文章核心观点 - 南明区在2025年（“十四五”收官之年）实现了经济社会的全面高质量发展，地区生产总值预计突破1200亿元，并获评多项全国百强区称号，为“十五五”开局奠定了坚实基础 [6] 产业发展与升级 - 2025年11月27日，规划总面积7.82平方公里的贵州南明经济开发区揭牌，确立了“一核两翼”的空间格局，聚焦高端制造、特色食品、数字智能、商贸物流等产业 [7] - 工业发展坚持“一主一特”产业定位（电子信息制造和生物科技/食药同源），推动产业向高端化、绿色化、智能化转型 [8] - 数字经济发展紧盯数字产业集聚、数据算力支撑和数智赋能，强化“龙头+配套”、“算力+产业”、“基金+产业”等模式 [8] - 文旅产业聚焦商圈振兴与消费提振，推动花果园国际文化艺术交流中心对外开放，并持续擦亮“爽爽贵阳·甲秀南明”城市品牌 [8] 城市更新与品质提升 - 2025年依据专项规划对辖区50个点位进行品质提升改造，总面积约23500平方米，涉及口袋公园、绿化、道路修复及市政设施完善等，已于12月5日全部完工 [9] - 城市更新项目进展显著：9个棚户区项目开工率100%，已完工6个（完工率66.67%）；9个老旧小区改造项目全面开工，工程进度达91.89%；同步改造20条背街小巷；完成地下管网改造269.46公里（完成率131.12%） [10] - 注重文脉活化，以甲秀楼片区和南明河为轴心，系统挖掘文化体系，2025年长2795米的贵阳城垣步道南明段焕新亮相，甲秀楼历史文化街区保护工程同步推进 [10] - 城市管理方面持续抓好交通治堵、纵深推进垃圾分类、巩固文明城市成果 [11] 民生保障与社会事业 - 作为2025年“十件实事”之一，永乐乡卫生院院前急救站于12月11日投用，完善了农村医疗保障体系 [11] - 共实施“一圈两场三改”项目117个，其中“一圈”项目完工率100%，统筹新增停车位2972个，完成7个农超市场改造 [12] - 紧密结合完善“岗位、学位、床位、车位”供给，促进高质量就业，并系统打造“甲秀教育集团”等特色教育名片，擦亮“学在南明”品牌 [12] - 深化健康南明建设，推进与省、市三级医院合作，稳步推进区人民医院改扩建项目，促进优质医疗资源聚集下沉 [13] 生态环境保护 - 2025年辖区国省控断面水质达标率、优良率100%，县级以上集中式饮用水水源地水质达标率100%，重点建设用地安全利用率100%，医疗废物无害化处置率100%，工业固废处置利用率100% [13] - 环境空气质量优良率达到98.9%，辖区未发生重大及以上环境污染等事件 [13] - 严格生态环境准入，强化执法与自然保护地监管，2025年共检查自然保护地2个，暂未发现问题 [14]

机构调研概况 - 截至发稿，今年以来共有316家上市公司披露了机构投资者调研记录 [1][2] - 调研机构家数最多的公司是翔宇医疗，达到208家，其最新股价为74.29元/股，市值为119亿元 [2] - 调研总次数最多的机构是长江证券和中信证券，次数分别达到59次和54次 [3][4] 受调研公司排名与行业分布 - 调研机构家数排名前十的A股公司覆盖医疗保健设备、应用软件、汽车零配件、光伏设备等多个行业 [3] - 排名前三的公司分别为：翔宇医疗（208家，医疗保健设备）、海天瑞声（207家，应用软件）、爱朋医疗（142家，医疗保健设备） [3] - 其他受密集调研的公司包括熵基科技（132家）、超捷股份（128家）、帝科股份（97家）等 [3] 活跃调研机构动向 - 长江证券最关注的前三个股为泰和新材、超捷股份、通富微电 [4] - 中信证券最关注的前三个股为海亮股份、云南锗业、利欧股份 [4] - 多家机构关注顺丰控股，其进入中信建投、华夏基金等机构关注度最高的个股前三名 [4] - 有35家机构调研了顺丰控股 [4] 基金公司调研重点 - 调研总次数排名前十的基金公司包括博时基金（46次）、华夏基金（36次）、富国基金（31次）等 [6] - 顺丰控股受到多家头部基金公司重点关注，进入华夏基金、富国基金、工银瑞信基金、易方达基金、国泰基金关注度最高的个股前三名 [4][6] - 基金公司关注顺丰控股与极兔的业务合作形式及未来协同效果 [6] 顺丰控股与极兔速递战略合作 - 顺丰控股与极兔速递于1月15日达成战略性相互持股协议，将互为对方增发新股，投资交易金额达83亿港元 [1][8] - 双方合作已在多层面展开：国内市场，极兔使用顺丰末端驿站网络派件；海外市场（如菲律宾、沙特），顺丰利用极兔的当地末端网络提升服务稳定性与时效性 [7] - 公司旨在通过增持强化资本纽带，升级战略伙伴关系，在更多国家和业务生态上拓展合作广度与深度 [7] - 截至1月16日收盘，顺丰控股股价报38.81元/股，最新市值为1941亿元 [9] 脑机接口赛道关注度提升 - 脑机接口概念近期备受市场关注，相关上市公司获得机构较高调研频率 [1] - 翔宇医疗表示，其依托康复装备矩阵叠加脑机接口技术进行快速升级，将被动设备转化为主动康复设备 [10] - 翔宇医疗计划在2026年6月底前完成27种核心产品的多模态多范式升级，并在2026年底前推出近100种脑机接口产品，其中50种以上覆盖多模态、多范式 [10] - 爱朋医疗表示将持续探索脑机接口标的，深化传感器、电极、脑电信号处理等研究，并已成立人工智能与脑机工程研究院，专注于疼痛管理、麻醉与镇静、精神诊疗三大领域 [11]

