分公司证券账户的合规投资者 [3] - 票面利率由董事会根据股东大会授权 根据国家政策、市场状况和公司具体情况与保荐机构协商确定 [2] 历史融资记录 - 公司于2017年11月27日在深交所创业板上市 公开发行股份2440万股 发行价格8.34元/股 募集资金总额2.03亿元 [3] - 首次公开发行募集资金净额1.71亿元 用于年产2.5万吨有机硅新材料扩建项目、研发中心项目和补充流动资金 [3] - 2022年向不特定对象发行可转换公司债券2.92亿元 期限6年 实际募集资金净额2.87亿元 [4] - 两次募资净额合计4.96亿元 [4] 中介机构 - 首次公开发行保荐机构为东兴证券股份有限公司 保荐代表人为成杰、马乐 [3] - 2022年可转债发行获得证监会证监许可[2022]1101号批复同意 [4] - 2022年可转债发行募集资金到位情况经容诚会计师事务所验资报告验证 [4]

公司业绩表现 - 中远海控上半年实现营业收入1090.99亿元同比增长7.78% 归属于上市公司股东的净利润175.36亿元同比增长3.95% 基本每股收益1.12元/股 拟每股派发现金红利0.56元[1] - 冰川网络上半年实现营业收入12.57亿元同比增长4.21% 归属于上市公司股东的净利润3.36亿元 上年同期亏损5.15亿元 基本每股收益1.43元/股 拟每10股派发现金红利10.00元[2] - 中国宝安上半年实现营业收入108.39亿元同比增长8.07% 归属于上市公司股东的净利润2.44亿元同比增长24.51% 基本每股收益0.09元/股[2] - 英诺特上半年实现营业收入2.76亿元同比下降34.35% 归属于上市公司股东的净利润1.25亿元同比下降39.36% 基本每股收益0.92元/股[3] - 兴业银行上半年实现营业收入1104.58亿元同比下降2.29% 归属于母公司股东的净利润431.41亿元同比增长0.21% 基本每股收益1.91元/股[3] - 海天味业上半年实现营业收入152.30亿元同比增长7.59% 归属于上市公司股东的净利润39.14亿元同比增长13.35% 基本每股收益0.70元/股 拟每10股派发现金红利2.60元[5] - 捷昌驱动上半年实现营业收入20.07亿元同比增长27.31% 归属于上市公司股东的净利润2.71亿元同比增长43.29% 基本每股收益0.71元/股[7] - 上海银行上半年实现营业收入273.44亿元同比增长4.18% 归属于母公司股东的净利润132.31亿元同比增长2.02% 基本每股收益0.93元/股 拟每10股派发现金股利3.00元[8] - 北方华创上半年实现营业收入161.42亿元同比增长29.51% 归属于上市公司股东的净利润32.08亿元同比增长14.97% 基本每股收益4.45元/股[9] - 南京银行上半年实现营业收入284.80亿元同比增长8.64% 归属于上市公司股东的净利润126.19亿元同比增长8.84% 基本每股收益1.13元/股[11] - 博瑞医药上半年实现营业收入5.37亿元同比下降18.28% 归属于上市公司股东的净利润1717.32万元同比下降83.85% 基本每股收益0.04元/股[12] - 青岛银行上半年实现营业收入76.62亿元同比增长7.50% 归属于母公司股东的净利润30.65亿元同比增长16.05% 基本每股收益0.53元/股[14] - 招商蛇口上半年实现营业收入514.85亿元同比增长0.41% 归属于上市公司股东的净利润14.48亿元同比增长2.18% 基本每股收益0.14元/股[16] - 南方精工上半年实现营业收入4.14亿元同比增长13.92% 归属于上市公司股东的净利润2.29亿元 去年同期亏损70.06万元 基本每股收益0.66元/股[16] - 安克创新上半年实现营业收入128.67亿元同比增长33.36% 归属于上市公司股东的净利润11.67亿元同比增长33.80% 基本每股收益2.20元/股 