第四， 工业部门开工率和用电情况整体呈淡季特征。其中钢铁、焦化等内需产业链开工率同环比均低于5 月，化工产业链相关的PVC、苯乙烯开工率环比修复。截至6月第二周，全国247家高炉开工率（期末值，下 同）同比增长0.3pct（前月同比2.2pct）；焦化企业开工率同比增长0.3pct（前月同比1.6pct）。PVC开工 率同比回落0.5pct（前月同比1.4pct）；苯乙烯开工率同比回升5.2pct（前月同比1.9pct）；涤纶长丝江浙 织机开工率同比回落6.4pct（前月同比-7.2pct）；山东地炼开工率同比回落4.4pct（前月同比-5.5pct）。 汽 车 半 钢 胎 开 工 率 同 比 回 落 1.3pct （ 前 月 同 比 -2.4pct ） ， 全 钢 胎 开 工 率 同 比 回 落 1.2pct （ 前 月 同 比 3.9pct）。中电联口径截至6月12日纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比下降0.3%，略弱于5 月前29日（同口径）发电量同比的0.4% 。 第五， 房建项目资金到位情况边际转弱；基建实物工作量相关指标边际好转。截至6月17日，全国工地资金 到位率59.05%，月环比回 ...

公司经营状况 - 公司股票连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20% 属于股票交易异常波动情形 [1] - 公司生产经营活动正常 市场环境或行业政策未发生重大调整 内部生产经营秩序正常 [1] - 公司2024年度及2025年1-3月份实现归属于公司股东的净利润均为负值 [1] 行业环境 - 钢铁及焦化行业整体震荡下行 产品毛利下滑 [1] 重大事项披露 - 除已披露信息外 公司及控股股东均不存在应披露而未披露的重大事项 [1]

煤焦：库存压力较大 盘面反弹表现乏力 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 晨报 煤焦 重要声明： 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 6 月 16 日 逻辑：上周，煤焦价格整体低位震荡运行，反弹表现乏力。现货端， 产地焦炭价格第 3 轮调降后暂稳运行，自 5 月中旬至此 3 轮累计下跌 170-185 元/吨，后期仍存降价预期；焦煤现货同样保持弱稳运行，尚未 有反弹表现。 证监许可【2011】1452 号 近期随着煤价的持续下跌，国内煤矿生产延续小幅下滑趋势，但尚未 出现大面积停减产，暂无法改变上游累库现状。上周煤矿端精煤库存 4 ...

报告行业投资评级 - 螺纹、热卷、铁矿、焦炭、焦煤、硅铁操作评级为白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 硅锰操作评级为红星，代表预判趋势性上涨，三颗星代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁价格走势不一，市场受终端需求、供应、政策等多因素影响，各品种投资建议不同 [2][3][7][8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面回落，本周螺纹表需和产量同步回落，去库节奏放缓，热卷需求、产量均小幅回落，库存继续累积 [2] - 铁水产量逐步回落但仍处高位，负反馈预期反复发酵，下游基建改善有限，地产销售复苏缺乏持续性，5月汽车产销量维持高增速，制造业有韧性 [2] - 市场心态反复，盘面反弹动能不足，需求预期偏悲观制约上方空间，需关注终端需求及国内外相关政策变化 [2] 铁矿 - 今日盘面震荡，供应端全球发运偏强，未来有季节性增长空间，国内到港量增加，预计港口库存止跌回升，供应压力加大 [3] - 需求端终端需求淡季走弱，钢厂盈利率尚可，主动减产动力不足，铁水产量短期减产空间有限，中期产业链负反馈风险仍存 [3] - 宏观层面中美会谈推进，市场情绪好转，但对外贸易有不确定性风险，预计短期走势以震荡为主 [3] 焦炭 - 价格震荡下行，铁水小幅回落，焦化利润尚存，焦化日产处年内较高水平，整体库存小幅抬升，贸易商无采购动作 [4] - 碳元素供应端充裕，下游铁水稳定在241以上，关税影响缓解，蒙煤几无贸易利润，价格带动焦炭反弹，中美关税扰动大，需持续关注 [4] 焦煤 - 价格震荡下行，炼焦煤矿产量高位小幅回落，减产预期增加，现货竞拍成交市场走弱，成交价格阴跌，终端库存小幅下降 [6] - 炼焦煤总库存环比小幅下降，产端库存是否持续下降有待观察，碳元素供应端充裕，下游铁水稳定在241以上，关税影响缓解，蒙煤几无贸易利润，前期价格反弹，中美关税扰动大，需持续关注 [6] 硅锰 - 价格小幅下行，前期减产使库存下降，但周度产量开始回升，基本面好转有限 [7] - 康密劳远期矿报价环比下调0.15至4.25美元/吨度，报盘量恢复至40万吨/月以上，后期South32发货量大概率抬升，锰矿库存累增速度加快，价格承压 [7] - 铁水产量小幅下滑，硅锰供应稍有上行，锰矿库存趋势性累增，市场预期转变，价格疲弱，短期建议逢高试空 [7] 硅铁 - 价格偏弱震荡，铁水产量小幅下行，出口需求维持3万吨左右，边际影响较小，金属镁产量环比抬升，次要需求高位持稳，需求整体尚可 [8] - 硅铁供应继续下行，市场成交一般，表内库存稍有下降，部分硅铁生产亏损现金流，或采取盘面接货转手出售给下游的贸易模式，利于去库，需观察去库持续性 [8]

