基层治理创新 - 通过搭建“议事桌”共商共创“错时+划线”管理法 实现政府 商户 居民的“三方共治”以解决市场治理顽疾 [7] - 全省首创“潮汐式”共享停车模式 整合省妇幼 新湖南大厦等700余个车位 实现资源利用最大化与物业 社区 居民的“三方共赢” [8] - 全力推进危房治理 富雅坪84号楼D级危房于2025年9月29日完成拆除 预计2026年2月完成重建 [8] 商圈经济发展 - 松桂园商圈党委构建民宿联盟 引领150余家民宿酒店从“单打独斗”走向“抱团发展” 打造出年营收逾2.2亿元的特色产业集群 [10] - 通过“红色营商地图”“楼宇服务直通车”等服务机制 累计协助企业申请政策补贴超700万元 新湖南大厦获评2024年及2025年“中国楼宇经济招商运营标杆项目” [11] - 成功引进太平人寿保险股份有限公司湖南分公司 广发证券湖南分公司等60余家重点企业 累计协助解决各类问题447个 [11] 文旅产业融合 - 创新成立松桂园商圈党委 以党建共建实现产业集群 推动“民宿+”与文化 旅游产业深度融合 [10] - 一张地图导览30余处文旅景点 使集人文古风 市井烟火和都市新潮于一体的松桂园商圈City Walk线路成为新宠 [11] - 商圈党委将“党建+”融入城市营销 成功策划举办“烟火望麓园 万象福万家”新年促消费等品牌活动 首发“乐玩”地图 [11] 青年创业支持 - 推出“背着‘双肩包’一起‘轻’创业”行动计划 为青年提供低成本创业逐梦第一站 [12] - 盘活闲置空间打造创客孵化平台 划拨近180平方米场地作为免租孵化基地 并提供低租空间与免费会议室 [12] - 聘任企业精英等担任创业导师 开设课程 联动银行提供贷款支持 协助申请社保补贴 税收减免等政策 [12] 全龄服务体系建设 - 荷花池社区党委携手养老机构 银行打造“社区老年餐厅” 服务60岁以上老人 [13] - 富雅坪社区为老人开设舞蹈 声乐 书法等15门课程 拥有5支约100人的学员队伍 [13] - 街道社区开设“青年夜校”提供瑜伽等课程 并联合医院启动公益托育班 首批服务100个一线医护双职工家庭 [14]

央行政策重点 - 坚持党中央对金融工作的集中统一领导，纵深推进全面从严治党 [1] - 构建科学稳健的货币政策体系，把握好货币政策的力度、时机和节奏 [1] - 健全覆盖全面的宏观审慎管理体系和系统性金融风险防范处置机制 [1] - 持续深化金融供给侧结构性改革 [1] - 稳步推进金融高水平开放，坚决维护国家金融安全 [1] 货币政策执行框架 - 力度上避免大水漫灌，保持流动性合理充裕，确保信贷总量适度平稳增长 [1] - 时机上强调政策预见性和前瞻性，在关键节点适时果断出手 [1] - 节奏上要求调控灵活，根据内外部环境动态微调，实现跨周期与逆周期调节结合 [1] - 继续择机运用降准降息等总量工具，同时优化并创新结构性货币政策工具 [2] - 强化货币与财政、产业等政策的协同效应，解决需求端不足问题 [2] 政策传导与预期管理 - 畅通货币政策传导机制，健全市场化利率调控框架，推动社会综合融资成本稳中有降 [2] - 加强预期引导和管理，通过强化政策沟通清晰传达政策意图，稳定市场预期 [2] - 年末到明年上半年存在再度降准降息的可能性，取决于金融和通胀数据修复情况 [2] - 下一阶段央行将加大对科技创新领域的金融支持力度 [2] 金融市场稳定机制 - 维护股市、债市、汇市等金融市场平稳运行 [2] - 外汇市场保持人民币汇率基本稳定，市场参与主体更成熟，汇率避险工具使用更广泛 [3] - 债券市场从宏观审慎角度观察评估，强化监管协同，债券违约率保持低位 [3] - 探索维护资本市场稳定的货币政策工具，创设互换便利和股票回购增持再贷款工具 [3] - 支持中央汇金公司发挥类平准基金作用，完善支持资本市场长效机制 [3]

