报告行业投资评级 - 钢铁/有色行业投资评级为增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 2025年2月8日工信部发布《钢铁行业规范条件（2025年版）》且7月18日提及推动落后产能有序退出 ，钢铁板块盈利有望修复到历史均值水平 ，钢铁股PB也有望随之修复 ，但7月25日交易所调整焦煤期货合约交易限额 ，建议防范期货价格大幅波动风险[4][202] 各部分总结 量价利汇总 - 螺纹钢价格3450元/吨 ，7日涨幅5.5% ，钢铁行业综合毛利375元/吨 ，7日涨幅30.6% [9] - 水泥指数106 ，7日涨幅 -2.0% ，水泥利润36元/吨 ，7日涨幅 -5.1% [9] - 钛白粉价格13000元/吨 ，7日涨幅 -0.4% ，平板玻璃价格1235元/吨 ，7日涨幅0.0% [9] 流动性 - 2025年6月M1和M2增速差为 -3.7个百分点 ，环比 +1.9个百分点 ，与上证指数存在较强正向相关性[1][20] - 2025年6月BCI中小企业融资环境指数为49.12 ，环比上月 +0.07% ，与创业板指数在2014年后存在较强相关性[20] - 本周美联储总负债6.61万亿美元 ，环比 -0.02% ，伦敦金现价格3336美元/盎司 ，环比 -0.40% [10] 基建地产新开工链条 - 2025年1 - 6月全国房地产新开工面积累计同比 -20% ，商品房销售面积累计同比 -3.50% [23] - 本周螺纹钢价3450元/吨 ，环比 +5.50% ，长流程螺纹钢利润480元/吨 ，环比 +25.80% [41] - 本周全国水泥价格指数环比 -2.05% ，开工率63.20% ，环比 -6.8个百分点[61] 地产竣工链条 - 2025年1 - 6月全国商品房竣工面积累计同比 -14.80% ，较上月累计值变动 +2.5pct[78] - 本周钛白粉价格13000元/吨 ，环比 -0.38% ，毛利润 -1350元/吨[80] - 本周平板玻璃价格1235元/吨 ，环比 +0.00% ，毛利润 -58元/吨[80] 工业品链条 - 2025年6月PMI新订单指数为50.20% ，环比 +0.4个百分点[95] - 本周全国半钢胎开工率为75.87% ，环比 -0.12个百分点[99] - 冷轧钢板价格3933元/吨 ，环比上周 +6.42%[99] 细分品种 - 本周石墨电极普通功率16000元/吨 ，高功率17000元/吨 ，超高功率18000元/吨 ，环比均为 +0.00%[107] - 85家电炉钢本周开工率72.02% ，环比 +6.94个百分点 ，钢铁行业综合毛利润375元/吨 ，较上周 +30.62%[113] - 本周不锈钢价格13260元/吨 ，环比 +0.61% ，镍价格126200元/吨 ，环比 +2.35%[117] 比价关系 - 本周五新疆和上海螺纹钢价差160元/吨 ，上海冷轧钢和热轧钢价格差370元/吨 ，环比 +10元/吨[153] - 中厚板和螺纹钢价差本周五为30元/吨 ，热卷和螺纹钢价差为100元/吨[153] - 不锈钢热轧和上海热轧板卷价格比值本周五为3.74 ，不锈钢热轧电解镍价格比值本周五为0.11[153] 外需指标 - 本周CCFI综合指数1261.35点 ，环比 -3.24% ，CICFI综合指数672.50点 ，环比 -0.49%[179] - 2025年6月中国PMI新出口订单为47.70% ，环比 +0.2pct[179] - 2025年6月美国失业率为4.10% ，环比 -0.10个百分点[179] 股票投资 - 本周沪深300指数 +1.69% ，周期板块中水泥制造表现最佳 ，涨幅 +13.13%[189] - 有色金属板块涨幅前五为中钨高新、盛和资源、菲利华、龙磁科技、金钼股份[189] - 钢铁板块表现前五为西宁特钢、酒钢宏兴、柳钢股份、八一钢铁、包钢股份[189]

研究报告 橡胶周报 短期涨幅较大，注意回调风险 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1087 号 期货从业资格证号：F0305828 投资咨询资格证号：Z0011566 电话：0931-8894545 邮箱：2367823725@qq.com 摘要： 【行情复盘】 研究员：张正卯 上周天然橡胶主力合约 RU2509 价格在 14780-15665 元/吨 之间运行，上周期货价格震荡上行，总体涨幅较大。 截至 2025 年 7 月 25 日上周五下午收盘，天然橡胶主力合 约 RU2509 报收 15585 元/吨，当周上涨 775 点，涨幅 5.23%。 【后市展望】 报告日期：2025 年 7 月 28 日星期一 上周国内天然橡胶期货主力合约价格震荡上行，涨幅较大。 展望后市，从宏观面来看，7 月 24 日泰柬边境发生冲突导 致市场担忧橡胶供给，胶价出现连续上涨，但对橡胶后市具体 影响有待观察冲突进展情况；国内反内卷政策提振市场，雅下 水电站对橡胶实际需求有限。从基本面来看，供给方面，近期 主产区受天气扰动原料供应短缺支撑胶价，但是仍然存在较强 供应上量预期。6 月进口同比增加。需求方面，上周轮胎企业开 ...

