| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002820 | 桂发祥 | 13.11 | 3.23% | 22.52万 | 2.94亿 | | 603886 | 元祖股份 | 12.51 | 1.30% | 2.87万 | 3582.68万 | | 603697 | 有友食品 | 66" II | 0.84% | 4.01万 | 4775.21万 | | 002991 | 甘源食品 | 55.54 | 0.80% | 5019.0 | 2775.90万 | | 001219 | 青岛食品 | 14.43 | 0.56% | 3.34万 | 4810.22万 | | 603866 | 桃李面包 | 5.49 | 0.55% | 11.07万 | 6050.71万 | | 002719 | 麦脚尔 | 10.05 | 0.50% | 6.46万 | 6451.46万 | | 603777 | 来伊份 | 13.06 | 0.46% | 3.13万 | 4069.74万 | | 603057 | ...

投资评级 - 投资评级为增持，并维持该评级 [1][5] 核心观点 - 公司2025年三季度财报表现亮眼，收入与利润保持高速增长，净利率水平超预期 [5] - 零食量贩业务持续拓店是收入快速增长的主要驱动力，门店经营效率和品牌势能均有提升 [6] - 公司毛利率同比提升，费用率同比下降，经营效率提升，且筹划港股上市有望增强实力 [7] - 基于强劲业绩，报告上调了公司2025-2027年的盈利预测 [5] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入365.62亿元，同比增长77.4%，归母净利润8.55亿元，同比增长917.0% [5] - 2025年第三季度单季实现营业收入139.8亿元，同比增长44.2%，归母净利润3.8亿元，同比增长361.2% [5] - 公司2025年第三季度毛利率达12.1%，同比增长1.82个百分点 [7] 业务分项表现 - 零食量贩业务2025年第三季度实现收入138.1亿元，同比增长44.6%，是增长的核心贡献业务 [6] - 食用菌业务2025年第三季度实现收入1.7亿元，同比增长15.9% [6] - 截至第二季度末门店数量达15365家，第三季度门店网络持续扩张 [6] 盈利能力与效率 - 2025年第三季度销售费用率为2.65%，同比下降1.51个百分点，管理费用率为2.73%，同比下降0.04个百分点 [7] - 零食量贩业务加回股份支付费用后净利润达7.36亿元，净利率达5.3%，同比提升2.6个百分点，环比提升0.7个百分点 [7] 未来展望与战略 - 行业将进入跨年零食消费旺季，门店销售有望提升 [7] - 公司店型向省钱超市模式进化，品类从零食水饮向熟食、日化、冻品等方向拓展，旨在提升消费者粘性和拓店空间 [7] - 公司筹划发行港股股票，以提升整体经营实力和海外布局潜力 [7] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.2亿元（上调3.3亿元）、14.8亿元（上调3.3亿元）、21.1亿元（上调4.5亿元） [5] - 当前股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为27.0倍、22.4倍、15.7倍 [5][8] - 预测2025年营业收入为635.76亿元，同比增长96.7% [8]