【跟踪牛人动态】超3000名"专业选手"如何调仓？最牛选手单只标的浮盈超300% 【头条要闻】 李成钢：中美就稳妥解决多项重要经贸议题形成初步共识 当地时间10月25日至26日，中美双方在吉隆坡举行经贸磋商。中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李 成钢在磋商结束后对中外媒体记者表示，双方就妥善解决彼此关注的多项重要经贸议题形成初步共识， 下一步将履行各自国内批准程序。 "过去一个月左右的时间，中美经贸关系出现了一些震荡和波动，全球都非常关注。"李成钢说，自今年 5月中美日内瓦经贸会谈以来，中方严格遵循中美两国元首多次通话共识，诚信、认真落实经贸磋商达 成的共识安排，悉心呵护来之不易、相对稳定的中美经贸合作关系。"出现这些震荡和波动不是中方愿 意看到的。" 国务院最新报告：落实落细适度宽松的货币政策！ 报告提出：着力提供高质量金融服务。 报告显示，2024年11月以来，金融系统进一步提升支持实体经济质效，全面加强金融监管，持续深化金 融改革开放，维护金融稳定和国家金融安全，各项工作取得新成效。 央行：把握好货币政策的力度、时机和节奏 维护股市、债市、汇市等金融市场平稳运行 10月24日，中国人民银行党委书记、行长 ...

房地产市场调整 - 中国一线城市房价进入调整期 例如上海平均房价从每平方米九万余元跌至六万余元 跌幅达三成 [3] - 二三线城市如郑州 石家庄 涿州 廊坊等地房价自2022年起已率先下滑 [3] - 部分三四线城市如鹤岗 阜新等地房价跌至每平方米三四千元 呈现深度回调 [3] - 房地产市场正经历去泡沫化过程 房价逐渐回归居住属性 [3] 银行存款利率趋势 - 银行存款利率显著下行 例如某国有银行三年期存款年利率从三年前的3.25%降至2.15% 缩水近三分之一 [5] - 未来银行存款利率仍有进一步下调空间 以降低社会融资成本并刺激贷款需求 [5] - 利率下行导致储户存款收益日益缩水 [7] 高收益投资领域风险 - 2024年A股市场总市值蒸发约26.94万亿元 平均每位投资者损失约14万元 多数股民处于亏损状态 [8] - 2024年基金亏损数量大幅攀升 许多投资者承受20%至30%的亏损 [8] - 银行理财产品出现亏损现象 包括风险等级为R2的产品 且预期收益率持续下行 [8] 创业环境挑战 - 在存款利率下行和就业市场严峻的背景下 部分人群考虑创业 [9] - 创业成功难度极高 风险巨大 需要过人的智慧 毅力和充分准备 [9]

公开市场操作 - 央行10月24日开展1680亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日净投放32亿元 [1] - 当周央行公开市场实现净投放1981亿元 [1] - 10月27日-31日当周有8672亿元逆回购和7000亿元MLF到期 [1] - 央行计划于10月27日开展9000亿元1年期MLF操作以保持流动性充裕 [1] 资金面 - 银行间市场资金面均衡平稳，存款类机构隔夜回购利率持稳在1.32%附近 [3] - 非银机构以存单及信用债抵押融入隔夜报在1.43%-1.45%区间 [3] - 市场对资金面稳定性保持乐观预期，整体呈偏宽松态势 [3] - 美国隔夜融资担保利率为4.21% [3] 同业存单 - 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.68%，与上日持平 [6] 银行间主要利率债收益率 - 国债10年期收益率报1.8440%，上行1.10bp [8] - 国开债10年期收益率报1.9150%，上行0.90bp [8] - 进出口银行债10年期收益率报1.9550%，与上日持平 [8] - 农发行债10年期收益率报1.9825%，上行1.00bp [8] 国债期货 - 30年期主力合约跌0.25% [11] - 10年期主力合约跌0.06% [11] - 5年期主力合约跌0.05% [11] - 2年期主力合约跌0.01% [11] 宏观要闻 - 2025年三季度末金融机构人民币贷款余额270.39万亿元，同比增长6.6%，前三季度增加14.75万亿元 [12] - 2025年三季度末人民币房地产贷款余额52.83万亿元，同比下降0.1% [12] - 金融系统会议强调要扎实做好四季度金融工作，紧盯风险、严防“爆雷”，加力支持经济发展 [12] 全球宏观 - 美国总统特朗普称终止与加拿大的所有贸易谈判 [14] - 日本首相高市早苗称将迅速制定经济措施并提交补充预算，通过降低债务与GDP比率确保财政可持续性 [14] 债券发行与成交 - 山东省10月30日将招标发行164.274亿元政府专项债券 [16] - 江西省10月30日将招标发行632.003亿元地方债 [16] - 债券通北向通9月成交5810亿元，日均成交253亿元 [16] - 美团计划通过首次发行点心债券筹集90亿至100亿元人民币 [17] - 甲骨文即将发行与数据中心相关的380亿美元债券 [17] 债券负面事件 - 正荣地产控股有限公司未按时兑付H20正荣2利息 [17] - 奥园集团有限公司未按时兑付H奥园02本息 [17] - 多家公司包括珠江投资、福晟集团、龙湖企业等遭遇隐含评级或主体评级下调 [17]

