报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内顺丁橡胶供应延续高位，价格重心小幅抬升，市场成交集中于套利商低价采购，贸易商谨慎挺价，终端采购偏弱，生产企业库存提升，贸易企业库存部分下降，主流供价上调有底部支撑，但现货充足及年末产销压力下，生产企业库存预计维持高位，贸易企业库存预计小幅下降 [8] - 上周国内轮胎企业灵活排产，部分企业存控产现象，半钢胎企业开工率环比小幅回升，全钢胎企业开工率环比下降，进入季节性淡季，企业整体出货慢，成品库存攀升，部分企业存停限产现象 [8] - br2602合约短线预计在11250 - 12000区间波动 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 策略建议br2602合约短线预计在11250 - 12000区间波动 [7] - 行情回顾本周国内顺丁橡胶供应延续高位，山东市场顺丁橡胶现货价格区间在10600 - 11300元/吨，中石化化销BR9000出厂价格在11100元/吨，中石油各销售公司BR9000出厂价格在11100 - 11400元/吨 [8] - 行情展望近期国内顺丁装置停车少，供应高位，价格重心小幅抬升，市场成交集中于套利商，贸易商挺价，终端采购弱，生产企业库存提升，贸易企业库存部分下降，主流供价上调有支撑，但现货充足及年末产销压力下，生产企业库存预计维持高位，贸易企业库存预计小幅下降；需求方面，上周国内轮胎企业灵活排产，半钢胎企业开工率环比小幅回升，全钢胎企业开工率环比下降，进入季节性淡季，企业出货慢，成品库存攀升，部分企业存停限产现象 [8] 期现市场 期货市场情况 - 合成橡胶期货主力价格本周震荡收跌，周度 - 0.99% [12] - 截止12月31日，丁二烯橡胶2 - 3价差为 - 40 [18] - 截至12月31日，顺丁橡胶仓单4560吨，较上周 + 0吨 [21] 现货市场情况 - 截至12月30日，山东市场齐鲁石化BR9000报11500元/吨，较上周 + 350元/吨 [25] - 截至12月30日，丁二烯橡胶基差为 - 65元/吨，较上周 + 70元/吨 [25] 产业情况 上游情况 - 截至12月30日，日本地区石脑油CFR中间价报538.63美元/吨，较上周 - 1.82美元/吨；东北亚乙烯到岸中间价报745美元/吨，较上周 + 0美元/吨 [28] - 截至12月26日，丁二烯周度产能利用率70.61%，较上周 + 0.6%；丁二烯港口库存43300吨，较上周 + 7300吨 [31] 产业情况 - 2025年12月份，国内顺丁橡胶产量14.36万吨，较上月增长1.35万吨，环比 + 10.38%，同比 + 1.97%；截至12月25日，国内顺丁胶周度产能利用率76.76%，较上周 + 0.5% [34] - 截至12月25日，国内顺丁胶生产利润334元/吨，较上周 + 45元/吨 [37] - 截至12月26日，国内顺丁胶社会库存34540吨，较上周 + 530吨；厂商库存28850吨，较上周 + 1250吨；贸易商库存5690吨，较上周 - 720吨 [41] 下游情况 - 截至12月25日，中国半钢胎样本企业产能利用率为70.36%，环比 + 0.35个百分点，同比 - 8.37个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为61.69%，环比 - 1.92个百分点，同比 + 1.72个百分点 [44] - 2025年11月，中国轮胎出口量在68.83万吨，环比 + 5.40，同比 + 1.82%，1 - 11月中国轮胎累计出口773.21万吨，累计同比 + 3.51%；其中小客车轮胎出口量为23.71万吨，环比 + 4.99%，同比 - 7.04%，1 - 11月小客车轮胎累计出口量296.37万吨，累计同比 - 0.67%；卡客车轮胎出口量为41.85万吨，环比 + 5.00%，同比 + 6.65%，1 - 11月卡客车轮胎累计出口量444.50万吨，累计同比 + 5.64% [48] 期权市场分析 未提及

核心观点 - 天然橡胶市场在12月下旬出现小幅反弹 主要受供应季节性收缩、库存累库预期放缓、市场交易重心转向未来供需改善预期以及合成橡胶替代效应减弱等多重因素驱动 现货与期货价格呈现震荡偏强态势 [1][2][4][5][6] 供需格局 - **供应端收缩提速**：12月中下旬 国内云南产区全面停割 海南产区逐步停割 国内天然橡胶周度产量降至0.5万吨 环比减少0.05万吨 预计下周期国内将基本全面停割 [2] - **海外供应扰动增加**：东南亚产区降雨量增加影响割胶 同时泰柬边境摩擦升级导致泰国东北部主要种植区胶厂停工 旺产阶段下12月产量或整体下滑 后续产量释放存在不确定性 [2] - **需求端刚需稳固**：虽处季节性淡季 但截至12月25日当周 半钢轮胎产能利用率为70.36% 环比上涨0.35个百分点 全钢轮胎产能利用率为61.69% 下游企业为订单适度提产支撑天然橡胶刚需 [3] 库存与市场预期 - **社会库存高位但累库速度受关注**：截至12月21日 中国天然橡胶社会库存为118.2万吨 