纪要涉及的公司 龙净环保 纪要提到的核心观点和论据 1. **业务战略**：受益于紫金矿业入主，确立“环保 + 新能源”双轮驱动战略，紫金矿业持股超 25% 并持续增持，龙岩市国资委持股近 10%，推动绿电和储能业务发展 [2][5] 2. **核心业务与竞争力**：核心业务为烟气治理，包括脱硫、脱硝和除尘 EPC 业务及少量 BOT 项目，在全国和全球领先；每年研发投入约五亿，技术领先；除尘业务市占率近 50%，脱硫脱硝约 20%；煤电小阳春和非电领域拓展带来增长点 [3][4] 3. **非电领域成就**：2018 年实现全球首套干法脱硫技术应用于钢铁烧结机，引领行业标准提升；涉足水泥、焦化等高温行业，未来非电提标改造需求大 [6][7] 4. **董事会结构与合作**：董事会由紫金矿业、龙净环保和龙岩市国资委代表组成，合作顺畅，共同制定战略，推动公司稳健发展 [8] 5. **主业潜力**：虽市场担忧火电烟气治理订单减少，但实际订单稳健，技术改造和新增需求支撑火电业务，大气治理主业有潜力 [9] 6. **订单与毛利率变化**：过去十年新增订单结构在电力和非电侧波动，整体年订单量百亿左右，在手未执行订单 180 - 200 亿；提高拿单毛利率要求，新增订单支持业绩；无组织排放推动管带输送业务增长，年贡献约 12 亿 [10][11] 7. **业务处理与增量业务**：逐步淡化非气业务，绿电为最大增量业务，2024 年贡献约 7000 万，预计 2025 年 2 亿、2026 年增长；储能业务与亿纬合作后产能打满，今年边际改善明显 [12] 8. **矿山装备与机器人业务**：9 亿矿山装备关联交易需求待跟踪；收购极钛智能 20% 股权布局爬壁机器人，短期业绩弹性不大 [13] 9. **财务指标表现**：经营稳健，利润和收入平稳；2025 年预计边际改善，毛利率提升，费用率平稳；实施 10 年期员工持股计划 [14] 10. **现金流与收现比**：现金流正向，回款理想，收现比约 80，催款能力强 [16] 11. **投资方向与资金使用**：近期投资集中在绿电运营项目，资金用途明确，不投高风险方向 [17] 12. **负债率与溢价能力**：表观负债率高因预收款多，体现溢价能力；转债强赎后资产负债率下降，应付票据和账款多体现产业链溢价 [18] 13. **商誉减值情况**：剩余商誉约 3 亿，荣进新路不太会减值，台州德长和江苏鸿德微费项目 1.7 亿商誉待跟踪 [19] 14. **2024 年业绩拆分**：归母净利润 8.3 亿，微费业务和商誉计提影响 9000 万，环保主业端约 9.2 亿；储能亏损近 8000 万，绿电贡献 7000 多万；新增订单 101 亿，毛利率要求提升 [20][21] 15. **2025 年第一季度经营情况**：新增订单 26.2 亿，同比增长 13%，利润下降 7 个点；订单增长支持主业，预计后续季度边际改善，绿电业绩将释放 [22] 16. **储能业务预期**：与亿纬锂能合作提升产能利用率，今年储能需求好，预计边际改善，解决亏损问题 [23] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 绿电业务商业模式包括自发自用、上网发电等，西藏地区项目盈利性较高 [12] 2. 公司每年提取当年净利润的 10% 用于员工持股，促进员工稳定性 [15] 3. 2025 年第一季度利润下降可能与 EPC 项目完工确认收入和利润有关 [22]

