中国汽车在巴西市场表现 - 2024年1月，中国向巴西出口汽车数量达1.68万辆，首次超越阿根廷的1.34万辆，打破了阿根廷长达数十年的垄断地位 [1][3] - 同期，中国对巴西汽车出口额飙升至3.75亿美元，是去年同期的10倍以上，占当月巴西汽车进口总额的约65% [3] - 中国车企采取本地化投资策略，如比亚迪投资约55亿雷亚尔（约合10.6亿美元）改造工厂，吉利与雷诺成立合资公司并计划投资38亿雷亚尔 [3] 巴西汽车市场现状 - 2024年1月，巴西汽车市场受利率上升和信贷紧缩影响，产量与销量均出现下滑 [4] - 同期，巴西电动汽车销量占比创纪录地达到16.8%，显示新能源汽车接受度快速提升 [4] 中国汽车全球出口格局 - 巴西目前是中国汽车出口的全球第五大目的地，排在墨西哥、俄罗斯、英国和阿联酋之后 [6] - 巴西市场的增长是中国汽车全球扩张战略的重要组成部分 [6]

公司动态 - 小米公司董事长兼CEO雷军于2月10日晚间通过直播方式，带领网友云参观了小米汽车科技展厅和定制服务中心 [1][2] - 在直播中介绍新一代小米SU7时，雷军表示其门把手设计已提前符合新的国家强制性标准 [1][2] - 有消息称，新一代小米SU7的隐藏式门把手新增了机械冗余设计，此举旨在解决此前隐藏式门把手可能存在的低温失灵和故障率高等问题 [1][2] 行业监管 - 工业和信息化部等部门已批准发布名为《汽车车门把手安全技术要求》的强制性国家标准 [1][2] - 该标准要求每个车门必须配备至少一个机械释放车门内把手，以提升安全冗余 [1][2] - 此项新的汽车安全技术国家标准将于2027年1月1日起正式实施 [1][2]

公司财务表现 - 第四季度净营收增至18亿欧元（约合21.4亿美元），超过机构预期的17.7亿欧元 [1] - 第四季度利润超出市场预期 [1] - 公司对2024财年的业绩展望超过了分析师的预测 [1] - 财报公布后，公司欧股股价上涨6% [1] 公司运营与战略 - 第四季度盈利增长得益于产品结构优化及定制车型需求提升 [1] - 上述因素帮助抵消了车型换代期间交付放缓带来的影响 [1]

日本政治格局与政策确定性 - 日本众议院选举中，执政联盟以高市早苗为首的自民党获得465席中的310席，达到三分之二绝对多数[3] - 众议院三分之二多数使政府未来推行政策几乎再无阻力，政策确定性达到顶峰[4][5] - 一个权力空前稳固的政府意味着其经济刺激蓝图有更高概率落地，市场反应本质是对政策确定性的定价[7] 高市经济学的政策框架 - 高市经济学继承并发展安倍经济学“三支箭”框架[8] - 第一支箭：超大规模放水，2025年11月推出21.3万亿日元（约合1354亿美元）经济刺激计划，为疫情以来最大规模[8] - 第二支箭：激进减税，计划两年内取消食品消费税，预计每年减少约5万亿日元税收[8] - 第三支箭：创纪录财政预算，2026财年日本一般会计预算达122.3万亿日元，连续第11年刷新纪录[8] 财政刺激计划的具体构成 - 物价应对措施包括向每户家庭发放7000日元燃气电费补贴、向每名儿童发放2万日元现金补助等，合计21.3万亿日元[11] - 国防与外交领域拨款1.7万亿日元，其中1.1万亿用于将国防支出提升至GDP的2%[11] - 自然灾害应对预留7000亿日元[11] 高市交易的核心逻辑与市场影响 - “高市交易”核心逻辑是“买日股、卖日元、抛日债”，源于对政策确定性的押注[8][11] - 积极财政推高通胀预期和利率导致债券价格下跌，宽松货币扩大利差导致日元贬值，经济刺激推动股市上涨[11] 股市表现与驱动因素 - 政策确定性提升修复不确定性折价，推动资产价格上涨[13] - 