报告行业投资评级 - 整体中线展望为震荡，各品种中钢材、铁矿、废钢、焦炭、焦煤、硅铁展望为震荡；玻璃、纯碱、硅锰展望为震荡偏弱 [6][7][10][11][14] 报告的核心观点 - 中美贸易摩擦对黑色系扰动减弱，价格在成本支撑位附近震荡运行，淡季建材需求弱、工业材需求面临回落压力，市场前景偏悲观，电炉和部分高炉亏损，铁水产量现拐点，海外矿山冲量影响市场情绪，但钢厂盈利率持稳，减产空间有限，价格探涨待利好但上方压制强 [1][2] 各品种总结 铁元素（铁矿） - 海外矿山财年末和季末冲量，7月上旬前发运将维持高位；需求端钢企盈利率持稳，铁水微降，短期维持高位，供需紧平衡，短期累库压力小，月末港口或小幅累库但幅度有限，整体供需矛盾不突出，关注钢企盈利和检修状况，短期基本面健康，矿价震荡运行 [2][7] 碳元素（焦煤、焦炭） - 焦煤：个别煤矿产量下滑，但多数正常生产，产量仍处高位，蒙煤成交有限、口岸库存积累，供应宽松；需求端焦炭产量高位松动，焦企库存压力增加、炼焦利润收缩，产量趋于下滑；库存端焦企补库积极性下降，上游库存压力加剧，供应收缩幅度有限，价格缺乏上涨驱动，短期偏弱运行 [3][11] - 焦炭：第三轮提降落地，终端用钢需求淡季，价格有进一步提降预期；供应端部分焦企产量下滑，但整体持稳，下游补库积极性不佳，库存积累；需求端铁水产量高位下滑，后市有回落预期，供应减量有限，需求支撑弱化，成本拖累下价格仍有下跌空间 [9] 合金（硅锰、硅铁） - 硅锰：成本端锰矿价格有松动迹象；供应端云南、广西等地供应小幅增加，但宁夏亏损，厂家出货意愿有限；需求端黑色市场淡季，下游压价心态浓，供需趋于宽松，但厂家受成本倒挂影响出货意愿低，短期盘面震荡运行 [3][5][14] - 硅铁：供应小幅增加，终端用钢进入淡季，下游主动去库意愿强，市场情绪谨慎，成本或有拖累，后市关注钢招和生产情况，盘面短期承压震荡运行 [5] 玻璃、纯碱 - 玻璃：淡季需求下行，深加工需求同比偏弱，现货价格下滑；供应端冷修点火预期均有，6条产线待出玻璃，供给压力仍存，上游累库、中游库存下降，供给传言扰动有限，煤炭价格预期松动，情绪波动反复，盘面贴水现货，湖北现货降价引导盘面下行，短期震荡偏弱 [5] - 纯碱：供给过剩格局未变，检修逐渐恢复，短期震荡偏弱，长期价格中枢下行 [5] 废钢 - 建材淡季，螺纹表观需求下降，市场对需求预期悲观，成材盘面价格承压；供给端到货量下降，资源略紧支撑价格；需求端电炉谷电亏损加剧，部分地区日耗有增减变化，长短流程废钢总日耗微增；库存端厂库下降但绝对水平处同期高位，预计后市价格跟随成材震荡 