总体经济景气 - 截至1月31日的GDP周度高频景气指数为5.8%，较前值5.9%小幅下降[1][9] - 1月经济景气总体维持高位，表征一季度开门红，但春节假期临近使生产活动逐步进入淡季[1][9] 生产端表现 - 工业周度景气指数为8.7%，较前值8.6%小幅上升，与上游原材料生产活动加强有关[10][12] - 服务业周度景气指数为4.1%，较前值4.2%小幅回落，受地铁客运量、金融市场成交金额回落及地产拖累影响[10][11] - 11城地铁客运量虽较上周回落，但仍显著高于前两年同期水平[11][13] 需求端表现 - 消费高频指数大幅提升至5.0%（前值2.7%），主要受春节错位出行扰动影响[10][20] - 当周12个主要城市地铁客运量同比大幅增长115.9%（前值+12.0%），主因春运错位与极低基数[20] - 30大中城市商品房成交面积同比为-21.5%（前值-31.4%），跌幅收窄但仍处负区间[20] - 基建实物工作量同比较强，螺纹钢表观需求当周为176.22万吨，但较前值185.55万吨小幅回落[10][35] - 截至1月31日，2026年全国地方政府新增专项债发行累计3677亿元，远高于去年同期的2048亿元[35] 地产市场 - 当周30大中城市商品房成交128.5万平方米，环比上升8%[51] - 近四周商品房累计成交面积501.4万平米，四周移动平均同比增速为-18.8%[51] - 当周100城土地成交725万平方米，较上周减少277万平方米，四周平均移动比例同比增速为-41.1%[51] 出口与物价 - 截至1月25日当周，集装箱吞吐量为659万标准箱，较上周689万标准箱下行[60] - 2026年第4周（1月19日至25日），全国食用农产品市场价格环比上涨0.9%[67] - 同期，全国生产资料市场价格环比下降0.4%[78]

经济指数概览 - 截至2026年2月1日当周，ECI供给指数为50.09%，较上周回升0.03个百分点；需求指数为49.86%，回升0.02个百分点[3] - 2026年1月整月，ECI供给指数为50.02%，较12月回升0.09个百分点；需求指数为49.84%，回落0.01个百分点[3] - 截至2026年2月1日当周，ELI指数为-0.25%，较上周回升0.40个百分点[3] 生产与投资 - 春节临近生产季节性回落，汽车全钢胎开工率环比降0.18个百分点至62.44%，石油沥青装置开工率环比降1.3个百分点至25.50%[3][9] - 基建相关需求环比走弱，螺纹钢表观需求为176.22万吨，环比回落9.33万吨[34] - 二手房销售保持高景气，对齐春节后销售面积同比仍下降约7.5%；新房销售面积同比降25.5%，下滑明显[3] 消费与出口 - 家电销售环比延续回暖，但传统彩电销售额同比仍为负增长；智能生活产品如扫地机器人、洗碗机销售额同比录得较高正增长[3] - 1月出口有望延续韧性，监测港口货物吞吐量同比稳定增长；韩国1月前20日出口额同比增速为14.90%，较12月回升8.20个百分点[3][39] - 乘用车消费偏弱，1月18日当周日均销量为50,171辆，较去年同期回落23,608辆[28] 物价与流动性 - 大宗商品涨势放缓，猪肉价格温和回升至18.65元/公斤，环比涨0.16元/公斤[3][44] - 本周央行公开市场操作实现货币净投放5,805.0亿元[50] - 利率走廊机制或进一步优化，当前DR001波动范围合计70bps，实际波动区间更低，存在收窄空间[3][20]

公司经营数据发布 - 公司于2026年1月31日发布了关于基建业务新增项目情况的公告，证券代码为600606 [1][4] - 公告披露了公司2025年第四季度（10-12月）及2025年全年（1-12月）基建业务的新增项目情况 [2] - 披露内容按业务分部和地区分部进行详细分类 [2] 基建业务进展 - 近期，公司获得了基建产业的重大项目 [5] - 公司以单独公告形式发布了关于基建产业重大项目的信息，编号为临2026-004 [4][6]

公司股份回购 - 公司于2026年1月30日执行A股回购 [1] - 回购金额为1023.65万元人民币 [1] - 回购股份数量为124.99万股A股 [1]