周度增加3万吨 按当前每周超2万吨的累库速度 预计约3周可触及年度库存高位约125万吨 [4] - **市场交易重心转向未来预期**：尽管库存高企 但价格呈现期现联动震荡偏强 核心原因在于市场已从交易当下库存现实转向博弈未来供需预期 季节性累库的利空边际冲击力递减 [4] - **期货合约反映远期供应收缩预期**：市场核心博弈的2026年5月合约 对应泰国2026年2月进入传统低产期 未来供应收缩预期明确 推动期货价格上涨并带动现货 [4][5] - **行业预期库存拐点**：业内认为价格已充分反映高库存 开始提前布局未来需求回暖与进口减少可能带来的库存拐点 乐观预期暂时压倒负面现实 [5] 价格表现 - **现货价格反弹**：截至12月27日 上海全乳胶主流报价约1.54万元/吨 较12月22日累计上涨500元 预计短期价格运行区间在1.51万～1.54万元 [1] - **期货价格带动现货**：沪胶主力期货RU2605在12月25日、26日分别触及1.589万元和1.584万元 持续带动现货市场跟涨并多次冲高1.55万元 [4] 替代品影响 - **天然橡胶与合成橡胶价差收敛**：12月1日两者价差为4474.16元（天然橡胶1.4868万元 vs 顺丁橡胶1.0923万元） 处于高位替代区间 截至12月26日价差缩窄至4317元 [6] - **合成橡胶替代优势减弱**：合成橡胶主要原料丁二烯价格上涨推升其成本 同时茂名石化顺丁装置自11月22日起停车检修（计划2026年1月重启）限制供应 弱化了合成橡胶的替代优势 为天然橡胶价格上涨打开空间 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种价格周二表现各异，原油、低硫燃料油下跌，沥青、TA605、EG2605、PX期货主力合约等上涨，燃料油主力合约收平 [1][2][4] - 各品种后市多为震荡走势 ，原油受钻机数、印度进口量等因素影响震荡，燃料油受供应、库存及下游销售影响震荡，沥青受原料供应、产量和需求影响震荡，聚酯受装置变动、开工负荷和库存影响震荡，橡胶受产区降水、原料和需求影响震荡，甲醇受装置停车和负荷影响底部震荡，聚烯烃受产量、需求和库存影响低位震荡，PVC受供给和需求影响底部震荡 [1][2][4][5] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周二油价震荡回落，WTI 2月合约跌0.22%，布伦特2月合约跌0.03%，SC2602合约夜盘跌0.36%；截至12月30日当周油气钻机总数增加1座，石油钻机数增加3座，天然气钻井数减少2座；印度12月对俄原油进口量降至110万桶/日左右，预计1月将增加；油价年度跌幅近20%，整体震荡偏弱运行 [1] - 燃料油：上期所燃料油主力合约FU2603收平，低硫燃料油主力合约LU2603收跌0.23%；2026年第一批低硫燃料油出口退税配额800万吨与去年持平；低硫燃料油市场结构维持当前水平，高硫燃料油市场有支撑；短期FU和LU绝对价格或跟随油价波动，上周FU仓单增加或对盘面有额外压力 [2] - 沥青：上期所沥青主力合约BU2602收涨1.47%；近期稀释沥青港口到货稳定，国内炼厂1月原料供应暂未受影响，远月贴水报价小幅回升；年底产量小幅增加，1月排产偏低；南方有翘尾需求，北方出货压力高多为备货需求；短期价格或跟随油价波动，相对强弱或强于原油和燃料油 [2] - 聚酯：TA605收涨0.43%，EG2605收涨0.79%，PX期货主力合约603收涨0.63%；江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销3 - 4成；广西一套20万吨/年合成气制乙二醇装置重启未出料；12月29日至1月4日，乙二醇主港计划到货约10.7万吨；PX现实与预期博弈，警惕现实拖拽PX/TA冲高回落；乙二醇供应收窄、需求走弱、港口累库，远月进口压力缓解，预计期价反弹后震荡 [4] - 橡胶：沪胶主力RU2605上涨5元/吨，NR主力上涨25元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌35元/吨；产区降水缓解，海外旺产季余1个多月；原料价格有支撑，下游轮胎需求转淡，年底汽车政策等新政待出；基本面矛盾小，预计胶价震荡 [4][5] - 甲醇：太仓现货等价格有相应数据；伊朗装置停车致1月到港下滑，但MTO装置负荷也下降，前期卸货慢库存降，现卸货恢复港口库存回升，后续到港量降甲醇下方有支撑，MTO装置低负荷上方形成压制，预计维持底部震荡 [5] - 聚烯烃：华东拉丝等价格及各工艺制PP、PE生产毛利有相应数据；供应产量维持高位，需求下游订单和开工边际走弱；基本面驱动偏弱，库存向下游转移压力大，预计整体维持低位震荡 [5] - 聚氯乙烯：华东、华北、华南PVC市场价格有变动情况；供给维持高位震荡，国内需求放缓，基本面驱动偏空，05合约大幅升水，表现为弱现实强预期结构，后续上行空间有限，预计价格维持底部震荡 [6] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青、高硫燃料油、低硫燃料油、甲醇、尿素、线型低密度聚乙烯、聚丙烯、精对苯二甲酸、乙二醇、苯乙烯、天然橡胶、20号胶、纯碱等能化品种的基差日报数据，包括现货市场、现货价格、期货价格、基差、基差率、现货和期货价格涨跌幅、基差变动、最新基差率在历史数据中的分位数等信息 [7] 市场消息 - 美国能源信息署(EIA)库存报告显示，截至12月19日当周，美国原油、汽油和馏分油库存均增加，原油库存增加40.5万桶，库欣交割中心原油库存增加70.7万桶，炼油厂原油加工量减少21.2万桶/日，炼厂产能利用率降0.2个百分点，原油产量减少1.8万桶/日 [10] - 市场机构数据显示，美国制裁下印度12月对俄罗斯原油进口量降至110万桶/日左右，2025年俄罗斯对印度石油发运量降至三年低位，预计1月印度对俄原油进口量将增加 [10] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、LPG、PTA、乙二醇、短纤、LLDPE、聚丙烯、PVC、甲醇、苯乙烯、20号胶、橡胶、合成橡胶、欧线集运、对二甲苯、瓶片等主力合约收盘价图表 [12][13][14][15][17][18][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、乙二醇、PP、LLDPE、天胶、20号胶、对二甲苯、合成橡胶、瓶片等主力合约基差图表 [30][35][36][39][40][41] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、欧线集运、PTA、乙二醇、PP、LLDPE、天胶等合约价差图表，如燃料油01 - 05、05 - 09合约价差等 [44][46][49][52][54][56][58] 跨品种价差 - 展示原油内外盘、原油B - W、燃料油高低硫、燃料油/沥青比值、BU/SC比值、乙二醇 - PTA价差、PP - LLDPE价差、天胶 - 20号胶价差等图表 [60][62][64][72] 生产利润 - 展示LLDPE、PP生产利润图表 [69] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，服务多家企业，有从业和咨询资格号 [74] - 原油等分析师杜冰沁，有相关学位，获多项分析师奖，深入研究能源行业，在媒体发表观点并接受采访，有从业和咨询资格号 [75] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，有金融学硕士学位，获新锐分析师等称号，从事相关期货品种研究，在媒体发表观点，有从业和咨询资格号 [76] - 甲醇等分析师彭海波，有工学硕士学位等，获优秀作者称号，有能化期现贸易背景，通过CFA三级考试，有从业和咨询资格号 [77]

报告行业投资评级 - RU及NR中性；BR谨慎偏多 [13] 报告的核心观点 - 从基差表现看RU基差走弱、NR基差小幅波动，反映现货跟涨不力，RU与NR价差近期小幅拉大，RU现货跟涨不力或压制后期期价上涨空间，国内即将全面停割，原料价格主要看海外泰国产区，预计原料价格仍坚挺，橡胶成本端支撑偏强，国内需求淡季，海外供应大概率延续回升，供需驱动不足，国内将维持累库局面 [13] - 目前上游部分石化仍在检修，供应环比持平，近期上游生产利润小幅改善，预计供应端总体维持充裕局面，元旦假期下游轮胎开工率将阶段性回落，供需驱动不足，顺丁橡胶短期或有小幅累库压力，上游丁二烯原料价格预计偏强，顺丁橡胶在成本支撑带动下有望维持偏强运行 [13] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约15670元/吨，较前一日变动+5元/吨；NR主力合约12690元/吨，较前一日变动+25元/吨；BR主力合约11565元/吨，较前一日变动-35元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格15250元/吨，较前一日变动+0元/吨；青岛保税区泰混14700元/吨，较前一日变动+0元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1875美元/吨，较前一日变动+0美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1805美元/吨，较前一日变动+0美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11500元/吨，较前一日变动+200元/吨；浙江传化BR9000市场价11450元/吨，较前一日变动+0元/吨 [1] 市场资讯 天然橡胶进出口与产销 - 2025年11月中国天然橡胶进口量64.36万吨，环比增加25.98%，同比增加14.69%，2025年1-11月累计进口数量587.16万吨，累计同比增加16.98% [2] - ANRPC预测2025年11月全球天胶产量料降2.6%至147.4万吨，较上月下降1.5%；天胶消费量料降1.4%至124.8万吨，较上月下降0.9%；前11个月，全球天胶累计产量料增2%至1337.5万吨，累计消费量料降1.7%至1393.2万吨 [2] 轮胎企业检修计划 - 国内轮胎企业产销压力仍存，“元旦”假期部分样本企业计划检修3 - 5天，全钢胎企业检修企业数量多于半钢胎企业，部分企业检修情况待定，多数企业暂无检修计划 [2] 企业生产安排 - 2026年1月企业进入节前备货阶段，短暂检修后上半月常规生产储备库存，下半月补库结束、库存储备攀升，不排除企业在腊月初十前后“春节”放假，拖拽整体产能利用率 [3] 重卡与汽车销量 - 2025年11月重卡销量11.3万辆，同比大增65%，收获同比“8连增”，创今年重卡市场最高月销量 [4] - 2025年11月我国汽车产销量分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%，月度产量首次超过350万辆，创历史新高 [5] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2025 - 12 - 30，RU基差-420元/吨（-5），RU主力与混合胶价差970元/吨（+5），NR基差500.00元/吨（-22.00）；全乳胶15250元/吨（+0），混合胶14700元/吨（+0），3L现货15500元/吨（+0）；STR20报价1875美元/吨（+0），全乳胶与3L价差-250元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差3200元/吨（-100） [6][7] 原料 - 泰国烟片58.15泰铢/公斤（-0.35），泰国胶水54.20泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶51.10泰铢/公斤（+0.00），泰国胶水 - 杯胶3.10泰铢/公斤（+0.00） [8] 开工率与库存 - 全钢胎开工率为61.69%（-1.92%），半钢胎开工率为70.36%（+0.35%） [9] - 天然橡胶社会库存为524846吨（+9619），青岛港天然橡胶库存为1182245吨（+29327），RU期货库存为93930吨（+6770），NR期货库存为57960吨（-1008） [9] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2025 - 12 - 30，BR基差-165元/吨（+35），丁二烯中石化出厂价8300元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11500元/吨（+200），浙江传化BR9000报价11450元/吨（+0），山东民营顺丁橡胶11000元/吨（+0），顺丁橡胶东北亚进口利润-1042元/吨（-127） [10] 开工率与库存 - 高顺顺丁橡胶开工率为76.77%（+0.51%） [11] - 顺丁橡胶贸易商库存为5690吨（-720），顺丁橡胶企业库存为28850吨（+1250） [12]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 短期来看，合成橡胶在过去两周基本面数据边际转弱，叠加期货升水现货较多，近端基本面转弱压制价格上行弹性，跟随商品指数回落，预计短期偏弱震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：顺丁橡胶主力（02 合约）日盘收盘价 11565 元/吨，较前日降 35 元；成交量 121267 手，较前日降 30873 手；持仓量 49563 手，较前日降 9640 手；成交额 700548 万元，较前日降 183493 万元 [1] - 价差数据：基差（山东顺丁 - 期货主力）为 -115，较前日增 35；月差（BR02 - BR05）为 -65，较前日降 35 [1] - 现货市场：华北、华东、华南民营顺丁价格分别为 11000 元/吨、11100 元/吨、11150 元/吨，与前日持平；山东顺丁市场价（交割品）11450 元/吨，与前日持平；齐鲁丁苯（型号 1502）11600 元/吨，较前日降 50 元；齐鲁丁苯（型号 1712）10550 元/吨，较前日降 50 元；江苏丁二烯主流价 8450 元/吨，与前日持平；山东丁二烯主流价 8650 元/吨，较前日增 50 元 [1] - 基本面指标：顺丁开工率 76.7434%，与前日持平；顺丁理论完全成本 11049 元/吨，与前日持平；顺丁利润 451 元/吨，与前日持平 [1] 行业新闻 - 截至 2025 年 12 月 24 日，国内顺丁橡胶库存量 3.45 万吨，较上周期增 0.05 万吨，环比 1.56%，本周期价格重心小幅上涨，市场成交集中于套利商低价采购，终端采购偏弱，样本生产企业库存提升，贸易企业库存部分下降 [2] - 12 月 24 日报道，丁二烯华东港口最新库存约 43300 吨，较上周期增 7300 吨，周内有进口船货到港致库存显著增量，虽行情小幅上行提振询盘气氛，但后期仍有船货到港预期，且有部分贸易量库存，需关注库存变化 [2][3] 趋势强度 - 合成橡胶趋势强度为 -1，取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶短期和中期均震荡，日内偏弱，预计周三维持震荡偏弱走势 [1][5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶 - 国内云南和海南天胶产区停割，国产全乳胶供应压力下降，下游汽车产销数据乐观，11月重卡销量好于预期，产业逻辑主导使胶市驱动力增强，泰国和柬埔寨停战后地缘扰动减弱，利多因素消化后周二夜盘沪胶期货震荡偏弱，预计周三维持此走势 [5] 合成胶 - 下游汽车产销数据乐观，11月重卡销量好于预期，但潜在供应压力凸显使市场推动力量转弱，原油期货价格回落致成本支撑弱化，周二夜盘合成胶期货震荡偏弱，预计周三维持此走势 [7]