食用农产品市场价格变动 - 全国食用农产品市场价格环比下降0.4% [1] - 6种水果平均批发价格小幅下降，葡萄、柑橘、香蕉分别下降3.8%、2.3%和1.5% [1] - 30种蔬菜平均批发价格每公斤4.08元，下降1.0%，其中西红柿、冬瓜、莲藕分别下降6.1%、4.3%和4.1% [1] - 水产品批发价格略有下降，大带鱼、鲫鱼、草鱼分别下降1.5%、0.3%和0.1% [1] - 粮油批发价格总体平稳，豆油、菜籽油分别下降0.2%和0.1%，大米持平，面粉、花生油均上涨0.2% [1] - 肉类批发价格略有波动，猪肉每公斤20.63元下降1.0%，牛肉上涨0.2%，羊肉持平 [1] - 禽产品批发价格小幅波动，白条鸡下降0.3%，鸡蛋上涨2.0% [1] 生产资料市场价格变动 - 生产资料市场价格环比下降0.2% [2] - 成品油批发价格小幅下降，0号柴油、92号汽油、95号汽油分别下降1.3%、1.1%和1.1% [2] - 有色金属价格略有下降，铜、铝、锌分别下降0.9%、0.9%和0.8% [2] - 化肥价格以降为主，尿素下降0.4%，三元复合肥上涨0.1% [2] - 基础化学原料价格小幅波动，硫酸上涨0.8%，聚丙烯、甲醇、纯碱分别下降0.5%、0.3%和0.1% [2] - 煤炭价格以涨为主，炼焦煤、动力煤每吨934元和755元，分别上涨0.4%和0.3%，二号无烟块煤每吨1130元持平 [2] - 钢材价格略有上涨，螺纹钢、热轧带钢、高速线材每吨3401元、3538元、3584元，分别上涨0.6%、0.5%和0.4% [2] - 橡胶价格小幅上涨，天然橡胶、合成橡胶分别上涨1.3%和0.9% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前原油基本面市场健康，在库欣低库存、飓风预期与俄罗斯相关事件影响下具备上涨动能，但8月中旬淡季需求转弱将限制上行空间，短期内WTI目标价格为$70.4/桶；甲醇后续或面临回调压力，可逢高卖出虚值看涨期权；尿素供需偏弱，单边难有大级别趋势，倾向于逢低关注多单；橡胶下半年易涨难跌，中线保持多头思路，短线涨幅偏大且技术破位，暂时观望，可择机进行多RU2601空RU2509波段操作；PVC基本面较差，需观察出口情况，短期偏强但有回落风险；苯乙烯价格预计跟随成本端震荡上行；聚乙烯和聚丙烯价格预计震荡上行；PX有望持续去库，可关注跟随原油逢低做多机会；PTA可关注跟随PX逢低做多机会；乙二醇基本面强转弱，短期估值有下降压力 [2][4][6][12][11] 各品种总结 原油 - 截至周五，WTI主力原油期货收跌1.09美元，跌幅1.65%，报65.07美元；布伦特主力原油期货收跌0.97美元，跌幅1.40%，报68.39美元；INE主力原油期货收涨2.40元，涨幅0.46%，报529.4元 [1] - 欧洲ARA周度数据显示，总体成品油环比去库0.96百万桶至40.50百万桶，环比去库2.32% [1] - 认为当前基本面市场健康，在库欣低库存叠加飓风预期与俄罗斯相关事件下，原油具备上涨动能，但8月中旬淡季降至，季节性需求转弱将限制上行空间，短期内予以WTI $70.4/桶的目标价格，建议逢低短多止盈，在油价大幅杀跌时左侧埋伏9月俄罗斯地缘预期与飓风断供季 [2] 甲醇 - 7月25日09合涨38元/吨，报2541元/吨，现货涨20元/吨，基差 -53 [4] - 短期受整体商品情绪影响大，后续情绪降温价格或回落；上游开工见底回升，供应压力将边际走高；需求端MTO利润回落，传统需求处于淡季，后续将转向供增需弱格局，甲醇或面临回调压力 [4] - 目前价格波动率处于相对高位，单边参与盈亏比较低，可考虑逢高卖出虚值看涨期权 [4] 尿素 - 7月25日09合约涨20元/吨，报1792元/吨，现货跌10元/吨，基差 -2 [6] - 国内开工继续回落，企业利润回升但绝对水平不高，随着商品情绪好转，成本端支撑逐步增强；需求端复合肥开工回升缓慢，需求乏力，成品库存相对高位；出口持续推进，港口库存持续回升，后续出口是重要需求增量 [6] - 总体供需偏弱，企业去库较慢，基差与月间结构表现偏弱，单边难有大级别单边趋势，倾向于逢低关注多单 [6] 橡胶 - 7月25日夜盘NR和RU较大回调，泰柬边境摩擦谈判或使供应担忧情绪下降 [9] - 截至2025年7月20日，中国天然橡胶社会库存128.9万吨，环比降0.6万吨，降幅0.47%；青岛天然橡胶库存50.56（ -0.19）万吨 [11] - 现货方面，泰标混合胶15050（ +200）元，STR20报1860（ +20）美元等 [12] - 胶价下半年易涨难跌，中线保持多头思路，择机建仓；短线涨幅偏大且技术破位，暂时观望为主；可多RU2601空RU2509择机波段操作 [12] PVC - PVC09合约上涨135元，报5373元，常州SG - 5现货价5160（ +70）元/吨，基差 -213（ -65）元/吨，9 - 1价差 -113（ +1）元/吨 [12] - 成本端电石乌海报价2225（ -25）元/吨，成本端电石下跌；PVC整体开工率76.8%，环比下降0.8% [12] - 需求端整体下游开工41.9%，环比下降1.8%；厂内库存35.7万吨（ -1），社会库存68.3万吨（ +2.6） [12] - 基本面企业综合利润上升至年内高点，估值压力较大，检修量减少，产量位于五年期高位，短期多套装置将投产，下游开工处于五年期低位且是淡季，出口受印度反倾销政策影响，成本支撑走弱；整体供强需弱且高估值，需观察后续出口是否超预期扭转国内累库格局，短期在反内卷和黑色建材板块反弹带动下偏强，但需谨防回落 [12] 苯乙烯 - 现货价格无变动，期货价格上涨，基差走弱 [13][15] - 市场期待月底中央政治局会议，宏观情绪回暖，黑色板块大涨，成本端支撑尚存，BZN价差处同期较低水平，向上修复空间较大；成本端纯苯开工小幅回落，供应量偏宽；供应端乙苯脱氢利润上涨，苯乙烯开工持续上行；港口库存大幅累库，季节性淡季需求端三S整体开工率震荡上涨 [13][14][15] - 短期BZN或将修复，预计苯乙烯价格跟随成本端震荡上行 [14] 聚乙烯 - 期货价格上涨，市场期待7月底中央政治局会议，宏观情绪回暖，成本端支撑尚存，聚乙烯现货价格上涨，PE估值向下空间有限；贸易商库存高位震荡，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行；短期矛盾从成本端主导下跌行情转移至高检修助推库存去化，7月惠州埃克森美孚乙烯装置投产 [17] - 主力合约收盘价7456元/吨，上涨71元/吨，现货7340元/吨，上涨60元/吨，基差 -116元/吨，走弱11元/吨；上游开工80.31%，环比上涨0.05%；生产企业库存50.29万吨，环比去库2.64万吨，贸易商库存5.98万吨，环比累库0.22万吨；下游平均开工率38.42%，环比下降0.09%；LL9 - 1价差 -48元/吨，环比扩大3元/吨，建议空单继续持有 [17] 聚丙烯 - 期货价格上涨，山东地炼利润止跌反弹，开工率或将逐渐回升，丙烯供应边际回归；需求端下游开工率季节性震荡下行；季节性淡季，供需双弱背景下，宏观预期或将主导行情，预计7月聚丙烯价格震荡偏强 [18] - 主力合约收盘价7221元/吨，上涨40元/吨，现货7190元/吨，上涨30元/吨，基差 -31元/吨，走弱10元/吨；上游开工78.44%，环比上涨1.11%；生产企业库存58.06万吨，环比累库1.48万吨，贸易商库存16.66万吨，环比累库1.43万吨，港口库存6.72万吨，环比累库0.41万吨；下游平均开工率48.45%，环比下降0.07%；LL - PP价差235元/吨，环比扩大31元/吨 [18] PX - PX09合约上涨106元，报7062元，PX CFR上涨18美元，报874美元，按人民币中间价折算基差133元（ +46），9 - 1价差112元（ +4） [20] - PX负荷上，中国负荷79.9%，环比下降1.2%；亚洲负荷72.9%，环比下降0.7%；装置方面，盛虹降负，天津石化检修，金陵石化提负；PTA负荷79.7%，环比持平；7月中上旬韩国PX出口中国23.8万吨，同比下降0.5万吨；5月底库存434.6万吨，月环比下降16.5万吨；PXN为280美元（ +5），石脑油裂差74美元（ +10） [20][21] - 目前PX负荷维持高位，下游PTA检修季结束，负荷水平偏高，库存水平偏低，聚酯端及终端开工有所恢复，短期负反馈压力较小，近期PTA新装置计划投产，PX有望持续去库；估值目前中性水平，短期关注跟随原油逢低做多机会 [21] PTA - PTA09合约上涨86元，报4936元，华东现货上涨80元，报4895元，基差 -8元（ -8），9 - 1价差18元（ -8） [22] - PTA负荷79.7%，环比持平；下游负荷88.7%，环比上升0.4%，终端加弹负荷上升6%至67%，织机负荷上升3%至59%；7月18日社会库存（除信用仓单）218.9万吨，环比累库1.7万吨；PTA现货加工费下跌19元，至175元，盘面加工费上涨16元，至303元 [22] - 供给端7月检修量较小且有新装置投产，预期持续累库，PTA加工费运行空间有限；需求端聚酯化纤库存压力下降，下游及终端即将结束淡季；估值方面，由于较低的库存水平及下游景气度回升，预期向上负反馈压力较小，PXN后续在PTA投产带来的格局改善下有支撑向上的动力，关注跟随PX逢低做多机会 [22] 乙二醇 - EG09合约上涨60元，报4545元，华东现货上涨52元，报4582元，基差50元（ -8），9 - 1价差2元（ +5） [23] - 供给端，乙二醇负荷68.4%，环比上升2.2%，其中合成气制74.4%，环比上升4.2%，乙烯制负荷70.3%，环比上升1.7%；合成气制装置建元、榆能化学、阳煤重启，油化工远东联负荷提升，部分装置EO转产EG，海外沙特朱拜勒地区Sharq装置重启，美国乐天检修；下游负荷88.7%，环比上升0.4%，终端加弹负荷上升6%至67%，织机负荷上升3%至59%；进口到港预报15.7万吨，华东出港7月24日1.1万吨，出库上升，港口库存53.3万吨，去库2万吨；石脑油制利润为 -305元，国内乙烯制利润 -462元，煤制利润976元；成本端乙烯持平至820美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至580元 [23] - 产业基本面上，海内外检修装置逐渐开启，下游开工有所恢复但高度偏低，预期港口库存去化将逐渐放缓；估值同比偏高，检修季将逐渐结束，基本面强转弱，近期在反内卷情绪下走势偏强；沙特装置悉数重启，到港量预期逐渐回升，库存低位回升，短期估值存在下降压力 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产区原料价格易涨难跌成本支撑偏强，下游需求表现一般对高价接受有限成交清淡，泰柬边境冲突对供应有潜在影响，叠加反内卷发酵市场看多情绪提振上周市场偏强，但考虑监管调控措施影响预计橡胶或跟随市场氛围窄幅回调 [76] - 建议策略为单边震荡回调、跨期NR反套 [76] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 2025年上半年泰国天胶、混合胶合计出口量同比增13.2%，出口中国合计142.3万吨同比增35% [5] - 2025年上半年欧盟乘用车销量下降1.9%至558万辆，纯电动汽车市场份额上升，混合动力电动汽车是首选动力类型，汽油和柴油汽车市场份额下降 [6] - 7月24日泰国与柬埔寨在边境地区发生交火，双方互相指责对方先开火 [7] - 2025年6月全球轻型车销量同比增长2.1%至773万辆，贸易摩擦影响美欧市场，中国市场在有利条件和激励措施推动下销量强劲 [8] 行情走势 - 本周内外盘延续上涨，RU2509收盘价15585元/吨本周涨幅5.23%，NR2509收盘价13320元/吨本周涨幅5.09%，新加坡TSR20:2509收盘价178.9美分/千克本周涨幅5.30%，东京RSS3:2509收盘价332.7日元/千克本周涨幅2.56% [10][11] - 全乳 - RU基差为 - 35元/吨，环比上期 - 250.00%，同比88.33%；09 - 01月差为 - 765元/吨，环比上期3.16%，同比35.17% [14] - RU - NR、RU - BR、NR - SGX TSR20、RU - JPX RSS3价差增大，非标基差方面泰混 - RU、马混 - RU、3L - RU、非洲10号胶 - RU价差有不同变化，全乳 - 泰混价差扩大、3L - 泰混价差缩小 [22][26][31] - 合成橡胶价格上涨，RU上涨更多，合成与RU价差拉开，中国主流市场顺丁橡胶报价12200元/吨环比上期4.27%，丁苯橡胶报价12450元/吨环比上期2.89% [34] - RU虚实盘比较低位，沉淀资金同比中性；NR虚实盘比迅速升高，沉淀资金迅速增加，RU主力虚实盘比6.98环比上期 - 10.62%，NR主力虚实盘比16.72环比上期 - 9.88% [36][37] 基本面数据 供给 - 泰南气温上升降雨缓和，海南、云南近期降雨同比高位，海南降雨环比大幅上升 [40][41] - 原料采购价格继续上涨，泰国杯胶50泰铢/公斤环比上期2.88%，海南胶水（制全乳）13700元/吨环比上期3.79% [44][45] - 泰国水杯价差下降，海南胶水进浓乳厂 - 进全乳厂价差上涨，泰国水杯价差5.3泰铢/公斤环比上期 - 10.17%，海南胶水进浓乳厂 - 进全乳厂价差1200元/吨环比上期50.00% [53][54] - 本周橡胶加工利润都有所回升，泰国标胶生产利润108元/吨环比上期357.14% [56][57] - 6月中国天然橡胶（含混合和复合）进口环比 + 2.21%，同比 + 33.95%，泰混、越混、越标进口环比增加，泰标进口环比下降 [60] 需求 - 周内个别意外检修企业生产恢复带动整体产能利用率小幅提升，出货平淡库存小幅攀升，全钢胎产能利用率62.23%环比上周0.40%，半钢胎产能利用率70.06%环比上周2.83% [64] - 6月全钢胎、半钢胎出口同环比下降，乘用车销量维持高增，重卡销量同环比明显改善，全钢胎出口40.72万吨环比上月 - 7.00%，重卡销售9.79万辆环比上月10.25% [67][68] 库存 - 本周中国天然橡胶库存呈现降库，深色胶和浅色胶同降，7月18日深色胶库存79.56万吨环比上周 - 0.23%，浅色胶库存49.35万吨环比上周 - 0.85% [70] - 7月25日天然橡胶期货库存上期所18.20万吨环比上周 - 2.48%，20号胶期货库存上海国际能源3.74万吨环比上周1.93% [72][73]

海南自贸港封关政策与上市公司品牌价值 政策时间节点与整体影响 - 海南自贸港全岛封关运作将于2025年12月18日正式启动 标志着对外开放进入新阶段 [1] - 封关政策为海南企业带来发展机遇 同时对品牌价值构建能力提出更高要求 [1] 上市公司品牌价值现状 - 海南仅9家上市公司进入全国品牌价值TOP3000榜单 其余企业因价值偏低未入选 [1] - 海南橡胶以95.60亿元品牌价值居首 超过第二名至第四名企业总和 [2] - 海南上市公司品牌价值断层明显 榜首企业未突破百亿元 行业合计价值除农业(超140亿元)外均低于10亿元 [2] - 农业领域品牌价值最高 得益于海南独特热带资源禀赋 海洋渔业等特色领域优势突出 [2] 封关政策带来的行业机遇 - 海南上榜企业合计品牌价值255亿元 在省级行政区中排名第30位 与GDP排名(第28位)基本匹配 [3] - 封关后"零关税"商品税目将从1900个扩大至6600个 覆盖全部商品税目的74% [3] - 政策优势可助力海南成为国际农产品供应链中心 打造中国农产品对外输出窗口 [3] 重点行业与企业分析 - 海南橡胶作为全球最大天然橡胶全产业链企业 行业地位支撑其品牌价值领先优势 [2] - 农业领域需加强资源整合 培育链主级上市公司 放大热带资源禀赋优势 [2][3]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0251793 投资咨询证号：Z0001617 （仅供参考，不构成任何投资建议） 电话：0571-87006873 邮箱：chendong@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 观地出具本报告。