日经指数市盈率仍低于19倍，在全球主要权益指数中处于价值洼地[13] - 财政刺激计划预计拉动日本2026年GDP增速0.5%，推动企业盈利边际改善[13] - 2026年1月海外资金净买入日本股票规模达1.2万亿日元，大选后首日（2月9日）进一步扩大至2800亿日元[14] - 外资买入方向明确为科技、机械、半导体、出口型企业等财政刺激直接受益板块[14] - 日本政府养老金投资基金（GPIF）2025年四季度将国内股票配置比例从25%提升至28%[14] - 日本企业2025年全年股票回购规模达8.7万亿日元，创历史新高[14] 企业基本面与盈利改善 - 约55%的日本公司预计2026年美元/日元汇率在150-160区间[17] - 日元贬值提升出口竞争力及海外营收本币折算值，2025年12月日本出口额同比增长6.7%，其中汽车、半导体设备出口增速分别达11.2%和15.3%[17] - 2025年四季度日本上市企业营业利润同比增长8.3%，连续第三个季度正增长，半导体、汽车、机械等出口型企业盈利增速超15%[20] - 产业投资计划（7.2万亿日元投向半导体、量子技术等）大幅上修相关企业中长期盈利预期，例如东京电子2026年盈利预测被机构上调12%[20] 汇市与日元贬值压力 - 美日名义利差为2.89%（美国联邦基金实际利率约3.64%，日本央行政策利率0.75%）[22] - 扣除通胀后，日本实际利率处于-1.75%至-2.25%区间，美国实际利率约1%，实际利差可能超过3%[24] - 财政货币化预期推高通胀预期并拉低实际利率，形成“财政扩张→通胀预期上升→实际利率下降→资本外流→日元贬值”循环[26] - 2026年1月全球日元套息交易规模达1.8万亿美元，创历史新高，大选后规模进一步扩大[29] - 美元兑日元理论值约为155，与2月10日市场汇价高度吻合，当前汇率是利差主导下的合理定价[29] - 市场分析认为若美元兑日元逼近159.45将引发口头干预，实际外汇干预大概率在162附近启动[32][33] 债市承压与收益率上行 - 2月9日日本10年期国债收益率飙升至2.274%，20年期收益率升至3.158%[35] - 10年期日债标售收益率从上个月的2.095%跳升15.4个基点至2.274%，投标倍数仅为3.02倍，低于过去12个月平均值[35] - 日本政府债务与GDP之比高达237%，连续多年居全球发达国家第一[37] - 2026年财政赤字率预计升至4.1%，2026年计划增发44.8万亿日元国债，较2025年增加6.2万亿日元[26][37] - 瑞穗证券测算，受财政溢价上升影响，日本10年期国债收益率在2026年将升至2.5%[37] - 日本央行2026年加息节奏预计为“半年一加”，每次25个基点，终端利率向1.25%靠拢[41] - 日本央行2026年国债购买规模预计较2025年减少10%[42] - 2026年以来日本央行已开展5次临时购债操作，累计增持3.2万亿日元国债，但仅能短暂压制收益率上行[43] 经济与社会背景 - 2025年日本实际工资同比下降1.3%，连续4年负增长，核心CPI同比上涨3.7%，工资跑不赢通胀是最大民生痛点[51] - 高市早苗的“宽财政”主张精准击中选民需求，而在野党缺乏有效经济政策[52]

