中国消费品品牌在巴西市场扩张 - 蜜雪冰城与巴西政府签署备忘录计划创造约2.5万个就业岗位并在圣保罗市购物中心筹备开设第一家店[2] - 蜜雪冰城计划至2030年投资32亿雷亚尔（约42.35亿元人民币）采购巴西农产品并推进开店[4] - 公司是全球拥有超过4.75万家店铺的连锁品牌规模已超过麦当劳此前业务以亚洲为中心[2] 中国科技与服务企业在巴西投资 - 美团海外品牌Keeta从圣保罗近郊开始服务未来5年计划投资56亿雷亚尔[5] - 滴滴出行在巴西迅速扩大送餐业务计划至2026年投资20亿雷亚尔为原计划2倍并通过下调加盟餐厅手续费吸引商家[6] - 比亚迪7月在巴西工厂启动乘用车生产9月巴西纯电动汽车销量同比增长1.7倍其中比亚迪占比约70%[9][11] 巴西市场潜力与消费者认知转变 - 巴西人口超过2亿拥有中南美最大经济规模中产阶层扩大和年轻人旺盛消费欲望被视为有潜力新兴市场[6] - 巴西调查显示手机和个人电脑领域喜欢中国产品的消费者比例超60%超过喜欢美国产品的30%约70%年轻人认为中国比美国更具创新[9] - 巴西消费者形成中国品牌"价格低性能高"的形象网约车司机评价中国技术是世界第一如同以前的日本[2][9] 中巴经济关系与市场进入背景 - 中国与巴西政治联系加强外交合作促进投资环境稳定增强了中国企业进军巴西的意愿[6] - 中巴经济关系传统模式是巴西向中国出口铁矿石大豆等初级产品从中国进口工业品中国企业现开始瞄准巴西普通消费者[10] - 巴西国内出现警惕声音国内企业已要求制定对策应对中国跨境电商Temu和SHEIN的进入并提高了50美元以下小额货物的关税[10]

中拉经贸合作概况 - 第十八届中国—拉美企业家高峰会在河南郑州举行，来自拉美和加勒比地区20多个国家的代表与中方嘉宾共商合作 [1] - 2024年中拉贸易额达到历史性的5184亿美元，较十年前翻一番 [5] - 中国连续多年保持拉美和加勒比第二大贸易伙伴国，以及巴西、智利、秘鲁、乌拉圭等国第一大贸易伙伴国地位 [5] 农业领域合作 - 农业是中拉合作的重点领域之一，河南在农业大数据、智慧育种等方面的实践成果引发关注 [1] - 乌拉圭卡内洛内斯省农村发展局与河南农业投资集团有限公司签署合作备忘录，约定共建农业技术示范基地并开展新品种引种试验等活动 [1] 新能源汽车与智能科技合作 - 中国新能源汽车品牌如比亚迪、吉利、奇瑞已广泛进入拉美市场 [2] - 拉美地区有超过7000辆电动巴士运行，包括多个中国品牌；截至2025年9月，超过2000辆宇通新能源汽车出口到拉美，约占其对拉美地区总出口量的30% [4] - 河南制造的宇通客车已行驶在墨西哥街道上 [4] 航空物流与跨境电商 - 中豫航空集团与墨西哥奥胜航空、费利佩·安赫莱斯国际机场签署合作备忘录，开展以郑州和墨西哥城为枢纽的双枢纽合作 [4] - 郑州至墨西哥城的货运航线已实现每周5班，累计货运量达1.7万吨，其中从郑州机场出港的航班中跨境电商货物占比约90% [5] - 今年前9个月，河南对拉美进出口值685.6亿元人民币，同比增长10.5% [5] 消费品本地化与投资 - 蜜雪冰城开始布局巴西市场，今年将在巴西开设首家门店，并启动供应链工厂建设 [6] - 蜜雪冰城在巴西的发展预计未来将提供25000个工作岗位 [6]