原油 - 周二油价震荡回落，WTI 2月合约下跌0.13美元至57.95美元/桶，跌幅0.22%，布伦特2月合约下跌0.02美元至61.92美元/桶，跌幅0.03%，SC2602合约夜盘下跌1.6元至437元/桶，跌幅0.36% [2] - 截至12月30日当周，美国油气钻机总数增加1座至546座，为12月12日以来最高，但较上年同期减少43座，降幅7.3%，其中石油钻机数增加3座至412座，天然气钻井数减少2座至125座 [2] - 受美国制裁压力影响，印度12月对俄罗斯原油进口量将降至110万桶/日左右，标志着2025年俄罗斯对印度的石油发运量将下降至三年低位，但预计明年1月印度最大炼厂恢复进口后，进口量将再度增加 [2] - 从年度表现看，油价跌幅近20%，在地缘未影响实质性供给、供需矛盾突出且海外抑制通胀的背景下，油价整体震荡偏弱运行 [2] 燃料油 - 周二，上期所燃料油主力合约FU2603收平于2473元/吨，低硫燃料油主力合约LU2603收跌0.23%至2977元/吨 [3] - 中国2026年第一批低硫燃料油出口退税配额下发，数量为800万吨，与去年同期持平 [3] - 基本面看，低硫燃料油市场结构维持在当前水平，新加坡预计未来几周迎来稳定的低硫燃料油调油组分到货，将持续增加当地库存，亚洲低硫市场预计在1-2月保持供应充足 [3] - 高硫燃料油供应相对充足，但受安装脱硫塔的船舶数量增加推动，下游船用油销售持续走强，亚洲高硫燃料油市场继续获得支撑 [3] - 短期FU和LU绝对价格或跟随油价波动，上周FU仓单再度增加，或对盘面产生额外压力 [3] 沥青 - 周二，上期所沥青主力合约BU2602收涨1.47%至3038元/吨 [4] - 近期稀释沥青港口到货情况短期维持稳定，主要由于前期订货船只到港卸货，预计国内炼厂1月原料供应暂未受美委地缘事件影响，但稀释沥青远月贴水报价出现小幅回升 [4] - 供应方面，年底产量小幅增加，但1月排产偏低，需求端，南方地区仍有翘尾需求，北方出货压力相对较高多转为备货需求 [4] - 短期沥青价格或跟随油价波动，相对强弱方面或强于原油和燃料油 [4] 橡胶 - 周二，沪胶主力RU2605上涨5元至15670元/吨，NR主力上涨25元至12690元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌35元至11565元/吨 [5] - 现货方面，上海全乳胶15250元/吨，人民币混合14700元/吨，BR9000齐鲁现货11500元/吨，上涨200元/吨 [5] - 产区降水缓解，海外旺产季时间余1个多月，原料价格尚有支撑，下游轮胎需求转淡，年底汽车政策等待新政，基本面矛盾较小，预计胶价震荡为主 [5] PX & PTA & MEG - 周二，TA605收盘在5144元/吨，收涨0.43%，现货报盘贴水05合约52元/吨，EG2605收盘在3847元/吨，收涨0.79%，现货报价3694元/吨，PX期货主力合约603收盘在7316元/吨，收涨0.63% [5] - PX现货商谈价格为894美元/吨，折人民币价格7249元/吨，江浙涤丝今日产销整体偏弱，平均产销估算在3-4成 [5] - 广西一套20万吨/年合成气制乙二醇装置已于近日重启，该装置此前于11月上旬停车检修，12月29日至1月4日，乙二醇主港计划到货数量约为10.7万吨 [5] - PX现实与预期博弈，现实端随着涤丝三大厂减产计划，聚酯开工负荷有进一步下滑可能，下游负反馈的传导与明年预期改善的博弈仍为市场矛盾关注点 [5] - 近期乙二醇装置变动较多，台湾、伊朗、沙特装置均计划不同程度检修，远月进口预期有所改善，期价低位反弹，乙二醇供应小幅收窄，需求走弱，港口库存持续累库，远月进口压力缓解，预计期价反弹后震荡 [5] 甲醇 - 周二，太仓现货价格2182元/吨，内蒙古北线价格1807.5元/吨，CFR中国价格249-253美元/吨，CFR东南亚价格318-323美元/吨 [6] - 下游方面，山东地区甲醛价格995元/吨，江苏地区醋酸价2640-2680元/吨，山东地区MTBE价格4835元/吨 [6] - 伊朗装置停车将导致1月到港下滑，但MTO装置负荷同样下降，前期由于卸货节奏偏慢，库存下降，随着卸货速度恢复，港口库存如预期回升，后续由于到港量下降，甲醇下方存在支撑，而MTO装置低运行负荷在上方形成压制，预计甲醇维持底部震荡 [6] 聚烯烃 - 周二，华东拉丝主流价格在6150-6300元/吨，油制PP毛利-660.5元/吨，煤制PP生产毛利-571元/吨，甲醇制PP生产毛利-1178.