央行政策方向与重点工作 - 央行明确五大重点工作，包括坚持党中央对金融工作的集中统一领导、构建科学稳健的货币政策体系、健全宏观审慎管理体系和金融风险防范处置机制、深化金融供给侧结构性改革、推进金融高水平开放[1] - 央行强调根据经济金融运行情况把握货币政策的力度、时机和节奏，为经济稳定增长和高质量发展创造良好的货币金融环境[1] 货币政策执行框架 - 货币政策“力度”意味着避免大水漫灌，保持流动性合理充裕，确保信贷总量适度平稳增长，防止资金空转或新风险[1] - 货币政策“时机”强调政策的预见性和前瞻性，在关键节点适时果断出手[1] - 货币政策“节奏”要求调控灵活，根据内外部环境动态微调，实现跨周期与逆周期调节有机结合[1] 未来货币政策工具展望 - 下阶段货币政策预计从四方面发力：继续择机运用降准降息等总量工具并优化结构性工具、强化货币与财政产业政策协同、畅通货币政策传导机制以推动融资成本稳中有降、加强预期引导和管理[2] - 总量工具层面，降息降准的空间和时点取决于金融和通胀数据修复情况及财政支持诉求，不排除年末到明年上半年再度降准降息的可能性[2] - 结构性工具方面，预计央行将加大对科技创新领域的金融支持力度[2] 金融市场稳定与风险管理 - 央行强调维护股市、债市、汇市等金融市场平稳运行，健全覆盖全面的宏观审慎管理体系和系统性金融风险防范处置机制[2] - 外汇市场方面，央行坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持人民币汇率基本稳定，市场参与主体更成熟，避险工具使用更广泛，市场更具韧性[3] - 债券市场方面，央行从宏观审慎角度观察评估运行，强化监管协同，及时提示风险，债券违约率保持低位，市场运行总体平稳[3] - 资本市场方面，央行会同证监会创设互换便利和股票回购增持再贷款工具，支持中央汇金公司发挥类“平准基金”作用，完善支持资本市场长效机制[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 债市将继续震荡修复，四季度中后段利率下行或更为顺畅，10年国债利率到年底有望修复至1.6%-1.65%的调整前位置，建议采取哑铃型策略 [5][19] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 本周资金继续宽松，债市小幅下跌，R007稳定在1.5%以下，R001在1.4%以下，10年和30年国债分别上升2.4bps和1.2bps至1.85%和2.21%，10年国开利率回升1.1bps至2.0%，3年和5年二级资本债利率分别上升2.9bps和0.8bps [1][8] 利率趋势 - 基本面和资金面均支持利率下行，3季度GDP实际同比增速放缓至4.8%，名义增速放缓至3.7%，4季度实际增速可能进一步下降，资金持续宽松使利率中枢难抬升 [1][8] 资金供需 - 债市资金来源大于资产供给，缺口近期有所拉大，除基金外金融机构负债端增速提升，居民存款、保险、理财等加总同比增速从5月的10.5%升至9月的11.5%，金融机构增加杠杆使资金来源进一步提升 [2][9] 资产配置 - 金融机构资金来源增加但其他资产供给不足，需更多配置债券，非政府债券社融增速低，资金来源与资产供给增速差反映债市资产荒，近期缺口拉大，后续利率有望下行 [3][12] 久期压力 - 债市总量资产荒加剧，但久期不匹配压力增加，银行负债端久期缩短，活期存款占比上升，资产端国债和地方债供给久期拉长，地方债平均发行期限和存量久期上升 [3][15] 应对策略 - 需动态看待久期压力上升，此前长债利率上升已部分反映，长端利率上升会带来供给和需求动态变化，也会使机构调整配置行为 [4][17] 后市展望 - 3季度利率与基本面和资金面背离情况待修复，银行抛券压力和公募费率改革冲击仍在，4季度中后段利率下行或更顺畅 [5][19]

