行业整体景气度 - 锂电产业链11月17日整体维持高景气度，隔膜、正极材料、电解液等环节全面表现活跃 [1] - 碳酸锂主力合约涨停，报95200元/吨，为2024年7月以来新高 [1] - 行业呈现高需求驱动下的量价齐升格局，板块估值和业绩均获支撑 [2] 碳酸锂供需与价格 - 2025年全球碳酸锂供应能力超过170万吨，需求约为155万吨，存在约20万吨过剩量 [1] - 进入四季度后碳酸锂加速去库，库存已降至12万吨以下的历史低位，行业供需紧俏 [1] - 赣锋锂业董事长预测，若2026年碳酸锂需求增长超过30%甚至达到40%，价格可能突破15-20万元/吨 [1] 上游材料价格表现 - 电解液及化学品方面，六氟磷酸锂涨幅显著，主流成交价达15万元/吨，较10月已翻倍 [1] - 溶剂等成本向下游顺畅传导，板块情绪高涨 [1] 下游需求驱动 - 动力电池和储能电池需求旺盛，储能电芯库存快速下滑，供应持续偏紧 [2] - 10月全国新能源乘用车批发销量达162.1万辆，同比增长18.5%，环比增长8.5% [2] - 动力电池订单显著增加，带动11月全国锂电产业链排产预计达到209GWh，创历史新高 [2] 行业前景与市场表现 - 储能和新能源汽车构成行业双轮驱动核心，叠加龙头企业长单签约与产业资本动作，行业景气度有望进一步提升 [2] - 锂电池指数（884039.WI）估值处于37.87%的历史底部区域，具备修复空间 [2]

锂电股市场表现 - 锂电行业公司股价集体下跌，中创新航股价下跌6.66%至31.1港元 [1] - 赣锋锂业股价下跌5.75%至59.05港元 [1] - 天齐锂业股价下跌5%至54.15港元 [1] - 宁德时代股价下跌2.47%至513港元 [1]

文章核心观点 - “十五五”规划是未来五年中国发展的总蓝图，是2035年基本实现社会主义现代化承上启下的关键五年，为投资者指明未来投资主线[1][2] 培育壮大新兴产业和未来产业 - 战略性新兴产业和未来产业是发展重点[4][5] - 新兴产业集群将催生数个万亿级甚至更大规模的市场[7] - 未来产业蓄势发力，未来10年新增规模相当于再造一个中国高技术产业[7] 科技攻关与企业角色 - 全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破[8] - 强化企业科技创新主体地位，培育壮大科技领军企业，支持高新技术企业和科技型中小企业发展[9] 建设强大国内市场与内需拉动 - 统筹扩大内需和深化供给侧改革，大力提振消费，扩大服务消费，培育国际消费中心城市[11] - 综合整治“内卷式”竞争，让企业从价格战转向质量战，形成良性市场秩序[11] 国家安全能力建设 - 保障粮食、能源、网络、数据等传统安全，加强人工智能、生物、太空、深海等新兴领域安全能力建设[12] - 网络安全、国防军工、能源资源等板块将迎来新的发展机遇[12] A股具体投资机会 - 硬科技板块：人工智能、集成电路、工业母机、新能源、生物制造等推动科技自立自强的核心领域[14] - “反内卷”主题：政策着力整治无序竞争，光伏、锂电池、新能源汽车等领域有技术、有品牌的龙头企业盈利能力和估值有望修复[14] - 消费主题：大力提振消费，扩大服务消费，培育新型消费，关注汽车、住房、旅游等领域消费扩容升级[14] - “两重”主题：国家重大战略实施和重点领域安全能力建设带动建筑建材、机械设备、新能源、网络安全等产业链订单增长[14] - 金融板块主题：加快建设金融强国，银行、证券、保险等机构估值处于历史低位，服务实体经济功能强化且具备修复空间[14]

