报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周市场周一明显修复，日涨幅0.78%，此后四个交易日维持窄幅波动，国债修复源于配置价值，债期企稳但股债风险偏好博弈未停，建议关注股债联动；周内资金价格波动加大，流动性边际收紧，央行延续净投放，混合债基出现赎回，转债ETF盘中杀跌，利率债面临减仓 [4] - 债期近期下跌提供上车机会，债市企稳受货币政策释放积极信号、资本市场企稳、债券收益率具备配置价值三因素支撑；中长期看，有效需求不足是国内经济主要挑战，通缩大概率延续，基本面对债期利好，货币政策和财政政策协同加码，债牛逻辑有望持续 [8] 根据相关目录分别进行总结 主要观点 - 本周市场周一明显修复，此后窄幅波动，国债修复因配置价值凸显，券商止盈、基金买入带动债期企稳，但股债风险偏好博弈未停，股票市场走势颠簸，建议关注股债联动；周内资金价格波动大，流动性收紧，央行净投放，混合债基赎回，利率债面临减仓 [4] - 展望后市，债期下跌提供上车机会，债市企稳受货币政策、资本市场、债券配置价值三因素支撑；中长期看，有效需求不足，通缩大概率延续，基本面对债期利好，货币政策和财政政策协同，债牛逻辑有望持续 [8] 流动性跟踪 - 展示公开市场操作量价、中期借贷便利量价、逆回购利率、资金价格（存款类质押式回购、SHIBOR、上交所质押回购利率、债券质押式回购利率等）、成交量、同业存单发行利率、超储率、LPR、存款准备金率、国债收益率、国债期限利差、美债收益率、美债期限利差等数据图表 [10][12][15] 国债期货套利指标跟踪 - 展示国债期货基差（2年期、5年期、10年期、30年期）、净基差（2年期、5年期、10年期、30年期）、IRR（2年期、5年期、10年期、30年期）、隐含利率（2年期、5年期、10年期、30年期）等数据图表 [43][52][60]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 报告对 08 月 28 日多个指数走势、板块涨跌对指数影响、股指期货基差及基差折算年化开仓成本、股指期货换月点数差及其折算年化成本进行了分析和数据展示 [1][2][12] 根据相关目录分别进行总结 指数走势 - 上证综指涨跌幅 1.14%，收于 3843.6 点，成交额 12651.86 亿元；深成指数涨跌幅 2.25%，收于 12571.37 点，成交额 17056.17 亿元 [1] - 中证 1000 指数涨跌幅 1.51%，成交额 6317.12 亿元，开盘价 7331.19，收盘价 7447.11，最高价 7447.11，最低价 7216.77 [1] - 中证 500 指数涨跌幅 2.17%，成交额 5636.52 亿元，开盘价 6858.5，收盘价 7011.16，最高价 7011.16，最低价 6798.93 [1] - 沪深 300 指数涨跌幅 1.77%，成交额 7394.24 亿元，开盘价 4378.04，收盘价 4463.78，最高价 4464.8，最低价 4364.17 [1] - 上证 50 指数涨跌幅 1.45%，成交额 1952.15 亿元，开盘价 2918.53，收盘价 2960.73，最高价 2963.07，最低价 2906.65 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证 1000 较前收盘价上涨 110.61 点，电子、通信等板块对指数向上拉动明显 [2] - 中证 500 较前收盘价上涨 148.6 点，电子、计算机等板块对指数向上拉动明显 [2] - 沪深 300 较前收盘价上涨 77.65 点，电子、通信等板块对指数向上拉动明显 [2] - 上证 50 较前收盘价上涨 42.35 点，电子等板块对指数向上拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00 日均基差 -51.98，IM01 日均基差 -105.75，IM02 日均基差 -225.02，IM03 日均基差 -389.19 [12] - IC00 