一周新品动态 - Woodford Reserve与Compartés跨界合作推出限量版S'mores巧克力棒，注入双桶波本威士忌风味[3] - 三元推出「北京酸奶」系列，含四种口味，奶源来自北纬40°GAP一级认证牧场，原味款每杯含5.2g原生乳蛋白，果味款含4.6g原生乳蛋白[5] - 泡泡玛特与荣耀联名推出「荣耀500 Pro MOLLY 20周年限定礼盒」，手机机身印有MOLLY图案并配备定制配件[5] - Ripple Foods推出有机植物基牛奶，采用豌豆蛋白制成，不含九大常见过敏源，配方仅5种或更少核心成分[6] - 海底捞与可口可乐在外卖场景推出三款「畅爽捞金」联名套餐，每份套餐搭配可口可乐1听[6] - 美团快乐猴超市推出自有品牌石榴茉莉绿茶，1L装售价8.99元/瓶，采用慢煮萃茶工艺[8] - Lemme推出肌酸软糖新品，每份含5克微晶化一水肌酸，针对女性健康需求[9] - 奥利奥在山姆上新「双层乳酪蛋糕」，为四层结构，进口奶酪含量≥34%[9] - 蜜雪冰城上市香蕉系列新品（香蕉撞奶、香蕉酸奶、香蕉拿铁），购买可参与抽签活动[11] - 柠檬共和国与天猫超市臻选合作上新「云顶柠檬」，添加NFC柠檬原汁与果肉，果汁含量≥10%[11] - 格力高百奇推出五红五黑系列，以低GI、高膳食纤维、减糖＞50%为核心卖点[15] - 哆轻果推出低GI低卡低糖功能果汁饮料，有蓝莓黑加仑/蔓越莓石榴两种口味，总果汁含量30%[18] - 茶小开推出轻汽湃桂花雪梨冰酿乳酸菌气泡果汁饮料，定位低糖健康饮品[28] - 好丽友韩国推出奶油含量更高的甜点派Shall We，馅料中奶油含量高达26%[30] - 星巴克中国上新松露巧克力风味系列，包括松露巧克力风味拿铁和抹茶拿铁[30] - 东鹏补水啦推出秋冬限定清润雪梨新口味，每升电解质含量≥400mg[34] - 果子熟了与零食很忙联合推出冬季新品系列，包括无糖茶、果汁茶、气泡果汁等多款产品[35] 新消费行业事件 - 户外鞋履集团Deckers Brands将在2026财年第三季度关闭Ahnu和Koolaburra两个品牌[13] - a2牛奶公司成为澳大利亚网球公开赛百年首个官方乳制品合作伙伴，并推出限定联名礼盒[14] - 顺丰控股与极兔速递达成战略性相互持股协议，投资交易金额达83亿港元[15] - 京东健康与全球健康消费品企业赫力昂深化合作，构建全域疾病共管共治的健康服务新生态[15] - 钱大妈国际控股有限公司在港交所提交上市申请，联席保荐人为中金公司和农银国际[18] - 阿里旗下AI助手千问APP全面接入淘宝、支付宝等阿里生态业务，实现AI购物功能[18] - 凑凑火锅在郑州的门店已全部关闭，公司回应称属于正常的战略调整，厦门、苏州、青岛等地也有部分门店关闭[34] 一周投融资与并购 - 丹麦生物技术公司Bactolife完成超3000万欧元（约合人民币2.44亿元）B轮融资，用于加速其精准发酵蛋白技术的商业化[19][21] - 味好美以7.5亿美元（约合人民币52.38亿元）收购其墨西哥子公司McCormick de México 25%的股权，总持股比例提升至75%[21] - 英国电商时尚平台Asos已完成对Noughts & Kisses的收购[21] - 精品健身工作室管理平台Hapana获725万美元新融资，用于全球扩张及推出下一代智能健身软件平台[22] - 全球消费品私募基金L Catterton收购美国奶酪品牌Good Culture的控股权，交易估值超过5亿美元[24] - 柠檬茶品牌林里LINLEE完成数千万A轮融资，估值近10亿元，资金用于品牌建设、供应链及组织升级[24] - OpenAI已完成对健康人工智能初创公司Torch的收购，估值约为1亿美元[24] - 瑞芬生物完成亿元级C轮融资，由兴湘资本领投，资金用于商业化开拓与产能建设[24] - 消费级智能机器人公司可以科技完成新一轮亿元融资，由吴中金控、元禾太湖湾联合领投[26] - 越秀集团宣布收购王家渡食品，后者成为其食品板块成员企业[28] 品牌拓展与战略合作 - 库迪咖啡在江苏苏州成立新公司，注册资本1.6亿美元，经营范围涵盖餐饮服务、食品销售等[32] - 伊利集团与西藏刚坚集团深化合作，将在藏区销售渠道共拓、特色新产品推广等多维度展开合作[32] - 小菜园拟成立合资公司，开展线上商城、「社区即食小店」等业务[29] - 周黑鸭与米村拌饭官宣联名，联名新品咕嘟嘟黑鸭煲在米村拌饭全国门店上市[30] - 资生堂集团旗下Serge Lutens芦丹氏在上海IFC国金中心开设中国大陆首店[39] - Jordan品牌宣布歌手G.E.M.