热点资讯 - 截至2025年12月末我国外汇储备规模为33579亿美元，环比上升115亿美元，创2015年12月以来新高；黄金储备规模为7415万盎司，环比增加3万盎司，连续14个月增加 [2] - 乌克兰总统泽连斯基表示与美欧谈判达新阶段，有望2026年上半年结束与俄冲突 [2] - 上期所自1月9日交易起，调整白银期货日内开仓数量及手续费，调整锡期货日内平今仓手续费；自1月9日收盘结算时起，调整白银期货部分合约涨跌停板幅度及保证金比例 [2] - 1月7日重点焦化企业代表达成共识，继续主动限产减产，减少或停购高价煤炭，与钢厂沟通稳定价格，对提降价的停止发货 [3] - EIA报告显示01月02日当周美国商业原油库存减383.2万桶至4.19亿桶，降幅0.91%；国内原油产量减1.6万桶至1381.1万桶/日；战略石油储备库存增24.5万桶至4.135亿桶，增幅0.06% [3] 板块表现 重点关注 - 尿素、碳酸锂、焦煤、焦炭、原油 [4] 夜盘表现 - 非金属建材涨2.06%，贵金属涨30.91%，油脂油料涨7.65%，有色软商品涨3.36%，煤焦钢矿涨10.30%，能源涨2.33%，化工涨9.83%，谷物涨1.11%，农副产品涨3.23% [4] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动 [5] 大类资产表现 | 类别 | 名称 | 日涨跌幅% | 月内涨跌幅% | 年内涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 权益 | 上证指数 | 0.05 | 2.95 | 2.95 | | 权益 | 上证50 | -0.43 | 3.76 | 3.76 | | 权益 | 沪深300 | -0.29 | 3.17 | 3.17 | | 权益 | 中证500 | 0.78 | 5.49 | 5.49 | | 权益 | 标普500 | -0.34 | 1.10 | 1.10 | | 权益 | 恒生指数 | -0.94 | 3.23 | 3.23 | | 权益 | 德国DAX | 0.92 | 2.58 | 2.58 | | 权益 | 日经225 | -1.06 | 3.22 | 3.22 | | 权益 | 英国富时100 | -0.74 | 1.18 | 1.18 | | 固收类 | 10年期国债期货 | -0.08 | -0.23 | -0.23 | | 固收类 | 5年期国债期货 | -0.06 | -0.25 | -0.25 | | 固收类 | 2年期国债期货 | -0.03 | -0.12 | -0.12 | | 商品类 | CRB商品指数、WTI原油 | 0.00、-1.17 | 1.10、-1.81 | 1.10、-1.81 | | 商品类 | 伦敦现货金 | -0.87 | 3.19 | 3.19 | | 商品类 | LME铜 | -2.81 | 2.96 | 2.96 | | 商品类 | Wind商品指数 | -1.19 | 5.20 | 5.20 | | 其他 | 美元指数 | 0.14 | 0.48 | 0.48 | | 其他 | CBOE波动率 | 0.00 | -1.34 | -1.34 | [6] 股市风险偏好及大宗商品走势 - 展示波罗的海干散货指数、CRB现货指数、WTI原油、伦敦现货金银、LME3个月铜等大宗商品走势，以及金油比、铜金比、万得全A风险溢价等指标情况 [7] - 展示CBOT大豆、CBOT玉米期货收盘价走势 [7]

