新型能源体系建设 - “十五五”规划建议明确提出加快建设新型能源体系[1] - 全社会用电量中每3度电就有1度绿电，非化石能源占比每年增加1个百分点，煤炭占比每年减少1个百分点[3] - 行业在可再生能源、新能源汽车等产业领跑世界，产业“含绿量”提升发展“含金量”[3] 未来前沿产业布局 - 规划建议强调推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新经济增长点[1] - 行业在量子技术、生物制造、氢能、核聚变能、脑机接口、具身智能等新兴产业领域积极布局抢占发展制高点[10] - 未来产业是技术革命性突破的集中体现，蕴藏生产力跃升潜力，具有显著产业带动和赋能效应[12] 数字经济发展 - 行业数字经济发展迅猛，新电商成为数字经济中最活跃组成部分，用户规模逐年攀升[7] - 过半数直播电商积极应用“生成式AI”优化运营流程，VR/AR技术使商品转化率大幅提升[7] - 数字经济以前所未有的深度和广度重塑经济格局，成为推动经济转型升级的重要力量[7] 经济发展范式转变 - 行业经济正经历深刻变革，是发展范式的根本转变而非简单周期更迭[12] - 发展模式从追求增长速度转向提升发展质量，从要素驱动转向创新驱动，从跟随模仿转向前沿引领[12] - 传统产业通过技术改造和转型升级焕发新活力，市场空间大幅提升[10]

行业前景与战略定位 - 下一个10年被视为"中国生物制造的10年"，标志着行业从创新药向生物制造的焦点转移 [2] - 生物制造被写入2025年政府工作报告，位列四大未来产业之首，成为国家战略层面重点培育的新质生产力 [3] - 生物制造的核心是"制造"而非单纯的"创新"，致力于用生物法重构现有产业，通过对成熟产业的迭代升级加速商业化落地 [13] - 生物制造代表产业化的落地与放大，解决"能不能规模化制造"的问题，真正打开"用生命体系重塑制造体系"的大门 [16] 上海首支生物制造产业基金 - 基金总规模10亿元，由道彤投资与奥浦迈联合发起，是上海首支聚焦生物制造领域的产业基金 [4] - 采用"产业链主企业（C）+专业投资机构（VC）"双轮驱动模式，旨在整合三方核心优势：奥浦迈的产业积淀、道彤的投资经验及对上海本地生态的深度理解 [4][5] - 基金使命是助力上海打造国内首个创新型高端生物制造集群 [6] - 基金将围绕生物制造产业链展开，纵向覆盖上游核心原料国产替代、下游创新药企融资及项目推进，横向关注药企所需的设备、耗材等领域 [6] 生物制造产业价值伙伴联席会 - 联席会首批成员包括七家来自资本方、企业、高校和科研院所的伙伴，形成"企业+科研+资本"的全链条覆盖 [8] - 核心目的是打通技术、资本、市场、人才的协作链条，形成跨界合力以加速产业化落地 [8] - 将围绕四个方向展开协同：资源与平台共享、技术与成果转化、应用与资本协同、人才与生态共育 [9] - 通过整合资源打破行业内"各自为战"的分散竞争状态，推动行业竞争逻辑转向以协同创新为核心的产业链整体实力较量 [9] 道彤投资的布局与案例 - 2024年上半年出手了源天生物、微远生物、精构生物等多个生物制造项目 [13] - 投资源天生物看重其生物酶法塑料再生技术，该技术可在8小时内将需数百年降解的PET塑料分解，并已建成国际首套300吨/年rPTA产线，5000吨/年产线预计2026年投产 [14] - 投资微远生物标尺是"技术转化效率"，公司拥有超10万条先导序列和逾千条功能活性酶的工业酶库，并与大型上市公司及国企达成超亿元框架合作 [15] - 投资精构生物逻辑是"刚需场景+绿色替代"双轮驱动，瞄准千亿级民生市场并用生物法替代高污染、高成本的传统化学合成工艺 [15] 发展模式与愿景 - 基金作为"驱动器"为产业发展注入资金与落地动能，联席会作为"连接器"整合资源以破解行业痛点，两者相互配合构成推动愿景落地的双轮动力 [11] - 道彤投资通过"资本赋能+资源整合+生态共建"的产业化路径，从资金提供者转变为产业生态的链接者和价值共创的建设者 [3] - 公司坚持"不横向扩赛道，重纵向深布局"的定力，将生命科学视为"坡长雪厚"的核心赛道 [16] - 目标是见证中国在全球生物制造领域从"跟跑"向"领跑"的跨越，实现"生衍万物"的产业愿景 [18]