海外经济与政策 - 美国经济在减税与科技资本开支推动下保持强韧，美联储维持政策利率在3.5%至3.75%不变，市场普遍预计下次降息在年中前后[2][11][13] - 美国12月私人部门新增就业仅3.7万人，劳动力市场维持供需双弱平衡，核心CPI中服务分项通胀升温[12] - 欧元区经济弱复苏但前瞻指标走软，12月CPI同比增速降至2%以下，格陵兰岛等地缘政治问题成为主要不确定性[2][21][24] 国内经济表现 - 2025年第四季度实际GDP同比增速因高基数放缓，全年增长达标，格局呈现供给强于需求、外需强于内需[3] - 2025年12月出口超预期上涨，带动贸易顺差达历史第三高，2026年1-2月出口在税收政策与半导体产业链支撑下有望延续强势[3][26][27] - 2025年12月固定资产投资累计同比降幅走扩，房地产投资单月同比降幅达-35.8%，市场处于“去库存”过程，投资企稳需政策支撑[3][29][30] - 2025年12月社会消费品零售总额同比增速因政策退坡和高基数超预期放缓，2026年1月乘用车零售市场环比预计为-20.4%[32] - 2025年12月CPI同比增速回升，PPI同比降幅收窄，价格初步形成回升趋势[34] 国内政策环境 - 中国人民银行宣布一揽子结构性货币政策，包括下调再贷款利率25bp、扩大再贷款额度1.1万亿元，并明确年内有进一步降准降息空间[4][42] - 财政政策协同货币政策推出贴息、担保等一揽子政策，凸显2026年财政靠前发力趋向，旨在激发经营主体活力与改善企业信贷需求[4][44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告指出地产下游季节性回调，上游价格改善，涉及生产和服务行业的中观事件，以及上、中、下游行业的情况，包括能源、农业、有色等价格变化，化工、基建开工情况，地产销售和服务行业航班班次变化等[1][2][3] 相关目录总结 中观事件总览 - 生产行业：29日商业航天器及应用产业链共链行动大会宣发，我国将布局更多“太空+”未来产业，中国航天科技集团将在“十五五”期间实施五大工程，带动产业链发展[1] - 服务行业：国务院办公厅印发方案提出3方面支持政策，聚焦重点和潜力领域激发发展活力，还提到旅居服务相关举措[1] 行业总览 上游 - 能源：国际油价较上周改善，WTI原油、Brent原油、液化天然气价格上涨，煤炭价格下跌[2][34] - 农业：鸡蛋、棕榈油价格持续回升，玉米、棉花价格也有涨幅，猪肉价格微涨[2][34] - 有色：铜、锌价格回升，铝价格有涨有跌，镍价格下跌[2][34] 中游 - 化工：PX、尿素价格维持高位，PTA、聚乙烯价格上涨，纯碱价格持平[2][3][34] - 能源：电厂耗煤量低位[3] - 基建：道路沥青开工低位[3] 下游 - 地产：一、二、三线城市商品房销售季节性回落[3] - 服务：国内航班班次回升[3]

报告投资评级 - 投资评级为“增持”，且为维持评级 [3][6] 报告核心观点 - 宏润建设2025年新签订单实现稳健增长，同比增长11.6%，主业企稳向上 [1] - 公司基建主业经营韧性较足，在手订单充裕，为2024年营业收入的1.7倍 [1][5] - 公司具身智能等新业务发展愈发精彩，参股及入股机器人公司新产品频出，机器人业务转型有望进一步深化，并与主业实现良好协同 [5] 公司经营与财务表现 - **2025年新签订单情况**：2025年全年累计新签合同31.7亿元，同比增长11.6% [1] - 25Q4单季度新签合同4.89亿元，其中轨道交通/市政/房建项目分别新签2.33/2.54/0.01亿元 [1] - 新签市政项目订单17.8亿元，同比翻倍增长；新签公路订单5.7亿元 [1] - **在手订单**：截至25Q4，公司在手订单101.6亿元，为公司2024年营业收入的1.7倍 [1] - **业绩与盈利预测**： - 2025年第三季度业绩大幅修复，显示主业经营韧性 [5] - 预计2025-2027年公司实现归母净利润2.87/3.22/3.68亿元，同比增速分别为+1.30%/+12.32%/+14.22% [6] - 预计2025-2027年营业收入分别为64.09/69.91/75.22亿元，同比增速分别为8.20%/9.09%/7.59% [7] - **估值与市场表现**： - 以2026年1月29日收盘价计算，对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为41.57/37.01/32.41倍 [6][7] - 公司总市值为119.15亿元，流通市值为108.31亿元 [5] - 52周股价涨幅为127.12% [5] 新业务（具身智能/机器人）发展 - **参股镜识科技**：公司于2025年3月战略投资镜识科技 [5] - 镜识科技自主研发的“黑豹 II”实现10.4 m/s高速稳定奔跑，打破世界纪录 [5] - 新推出国内首款模块化工业四足机器人Apollo，能实现持续行走负荷>40kg、8m/s的速度，适应极端环境 [5] - 新推出全球首款双形态机器人BAOBAO，具备多种功能，并获得CES 2026最佳产品奖 [5] - 目标2026年实现双足机器人10m/s奔跑速度，2027年推出工业场景人形机器人，2030年推出个人助理人形机器人 [5] - **入股矩阵超智**：公司已正式入股矩阵超智，持股3.33%，并成立合资公司星际动力 [5] - 矩阵超智于1月10日推出第三代全能旗舰级人形机器人MATRIX-3，搭载27维自由度灵巧手和全新神经网络，操作精度与学习能力优秀 [5] - **转型与协同**：公司机器人业务转型有望进一步深化，四足机器人可提供巡检、运输等服务，与基建主业实现良好协同 [5] 其他积极信号 - **股份回购**：截至2025年12月3日，公司已回购1908万股，回购均价经测算为10.48元/股，体现管理层对长期发展的信心 [5]