公司2025年第四季度经营数据披露 - 公司根据上海证券交易所相关规定，披露了2025年第四季度主要经营数据 [1] - 披露内容涵盖主要产品产量、销量及收入情况，主要产品价格变动情况，以及主要原材料采购价格变动情况 [1] - 所披露的经营数据信息来源于公司报告期内统计数据，且未经审计 [1] 公告发布信息 - 该经营数据公告由陕西黑猫焦化股份有限公司董事会及全体董事保证其真实性、准确性和完整性 [1] - 公告发布日期为2026年1月8日 [2]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 热卷操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 铁矿操作评级★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 焦炭操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅锰操作评级★★☆，代表持多，不仅判断较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 硅铁操作评级★★☆，代表持多，不仅判断较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] 报告的核心观点 - 钢材短期有望维持强势，关注市场整体风向变化 [2] - 铁矿未来需警惕高位波动加剧风险 [3] - 焦炭和焦煤价格对贴水修复后仍面临基本面压力，盘面资金博弈加剧 [4][6] - 硅锰和硅铁建议回调买入为主 [7][8] 根据相关目录分别总结 钢材 - 今日盘面大幅反弹，淡季螺纹表需下滑、产量回升、库存去化，热卷需求回暖、产量和库存同步下降但压力待缓解 [2] - 钢厂利润边际修复，高炉减产放缓，铁水短期企稳回升，关注环保限产持续性 [2] - 下游行业内需整体偏弱，钢材出口维持高位，钢价随成本中枢上移 [2] 铁矿 - 今日盘面大幅上涨，供应端全球发运季节性回落但国内到港量环比增加，港口库存累增 [3] - 需求端终端需求偏弱，钢厂盈利好转但短期难明显复产，进口矿库存低位有补库需求 [3] - 商品市场做多氛围浓，但铁矿基本面宽松，需警惕高位波动风险 [3] 焦炭 - 日内价格涨停，焦化利润一般，日产略微下降，库存小幅抬升 [4] - 下游按需采购，贸易商采购意愿一般，碳元素供应充裕，下游需求有韧性但压价情绪浓 [4] - 焦炭盘面升水，价格修复后仍有基本面压力，市场对刺激政策有预期，盘面资金博弈加剧 [4] 焦煤 - 日内价格涨停，蒙煤通关量下降，炼焦煤矿产量略微下降 [6] - 现货竞拍成交尚可，价格小幅抬升，终端和总库存略微增加，产端库存略微下降 [6] - 碳元素供应充裕，下游需求有韧性但压价情绪浓，焦煤盘面贴水，价格修复后有压力，盘面资金博弈加剧 [6] 硅锰 - 日内价格震荡上行，受盘面反弹带动锰矿现货价格抬升，锰矿港口库存有结构性问题 [7] - 硅锰冶炼端更改入炉锰矿配方，锰矿现货成交价格抬升，需求端铁水产量季节性下降 [7] - 硅锰周度产量和库存小幅下降，关注“反内卷”相关影响，建议回调买入 [7] 硅铁 - 日内价格震荡上行，受相关政策文件影响价格相对强势，市场对煤矿保供预期增加 [8] - 需求端铁水产量反弹至高位，出口需求下降边际影响不大，金属镁产量环比抬升 [8] - 硅铁供应大幅下行，库存小幅下降，关注“反内卷”相关影响，建议回调买入 [8]

产量销量情况 - 2025年第四季度焦炭产量129.88万吨、销量123.14万吨[1] - 2025年第四季度焦油产量4.92万吨、销量4.89万吨[1] 销售收入情况 - 2025年第四季度焦炭销售收入166,676.65万元[1] - 2025年第四季度焦油销售收入13,640.64万元[1] 产品价格情况 - 2025年第四季度焦炭均价1,353.59元/吨，同比降12.42%，环比升13.79%[3] - 2025年第四季度焦油均价2,787.36元/吨，同比降12.79%，环比降6.71%[3] - 2025年第四季度粗苯均价3,840.46元/吨，同比降27.26%，环比降10.20%[3] - 2025年第四季度甲醇均价1,706.05元/吨，同比降2.20%，环比降4.12%[3] - 2025年第四季度合成氨均价1,771.19元/吨，同比降11.16%，环比升3.12%[4] - 2025年第四季度LNG均价3,506.67元/吨，同比降14.67%，环比降4.22%[4] - 2025年第四季度BDO均价5,820.14元/吨，同比升6.10%，环比降8.30%[4] - 2025年第四季度原料煤均价1,327.23元/吨，同比升3.15%，环比升37.50%[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 央行会议表述积极提振市场情绪，近期关注下游节前对原料补库强度，价格波动剧烈需谨慎操作 [2] 相关目录总结 逻辑 - 央行强调实施适度宽松货币政策，刺激黑色金属板块情绪回暖，煤焦期货价格先抑后扬，夜盘黑色金属板块整体走强且煤焦涨幅居前，上周钢厂完成对焦价第4轮调降，自11月底至此焦价累计下跌200 - 220元/吨，焦企利润被压缩，个别地区有提涨计划 [2] - 年底最后一周主产地煤矿集中减产检修，原煤日产177.2万吨、精煤日产69万吨，分别环比降10.2万吨、4.9万吨，1月煤矿或陆续复产，市场成交低迷，矿端库存累积 [2] - 12月29日及1月1日蒙煤通关三大口岸闭关，1月2日恢复通关，本月初甘其毛都口岸日均通关量15.62万吨，同比增加3.76万吨，整体保持相对高位 [2] - 近两周钢厂盈利率小幅扩张，高炉日均铁水产量止降回升，1月2日当周为227.43万吨，环比增0.85万吨，同比增2.23万吨，预计短期稳步小幅回升 [2]