经济发展目标与路径 - “十五五”时期是基本实现社会主义现代化的关键五年，预计经济增长目标为5%左右，以实现2035年人均GDP达到中等发达国家水平的目标[2][25] - 坚持以经济建设为中心是基于现实挑战的必然选择，2020年资本形成总额占GDP比重为44.3%，2024年降至25.6%，需提升潜在经济增速[19] - 2024年中国人均GDP为13,303美元，预计“十五五”期间需保持约5%的增速以实现2035年远景目标[25][26] 产业结构与现代化 - 建设现代化产业体系，突出先进制造业引领，重点发展新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业[2][38] - 推动传统产业（矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑）提质升级，促进制造业数智化转型[36][38] - 前瞻布局未来产业，包括量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信[2][38] 科技创新与自立自强 - 加快科技高水平自立自强，采取超常规措施全链条攻关集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等关键核心技术[41][44] - 2024年中国研发经费投入占GDP比重为2.4%，其中基础研究占比为0.4%，计划提高基础研究投入比重[41][43] - 实现人工智能从数智技术到产业应用全产业链的国际领先，抢占人工智能产业应用制高点[3][43] 内需市场与消费提振 - 建设强大国内市场，更加突出内需作用，提振居民消费是重中之重，计划提高居民消费率[3][52] - 最具潜力的消费领域包括服务消费、绿色消费、数智消费、品质改善型消费，服务消费正在成为新引擎[52][58] - 收入分配格局优化是首要着力点，“十五五”阶段将深入实施收入分配体制改革，提振边际消费倾向[54] 金融体系与人民币国际化 - 与“十四五”强调“深化金融供给侧结构性改革”不同，“十五五”将着力“加快建设金融强国”，这是全面的战略性升级[3][69] - 金融强国的内涵包括强大的货币、强大的中央银行、强大的金融机构、强大的国际金融中心、强大的金融监管、强大的金融人才队伍[3][69] 投资与基础设施建设 - 扩大有效投资，保持投资合理增长，提高投资效益，优化政府投资结构，提高民生类政府投资比重[3][68] - 构建现代化基础设施体系，包括适度超前投资新基建、提升安全韧性的重大基础设施、以及“软基建”相关方向[66][68] - 明确中央和地方投资方向和重点，中央发挥重大项目引领作用，地方因地制宜布局，提高民间投资比重[66][68]

技术核心与突破 - 公司独创“四级酶解”核心技术体系，被称为“分子手术刀”，能将秸秆100%转化为纸浆纤维、莱赛尔纤维和可溶解黄腐酸等高价值工业产品，实现零废弃、低耗能、高值化利用[4] - 该技术利用AI高效处理大数据，显著提升酶制剂的稳定性和活性，突破实验耗时、低效的瓶颈[4] - 技术经专家鉴定整体处于国际领先水平，被誉为“生物质精炼的中国方案”，并已构建严密的专利保护网络[6] 产业化进展与经济效益 - 公司在安徽宿州已成功建成2万吨级原料产业化示范线并稳定运行，产品市场和经济效益得到验证[3] - 2025年4月获得天士力集团战略投资，正基于宿州经验在陕西杨凌布局新产业园区，推动技术规模化复制[3] - 12万吨原料标准化模块工厂占地约100亩，预计年产生物基纤维产品约7.2万吨、可溶性黄腐酸产品4.8万吨，生物基纤维生产成本比化学纸浆低30%以上[7][10] 市场前景与替代空间 - 2022年全球纸浆模塑包装市场规模为51.11亿美元，对超1400亿美元的塑料食品包装替代空间巨大，渗透率仅3.5%[7] - 2022年中国纸浆模塑市场规模154亿元，塑料食品包装市场规模达3856亿元，纸浆模塑渗透率仅4%，替代空间广阔[8] - 中国2022年进口纸浆约6500万吨，公司的生物基纤维有望对进口纸浆形成有效替代，解决纸浆短缺难题[8][10] 环保与政策优势 - 相比传统化学法制浆，该技术生产过程中能耗降低70%、水耗减少80%，且不产生难以处理的制浆黑液，秸秆利用率近100%[7][11] - 生物酶法技术因环保优势形成独特政策优势，传统化学工艺受限于环保约束无法获得排污许可证[4] 战略规划 - 公司计划在“十五五”期间，以模块化复制方式在全国建设几十个酶解秸秆产业基地，年处理秸秆近千万吨，构建覆盖国内主要产区的绿色循环经济网络，可降低15%～20%的物流成本[10][11] - 公司计划以“技术+装备+标准”的集成方案在海外资源富集区建设数智化生产基地，布局面向未来的全球绿色支柱产业[11]