市场指数表现 - 上证指数报3914点，近5日上涨2.22%，近1月微涨0.04% [1] - 深证综指报2453点，近5日下跌1.36%，近1月下跌1.03% [1] - 大盘指数近6个月上涨21.92%，中盘指数近6个月上涨28.38% [1] 行业表现 - 油服工程行业昨日上涨3.55%，近1个月上涨11.5%，近6个月大幅上涨48.07% [2] - 风电设备II行业昨日上涨2.76%，近6个月上涨6.94% [2] - 国有大型银行昨日上涨1.73%，近1个月上涨10.25%，近6个月上涨10.52% [3] - 家电零部件II昨日上涨1.54%，近6个月大幅上涨62.26% [3] - 贵金属行业昨日下跌3.35%，近6个月上涨15.31% [3] - 焦炭II行业近6个月上涨31.02% [3] - 休闲食品行业昨日下跌2.58%，近6个月下跌4.39% [3] - 饲料II行业昨日下跌2.32%，近1个月下跌4.83%，近6个月上涨6.24% [3] - 工程咨询服务行业近6个月上涨35.25% [3] 核心观点：中国制造业出海新范式 - 报告认为，中国制造业出海的核心优势已从成本与产能优势，转向更具附加值的技术出海模式 [4][14] - 技术出海模式能让企业凭借核心技术优势拓展国际市场，有效避免单纯依赖价格竞争的被动局面 [4][14] - 中国构建人类命运共同体、拓宽朋友圈的战略举措，如中老高铁、雅下水电站等项目，为中国企业出海创造了良好环境 [14] 出海市场选择框架 - 产业适配需差异化筛选：中低端制造业指标权重向人力成本与物流效率倾斜，高端制造业重点考量技术储备与产业链黏性，生产性服务业强调技术转化能力与市场需求匹配度 [14] - 长期价值需锚定战略与协同：例如越南依托中国西南地区与东盟的"陆上枢纽"定位维持吸引力，印尼的"2045黄金印尼"计划明确增长潜力，其镍加工产业与中国新能源产业协同 [14] - 风险评估以文化、政治、经济为核心构建六维体系，通过政治风险判断长期政策倾向，基本面、债务、货币政策风险预判中期回报 [14] 出海实践模式与催化剂 - "利他与共赢"是并购、合资、自主建厂的共同底层逻辑 [14][17] - 在合资选择上，应优先对接能契合当地政府政策、经济与就业期待的伙伴，如上汽名爵印度公司通过合理的股权设计平衡本地利益与自身主导权 [17] - 自主建厂的核心在于搭建能支撑长期运营的本地团队，优先选择熟悉当地规则、理解中国技术路径的职业经理人 [17] - 上市公司海外布局若能以"利他与共赢"实现海外运营稳定，将提升市场对出海业务的认可度，成为股价催化剂 [4][17] - 出海模式升级成果兑现，从产能出海向品牌出海、标准出海突破，将验证其全球化竞争力，成为股价中长期催化剂 [14]

南财投研通数据显示，10月22日，券商给予上市公司目标价共45次，按最新收盘价计算，目标价涨幅排 名居前的公司有税友股份、宁德时代、万辰集团，目标价涨幅分别为53.68%、51.85%、50.51%，分别 属于IT服务、电池、休闲食品行业。 | | | 10月22日目标价涨幅排名 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券代码 | 证券名称 | 机构 | 最新评级 | 最高目标价 (元) | 目标涨幅 (%) | | 603171 | 税友股份 | 中信证券 | 派 | 70.00 | 53.68 | | 300750 | 宁德时代 | 华泰证券 | 买人 | 566.18 | 51.85 | | 300972 | 万辰集团 | 华泰证券 | 买人 | 266.91 | 50.51 | | 600674 | 川投能源 | 华泰证券 | 深入 | 21.25 | 43.00 | | 600323 | 瀚監环境 | 华泰证券 | 买人 | 41.70 | 42.81 | | 003006 | 目亚股份 | 华泰证券 | 派） | 32.10 | 42.04 ...

南方财经10月23日电，南财投研通数据显示，10月22日，券商给予上市公司目标价共45次，按最新收盘 价计算，目标价涨幅排名居前的公司有税友股份、宁德时代、万辰集团，目标价涨幅分别为53.68%、 51.85%、50.51%，分别属于IT服务、电池、休闲食品行业。从券商推荐家数来看，10月22日有65家上 市公司得到券商推荐，其中中国巨石获得6家推荐，宁德时代获得6家推荐，润本股份获得5家推荐。查 看原文：65股获券商推荐，宁德时代目标价涨幅超50%丨券商评级观察刚刚 ...