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-1590.39元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-408元/吨 [7] - PE方面，HDPE薄膜价格7598元/吨，LDPE薄膜价格8348元/吨，LLDPE薄膜价格6486元/吨，油制聚乙烯市场毛利为-681元/吨，煤制聚乙烯市场毛利为23元/吨 [7] - 供应方面，产量将维持高位，需求方面，下游订单和开工边际走弱，聚烯烃基本面驱动偏弱，库存向下游转移压力较大，预计聚烯烃整体维持低位震荡 [7] 聚氯乙烯 - 周二，华东PVC市场价格松动，电石法5型料4470-4570元/吨，乙烯料主流参考4530-4650元/吨，华北PVC市场价格部分上调，电石法5型料主流参考4380-4480元/吨，华南PVC市场价格变动不大，电石法5型料主流参考4550-4640元/吨 [8] - 供给维持高位震荡，国内需求放缓，基本面驱动偏空，估值方面05合约依旧大幅升水，PVC整体表现为弱现实强预期结构，后续继续上行空间有限，预计PVC价格维持底部震荡 [8] 尿素 - 周二尿素期货价格坚挺震荡，主力05合约收盘价1743元/吨，涨幅0.46%，现货市场多数稳定，山东、河南地区市场价格分别为1710元/吨、1690元/吨，日环比分别持平、下跌10元/吨 [9] - 近期尿素装置故障较多，供应水平持续回落，昨日行业日产量19.45万吨，日环比回落0.02万吨，需求情绪跟随市场情绪回暖，昨日主流地区产销率提升至100%及以上水平，个别地区产销率超200% [9] - 短期尿素供需变化幅度依旧有限，期货盘面则受到小作文消息扰动、相关品种走强带动而表现坚挺，但尿素自身暂时缺乏持续性上涨动能 [9] - 节后市场关注点仍在于印标结果及中国出口政策变化，阶段性题材发酵仍有短期右侧交易机会概率 [9] 纯碱 - 周二纯碱期货价格震荡走强，主力05合约收盘价1213元/吨，涨幅2.19%，现货厂家报价多数稳定，贸易商环节报价小幅回升，昨日沙河地区重碱送到价格1150元/吨，日环比涨28元/吨 [10] - 近期大厂检修及故障频率提升，纯碱行业开工率回落至81.39%，生产水平阶段性低位波动，且企业库存持续下降给企业带来挺价心态 [10] - 需求继续偏弱运行，浮法玻璃产线继续放水冷修压制纯碱刚需，纯碱供需双降、宽松状态不改，但近期基本面定价逻辑相对偏弱，外围宏观及政策等因素给市场带来支撑，期价短期表现坚挺 [10] 玻璃 - 周二玻璃期货价格坚挺震荡，主力05合约收盘价1087元/吨，涨幅3.23%，现货价格依旧偏弱，昨日国内浮法玻璃市场均价1073元/吨，日环比维持稳定 [11] - 近期玻璃产线放水持续兑现，昨日行业在产日熔量降至15.26万吨，日环比继续下降1300吨/天，春节前仍有多条产线计划冷修，玻璃供应仍将稳步下降 [11] - 需求情绪局部持续回暖，昨日主流地区产销率在80%~100%及以上水平，沙河地区期现成交放量，产销率快速提升至180% [11] - 在供应持续下降、成交需求持续走高带动下，少部分企业存涨价意愿，但受制于终端需求依旧偏弱，玻璃市场高成交及涨价能否落实并持续仍有待跟踪 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油价短期不宜过于看空，维持低多高抛区间策略，当前需测试OPEC出口挺价意愿，建议短期观望 [3] - 甲醇基本面有压力，预计低位整理，单边建议观望 [4] - 尿素供需改善，下方空间有限，低估值下预计震荡筑底，低价下关注逢低多配 [7] - 橡胶多空观点分歧，策略上中性思路，暂时观望，部分平仓买RU2605空RU2609对冲 [9][10] - PVC基本面较差，短期情绪带动反弹，中期在行业实质性大幅减产前逢高空配 [14] - 截止明年一季度前可做多苯乙烯非一体化利润 [17] - 聚乙烯逢低做多LL5 - 9价差 [20] - 聚丙烯待明年一季度供应过剩格局转变，盘面价格或将筑底 [22] - PX短期注意回调风险，中期关注逢低做多机会 [25] - PTA短期延续去库后进入春节累库阶段，短期注意回调风险，中期关注逢低做多机会 [28] - 乙二醇中期需压缩估值，供需格局需加大减产改善 [30] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收涨0.50元/桶，涨幅0.11%，报436.10元/桶；美国EIA周度数据显示，美国原油商业库存累库0.41百万桶至424.82百万桶，环比累库0.10%；SPR补库0.80百万桶至412.97百万桶，环比补库0.19%等 [2] - 策略观点：地缘溢价消散，OPEC增产量级低且供给未放量，油价短期不宜过于看空，维持低多高抛区间策略，当前需测试OPEC出口挺价意愿，建议短期观望 [3] 甲醇 - 行情资讯：区域现货涨跌不一，主力合约变动58元/吨，报2219元/吨，MTO利润报 - 26元 [3] - 策略观点：利多兑现后盘面短期盘整，后续港口压力仍在，供应高位，基本面有压力，预计低位整理，单边建议观望 [4] 尿素 - 行情资讯：区域现货有涨有跌，总体基差报 - 43元/吨，主力合约变动8元/吨，报1743元/吨 [4] - 策略观点：供需改善，下方有出口政策和成本支撑，低估值下预计震荡筑底，低价下关注逢低多配 [7] 橡胶 - 行情资讯：多空观点不同，多头因季节性预期、需求预期看多，空头因需求偏弱看跌；轮胎开工率有变化，中国天然橡胶社会库存环比增加 [9][10] - 策略观点：中性思路，暂时观望，部分平仓买RU2605空RU2609对冲 [10] PVC - 行情资讯：常州SG - 5现货价4520（+20）元/吨，基差 - 257（+75）元/吨等，整体开工率77.2%，环比下降0.2% [11] - 策略观点：基本面企业综合利润低，供给端产量高，下游内需步入淡季，出口有淡季压力，成本端电石下跌、烧碱偏弱，供强需弱，中期逢高空配 [14] 纯苯、苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯5310元/吨无变动，纯苯活跃合约收盘价5487元/吨无变动等，供应端上游开工率70.7%，上涨1.57% [16] - 策略观点：苯乙烯非一体化利润中性偏低，估值向上修复空间大，截止明年一季度前可做多苯乙烯非一体化利润 [17] 聚烯烃 聚乙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价6461元/吨，上涨8元/吨，现货6365元/吨，上涨25元/吨等，上游开工82.66%，环比上涨0.05% [19] - 策略观点：OPEC+计划暂停产量增长，原油价格或已筑底，PE估值向下空间仍存，逢低做多LL5 - 9价差 [20] 聚丙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价6321元/吨，上涨47元/吨，现货6275元/吨，上涨25元/吨等，上游开工76.92%，环比下降0.32% [21] - 策略观点：成本端供应过剩幅度恐扩大，2026年上半年无产能投放计划，供需双弱，库存压力高，待明年一季度供应过剩格局转变，盘面价格或将筑底 [22] 聚酯 PX - 行情资讯：PX03合约下跌286元，报7270元，PX CFR下跌28美元，报891美元等，中国负荷88.2%，环比上升0.1% [24] - 策略观点：PX负荷维持高位，下游PTA检修多，预期检修季前小幅累库，短期注意回调风险，中期关注逢低做多机会 [25] PTA - 行情资讯：PTA05合约下跌158元，报5122元，华东现货下跌110元，报5065元等，PTA负荷72.5%，环比下降0.7% [26] - 策略观点：供给端短期高检修，需求端聚酯化纤利润压力大且负荷将下降，预期短期去库后春节累库，短期注意回调风险，中期关注逢低做多机会 [28] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约下跌29元，报3817元，华东现货上涨21元，报3687元等，乙二醇负荷73.3%，环比上升1.4% [29] - 策略观点：国外装置负荷意外检修量上升，国内检修量下降不足，整体负荷偏高，进口1月预期回落幅度有限，港口累库延续，中期需压缩估值，供需格局需加大减产改善 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内云南产区停割，海南产区部分胶林正常割胶但胶水干含低，当地民营加工厂陆续停工，预计1月上旬基本停割、中旬完全停割 [2] - 青岛港口总库存持续累库，保税库及一般贸易库均累库且总累库幅度环比缩窄，海外船货到港有减少预期，但胶价涨幅超预期，下游观望补货、采购情绪弱，库存继续累积 [2] - 上周国内轮胎企业灵活排产，半钢胎企业开工率环比小幅回升，全钢胎企业开工率环比下降进入季节性淡季，企业整体出货慢、成品库存攀升，部分企业存停限产现象 [2] - ru2605合约短线预计在15400 - 16000区间波动，nr2602合约短线预计在12400 - 13000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15670元/吨，环比涨5元/吨；20号胶主力合约收盘价12690元/吨，环比涨25元/吨 [2] - 沪胶5 - 9差45元/吨，20号胶2 - 3价差 - 35元/吨 [2] - 沪胶与20号胶价差2980元/吨，环比降20元/吨 [2] - 沪胶主力合约持仓量175574手，环比降3817手；20号胶主力合约持仓量35012手，环比降3230手 [2] - 沪胶前20名净持仓 - 46555手，环比增1182手；20号胶前20名净持仓 - 13179手，环比增891手 [2] - 沪胶交易所仓单97290吨，环比增700吨；20号胶交易所仓单57556吨，环比降505吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶15300元/吨，环比降50元/吨；上海市场越南3L 15500元/吨，环比降5元/吨 [2] - 泰标STR20 1875美元/吨，环比降5美元/吨；马标SMR20 