文章核心观点 - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》擘画了“十五五”时期的发展蓝图，核心是推动高质量发展，强调经济增长保持在合理区间，而不设定明确的量化增速目标 [3] - 通过改革创新充分释放经济增长潜力，目标是到2035年人均国内生产总值达到中等发达国家水平 [3][7][10] 经济增长目标 - 《建议》未提出明确的经济增速目标，要求“经济增长保持在合理区间”，并新增“居民消费率明显提高，内需拉动经济增长主动力作用持续增强”等表述 [5] - 专家预计“十五五”期间国内生产总值年均增速将保持在4.5%至5.0%左右，中银研究院预测潜在增速区间为4.5%～5.3%，乐观情形下可达5.1%～5.8% [6][8] - 为实现2035年人均国内生产总值达到中等发达国家水平（普遍认为门槛为2万美元）的目标，2024年人均国内生产总值为13445美元，未来十年需保持较高经济增长速度 [7][8] 释放增长潜能的路径 - 充分发挥制度优势、超大规模市场优势、完整产业体系优势和丰富人才资源优势，将优势转化为高质量发展实际效能 [10] - 以改革创新为根本动力，通过全面深化改革破解深层次体制机制障碍，提升全要素生产率 [10] 重点产业与投资机遇 - 推动重点产业提质升级，巩固提升化工、机械、造船等行业全球地位，发展先进制造业集群，未来5年预计新增10万亿元左右市场空间 [11] - 加快新能源、新材料等战略性新兴产业集群发展，将催生数个万亿级甚至更大规模市场 [11] - 前瞻布局未来产业，如量子科技、生物制造，未来10年新增规模相当于再造一个高技术产业 [11] - “十五五”期间预计建设改造地下管网超过70万公里，新增投资需求超过5万亿元 [11]

核心观点 - “十五五”规划建议强调经济高质量发展和科技自立自强，为A股市场营造良好政策环境，有望巩固中长期慢牛格局，短期内提振风险偏好，推动市场震荡偏强[2] - 规划重点利好以科技创新驱动产业升级的新质生产力领域，包括人工智能、集成电路、工业母机、新能源、生物制造等先进制造与硬科技板块[2] - 反内卷、消费、“两重”建设、金融等领域是“十五五”期间重要的主题投资方向，将引导资源向重点领域聚集[2] “十五五”规划建议主要内容解读 - “十五五”时期经济社会发展目标更加强调高质量发展，提出科技自立自强水平大幅提高、人民生活品质不断提高、美丽中国建设取得新进展等七方面目标，并设定了2035年人均国内生产总值达到中等发达国家水平的远景目标[2][5] - 与“十四五”相比，“十五五”规划在坚持原则从“五个坚持”变为“六个坚持”，主要目标从六个增加至七个，并新增了2035年长远目标，战略更具系统性和长远性[6] - 规划建议利好产业广泛，核心围绕建设现代化产业体系、加快科技自立自强、建设强大国内市场、构建高水平市场经济体制、扩大高水平对外开放等十二个方面展开[7][8][9][10][11][13][14] 对A股市场的影响 - 国内人口结构深刻变化，60岁及以上人口占比持续上升，劳动力供给总量减少，同时催生“银发经济”发展[25][26] - 新旧动能接续关键阶段，传统房地产销售面积和销售额累计同比下滑，而高技术产业和装备制造业工业增加值累计同比保持较高增速，新动能领域增速持续高于整体经济水平[27][28][30][31] - 有效需求不足成为核心矛盾，最终消费支出占GDP比重从2010年的49.87%上升至2024年的56.55%，消费在“三驾马车”中作用凸显，但GDP平减指数连续10个季度负增长，PPI同比连续36个月为负，工业产能利用率2025年前三季度为74.2%[31][32][33] - 规划重提“以经济建设为中心”，后续宏观政策有望持续加力，引导资源向重点领域聚集，为资本市场注入稳定长期预期[2][33] 主题投资机会展望 新质生产力主题 - 