拟每10股派发现金红利7.00元[17] - 格力电器上半年实现营业收入973.25亿元同比下降2.46% 归属于上市公司股东的净利润144.12亿元同比增长1.95% 基本每股收益2.60元/股[18] - 海力风电上半年实现营业收入20.30亿元同比增长461.08% 归属于上市公司股东的净利润2.05亿元同比增长90.61% 基本每股收益0.94元/股[19] - 先导智能上半年实现营业收入66.10亿元同比增长14.92% 归属于上市公司股东的净利润7.40亿元同比增长61.19% 基本每股收益0.48元/股[22] - 中远海特上半年实现营业收入107.75亿元同比增长44.05% 归属于上市公司股东的净利润8.25亿元同比增长13.08% 基本每股收益0.34元/股[23] - 郑州银行上半年实现营业收入66.90亿元同比增长4.64% 归属于本行股东的净利润16.27亿元同比增长2.10% 基本每股收益0.18元/股[23] - 英科医疗上半年实现营业收入49.13亿元同比增长8.90% 归属于上市公司股东的净利润7.10亿元同比增长21.02% 基本每股收益1.12元/股 拟每10股派发现金红利0.5元[25] 公司业务与行业 - 中远海控主营业务是集装箱和散杂货码头的装卸和堆存业务 所属行业为交通运输–航运港口–航运[1] - 冰川网络主营业务是网络游戏研发、发行与运营 所属行业为传媒–游戏Ⅱ–游戏Ⅲ[2] - 中国宝安主营业务是新材料、新能源汽车、精密零件制造 所属行业为电力设备–电池–电池化学品[2] - 英诺特主营业务是POCT快速诊断产品研发、生产和销售 所属行业为医药生物–医疗器械–体外诊断[3] - 兴业银行主营业务是提供银行及相关金融服务 所属行业为银行–股份制银行Ⅱ–股份制银行Ⅲ[4] - 海天味业主营业务是调味品的生产和销售 所属行业为食品饮料–调味发酵品Ⅱ–调味发酵品Ⅲ[6] - 捷昌驱动主营业务是线性驱动系统的研发、生产和销售业务 所属行业为机械设备–自动化设备–工控设备[7] - 上海银行主要业务包括公司金融业务、零售金融业务和资金业务等 所属行业为银行–城商行Ⅱ–城商行Ⅲ[8] - 北方华创主营业务是半导体基础产品的研发、生产、销售和技术服务 所属行业为电子–半导体–半导体设备[10] - 南京银行主营业务是公司银行业务、个人银行业务、资金业务和其他业务等 所属行业为银行–城商行Ⅱ–城商行Ⅲ[11] - 博瑞医药主营业务是医药中间体、原料药和制剂产品的研发、生产 所属行业为医药生物–化学制药–原料药[13] - 青岛银行主营业务是向客户提供公司及个人存款、贷款、支付结算等服务 所属行业为银行–城商行Ⅱ–城商行Ⅲ[15] - 招商蛇口主营业务是开发业务、资产运营、物业服务三大核心业务 所属行业为房地产–房地产开发–商业地产[16] - 南方精工主营业务是研发、制造和销售滚针轴承、单向离合器、单向滑轮总成和机械零部件等多种精密零部件产品 所属行业为汽车–汽车零部件–底盘与发动机系统[16] - 安克创新主营业务是自有品牌的移动设备周边产品、智能硬件产品等消费电子产品的自主研发、设计和销售 所属行业为电子–消费电子–品牌消费电子[17] - 格力电器主营业务是生产销售空调器、自营空调器出口业务及其相关零配件的进出口业务 所属行业为家用电器–白色家电–空调[18] - 海力风电主营业务是聚焦风电设备零部件的研发、生产和销售 所属行业为电力设备–风电设备–风电零部件[20] - 先导智能主营业务是高端非标智能装备的研发设计、生产和销售 所属行业为电力设备–电池–锂电专用设备[22] - 中远海特主营业务是远洋及沿海货物运输 所属行业为交通运输–航运港口–航运[23] - 郑州银行主营业务是公司银行业务、零售银行业务和资金业务 所属行业为银行–城商行Ⅱ–城商行Ⅲ[24] - 英科医疗主营业务是高性能高品质的个人防护产品的研发、生产以及销售 所属行业为医药生物–医疗器械–医疗耗材[25] - 