1870美元/吨，环比降5美元/吨 [2] - 泰国人民币混合胶14700元/吨，环比降80元/吨；马来西亚人民币混合胶14650元/吨，环比降80元/吨 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11400元/吨，环比涨100元/吨；齐鲁石化顺丁BR9000 11500元/吨，环比涨200元/吨 [2] - 沪胶基差 - 370元/吨，环比降55元/吨；沪胶主力合约非标准品基差 - 965元/吨，环比涨35元/吨 [2] - 青岛市场20号胶13152元/吨，环比降40元/吨；20号胶主力合约基差462元/吨，环比降65元/吨 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价58.5泰铢/公斤，环比涨0.01泰铢/公斤；胶片市场参考价55.49泰铢/公斤，环比涨0.1泰铢/公斤 [2] - 泰国生胶胶水市场参考价54.2泰铢/公斤，环比持平；杯胶市场参考价52.95泰铢/公斤，环比涨0.85泰铢/公斤 [2] - RSS3理论生产利润138.6美元/吨，环比涨13.6美元/吨；STR20理论生产利润 - 17.4美元/吨，环比降19.8美元/吨 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量16.88万吨，环比增4.27万吨；混合胶月度进口量30.22万吨，环比增4.58万吨 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率61.95%，环比降1.18个百分点；半钢胎开工率72.05%，环比升0.61个百分点 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数43.78天，环比增1.87天；半钢轮胎山东期末库存天数46.86天，环比增0.38天 [2] - 全钢胎当月产量1301万条，环比增59万条；半钢胎当月产量5831万条，环比增663万条 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率14.11%，环比降0.48个百分点；标的历史40日波动率13.83%，环比升0.16个百分点 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.13%，环比升0.19个百分点；平值看跌期权隐含波动率22.13%，环比升0.19个百分点 [2] 行业消息 - 2025年11月我国重卡市场销售约10万辆，环比降约6%，同比增约46%；1 - 11月累计销量103万辆，同比增约26% [2] - 截至2025年12月28日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存52.48万吨，环比增0.96万吨，增幅1.87%；保税区库存8.14万吨，增幅2.25%；一般贸易库存44.34万吨，增幅1.80% [2] - 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率降0.54个百分点，出库率降0.08个百分点；一般贸易仓库入库率降1.08个百分点，出库率增0.38个百分点 [2] - 截至12月25日，中国半钢胎样本企业产能利用率70.36%，环比升0.35个百分点，同比升8.37个百分点；全钢胎样本企业产能利用率61.69%，环比降1.92个百分点，同比升1.72个百分点 [2]

橡胶板块市场表现 - 2023年12月30日，橡胶板块整体上涨0.48%，表现强于上证指数（下跌0.0%），但弱于深证成指（上涨0.49%）[1] - 板块内个股表现分化，天铁科技领涨，涨幅为4.66%，收盘价6.06元[1] - 板块内跌幅最大的个股为科强股份，下跌4.93%，收盘价13.88元[2] 板块资金流向 - 当日橡胶板块整体呈现主力资金净流出状态，主力资金净流出4815.28万元[2] - 游资资金同样净流出，金额为1004.62万元[2] - 散户资金则呈现净流入，净流入金额为5819.9万元[2] 个股涨跌与成交情况 - 涨幅居前的个股包括：三维股份上涨3.16%至10.76元，丰戊股份上涨1.78%至44.60元，联科科技上涨1.49%至25.14元[1] - 成交量方面，天铁科技成交61.63万手，成交额3.68亿元，彤程新材成交12.76万手，成交额5.67亿元[1] - 跌幅居前的个股包括：科隆新材下跌4.61%至30.60元，三维装备下跌1.66%至15.42元，元创股份下跌1.59%至49.39元[2] 个股资金流向详情 - 天铁科技尽管股价领涨，但主力资金净流出3015.18万元，主力净流出占比为8.18%[3] - 永东股份获得主力资金净流入512.03万元，主力净流入占比为9.58%，是表中少数获主力净流入的个股之一[3] - 丰茂股份主力资金净流入294.08万元，主力净流入占比3.84%[3] - 龙星科技主力资金净流出231.79万元，主力净流出占比6.09%[3] - 三力士主力资金净流出275.21万元，主力净流出占比5.73%[3]