日均基差 -33.72，IC01 日均基差 -75.41，IC02 日均基差 -168.85，IC03 日均基差 -300.35 [12] - IF00 日均基差 -0.46，IF01 日均基差 -7.38，IF02 日均基差 -19.21，IF03 日均基差 -41.1 [12] - IH00 日均基差 0.34，IH01 日均基差 0.4，IH02 日均基差 2.57，IH03 日均基差 4.97 [12] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出了 IM、IC、IF、IH 不同合约换月点数差折算年化成本以及换月点数差(15 分钟均值)的具体数据 [20][23][26]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告为2025年8月28日股指期货日度数据跟踪，展示了8月27日各指数走势、板块涨跌对指数影响，以及股指期货基差、换月点数差及其折算年化成本等情况[1] 根据相关目录分别进行总结 指数走势 - 8月27日上证综指涨跌幅-1.76%，收于3800.35点，成交额13268.49亿元；深成指数涨跌幅-1.43%，收于12295.07点，成交额18387.16亿元[1] - 中证1000指数涨跌幅-1.87%，成交额6727.84亿元；中证500指数涨跌幅-1.46%，成交额5838.64亿元；沪深300指数涨跌幅-1.49%，成交额7850.98亿元；上证50指数涨跌幅-1.73%，成交额1976.54亿元[1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨-139.97点，医药生物等板块向下拉动明显；中证500较前收盘价上涨-101.51点，非银金融、医药生物等板块向下拉动明显[2] - 沪深300较前收盘价上涨-66.46点，食品饮料、银行、非银金融等板块向下拉动明显；上证50较前收盘价上涨-51.4点，食品饮料、银行、非银金融等板块向下拉动明显[2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差-52.19，IM01日均基差-105.28，IM02日均基差-216.38，IM03日均基差-377.67[11] - IC00日均基差-31.68，IC01日均基差-69.6，IC02日均基差-158.42，IC03日均基差-286.97[11] - IF00日均基差-1.52，IF01日均基差-7.84，IF02日均基差-21.04，IF03日均基差-42.88[11] - IH00日均基差1.72，IH01日均基差2.28，IH02日均基差5.0，IH03日均基差8.1[11] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出IM、IC、IF、IH不同合约换月点数差折算年化成本及15分钟均值数据[21][23][26][27]

报告行业投资评级 - 股指：偏强 [1] - 国债：震荡 [1] 报告的核心观点 - 昨日市场全天冲高回落，沪指、深成指均跌超1%，沪深京三市超4700股飘绿，今日成交再次突破3万亿；美联储表态偏鸽，市场计价年内多次降息，A股受益；上海调整住房限购等政策，地产银行板块上涨；育儿补贴制度全国落地，未来或通过央行购买国债为中央政府筹资推出更多普惠型财政支持方案拉动通胀回升；流动性行情预计持续，但资金愈发集中，短期波动或加大，长期有冲高力量 [1] - 周三国债期货各主力合约均上涨，中国央行开展3799亿元7天期逆回购操作，净回笼2361亿元；近期资金面和基本面无明显变化，但市场风险偏好回升，周末美联储主席发言偏鸽，9月美联储降息预期强，国内货币政策发力预期升温推动债市止跌反弹，但股市强势表现阶段性利空债市，短期国债期货高位震荡 [1][2] 各部分内容总结 每日价格变动 - 股指期货：IH、IF、IC、IM较前一日均下跌，跌幅分别为1.70%、1.46%、1.14%、1.73% [3] - 