邓紫棋正式成为品牌全球合作伙伴[40] - 小红书与美团达成「红美计划」，首期面向美团买药业务开放广告链路，实现内容种草到即时交易闭环[40] - 运动时尚品牌Sporty & Rich在深圳湾万象城开出华南首店[40] - ARC'TERYX始祖鸟宣布签约滑雪运动员张嘉豪为品牌国内首位签约滑雪运动员[42] - 瑞士制表品牌TAG Heuer宣布韩国棒球球星李政厚出任品牌大使[43] - 西班牙奢侈品牌Loewe在东京银座揭幕全球第二大旗舰店Casa Loewe Ginza[43] - 迪桑特推出马年限定机能夹克，以香云纱面料和美利奴羊毛混纺打造，全球限量200件[43] - LV美妆在中国正式发布全新LV Ombres眼影系列，共八款配色[44][45] - 法国时尚品牌Marithé & François Girbaud在广州天环广场开设华南首店[46]

核心指数概览 - 截至2026年1月18日当周，ECI供给指数为49.96%，较上周回升0.01个百分点；ECI需求指数为49.84%，较上周回升0.01个百分点[1][6] - 1月前两周ECI供给指数为49.96%，较12月回升0.03个百分点；ECI需求指数为49.84%，较12月回升0.01个百分点，显示供需两端不同程度回暖[1][7] - 截至2026年1月18日当周，ELI指数为-0.79%，较上周回落0.64个百分点[1][11] 高频数据表现 - **工业生产**：1月上旬主要行业开工率呈现淡季不弱特征，同比降幅较12月明显收窄[7]。本周汽车全钢胎开工率为62.93%，环比回升4.91个百分点；半钢胎开工率为73.44%，环比回升7.55个百分点[16][17] - **消费**：1月1-11日乘用车市场零售量为32.8万辆，同比下降32.0%，环比下降42.0%[24]。但考虑到春节前工作日较多及“以旧换新”细则出台，1月乘用车零售增速仍有望录得正增长[7] - **投资**：基建实物工作量偏强，1月14日石油沥青装置开工率为27.20%，环比回升1.80个百分点[31][35]。上周30大中城市商品房成交面积为119.21万平方米，环比回落47.35%[31][35] - **出口**：1月5-11日监测港口货物吞吐量为26275.1万吨，环比增长3.06%[37]。韩国1月前10日出口总额同比增速为-2.30%，较12月回落19.50个百分点[37][42] - **通胀**：本周猪肉平均批发价为18.00元/公斤，环比回升0.08元/公斤；28种重点监测蔬菜平均批发价为5.52元/公斤，环比回落0.08元/公斤[43][44] 政策与流动性 - 2026年1月货币政策推出一揽子宽松举措，包括结构性工具“降息”，例如下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，并增加支农支小再贷款额度5000亿元[14][55] - 2025年12月新发放企业贷款与个人住房贷款加权平均利率均约为3.1%，实体经济融资条件保持宽松[1][15] - 本周（1月12-18日）央行进行9515.0亿元逆回购操作，货币净投放8128.0亿元[49][52] 风险提示 - 美国关税政策仍有不确定性[1][56] - 政策出台力度可能低于市场预期[1][56] - 房地产改善的持续性有待观察[1][56]

行业投资评级 - 报告对交通运输行业维持“推荐”评级 [2] 核心观点 - 报告核心观点认为，航运板块油运景气度高涨，地缘政治因素推动运价大幅跳涨，建议重点关注油轮和散货股 [1][6][17] - 基础设施板块建议优选个股布局红利资产，关注头部高速公路和估值偏低的港口 [1][6][19] - 航空板块因春节错期数据进入真空期，建议关注春运量价表现及政策落地，并认为2026年有望成为行业释放盈利弹性的首年 [1][6][25] - 快递板块看好行业竞争趋于缓和、格局优化，并看好顺丰控股在2026年的经营利润增长 [1][6][21] - 物流板块数据相对平稳，空运价格同比略有增长 [6][26] 按目录总结 一、周度观点更新 1、航运 - **集运**：本周欧美干线运价小幅回落，SCFI美东线运价为3165美元/FEU（周+1.2%），美西线为2194美元/FEU（周-1.1%），欧洲线为1676美元/TEU（周-2.5%），东南亚线为515美元/TEU（周-1.7%）[11] 