汽车行业面临DRAM芯片供应危机 - 核心观点：由于AI算力中心等需求挤压产能，车规级DRAM芯片供应持续紧张，预计2026年将出现严重供应缺口，导致成本飙升和生产中断风险，汽车行业面临严峻供应链挑战 [2][3][4] - 需求侧：智能汽车销量快速增长，其信息娱乐系统、高级驾驶辅助及集中式电子电气架构对DRAM需求水涨船高，同时与AI算力中心、消费电子（手机、PC）形成多领域需求共振 [3] - 供应侧：全球DRAM市场超90%份额由三星、SK海力士、美光科技控制，这些供应商将先进制程和优质晶圆资源优先分配给利润更高的AI用高带宽内存，挤占了车规级DRAM的产能 [4][6] - 供需缺口预测：瑞银预测2026年全球DRAM需求同比增长约26%，供应仅增长约21%，将产生约14%的供应缺口 [4] - 价格影响：汽车应用DRAM芯片价格在过去3个月暴涨180%，一辆中等智能化水平电动汽车的DRAM成本从约700元攀升至2000元；DDR5现货价格较2024年平均水平高出8倍以上，DDR4高出16倍以上 [4] - 行业影响：车企议价空间被大幅压缩，对高级驾驶辅助系统和电子零部件依赖度更高的整车企业与供应商面临更大风险，全球汽车产量可能从2024年二季度开始遭受重大冲击 [3][4] 本轮短缺与2020年芯片危机的本质区别 - 核心观点：本轮DRAM短缺是需求侧结构性、长期性变革所致，由AI算力需求指数级爆发与汽车智能化需求竞争同一资源驱动，不同于2020年由疫情导致供给侧骤然冻结的典型供应链中断危机 [5] - 2020年危机：由疫情“黑天鹅”事件触发，导致晶圆厂生产停摆、物流混乱，同时“宅经济”引爆消费电子需求挤占汽车芯片产能，危机从局部断供蔓延为普遍性短缺 [5] - 本轮危机：矛盾核心在于AI算力需求的指数级爆发，高利润的AI业务（如HBM）系统性挤占车规级DRAM的产能与优先权，供应商采取“择优供应”策略 [5][6] - 产业启示：关键半导体供应链的竞争维度从应对偶然断供，转向在AI主导的全球科技新格局中确保长期稳定供应，汽车产业竞争向上游尖端资源的战略获取与整合能力延伸 [8] 动力电池产业链面临成本上涨压力 - 核心观点：受关键原材料价格大幅上涨影响，动力电池成本显著增加，电池企业已宣布提价，2026年继续提价是大概率事件，根源在于储能与新能源汽车两大领域需求超预期 [9][10] - 原材料价格变动：电池级碳酸锂价格从2025年初的每吨7.57万元飙升至2026年2月2日的14.19万元；占电解液成本40%～50%的六氟磷酸锂价格从2025年7月的每吨4.93万元飙升至近期的每吨17万元左右 [9] - 成本影响：每生产一块电池，原料成本比半年前多了近两成；苏州德加能源科技有限公司已宣布电池系列产品售价上调15% [9] - 需求侧驱动：储能与新能源汽车两大领域需求持续超预期，特别是海外储能市场“爆单”加剧趋势；2025年全球储能电池出货量预计超过650GWh，同比增长80%以上；中国储能系统出货量预计超过320GWh，同比增长88%以上；磷酸铁锂动力电池占比升至73%，增速接近70% [10] 行业应对策略与破局之道 - 核心观点：面对供应链压力，行业需通过技术创新、产业链整合与生态协作来提升竞争力，从规模领先转向体系强健和安全可控 [10][11] - 技术与资源整合：加快技术和产品创新应用速度，提升资源整合能力，把资源投向先进产能和差异化能力，加强产业链协同与全球化布局，避免低水平重复建设 [10] - 上游资源掌控：头部企业通过向上游延伸、锁定关键资源来加强供应链管控，例如宁德时代与海博思创签署10年战略协议，约定2026~2028年采购电芯电量累计不低于200GWh [11] - 供应链策略：头部企业可推进供应链垂直整合以提升对上游矿产资源的话语权，中小企业则需采取多元化采购策略以稳定供应，构建更紧密、更有韧性的产业生态 [11]