行业整体冲击 - 美国餐饮连锁行业正遭遇一轮密集冲击，披萨巨头相继传出负面消息，反映消费疲软从低收入群体蔓延至中产阶级的严峻现实 [1][3] - 高盛对美国消费者健康状况发出"红色"警告，称消费疲软已扩散至中等收入群体，尤其是25-35岁消费者 [1][3][11] - 消费降级压力加剧，持续通胀导致消费者减少外出就餐，行业标杆品牌Chipotle Mexican Grill第三次下调销售预期 [11] 棒约翰公司动态 - 棒约翰股价暴跌21%，创下2020年3月疫情以来最大单日跌幅，因私募股权公司Apollo Global Management撤回了每股64美元的私有化收购要约 [1][3][4] - 收购案破裂凸显私募股权机构对餐饮行业前景的谨慎态度 [8] - 棒约翰将于周四公布第三季度财报，分析师预计其调整后盈利将同比下降5.2% [7] 百胜集团战略调整 - 百胜集团新任CEO Chris Turner上任后启动对必胜客的战略评估，不排除出售该品牌 [3][9] - 必胜客销售额已连续八个季度下滑，年销售额约10亿美元，较十年前缩水20% [3][9] - 必胜客目前贡献的营收不到百胜集团总收入的15%，其困境主要源于无法吸引顾客，而竞争对手达美乐和棒约翰在北美市场的营收仍在增长 [9][10] 百胜集团其他品牌表现 - 百胜集团旗下塔可钟和肯德基表现强劲，第三季度在美国市场的可比销售额分别增长7%和2% [10] - 肯德基国际业务（占该品牌86%的业务）可比销售额增长3%，帮助集团整体可比销售额增长3%，超过市场预期的2.6% [10] - 分析师估计出售必胜客可能为百胜集团系统销售额增长贡献约1个百分点，消息公布后公司股价一度上涨6.5% [10] 消费环境恶化证据 - 卡夫亨氏CEO表示当前面临"数十年来最糟糕的消费者信心之一"，该公司大幅下调全年销售指引，预计下降3%至3.5% [11] - Chipotle业绩预警导致其股价在盘后交易中一度暴跌16.5%，公司指出流失的客户转向了杂货店，意味着人们正选择在家做饭以节省开支 [11] - 过去两周，消费类股票遭遇大幅抛售，非必需消费品板块跑输大盘500个基点 [11]

行业整体趋势 - 美国餐饮连锁行业正遭遇密集冲击，消费疲软从低收入群体向中产阶级蔓延[1][10] - 高盛对美国消费者健康状况发出警告，消费疲软已扩散至中等收入群体，尤其是25-35岁消费者[1][10] - 多家企业高管表示当前消费者信心创下数十年来最差水平[1][10] - 非必需消费品板块过去两周跑输大盘500个基点[10] 棒约翰公司动态 - 棒约翰股价周二暴跌21%，创下2020年3月疫情以来最大单日跌幅[1][2] - 私募股权巨头Apollo Global Management撤回了以每股64美元将棒约翰私有化的收购要约[1][2] - 棒约翰将于周四公布第三季度财报，分析师预计其调整后盈利将同比下降5.2%[5] - 收购案破裂凸显私募股权机构对餐饮行业前景持谨慎态度[5] 百胜餐饮集团战略调整 - 百胜餐饮集团新任CEO Chris Turner启动对必胜客业务的战略评估，不排除出售可能[1][6][7] - 必胜客年销售额约10亿美元，较十年前缩水20%，营收贡献不到百胜总收入的15%[1][7] - 必胜客全球同店销售额已连续八个季度下滑，上季度下降1%[1][7] - 百胜旗下塔可钟和肯德基表现强劲，第三季度美国市场可比销售额分别增长7%和2%[7] - 百胜整体可比销售额增长3%，超过市场预期的2.6%[7] - 分析师估计出售必胜客可能为百胜系统销售额增长贡献约1个百分点[8] - 百胜股价周二一度上涨6.5%，但今年累计上涨3.9%，跑输同期标普500指数16.5%的涨幅[8] 其他餐饮企业表现 - Chipotle Mexican Grill今年第三次下调销售预期，其股价在盘后交易中一度暴跌16.5%[9] - Chipotle流失的客户转向了杂货店，表明人们正选择在家做饭以节省开支[9] - 卡夫亨氏大幅下调全年销售指引，预计下降3%至3.5%[10]

会议概况 - 第十八届中国—拉美企业家高峰会在郑州国际会展中心举办，千余名嘉宾参会[1] - 会议主题为“向新向智 共赢未来”[1] 合作领域与机遇 - 智利驻华大使馆商务参赞指出智利有许多中国企业在投资新能源领域，并注意到河南的风力发电产业资源优势，认为这是潜在合作新方向[1] - 科大讯飞展示了新品和中拉智慧咖啡农场共创项目，并希望推动中拉青少年同上一节AI课，助力合作向更多领域迈进[2] - 各方代表共同发布《中国—拉美和加勒比工商界合作郑州倡议》，提出五项倡议包括推动经贸务实合作、促进产业协同升级、建设枢纽互联体系等[2] 企业参与与市场拓展 - 众多河南企业代表主动与拉美嘉宾交流，期望拓展生意版图，认为拉美及加勒比地区市场潜力有待深度发掘[2] - 阿根廷参会嘉宾手持源自河南的蜜雪冰城饮料，哥伦比亚参会嘉宾对中国咖啡表示喜爱，显示消费品领域的交流[1] 区域开放平台与举措 - 河南通过“空陆数海”丝绸之路建设提速以扩大高水平对外开放[3] - 第三季度河南密集举办了第十五届中国河南国际投资贸易洽谈会、世界市长对话·郑州暨2025郑州国际旅游城市市长论坛、2025中国（河南）—东盟粮农合作发展大会等开放盛会[3] - 这些举措为河南融入高质量共建“一带一路”和链接全球市场提供了平台[3]