春节前运价预计维持相对高位，马士基已开通经红海的固定航线 [6][12] - **油运**：受欧美对伊朗、委内瑞拉制裁力度加大影响，运价大幅跳涨，市场情绪高涨，船东惜售挺价 [6][12] 截至2026年1月16日，VLCC TD3C-TCE运价达11.6万美元/天，TC7-TCE为2.9万美元/天（较上周+10.8%）[12][49] - **干散货**：春节前淡季特征显现，BDI指数报收1567点（本周下跌7.2%），但看好2026年上半年铁矿石、粮食货盘增加 [6][16][48] - **投资建议**：2026年建议重点关注油轮、散货股，具体标的包括中远海能、招商南油、海通发展、太平洋航运 [6][17] 2、基础设施 - **周度数据**：2026年第2周（1.5-1.11），公路货车通行量为5508.9万辆（环比+17.3%，同比-2.0%），国家铁路运输货物7418万吨（环比+10.3%，同比-4.0%），港口完成货物吞吐量26275.1万吨（环比+3.1%，同比+4.8%），完成集装箱吞吐量685万标箱（环比+5.5%，同比+6.3%）[6][18][19] - **月度数据**：2025年11月，全国港口货物吞吐量为16.1亿吨（同比+5.1%），集装箱吞吐量为0.3亿TEU（同比+8.7%）[18] - **投资观点**：头部高速公路业绩稳健、派息预期稳定，建议优选个股配置；港口作为永续现金流资产，当前估值偏低，配置价值提升 [6][19] - **推荐标的**：皖通高速 [6][19] 3、快递 - **行业数据**：2025年全年快递业务量完成1990亿件（同比+13.7%），收入1.5万亿元（同比+6.5%）；其中12月业务量182.6亿件（同比+2.6%）[20][66] 2026年1月5日-11日，快递揽收量41.1亿件（环比+7.1%）[20] - **公司比较**：2025年11月，业务量增速顺丰（20.13%）>圆通（13.6%）>申通（14.7%）>韵达（-4.2%）；单票收入增速申通（15.9%）>韵达（6.4%）>圆通（-2.2%）>顺丰（-8.5%）；累计市占率圆通（15.6%）最高 [20][66] - **投资观点**：看好行业竞争强度缓和、格局优化、盈利中枢提升；预计2026年行业业务量增长将从2025年的双位数回落至中高个位数；顺丰控股有望通过业务调整实现经营利润较快增长 [6][21] - **推荐标的**：顺丰控股、中通快递-W、圆通速递 [6][21] 4、航空 - **周度数据**：1月9日-15日，民航旅客量同比减少3.6%，其中国内旅客量同比减少3.8%，国内裸票价同比减少18.4%，客座率提升2.6个百分点 [6][22][76] 从农历同比看，民航旅客量增长7.1%，其中国内旅客量增长8.3%，国内裸票价增长0.4% [6][25] - **供给数据**：公历同比，本周ASK减少3.9%；农历同比，ASK增长8.0% [25] - **行业展望**：2026年受益于供需改善、燃油价格同比下降，有望成为行业及大型航司释放盈利弹性的首年 [6][25] - **投资建议**：当前建议关注春运量价表现、促消费政策落地情况及中东局势对油价的影响 [6][25] 5、物流 - **数据跟踪**：2026年1月5日-11日，甘其毛都口岸通车量日均约982辆；1月10日-14日，查干哈达-甘其毛都短盘运费均价约65元/吨 [26][96] 截至1月16日，化工品价格指数较上周+1.2%，同比-8.1% [26][99] 截至1月12日，TAC上海出境空运价格指数周环比持平，同比+4.0% [6][26][99] 二、行业重要数据跟踪 1、行业市值变化及涨跌幅 - 截至报告期，申万交运行业包含128只股票，总市值3168.2十亿元，流通市值2977.9十亿元，分别占市场总体的2.8%和2.9% [2] - 本周，申万交运指数下跌0.9%，落后沪深300指数0.3个百分点 [27] 2、重点行业数据追踪 - **航运指数**：截至1月16日，CCFI报1210点（周+1.3%），SCFI报1574点（周-4.4%）[31] BDI报1567点（周-7.2%）[48] BDTI报1562点（周+24.1%），BCTI报830点（周+16.4%）[49] - **港口拥堵**：本周四，洛杉矶在港运力19.1万TEU（周-12.9%），纽约10.2万TEU（周-42.5%），鹿特丹38.1万TEU（周+2%），新加坡57.3万TEU（周+9%）[40] - **航空油价汇率**：截至1月16日，布伦特原油报64.1美元/桶（周+1.2%），美元兑人民币汇率中间价报7.01（周-0.1%）[94] 三、近期重点报告 - 报告列出了近期发布的10篇深度报告，涵盖快递物流、交运基础设施、航空、航运等行业的2026年度策略，以及部分公司深度报告 [102]

