转股价格调整公告 - 调整前"金田转债"转股价格为10 43元/股 "金铜转债"转股价格为5 90元/股 [1] - 调整后"金田转债"转股价格为10 32元/股 "金铜转债"转股价格为5 79元/股 [5] - 转股价格调整实施日期为2025年6月13日 [1] 权益分派方案 - 公司2024年度利润分配方案为每10股派发现金红利1 10元（含税）不进行公积金转增股本和送红股 [2] - 每股实际派发现金股利为0 108元（差异化分红） [4] - 若股权登记日前总股本变动将维持每股分配比例不变调整分配总额 [2] 转股价格调整机制 - 转股价格调整依据为《公开发行可转换公司债券募集说明书》规定当公司发生派息等情形时需按公式调整 [3] - 本次适用派息调整公式P1=P－D（P为原转股价 D为每股派息） [4] - "金田转债"调整后价格计算为（10 43-0 108）≈10 32元/股 "金铜转债"为（5 90-0 108）≈5 79元/股 [5] 证券停复牌安排 - "金田转债"和"金铜转债"自2025年6月4日至6月12日停止转股6月13日起恢复转股 [5] - 相关证券停复牌信息详见公告表格但原文表格内容未完整显示 [1][2]

担保交易概述 - 公司为全资子公司永杰铜业向徽商银行提供2,900万元连带责任保证担保 [1] - 永杰铜业为公司向工商银行提供3,000万元连带责任保证担保 [1] - 公司与众源智造共同为控股子公司新能源科技向徽商银行提供900万元连带责任保证担保 [1] - 本次担保不存在反担保安排 [2] 担保余额及额度情况 - 截至2025年5月30日，公司为永杰铜业担保余额46,907.02万元，可用额度39,992.98万元 [2] - 永杰铜业为公司担保余额19,000万元，可用额度32,000万元 [2] - 公司为新能源科技担保余额7,939.77万元，可用额度2,560.23万元 [2] - 众源智造为新能源科技担保余额900万元，可用额度9,100万元 [2] - 公司及控股子公司对外担保总额149,986.78万元，占最近一期经审计净资产的74.61% [2][7] 被担保方财务概况 - 永杰铜业2024年末资产总额159,964.57万元，净利润4,737.33万元（已审计） [4] - 永杰铜业2025年一季度资产总额176,196.25万元，净利润6,728.68万元（未审计） [4] - 新能源科技2024年末资产总额35,605.15万元，净利润亏损247.92万元（已审计） [5] - 新能源科技2025年一季度资产总额31,613.01万元，净利润亏损158.38万元（未审计） [5] 决策程序与合规性 - 担保事项经第五届董事会第十二次会议及2024年年度股东大会审议通过 [2] - 2025年度担保额度已提前获批：永杰铜业额度86,900万元，公司自保额度51,000万元，新能源科技额度10,500万元 [2] - 新能源科技资产负债率超过70%，但担保风险处于公司可控范围内 [2][7]

铝型材业务出售 - 公司拟出售盈利能力较弱的铝型材业务以优化产业布局和资产结构 [1] - 该关联交易遵循公平公允定价原则 不会对经营产生重大不利影响 [1] - 交易决策程序合法有效 关联董事已回避表决 [1] 吸收合并子公司 - 公司计划吸收合并全资贸易子公司以优化组织架构 [2] - 合并将降低管理成本并提高运营效率 符合发展战略 [2] - 该子公司财务报表已合并 吸收不会对财务状况产生实质影响 [2]