润禾材料主营业务是有机硅深加工产品及纺织印染助剂产品的研发、生产、销售、应用服务 所属行业为基础化工–化学制品–有机硅[25] 融资活动 - 润禾材料拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过4亿元 用于高端有机硅新材料项目及补充流动资金[25]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入80.58亿元同比下降5.07% 归母净利润6907.34万元同比下滑47.71% [1] - 扣非净利润为-2391.77万元同比暴跌197.73% 主营业务陷入亏损 依赖6439万元政府补助和5177万元非流动资产处置等非经常性损益支撑 [1] - 自2017年来首次半年报扣非净利润为负 2024年扣非净利润亏损1.17亿元 主营业务造血能力衰竭 [1] 行业供需状况 - 国内有机硅总产能（折DMC）达320万吨 2017-2024年DMC表观消费量年复合增长率10.7% 难以消化快速扩张产能 [3] - 2024年DMC表观消费量同比增长20.9%至181.64万吨 与超过300万吨产能相比供需失衡严峻 [12] - 2019年以来DMC产能从151.5万吨/年激增至2024年344万吨/年 五年复合增速17.8% [12] 价格变动趋势 - 工业硅价格从2023年底1.59万元/吨暴跌至2024年底1.22万元/吨 全年跌幅23% 2025年6月底跌至9350元/吨 年内再挫23% 一年半内遭腰斩 [3] - 2025年上半年DMC市场价格先涨后跌 均价较去年同期明显回落 [3] - 工业硅原料价格下跌导致有机硅价格进一步下跌 企业盈利空间持续压缩 [12] 资产质量与减值风险 - 计提资产减值准备合计8393万元 其中存货跌价准备6854万元 应收账款坏账损失计提1539万元 [5] - 存货账面价值21.43亿元占净资产17% 承受库存贬值巨大压力 [6] - 应收账款余额21.57亿元同比增加7.68% 占最近一期归母净利润比例达4195.51% [6] 现金流与偿债能力 - 2023年至2025年上半年经营活动及投资活动现金流量净额持续为负 分别为-12.1亿元 -10.92亿元和-1.72亿元 主业造血功能薄弱且投资支出巨大 [7] - 一年内到期非流动负债同比大增171%至5.29亿元 偿债压力明显增大 [9] - 流动比率1.33和速动比率0.97暂未破1但逼近危险边缘 [9] 费用结构与经营效率 - 销售费用同比增长31.77% 因产品市场竞争加剧导致销售服务费增加 [6] - 应收账款增速53.31%远高于营收增速-5.07% 回款管理或客户信用政策面临巨大压力 [6] 业务布局与项目调整 - 主营作物保护与硅基新材料两大业务 拥有有机硅单体产能50万吨/年 其中80%用于自产下游产品 工业硅产能现有及规划共30万吨/年 [2] - 募资18亿元投入的开化合成项目（总投资16.65亿元）延期 达到预定可使用状态日期由2025年9月底推迟至2026年3月底 [13] - 延期原因为宏观经济形势和市场情况变化 细分市场竞争加剧 部分产品需进一步升级迭代 [13] 行业竞争与战略挑战 - 产能扩张周期遭遇需求增速放缓 价格战愈演愈烈 企业盈利空间被极度压缩 [14] - 公司推进工业硅产能规划建设意图加强上游资源掌控 但工业硅价格已跌破多数企业成本线 [14] - 一体化优势难以抵挡产品价格全面下行冲击 需警惕资金链断裂风险 [14]