天津市2026年市级重点项目总体情况 - 天津市发展改革委发布1112个市级重点项目清单，总投资额达1.82万亿元 [1][13] - 2026年安排重点建设项目824个，总投资1.4万亿元，年度计划投资2021.92亿元 [1][13] - 安排重点储备项目288个，总投资4224.7亿元 [1][13] - “十四五”期间，市级重点项目累计完成投资1.19万亿元，支撑了全市经济稳定向好 [2][14] 项目聚焦方向与“新”动能培育 - 聚焦科技创新与产业创新深度融合，践行“北京研发、天津转化”协同发展模式，培育新兴产业和未来产业，引领新质生产力 [3][15] - 聚焦制造业智能化绿色化融合化，做强以航空航天、生物医药、循环经济、绿色石化、装备制造、汽车和新能源新材料为重点的产业集群 [3][15] - 聚焦现代服务业扩能提质，推动生产性服务业向专业化高端延伸，促进生活性服务业高品质多样化发展，释放服务消费潜力 [3][15] - 聚焦城市基础设施补短板，强化能源电力安全，完善交通路网，改造老旧管网，提升城市安全韧性 [3][15] - 聚焦民生保障，结合新型城镇化与乡村振兴，改善农村人居环境，推进高标准农田建设，完善科教文卫体和社会保障体系 [4][16] 八大标志性工程与具体举措 - 提出实施京津冀协同发展走深走实、高水平科技自立自强、先进制造业转型升级等八大标志性工程，精选300个带动作用强的项目重点推动 [5][17] - 突出战略牵引，推动协和医学院天津校区等承接疏解项目提速，加快机场三期改扩建，建设西站片区同城商务区、宝坻京津中关村科技城等载体 [5][17] - 突出创新引领，推动海油发展渤龙湖科研中试基地、天津大学合成生物前沿研究院国家生物制造数据中心等项目，支持脑机接口、生物制造、信创、机器人等领域 [6][18] - 突出产业为先，加速建设新和成新材料产业链、燕山石化南港绿色高端橡胶新材料等项目打造绿色化工基地，推动中汽智能网联科技创新基地、新紫光汽车电子研发智能制造基地等项目提升汽车产业能级，聚集中船船舶制造、海油发展海洋装备智能制造、三一重能风电整机等项目推动海工与新能源装备扩能升级 [6][19] - 突出融合互促，推动中信金融、兴业金融、工银金融等融资租赁业务支持绿色产业和高端制造，建设玉湖冷链（天津）交易中心等综合性数智化冷链物流产业园，推动国金购物中心等商业综合体焕新升级，年内开业两处山姆会员店，改造劝业场、南市食品街等文旅场景 [7][20] - 突出适度超前，推动地铁8号线一期及延伸线年内开通，加快7号线北段、11号线延伸线等线路建设，实施排水防涝、供热“一张网”等地下管网改造，建设龙潭沟抽水蓄能电站等新能源项目及电网系统改造项目 [8][21] - 突出品质生活，市内六区已启动23个大型“片区类”城市更新项目，2026年还将启动太湖新里等项目，环城四区、蓟州区、武清区、宁河区及滨海新区均有城市更新项目在推进 [8][21] - 突出示范带动，以宁河区苗庄镇新时代农村共同富裕示范基地为样板，实施水系连通、高标准农田建设、新能源产业融合等工程，推进滨海新区现代农业产业园等项目建设，拓展农文旅融合新业态 [9][22] - 突出兜底普惠，推动中国民航大学新校区二期等教育项目建设，扩大优质学位供给，第三中心医院（东丽院区）、口腔医院梅江院区计划2026年投入使用，加快泰达医院改扩建、中医一附院国家医学中心等卫生健康项目 [10][23] 项目服务保障机制 - 对重点企业和标志性项目提级服务，推动新项目加快开工、在建项目提速 [11][25] - 对重点项目优保快保、联审联办，加强规划、用地、资金等要素保障，支持承诺审批，引导金融机构加大融资力度，“一项一策”精准滴灌 [11][25] - 瞄准人工智能、生物医药、航空航天、绿色石化等重点领域，精准谋划典型项目，加快项目前期和转化落地 [12][25]

