国有企业改革深化提升行动进展 - 截至2025年一季度末，中央企业及各地国企重点改革任务平均完成率超80% [2] - 会议将高质量完成深化提升行动列为2025年国企改革核心任务 [2] - 招商局集团、中国电科等6家单位现场交流，中国石油等17家单位书面交流 [2] 战新产业与未来产业发展部署 - 要求国资国企完善战新产业和未来产业发展机制，避免"内卷式"竞争和盲目多元化 [4] - 强调规划引领，衔接国家战略制定"十五五"规划，强化产业优势布局 [4] - 加大增量投入，规范发展天使/风险/股权投资，引导国企基金"投早投小投硬" [4] - 重视重组并购后的整合融合，建立适应战新产业特点的治理结构和运营机制 [6] - 给予新技术成长包容期，培育专精特新"小巨人"、单项冠军和独角兽企业 [6] 传统产业转型升级策略 - 推动传统产业高端化智能化绿色化转型，深入应用AI、工业互联网、5G等技术 [8] - 边远地区需利用数字技术形成后发优势，用好国家"两重""两新"政策 [8] - 利用AI改造苦脏险累岗位，消除安全隐患并加强职工技能培训 [8] - 注重产业链韧性安全，突出国内大循环，开放高价值应用场景促进技术落地 [8] 创新激励机制改革 - 推行分类评价和长周期激励机制，建立场景化合规免责机制 [10] - 薪酬分配向科研人员倾斜，关键岗位采用市场化薪酬体系 [10] - 中长期激励以增量为主，建立回溯机制并推广职务科技成果赋权改革 [10] - 细化免责条款强化与纪检监察等机构协调，保障科研人员创新预期 [10]

指数样本调整 - 多个A股市场重要指数完成样本调整 涉及深证成指 创业板指 深证100 创业板50 上证50 上证180 上证380 科创50 沪深300 中证500 中证1000等极具市场影响力的指数 [1] - 创业板指编制规则迭代升级 引入ESG负面剔除机制 剔除国证ESG评级在B级以下的股票 降低指数样本发生重大风险事件概率 [1] - 创业板指引入个股权重上限机制 通过设置权重调整因子 使单只样本股权重在每次定期调整时不超过20% 将单只样本股对指数的影响控制在合理范围内 [1] 产业结构升级 - 我国经济正处于转型升级的关键节点 传统产业面临数字化 智能化改造的迫切需求 人工智能 半导体 新能源 生物医药为代表的"硬科技"产业成为推动经济持续增长 提升国家竞争力的核心力量 [1] - 深证100指数调入领益智造 润泽科技 中航成飞等3只股票 包含1家战略性新兴产业企业 战略性新兴产业权重占比提升至76% 先进制造 数字经济 绿色低碳三大重点领域权重达到73% [2] 指数功能定位升级 - 指数功能从表征市场整体行情升级为引导金融资源向高端制造业 战略性新兴产业汇聚 持续激发市场创新活力 为ETF 指数期货等投资产品提供更多更优质的标的 [2] - 创业板指编制规则革新通过个股权重上限控制 有效规避单一成分股过度波动风险 叠加ESG负面筛选机制 提升样本"含金量" 使创业板指的成长标杆属性愈发鲜明 帮助投资者锚定更稳健的成长资产 [2] 指数体系连贯性与科学性 - 科创100 科创200指数从"上市满6个月纳入"调整为"上市满12个月纳入" 降低新股股价剧烈波动对指数的冲击 与科创50 科创综指的规则统一 使指数更稳定 更具代表性 更好地反映科创板上市公司整体表现 [3] - A股相关指数样本的系统性调整是资本市场与实体经济同频共振的必然选择 精准回应产业趋势 市场需求新动向 彰显资本市场深化改革 服务国家战略的决心 [3]