行业投资评级 * 报告未明确给出整体交通运输行业的投资评级 但针对多个子板块及具体公司给出了明确的“推荐”或“看好”观点 [2][3][4] 核心观点 * 快递行业在“反内卷”背景下出现提价 行业格局优化 头部企业受益 [2] * 航空业中期供给增速受限 供需优化将推动票价提升 释放航司利润弹性 [4] * 公路板块因主要运营主体股息率高于十年期国债收益率 具备配置性价比 [5] * 危化品物流需求有望随上游化工景气度回升而释放 [3] * 集运市场短期受春节前货量影响 但中长期面临红海复航带来的运价压力 [21] * 油运市场短期景气上行 受地缘冲突及货盘恢复推动 [21] * 干散货运输市场短期呈现春节前淡季特征 但中长期受芒杜铁矿拉运需求支撑 [21] 板块市场回顾 * 本周（2026/1/10-2026/1/16）交运指数下跌1.2% 跑输沪深300指数0.6个百分点 在29个行业中排名第20 [1][12] * 子板块中公交板块涨幅最大（+2.4%） 机场板块跌幅最大（-4.1%） [1][12] * 个股方面 德邦股份周涨幅达33.0% 龙洲股份周跌幅为13.6% [17] 行业基本面跟踪总结 快递物流 * 2025年全国快递业务量达1990亿件 同比增长13.7% 业务收入1.5万亿元 同比增长6.5% [2] * 上周（1月5日-1月11日）邮政快递累计揽收量约41.07亿件 环比增长7.1% 同比增长4.1% [2][97] * “反内卷”背景下多个产粮区已提价 快递旺季来临 涨价已兑现 [2] * 2025年11月 顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别增长9.9%、2.2%、11.1%、33.1% [93] * 推荐顺丰控股 看好中通快递 [2] 物流 * 本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4024点 环比增长1.1% 同比下降7.7% [3][100] * 上周液体化学品内贸海运价格为169元/吨 同比下跌8.98% 环比持平 [3][100] * 主要化工品开工率：对二甲苯（PX）为90.5% 甲醇为86.8% 乙二醇为64.9% [3][100] * 上海市发布《“模速智行”行动计划》 提出开展L3级自动驾驶乘用车上路通行试点 并探索L3级自动驾驶汽车规模化量产应用 [3] * 推荐海晨股份 [3] 航空机场 * 本周全国日均执飞航班14936班 同比减少5.66% 其中国际地区线日均2209班 恢复至2019年同期的87.52% [4] * 2025年11月民航旅客量6017万人次 同比增长6% 国际地区航线客运量同比增长19% 约为2019年114% [56] * 2025年12月主要航司运营数据（较2019年）：RPK方面 国航+29%、春秋+40%、吉祥+43%；ASK方面 国航+23%、春秋+34%、吉祥+38% [58] * 本周布伦特原油期货结算价64.13美元/桶 环比上涨1.25% 国内航空煤油出厂价5574元/吨 环比下降8.7% [4][65] * 本周美元兑人民币中间价为7.0078 环比微降0.1% 2025年第四季度人民币兑美元汇率环比升值1.9% [4][68] * 2025年12月主要机场数据（较2019年）：旅客吞吐量方面 深圳机场+29%、白云机场+19%、上海机场（浦东）+15%；飞机起降架次方面 深圳机场+21%、白云机场+17%、上海机场（浦东）+9% [75] * 推荐航空板块 推荐中国国航、南方航空 [4] 航运港口 * 集装箱运输：本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1209.85点 环比上涨1.3% 上海出口集装箱运价指数SCFI为1574.12点 环比下跌4.4% [5][22] * 内贸集运：上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1281点 环比下跌4.2% [5][29] * 油运：本周原油运输指数BDTI收于1423点 环比大幅上涨18.5% 同比上涨60.2%；成品油运输指数BCTI收于802点 环比上涨12.0% [5][38] * 干散货运输：本周BDI指数为1586.4点 环比下跌10.5% 其中海岬型船指数BCI环比下跌17.9% 巴拿马型船指数BPI环比上涨4.1% [40] * 港口：2025年11月沿海港口货物吞吐量10.04亿吨 同比增长5.85% 上周监测港口集装箱吞吐量685万标箱 同比增长13.6% [47] 铁路公路 * 铁路：2025年11月全国铁路客运量3.31亿人次 同比增长8.94% 2025年12月大秦线完成货运量3443万吨 同比减少1.68% [5][78] * 公路：上周全国高速公路累计货车通行5508.9万辆 环比增长17.30% 同比减少2.02% [5][83] * 全国主要公路运营主体2026年1月16日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（1.8424%） [5][83]