核心观点 - 报告认为，以中国资产为核心的港股配置价值凸显，科技自立自强及AI应用是未来港股演绎的核心主线之一，相关板块龙头公司有望迎来中长期发展机遇 [3] - 报告建议关注四大投资方向：1) 科技自立自强政策下的人工智能、半导体、工业软件等新质生产力板块；2) 扩大内需消费政策预期的体育服饰及非必需性服务消费板块；3) 低估值、高股息的央国企龙头；4) 受益于美联储降息预期且一季报表现较好的上游有色金属板块 [3] 市场回顾与表现 - **港股市场**：周四（2026年1月30日）恒生指数收涨0.51%，报27968.09点；恒生科技指数下跌1%，报5841.1点；恒生中国企业指数上涨0.42%，报9552.58点；市场成交额3319.94亿港元 [1][5] - **板块表现**：地产板块领涨2.8%，其中中国海外发展涨6.1%、龙湖集团涨5.8%；科技板块中地平线机器人-W跌5.9%、华虹半导体跌5.3%；博彩板块中金沙中国跌8.0%、银河娱乐跌4.0% [1][5] - **资金流向**：南下资金于1月初至本周四已累计净流入达657亿港元，周四当日港股通录得净流入资金4.84亿港元 [1][3] - **美股市场**：周四美股三大指数涨跌不一，道琼斯工业指数涨0.11%，标普500指数跌0.13%，纳斯达克指数跌0.72%；大型科技股中，META涨逾10%，微软跌约10%，市值蒸发3570亿美元 [2][5] - **商品市场**：纽约期油价格上涨3.64%至65.51美元/桶，黄金价格上涨1.32%至5410.80美元/盎司，年初至今分别上涨14.52%和23.80% [5] 行业与公司动态 - **AI手机产业链**：字节公司预计于2026年Q2中晚期发布豆包二代手机，由中兴负责硬件，豆包负责AI，预期较第一代测试版大幅提升，建议关注中兴通讯、中芯国际等龙头公司 [9] - **服务消费政策**：国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增增长点工作方案》，引导金融机构加大信贷投放，支持文化、旅游、教育、体育、家政等领域企业发行债券和REITs，建议关注同程旅行、固生堂等相关公司 [9][12] - **央企与新兴产业**：国务院国资委正推动央企培育新兴支柱产业的相关文件起草工作 [11] - **光伏行业**：工信部召开光伏行业座谈会，强调“反内卷”以推动良性竞争 [11] - **公司业绩与事件**： - 中国中铁近期中标多项重大工程，合同额合计约433亿元 [12] - 舜宇光学预计2025年归母净利润大增70%–75% [12] - 诺诚健华预计2025年营收约23.65亿元，同比大幅增长 [12] - 百奥赛图-B预计2025年营收约13.7–13.9亿元、净利润约1.6–1.8亿元 [12] - 春立医疗预计2025年净利润大增96%–130% [12] - 遇见小面预计2025年利润约1.0–1.15亿元，同比增长65%–90% [12] - OSL集团折让17%先旧后新配股，净筹15.5亿港元用于稳定币等业务扩张 [12] 重点公司分析（本周荐股） - **中国中铁**：作为基建特大型企业集团，业务涵盖铁路、公路、市政、房建等几乎所有基本建设领域，并多元化发展矿产资源开发等业务 [10] - **财务表现**：2025年前三季度实现营业收入7738.14亿元，归母净利润174.90亿元；其中矿产资源利用业务收入62.23亿元，同比增长8.04%，毛利率高达59.45%，同比提升5.20个百分点 [10] - **业务细分**：基础设施建设业务营收6595.61亿元，设计咨询业务营收126.68亿元，装备制造业务营收215.67亿元（同比增长8.71%），房地产开发业务营收238.24亿元（同比增长8.75%） [10] - **投资亮点**：受益于铜价上行（2025Q1-3 LME铜均价同比+4.66%至9556.44美元/吨，最新1月23日报11665美元/吨），Wind一致预期公司2026年度净利润为239亿元人民币，对应市盈率仅约4倍，估值较低 [10] 新股资讯 - **国恩科技**：行业为化工材料，招股价34-42港元，每手200股，招股截止日为2025年1月30日，预计上市日期为2025年2月4日 [13] - **卓正医疗**：行业为保荐护理，招股价57.7-66.6港元，每手50股，招股截止日为2026年2月3日，预计上市日期为2026年2月6日 [13] - **牧原股份**：行业为禽畜与海产，招股价39港元，每手100股，招股截止日为2026年2月3日，预计上市日期为2026年2月6日 [13] - **大族数控**：行业为线路板，招股价95.8港元，每手100股，招股截止日为2026年2月3日，预计上市日期为2026年2月6日 [13]