诉讼事件 - 宁德时代以不正当竞争为由起诉海辰储能及其他关联方 案件将于8月12日在宁德市中级人民法院开庭 [2] - 海辰储能创始人及多位高管有宁德时代工作背景 但双方关系紧张 2023年宁德时代曾起诉与海辰储能合作的厦门稀土材料所员工违反竞业限制 [5] 公司发展 - 海辰储能2019年成立 专注储能电池和系统解决方案 是全球唯一专注储能领域的GWh级别锂离子电池企业 [3] - 公司发展迅速 2020年建设研发中心及生产基地 2021年生产线投产 推出多款创新产品 2024年成为全球第三大储能电池公司 [3] - 2024年营收129.17亿元 近三年复合增长率接近90% 经调整净利润3.18亿元 [6] 海外业务 - 海外市场是重要利润来源 2024年海外营收占比28.6% 毛利率42.3% 显著高于国内市场的8.1% [6] - 在美国投资近2亿美元建设生产基地 计划2025年全面投产 年产能10GWh [6] - 大客户Powin近期申请破产 双方此前签订价值超20亿元的订单 [7] 上市进展 - 公司已向港交所递表 目前正补充境外上市备案材料 [3] - 诉讼事件可能影响赴港上市进程 但公司未回应相关询问 [3]

通胀与货币政策 - 高盛认为美国潜在通胀总体仍较为温和，但夏季价格压力可能加大，7月和8月CPI报告是关键，若通胀持续温和美联储可能在秋季重启降息[1] - 贝莱德指出美国6月核心CPI涨幅低于预期，但关税已推动家用电器和娱乐产品价格上涨，大部分影响尚未显现，通胀率可能保持在美联储2%目标之上[1] - 中信证券预计美联储年内最多降息两次，7月降息可能性小，美元走弱空间有限[11] - 华泰证券维持美联储9月和12月两次降息的判断，认为关税将进一步推高核心商品通胀[12] 经济前景与市场风险 - 美国银行调查显示38%投资者认为贸易战引发全球衰退是最大尾部风险，20%担忧通胀阻碍美联储降息[3] - 美国银行调查显示59%投资者认为不太可能出现经济衰退，65%预计经济将实现软着陆[5] - 摩根大通认为美元计价公司债短期有望延续良好表现，美国经济小幅放缓不太可能损害企业财务状况[2] 外汇与货币市场 - 美国银行调查显示34%投资者认为做空美元是最拥挤交易，47%认为美元被高估[4] - 美国银行调查显示过去六个月投资者对欧元持仓增幅创纪录，净20%超配欧元[6] - 荷兰国际预计英镑兑欧元跌势可能延续，英国央行可能加快降息步伐[7] - 荷兰国际指出法国削减开支计划若落空可能使欧元承压[8] 行业与公司动态 - 中金认为端侧AI多终端落地将引领消费电子行业成长，关注AI手机、可穿戴设备和光学行业[9] - 中金指出6月金融数据改善支持A股表现，对下半年市场持积极观点[10] - 华泰证券称券商半年报业绩高增，大券商净利润同比增速50%-80%，中小券商达50%-120%[12] - 中信证券看好储能行业投资价值，预计装机规模将高速增长[13] - 中信证券预计英伟达可能推出满足出口限制要求的B30等系列芯片[14] 区域经济 - 荷兰国际认为欧元区经济将获支撑，5月工业产出增长1.7%[7] - 凯投宏观指出加拿大6月核心CPI三个月年化增长率达3.5%，7月降息可能性已关闭[9]