公司财务表现 - 2025年中报营业总收入80.58亿元同比下降5.07% [1] - 归母净利润6907.34万元同比下滑47.71% [1] - 扣非净利润-2391.77万元同比暴跌197.73% [1] - 非经常性损益中政府补助6439万元及非流动资产处置5179万元 [1] - 2024年扣非净利润亏损1.17亿元 [1] 行业供需状况 - 国内有机硅总产能（折DMC）达320万吨 [3] - 2017-2024年DMC表观消费量年复合增长率10.7% [3] - 2024年DMC表观消费量181.64万吨同比增长20.9% [13] - 2019-2024年DMC产能从151.5万吨增至344万吨五年复合增速17.8% [13] 价格变动趋势 - 工业硅价格从2023年底1.59万元/吨跌至2025年6月9350元/吨累计跌幅超50% [3] - 2024年工业硅价格全年跌幅23% [3] - 2025年上半年DMC市场价格先涨后跌均价同比明显回落 [3] 资产质量与现金流 - 计提资产减值准备8393万元其中存货跌价准备6854万元 [5] - 应收账款余额21.57亿元同比增加7.68% [6] - 应收账款增速53.31%远高于营收增速-5.07% [6] - 存货账面价值21.43亿元占净资产17% [6] - 2023-2025年上半年经营活动及投资活动现金流量净额持续为负 [7] 费用与债务结构 - 销售费用同比增长31.77% [6] - 一年内到期非流动负债5.29亿元同比大增171% [10] - 资产负债率从39.81%降至38.7% [10] - 流动比率1.33速动比率0.97 [10] 项目进展与战略调整 - 开化合成项目延期至2026年3月底原计划2025年9月 [13] - 项目总投资16.65亿元 [13] - 公司拥有有机硅单体产能50万吨/年其中80%用于自产下游 [2] - 工业硅现有及规划产能30万吨/年 [2] 行业竞争格局 - 行业产能过剩导致价格战加剧 [15] - 厂商通过减停产调节供给但价格反弹后开工率回升 [13] - 新能源行业增长拉动需求但供需失衡依然严峻 [13]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营收74.63亿元，同比增长2.79% [1] - 归母净利润7.79亿元，同比增长153.28% [1] - 销售毛利率29.11%，同比提升9.28个百分点；销售净利率14.16%，同比提升8.72个百分点 [1] 制冷剂业务 - 制冷剂板块营收22.92亿元，同比增长47.69%；盈利10.30亿元，同比增长209.77% [2] - 拥有R22产能22万吨，R32产能6万吨；R22配额4.39万吨（占全国29.46%），R32配额5.63万吨（占全国20.09%） [2] - 合计持有二代、三代制冷剂生产配额12.99万吨，总配额量居国内前列 [2] - 制冷剂价格及利润率因配额制供需紧平衡持续上涨 [1][2] 含氟高分子业务 - 含氟高分子营收19.40亿元，同比减少4.58%；盈利2.59亿元，同比减少14.57% [3] - 拥有PTFE产能5.5万吨（国内第一）、PVDF产能2.5万吨（国内第二） [3] - 具备R22、R142b及上游原料完整产业链，成本优势突出 [3] - 行业供给过剩导致竞争加剧，但公司凭借规模与产业链优势维持盈利 [3] 有机硅业务 - 有机硅板块营收23.19亿元，同比减少15.95%；盈利875万元，同比下滑83.70% [4] - 拥有60万吨有机硅单体产能及20万吨下游深加工品产能 [4] - 受新增产能集中释放、需求乏力及国际贸易环境变化影响，产品价格下滑 [4] 产能与行业地位 - 为国内氟硅行业龙头企业，制冷剂配额量及含氟高分子产能规模领先 [2][3] - 含氟高分子扩产周期结束，产品报价底部企稳 [3] - 有机硅业务通过控股公司东岳有机硅运营，2022年投产30万吨单体及20万吨深加工项目 [4] 未来展望 - 制冷剂行业处于长期景气周期，公司作为龙头有望持续受益 [5] - 含氟高分子业务有望因AI服务器等高端需求增长实现高端化突破 [3] - 2025-2027年预计归母净利润分别为21.23亿元、25.63亿元、28.06亿元 [5]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 [1][8] 核心观点 - 新安股份作为草甘膦与有机硅双龙头，在反内卷政策背景下两大核心业务格局有望迎来实质拐点，带动价格与盈利水平修复 [5] - 草甘膦行业受益于需求提振、供给扰动及库存低位，价格回暖趋势确立，较历史高点仍有约2倍上涨空间 [5] - 有机硅扩产周期结束，供给格局改善，公司凭借终端产品创新和高端替代加速，有望实现盈利结构性跃迁 [5][6] - 公司全球首创"氯硅磷"循环经济模式，成本优势突出，业务协同性强，夯实周期底部复苏基础 [5][13] 业务分析 草甘膦业务 - 全球草甘膦产能118万吨/年，中国占比68.6%，拜尔孟山都占比31.4% [5] - 公司草甘膦产能8万吨/年，年销售折原药达10万吨，制剂转化率超70%，海外登记资源超4000个 [5] - 2025年8月22日行业库存2.78万吨，较年内高点去化68.01%，价格回升至2.69万元/吨，较底部上涨17.42% [5] - 4-6月对巴西出口量分别为5083.7/11163.5/5227.4吨，同比+43.7%/+137.3%/+15.9% [5] 有机硅业务 - 公司拥有完整产业链，单体产能50万吨/年，终端产品产能超20万吨，终端转化率超45% [5] - 2024年有机硅表观消费量181.6万吨，同比+20.9%，下游以建筑(25.2%)、加工制造(14.6%)、纺织(11.5%)为主 [5] - 2024年聚硅氧烷出口54.6万吨，同比+34.2%，2025年前7个月出口32.51万吨，同比+1.90% [5] - 国内有机硅中间体产能344.0万吨，CR4达54.65%，行业已无大规模新增产能 [5] 终端材料业务 - 2024年有机硅终端营收23.58亿元，利润总额2.82亿元 [5] - 子公司新安天玉2024年净利润1.45亿元，同比+33.95% [5] - 子公司崇耀科技2024年净利润6532.89万元，同比+27.91% [5] - 在新能源汽车、光伏、半导体、机器人等新兴领域已形成成熟解决方案布局 [5][6] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.88/7.00/9.57亿元，同比+653.9%/+80.6%/+36.7% [7][8] - 对应EPS分别为0.29/0.52/0.71元 [7][8] - 预计2025-2027年营业收入分别为166.28/184.65/200.60亿元，同比+13.4%/+11.0%/+8.6% [7] - 预计毛利率将从2024年的11.1%提升至2027年的15.1% [7]

核心观点 - 公司2025年上半年营业收入97.75亿元 归母净利润亏损3.97亿元 但经营活动现金流量净额同比大幅增长1987.93%至35.24亿元 现金流保障显著强于行业可比公司 [1][8] - 工业硅和有机硅行业处于底部区间 但供需格局逐步优化 行业有望通过政策推动产能出清和"反内卷"行动实现底部反转 [2][4][7] - 公司通过产业链延伸和技术创新巩固龙头地位 碳化硅业务成为新增长点 研发费用1.79亿元领跑行业 [3][5][6] 财务表现 - 2025年上半年营业收入97.75亿元 [1] - 归母净利润亏损3.97亿元 受经济波动和产品价格下跌影响 [1] - 经营活动现金流量净额35.24亿元 同比增长1987.93% [1] - 模拟票据现金流后经营性净现金流达41.06亿元 [8] - 有机硅业务营业收入46.62亿元 毛利率17.36% 同比增加1个百分点 [2] 有机硅业务 - 有机硅行业综合毛利水平同比未明显下滑 原材料成本与产品售价同步下行 [2] - 有机硅DMC产能达峰 行业开工率将从2024年67%提升至2025年76%和2026年83% [2] - 国内表观消费量维持双位数增长 