上证指数突破3400点的挑战 - 上证指数年内第三次冲刺3400点失败，银行板块却创新高，显示市场存在结构性分化 [4] - 万得全A（剔除金融）静态市盈率达31.51倍，处于近三年最高分位（100%），近10年54%分位，显示估值接近市场情绪承受高点 [6][8] - 横向对比全球市场，万得全A（剔除金融）估值略高于标普500（剔除金融的30倍），但显著高于恒生科技指数（21倍）和东证指数（14倍），缺乏估值优势支撑突破 [9] 突破3400点的必要条件 - 需依赖增量政策支持或盈利预期改善，但短期内两者均不具备：中美贸易会谈稳步推进，大规模刺激政策出台可能性低 [9] - PPI同比降幅扩大至3.3%（5月数据），环比下降0.4%，预示A股非金融企业盈利拐点未现，下半年盈利或持续承压 [10] - 当前政策（如平准基金）仅能支撑市场维持现状，突破3400点需超预期因素驱动 [10] 市场风格与配置建议 - 历史复盘显示不同市场风格对应不同驱动逻辑：稳定风格（政策趋紧）、周期风格（经济预期向好）、成长风格（产业趋势+流动性）、消费风格（经济复苏）、金融风格（宏观政策+盈利改善） [13][14][15][16][17] - 当前弱盈利+资金弱流入环境下，稳定与金融风格占优，成长风格短期受中报业绩考验（Wind预测2025年成长板块增速41.8%，但短期配置动力不足） [18][19] - 建议均衡配置：关注边际改善行业（石化、券商、有色金属、军工、电新）及政策/产业趋势明确的领域（AI应用、算力、国产软件、半导体） [19] 投资者策略 - 若上证指数显著突破3400点且无基本面支撑，应视为减仓而非加仓信号 [11] - 市场或维持震荡下行，板块轮动为主，需规避绩差股，聚焦业绩确定性 [10][11]

深圳综合改革试点政策要点 政策核心方向 - 提出"三个更高"目标：在更高起点、更高层次、更高目标上深化改革扩大开放 创造可复制推广经验 强化深圳在粤港澳大湾区的引擎作用 [1] - 聚焦六大领域十五条具体要求 包括教育科技人才一体化改革 金融技术数据赋能实体经济 建设开放型经济新体制等 [1] 科技创新机制改革 - 实施科研经费"预算+负面清单"管理 建立职务科技成果赋权转化机制 对国有资产转化试行长周期考核 [2] - 强化企业科技创新主体地位 优化科技领军人物"出题人"机制 探索新型研发机构市场化薪酬制度 [4] - 支持深圳医学科学院在科研管理、人才聘用、经费使用等方面突破现有机制 [4] 对外开放升级措施 - 推动货物贸易优化升级 创新服务贸易 完善人员流动便利化机制 [3] - 探索产业链供应链"走出去"新模式 实施外贸外资外包外经外智"五外联动"战略 [3] - 深化金融开放试点 加强跨境资金融通 打造大宗商品枢纽提升全球资源配置能力 [3] 市场化改革深化 - 强调市场在资源配置中的决定性作用 允许市场主体与科技人员贡献报酬成正比 [4] - 对新技术新业态采取包容审慎态度 提出"法无禁止均可为"的市场主体行为准则 [4] - 营造市场化法治化国际化营商环境 特别关注科技型中小微企业成长需求 [4] 历史改革经验 - 深圳曾率先进行土地使用权拍卖(1987年) 国有资产管理"三层次"架构改革 劳动用工工资制度改革等突破性探索 [1]

国防科技大学军队高级干部高科技知识培训班在山东开展现地教学 - 国防科技大学军队高级干部高科技知识培训班在山东开展现地教学，并与山东省委、省政府举行座谈交流会 [1][2] - 山东省委书记林武主持座谈交流会并介绍山东经济社会发展情况，强调山东牢记习近平总书记嘱托，推动新时代社会主义现代化强省建设 [2] - 国防科技大学政治委员陈国强介绍培训班基本情况，并表达与山东进一步深化合作的期待 [3] 山东经济社会发展与战略性新兴产业发展 - 山东坚定扛牢"走在前、挑大梁"使命担当，推动经济平稳健康发展，建设现代化产业体系 [2] - 山东因地制宜发展新质生产力，落实国家重大战略，构建新型能源体系，推动绿色低碳转型 [2] - 山东作为驻军大省、兵员大省、拥军大省，加强国防动员和后备力量建设，服务部队备战打仗 [2] 国防科技大学与山东的合作 - 国防科技大学培训班在山东开展教学活动，参观军地高层次单位，感受齐鲁文化和山东新发展 [3] - 山东与国防科技大学在人才培养、科学研究、学术交流等方面有深厚合作基础 [3] - 国防科技大学期待与山东进一步密切往来，深化合作，共同为国防和军队建设及山东现代化强省建设贡献力量 [3]