核心观点 - 本周美日长债拍卖需求疲软，市场担忧美债流动性和美国财政可持续性，致“股债汇”三杀，10 年期美债利率上至 4.51%，美元指数下破 100，美股大跌，黄金因特朗普威胁对欧盟加征 50%关税大涨 4.8%；中美关税谈判后，海外分析师上修美国 GDP 增长预期，下修 CPI 通胀预期，维持美联储 Q3 首次降息、全年降息 2 次预期；特朗普《大美丽法案》众议院通过，后续参议院通过阻力或较小，但减税与提高债务上限条款或加剧市场对美财政担忧 [1][47] - 美联储处于“数据依赖模式”，短期内（6 月）大概率按兵不动，若经济数据疲软，7 - 9 月可能降息 [2] - 国内权益大盘红利回调，小微盘题材切换加速，转债部分大盘、小盘跌幅大于中盘；建议抢筹银行系标的，关注未上市泛科技转债标的 [3] - 5 月第 4 周新房、二手房成交环比和同比均上升，国家推进城市更新和投融资模式创新，5 月 LPR 下调，推荐相关房地产开发、物业管理和经纪公司 [6] - 4 月社零总额同比 +5.1% 维持高增，黄金珠宝增速亮眼，建议关注新消费领域投资机会 [7] - 美国关税政策缓和，EIA、IEA 上调 2025 年全球原油需求预期，推荐相关上市公司 [8] - 2025 年燃气供给宽松，成本优化，价格机制理顺、需求放量，关注相关公司关税影响，推荐不同类型燃气公司 [9][10] - 4 月客车行业整体偏淡，出口同比稳步提升，推荐宇通客车和金龙汽车 [10] - 人形机器人量产在即，锂电需求好转，看好电力设备各细分领域，推荐相关龙头公司 [11] - 4 月建筑材料产业链承压，期待 25 年 Q3 家装产业链受益，推荐消费建材相关公司，关注出海企业和科技属性强的公司 [12][13] - 前 4 个月基建投资累计同比增长 5.8% 保持平稳，水利类投资亮眼，地产投资和开工端承压，建议关注基建龙头央企和地方国企、国际工程板块及专业制造工程细分领域相关企业 [14] - 国产创新药闪耀 ASCO 国际舞台，看好医药生物子行业排序为创新药 > CXO > 中药 > 医疗器械 > 药店 > 医药商业等，推荐不同选股思路下的相关标的 [15][16] - 谷歌 2025I/O 大会和 Computex2025 推动云侧算力、端侧产品需求增长，构建 AI 算力新生态 [17] - 2025M1 - 4 月全社会用电量同比 +3.1% 需求偏弱，装机容量同比 +15.9% 供给偏宽松；5 月第 3 周乘用车环比 -14%，继续看好汽车板块，推荐按三条主线配置相关企业 [18] - 非银金融平均估值低，攻守兼备，保险行业受益于经济复苏、利率上行，证券行业转型有望带来新业务增长点，推荐相关公司 [19] - 关税政策反复叠加美债拍卖遇冷，美国财政恶化驱使黄金价格走牛，铜价预计区间震荡，铝价上行空间有限 [20] - 港口库存高位，煤价触底震荡运行，关注保险资金增量和权益配置变化，推荐动力煤弹性标的 [20][21] - 受地缘因素影响，国际油价高位震荡，推荐相关上市公司 [22] - 大炼化行业协同挺价，长丝价格上涨，推荐相关民营大炼化 & 涤纶长丝公司 [23] - 基础化工焦煤、焦炭价格下跌，推荐化工白马公司 [24] - A 股市场震荡调整，关注医药、汽车及红利板块相对机会，港股表现可能更优，建议进行相对均衡防守型 ETF 配置 [26] - 重卡内销同比转正，看好全年板块行情，推荐相关公司 [28] - 联想集团三大业务全面增长，有望受益于 AI 发展 [29] - 帝科股份拟收购浙江索特 60% 股权，强化产业地位、丰富专利布局 [31] - 名创优品国内门店结构调优，海外直营淡季和开店费用前置拖累利润率，维持“买入”评级 [31] - 百润股份积极拥抱新渠道，关注新品节奏，维持“买入”评级 [32] - BOSS 直聘业绩好于预期，招聘需求回暖，维持“买入”评级 [33] - 百度集团短期 AI 改造生态影响广告收入，云业务趋势向好，维持“买入”评级 [34] - 同程旅行核心业务高速增长，利润率显著提升，上调盈利预测，维持“增持”评级 [35] - 广州酒家深耕“餐饮 + 食品”领域，立足华南辐射全国 [36] - 小米集团发布多款新品，“人车家”全生态齐头并进，有望开启新增长曲线 [37][38] - 海底捞多维度优化经营模式，门店运营稳健发展 [39] - 