出口长期凭借成本优势持续抢占海外份额 [2] - 公司新增氨基硅油和有机硅乳液产业化 品质达国际领先水平 [3] - 在研项目包括0度人体硅胶 医疗用途混炼胶及液体硅橡胶及电子级有机硅凝胶等系列产品 [3] 工业硅业务 - 行业处于底部区间 高耗能产能出清政策助推"反内卷"落地 [4] - 工业硅价格6月初触底反弹 价格有望在合理区间运行并实现阶段性修复 [4] - 公司通过优化资源调配工艺提升自产自用比例 压缩生产成本 [4] - 全链条产业协同优势保障供应稳定性并强化成本控制能力 [4] 碳化硅业务 - 公司完整掌握碳化硅全产业链核心技术 产品良率国内领先 [5][6] - 6英寸碳化硅衬底全面量产 晶体良率95%以上 外延良率98%以上 [6] - 8英寸碳化硅衬底小批量生产 12英寸研发正常推进 [6] - 成功开发超高纯碳化硅陶瓷粉料及高纯半绝缘碳化硅粉料 满足多领域需求 [6] 行业展望 - 有机硅下游新兴领域需求持续释放 包括新能源汽车动力电池密封胶 5G基站散热硅胶 电子电力绝缘灌封胶等 [7] - 传统应用领域中医疗级硅胶 航空航天耐高温材料 纺织助剂等创新场景不断拓展 [7] - 光伏行业进入深度调整期 通过产能整合和行业自律回归健康发展轨道 [7] - 铝合金领域受新能源汽车轻量化驱动 对硅材料保持刚需采购 [7] 公司优势 - 业务链最完整 能同时生产工业硅 有机硅和多晶硅形成协同效应 [8] - 现金流保障显著强于可比公司 成为度过行业低谷期的基础 [8] - 公司债券发行申请获上交所受理 可补充中长期资金优化资金期限结构 [8] - 研发费用1.79亿元 研发强度继续领跑行业 [6]

行业现状 - 中国有机硅行业正处于技术创新协同与绿色转型发展阶段 [1] - 行业自信助力和谐发展 [1] 组织机构 - 中国有色金属工业协会为主办单位 [2] - 中国氟硅有机材料工业协会为行业重要组织 [3][5] 行业专家 - 张建军担任中国氟硅有机材料工业协会名誉理事长及正高级工程师 [3] - 专家拥有三十余年行业经验 涵盖科研 技术推广 工程建设 生产经营 企业管理等领域 [5] - 曾任职蓝星公司技术市场部主任 中外合资赛克技术公司副总经理等重要职务 [5] 联系方式 - 硅业分会会长段德炳联系电话010-63971958 [8] - 常务副会长林如海联系电话010-62229972 [8] - 副会长兼秘书长徐爱华联系电话13910097318 [8] 信息获取 - 可通过长按识别二维码获取更多行业信息咨询 [9]

公司业绩表现 - 1H25收入97.76亿元 同比下跌26.34% 归母净利润-3.97亿元 同比下滑140.60% 每股盈利-0.34元 [1] - 2Q25营收45.48亿元 归母净利润-6.57亿元 工业硅产量30.3万吨同比降39% 环体硅氧烷产量9.5万吨同比降34% [1] - 工业硅均价同比下跌36.2% 环体硅氧烷均价同比下跌5.2% 主营产品量价齐跌导致盈利承压 [1] 有机硅行业动态 - 2025年有机硅价格区间10800-14500元/吨 企业处于盈亏平衡线附近 [2] - 2024年末行业单体产能达689万吨 当年新增产能120万吨 2025年新增产能大幅放缓 [2] - 近五年需求复合增速14% 预计2025年需求增速5-10% 光伏与锂电领域应用支撑需求 [2] 工业硅市场状况 - 2025年工业硅均价下跌23%至10055元/吨 较2024年15%跌幅进一步扩大 [3] - 截至2025年7月产能755万吨同比增长3.7% 产量218万吨同比下滑17.6% 开工率大幅下滑 [3] - 多晶硅产量1-7月68.6万吨同比降42.5% 拖累工业硅需求 供需结构维持供大于求 [3] 盈利预测调整 - 2025年盈利预测下调45%至10.7亿元 2026年下调27%至25.6亿元 [4] - 当前股价对应2025年市盈率58倍 2026年25倍 目标价下调8%至60元 [4]