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期焦煤价格或偏弱运行，焦炭继续弱稳运行 [2][7] 各部分总结 焦煤情况 - 基本面：主产地部分煤矿减产，供应略收紧，下游采购谨慎，线上成交不理想，价格跌多涨少但跌幅缩窄 [2] - 基差：现货市场价940，基差156.5，现货升水期货 [2] - 库存：钢厂库存798.8万吨，港口库存301.6万吨，独立焦企库存738万吨，总样本库存1838.4万吨，较上周减少11.5万吨 [2] - 盘面：20日线向下，价格在20日线下方 [2][3] - 主力持仓：焦煤主力净空，空增 [3] - 利多因素：铁水产量上涨，供应难有增量 [5] - 利空因素：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [5] 焦炭情况 - 基本面：受环保督查影响部分焦化企业减产，但原料端焦煤价格回落，多数焦企三轮调降后仍微利，开工负荷相对高位 [7] - 基差：现货市场价1330，基差 -26，现货贴水期货 [7] - 库存：钢厂库存660.6万吨，港口库存223.1万吨，独立焦企库存73.1万吨，总样本库存956.8万吨，较上周增加2.4万吨 [7] - 盘面：20日线向下，价格在20日线下方 [7] - 主力持仓：焦炭主力净空，空增 [7] - 利多因素：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [9] - 利空因素：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [9] 价格信息 - 6月9日17:30炼焦煤港口现货价格行情：展示了不同品牌、国家、港口的炼焦煤价格及涨跌情况 [10] - 6月9日17:30港口冶金焦价格指数：展示了不同港口、品名、产地的冶金焦价格及涨跌情况 [11] 库存情况 - 港口库存：焦煤港口库存为324.8万吨，较上周减少12.6万吨；焦炭港口库存243.6吨，较上周减少2.5万吨 [21] - 独立焦企库存：独立焦企焦煤库存819.8万吨，较上周减少10.1万吨；焦炭库存68.8吨，较上周增加0.8万吨 [24] - 钢厂库存：钢厂焦煤库存782.5万吨，较上周减少1.7万吨；焦炭库存666.4万吨，较上周增加2万吨 [27] 其他指标 - 焦炉产能利用率：全国230家独立焦企样本产能利用75.3%，较上周增加1.9% [38] - 吨焦平均盈利：全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 -9元，较上周增加7元 [42]