公司股价表现 - 11月18日股价下跌5.83%至94.58元/股 [1] - 当日成交金额为2.59亿元，换手率为3.15% [1] - 公司总市值为119.28亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为湖北万润新能源科技股份有限公司，成立于2010年12月24日，于2022年9月29日上市 [1] - 公司主营业务为锂电池正极材料的研发、生产、销售和服务 [1] - 磷酸铁锂产品是公司核心收入来源，占主营业务收入的96.49% [1] 基金持仓情况 - 华夏清洁能源龙头混合发起式A（018918）基金重仓持有万润新能，持股数量为3.27万股 [2] - 该持仓占基金净值比例为6.83%，为基金第三大重仓股 [2] - 估算11月18日股价下跌导致该基金持仓单日浮亏约19.17万元 [2] 相关基金表现 - 华夏清洁能源龙头混合发起式A基金成立于2023年8月22日，最新规模为2114.08万元 [2] - 该基金今年以来收益率为37.07%，近一年收益率为29.21%，成立以来收益率为54.15% [2] - 基金经理杨宇累计任职时间超过4年，现任基金资产总规模为110.27亿元 [2]

宁德时代股东减持事件 - 公司股东黄世霖拟通过询价转让方式减持4563.24万股股份，占其持股约1%，占公司总股本10.21% [2] - 本次询价转让价格为376.12元/股，较11月17日收盘价低约3.75%，转让股份获16家机构全额认购，有效认购倍数为3.2倍 [5] - 此次减持完成后，黄世霖预计套现约171.63亿元 [4] 市场反应与股价影响 - 减持消息传出后，公司A股市值单日蒸发超600亿元至1.78万亿元，H股市值蒸发超700亿港元至2.40万亿港元 [2] - 市场将此次大规模减持视为利空消息，对公司股价形成短期压力 [6] - 摩根大通报告指出，11月20日起约7750万股H股IPO锁定股份解禁，可能带来潜在抛压，并将H股目标价下调4.2%至575港元 [8] 股东背景与未来动向 - 黄世霖为公司创始人之一，曾任副董事长，于2022年8月辞去职务，辞职时直接持有公司10.21%股份 [6] - 黄世霖辞职后专注于“光储充检”领域，其控制的时代星云公司已推出多款储能产品，宁德时代持有时代星云约18.96%股份 [7] - 外界猜测此次减持资金将用于支持黄世霖在储能业务方面的大规模研发、产能扩张和市场开拓 [7] 行业与公司业务动态 - 公司与海博思创签署十年战略合作协议，约定首个三年（2026-2028年）累计采购不低于200GWh电芯产品，消息披露次日公司A股涨幅达7.56% [8] - 摩根大通提示需谨慎解读该订单的实际约束力，因实际执行量将取决于未来市场需求，类似协议在供应紧张时期常见但可能存在“保量承诺”无法兑现的风险 [8]

【#A股全市场百股涨停#，沪深两市成交额1.91万亿】#华盛锂电涨超7%续创新高# 板块方面，能源金属、军工、AI应用等板块涨幅居前，贵金属、医药等板块跌幅居前。 截至收盘，沪指跌0.46%，深成指跌0.11%，创业板指跌0.2%。 据智通财经消息，今日A股市场弱势震荡，沪指低开低走，深成指、创业板指尾盘跌幅有所收窄。沪深 两市成交额1.91万亿，较上一个交易日缩量473亿。 盘面上，热点快速轮动，全市场100只个股涨停。锂电池产业链集体爆发，大中矿业3连板，丰元股份等 10余股涨停。福建板块延续强势，厦工股份10天5板，平潭发展、龙洲股份3连板。AI应用概念快速走 强，三六零、浪潮软件、宣亚国际等多股涨停。军工板块表现活跃，航天发展2连板。下跌方面，医药 概念集体下挫，舒泰神、济民健康等大跌。 ...

减持事件核心进展 - 宁德时代联合创始人兼第三大股东黄世霖进行百亿级股份减持，初步确定询价转让价格为每股376.12元 [1] - 本次计划出让股份数量为4563.24万股，占公司总股本的1% [1] - 以公告前收盘价每股404.12元计算，此次减持股份市值约达184.4亿元 [1] 减持交易关键信息 - 减持方式为通过询价转让进行 [1] - 初步询价转让价格确定为376.12元/股 [1] - 公司于11月17日晚间公告披露本次询价申购情况 [1]