中澳储能合作进展 - 中澳两国经济结构高度互补，在清洁能源、电动汽车、储能等领域合作潜力巨大，有望打造世界级绿色产业链[1] - 必和必拓与宁德时代、比亚迪子公司弗迪电池签署储能合作谅解备忘录，合作正值澳大利亚总理访华期间[2] - 澳大利亚供应中国60%锂矿进口，中国主导全球储能供应链（2024年储能锂电池出货量占全球93%）[2] 澳大利亚储能市场概况 - 2024年公用事业规模电池储能部署规模翻倍，预计2035年达18GW（2024年为2.3GW），2050年需求将达当前15倍以上[4] - 2025年上半年中企海外储能订单中，澳大利亚以33.858GWh占比24%（总量142.210GWh），成为最大海外市场[7] - 近期提交审批的大型项目包括300MW/1200MWh Canyonleigh项目和1000MW/4000MWh Kiar项目[7] 各州储能发展数据 - 南澳：家庭电池渗透率13.9%，拥有全球首个电网电池Hornsdale[6] - 西澳：部署全国最大电池群Collie（560MW/2.2GWh）[6] - 新南威尔士：建设全球最强Waratah超级电池（850MW）[6] - 昆士兰：屋顶太阳能覆盖率超50%居全球第一[6] - 北领地：家庭电池补贴最高达1.2万澳元[6] 中企在澳储能项目 - 宁德时代：为南澳Reeves Plains项目供货250MW/1000MWh，参与3GW/24GWh长时储能系统[7][9] - 汇川技术：开发Bundey项目1200MW/3900MWh[7] - 晶科储能：累计签约504MWh项目[7] - 海辰储能：获昆士兰州222MW/640MWh Woolooga项目[9] - 天合光能：推进南澳250MW/500MWh项目[9] 政策动态 - 澳大利亚改革容量投资计划（CIS），招标流程从9个月缩短至6个月，加速储能项目落地[6]

行家说储能 日前，行家说储能报道了两家企业的工商业储 能 项目（ 点这里 ）；近日，又有2企公布工商业储能项目最新进展 ，涉及 沃太能源、利星能。 值得一提的是，此次两企助力的储能电站项目均服务于化纤行业。据了解，化纤行业普遍存在厂区设备功率大、运行时间长、用电负荷高、波动剧烈，属于 典型的 高热源、高密度、高连续制造场景。 而且，碳中和目标下，化纤行业面临双重压力：原料端（原油依赖度超80%）与生产端（能耗占纺织业40%），对于能源应有有着极高的需求，这也成为工商业储 能企业重点拓展的行业。 ▋ 沃太能源： 60MWh储能电站并网 日前，沃太能源为立新化纤建设打造的60MWh储能电站项目已并网运行，成为苏州单体规模最大的工商业储能项目之一。 ▋ 利星能：携手某化纤集团落地多个储能项目 日前，利星能携手某中国五百强化纤集团下属企业，在江苏、浙江多地相继落地储能项目。 据悉，其中位于江苏徐州核心制造区的工厂，此前已部署4000kWp光伏系统，此次落地利星能5MW/10MWh储能系统，进一步构建了"光+储"融合架构。 此次电站共部署12台沃太能源曜方5000——5MWh液冷储能系统，配套12台2MW逆变升压一体舱 ...