第四季度业绩表现 - 第四季度净利润为3.81亿欧元，高于路透调查预期的3.74亿欧元 [1] - 第四季度汽车交付量为3152辆，低于市场预计的3262辆 [1] 2026财年业绩指引 - 预计2026财年营收约75亿欧元，略低于市场预估的75.3亿欧元 [1] - 预计2026财年调整后税息折旧及摊销前利润不低于29.3亿欧元，高于市场预估的29.1亿欧元 [1]

全球股指与期货市场 - 美国三大股指期货小幅上涨，纳指期货涨0.22%，标普500指数期货涨0.15%，道指期货涨0.01% [1] - 欧股主要指数涨跌不一，德国DAX指数涨0.03%，英国富时100指数跌0.34%，法国CAC指数涨0.25%，欧洲斯托克50指数涨0.19% [1] 人工智能与科技行业动态 - 花旗警告“AI颠覆”恐导致软件股回测2023年低点，长期终端价值蒸发约三分之一 [1] - AI初创公司Anthropic拟锁定10吉瓦数据中心算力，规模超越OpenAI [1] - 美国计划豁免亚马逊、谷歌和微软等公司即将面临的芯片关税，或与台积电的投资承诺挂钩 [1] - 亚马逊拟推出内容交易平台，出版商可向AI公司出售内容 [1] - 百度据报秘密启动“O计划”，内部人士称与百度APP有关 [2] - 千问APP正测试接入大麦，覆盖从影片推荐、智能选座到支付出票的整个流程 [2] 半导体与硬件行业 - 台积电1月销售额同比增长36.8%至4012.6亿新台币创新高，董事会核准449.62亿美元资本预算 [1] - 安森美半导体去年第四季度营收同比下滑11%至约15.3亿美元，首季指引不及预期 [2] 汽车与自动驾驶 - Alphabet旗下Waymo在美国田纳西州纳什维尔市实现完全无人驾驶运营 [1] - 特斯拉北美销售主管Raj Jegannathan离职，公司面临全球需求滑坡挑战 [1] - 法拉利去年第四季度净利润3.81亿欧元超预期，公司订单已排至2027年底 [2] 生物医药与健康行业 - 礼来将以24亿美元收购Orna Therapeutics，加强自体免疫领域布局 [2] - 阿斯利康2025年产品销售额增长9%至超555亿美元，预期今年将保持增长势头 [2] 消费与零售行业 - 可口可乐去年第四季度净营收118亿美元低于预期，预计今年调整后有机营收增长4-5% [2] 能源与金融行业 - 英国石油去年第四季度基本重置成本利润同比增长32%至15.4亿美元，暂停股票回购 [2] - 巴克莱去年第四季度税前利润19亿英镑超预期，承诺2028年前向股东返还至少150亿英镑 [2] 企业运营与调整 - 赛富时据报本月初裁员不到1000人，涉及营销、产品管理等岗位 [1]

香港股权资本市场2025年回顾核心观点 - 2025年香港资本市场表现亮眼，股权资本市场总集资额达1,030亿美元，同比大幅增长164% [1] - 市场重登全球新股集资中心榜首，新股与再融资活动均大幅增长，总集资额创2021年以来新高 [1][3] - 市场活动活跃得益于持续优化的市场机制，以及多元化的投资者结构和行业构成 [7][9][11] 市场整体表现 - 股权资本市场总集资额达1,030亿美元，同比增长164% [1] - 首次公开招股(IPO)集资规模达374亿美元，同比增长231% [1] - 上市后再融资规模达660亿美元，同比增长136%，创2021年以来最高纪录 [1][5] - 现货市场平均每日成交额同比增长89.5%，港股通交投活跃 [1] 新股发行表现 - 共有119家新上市公司，集资总额374亿美元，重登全球新股集资中心榜首 [3] - 全球五大新股中有两只在香港上市 [3] - 