满帮集团业绩超预期，科技方向布局加码，维持“买入”评级 [39] - 携程集团利润好于预期，继续看好国际业务增长，维持“买入”评级 [40] - 老白干酒降本控费推动净利率有望改善，更新盈利预测，维持“买入”评级 [41] - 海亮股份是全球规模最大铜管龙头，首次覆盖给予“买入”评级 [42] - 恒玄科技是平台型 SoC 芯片龙头，AI 眼镜探索可穿戴市场新机遇 [43][44] - 迪威尔是油气设备专用件领先供应商，有望受益深海 + 非常规油气开采，首次覆盖给予“增持”评级 [45] 宏观策略 宏观量化经济指数周报 20250525 - 周度 ECI 供给指数为 50.23% 较上周回落 0.01 个百分点，需求指数为 49.92% 较上周回升 0.01 个百分点；月度 ECI 供给指数为 50.24% 较 4 月回落 0.11 个百分点，需求指数环比持平；5 月出口景气度较 4 月回落但有韧性，“抢出口”和“抢转口”或支撑二季度出口增速；工业生产受关税影响开工率回落，地产销售 5 月回暖 [46] - 截至 5 月 25 日，本周 ELI 指数为 -0.90% 较上周回升 0.06 个百分点；存款“降息”或加剧银行“负债荒”，推动存款“搬家”至资管产品，同业存单利率上行，6 月到期规模高，若贷款投放景气度回升，将加剧“负债荒”；MLF 连续加量投放或限制同业存单利率上行空间 [46] 海外周报 20250525 - 美日长债拍卖需求疲软，特朗普减税法案众议院通过，致“股债汇”三杀，10 年期美债利率升 3.4bps 至 4.511%，美元指数跌 1.96% 至 99.1，标普 500、纳斯达克指数分别收跌 2.61%、2.47%，黄金收涨 4.8% [47] - 中美关税协定后，分析师和美联储模型上调 25Q2 美国 GDP 增长预期，小幅上修今年增长预期，小幅下修未来几个季度通胀预期，维持首次降息在 2025Q3 预测 [47] - 《大美丽法案》众议院通过，提交参议院，法案呈现“赤字前置，增收后置”特征，引发市场对美财政可持续性担忧；参议院推动阻力或小于众议院 [48] 固收金工 固收周报 20250525 - 本周 10 年期国债活跃券收益率从 1.679% 上行 1bp 至 1.689%，债市对存款利率下调短期情绪影响告一段落，大行为防存款搬家提价发行同业存单情况将持续，建议关注大行同业存单配置价值 [49] - 预计后续债券收益率下行触发因素为至少 20bp 降息；美债收益率长短端分化，期限利差走扩，曲线趋向“熊陡”，美债长端或偏箱体震荡，区间 4 - 4.5%，短端易降难升，久期策略取短 [50] - 美国成屋销售持续疲软，新屋销售超预期增长；5 月制造业、服务业和综合 PMI 初值全面上升，高于市场预期；5 月 17 日当周首次领取失业金人数回落，5 月 10 日当周续请失业救济人数上升 [50]

公司基本信息 - 投资者关系活动类别为投资者接待日，时间是2025年5月20日，地点在浙江省杭州市海亮科研大厦会议室 [1] - 上市公司接待人员有董事会秘书童莹莹和财务总监朱晓宇 [1] 业务情况 美国基地 - 美国基地2019年开始建设，现处于稳健的产能爬坡阶段，当前美国市场在手订单状况良好 [1] 铜箔产品 - 过去两年公司铜箔业务利润短暂承压，2024年呈现减亏态势，生产效率逐步提升、前沿性产品逐步布局，行业整体盈利能力也逐步改善 [2] - 印尼海亮作为中国第一家出海的铜箔工厂，未来会成为海亮铜箔业务的国际化竞争力 [2] 新产品开发 - 铜在新质生产力中是基础性金属，公司持续进行新产品研发，2025年新设立研究总院和研发决策委员会统筹研发活动 [2] 原材料采购 - 公司原材料采购采取全球采购模式，在全球保供、套期保值和汇率风险管控上具备体系化管理能力 [2] 数字化系统 - 公司以数字化转型为发展新引擎，分批分步推进ERP项目群重构升级，加快建设MES全球化部署，推动数字经济和实体经济深度融合 [2] - 公司在生产制造领域的数字化实践获省级重点工业互联网平台荣誉 [2] 可转债情况 - 截至2025年3月31日，“海亮转债”剩余可转债金额为2,702,368,200元，剩余债券数量为27,023,682张 [3] 铝代铜应对 - 公司较早布局铝材生产基地，铝管、铝型材产品发力于铝代铜的空调领域，还为新能源汽车提供铝散热材料产品 [4] - 未来公司将从产品、工艺、设备三个维度发力，加强铝加工领域研发投入，推动产品迭代升级、工艺优化创新及设备智能化改造 [4]