宁德时代与海辰储能的法律纠纷 - 宁德时代以"不正当竞争纠纷"为由起诉海辰储能及其创始人吴祖钰，案件定于8月12日开庭审理，时间点精准切入海辰储能IPO关键聆讯期 [1] - 吴祖钰曾因违反竞业限制协议被判向宁德时代支付100万元违约金，并被指控大量挖角宁德时代核心技术人才 [2] - 本次诉讼技术争议焦点为海辰储能587Ah储能电芯，宁德时代指控其专利参数高度重叠，能量密度偏差仅4.4%，远低于行业10%的技术代际阈值 [2] - 海辰储能回应称其产品尺寸、能量密度(415Wh/L)和循环次数(10000次)与宁德时代产品(434Wh/L，8000次)存在明显差异，属于不同技术路线 [3] 海辰储能的经营危机 - 美国储能巨头Powin申请破产保护，导致海辰储能价值15亿元的5GWh电池采购框架协议失效，该客户占其2024年销售额的17.3% [4] - 海外市场是海辰储能利润命脉，2024年海外毛利率高达42.3%，五倍于国内市场的8.1%，但美国政策要求储能电池组件100%本土化生产，对华关税从10.9%飙升至64.9% [4] - 海辰储能在美国得州建设的10GWh工厂面临成本压力，每度电可能带来0.17美元亏损 [4] 海辰储能的财务状况 - 营收从2022年36.15亿飙升至2024年129.17亿，年复合增长率89%，2024年储能电池出货量35.1GWh跻身全球前三 [5] - 应收账款从2022年2.23亿元暴涨37倍至2024年83.15亿元，占营收比例高达69.5%，回款周期长达185.7天 [5] - 2024年底银行借款余额99.83亿元，资产负债率73.1%远超行业60%警戒线，流动比率1.29低于安全值1.5 [5] - 2024年表面盈利2.88亿元实则依赖4.14亿元政府补助，剔除补贴后实际亏损超1亿元 [5] 海辰储能的IPO与资本压力 - 8月12日将同时面临宁德中院诉讼和港交所IPO聆讯双重审判，败诉可能导致核心产品禁售并影响62GWh产能 [6] - C轮融资后估值250亿元但私募基金已浮亏37%，农银国际2025年二季度减持17%股份 [6] - 过去三年产能投入超80亿元，2025年还需200亿元扩建资金，但每月现金净流出已达4.3亿元 [6] 行业竞争格局 - 储能行业价格战导致电芯均价从0.8元/Wh降至0.3元/Wh，技术定义权成为头部企业生死博弈 [6] - 海辰储能3900项专利中72%与宁德时代高度重叠，121项正被专利局复审，核心"模块化储能系统"专利已被初步认定无效 [7] - 美国政策变局迫使中国企业重构全球布局，新兴市场开拓与账期管理能力成为关键生存技能 [7]

云南省储能发展现状 - 截至2025年6月底 云南省投产并网新型储能498 7万千瓦 技术路线全部为磷酸铁锂 [1] - 集中共享储能项目24个 装机455 5万千瓦 占已投产总量的91 3% [1] - 在建集中共享储能项目11个 装机230万千瓦 技术路线仍以磷酸铁锂为主 [1] 储能技术路线调整方向 - 当前技术路线单一 下一步将推动集中共享储能多元化发展 [1] - 鼓励采用全钒液流 压缩空气等长时储能技术 实现短时与长时储能结合 [1] 行业动态关联信息 - 云南已实现600MW/1 2GWh单体规模最大集中式共享储能项目并网 [1] - 省内首家独立储能参与电力市场化交易 显示商业模式创新 [1] - 电力调峰辅助服务市场交易规则拟优先调用储能资源 [1] 产业服务平台 - 联盟官微提供政策 项目 企业及市场活动信息 [2] - 联盟官方渠道支持入会 产业交流及活动对接服务 [3]

3900+项全球专利，筑牢创新护城河 自创立以来，海辰储能坚持自主研发，锚定"全链条自主可控"的深层逻辑——通过持续加大在 材料体系、电池设计、系统架构设计以及制造工艺突破 等核心领域的研发投入，海辰储能拥有 覆盖全链条的自主研发体系和市场领先的技术创新能力，实现了储能产品在安全、能效、一致 性、寿命、成本等核心要素上的重大突破，逐步形成了独有的技术生态。 大容量储能电池 文 | 海辰储能 时间回到2 0 2 2年初，2 8 0Ah打破了储能电池市场的沉寂，一度供不应求。在这种背景下，二线 动力电池厂商将目光转向储能行业；同时，储能电池赛道迎来前所未有的投资热潮，仅2 0 2 2年 储能电池相关扩产项目已达2 6个，投资额合计超过3 0 0 0亿元。 现如今潮水退去，储能行业加速迭代、从同质化竞争转向价值竞争的关键阶段。海辰储能始终 坚信： 真正的竞争力，从来不是追逐风口的短期博弈，而是扎根自主研发的长期主义。 全球首款千安时储能专用电池∞Ce ll 11 7 5Ah，便是在2 0 2 2年"市场狂飙"时刻立项开发，以持 续的研发和创新投入构筑长时储能技术壁垒；而后更是衍生出其1 / 2尺寸的∞Ce ll 5 ...