股票指数：上证50、沪深300、中证500、中证1000较前一日均下跌，跌幅分别为1.73%、1.49%、1.46%、1.87% [3] - 国债期货：TS、TF、T、TL较前一日均上涨，涨幅分别为0.01%、0.03%、0.02%、0.11% [3] 市场消息 - 2025年1 - 7月份全国规模以上工业企业实现利润总额40203.5亿元，同比下降1.7％；7月份，规模以上工业企业利润同比下降1.5％ [4] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，IH、IF、IC、IM当月基差走势 [6][7][8][9][10] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、2年、5年、10年、30年期国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率 [13][15][16][17] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元 [20][21][22][24][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期上下空间均有限，预计以震荡整理为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2509 短期、中期均为震荡，日内震荡偏弱，整体观点为震荡，核心逻辑是全面降息可能性下降，加上股市风险偏好上升 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 国债期货日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点震荡 [5] - 昨日各国债期货均震荡小幅上涨，近期央行公开市场操作净回笼流动性，市场流动性仍偏宽松，市场利率上行空间受限，国债期货探底回升 [5] - 短期内国债期货反弹空间有限，一是下半年货币政策以落实落细和结构性宽松为主，全面降息可能性下降；二是股市风险偏好上升吸引资金流入股市，抑制国债购买需求 [5]

报告行业投资评级 看多品种 - 真金、白银、铜、生猪、燃油、燃料油、烧碱 [1] 看空品种 - 沥青、短纤、苯乙烯 [1] 震荡品种 - 国债、铝、氧化铝、锌、镍、TV4E、多晶硅、碳酸锂、螺纹钢、热卷、铁矿石、锰硅、硅铁、玻璃、纯碱、焦煤、焦炭、玉米、豆粕、尿素、PE、PP、PVC、集运欧线 [1] 报告的核心观点 - 当前市场流动性充裕，A股日成交额突破2万亿以上，沪指突破“924”前高，内外利好因素下市场情绪较好，各品种受宏观、供需等多种因素影响呈现不同走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指：当前市场流动性充裕，A股成交额突破2万亿以上，沪指突破“924”前高，内外利好因素下市场情绪尚好，股指或继续偏强运行 [1] - 国债：资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间，震荡运行 [1] - 真金、白银、铜：美联储主席表态偏鸽，提振9月降息预期，短期价格偏强运行 [1] - 铝：美联储降息预期提升，但消费淡季下，国内铝下游需求承压，铝价震荡运行 [1] - 氧化铝：产量及库存双增，基本面偏弱施压价格，但几内亚正值雨季，铝土矿发运量下滑，叠加电解铝利润高企、反内卷叙事犹存，关注远月布局多单机会 [1] 有色金属 - 锌：鲍威尔放鸽，短期宏观情绪有所改善，锌价有所反弹，但国内基本面压力仍较大，上方空间或有限 [1] - 镍：美联储鲍威尔鸽派表态，降息预期抬升，宏观情绪转暖，印尼镍矿升水暂稳，需求端表现一般，镍价短期跟随宏观震荡反弹，关注供给与宏观变化，建议短线为主，逢高卖套，中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 不锈钢：美联储鲍威尔鸽派表态，降息预期抬升，宏观情绪转暖，原料铬铁价格稳中有升，不锈钢社会库存持稳，利润修复后钢厂陆续复产，关注钢厂实际生产情况，不锈钢期货短期震荡反弹，仍受宏观影响，操作上建议短线为主，关注逢高卖套机会，期现正套可逐步止盈 [1] - 锡：鲍威尔放鸽，宏观情绪改善提振锡价，短期基本面供需双弱，关注云南炼厂季节性检修预期兑现 [1] 黑色金属 - 螺纹钢、热卷：估值重回中性，产业驱动不清晰，宏观驱动偏暖，震荡运行 [1] - 铁矿石：近月受限产压制，但商品情绪较好，远月仍然有向上机会，震荡运行 [1] - 锰硅、硅铁：反内卷长期化，短期跟随黑色板块，震荡运行 [1] - 玻璃、纯碱：弱现实依旧，市场重回交易基本面，近弱远强，价格向下 [1] - 焦煤、焦炭：钢材累库快于季节性，市场通过打压钢价来压制供给，以平衡供需，目前先压制电炉，如果后期市场发现钢材供给还是过剩，可能就会考虑继续打压铁水，对应炉料价格继续承压，基本面边际走弱，震荡偏弱看待 [1] 农产品 - 棕榈油：印尼低库存水平、高出口报价的“强现实”及主消国旺季备货、印尼官宣明年推行B50带来长期“强预期”，美国对小型炼油厂的豁免不及预期，表现为利空出尽 [1] - 豆油：大豆到港缩量预期、四季度消费旺季叠加出口贸易流打开带来四季度去库预期，豆油迎来重新定价，USDA 8月下调新作面积及中美贸易关系带来CBOT大豆价格和巴西大豆出口CNF升贴水坚挺，从原料成本端支撑豆油上行 [1] - 菜油：俄罗斯及乌克兰菜籽减产，黑海地区葵籽也增产不及预期，新榨季菜油价格有支撑，商务部初裁认定加拿大菜籽存在倾销，将自8月14日开始提高通关关税保证金，带来后续菜籽供给大幅缩量预期，风险点在于澳菜籽进口贸易流的打通将缓解菜籽短缺预期 [1] - 棉花：短期增仓上行，近月逼仓逻辑主导，01合约高度有限，关注7月底8月初时间窗口及滑准税配额释放 [1] - 白糖：偏强运行，原糖底背离反弹叠加旺季需求，但高度有限，关注5600 - 6000区间震荡 [1] - 玉米：新季玉米秋收卖压预期，种植成本降低，新季合约C01、C011承压，但今年的渠道建库心态相比于去年预期会相对积极，预期盘面继续下跌空间有限，以低位震荡为主 [1] - 豆粕：新作美豆供需平衡表偏紧，中美现行贸易政策下巴西贴水预期跌幅有限，进口成本支撑下预期M01下方空间有限，短期政策面消息扰动较多，盘面预期以震荡运行为主，关注中美政策变化 [1] - 纸浆：纸浆外盘报价调涨，巴西外盘报价连续两轮提涨，11合约受老仓单影响压力较大，可考虑11 - 1反套 [1] - 原木：原木期货临近交割，当前盘面处于接货成本和交货成本区间内，估值较为合理，预计790 - 810元/m³震荡运行 [1] - 生猪：近月合约受现货拖累较为疲软，下半年存栏逐步恢复关注体重降重及消费情况，11和01有旺季预期 [1] 能源化工 - 原油、燃料油：美俄会晤尚未达成协议，前期悲观预期修正，OPEC + 继续增产，前期下跌较多，短期有反弹需求 [1] - 沥青：美俄会晤尚未达成协议，前期悲观预期修正，OPEC + 继续增产，十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺，看空 [1] - 沪胶：国内产区降雨扰动，原料成本支撑偏强，库存去化速度缓慢，短期商品市场情绪偏多 [1] - BR橡胶：OPEC + 持续增产，原油基本面持续宽松，合成胶基本面维持变化不大，下游成交小幅好转，BR盘整稳定上行，关注丁三烯及BR9000库存水平以及秋季顺丁装置检修情况 [1] - PTA：国内PTA装置逐步回归，国内的PTA产量回升，PX与石脑油的价差扩张，随着近期产销转好以及库存的去化，特别是长丝库存去化较好，利润明显修复，但部分下游装置的检修预期较强 [1] - 短纤：短纤工厂检修增加，在高基差以及成本走强的情况下，盘面仓单逐步增加，看空 [1] - 苯乙烯：市场传闻国内将清退老旧石化、炼油产能，韩国预计降低石脑油裂解产能，但随着盘面走强，市场成交逐步转弱，看空 [1] - 尿素：出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑，震荡运行 [1] - PE：宏观情绪偏暖，检修较多，需求维持刚需为主，价格震荡偏弱 [1] - PP：检修支撑力度有限，订单维持刚需，宏观偏暖，盘面价格震荡偏强 [1] - PVC：宏观情绪偏暖，检修较前期有所减少，下游迎来季节性旺季，盘面震荡偏强 [1] - 烧碱：现货即将迎来旺季，现货库存低位，价格止跌反弹，能化板块反内卷情绪重现，看多 [1] - LPG：市场传闻中国将清退老旧石化、炼油产能，韩国预计降低石脑油裂解产能，烯烃板块受情绪驱动偏强运行，中美关税展期，美俄会谈进展顺利，BLPG3运费上涨，FEI反弹，中东供应缩量，国内化工需求增加支撑，仓单突破新高，原油基本面压制，仍需关注9月注销以及9 - 10月差变化 [1] 其他 - 集运欧线：9月供给超同期水平，预计高价航司报价往低价收敛，运价下行速度略超预期 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面昨日市场全天震荡分化，三大指数涨跌互现，沪深京三市超2800股飘红，成交2.71万亿，沪指跌0.39%，深成指涨0.26%，创业板指跌0.76%；美联储表态偏鸽，市场计价年内多次降息，A股受益；上海调整住房政策，地产银行板块上涨；育儿补贴制度全国落地，未来或通过央行购买国债推出更多普惠型财政支持方案拉动通胀回升；流动性行情持续但缩圈，资金集中在指数成分和科技风格，短期波动或加大，长期有冲高力量，预计走势震荡 [1] - 国债方面周二国债期货收盘，30年期主力合约涨0.47%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.01%；央行开展4058亿元7天期逆回购操作，净回笼4745亿元；资金面近短期无明显变化但市场风险偏好回升，周末美联储主席发言鸽派，9月降息预期强，国内货币政策发力预期升温推动债市止跌反弹，但股市强势表现阶段性利空债市，短期反弹动力弱，高位震荡对待 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 二、 日度价格变动 - 股指期货中IH收2970.8，较前一日跌21.2，跌幅0.71%；IF收4474.6，较前一日持平；IC收6916.4，较前一日涨6.8，涨幅0.10%；IM收7415.4，较前一日涨3.2，涨幅0.04% [3] - 股票指数中上证50收2969.8，较前一日跌20.1，跌幅0.67%；沪深300收4452.6，较前一日跌16.6，跌幅0.37%；中证500收6964.1，较前一日涨12.2，涨幅0.18%；中证1000收7476.5，较前一日跌1.3，跌幅0.02% [3] - 国债期货中TS收102.39，较前一日跌0.022，跌幅0.02%；TF收105.56，较前一日涨0.025，涨幅0.02%；T收108.00，较前一日涨0.045，涨幅0.04%；TL收117.30，较前一日涨0.50，涨幅0.43% [3] 三、市场消息 - 8月26日外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会，回应特朗普预计访华提问，表示中方按原则处理中美关系，希望美方相向而行，元首外交对中美关系有不可替代的战略引领作用，中美两国元首保持密切交往沟通 [5] 四、图表分析 4.1 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，上证50、沪深300、中证1000、中证500股指期货当月收盘价走势，以及IH、IF、IC、IM当月基差走势 [7][9][11] 4.2 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、2年、5年、10年、30年期国债期货基差、跨期价差、跨品种价差和资金利率相关图表 [14][16][18] 4.3 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元相关图表 [21][22][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货等多个领域进行分析 各品种受宏观经济、供需关系、政策等因素影响 