公司基本情况 - 公司全称为安徽众源新材料股份有限公司，注册于芜湖经济技术开发区，营业执照号340208000001848 [1] - 公司于2017年8月11日获证监会核准首次公开发行3,110万股普通股，2017年9月7日在上海证券交易所上市 [1] - 截至章程修订时（2025年4月），公司注册资本为人民币31,697.12万元，股份总数31,697.12万股均为普通股 [4] - 公司系由芜湖众源金属带箔有限公司整体变更发起设立，发起设立时股份总数8,100万股，上海科惠股权投资中心为发起人之一 [4] 经营范围与治理结构 - 主营业务为有色金属带箔生产加工销售、有色金属材料加工销售及进出口业务 [3] - 经营宗旨强调建立现代企业制度、优化资源配置、提升市场竞争力和投资者回报 [3] - 采用董事会领导下的治理结构，设9名董事（含1名职工代表董事），董事长为法定代表人 [37][41] - 董事会下设审计委员会行使监事会职能，另设提名、薪酬与考核、战略与发展等专门委员会 [57][58] 股份管理 - 股份发行遵循"三公"原则，允许依法发行优先股并在章程中特别规定 [4] - 股份回购限定六种情形，包括减资、员工持股计划、维护公司价值等，回购后股份需在3年内转让或注销 [5][6] - 董监高持股转让受限：上市首年不得转让，任职期间年转让不超过25%，离职后半年内不得转让 [7] - 禁止公司接受自身股份作为质押标的，控股股东质押股份需维持公司控制权稳定 [7][44] 股东权利与义务 - 股东享有分红权、表决权、知情权等权利，连续180日持股3%以上股东可查阅会计账簿 [8][10] - 控股股东/实控人需遵守12项行为规范，包括不得占用资金、不得违规担保、保持独立性等 [14] - 股东会特别决议事项包括增减注册资本、合并分立、章程修改等，需2/3以上表决权通过 [30] 董事会运作机制 - 董事会年度至少召开2次会议，临时会议需1/10表决权股东或1/3董事提议 [48] - 重大决策需全体董事过半数通过，关联交易需无关联董事过半数通过 [50] - 董事长拥有500万元以下对外投资决策权及紧急情况特别处置权 [47] - 独立董事占比不低于1/3，需具备5年以上相关经验，对关联交易等事项发表独立意见 [53][54] 重大事项决策权限 - 股东会审批标准：对外担保超净资产50%、交易超总资产30%、关联交易超净资5%等 [16][17] - 董事会审批标准：对外投资超净资10%、资产交易超总资10%、关联交易300万元以上等 [43][46] - 财务资助总额不得超过股本10%，超净资10%的资助需股东会批准 [46] 信息披露与合规管理 - 董事会需就非标审计意见向股东会说明，定期报告需董事签署书面确认意见 [42][38] - 股东会决议内容或程序违法可被法院认定无效，轻微程序瑕疵除外 [11] - 建立董事离职管理制度，明确对未履行承诺的追责措施 [39] 注：以上分析基于公司章程文本，未包含风险提示及免责声明等非核心内容，数据引用严格对应原文档编号