公司治理变动 - 公司原董事王文军已辞去董事职务，持股5%以上的股东陕西省物资产业集团总公司提名邹贵武为新任董事 [1] - 邹贵武的任职资格经董事会提名委员会审查，符合《公司法》《上海证券交易所股票上市规则》及《公司章程》要求 [1][2] - 补选董事议案已通过公司第六届董事会第五次会议审议，提交2025年第一次临时股东大会表决 [1] 新任董事背景 - 邹贵武为1982年生，中共党员，硕士研究生学历，拥有高级经济师、高级采购师、工程师职称 [1] - 2020年4月起任陕西省物流集团有限责任公司发展规划部、企业管理部部长，2025年4月起任陕西省物资产业集团总公司党委书记、董事长 [1] - 邹贵武未持有公司股票，符合监管及公司章程对董事的持股要求 [2]

新华社北京6月9日电题：黄河流域3省涉水资源问题突出 中央生态环保督察公开通报 ——虚报节水工作等相关数据。 在山西，一些地方违规取水屡查屡犯。晋中市井安供水公司2021年9月获批取用张村河、张涧河地表 水，来源为河道上游煤矿弃水，许可取水量为330万立方米/年。经核实，上游煤矿许可取（排）水总量 仅118.6万立方米/年。井安供水公司2023年、2024年取水量远超上游煤矿排水总量，张涧河地表径流受 到影响，目前取水口以下河段呈断流状态。 同时，吕梁市文水县金鹏焦化公司2023年1月至2025年3月共违规取用地表水95.2万立方米。晋中介休市 昌盛煤气化公司一焦化项目未按取水许可要求使用中水，违规取用地下水97.5万立方米、地表水30.6万 立方米。 ——地方部门违规审批。 《地下水管理条例》规定，禁止开采难以更新的地下水。督察发现，陕西有色金属控股集团美鑫产业投 资有限公司长期无证取用难以更新的深层地下水。2025年3月6日，铜川市行政审批服务局违规为其发放 地下水取水许可证。3月12日，督察暗查发现问题后，该局当天紧急撤销企业的地下水取水许可证。 同时，铭帝集团有限公司所在区域自2014年以来已属于公共 ...

大气污染防治进展 - 山西PM2 5平均浓度连续四年每年下降1微克 2024年该省PM2 5平均浓度为36微克/立方米 今年前4个月同比下降22 4% [1] - 煤电 钢铁行业已完成超低排放改造 下一步将推进水泥 焦化行业超低排放改造 同时推动煤电行业深度治理及铸造 碳素 耐火材料产业集群升级 [1] - 汾河谷地为重点治理区域 将加强太原盆地 汾河谷地联防联控 推进重点工业园区综合治理及清洁取暖改造 [1] 重点行业排放治理 - 煤电 钢铁 焦化 水泥行业占山西工业排放量70%以上 [1] - 太原盆地 临运盆地清洁取暖改造有序推进 对空气质量排名靠后城市实施"一市一策"精准管控 [1] 清洁运输措施 - 山西推进清洁运输先行引领区建设 加快国四及以下柴油货车报废更新和新能源替代 [2] - 重点推进钢铁 火电 焦化 煤炭 建材等行业运输车辆新能源替代 提升大宗物料清洁运输比例 [2] 科技监管手段 - 建立闭环管控机制 运用在线监测 组分监测 走航监测 激光雷达 无人机巡查等技术加强远程监管 [2]

业绩说明会基本情况 - 公司于2025年6月5日通过网络互动方式召开2024年度暨2025年第一季度业绩说明会，董事长、总经理张国庆及财务总监戚昆琼等高管出席[1] - 会议主要围绕2024年度及2025年第一季度经营成果、财务状况与投资者互动交流[1] 行业前景与竞争格局 - 焦化行业在碳中和背景下面临减量置换政策趋严，预计2025年焦炭产量下降，供需呈"紧平衡"状态[2] - 行业加速向"绿色化、智能化、集约化"转型，具备技术优势及循环经济模式的企业将主导市场[2] - 2024年钢铁及焦化行业整体震荡下行，独立焦化企业大部分处于亏损状态[3] 公司经营业绩 - 2024年实现营业收入66.75亿元，净利润亏损6.62亿元；2025年一季度营业收入12.81亿元，净利润亏损0.92亿元[3][6] - 安宁焦化厂200万吨焦化项目2024年产能利用率达94.51%，师宗煤焦化产能利用率40.03%，甲醇项目因市场因素未生产[4] 战略发展方向 - 坚持煤焦能源主业，推动传统产业向科技化、节能化、智慧化、绿色化升级[2][4] - 200万吨焦化项目实现"工艺大型化、生产智能化、环保超低排"，成为行业智能化标杆[4] - 通过配煤技术优化降低配煤成本，在装备制造板块实施技术创新实现转型升级[4] 盈利改善措施 - 加强原料煤采购质量管控，优化用煤结构降低配合煤成本[5] - 提高冶金焦率及化产品回收率，开展对标降本增效活动[5] - 推进全员算账经营模式，聚焦安全环保等指标改善盈利能力[5] 产能与项目进展 - 安宁200万吨焦化项目于2024年9月30日通过竣工验收并转固，设计产能200万吨[4] - 师宗煤焦化设计产能98万吨，甲醇项目设计产能10万吨[4]