股价表现 - 公司股价再涨超8%，截至发稿涨8.05%，报4.16港元，成交额达9630.49万港元 [1] 2025年第三季度业务情况 - 2025年第三季度净新增门店361家，同比增长98% [1] - 截至2025年9月30日门店总数达到10761家 [1] - 2025年第三季度取得未经审核收入约人民币18.5亿元至20.5亿元，同比增长约13.6%至25.8% [1] - 2025年第三季度取得未经审核核心经营利润约人民币6500万元至7500万元，同比增长约44.4%至66.7% [1] 业绩驱动因素与未来展望 - 公司坚定贯彻"社区央厨"战略，积极推进新品上市，产品矩阵持续丰富 [1] - 凭借新兴店型提升单店坪效与门店规模加速扩张实现渠道端双击增长 [1] - 第三季度为传统淡季，伴随新店模型的加速推进，预计第四季度门店增速将进一步增长，盈利能力稳步提升 [1]

活动概况 - “世界市长对话·郑州”活动在河南省郑州市举行 约300名来自意大利 西班牙 保加利亚 新西兰等国的市长 城市代表及专家学者 国际旅行商代表参与 [1] - 活动主题为“赓续古都文脉赋能城市更新” 围绕文旅融合发展 城市治理 城市更新等议题进行交流 [1] 城市发展理念 - 城市更新被定义为以文脉延续为导向的有机再生 而非简单的“推倒重建” 旨在保护与发展平衡中留住城市之魂 [1] - 郑州市引导文 商 旅融合发展 擦亮“天地之中 黄帝故里 功夫郑州”城市品牌 推动遗址保护与城市更新协同发展 [1] - 保护历史被强调为书写新篇章 例如通过保留传统外观并为内部空间注入新活力的方式 [2] 国际交流与合作 - 活动包含情景式对话环节及实地参访 嘉宾体验了河南博物院 商都遗址博物院 登封少林寺 “只有河南·戏剧幻城” 蜜雪冰城全球总部 宇通客车股份有限公司等 [3] - 郑州市与西班牙哈恩省 加纳库马西市 印度尼西亚班达楠榜市 新西兰罗托鲁瓦市签署建立友好关系意向书 拓展国际“朋友圈” [4] - 国际嘉宾表达合作意愿 保加利亚舒门市副市长希望增强商业往来和经济互动 期待更多中国投资人 [3] - 新西兰罗托鲁瓦市市长期待加强两城市间联系 实现人文 经贸等更多领域交流合作 [3] 具体实践与案例 - 意大利阿斯蒂省省长提及将中国学到的新技术应用于传统文化发展 [2] - 保加利亚舒门市副市长对郑州利用数字技术 光影技术助力遗址保护和城市更新印象深刻 [3]

高管会面与象征意义 - 英伟达首席执行官黄仁勋与三星电子会长李在镕、现代汽车会长郑义宣在首尔一家名为"Kkanbu Chicken"的炸鸡店共进晚餐，体验韩国炸鸡啤酒文化 [1] - 黄仁勋向李在镕和郑义宣赠送了印有英伟达DGX字样的小型人工智能电脑礼盒，礼盒附有手写卡片写着"致我们的合作和世界的未来" [1] - 聚会地点"Kkanbu"在韩语中意为"密友"或"非常值得信赖的伙伴"，象征黄仁勋希望与三星、现代结成兄弟般的同盟 [1] - 晚宴结束时由李在镕和郑义宣共同支付了约250万韩元（约合人民币12450元）的账单，其中包括了当时餐厅内其他所有顾客的餐费 [2] 市场反应与概念股波动 - 三大企业领袖的聚餐带动韩股市场上相关概念股大涨，聚会照片和视频在社交媒体广泛传播后，竞争对手校村炸鸡（Kyochon F&B Co）股价周五开盘一度飙升20% [4] - 韩国家禽加工商Cherrybro Co股价触及30%的涨停板，成交量是其平日均值的约200倍 [4] - 生产炸鸡机器人、在科斯达克上市的Neuromeka Co股价同样大涨 [4] AI基础设施合作与投资 - 英伟达在韩国APEC峰会上宣布与韩国政府和韩国企业合作构建AI基础设施和生态系统，涉及为物理AI和代理AI部署超26万块英伟达GPU [4][5] - 韩国政府通过相关部门投资主权AI，部署超5万块新的英伟达GPU，这些GPU将部署在韩国国家AI计算中心、NHN Cloud、Kakao Corp和NAVER Cloud上 [5] - 三星电子、SK集团、现代汽车集团将分别建设包含超5万块英伟达GPU的AI工厂，以上超20万块GPU将用于拓展韩国的AI基础设施 [5] - 三星电子将通过AI工厂加速其AI、半导体和数字化转型，现代汽车集团将通过AI工厂实现制造和自动驾驶的集成AI模型训练、验证和部署 [5] - SK集团将建设亚洲首个采用英伟达RTX PRO 6000 Blackwell Server Edition GPU的工业AI云，用于物理AI和机器人工作负载，并支持SK海力士的半导体制造、晶圆厂数字孪生和内部AI代理 [5] - NAVER Cloud还将扩展AI基础设施，配备超6万个英伟达GPU，用于运行企业和物理AI工作负载 [5] 公司市值表现 - 英伟达市值于10月29日开盘一度涨超5%，达5.13万亿美元，成为史上首个市值突破5万亿美元的公司 [6] - 截至10月30日收盘，英伟达股价回到5万亿美元以下，为4.93万亿美元 [6]

