微博平台专项治理行动核心内容 - 微博平台宣布自1月23日起，针对借虚假摆拍散布不实信息、恶意营销炒作等违法违规行为开展专项治理行动，旨在营造安全、文明、和谐的社区生态环境，维护良好的网络生态秩序 [1][2] 治理行动的具体措施 - **完善社区规则，加强打击力度**：平台将进一步完善社区规则，对七大类虚假摆拍类违规行为予以严厉打击，具体包括涉及国内外时事、公共政策、经济民生等方面的虚假不实内容；涉及事故灾害、突发事件现场虚假救援过程及伤亡情况，以及农村偏远地区的不实生活状况内容；利用儿童、老年人、残疾人、贫困人群、新就业人群等特定群体进行虚假摆拍，以及虚构冒用他人身份进行恶意营销造成不良影响的内容；宣扬炫富拜金、挑动两性对立、激化社会矛盾冲突等煽动极端对立情绪的内容；谩骂吐脏、打架斗殴等违背公序良俗的内容；以户外搭讪、街头采访等名义摆拍低俗擦边内容，或尾随骚扰陌生路人等内容；其他恶意混淆公众视听、易引发误读误解的虚假内容 [2] - **强化标识管理，引导与治理并行**：平台将进一步强化标识管理，引导用户提升自主标识认知，要求发布含有虚构情节、剧情演绎内容的用户需使用平台提供的声明工具标记虚构演绎标识，发布不包含虚构情节、剧情演绎内容的用户也应按平台规则标注信息来源 [1][3] - **畅通投诉渠道，助力协同共治**：平台将不断优化投诉举报机制，为用户提供更高效、便捷的投诉渠道，鼓励用户通过前台举报投诉入口对相关违规内容进行监督举报，以助力协同共治，共同维护良好的社区环境 [4] 平台对用户的呼吁与鼓励 - 微博平台鼓励用户在符合相关法律法规及平台规则的前提下，积极创作或分享优质、真实的内容，并呼吁广大用户严格规范标注演绎标识，抵制虚假借摆拍误导公众、侵害他人权益等行为，与平台共同营造风清气正的网络环境 [4]

2025年四季度公募基金持仓特征 - 主动偏股型基金对港股的配置比例明显下调，港股重仓总规模占比较上季度的19.26%降至16.23%，环比减少3.03个百分点 [1] - 无论是重仓港股的数量，还是前10、前50、前100大重仓股中的港股占比，均呈现不同程度回落 [1] - 主、被动基金业绩表现较为突出，整体风格向周期与小盘成长倾斜 [1] A股与港股市场表现分化 - 2026年开年A股市场迎来“春季躁动”，走出16连阳并创下新高，而港股表现明显偏弱，整体走势与A股脱节 [2] - 2025年四季度以来，A股市场以成长风格为主导，商业航天、人工智能硬件、有色金属等赛道成为资金追捧焦点 [2] - 南向资金在两地市场走势分化背景下表现平淡，期间还一度转为净流出 [2] 市场热点与港股核心资产的结构性错位 - A股当前受关注的热点板块，如商业航天、脑机接口、科技硬件与有色，在港股中的占比相对有限 [2] - 港股的核心优势板块——分红、互联网、创新药和新消费——避开了当前市场的兴奋点，除创新药外均未能吸引足够资金关注 [2] - 腾讯、阿里巴巴等港股科技龙头普遍遭遇减持，而资金增持方向则分散于能源、金融及部分医药股 [2] 港股面临的流动性压力 - 港股作为离岸市场，对流动性变化更加敏感，当前正面临外部流动性及南向资金的双重压力 [3] - 外部流动性方面，尽管美联储已开启降息周期，但10年期美债利率不降反升，对港股流动性支撑有限，且部分外资流入速度放缓 [3] - 南向资金显露疲态，2025年四季度以来流入明显放缓，12月南向日均流入仅为10.9亿港元，明显低于2025年全年60亿港元的日均流速 [3] 南向资金流入放缓的原因 - A股市场同期表现活跃，分流了部分南下资金 [3] - 监管新规要求基金加强业绩基准约束，促使此前超配港股的产品主动调整仓位 [3] - 人民币持续走强，可能影响了以赚取固定回报为主的港股分红资产投资者的吸引力 [3] 港股IPO活跃与解禁压力 - 2025年港交所以117家IPO，2859亿港元的IPO总募集资金，时隔4年重回全球榜首 [4] - 2025年末港股IPO活跃，仅11、12月两个月便有37家公司挂牌上市，融资规模达674亿港元，截至2026年1月10日仍有300家公司在排队 [4] - 2025年集中上市的大型公司进入解禁期，2025年12月港股潜在解禁金额达到1200亿港币 [4] 解禁潮的历史影响与未来展望 - 历史数据显示，如2011年中、2015年下半年、2019年3月、2021年二季度、2022年中，基石投资者的解禁潮常与港股下跌出现在相似时间段 [5] - 个股案例显示，宁德时代和恒瑞医药在2025年11月中下旬解禁前一周都面临较大程度回调，在解禁完成后快速见底或出现回升 [5] - 广发证券预计，2026年3月与9月港股市场可能会有新一轮中大型规模公司（市值300亿港元以上）的限售股解禁潮，但分析认为解禁不等于减持，优质公司会吸引新的买盘力量 [5]