下周新股申购安排 - 下周共有三只新股可供申购 [2] - 1月19日可申购北交所新股农大科技和上交所主板新股振石股份 [3] - 1月23日可申购深交所主板新股世盟股份 [3] 农大科技 (申购代码: 920159) - 公司是“新型肥料第一股” [5] - 发行价为25.00元/股 发行市盈率为13.40倍 参考行业市盈率为30.39倍 [6] - 发行股份总数为1600万股 其中网上发行1440万股 申购上限为72万股 [6] - 主营业务为新型肥料及其中间体的研发、生产、销售和技术服务 [6] - 主要产品包括腐植酸增效肥料、控释肥料、水溶肥料及包膜尿素等 [6] - 2020至2022年 公司包膜尿素产销量位居行业第一 腐植酸复合肥料产销量位居行业第二 [6] - 客户包括云天化、中农集团、中化化肥、云图控股、新洋丰等品牌农资企业 [6] - 2022至2024年及2025年上半年 营业收入分别为26.76亿元、26.37亿元、23.63亿元及14.95亿元 [6] - 同期归母净利润分别为1.01亿元、1.01亿元、1.45亿元及1.26亿元 [6] - 2025年上半年毛利率为17.49% 2024年毛利率为18.83% [7] - 公司预计2025年全年营业收入为22亿元至24亿元 同比变动-6.91%至1.56% [9] - 预计2025年全年归母净利润为1.40亿元至1.60亿元 同比变动-3.64%至10.13% [9] 振石股份 (申购代码: 780112) - 公司是风电叶片材料专业制造商 为全球领先的风电叶片材料专业制造商 [10] - 发行价为11.18元/股 发行市盈率为32.59倍 参考行业市盈率为33.72倍 [10] - 发行股份总数为2.61亿股 是2026年以来首只发行总数超2亿股的新股 [4] - 网上发行数量为5482万股 申购上限为5.45万股 顶格申购需配沪市市值54.50万元 [10] - 2024年公司在风电玻纤织物的全球市场份额超过35% 产销规模全球领先 [11] - 客户覆盖全球主要风机及叶片制造商 包括明阳智能、远景能源、维斯塔斯、西门子歌美飒等 [11] - 2022至2024年及2025年上半年 营业收入分别为52.67亿元、51.24亿元、44.39亿元及32.75亿元 [11] - 同期归母净利润分别为7.74亿元、7.90亿元、6.06亿元及4.04亿元 [11] - 2025年上半年资产负债率(合并)为69.27% [12] - 公司预计2025年全年营业收入为70亿元至75亿元 同比增长57.70%至68.69% [15] - 预计2025年全年归母净利润为7.30亿元至8.60亿元 同比增长20.53%至42.00% [15] 世盟股份 (申购代码: 001220) - 公司是覆盖全国的综合物流企业 专注为跨国制造企业提供供应链物流解决方案 [18] - 发行价与发行市盈率尚未披露 参考行业市盈率为14.62倍 [18] - 发行股份总数为2307万股 其中网上发行923万股 申购上限为0.90万股 顶格申购需配深市市值9万元 [18] - 在天津港、上海港拥有领先的资源整合能力 是华北地区集装箱陆运物流领域的领先企业 [18] - 客户覆盖汽车、包装品等多个制造业领域 包括北京奔驰、马士基、利乐包装等 [19] - 2022至2024年及2025年上半年 营业收入分别为8.08亿元、8.35亿元、10.28亿元及4.45亿元 [19] - 同期归母净利润分别为1.12亿元、1.33亿元、1.70亿元及6616.14万元 [19] - 2025年上半年资产负债率(合并)为17.65% [20] - 受马士基系客户供应商结构变化、奔驰系客户需求下降等因素影响 [22] - 公司预计2025年全年营业收入为9.25亿元 同比下降10.08% [22] - 预计2025年全年归母净利润为1.48亿元 同比下降12.70% [22]