宏观策略 - 2026年中国出口预计保持较强韧性，全年增速或录得3%-4%，2025年出口增速预计在4.5%-5% [1] - 美国联邦政府结束停摆，11月非农数据成为美联储12月降息关键变量，12月降息概率从月初95%下行至50%左右 [1][38][40] - 特朗普可能利用低利率对冲关税对经济的负面冲击，2026年宽货币周期大概率延续，美元或延续贬值压力 [1][38][40] - 11月ECI供给指数为49.97%，较10月回落0.03个百分点；ECI需求指数为49.88%，较10月回落0.02个百分点，经济增长或延续边际走弱态势 [36][37] 金融产品与市场展望 - 恒生创新药指数触发局部底右侧信号，医药板块机会可能更大，食品饮料板块反弹但未触发局部底信号 [2][41] - 万得全A指数11月可能进入短期调整但空间有限，小微盘表现相对较好，每日成交额维持在2万亿元左右 [2][41] - 建议进行均衡型ETF配置，后续市场可能处于宽幅震荡行情，结构性行情持续涌现 [2][4][41] 固收市场 - 10年期国债活跃券收益率周内窄幅波动，从1.8060%下行0.1bp至1.8050%，预计年末维持1.75%-1.85%区间 [43] - 绿色债券本周新发行35只，合计规模约691.08亿元，较上周增加278.89亿元；周成交额616亿元，较上周减少97亿元 [5] - 二级资本债本周新发行1只，规模20.00亿元；周成交量约1702亿元，较上周减少158亿元 [5] 电动车与锂电行业 - 锂电动储产销两旺，电池一线盈利持续向好、二线盈利拐点，储能需求超预期，预计明年全球储能装机增长60%+ [6][20][21] - 国内10月电动车销量171.5万辆，同环比+20%/+7%，全年预计增长30%，26年预计15%+增长 [21] - 材料环节价格拐点明确，6F散单价格年内有望至15万，铁锂正极涨价逐步落地，看好宁德时代、亿纬锂能、天赐材料等 [6][21] 国防军工行业 - 关注军贸放量叠加新质战力四大主线：军贸视角下的主战装备产业链、新质战斗力加速形成的先进作战方向、军民融合科技强国赛道、改革与资产证券化主线 [7] - 建议关注中航沈飞、国科军工、中国海防、星网宇达等标的 [7] 医药行业 - 医药行业2025Q3收入同比增速-0.1%，扣非净利润增速-3.9%，CXO和科研服务收入持续高增长 [10] - 创新药公司2025年前三季度收入增速1.4%，Q3收入增速3.3%，建议关注恒瑞医药、百利天恒等 [10][22] - 中药板块2025Q3收入增速-1.1%，业绩整体承压，建议关注佐力药业、羚锐制药等 [10] 环保与公用事业 - 光大环境启动回A进程，预计25年经营性现金流净额超100亿港元，分红比例潜力达98%，当前股息率ttm 4.87% [11][31][32] - 国家能源局提出至2035年风光装机达到36亿千瓦，截至2025年9月全国风光装机已达17.08亿千瓦 [16] 有色金属 - 伦铜周环比上涨1.41%至10,846美元/吨，沪铜周环比上涨1.12%至86,900元/吨，供给端弱势情况加大 [18] - LME铝周环比上涨1.41%至2,859美元/吨，沪铝周环比上涨0.99%至21,840元/吨，电解铝社会库存环升0.45%至62.99万吨 [18] - COMEX黄金周环比上涨1.91%至4084.40美元/盎司，SHFE黄金周环比上涨3.47%至953.20元/克 [18][19] 汽车与AI智能车 - 星途ET5首搭地平线征程®6P计算方案，文远知行获阿联酋批准开展纯无人Robotaxi商业化运营 [19] - 中国重汽10月批发2.8万辆，同比+70.5%，出口1.51万辆再创新高 [19] - 看好AI智能车主线，关注Robotaxi、Robovan及C端卖车视角下的整车及供应链标的 [19] 金融科技与非银金融 - 短期看好同花顺、指南针、九方智投控股等受益于资本市场活跃度持续 [17] - 非银金融平均估值较低，保险行业受益于经济复苏、利率上行，券商行业受益于市场回暖和政策友好 [23][24] - 保险资金Q3核心权益资产规模大幅提升，债券占比下降，行业2025E PEV 0.58-0.96倍，处于历史低位 [23][27] 个股关注 - 恒铭达聚焦智能终端、数通与算力基建、新能源三大领域，全流程精密制造能力驱动多元赛道渗透 [28][29] - 龙迅股份25Q3销售净利率37.26%，yoy+8.74pcts，车载SerDes产品体系加速落地，XR桥接芯片迎来放量机遇 [30] - 海博思创与宁德时代签订3年200GWh电芯供应协议，锁定优质电芯巩固行业优势地位 [33] - 哔哩哔哩2025Q3业绩超预期，利润率持续提升，小幅上调2025-2027年经调整归母净利润至26.02/35.93/46.85亿元 [34]