政策效果与宏观经济 - 一揽子增量政策实施后全国发票销售和税收收入增速双双稳步回升 经济运行稳中向好态势不断稳固 [1] - 2024年三季度至2025年三季度全国企业季度销售收入增速分别为0 4% 2 6% 2 1% 3 1%和4 4% 总体稳步回升 [3] - 税收收入在连续7个月负增长后于2024年10月由负转正 2025年自2月份以来连续8个月正增长 二 三季度同比分别增长2 6%和6 9% [5] 资本市场表现 - 政策实施一年来资本市场交易活跃 2025年8月A股公司总市值首次突破100万亿元 9月上证指数创10年新高 [7] - 2025年8 9月份日均股票成交额分别达到2 3万亿元和2 4万亿元 [7] - 资本市场服务业税收同比增长56 8% 其中证券交易印花税同比增长110 5% [7] 企业经营与主要行业 - 企业经营状况明显改善 制造业税收同比增长5 4% 占全部税收比重31% 压舱石作用明显 [11] - 国内增值税同比增长3 2%反映企业经营向好 企业所得税同比增长4 1%反映部分行业企业盈利状况改善 [14] - 部分高端制造业税收增长较快 [11] 设备更新与消费市场 - 大规模设备更新政策下全国企业采购机械设备类金额同比增长9 7% [18] - 高技术制造业采购机械设备类金额同比增长11 8% 保持良好增长势头 [18] - 消费品以旧换新政策效果显著 冰箱等日用家电零售业销售收入同比增长55 4% 电视机等家用视听设备零售业销售收入同比增长35 3% [18]

中国人民银行政策动向 - 构建科学稳健的货币政策体系，动态完善货币政策框架，根据经济金融运行情况把握好货币政策的力度、时机和节奏，为经济稳定增长和高质量发展创造良好的货币金融环境 [1][4] - 拓展丰富中央银行宏观审慎和金融稳定功能，维护股市、债市、汇市等金融市场平稳运行，坚定支持金融市场稳定运行 [1][2][4] - 深化人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [4] - 稳步推进数字人民币研发和应用 [1][5] - 做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，提高金融服务实体经济的适配性 [5] - 推进人民币国际化，拓展贸易项下人民币使用，有序深化金融市场双向开放，推进人民币离岸市场发展 [5] - 持续建设和发展自主可控、多渠道、广覆盖的人民币跨境支付体系 [6] 中国证监会监管重点 - 着力增强资本市场的韧性和抗风险能力，培育和发展高质量的上市公司群体，完善“长钱长投”的市场生态，加强长效化稳市机制建设 [8] - 着力提高资本市场制度的包容性、适应性，深化科创板、创业板改革，充分发挥新三板、私募股权和创业投资等多层次股权市场培育功能，强化债券和期货市场功能发挥 [8] - 着力提升监管执法的有效性和震慑力，依法从严打击各类证券期货违法违规活动，加快推进数字化、智能化监管 [8] - 着力推动资本市场开放迈向更深层次、更高水平，有序推进市场、产品和机构双向开放，加快建设世界一流交易所，支持香港巩固提升国际金融中心地位 [8] 金融改革与发展方向 - 加快完善中央银行制度，健全覆盖全面的宏观审慎管理体系和系统性金融风险防范处置机制，强化系统性金融风险的监测、评估和预警 [3][4] - 继续会同有关部门做好支持地方中小金融机构、地方政府融资平台债务、房地产市场风险化解工作 [4] - 推动各类金融机构在规模、结构、区域布局上更加合理，建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的金融市场体系 [5] - 推进上海、香港国际金融中心建设 [5]

央行MLF操作概况 - 10月27日央行开展9000亿元1年期MLF操作，方式为固定数量、利率招标、多重价位中标 [1] - 10月份有7000亿元MLF到期，此次操作实现净投放2000亿元，为连续第8个月加量续做 [1] - 本月央行还开展17000亿元买断式逆回购，对冲到期13000亿元后实现净投放4000亿元 [1] - 综合MLF与逆回购，本月中期流动性净投放达6000亿元，规模与9月份持平 [1] 流动性投放背景与目的 - 当前处于政府债券较大规模发行阶段，10月份安排5000亿元地方政府债务结存限额，预计当月政府债券净融资规模达万亿元 [1] - 受股市向好等因素影响，近期中长端市场利率普遍上行，银行体系流动性有所收紧 [2] - 央行加大资金投放旨在稳定市场预期，保持流动性充裕，并释放数量型货币政策工具持续加力的信号 [2] - 央行加量续做MLF体现了呵护流动性以及稳定债市的意图，10月以来长债利率在1.8%以上高位震荡 [2] 政策协调与未来展望 - 10月份央行注入中期流动性体现了货币政策与财政政策之间的协调配合 [1] - 监管层引导金融机构加大信贷投放力度，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配 [2] - 预计四季度数量型货币政策工具会进一步发力，可能实施新一轮降准并适时恢复国债买卖 [2] - 四季度央行将综合运用买断式逆回购和MLF操作持续注入中期流动性，年底前市场流动性将继续充裕，市场利率上行空间不大 [2]