公司战略与业务重点 - 公司高度重视节能减排与循环经济建设 [2] - 公司持续推进焦化生产过程中二氧化碳的合理利用 [2]

炭黑市场行情 - 炭黑市场进入供需僵持与价格整理阶段 上下游均在观望本周油价走向 [2][5] - 供应端除N330货源稍有紧张外 工厂缺货情况已明显缓解 [2][5] - 当前刚需采购客户谨慎观望情绪增加 对高位价格接受能力不足 [2][5] - 行业库存主要集中在社会库存和下游轮胎企业 部分轮胎企业已将采购订单下至春节之后 [2][5] - 炭黑行业当前主要任务是接单和落实涨幅 [4][7] 煤焦油市场行情 - 云南、四川地区煤焦油竞拍价格呈现小幅上行走势 [3][6] - 市场供需面利好主导 对本周焦油价格预期看好 [3][6] - 第四轮提降落地导致焦化行业亏损 影响后续开工恢复积极性 [3][6] - 深加工行业运营盈利 刚需仍存 且多数深加工产品均已跟涨价格 [3][6] - 预计煤焦油价格将维持高位运整走势 [4][7]

文章核心观点 - 中央经济工作会议强调坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型，并通过节能降碳改造、扩大绿电应用、深入打好污染防治攻坚战等具体路径予以落实 [1][4][6][8][9] 节能降碳与产业绿色转型 - 以山西立恒焦化有限公司为例，通过采用全干熄焦装置、“5G+远程一键炼焦”技术、钢焦融合等“硬核”技术改造，实现了节能低碳与污染物源头减排，生产效率提升超30%，年节电率达15%～40% [2] - 立恒焦化的实践是重点行业节能降碳的缩影，2025年工信部等部门发布的能效“领跑者”名单涵盖14个细分行业的30家企业，显示行业绿色转型势头良好 [3] - 国务院《2024—2025年节能降碳行动方案》提出，到2025年非化石能源消费占比达20%左右，重点领域节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨 [3] - 政策层面持续推动，2025年12月公布第一批52个国家级零碳园区建设名单，并将在资金、要素、技术、金融等方面给予支持，推动绿电直供等模式落地 [4] 绿色能源体系建设与应用 - 我国能源绿色转型步伐加快，非化石能源消费比重将超额完成20%的目标，新能源实现高质量跃升式发展 [6] - 截至2025年11月底，全国累计发电装机容量达37.9亿千瓦，同比增长17.1%，其中太阳能发电装机容量11.6亿千瓦（同比增41.9%），风电装机容量6.0亿千瓦（同比增22.4%） [6] - 具体项目方面，西藏山南市华电琼结风电项目（海拔最高）总装机60兆瓦，投运后年清洁电力可满足约12万户家庭用电 [5] - 青海、新疆等地的新能源外送基地建设取得进展，如我国首个“沙戈荒”新能源外送基地新能源装机占比已超70% [6] - 2026年全国能源工作会议要求，全年新增风电、太阳能发电装机2亿千瓦以上，并有序推进水电、核电项目，加强化石能源清洁高效利用 [7] 环境污染防治与生态建设 - 各地深入打好蓝天、碧水、净土保卫战，例如山东威海近岸海域水质优良比例连续6年保持100%，PM2.5连续4年稳定达到世卫组织标准 [8] - 截至2025年9月，云南农村生活污水治理（管控）率达61.8%，纳入国家监管的77条农村黑臭水体全部完成治理；黑龙江125个县区对耕地土壤环境质量实行分类管控 [8] - 生态建设方面，“十四五”以来“三北”工程完成建设任务3.17亿亩，有效治理风蚀沙化，夯实生态安全屏障 [9] - “十五五”时期将持续推进污染防治攻坚，强化减污降碳协同，并实施固体废物综合治理行动与新污染物治理 [9]