公司业绩情况 - 2024年营收33.33亿元，同比增长14.73%，归属于母公司股东的净利润同比下降，汽车部件产品销售价格和成本控制承压 [2] - 2024年总资产39.99亿元，比上年同期增加10.15%；归属于上市公司股东的净资产17.03亿，同比增长1.62% [2] - 2024年汽车部件业务营业收入21.22亿元，同比增长9.8%；电子消费品业务营业收入7.25亿元，同比增长33.31% [2][3] - 2024年国内销售占营业收入的97.12%，国外销售占2.88% [5] - 2024年度消费电子品类营收同比增长33.31%，已配套供应多个主流品牌多款手机 [6] - 2024年度利润分配预案：以2025年3月31日总股本279,114,081股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.70元（含税），共计分配现金红利47,449,393.77元（含税） [6] 公司发展战略与规划 - 坚持新能源汽车和消费电子“双轮驱动”战略，成为技术驱动的新材料和新能源集成部件供应商 [3][5] - 持续开拓市场，扩大高端客户群体；完善产能布局，巩固和扩大市场份额；尝试产品出海，开拓国际市场 [3][5] 公司经营措施 - 成本控制：及时研判市场和行业动态，调整经营策略，推行精细化管理及降本增效，发挥规模和产业链优势，深化差异化经营 [3] - 应收账款管理：通过信用政策、客户分级管理以及动态监控机制等保障现金流安全，提升资产质量 [4] - 应对铝锭原材料波动风险：采用灵活定价机制、套期保值、管理降本等方式缓解影响 [6] 公司技术与人才 - 技术研发：建立全链条研发创新体系，在八个领域开展研发工作，拥有超230项国内外授权专利，参与多项标准制定，承担多项科技项目，核心技术获省、市级科技奖励 [5] - 人才培养：自主培养和外部引进人才，汇聚成熟管理和专业技术人才，与高校及科研院所有长期产学研合作关系 [4][5] 公司客户资源 - 新能源行业覆盖众多头部整车制造商和电池制造商，如宁德时代、比亚迪、广汽埃安等 [5][6] - 消费电子领域客户包括富士康、瑞声科技、比亚迪电子等 [6] 公司其他业务情况 - 储能领域：有完善的产品技术储备，储能箱体项目已批量生产，其他项目在开发测试中 [3] - 定向增发股票：定价基准日为发行期首日，关注后续公告 [6]

股价表现与资金流向 - 5月13日收盘价0.290港元 较前一交易日下跌30.95% 创近一年新低 [1] - 当日主力资金流入37.742万港元 流出33.948万港元 实现净流入3.79万港元 [1] 公司基础信息 - 专业从事再生铜加工 2014年2月于香港联交所主板上市 股票市值120亿港元 [2] - 恒生指数成分股 深港通首批交易股票 MSCI中国指数成分股 [2] 产能与产业布局 - 具备铜熔融加工88万吨 深加工8万吨 废旧铜标准化50万吨年产能 [2] - 在四川/湖南/湖北/河南/福建等地设有多处产业基地 全资控股20余家公司 [2] - 形成从资源回收到加工再制造的完整产业链 [2] 产品与市场 - 主要产品包括铜杆/铜棒/铜排/铜丝/铜米/电力电缆/通讯线缆 [2] - 销售覆盖全国二十余省市 稳定占据川渝湘鄂陕闽黔区域市场 [2] - 部分产品应用于国家重点工程 并销往欧美地区 [2] 技术研发实力 - 拥有46项专利技术 9项核心关键技术 3项省级科技成果认证 [2] - 科技成果转化率达70%以上 采用纯氧燃烧/余热回收/天然气还原等先进工艺 [2] - 与多所高校建立产学研联合研发基地 设有省级技术中心 [2] 人力资源配置 - 员工总数1000余人 含博士5人/硕士12人 高级职称15人/高级技师17人 [2] - 技术研发人员82名 中级职称52人 [2] 企业荣誉资质 - 获评中国民营企业500强/四川民营企业100强 [2] - 多家子公司被认定为高新技术企业/全国质量诚信优秀企业 [2] - 入选国家资源综合利用重大示范工程/环境服务业试点项目 [2] 未来发展规划 - 目标打造千亿级企业集团 建设50个仓储物流加工交割基地 [2] - 规划年加工废旧铜100万吨 深加工能力超30万吨 废铜标准化加工100万吨 [2] - 力争实现税收超60亿元 成为产业链完整的铜加工再制造龙头 [2]