走势和投资建议各异 如股指期货建议买入 09 虚三档看跌期权保护多头仓位 同时卖出 12 虚四档看跌期权 集运期货预计偏弱震荡 10 合约空单继续持有等 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - 周一 A 股高开上升 上证指数涨 1.51% 深证成指涨 2.26% 创业板指涨 3% 四大期指主力合约全部随指数上涨 基差全部上行 [2][3] - 国内上海优化住房公积金政策 海外韩日领导人会谈推进双边关系 [3][4] - 8 月 25 日 A 股交易额超 3 万亿 北向资金成交额 3097.72 亿元 央行净投放 219 亿元 [4] - 推荐买入 09 虚三档看跌期权保护多头仓位 同时卖出 12 虚四档看跌期权 [4] 国债期货 - 国债期货收盘全线大幅上涨 银行间主要利率债收益率普遍下行 长券表现好于短券 [5] - 央行 MLF 续做增量高于 7 月 资金面整体无虞 [6] - 建议短期暂保持观望 关注关键点位突破迹象和情绪企稳情况 [6] 贵金属 - 特朗普政府拟对印度产品征 50%关税 美韩总统会晤 美联储官员表态存分歧 美元指数止跌反弹 贵金属小幅回落 [7][8] - 8 月美国关税政策对市场情绪影响减弱 9 月降息或抑制美元指数 黄金建议构建牛市价差策略 白银多单在 38 美元上方继续持有 [9] - 美联储降息预期下 欧美金融机构通过 ETF 增持黄金白银 [10] 集运欧线 - 集运期货 EC 主力走势偏弱 现货报价下跌 集运指数环比下降 [11] - 全球集装箱总运力增长 需求方面欧元区和美国 PMI 有不同表现 [11] - 预计偏弱震荡 10 合约空单继续持有 [12] 商品期货 有色金属 - 铜：降息预期改善 铜价重心上移 供应方面精铜产量增加 需求有韧性 库存去化 建议主力参考 78500 - 80500 [13][15][16] - 氧化铝：供应端炒作暂缓 仓单回升 盘面偏弱运行 建议主力运行区间 3000 - 3300 中期逢高布局空单 [16][18] - 铝：社库环比增加 供需有压力 建议主力参考 20000 - 21000 关注 21000 压力位 [18][20] - 铝合金：盘面偏强 社库去库 建议主力参考 19600 - 20400 可考虑套利 [21][22] - 锌：降息预期提振价格 供应宽松 需求淡季 建议主力参考 22000 - 23000 [23][25] - 锡：宏观鸽声提振反弹 供应紧张 需求偏弱 建议观望 [25][28] - 镍：宏观好转震荡上行 供应高位 需求有差异 建议主力参考 118000 - 126000 [29][31] - 不锈钢：盘面震荡走强 成本支撑和弱需求博弈 建议主力参考 12600 - 13400 [32][34] - 碳酸锂：市场对消息反应钝化 盘面窄幅震荡 建议观望 [35][38] 黑色金属 - 钢材：表需止跌回升 成本支撑趋弱 供应有压力 需求有变化 建议做多尝试 热卷和螺纹分别参考 3140 和 3380 元一线 [39][40] - 铁矿石：发运高位回落 港存疏港略降 建议单边逢低做多 套利推荐 1 - 5 正套 [41][43] - 焦煤：突发矿难期货反弹 供应开工回升 需求有波动 建议逢低做多 2601 套利推荐多焦煤空焦炭 [44][46] - 焦炭：第七轮提涨落地 利润修复 供应增加 需求有韧性 建议逢底做多 2601 套利推荐多焦煤空焦炭 [47][48] 农产品 - 粕类：成本支撑强 长期偏多 国内豆粕现货价格上调 巴西大豆产量预计增长 [50][51] - 生猪：现货价格震荡偏弱 养殖端出栏恢复 建议观望 可少量布局远月 01 多单 [53][54] - 玉米：上量增加 盘面震荡 供应增量 需求谨慎 短期偏弱震荡 中期关注新季长势 [56][57] - 白糖：原糖震荡磨底 国内高位震荡 建议维持反弹偏空思路 [58][60] - 棉花：美棉底部震荡 国内需求无增量 短期区间震荡 [60][61] - 鸡蛋：蛋价旺季不旺 供应充足 需求平淡 整体偏空 [62] - 油脂：棕榈油强势 