核心观点 - 报告认为，尽管2026年港股IPO数量和融资规模可能继续增长，但本轮由科技制造和AH龙头主导的IPO热潮对市场流动性的“虹吸效应”有限，2026年尤其上半年港股市场的流动性风险可控[4][52] - 报告指出，当前市场环境与2018-2019年不同，本轮IPO公司质地更优、市场承接意愿更强，但需留意下半年大规模解禁可能带来的阶段性扰动[4][52] 港股IPO浪潮的历史影响 - **影响维度与规模边界**：历史上融资潮对市场的影响多在中期（3个月），当单轮IPO及再融资规模超过100亿港元时，市场中期易转跌[2][14][15] - **大型IPO的短期提振**：单次融资超过150亿港元的大型IPO（如阿里巴巴、宁德时代）凭借优质资产属性，短期或吸引资金流入，提振市场情绪，但中期仍偏承压[2][19][23] - **再融资的敏感性**：市场对再融资更敏感，短期情绪拖累显现更快，但超250亿港元的再融资因多发生在市场上涨期，反而易被市场消化，中期表现更强[2][24] - **需求端指标的影响**： - 网上发行有效认购倍数4周移动平均值高于600倍时，易透支短期流动性，压制市场表现[2][29][32] - 对于AH新股，上市首日AH溢价率若低于40，则反映资金相对更偏好H股，港股后市表现较优[2][29][33] - **宏观环境放大压力**：在经济增长放缓（如GDP增速回落、PMI在荣枯线徘徊）和美联储利率水平偏高的宏观环境下，大规模融资更容易给市场带来流动性压力，2018-2019年即是如此[3][35][39][43] 本轮市场反馈更积极的原因 - **供给端结构优化**： - 行业分布从过去的金融、消费医药切换至以资讯科技、工业、材料和消费为主的科技制造领域[3][53][55] - 本轮IPO主要由AH股上市推动，其募资额占比接近50%，显著高于2018-2019年中概股回流时期的约5%[3][53][56] - **公司质地优良**：本轮大型IPO公司（如赛力斯、三一重工、宁德时代）多处于经营上升期，营收、净利润增速及ROE多有边际改善，且资本投入处于加速期[3][69][72] - **需求端承接强劲**： - **估值溢价明显**：2025年下半年新股上市首日市盈率（PE）中位数超过30倍，接近恒生综合指数PE的三倍，较2018-2019年（约18倍）溢价更高[54][57][74] - **AH折价收窄**：AH新股首日溢价率中位数约为120-140，较2018-2019年的约180明显收窄，显示H股折价收敛[54][57][74] - **机构认可度高**：基石投资者参与度显著提升，其实际配售份额从2018-2019年的低于20%升至2025年的30%，2026年初至今更攀升至43%[60][63][74] - **破发率下降**：随着二级市场走强，新股首日破发率已从高位下降至30%以下，打新胜率回升[68][71][74] 当前市场环境与潜在关注点 - **市场环境支持**： - **盈利支撑**：恒生指数非金融企业盈利有望温和上行，对市场形成接力支撑[4] - **资金面宽松**：全球央行宽松周期未结束，叠加人民币升值预期，有利于港股流动性，南向资金仍有可观增量，外资有望维持波段式回流[4] - **IPO持续但非核心矛盾**：截至2026年1月，港股仍有超300起上市申请排队，全年IPO数量和融资规模可能较2025年（IPO 117家，募资2863.3亿港元）边际提升，结构上仍以科技、医药和AH股为主[4][77] - **需关注解禁压力**：基于历史经验，虽然解禁不等同于抛售，但仍需留意年内大规模解禁可能带来的阶段性风险，从当前数据预期看，这一扰动或主要在下半年[4][52]

经济观察网1月23日，2026大湾区医疗健康创新大会举行。广州卫健委宣布推出AI就医助理"穗小伊"并 正式入驻蚂蚁阿福App。 ...