新质生产力由技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级催生，以全要素生产率大幅提升为核心标志，本质是先进生产力[34][36] - 自2023年9月7日概念提出至2025年10月28日，新质生产力细分主题指数中云计算与大数据、算力、5G6G、新一代信息网络涨幅均超100%，人工智能、集成电路等8个细分主题指数涨幅超50%[37][39][41] - 重点关注新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业，以及量子科技、生物制造、氢能等未来产业[42] 反内卷主题 - 反内卷政策旨在整治“内卷式”竞争，形成优质优价、良性竞争的市场秩序，覆盖范围从传统制造业向光伏、锂电池、新能源汽车等新兴产业蔓延[2][44][48] - 2025年7月1日至10月27日，反内卷指数上涨42.02%，同期沪深300指数上涨19.82%，截至10月27日其PB估值为2.759倍，处于2016年以来24.64%分位数水平[49][51][53] - 截至2025年Q2末，工业金属、生猪养殖、工程机械等行业景气度相对较高，而光伏设备、玻璃玻纤、电池等行业景气度相对较低[54][55] 消费主题 - 消费作为内需重要部分，对稳定经济基本盘至关重要，居民最终消费支出占GDP比重由2010年的34.91%上升至2024年的39.92%[2][58][62] - 居民人均可支配收入占人均GDP比重从2010年的40.04%上升至2024年的43.13%，规划强调完善收入分配制度，多渠道增加城乡居民财产性收入，推动形成橄榄型分配格局[64][65][68][69] - 截至2025年10月27日，消费风格PE为27.59倍，处于2010年以来32.17%分位数，PB为2.88倍，处于2010年以来12.53%分位数，未来上升空间较大[70][71] “两重”主题 - “两重”建设指推进国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，涉及粮食、能源资源、网络、数据、人工智能等传统及新兴领域安全能力[82] - 以雅鲁藏布江下游水电工程为例，此类重大工程项目将带动建筑建材、公用事业、新能源、机械等多个领域长期受益[83] 金融板块 - 规划建议中17次提到“金融”，明确提出“加快建设金融强国”要求，强调大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融[2][9] - 金融机构作为连接资本市场与服务实体经济的桥梁作用将愈发凸显，积极发展股权、债券等直接融资[2][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》在多领域部署“十五五”战略任务举措 提振消费与科技创新分别作为需求端与供给端主要抓手 相关产业收益政策利好预期明确 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 “十五五”规划《建议》主要内容 - 《建议》共15个部分、61条 分三大板块 定位“十五五”时期在基本实现社会主义现代化进程中承前启后 我国发展环境战略机遇和风险挑战并存 [7] - 国际上大国博弈复杂 我国具备塑造外部环境有利因素 国内经济基础稳但存在发展不平衡等不足 [7][8] - 《建议》提出“十五五”指导方针、遵循原则和主要目标 包括高质量发展和科技自立自强水平大幅提高 [9] 产业建设：优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业 - 产业建设将“优化提升传统产业”居首 巩固传统重工业地位和竞争力 呼应“保持制造业合理比重” [11] - 提及4大战略性新兴产业集群和6大未来产业 服务业要扩大开放 基建要适度超前建设新型基础设施 [11] 科技创新：中国式现代化要靠科技现代化作支撑 - 科技创新强调靠科技现代化支撑 要加强原始创新和关键核心技术攻关 提高基础研究投入比重 [12] - 推动科技创新和产业创新深度融合 加快科技成果转化应用 还提到科技人才教育和数字中国建设 [12] - 提出全面实施“人工智能 +”行动 赋能千行百业 [12] 国内大市场：强大国内市场是中国式现代化的战略依托 - 坚持扩大内需 惠民生和促消费、投资于物和投资于人结合 促进供需良性互动 增强国内大循环动力和可靠性 [13] - 具体措施包括提振消费、扩大有效投资、破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点 [13] 宏观经济治理：注重政策协同 - 强调加强财政、货币政策协同 发挥多政策作用 形成内需主导经济发展模式 未来政策保持连续有力和取向一致 [15] - 财税改革要完善地方税、直接税体系 加强中央事权 增加地方自主财力 [15] 民生保障：就业、收入、社会保障等方面共同发力 - 就业要解决结构性矛盾 加强产业和就业协同 推动灵活就业和创业带动就业 [16] - 收入要完善分配制度 增加低收入群体收入 扩大中等收入群体 形成橄榄型分配格局 [17] - 社会保障要完善养老保险全国统筹等制度 在居民高成本支出方面遵循“普惠性、基础性、兜底性”原则 [17] 绿色转型：协同推进降碳、减污、扩绿 - 以2030年碳达峰为指引 加快建设新型能源体系 深入实施节能降碳改造 电力和碳排放权市场建设预计加速 [18] - 减少污染排放和加强治理 加快形成绿色生产生活方式 [18] 总结 - 《建议》在多领域部署“十五五”战略任务举措 产业、科技、国内市场、宏观治理、民生保障、绿色转型各有重点 [19][20] - 提振消费与科技创新是“十五五”需求端与供给端主要抓手 相关产业收益政策利好预期明确 [20]

经济战略重心 - 规划重提“以经济建设为中心”，强调经济增速需保持在合理区间，为实现2035年人均GDP达到中等发达国家水平（约2.5万美元）的目标，未来10年GDP平均增速可能需维持在4.4%以上 [3][4][5][6] - 经济发展模式正从“房地产-土地财政-金融”循环转向“科技-产业-资本”新循环，驱动力量从投资驱动转向消费驱动，从要素驱动转向创新驱动 [10][11] - 当前中国人均GDP为1.35万美元，今年有望突破1.4万美元 [5] 区域发展与城市群 - 规划提出优化区域经济布局，促进区域协调发展，构建优势互补的区域经济布局，重点发挥都市圈和城市群作为新的竞争主体的作用 [12] - 京津冀、长三角、粤港澳大湾区被列为三大高质量发展动力源，成渝地区双城经济圈的发展能级将提升，长江中游城市群将加快发展，雄安新区被寄予建设现代化城市的厚望 [12] - 规划首次将“促进东中西、南北方协调发展”写入文件，以应对东西差距持续收窄但南北差距有所扩大的新形势 [12] 高新技术与未来产业 - 国家发改委提出未来10年将再造一个高新技术产业，当前中国高新技术产业营收已超过22万亿元 [13] - 规划明确将加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，预计将催生数个万亿元级甚至更大规模的市场 [14] - 低空经济被视为下一个万亿级产业，尚处于爆发初期，预计需要5-10年培育成长期 [16] - 具身智能（人形机器人）作为人工智能的核心载体，被视为超过房地产的10万亿级大产业，吸引北上广深、杭州、成都、合肥等20多座城市竞相布局 [19] 房地产行业转型 - 规划首次提出“房地产高质量发展”，并将其列入“民生保障”板块，标志着其角色从关乎国民经济的支柱性产业转变为关乎民生保障的基础产业 [20] - 房地产市场正经历大变局，从增量时代转向存量时代：新房成交面积从高峰期的超过18亿平方米回落至10亿平方米以内，二手房交易占比从19%提升至近50% [22][24] - 全国百城租金回报率已恢复到2.37%，部分二线城市达到3%，不断接近3-5%的国际合理水平，初步具备投资价值 [24] 收入与消费政策 - 规划再提“共同富裕”，将“完善收入分配制度”作为重要环节，强调“实施城乡居民增收计划”，并明确“有效增加低收入群体收入，稳步扩大中等收入群体规模” [29][32] - 作为“促就业、增收入、稳预期”的信号，人社部最新发布的最低工资标准显示多省实现普遍调涨，涨幅超过10% [29][31]