公司股价表现 - 股价上涨6.93%至3.86港元，成交额达9054.88万港元 [1] 门店扩张进展 - 2025年第三季度净新增门店361家，同比增长98% [1] - 截至2025年9月30日门店总数达到10761家 [1] - 第四季度为开店旺季，预计开店数量将超过第三季度，有望提前完成全年净增1000家门店的目标 [1] 盈利能力分析 - 2025年第三季度核心经营净利率为3.6%，同比提升0.8个百分点 [1] - 2024年第三季度和第四季度的核心经营净利率分别为2.8%和6.6% [1] - 净利率提升的逻辑在2025年以来持续得到验证 [1] 经营驱动力与前景 - 公司同店表现持续改善，加盟商开店动力提升 [1] - 乡镇门店模型已成型并具备较强竞争力 [1] - 收入端扩容，叠加供应链优化和规模效应释放，推动业绩持续超预期 [1] - 公司2026年估值低于20倍，被认为具备安全边际 [1]

投资评级与目标 - 投资评级维持为"买入" [1] - 目标价为4.50港元 [1] 核心观点总结 - 公司2025年第三季度预计实现营收18.5亿-20.5亿元，同比增长13.6%-25.8% [1][6] - 第三季度核心经营利润预计为6500万-7500万元，同比增长44.4%-66.7% [6] - 同店增长亮眼，自有工厂放量驱动2B业务快速增长，规模效应带动盈利能力提升 [6] - 第三季度门店净增361家，全年净增千家新店的目标稳步推进 [6][7] - 公司核心优势为"高效供应链+自主爆品研发+万店规模"，中长期成长动力来自展店提速及品类创新 [6] 财务表现与预测 - 2025年预计营业收入为77.79亿元，同比增长20.23% [5] - 2025年预计归属母公司净利润为4.41亿元，同比增长91.34% [5] - 2025年预计每股收益为0.17元，市盈率为19.32倍 [5] - 2025年预计净资产收益率为13.01%，股息率为4.40% [5] - 由于2B业务增速快于预期，上调2025-2027年经调整净利润预测至4.5亿元、5.6亿元、6.9亿元 [10] 业务运营亮点 - 第三季度平均加盟店数同比增长约8%，季度同店增长近中个位数 [7] - 会员体系建设持续推进，上半年注册会员达5030万人 [7] - 自有工厂产能利用率持续爬坡，2B客户持续拓展 [7] - 公司通过直播引流、加盟商赋能、品类拓展、无人零售改造等措施支撑同店表现 [7] 盈利能力分析 - 第三季度核心经营利润率约3.6%，同比提升约0.8个百分点 [8] - 盈利能力提升主要得益于同店优化、规模效应及良好的费控管理 [8] - 第四季度为火锅消费旺季，利润率呈现季节性，预计同比进一步提升 [8] 成长战略与举措 - 品类拓展方面，成功推出烧烤、小龙虾、精酿啤酒等爆品套餐，并打造"锅圈露营"解决方案 [9] - 创新业态方面，计划于2026年1月试营业"锅圈小炒"，采用炒菜机器人实现快速出餐 [9] - 供应链建设方面，智能新工厂预计年底建成，聚焦手打牛排品类 [9] - 渠道赋能方面，启动"500计划"培训加盟商，强化社区运营，8月社区邻居节活动覆盖超万店 [9] 估值与同业比较 - 参考可比公司2026年一致预期市盈率中值为16倍，给予公司2026年目标市盈率20倍 [10][12] - 维持目标价4.5港元，基于公司盈利能力持续验证和供应链壁垒夯实 [10]