2026年3月17日至19日，亚洲规模最大、最具影响力的可再生能源展览会——日本国际智能能源周（Smart Energy Week）将在东京有明国际展览中心盛大开幕。作为全球清洁能源行业的风向标，该展会由励展集团主办，预计吸 引超过1,600家参展商和70,000名专业观众，涵盖光伏、氢能、储能、智能电网等前沿领域，成为企业拓展日本及 亚洲市场的重要平台。 2025秋季展（千叶） 时间：2026年3月17-19日 时间：2025年9月17-19日 地点：日本千叶幕张国际展览中心 2025冬季展（大阪） 时间：2025年11月19-21日 展位预订：林海 159 0214 2172 地点：大阪INTEX国际展览中心 2026春季展（东京） 地点：东京有明国际展览中心 展会的核心亮点之一是光伏技术的最新突破。在PV EXPO展区，观众将看到高效太阳能电池组件、BIPV（建筑一 体化光伏）创新方案，以及智能运维系统。日本作为全球第二大太阳能市场，近年来政策推动新建住宅强制安装 光伏板，使得高效组件和储能结合方案成为焦点。此外，展商还将展示从硅材料、精密镀膜设备到光伏电站整体 设计的一站式解决方案，为行业提供降本增效 ...

印度储能市场发展 - 印度储能市场进入快速扩张阶段 2026-2027年短期电池储能需求规模预计达8.68GW/34.72GWh 2031-2032年中长期需求达47.24GW/236.22GWh [1] - 印度中央政府VGF可行性缺口计划新增支持30GWh电化学储能项目 早期已启动13.2GWh 新一轮激励政策单位补贴额度下降33%至₹1.8百万/MWh 但取消30%补贴比例上限 政策总预算540亿卢比 预计带动总投资3300亿卢比 [1] - 印度中央政府将国家电网跨区输电费用ISTS豁免政策延长至2028年6月30日 适用于抽水蓄能与异地送电的BESS项目 提升储能经济性并推动全国范围调度能力建设 [2] 印度电力市场现状 - 截至2025年5月印度总装机容量476GW 较2020年同期(370GW)净增106GW 年均复合增速约6.5% 光伏占比攀升至23% 火电占比从62%下滑至50% [2] - 印度光伏平均容量利用率远低于火电 火电在发电量结构中占比75%-77% 可再生能源(风光水)发电占比不足30% [2] - 2025年6月印度日间市场电价回落至3.71卢比/千瓦时 过去10个月中有9个月录得同比下降 7月8日印度电力日前市场最大价差达8.25印度卢比/kWh(约0.7元人民币) [4] 印度电力系统规划 - 2025年5月到2032财年印度计划新增装机总量425GW 其中光伏占比过半(254GW) 风电和其他技术(主要包含储能等)分别占比17%、8% 火电新增控制在40GW [6] - 预计2032年印度电网峰值负荷将逼近370GW 未来电力系统规划需从电量驱动转向负荷驱动 聚焦尖峰时段保供能力 [6] - 2024财年印度光伏招标容量65GW 新增装机仅约17GW 装机完成率不足三成 2025财年延续这一趋势 PPA签署延迟、土地获取、并网接入等制约因素仍未解决 [7] 基础设施建设挑战 - 为实现2027财年目标 印度需在五年内新增114,687公里输电线路与776GVA变电容量 年度新增必须较过去历史均值实现翻倍 [7] - 印度输电网基础设施建设滞后可能成为未来储能和可再生能源发展的制约因素 此前NEP期间线路85%与变电106%的目标达成率 [7] 行业展会信息 - 2025世界电池及储能产业博览会将于8月8-10日在广州广交会展馆A区举行 将邀请来自印度等100余个国家和地区的海外优质采购商 [8][10] - WBE2025参展企业有机会获得免费入驻华储网名额 直面全球买家 华储网专注为中国电池&光储产业链企业海外市场推广 [9]