新股发行与上市 - 精创电气新股申购，发行价12.10元，市盈率13.47倍，参考行业市盈率41.07倍，总市值7.00亿元，主营冷链智能控制及监测产品[1] - 南网数字新股申购，发行价5.69元，市盈率32.22倍，参考行业市盈率71.22倍，总市值180.9亿元，为电力能源等行业提供数字化建设综合解决方案[1] - 恒坤新材新股上市，发行价14.99元，市盈率71.42倍，参考行业市盈率60.47倍，总市值67.35亿元，主营光刻材料和前驱体材料的研发、生产和销售[1] - 北矿检测新股上市，发行价6.70元，市盈率14.99倍，参考行业市盈率38.77倍，总市值7.59亿元，专业从事有色金属矿产资源检验检测技术研发及服务[1] 宏观经济与政策 - 中德高级别财金对话声明支持符合条件的上交所、深交所上市公司在法兰克福证券交易所发行全球存托凭证[1] - 1-10月全国一般公共预算收入186490亿元，同比增长0.8%，印花税收入3781亿元，同比增长29.5%，证券交易印花税收入1629亿元，同比增长88.1%[2] - 10月证券交易印花税为181亿元，环比下降30.65%，同比增长17.53%[2] - 10月跨境资金净流入增多，近两个月跨境收支月均顺差为240亿美元[3] - 美联储理事沃勒认为应在12月再次降息，副主席杰斐逊认为就业下行风险上升但进一步降息需谨慎[3][4] 行业动态 - 11月国内多晶硅产量预计接近12万吨，环比大幅减少，组件排产下降幅度减弱[5] - 10月上海地区A股平均佣金率跌破万2至万1.92，头部券商新开户佣金触线万0.8，ETF低至万0.5[5] - 2025年1-10月汽车投资增速达17.5%，处于近年历史高位[5] - 彼得·蒂尔基金第三季度清仓全部英伟达股份[6] - 印尼计划对黄金产品征收7.5%至15%出口税，预计明年实施[6] - 相关方暂缓日本进口片上映，因日本政客错误言论影响中国观众情绪[6] - 10月新能源汽车出口25.6万辆，环比增长15.4%，同比增长99.9%，1-10月出口201.4万辆，同比增长90.4%[7] - 国家药监局提出到2035年化妆品监管体系达到国际先进水平，促进产业高质量发展[7] 公司公告与动态 - 宁德时代询价转让价格为376.12元/股，较收盘价折价3.8%[8] - 中芯国际承接大量模拟、存储等急单，预计存储行业供应缺口和高价位态势将持续[8] - 海峡创新因股票交易异常波动停牌核查[9] - 华夏幸福法院指定预重整临时管理人[10] - 盛科通信股东国家集成电路基金减持2.49%股份[11] - 小鹏汽车第三季度营收203.8亿元，同比增长102%，预计第四季度营收215亿元至230亿元[11] - 天孚通信询价转让价格为140元/股，较收盘价折价7.2%[12] - 英联股份获某新能源科技公司计划未来两年采购5000万㎡以上准固态半固态电池专用复合铝箔材料[13] - 深圳新星子公司赣州松辉三氟化硼项目取得试生产批复，应用于锂电池、固态电池添加剂等[13] - 生益电子拟定增募资不超过26亿元，用于人工智能计算HDI生产基地建设[13] - 富临精工第二大股东、实际控制人安治富计划减持不超1%股份[14] - 天普股份收到中昊芯英要约收购报告书，要约收购价格为23.98元/股[15] - 平潭发展因股价累计涨幅255%严重背离基本面停牌核查[16] - 汉嘉设计控股子公司董事长沈刚被留置[20] - 亚星化学拟购买天一化学100%股权并复牌[20] - 科创信息涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查[20] - 普冉股份拟1.44亿元收购诺亚长天31%股权，实现间接控股高性能闪存公司SHM[20] 环球市场 - 美股三大指数集体收跌，道指跌1.18%，标普500跌0.92%，纳指跌0.84%，标普500结束连续10周上涨[17] - 大型科技股多数下跌，AMD、英特尔跌超2%，英伟达、苹果等跌超1%，谷歌涨超3%[17] - 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.21%，小鹏汽车跌超10%[17] - 欧洲股市连续第三日下跌，欧洲斯托克50指数跌0.85%[17] - 美元指数录得近两周最佳单日涨幅，贵金属、基本金属普跌，现货黄金、白银跌超1%[17] - 国际油价持稳，WTI12月期货跌0.3%至每桶59.91美元，布伦特1月期货跌0.3%至每桶64.20美元[18] 投资机会参考 - 华为将发布AI突破性技术，通过软件创新将算力资源利用率从30%-40%提升至70%，对标英伟达收购的Run:ai技术[19][21] - 三星电子11月提高某些内存芯片价格，较9月上涨多达60%，机构预计DDR5价格未来两季度持续上涨，存储市场"超级周期"或启动[22]