从资金流向上来看，当日基础建设板块主力资金净流出24.31亿元，游资资金净流入9.29亿元，散户资金 净流入15.02亿元。基础建设板块个股资金流向见下表： 证券之星消息，1月29日基础建设板块较上一交易日下跌0.17%，国晟科技领跌。当日上证指数报收于 4157.98，上涨0.16%。深证成指报收于14300.08，下跌0.3%。基础建设板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 603316 | 诚邦股份 | 14.02 | 4.63% | 28.32万 | | 4.05亿 | | 001396 | 营帆科技 | 44.55 | 4.19% | 4.47万 | | · 1.95亿 | | 601390 | 中国中铁 | 5.89 | 1.55% | 1121.19万 | | 65.91 Z | | 600039 | 四川路桥 | 9.67 | 0.52% | - 34.40万 | | 3.30亿 | | 002061 | 浙江交科 | 4.14 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 化工和农业上游价格持续回升，各行业呈现不同的发展态势，如中游化工开工率有变化，下游地产销售回落、服务航班班次上行等 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 - 生产行业：八部门联合印发《“人工智能 + 制造”专项行动实施意见》推动 AI 技术贯穿制造业全流程；农业农村部和中国气象局联合发布预警，1 月 29 - 31 日陕西、河南等地设施农业和畜牧业面临较高雪灾风险 [1] - 服务行业：深圳市五部门印发《深圳市优化消费环境三年行动计划（2026—2028 年）》，提出大力促进家居消费，完善智能家居产业发展生态等 [1] 行业总览 - 上游：化工的 PTA、聚乙烯价格持续回升；农业的鸡蛋、棕榈油价格回升；能源的国际原油价格上调 [2] - 中游：化工的 PX 开工率持续高位；能源的电厂耗煤量降低；基建的道路沥青开工回落 [3] - 下游：地产的一、二、三线城市商品房销售季节性回落；服务的国内航班班次上行 [4] 重点行业价格指标跟踪 - 农业：1 月 28 日玉米现货价 2272.9 元/吨，同比 0.32%；鸡蛋现货价 8.5 元/公斤，同比 4.28%；棕榈油现货价 9204.0 元/吨，同比 4.26%等 [40] - 有色金属：1 月 28 日铜现货价 101628.3 元/吨，同比 1.40%；锌现货价 25236.0 元/吨，同比 4.33%；铝现货价 24265.0 元/吨，同比 2.29%等 [40] - 黑色金属：1 月 28 日螺纹钢现货价 3189.0 元/吨，同比 -0.49%；铁矿石现货价 814.8 元/吨，同比 0.41%等 [40] - 非金属：1 月 28 日玻璃现货价 13.1 元/平方米，同比 1.56%；天然橡胶现货价 16150.0 元/吨，同比 3.42%等 [40] - 能源：1 月 28 日 WTI 原油现货价 62.4 美元/桶，同比 3.36%；Brent 原油现货价 66.6 美元/桶，同比 2.57%等 [40]