豆油上涨 棕榈油关注产量和库存数据 豆油关注政策发布 [63][64] - 红枣：价格稳硬 现货成品价格暂稳 盘面震荡 [65] - 苹果：嘎啦交易尾声 价格混乱 西部质量不佳 山东库存交易不快 [66] 能源化工 - 原油：美联储降息预期升高 地缘风险未平息 油价偏强震荡 建议单边偏多 跨月正套 [67][69] - 尿素：供应增量需求无好转 盘面震荡偏弱 建议波段操作 期权逢高做缩 [70][73] - PX：供需压力不大 油价偏强 重心偏强 建议短期 11 谨慎偏多 PX - SC 价差低位做扩 [74][75] - PTA：8 - 9 月供需偏紧 驱动偏强 建议低位偏多 TA1 - 5 短期正套修复 中期反套 [76][77] - 短纤：供需有改善预期 短期无明显驱动 建议 PF10 低位偏多 关注 6700 压力 [78][79] - 瓶片：库存去化 成本端走强 压制加工费 建议单边同 PTA 加工费多头逢高离场 [80][81] - 乙二醇：港口库存低位 需求旺季临近 震荡偏强 建议看跌期权卖方持有 [82] - 烧碱：山东需求尚可 价格上涨 盘面偏强 建议短期谨慎看多 关注 01 能否突破前高 [83][84] - PVC：焦煤带动走强 供需压力大 建议前期空单阶段性止盈 [85][86] - 纯苯：供需预期好转 高库存驱动有限 建议单边跟随油价和苯乙烯波动 [87][88] - 苯乙烯：供需边际好转 成本支撑有限 短期震荡 建议 10 在 7400 以上空配 [89][90] - 合成橡胶：成本支撑有限 供需宽松 跟随波动 建议看跌期权卖方持有 关注 12500 压力 [91][93] - LLDPE：现货跟随上涨 成交一般 建议 LP 扩继续持有 [93] - PP：现货平淡 成交一般 建议区间操作 前期空单止盈 [94] - 甲醇：现货略走强 成交清淡 建议区间操作 [95] 特殊商品 - 天然橡胶：宏观向好 胶价上行 预计区间波动 若原料上量顺利则择机高空 [96][98] - 多晶硅：现货调涨 盘面震荡 供应增速大 累库压力大 建议暂观望 [98][101] - 工业硅：主产区产能增加 高开回落 建议逢低试多 前期低位多单继续持有 [101][103] - 纯碱：宏观转暖 基本面偏空 建议择机逢高短空 [106][107] - 玻璃：宏观带动 负反馈持续 建议空单止盈离场 [106][107]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内A股市场做多动能强劲，流动性宽松，资金面充裕，政策或出台稳增长举措，指数仍有上行空间，但可能阶段性波动调整 [6] - 国债期货技术面维持空头格局，长端利率面临上行压力，后续需关注权益市场走势等因素来研判利率调整行情持续性 [8] 根据相关目录分别进行总结 股指策略建议 - 走势回顾：上周A股市场量价齐升，各主要指数普遍上涨，双创板块及北证领涨，成交活跃度提升，两市日均成交额约.万亿元，较前一周环比增长%，核心宽基指数均有涨幅 [6] - 核心观点：短期市场做多动能强，流动性宽松，资金面充裕，政策或助力，指数有上行空间，但可能波动调整 [6] - 技术分析：上证指数短期涨幅偏快，后续可能降速调整，更可能横盘整理或温和缓升 [6] - 策略展望：回调做多 [6] 国债策略建议 - 走势回顾：上周央行逆回购净投放资金，本周资金利率整体上行，国债收益率普遍上行 [8] - 核心观点：央行维持流动性合理充裕，短端利率平稳，长端利率上行，或因资金从债市流向权益市场，需关注相关因素研判利率调整持续性 [8] - 技术分析：国债期货技术面维持空头格局，下行趋势延续 [8] - 策略展望：回调时适当降低持仓久期 [8] 重点数据跟踪 PMI - 7月制造业PMI回落至49.3%，弱于预期和季节性变化，供需两侧转弱，外需回落明显，企业生产放缓，备产意愿下降，上游有色、钢铁景气改善，下游出口链景气受压制 [13] 通胀 - 年月份，居民消费价格同比持平，环比上涨0.4%；工业生产者出厂价格同比下降3.6%，环比下降0.2%，月物价有积极变化，但同比整体仍低迷 [16] 