公司战略与市场拓展 - 面对焦化市场严峻挑战 公司主动求变 坚持“走出去”开拓市场与“练内功”提升技术相结合 [1] - 2025年公司通过巩固和拓展国内外业务 新增8个市场项目 创收1218.24万元 [1] - 公司业务开展多依赖于长期积累的客户关系和基础服务 如今将立足点转向过硬的技术服务能力与精准的商务拓展 [1] 技术服务模式转型 - 公司技术服务模式从过去以技术指导、培训为主 逐步扩展到合作方要求技术人员直接参与实际操作 [1] - 在土耳其炼焦及化产开工运维等多个项目中 技术人员承担开工、运维乃至再次指导等不同阶段任务 克服困难高质量完成工作 [1] - 市场环境变化促使业主对服务团队提出更高要求 公司在项目启动初期便组织技术人员全面介入工艺设计熟悉、开工方案制定等多个环节 [2] 能力建设与项目成果 - 公司积极运作土耳其炼焦及化产开工运维、七台河焦炉烘炉等多个项目 通过持续跟进与分阶段提供优质服务赢得客户信任 推动合同连续签署与服务范围延伸 [1] - 技术人员积极学习新工艺、掌握新技能 主动寻求跨岗位锻炼 整体技术服务能力得到显著提升 [2] - 技术能力的提升为未来参与对外技术服务项目积累了宝贵的经验与技术储备 [2]

文章核心观点 - 中央经济工作会议坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型，文章通过具体案例和数据展示了中国在节能降碳改造、扩大绿电应用、建设新型能源体系以及守护蓝天碧水等方面的进展与规划 [8][12][14] 节能降碳改造与产业绿色转型 - 山西立恒焦化有限公司通过技术改造实现绿色转型，包括配套全干熄焦装置实现100%全干熄焦、应用“5G+远程一键炼焦”技术使生产效率提升超30%且年节电率达15%～40%、创新钢焦融合工艺实现焦炉煤气全回收高效利用 [9] - 2024年5月国务院印发的《2024—2025年节能降碳行动方案》提出，到2025年非化石能源消费占比达到20%左右，重点领域节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨 [9] - 2025年12月，工信部等三部门发布《2025年度重点行业能效“领跑者”企业名单》，涵盖14个细分行业的30家企业，同期第一批52个国家级零碳园区建设名单公布，旨在推动绿电直连等模式落地 [10] 扩大绿电应用与新型能源体系建设 - 西藏山南市华电琼结风电项目并网发电，成为我国海拔最高风电项目，总装机容量60兆瓦，安装12台风电机组并配套构网型储能系统，投运后预计每年输送的清洁能源可满足约12万户家庭一年用电需求 [11] - 截至2025年11月底，全国累计发电装机容量达37.9亿千瓦，同比增长17.1%，其中太阳能发电装机容量11.6亿千瓦（同比增长41.9%），风电装机容量6.0亿千瓦（同比增长22.4%） [12] - 2026年全国能源工作会议指出，要扎实推进能源绿色低碳转型，全年计划新增风电、太阳能发电装机2亿千瓦以上，并有序推进重大水电项目及核电发展 [13] 环境污染防治与生态保护 - 山东省威海市通过开展入海排污口巩固提升等专项行动，使近岸海域水质优良比例连续6年保持100%，5个海湾入选省级美丽海湾，同时PM2.5连续4年稳定达到世卫组织标准 [14] - 云南省截至2025年9月农村生活污水治理（管控）率达61.8%，提前完成“十四五”目标，纳入国家监管清单的77条农村黑臭水体全部完成治理 [14] - “十四五”以来，“三北”工程完成建设任务3.17亿亩，进一步夯实生态安全屏障，中央经济工作会议强调需深入打好蓝天、碧水、净土保卫战并扎实推进“三北”工程攻坚战 [15]