经济发展目标 - 未来五年经济增长保持在合理区间，不设明确量化增速目标，强调高质量发展[2] - “十五五”期间GDP年均增速预计保持在4.5%至5.0%左右[3] - 到2035年中国人均GDP目标达到中等发达国家水平，普遍认为门槛值为2万美元，2024年人均GDP为13445美元[3] - 中银研究院预测“十五五”时期经济潜在增速区间为4.5%～5.3%，乐观情形下可达5.1%～5.8%[4] 经济增长驱动力 - 通过改革创新释放经济增长潜能，发挥超大规模市场、完整产业体系、丰富人才资源等优势[5] - 将“进一步全面深化改革取得新突破”列为主要目标，以制度创新塑造新动能[6] - 居民消费率需明显提高，内需拉动经济增长主动力作用持续增强[2] 产业发展机遇 - 推动重点产业提质升级，巩固化工、机械、造船等行业全球竞争力，未来5年预计新增10万亿元市场空间[6] - 加快新能源、新材料等战略性新兴产业集群发展，将催生数个万亿级市场[7] - 前瞻布局量子科技、生物制造等未来产业，未来10年新增规模相当于再造一个高技术产业[7] 投资方向 - 坚持投资于物和投资于人紧密结合是未来5年发力点[1][7] - “十五五”期间预计建设改造地下管网超过70万公里，新增投资需求超过5万亿元[7]

文章核心观点 - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明晰资本市场中长期建设方向，中国资本市场有望呈现"长期"、"稳进"趋势 [1] - "十五五"期间可重点关注数字科技、空间经济、高端制造、内需消费、生物科技等领域 [1][26] 宏观环境与目标 - "十五五"具有承前启后的重要地位，若2035年经济总量相较于2020年翻一番，2026-2035年GDP年均增速或需达到4.4%左右 [2] - 发展环境相比"十四五"发生重要变化，包括科技创新取得突破、金融周期下行调整、地缘冲突易发频发 [3] - 任务顺序及词频显示产业取代科创作为第一任务，同时开放、民生更靠前，科技、产业、现代化、国防、高质量等词频更多 [3] 科技创新与现代化产业体系 - 建设现代化产业体系的重点是提升产业链的效率和安全，首次明确传统产业发展方向，包括巩固提升矿业、冶金、化工等产业全球地位 [4][5] - 新兴产业方向包括新能源、新材料、航空航天、低空经济等，未来产业新增氢能和核聚变能、脑机接口 [5] - 采取超常规措施，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破 [6] - 全面实施"人工智能+"行动，抢占人工智能产业应用制高点，全方位赋能千行百业 [6] 扩大内需与促进消费 - 供给侧促消费包括完善促进消费制度机制、加大消费领域配套建设、扩大优质供给 [7][8] - 需求侧促消费包括加强就业和收入分配、保障和改善民生、清理需求侧不合理限制 [9][10] - 明确提出"居民消费率明显提高"，政策可能通过贷款贴息、再贷款等工具支持养老、托育、健康等服务消费领域 [8][9] 高水平对外开放 - "扩大高水平对外开放"任务排序明显靠前，新加"积极"二字，强调以服务业为重点扩大市场准入 [11] - 中国GDP占全球份额约17%，但人民币在SWIFT全球支付货币中份额不到3%，金融开放态度更加积极，明确提出"提升资本项目开放水平" [12] - 推进金融开放的三个方向包括推动国内资金安全高效走出去、将海外先进金融专业经验引进来、利用好香港市场 [13][14] 绿色转型与碳达峰 - "十五五"是碳达峰的关键时期，推动煤炭和石油消费达峰，其中成品油已于2023年出现峰值 [15] - 实施碳排放总量和强度双控制度，碳市场建设分两阶段，到2027年基本覆盖工业领域主要排放行业 [16] - 在扩大内需背景下，通过财税政策支持绿色技术创新应用，释放更多绿色消费需求空间 [16] 财税改革与资本市场 - 财税改革或在增强财政可持续性、发挥积极财政政策作用两方面发力，未来收入端改革或更聚焦税制结构优化 [17] - 提高民生类政府投资比重，合理提高公共服务支出占财政支出比重，以降低居民预防性储蓄 [18] - 加快金融强国建设，提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能 [22] 行业配置关注方向 - 现代化产业体系及高端制造方面关注具身智能、航空航天科技新质新域装备、固态电池、氢能和核聚变能等 [26] - 数字科技方面关注"人工智能+"、6G、量子科技等 [26] - 空间经济方面关注低空经济、航空航天、深海科技等 [26] - 生物科技方面关注创新药、高端医疗器械、智慧医疗等 [26] - 内需消费方面关注新消费、商品消费提质升级、服务消费扩容增量等 [26]