市场指数表现 - 上证指数收盘3914点，单日下跌0.07%，近5日上涨2.22%，近1月微涨0.04% [1] - 深证综指收盘2453点，单日下跌0.43%，近5日下跌1.36%，近1月下跌1.03% [1] - 中盘指数近6个月表现最佳，上涨28.38%，小盘指数上涨22.83%，大盘指数上涨21.92% [1] 行业表现亮点 - 风电设备Ⅱ行业近6个月涨幅达48.07%，近1月上涨6.94%，单日上涨2.76% [2] - 家电零部件Ⅱ行业近6个月涨幅显著，达62.26%，近1月上涨3.14%，单日上涨1.54% [3] - 油服工程行业单日上涨3.55%，近1月上涨11.5%，近6个月上涨22.08% [2] - 国有大型银行Ⅱ行业单日上涨1.73%，近1月上涨10.25%，近6个月上涨10.52% [3] 行业表现弱势 - 贵金属行业单日跌幅最大，下跌3.35%，但近1月仍上涨1.87%，近6个月上涨15.31% [3] - 焦炭Ⅱ行业单日下跌2.83%，近1月上涨10.51%，近6个月上涨31.02% [3] - 休闲食品行业单日下跌2.58%，近1月下跌0.64%，近6个月下跌4.39% [3] - 饲料Ⅱ行业单日下跌2.32%，近1月下跌4.83%，近6个月上涨6.24% [3] 出海战略核心观点 - 中国制造业出海核心优势已从成本与产能转向更具附加值的技术出海，企业可凭借核心技术优势拓展国际市场 [4][14] - 中国构建人类命运共同体拓宽朋友圈，例如中老高铁、雅下水电站等项目为中国企业出海创造良好环境 [14] - 出海模式升级成果兑现，从产能出海向品牌出海、标准出海突破，将验证企业全球化竞争力，成为股价中长期催化剂 [14] 市场选择方法论 - 按产业特性构建指标体系：中低端制造业指标权重向人力成本与物流效率倾斜，高端制造业重点考量技术储备与产业链黏性 [14] - 长期价值锚定战略与协同，例如越南依托中国西南地区与东盟的"陆上枢纽"定位，印尼"2045黄金印尼"明确增长潜力 [14] - 风险评估以文化、政治、经济为核心构建六维体系，通过政治风险判断长期政策倾向，基本面风险预判中期回报 [14] 市场进入实践 - "利他与共赢"是并购、合资、自主建厂的共同底层逻辑，并购可为资金链紧张企业注入现金流并获取技术资源 [14][15] - 合资优先对接能契合当地政府政策、经济与就业期待的伙伴，如上汽名爵印度公司通过合理股权设计平衡本地利益与自身主导权 [17] - 自主建厂核心在于搭建能支撑长期运营的本地团队，优先选择熟悉当地规则、理解中国技术路径的职业经理人 [17]

作者|陈烨 冲刺港股IPO背后，是溜溜果园对赌倒计时：若2025年年底前未上市，实控人杨帆需要履行回购股权等 协议。这家零食品牌正面临较大压力。 01 "带病"闯关 溜溜果园主要从事以青梅产品为代表的特色果类休闲食品的研发、生产和销售。在「梅+」产品开发战 略的引领下，公司打造了多元化的梅产品矩阵，目前已推出三大主要产品类别：梅干零食、西梅产品及 梅冻以及其他梅产品（例如梅精软糖及梅茶茶汤）。 根据弗若斯特沙利文的资料，于2024年，溜溜果园在中国果类零食行业的零售额排名第一，市场份额达 4.9%；在中国天然果冻行业（按零售额计）排名第一，市场份额为45.7%；在中国梅产品行业（按零售 额计）排名第一，市场份额为7.0%。 溜溜梅港股IPO进程按下暂停键。 青梅类品牌主体公司溜溜果园集团股份有限公司（以下简称"溜溜果园"）于2025年4月16日所递交的港 股招股书满6个月，于10月16日正式失效。 近年来，溜溜果园业绩实现了逆势增长，但因产品过于单一、重营销轻研发、食安问题频发等问题受到 市场关注，成为其上市路上的"拦路虎"。 02 2021年至2024年，按零售额计，溜溜果园在青梅果类零食行业及西梅果类零食 ...