财政与宏观经济数据 - 1—10月全国一般公共预算收入186,490亿元，同比增长0.8% [1][2] - 同期全国税收收入153,364亿元，同比增长1.7%；非税收入33,126亿元，同比下降3.1% [1][2] - 2025年10月新能源汽车出口25.6万辆，环比增长15.4%，同比增长99.9% [2] - 2025年1—10月新能源汽车出口201.4万辆，同比增长90.4% [2] 能源与电力发展 - 西藏琼结风电项目正式并网发电，风机点位最高海拔5370米，成为国内在运行海拔最高风电场 [1][3] - 琼结风电项目总装机60兆瓦，安装12台机组，单台机组装机容量为西藏最大 [3] - 11月国内多晶硅产量预计接近12万吨，环比10月大幅减少，川滇地区停产产能较多 [3] - 华银电力拟定增募资不超过15亿元，用于桂东普洛、桂阳团结等四个风电场项目 [10] 锂电池材料与储能产业 - 11月17日碳酸亚乙烯酯、六氟磷酸锂、电解液价格较上一工作日分别上涨23.26%、5.93%、4.93% [4] - 动力电池、储能、消费电子等下游需求旺盛，驱动锂电行业供需关系改善 [4] - 中国储能电芯全球市占率超93%，储能系统市占率达76% [4] - 新宙邦子公司瀚康电子材料现有VC产能约10,000吨，在建产能5,000吨 [4] - 天合光能控股子公司天合储能与北美、欧洲、拉美客户签订合计2.66GWh储能产品销售合同，其中北美区域合同规模达1.08GWh [8] - 英联股份控股子公司获准固态半固态电池用复合铝箔战略采购合同，2026至2027年计划采购量5,000万m²以上 [8] 高端制造与前沿科技 - 聚变新能发布采购项目，总金额超20亿元，涉及离子回旋波源系统、低温系统关键部件等 [5][6] - 截至2025年年中，全球商业核聚变产业累计融资总额达97.66亿美元，较2024年新增26.43亿美元 [6] - 新风光积极推动可控核聚变电源等产品开发，合锻智能参与聚变堆核心部件制造预研 [6] - 2025量子科技和产业大会将于11月20日至21日在合肥举办，预计超600家单位、4,000多人参与 [7] - 国盾量子为量子保密通信行业龙头，科大国创参股投资国仪量子和九章量子 [7] - 合盛硅业6英寸碳化硅衬底已全面量产，晶体良率达95%以上，8英寸衬底已开始小批量生产 [13] - 路维光电已实现180nm制程节点半导体掩膜版量产，150nm/130nm节点产品已小批量量产 [13] 公司项目与资本动态 - *ST松发下属公司签约2艘30.6万吨超大型原油运输船及6艘11.4万载重吨油船建造合同，合同金额分别为2-3亿美元和4-6亿美元，占公司最近一年主营收入50%以上 [9] - 生益电子拟定增募资不超过26亿元，投资于人工智能计算HDI生产基地及高多层算力电路板项目 [8] - 普冉股份拟收购诺亚长天31%股权，交易金额1.44亿元，交易完成后将实现控股并间接控股SHM [8] - 科思科技控股子公司研发的射频收发芯片已完成试产流片和基本功能性能测试 [8] - 联环药业他达拉非片获准增加2.5mg、5mg规格，该药品2024年国内样本医院销售额约1.43亿元 [10] 科技行业与市场动向 - 近一个月来，机构对半导体、电子设备制造、计算机软件等行业调研次数均超过2,000次 [11] - 易方达科技先锋混合基金认购资金超过募集规模上限20亿元 [11] - 11月17日雅化集团获机构席位净买入4,169.22万元，占总成交额比例1.69% [12] - 雅化集团开发气固法硫化锂工艺纯度达99.99%，预计2026年建设中试线 [12]