非经营性资金占用情况 - 控股股东福建省闽铝轻量化汽车制造有限公司通过应收账款科目非经营性占用资金期初余额60.81万元 2024年累计发生46.97万元 期末余额13.84万元 占用原因为水电气费[1] - 同一控股股东通过其他应付款科目非经营性占用资金期初余额208.24万元 2024年累计发生201.68万元 期末余额6.56万元 占用原因为代收代付款[1] - 非经营性资金占用合计期初余额269.05万元 2024年累计发生248.65万元 期末余额20.40万元[1] 其他关联资金往来情况 - 与控股股东福建省南平铝业股份有限公司发生经营性资金往来 通过其他应收款科目期初余额11.75万元 2024年发生141.01万元 偿还11.75万元 期末余额141.01万元 往来原因为托管费[2] - 与控股股东福建冶控股权投资管理有限公司发生经营性资金往来 通过其他应收款科目期初余额0.33万元 2024年发生3.99万元 期末余额3.99万元 往来原因为托管费[2] - 与福建省闽铝轻量化汽车制造有限公司发生销售型辅料等经营性往来 通过应收账款科目期初余额6,289.86万元 2024年发生13.45万元 偿还4,711.15万元 期末余额1,592.16万元[2] - 其他关联资金往来总计期初余额12.08万元 2024年发生6,434.86万元 偿还4,723.23万元 期末余额1,737.16万元[3] 审计机构信息 - 专项审计由希格玛会计师事务所(特殊普通合伙)执行 联系电话029-88275921[1]

公司业绩表现 - 2024年实现营业收入81.11亿元，同比增长24.71%，归属于上市公司股东的净利润3.19亿元，同比增长34.28%，净资产收益率21.07%，基本每股收益2.17元 [4][5][7] - 2025年第一季度实现营业收入19.81亿元，同比增长18.71%，归属于上市公司股东的净利润7571万元，同比增长13.74%，净资产收益率4.42%，基本每股收益0.51元 [4][7] - 铝板带销售收入69.36亿元，同比增长19.02%，铝箔销售收入10.74亿元，同比增长63.69% [5] 产品与市场 - 产品主要应用于锂电池、电子电器、车辆轻量化和新型建材等领域，锂电池领域产品销量同比增长49.10%，电子电器领域产品销量同比增长 [1][5] - 国内市场是主要销售区域，境外销售占主营业务收入比例为5.37%，其中美国占比低于0.1% [5] - 加快拓展钠电池、固态电池、低空飞行、机器人等新兴领域，重点推进高强、高韧、高导铝合金材料的研发 [3][8] 研发与创新 - 2024年度研发费用投入2.77亿元，同比增长26.45%，占营业收入的比例为3.41% [5] - 现有38项产品获得省级工业新产品认证、2项产品被评为浙江省优秀工业新产品、3项产品获得浙江制造"品"字标认证 [2] - 自主研发的"1A25"铝合金新牌号成功注册，两项研究成果分别荣获"2023年度中国有色金属工业科学技术一等奖"和"浙江省科学技术进步奖" [2] 产能与项目 - 2024年6月新增2.5万吨/年铝箔产能 [5] - 着力数字化升级项目建设，利用AI等先进技术，提升数据处理和分析能力，优化生产流程和管理决策 [8] 分红计划 - 拟向全体股东每10股派发现金分红3.25元（含税），现金分红总额6393.40万元（含税），占2024年度实现的归属于公司股东净利润的20.01% [6] 行业发展趋势 - 铝板带箔行业产量增长与市场需求旺盛，新兴消费快速增长，结构性增长特征凸显，产品升级加速 [9] - 新能源汽车、航空航天、5G通信、新能源等领域的发展将持续推动高性能、轻量化铝合金板带箔产品的需求 [9] - 订单进一步向头部企业集中，产品向深加工、高附加值方向延伸，绿色低碳发展和智能制造成为行业新趋势 [9][10]