大赛概况 - 第三届"鄂尔多斯杯"创新创业大赛于6月12日在北京启动 面向全球创新创业者发出邀请 [1] - 大赛同期举行宣介会 鄂尔多斯市委组织部 市科学技术局 市人力资源和社会保障局 市经济合作服务中心 鄂尔多斯高新技术产业开发区科技人才局等相关部门负责人出席 [1] - 京津冀地区科创企业 创投机构代表共同见证大赛启航 [1] 政策支持 - 鄂尔多斯市科技局 人社局解读升级版"人才新政30条2 0"与"科技新政30条2 0" [1] - 市经济合作服务中心聚焦打造全国一流营商环境 亮出吸引投资"实招干货" [1] - 参会企业对赛事细节 落地政策及鄂尔多斯产业发展前景表现出浓厚信心 [1] 参赛反馈 - 北京创投机构代表表示鄂尔多斯对创新项目的扶持力度和政策持续性令人印象深刻 期待发掘并助力优质项目落地 [1] - 科创企业负责人认为大赛提供的不只是奖金 更是完整落地生态链 展现深耕发展的广阔空间 [1] 大赛设置 - 聚焦四大核心赛道 能源与低碳节能技术 现代煤化工与新材料 新能源与装备制造 新兴产业与社会创新 [1] - 分设"全球引智组"与"鄂尔多斯科创组" [1] - 设36个获奖席位 总奖金池1130万元 单项最高奖金100万元 [1] 后续支持 - 赛后为获奖项目提供"全生命周期"服务 涵盖企业注册 场地协调 产业对接及各类申报支持 [2] - 全力打通创新成果转化"最后一公里" 以资金和政策保障技术生根 人才扎根 [2] 组织架构 - 大赛由鄂尔多斯市人民政府主办 鄂尔多斯市委组织部 市科技局等5部门承办 [2] - 市工商联 市发改委等7家单位协办 [2] 大赛目标 - 通过赛事"强磁场"面向全球汇聚顶尖科创人才与高潜力项目 [2] - 加速鄂尔多斯产业延链 补链 强链 培育新质生产力 为打造世界级产业集群注入新动能 [2] 赛事安排 - 设初赛 复赛 总决赛环节 [2] - 北京首站后 宣介团将赴西安 常州 成都 武汉 深圳 上海等十大核心城市展开宣介 [2] - 营造"创新团队纷至沓来 前沿技术争相涌现"的参赛氛围 [2]

南海潮涌，深圳综合改革试点的巨轮破浪前行，向着"深水区"探索迈进。6月10日，由中共中央办公 厅、国务院办公厅印发的《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》正式对外发 布。 《意见》明确提出，再推出一批改革措施、落地一批创新试验、深化一批开放举措，在破解教育科技人 才领域体制机制障碍、强化创新链产业链资金链人才链深度融合、拓展粤港澳合作新途径新场景新载 体、建设现代化国际化创新型城市等方面先行先试，更好发挥深圳在粤港澳大湾区建设中的重要引擎作 用和在全国一盘棋中的辐射带动作用。 ● 本报记者齐金钊 聚焦教育科技人才体制改革 《意见》提出，深圳要统筹推进教育科技人才体制机制一体改革。 在加强产学研高效协同、深度融合方面，深圳要强化企业科技创新主体地位，优化发挥科技领军企 业"出题人"作用的有效路径。探索新型研发机构薪酬市场化管理制度，支持深圳医学科学院在科研管 理、人才聘用、经费使用等方面探索新机制。深化科研经费管理改革，实施"预算+负面清单"管理。探 索实施科研项目经理人制度，在项目甄选、团队组建、技术路线选择、经费支配等方面赋予其更大管理 权限。建立健全职务科技成果赋权、转化和考核等机制， ...