本报告清晰 准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或 间接接收到任何形式的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 11615 2025 年 7 月 25 日 橡胶甲醇原油 专业研究·创造价值 偏多因素提振 能化再度上行 核心观点 宝城期货研究所 姓名：陈栋 橡胶：本周五国内沪胶期货 2509 合约呈现放量减仓，震荡上行， 大幅收涨的走势，盘中期价重心大幅上移至 15585 元/吨一线运行。收 盘时期价大幅收涨 2.94%至 15585 元/吨。9-1 月差贴水幅度缩小至 765 元/吨。由于国内宏观氛围增强并盖过胶市供需结构偏弱格局，叠加泰 国和柬埔寨爆发军事冲突，或威胁产区橡胶供应。在积极因素支撑下， 预计后市国内沪胶期货 2509 合约或维持震荡偏强格 ...

天然橡胶期货市场表现 - 7月25日天然橡胶期货主力合约报15625元/吨，涨幅3.20% [1] - 上海市场23年SCRWF主流成交价15350-15400元/吨，较前一日上涨400元/吨 [1] - 上期所天然橡胶期货仓单186680吨，环比减少20吨 [1] 泰国天然橡胶出口数据 - 2025年上半年泰国出口天然橡胶138.6万吨，同比降2% [1] - 标胶出口80.4万吨，同比降12%；烟片胶出口19.6万吨，同比增26%；乳胶出口37.7万吨，同比增12% [1] 机构观点 - 格林大华期货：海内外原料价格坚挺，但下游抵触高价货源，短期盘面或有回调预期 [1] - 华联期货：大基建发力利好全钢胎原料，宏观预期提振胶价，产区雨水短期影响割胶 [1] 供需情况 - 国内房地产拖累橡胶需求，1-6月房地产开发投资同比跌幅加深 [1] - 重卡销量6月同比涨29%，1-6月累计销量同比增6% [1] - 全钢胎开工率处于近年低位，库存走低；半钢胎开工率大幅回升，库存高位小幅回落 [1]

报告行业投资评级 - RU中性，NR中性，BR中性 [4][5] 报告的核心观点 - 近期橡胶主要走宏观逻辑，在估值不高且市场氛围偏暖带动下价格持续反弹，预计胶价延续反弹走势，后期关注宏观氛围转变、需求端实质改善程度；顺丁橡胶供应环比回升，自身供需偏弱，但合成橡胶价格低于天然橡胶使下游替换需求有支撑，后期关注上游丁二烯原料价格变化 [4][5] 市场要闻与数据 - 期货方面，昨日收盘RU主力合约15245元/吨，较前一日变动+240元/吨；NR主力合约13120元/吨，较前一日变动+345元/吨 [1] - 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格15200元/吨，较前一日变动+250元/吨；青岛保税区泰混14900元/吨，较前一日变动+300元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1850美元/吨，较前一日变动+40美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1780美元/吨，较前一日变动+40美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12200元/吨，较前一日变动+200元/吨；浙江传化BR9000市场价11900元/吨，较前一日变动+150元/吨 [1] 市场资讯 - 2025年6月中国天然橡胶进口量46.34万吨，环比增加2.21%，同比增加33.95%，2025年1 - 6月累计进口数量312.57万吨，累计同比增加26.47% [2] - 2025年上半年，科特迪瓦橡胶出口量共计75.17万吨，较2024年同期增加11.8%，6月出口量同比增加36.9%，环比增加13.3% [2] - 今年6月，全国乘用车市场零售208.4万辆，同比增长18.1%，环比增长7.6%，今年上半年，乘用车市场累计零售1090.1万辆，同比增长10.8% [2] 市场分析 天然橡胶 - 现货及价差：2025 - 07 - 24，RU基差 - 45元/吨（+10），RU主力与混合胶价差345元/吨（-60），烟片胶进口利润 - 5115元/吨（+547.16），NR基差86.00元/吨（-65.00）；全乳胶15200元/吨（+250），混合胶14900元/吨（+300），3L现货15050元/吨（+200）；STR20报价1850美元/吨（+40），全乳胶与3L价差150元/吨（+50）；混合胶与丁苯价差2600元/吨（+100） [3] - 原料：泰国烟片65.59泰铢/公斤（-0.78），泰国胶水55.30泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶50.00泰铢/公斤（+0.05），泰国胶水 - 杯胶5.30泰铢/公斤（-0.05） [3] - 开工率：全钢胎开工率为62.23%（+0.25%），半钢胎开工率为70.06%（+1.93%） [3] - 库存：天然橡胶社会库存为1289100吨（-6053.00），青岛港天然橡胶库存为634586吨（-1797），RU期货库存为186640吨（-2050），NR期货库存为36691吨（-303） [3] 顺丁橡胶 - 现货及价差：2025 - 07 - 24，BR基差 - 485元/吨（-310），丁二烯中石化出厂价9700元/吨（+100），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价12200元/吨（+200），浙江传化BR9000报价11900元/吨（+150），山东民营顺丁橡胶11700元/吨（+50），顺丁橡胶东北亚进口利润 - 862元/吨（+66） [3] - 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为67.63%（+3.31%） [3] - 库存：顺丁橡胶贸易商库存为7470吨（+870），顺丁橡胶企业库存为24850吨（-800） [3] 策略 - 近期橡胶走宏观逻辑，在估值不高、市场氛围偏暖下价格持续反弹，后期关注宏观氛围转变；泰柬冲突消息影响泰国胶农割胶，泰国原料或继续回升；国内浓乳利润好于胶水制干胶利润，主产区降雨干扰使全乳胶增加缓慢，原料价格对国内橡胶价格支撑强；泰国东北部雨水多使杯胶价格强势，胶水与杯胶价格缩窄，本周雨水或继续扰动，短期原料产出受抑制，7月国内到港减缓，供应回升压力有限，泰国加工厂到国内港口利润亏损，进口压力减缓，下游需求持稳，预计胶价延续反弹走势，关注需求端实质改善程度 [4][5] - 近期上游锦州石化、菏泽科信和顺丁装置重启，本周燕山石化预计也重启，供应环比回升；下游轮胎厂开工率回升后难继续上升，顺丁橡胶自身供需偏弱；合成橡胶价格低于天然橡胶使下游替换需求有支撑，后期关注上游丁二烯原料价格变化 [5]

高能环境 - 上半年实现营业收入67亿元，同比下降11.20% [1] - 归属于上市公司股东的净利润5.02亿元，同比增长20.85% [1] - 主营业务为固废危废资源化利用、环保运营服务及环保工程 [1] - 所属行业为环保–环境治理–固废治理 [1] 安琪酵母 - 拟5.06亿元收购晟通糖业55%股权 [1] - 收购完成后晟通糖业将成为控股子公司并纳入合并报表范围 [1] - 主营业务为酵母、酵母衍生物及相关生物制品的开发、生产和经营 [1] - 所属行业为食品饮料–调味发酵品Ⅱ–调味发酵品Ⅲ [1] 闻泰科技 - 股东珠海融林及其一致行动人计划减持不超过1%公司股份 [1] - 拟减持1244.58万股 [1] - 主营业务为移动通信、半导体、电子元器件和材料等技术研发 [2] - 所属行业为电子–半导体–分立器件 [2] *ST正平 - 公告称目前不涉及雅鲁藏布江下游水电工程相关业务 [2] - 主营业务为基础设施建设、文旅+产业综合开发和有色金属矿业 [2] - 所属行业为建筑装饰–基础建设–基建市政工程 [2] 爱迪特 - 2股东拟合计减持不超过3%公司股份 [3] - 拟减持319.69万股 [3] - 主营业务为口腔修复材料研发生产和口腔数字化设备设计销售 [3] - 所属行业为医药生物–医疗器械–医疗耗材 [3] *ST宝鹰 - 拟公开挂牌转让旦华复能50.1%股权 [4] - 首次挂牌价为3000万元 [5] - 转让完成后将不再持有旦华复能股权 [5] - 主营业务为建筑、装饰工程施工及承建管理 [5] - 所属行业为建筑装饰–装修装饰Ⅱ–装修装饰Ⅲ [5] 姚记科技 - 实控人及其一致行动人拟合计减持不超过3%公司股份 [6] - 拟减持1252.42股 [6] - 主营业务为精品手机游戏研发与运营 [7] - 所属行业为传媒–游戏Ⅱ–游戏Ⅲ [7] 中国海诚 - 上半年营业总收入27.45亿元，同比增长0.67% [8] - 归属于上市公司股东的净利润1.52亿元，同比增长8.52% [8] - 主营业务为工程咨询、工程设计、工程监理等工程技术服务 [8] - 所属行业为建筑装饰–专业工程–其他专业工程 [8] 神州信息 - 股东拟减持不超过0.97%公司股份 [9] - 拟减持950万股 [9] - 主营业务为技术服务、农业信息化、应用软件开发等 [9] - 所属行业为计算机–IT服务Ⅱ–IT服务Ⅲ [9] 贝泰妮 - 股东拟减持不超过2%公司股份 [10] - 拟减持842.59万股 [10] - 主营业务为化妆品研发、生产及销售 [11] - 所属行业为美容护理–化妆品–品牌化妆品 [11] 国投智能 - 股东拟减持不超过1.35%公司股份 [12] - 拟减持1159.47万股 [12] - 主营业务为电子数据取证和网络信息安全产品及相关服务 [13] - 所属行业为计算机–软件开发–垂直应用软件 [13] 深水规院 - 公告称目前未参与雅鲁藏布江下游水电工程建设 [14] - 主营业务为水务建设工程勘测设计、规划咨询、项目运管 [14] - 所属行业为建筑装饰–工程咨询服务Ⅱ–工程咨询服务Ⅲ [14] 希荻微 - 公告称存在对控股子公司Zinitix失去控制的风险 [15] - 若失去控制将不再纳入合并报表范围并终止确认商誉 [15] - 主营业务为集成电路、集成电路芯片的研发、设计和销售 [16] - 所属行业为电子–半导体–模拟芯片设计 [16] 天铁科技 - 控股股东拟减持不超过3%公司股份 [17] - 拟减持3894.8万股 [17] - 主营业务为轨道工程橡胶制品的研发、生产和销售 [18] - 所属行业为基础化工–橡胶–其他橡胶制品 [18] 宁波色母 - 实控人控制企业拟减持不超过1.38%公司股份 [19] - 拟减持231.55万股 [19] - 主营业务为色母粒的研发、生产、销售和技术服务 [20] - 所属行业为基础化工–塑料–其他塑料制品 [20] 东莞控股 - 拟挂牌转让松山湖小贷公司20%股权 [21] - 挂牌底价为4812.15万元 [21] - 主营业务为高速公路经营管理、新能源汽车充换电等 [21] - 所属行业为交通运输–铁路公路–高速公路 [21] 渤海租赁 - 控股子公司拟向空客购买15架A330NEO及75架A321NEO飞机 [22] - 有权额外购买25架A321NEO并获得15架A330NEO购买选择权 [22] - 拟出售13架附带租约的飞机租赁资产，市场价格约5.7亿美元 [22] - 主营业务为飞机、集装箱及基础设施租赁服务 [22] - 所属行业为非银金融–多元金融–租赁 [22] 东方财富 - 股东沈友根持股比例由1.2%降至0.19% [23] - 主营业务为证券业务、金融电子商务服务等 [23] - 所属行业为非银金融–证券Ⅱ–证券Ⅲ [23] 全筑股份 - 拟定增募资不超1.8亿元 [24] - 募集资金用于建筑行业AI技术平台及营销展示中心项目 [24] - 主营业务为住宅全装修、公共建筑装饰等 [24] - 所属行业为建筑装饰–装修装饰Ⅱ–装修装饰Ⅲ [24] 中金黄金 - 公告称中国黄金集团内蒙古矿业有限公司已停产 [25] - 主营业务为黄金、有色金属的地质勘查、采选、冶炼 [25] - 所属行业为有色金属–贵金属–黄金 [25] *ST新潮 - 变更公司董事长及法定代表人 [26] - 主营业务为石油和天然气的勘探、开发及销售 [27] - 所属行业为石油石化–油气开采Ⅱ–油气开采Ⅲ [27]