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002582 | 好想你 | 9.96 | 3.53% | 33.37万 | 3.36亿 | | 002557 | 治治食品 | 21.54 | 1.41% | 5.50万 | + 1.18亿 | | 001219 | 青岛食品 | 14.35 | 0.42% | 2.81万 | 4038.82万 | | 603886 | 元祖股份 | 12.35 | 0.41% | 1.94万 | 2397.67万 | | 000716 | 黑芝麻 | 6.21 | 0.32% | 10.77万 | 6701.55万 | | 603043 | 广州酒家 | 16.09 | 0.31% | 3.06万 | 4919.67万 | | 002719 | 麦脚尔 | 10.00 | 0.30% | 5.29万 | 5303.23万 | | 603517 | ST绝味 | 13.74 | 0.22% | 8.42万 | 1.16亿 | | 603866 | 桃李面包 | ...

立冬了，街边糖葫芦的叫卖生比以前多了"冰糖葫芦，五块钱两串，五块钱两串"...... 路边小商小贩们，推着三轮车，一排排糖壳晶莹剔透的糖葫芦整齐安静的躺在车上的玻璃柜里。小时候我们常吃的糖葫芦有山药豆、山药棍、山楂、山楂 饼、山楂夹糯米、橘子瓣等等。 现在，越来越多你想都想不到水果也纷纷裹上糖壳，成为新式糖葫芦、"邪修"糖葫芦。脑子里全是"鬼点子"的年轻人们，给童年零食糖葫芦，来了一场大 爆改。造型各异、口味纷呈，只有你想不到，没有做不到。 糖葫芦糖葫芦，"糖"是不变的，"葫芦"却可千变万化。 你看下面这款拔丝柚子糖葫芦，好大一个，柚子的清新酸味与微微苦感，中和了冰糖外壳的甜蜜，吃起来甜脆爆汁。 评论区的网友也都是人才，有说糖丝像猫毛，也有说整体造型像大虾酥...... 浇糖款柚子糖葫芦，色彩鲜艳欲滴，网友纷纷在评论区求图。 还有做成太阳花样式的草莓糖葫芦，草莓糖葫芦一般是一串糖葫芦里最贵的，小时候能全款拿下一串草莓糖葫芦的实力不必多说。 草莓糖葫芦"邪修"后，变成了太阳花的形状，更加诱人了。 评论区网友有的晒图自己制作的花朵形草莓糖葫芦，有的留言想吃。更有雕塑大佬，做出了玫瑰花形状的糖葫芦，造型格外逼真栩栩 ...

叮咚买菜、盼盼食品、旺旺集团都在押注的"低GI食品"，会是又一个健康食品风口吗？ 中小企业"尝到甜头" 在刚刚结束的秋糖展上，低GI（升糖指数）食品（以下简称"低GI食品"）成了休闲食品的一颗"新星"。 "最开始我们只是试探性地进了几千元的低GI饼干，后来一次拿几万元的货，上一次拿了20万的货，没想到不到三个月就销售一空。"一位来自河南的经销 商告诉内参君，"现在每次拿货都在20万元以上，市场对这种产品的需求远超我们预期。" 这并非个例，秋糖展上多家企业的低GI食品的产品系列均以每年50%的速度实现了快速增长，这一数字在如今的行业大背景下、显得格外亮眼。 山东一家主打桃酥的企业，在布局低GI食品后，其产品线也随之发生了改变，目前其桃酥、无糖饼干、低GI饼干等多个产品线共存。据了解，某经销商 的进货占比中，低GI食品的比例已超过两成，产品主要销往药店、零食店、奶粉店以及大型商超的健康专区。 值得注意的是，低GI食品目前虽在快速增长，但很多消费者对这一概念并不十分了解，仍需要一定的市场教育。就如现场一位负责商超渠道的经销商所 言："并不是所有中老年人都有关注低GI食品的需求，只有糖尿病患者是刚需；目前，中国糖尿病 ...