集资额1亿美元或以上的新股，上市首日股价平均上涨23.8%，上市后一个月平均涨幅达30.7%，为近20年最佳成绩 [5] - 2025年全年集资总额超过前三年总和 [3] 上市后再融资 - 上市后再融资额增至660亿美元 [1][5] - 其中200亿美元通过发行股票挂钩产品获得，融资额创新高 [5] - 年内录得逾10亿美元大型交易20宗，包括全球汽车行业最大配售交易及全球第二大科技类可转换债券交易 [5] 主要上市公司案例 - 前十大新股集资额均超过8亿美元，行业覆盖工业、矿业、医疗保健、消费品及TMT [8] - 宁德时代为最大IPO，集资52.52亿美元 [8] - 其他大型IPO包括紫金矿业(36.93亿美元)、三一重工(19.75亿美元)、赛力斯(18.38亿美元)、恒瑞医药(14.52亿美元)等 [8] 投资者结构 - 一级和二级市场投资者结构渐趋多元，涵盖全球机构投资者及内地散户 [9] - 全球机构投资者(包括主权财富基金及来自亚洲、欧洲、北美长仓投资者)在香港前20大活跃股权资本市场基石投资者中占据半壁江山 [9] 国际与两地上市 - 在港上市国际公司数量创五年新高，吸引来自美国、东南亚、阿联酋等地发行人 [10] - 近五分之一上市公司为两地或多地上市，包括美国预托证券和A股公司 [10] - 19家A股公司来港上市，共集资177亿美元，其中六家集资金额各超10亿美元 [10] - 来港上市A股公司的A股月均成交量平均上升9% [10] 行业构成与表现 - **工业及新能源板块**：新股集资规模143亿美元排名全球第一，股权资本市场发行规模247亿美元位列全球第二 [13] - **TMT行业**：发行规模345亿美元创2021年以来新高，科技股权集资规模位居全球第二；新股募集79亿美元，机构认购倍数达13倍，散户认购超千倍；上市后再融资为最大资金来源，共募集266亿美元 [13] - **医疗保健和生物科技板块**：股权资本市场发行规模156亿美元位列全球第二，为2021年以来最高水平；其中上市后再融资占114亿美元，生物科技业集资额达62亿美元 [13] - **消费品与工业**：年内全球最大消费品新股及全球最大两宗纯工业公司均选择在港上市 [15] - **金属和矿业板块**：IPO融资额54亿美元领先全球；股权融资市场发行总额95亿美元，创近十年新高 [15] 2026年发展趋势 - 2026年开局强劲，截至1月30日股权资本市场发行规模达158亿美元，约为2025年同期(25亿美元)的六倍 [16] - 人工智能领域公司在香港IPO活动中占很大比例，有助于构建AI发行人生态圈 [16] - 截至2026年1月底，超过400家公司正在轮候上市，行业多元，包括医疗保健、原材料、TMT及工业 [16] - 超过50家公司根据《上市规则》第十八A、十八C及八A章申请上市，涉及癌症治疗、智能机器人、自动化物流等领域 [16] - 香港交易所推出的“科企专线”及允许保密提交申请等举措，有助于推动人工智能及生物科技等前沿领域集资额增长 [16]

文章核心观点 - 2025年香港股权资本市场表现极为强劲，集资总额达1030亿美元，同比增长164%，其中IPO集资374亿美元，同比增长231%，上市后再融资规模达660亿美元，同比增长136%，市场活跃度显著提升 [1] - 香港资本市场在2025年重登全球新股集资中心榜首，并展现出强大的融资能力和多元化的行业与投资者结构，为2026年的持续发展奠定了坚实基础 [3][9][11] 市场整体表现 - 2025年香港股权资本市场总集资额达1030亿美元，同比大幅增长164% [1] - 首次公开招股集资规模达374亿美元，同比增长231% [1] - 