文章核心观点 - 德州市政协委员建议德州进一步深度融入济南都市圈一体化发展及京津冀协同发展 通过强化基础设施联通 深化产业协同 推进公共服务共享 健全协同机制 以承接战略红利并培育新质生产力增长极 [1] 强化基础设施硬联通 - 加快推进德商高铁规划建设 对接济南遥墙国际机场扩建 推动济滨高铁德州段与机场、地铁零换乘 融入“空铁联运”体系 [2] - 优化京台高速齐河至济南段改扩建后续工作 争取将德州相关路段纳入济南绕城高速二环线闭合规划 确保“十五五”期间实现1小时通勤圈全覆盖 [2] - 开通德州至济南、京津冀重点城市的城际公交快线 全面实现公交卡、ETC互联互通 [2] - 依托小清河货运专线规划 构建“河海联运+公铁联运”物流网络 对接青岛港实现“借港出海” 加密中欧班列德州停靠站点 [2] - 接入济南都市圈直联算力网 争取省级算力券支持 推动德州企业与济南、青岛富余算力资源对接 在智能制造、智能驾驶等场景开展算力应用试点 [2] 深化产业协同共建 - 构建“错位发展、分工协作”产业格局 重点围绕集成电路关键材料、生物医药、高端装备等领域 承接济南研发成果转化和京津冀产业转移 打造“总部+制造”“研发+产业化”协同模式 [3] - 设立都市圈协同发展产业基金 专项支持跨区域产学研合作项目 深化与京津冀高校院所合作 扩容德州(北京)协同创新中心 建立科技成果转化清单 力争2027年前新增产学研合作企业100家以上 引进科技成果50项 [3] - 创新“突破京津冀”招商引资机制 组建专业化驻京招商队伍 聚焦央企强企功能总部、院士领衔项目 力争全年引进过亿元项目120个以上 到位资金超120亿元 [3] 推进公共服务便利共享 - 建立济南都市圈医保基金调剂机制 2026年底前实现门诊慢特病费用直接结算 扩大异地就医备案“免申即享”范围 深化与驻济医院专科联盟合作 建设远程会诊平台 [4] - 实施“都市圈英才计划” 建立柔性引才机制 对高层次人才实行“户口不迁、关系不转、来去自由”政策 推进职业教育产教融合 按都市圈产业需求动态调整专业设置 加入济南都市圈校企供需平台 [4] - 拓展政务服务“跨域通办”事项至200项以上 优化社保迁移、公积金异地贷款办理流程 联合推出“都市圈文旅护照” 整合德州董子园、济南泉水等资源 打造跨区域文旅走廊 [4] 健全协同发展机制 - 建立常态化协调机制 由市政府牵头成立融入两大战略工作专班 定期参加济南都市圈联席会议和京津冀协同发展对接活动 争取将德州重点项目纳入国家、省级规划盘子 [5] - 推动政策协同创新 在产业扶持、税收优惠、要素保障等方面与济南、京津冀城市加强衔接 建立统一的市场准入标准和要素流动机制 复制推广社保卡“一卡通”国家示范场景经验 [5] - 将融入两大战略成效纳入各县(市、区)和市直部门绩效考核 设立专项奖励资金 对招商引资、项目建设、机制创新等方面成效显著的单位和个人予以表彰 [7]

西哈努克港经济特区发展概况 - 西哈努克港经济特区（西港特区）经过18年发展，从无基础设施的荒地转变为道路纵横、车流如织的现代化工业园区，是柬中共建“一带一路”项目的典范[2] - 特区已发展成为涵盖汽配轮胎、五金机械、建材家居、新材料、医疗用品等多元产业的现代化工业园区[2] - 特区入驻企业已超过200家，为当地提供了3.5万个就业岗位[2] 企业运营与本地化发展 - 3L医用制品（柬埔寨）公司自2013年落户，已成长为拥有约600名员工的现代化企业，产品涵盖20多个品类，其柬籍员工占比达九成以上[3] - 该公司自2017年起，分期分批安排柬籍员工赴中国接受为期6个月的中文和专业技能培训，以培养技能型与管理型人才[3] - 和德盛箱包（柬埔寨）有限公司通过开班“授艺”，集中培训半个月并实操考核，为当地培养了大量技工，改变了员工及其家庭的生活[6] - 企业实施岗位晋升制度，拟晋升人员必须完成为期3个月的系统培训，并通过产品结构、工艺流程、临床医学常识等多项内容的考核[4] 技术升级与产业转型 - 3L医用制品公司计划从中国引进自动胶带机，增设6台视觉检测设备，并部署第三代穿线络合一体机，以提升生产自动化水平、检测效率与制造精度[5] - 佳利达物流（柬埔寨）公司使用从中国进口的堆高机新设备，最高能将集装箱堆至七层，节省了空间并提升了作业安全与效率[8] - 该公司通过引入中国成熟的数字化物流管理平台，实现了运输信息全流程可视与全节点溯源，大幅提升了物流效率[8] - 供应链合作模式深化，过去整件进口的手机塑料壳，现在转变为进口塑料粒子并在柬埔寨完成注塑和组装，本地生产比例不断提高[9][10] 员工技能与生活水平提升 - 本地员工通过培训与实践，实现了职业技能的快速提升，例如从普通质检员成长为质检部经理，或从只会简单工序的工人成长为管理200多人的车间主任[3][4] - 员工生活条件显著改善，通勤工具从挤小巴车变为摩托车是标配，通讯工具从排队使用公用电话发展到人手一部手机[6] - 许多早年住铁皮房、草屋的员工，现在基本都盖起了砖瓦房，员工在服饰穿搭上也更加时尚精致[6] - 企业培养的熟练技工和车间骨干，即使跳槽也“带着经验走”，有助于提升本地相关行业的技术水平[7] 区域经济与贸易影响 - 受益于中柬双边贸易持续扩大，物流公司业务量保持快速增长[8] - 去年5月，中国无锡（江阴）港—柬埔寨西哈努克港直达航线正式开通，货运成本显著降低，为企业发展注入新动能[8] - 供应链合作的深化不仅降低了成本，也促进了柬埔寨产业链上下游的协同发展[10] - 西港特区被定位为柬埔寨“工业发展走廊”建设中的关键力量，并致力于向高端化、绿色化、数字化、国际化方向发展[2][10]