央企发展规划新规 - 国务院国资委印发《中央企业发展规划管理办法》，要求央企制定发展规划时突出产业导向，贯彻新发展理念，增强核心功能和竞争力 [1] - 管理办法的指导原则扩展到地方重点国有企业，形成覆盖所有重点国企的规划体系 [1] - 建立"中央企业总体发展规划+重点任务规划+企业规划"三级规划体系，重点推进产业优化调整 [1] 国有资本布局方向 - 推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业集中 [1] - 向提供公共服务、应急能力建设和公益性等重要行业集中 [1] - 向前瞻性战略性新兴产业集中 [1] - 国务院国资委提出"三个再加力"：产业焕新、科技创新、设备更新 [1] 国企参与市场竞争策略 - 国有资本不必在所有领域发挥主导作用，但需塑造一批具有国际竞争力的国企 [2] - 在充分市场化领域，重点国企和国有资本应减少投入或退出 [3] - 避免在竞争充分领域过度投入导致无效投资和市场内卷 [3] 国有资本进退机制 - 对连年亏损的僵尸企业通过破产或重组程序淘汰 [4] - 在新兴产业初期民营资本不足时，国有资本可发挥引导作用 [4] - 产业成熟后可通过股份转让、混改、职工持股等方式有序退出 [4] - 保持对国民经济关键领域的控制力，避免无序和低效投资 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月中美关税战缓和但未来变数大，特朗普关税政策受“大而美”法案影响，法案通过关税或让步，受阻则关税政策或加剧 [1][33] - 关税战暂缓推动抢出口，5月制造业PMI环比回升，生产指数回升幅度高于需求指数和季节性，需求改善主要靠外需，但企业担忧未来需求，产成品库存指数下降 [1][34] - 尽管关税战缓和，但负面冲击已形成，贸易和利润预期难回原点，持续挤压企业生产和投资意愿，企业倾向转口贸易 [2][32] 根据相关目录分别进行总结 1 关税战风险暂时缓和，但不确定性仍存 1.1 5月以来关税战新闻 - 5月10 - 11日中美经贸高层在日内瓦会谈，12日发布联合声明，美方取消91%对中国商品加征关税，修改34%对等关税，24%暂停90天，中方相应取消反制关税和非关税措施，双方建立经贸磋商机制 [7] - 5月28日美国联邦法院阻止特朗普4月2日关税政策生效，29日联邦上诉法院暂时中止下级法院裁决，6月3日特朗普将钢铁和铝关税从25%提高至50% [8] - 美国内部对关税政策分歧加大，但特朗普坚持强硬政策，关税战前景充满变数，美国司法权对行政权影响预计有限 [9] 1.2 对未来特朗普关税政策评估 - 特朗普关税政策顽固，目的一是打造政治遗产和扩张家族资产，二是为财政创收以继续实施国内减税 [10][11] - “大而美”法案能否在参议院通过影响特朗普关税政策激烈程度，通过则关税或让步，受阻则关税政策或加剧 [11][33] 2 关税战暂缓推动抢出口，5月制造业PMI环比回升 - 5月制造业PMI反弹0.5个点至49.5仍在收缩区间，除价格和产成品库存指标外，其他分项指标回升，生产指数回升至荣枯线以上 [12] - 生产方面，PMI生产指数回升0.9个点至50.7，高于需求指数和季节性，与贸易摩擦缓和有关，厂商抢窗口期出货 [12][13] - 需求方面，新订单指数回升0.6个点，新出口订单指数回升2.8个点，需求改善主要靠外需，产成品库存指数下降反映企业对未来需求担忧 [13][34] 3 企业对美直接贸易仍持谨慎态度，更倾向于转口贸易 - 5月前三周监测港口周均吞吐量环比微升，洛杉矶港进口集装箱数据显示美国进口在恢复但未达前期高点和同期水平 [18] - 企业倾向转口贸易，原因一是前期高关税叠加现有关税越过部分行业盈亏平衡点，二是中美直接关税暂缓期仅90天，转直接贸易切换成本和不确定性高 [18] - 不同行业受关税政策影响不同，战略性新兴产业受影响小，传统劳动密集型外贸企业扩大生产和投资意愿不强，企业实际生产经营修复不及预期 [24] - 4月多数出口依赖度高的行业利润改善，但价量拆分后“量”受冲击，“价”多数行业同比跌幅持平或走扩，利润改善由成本端驱动难以为继，企业选择去库存 [29] 4 总结 - 5月中美关税战缓和但未来变数大，特朗普关税政策受“大而美”法案影响 [1][33] - 关税战暂缓推动抢出口，5月制造业PMI环比回升，生产指数回升幅度高于需求指数和季节性，需求改善主要靠外需，但企业担忧未来需求，产成品库存指数下降 [1][34] - 尽管关税战缓和，但负面冲击已形成，贸易和利润预期难回原点，持续挤压企业生产和投资意愿，企业倾向转口贸易 [2][32]

政策核心内容 - 北京市发改委印发《关于开展重点领域设备购置与更新改造贷款贴息的实施方案》，旨在通过简化流程和即申即享机制提升企业获得感 [2] - 政策有效期至2027年12月31日，取消集中申报环节，企业可随时申报 [3] - 设备采购金额门槛设定为500万元及以上，涵盖单独设备购置或固定资产投资项目中的设备部分 [2] 金融支持细则 - 对符合条件的项目给予最高2.5个百分点的贴息，实际利率低于2.5%时按实际利率贴息 [2] - 贴息期限为2年，按5年期LPR 3.5%测算可使企业融资成本下降超70% [2] - 典型案例显示：某9.6亿元算力平台项目贴息后实际利率降至0.16%，某5000万元水电项目实现零利率 [3] 重点支持领域 - 明确覆盖八大领域：科技创新与研发、战略性新兴产业、未来产业、先进制造业与现代服务业融合、新型基础设施、社会投资公共服务、文旅消费场所改造、农业 [3] 政策实施效果 - 2024年1-4月北京市固定资产投资同比增长21.2%，其中设备购置投资激增110% [4] - 政策通过降低融资成本直接增强企业投资能力，推动产业向高端化、智能化、绿色化转型 [4][5] - 专家建议配套税收优惠、土地供应等政策形成协同效应，强化产业链整体竞争力 [5]