工业增加值 - 月工业增加值同比增速回落至5.7%，服务业生产指数同比增速下滑至5.8%，工业增加值增速下滑主要受出口链拖累 [19] 固定资产投资 - 月估算固投同比增速由正转负至 -5.2%，制造业、狭义基建、地产投资当月同比增速下滑，固投增速转负成因复杂，包括短期、中期、长期因素，极端天气对建筑安装工程增速影响突出 [22] 社零 - 月社零同比增速回落至3.7%，限额以上零售同比增速回落至2.8%，走弱主要体现在餐饮同比增速低位震荡、国补品类销售转弱、地产链消费随成交转弱下滑 [25][26] 社融 - 年月，社融新增1.2万亿，人民币贷款新增 - 亿，月末社融规模存量同比增长9.0%，M2同比增长8.8%，信贷新增为负，但社融、M1、M2增速有改善，未来社融增速或触顶回落，政策或相机抉择，货币工具有降准降息窗口，财政工具关注存量政府债发行等 [29] 进出口 - 年月，我国出口3217.8亿美元，进口2235.4亿美元，贸易顺差982.4亿美元，进、出口表现强于预期，因美国加征关税背景下的“抢”特性，半导体和医药材及药品进出口改善 [32] 周内关注重点 - 月日09:00关注中国月五年期和一年期贷款市场报价利率(LPR) [34] - 月日14:00关注美联储公布货币政策会议纪要 [34] - 月日16:00关注欧元区月制造业PMI初值 [34] - 月日21:45关注美国月Markit制造业和服务业PMI初值 [34] - 月日中国算力大会在山西省大同市举行 [34]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；短期市场有降温迹象 [2] - 风偏上行叠加经济复苏预期，建议中长线逢高套保T、TL [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期现货市场表现 - 8月21日，A股四大股指涨跌不一，上证指数涨0.13%报3771.1点，深成指跌0.06%报11919.76点，创业板指跌0.47%报2595.47点，科创50指数涨0.09%报1149.15点 [2] - 市场成交24603亿元，较前日增加119亿元；农林牧渔、石油石化、美容护理涨幅居前，机械设备、电力设备、综合跌幅居前 [2] - 从市场强弱看，IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为2169/164/3087；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -209、 -308、56、461亿元，分别变动 -84、 -97、+67、+114亿元 [2] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为99.94、87.37、14.27与 -2.02点，基差年化收益率分别为 -9.57%、 -9.05%、 -2.31%与0.49%，三年期历史分位数分别为39%、18%、36%及50% [2] - 报告还给出了IC、IF、IH、IM不同合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等详细数据 [4] 国债期现货市场表现 - 8月21日，国债期货收益率下行，二债隐含利率1.426，较前日下跌0.13bps，五债隐含利率1.639，较前日下跌1.32bps，十债隐含利率1.728，较前日下跌0.99bps，三十债隐含利率2.135，较前日下跌1.96bps [2] - 目前活跃合约为2509合约，报告给出了2、5、10、30年期国债期货CTD券的收益率变动、对应净基差、IRR等数据 [2] - 资金面方面，央行货币投放2530亿元，货币回笼1287亿元，净投放1243亿元 [2] - 报告还给出了国债期货不同合约及对应现券的涨跌幅、现价、成交量等详细数据 [6] 经济数据 - 高频数据显示，近期社会活动景气度较弱 [9] - 基于各模块中观数据与过去五年同期相比的变动打分，正分代表景气度转好，负分代表景气度转弱，零分代表景气度变化不大 [12]