宏观经济展望与政策预期 - 经济学家对2025年四季度GDP增速的主流预期（47%）集中在4.7%~4.9%区间，另有12%预期在5.0%~5.3%区间 [2] - 对2026年全年GDP增速的主流预期（65%）集中在4.8%~5.0%区间，21%预期略低至4.5%~4.7%区间 [2] - 国家信息中心原总经济师建议将2026年经济增长目标设定在5%左右，并实施更加积极有为的财政政策和适度宽松的货币政策 [3] - 经济学家认为2026年全球经济的最大扰动因素是地缘政治（占比48%），69%的经济学家认为2026年全球地缘政治冲突会加剧 [18] - 对于2026年宏观经济政策组合，45%的经济学家认为应是财政发力“扩需求”、货币配合“降成本” [18] 固定资产投资与重点领域 - 47%的经济学家认为2025年四季度固定资产投资增速在-2.1%~-2.5%区间 [7] - 31%的经济学家认为2026年全年固定资产投资增速在1.6%~2.0%区间，10%认为可回升至3.6%~4.0%区间 [7] - 从投资领域看，资金最集中的三个领域分别是：科技（占比42%）、大型基础设施（33%）、能源（16%） [8] - 城市更新被置于2026年住建部门工作的首要位置，将成为稳投资、扩需求的重要抓手 [10] 房地产市场趋势 - 房地产市场呈现“止跌回稳”迹象，但仍处深度调整期 [2] - 79%的经济学家认为2026年房地产市场下跌放缓但仍未见底，15%认为基本平稳 [9] - 53%的经济学家认为2026年一二线城市房价下跌5%~15%，58%认为三四线城市房价跌幅在5%~15% [9] - 政策可能朝两个方向发力：一是稳预期，保交楼、去库存；二是提升“好房子”供给，增强消费属性以释放改善型需求 [9] - 房地产企业处于“非常态”，融资现金流与销售收入断崖式下降，其债务风险是当前威胁宏观经济稳定的突出风险 [5] 债务风险与化解 - 当前债务风险主要来自地方债，由于房地产下行导致土地收入减少，地方财政压力加大 [4] - 企业债务压力也不小，可能引发企业缩减投资、关闭工厂及工人失业 [4] - 化解房地产企业债务风险需要宏观经济管理当局出面解决，依靠企业或地方政府自身力量不足 [5] - 中长期化解地方债务需稳定宏观税负并深化财税制度改革，具体包括规范税收优惠、强化征管、优化财政政策实施方式等 [6] 资产价格预期 - 71%的经济学家认为2026年黄金价格会继续走高，主要驱动因素为经济预期导致的避险情绪（占比46%） [11] - 73%的经济学家认为2026年上证指数保持在4000点~4500点 [11] - 80%的经济学家认为2026年石油价格在50~80美元/桶 [11] - 贵金属中长期价值受央行购金、避险需求、货币政策宽松预期及工业需求（特别是白银）支撑，但价格将大幅波动 [12][13] - 64%的经济学家认为2026年美元兑人民币汇率在6.6~7.0区间波动 [14] 扩大内需与消费提振 - “稳增长”最需关注的重点是激发市场主体活力（占比47%） [2][15] - 扩大内需的必要举措包括：增加居民收入（占比36%）、货币与财政政策配合（22%）、增加消费补贴（17%）、优化消费环境（15%） [16] - 居民消费需求不足，消费倾向低于2019年同期，房地产价格调整等对居民资产负债表带来收缩效应 [16] - 增加居民收入需从稳就业（占比33%）、完善社会保障体系（23%）、收入分配改革（20%）等重点入手 [17] - 银发经济市场规模将达30万亿元，但目前发展模式陈旧，范围界定不清 [17] 行业微观压力与就业 - 物流行业面临市场需求不足、服务供给过剩的双重压力，行业企业平均盈利水平偏低，中小企业生存难度大 [18] - 数千万物流从业者面临劳动强度大、收入预期差及社会保障不足等难题 [18] - 应更加关注灵活就业人员的就业状况，并大幅增加农村老人基础养老金 [17] 财政与货币政策展望 - 2026年财政和货币政策预计将保持宽松态势以支持经济修复式增长 [19] - 预计2026年狭义赤字率将达到4.0%左右，对应狭义赤字规模约5.9万亿元 [19] - 专项债额度有望提升至4.8~5万亿元，超长期特别国债发行规模或增至1.5万亿元 [19] - 需要维持流动性稳定，防止因银行不良贷款集中、影子银行等风险导致金融机构和市场信心出现大幅波动 [19]