上市后再融资规模达660亿美元，同比增长136% [1] - 现货市场平均每日成交额同比大幅上升89.5%，港股通交投亦非常活跃 [1] - 2025年底，香港重登全球新股集资中心榜首，119家新上市公司共集资374亿美元，全年集资总额为2021年以来新高，超过前三年总和 [3] - 2026年开局强劲，截至1月30日股权资本市场发行规模达158亿美元，约为2025年同期25亿美元的六倍 [16] 新股上市表现 - 集资额1亿美元或以上的新股，上市首日股价平均上升23.8%，上市后一个月平均涨幅达30.7%，为近20年来最佳成绩 [5] - 2025年全球五大新股中有两只在香港上市 [3] - 年内录得多宗标志性大型交易，逾10亿美元的大型交易有20宗 [5] 行业构成与融资亮点 - 工业及新能源板块：新股集资规模达143亿美元，排名全球第一；股权资本市场发行规模达247亿美元，位列全球第二 [13] - TMT行业：股权发行规模达345亿美元，创2021年以来新高，科技股权集资规模位居全球第二；新股共募集79亿美元，机构认购倍数达13倍，散户认购逾千倍；上市后再融资是主要资金来源，共募集266亿美元 [13] - 医疗保健和生物科技板块：股权资本市场发行规模达156亿美元，位列全球第二，为2021年以来最高水平；其中生物科技业集资额达62亿美元 [13] - 金属和矿业板块：IPO融资额达54亿美元，领先全球；股权融资市场发行总额达95亿美元，创近十年新高 [15] - 消费品与工业：年内全球最大的消费品新股和全球最大两宗纯工业公司均在香港上市 [15] 主要上市公司案例 - 宁德时代新能源科技股份有限公司：工业行业，于2025年5月20日上市，新股集资额52.52亿美元 [8] - 紫金矿业集团股份有限公司：矿业行业，于2025年9月30日上市，新股集资额36.93亿美元 [8] - 三一重工股份有限公司：工业行业，于2025年10月28日上市，新股集资额19.75亿美元 [8] - 赛力斯集团股份有限公司：工业行业，于2025年11月5日上市，新股集资额18.38亿美元 [8] - 江苏恒瑞医药股份有限公司：医疗保健行业，于2025年5月23日上市，新股集资额14.52亿美元 [8] 投资者结构与国际化 - 一级和二级市场的投资者结构渐趋多元，涵盖全球机构投资者及内地散户 [9] - 全球机构投资者群体在香港前20大最活跃股权资本市场基石投资者中占据半壁江山 [9] - 2025年在港上市的国际公司数量创五年新高，吸引了来自美国、东南亚和阿联酋等地的发行人 [10] - 近五分之一的在港上市公司为两地或多地上市，包括美国预托证券和A股公司 [10] - 2025年有19家A股公司来港上市，共集资177亿美元，其中六家集资金额各逾10亿美元 [10] - 来港上市A股公司的A股月均成交量平均上升9% [10] 市场机制与未来发展 - 自2025年8月起，优化IPO定价机制及公开市场规定逐步生效，带来优化新股配售比例分配等正面成效 [7] - 上市后再融资额中，有200亿美元通过发行股票挂钩产品获得，融资额同创新高 [5] - 人工智能领域的公司在2026年香港IPO活动中占很大比例，有助于构建充满活力的人工智能发行人生态圈 [16] - 截至2026年1月底，超过400家公司正在轮候上市，行业多元，包括医疗保健、原材料、TMT以及工业 [16] - 轮候上市的公司中包括超过50家根据《上市规则》第十八A、十八C及八A章申请上市的公司，涉及癌症治疗、智能机器人和自动化物流等领域 [16] - 香港交易所推出“科企专线”及允许特专科技公司以保密形式提交申请等举措，有助于推动人工智能及生物科技等领域集资额持续增长 [16]