文章核心观点 - 文章认为AI对人类智能的影响取决于人类自身的选择和使用方式 过度依赖AI 尤其是在个人主业和深度思考领域 可能导致人类思维模型“碎片化”和“格式化” 从而阻碍进步甚至导致“降智” 人类应在AI时代坚守独立深度思维模型的建立 在主业领域克制使用AI 并完整继承人类过往文明的思维遗产 以避免重蹈短视频时代“降智”的覆辙 最终 AI让人类变蠢还是变聪明 选择权在人类自己手中 [7][26][28] AI时代的人类思维模型危机 - 信息传递模式的革新会颠覆人类大脑的思维模型 短视频时代已证明其导致思维“碎片化”和“情绪化” AI作为新的信息传递模式 很可能再次对人类思维模型进行“格式化” [8] - 经济学家储殷指出 AI可能批量培养最标准化、最格式化、也最平庸的人 所有能被AI教给的东西 也都能被AI替代 [7] - 部分学校老师和媒体公司老板禁止使用AI 源于对丧失独立思考能力的恐惧 [9] 独立深度思维模型的重要性 - 独立深度思考能力在媒体和公关行业也很稀缺 其结论往往是“less is more” 好的汇报应简洁明了 [11][12] - 建立一套独立深度思维模型是区分“碌碌无为”和“熠熠生辉”人生的关键 人与人之间的差距即在于此 [12][13] - “托塔老师”创始人李智勇将学习分为“学”与“习” AI可辅助“学” 但“习”（实践）必须靠孩子自己 [13] - 使用AI的第一原则是不能妨碍人类建立独立深度思维模型 [14] 主攻领域应避免使用AI - 人类大脑算力有限 每天80%以上的大脑算力用于安身立命的主业工作 若想在该领域进步 应尽量少用AI辅助思考 [16][17] - 在媒体行业 AI派主要有两种使用方式 一是由行业老炮提供框架让AI生成再修改 二是行业新人直接给大概方向让AI发挥 相比“手搓派” 后者成长和认知进步最快 [17][18] - 在公司内部 使用AI写文案的年轻人与坚持手写的年轻人 在半年内能力差距已拉开很大 [19] - 在主业领域 努力将大脑念头在物理世界还原创造 是伟大的思维训练过程 若此过程被AI颠覆 AI将成为“降智”产品 [19] 继承人类文明遗产与避免信息碎片化 - 使用AI快速提炼书籍核心思想与金句 类似于用短视频快剪看电影 是一种导致信息“碎片化”的行为 [21] - 信息碎片化会导致世界变得浮躁、急迫、对立以及残暴 而信息连续化则带来宁静、耐心、和谐与和平 [22] - AI在提供答案时 是提供碎片化捷径还是引导系统化阅读 是两条不同的路线 应引导人类在浩瀚的人类思考中寻找答案 即“授人以渔” [22][23] - 反对“长期用AI让孩子变笨是伪命题”的观点 认为人类惰性会产生依赖 AI应规避这种依赖 [22] 人类进步的衡量与AI的价值观 - 人类进步的衡量标准应与过去的自己相比 看“真善美”是否前进 社会丑恶是否减少 而非单纯与AI或过去人类比较 [25] - 个体的小聪明是孤例 人类文明整体的进步才是标准答案 [26] - 马斯克预测 AI在今年将比个体人类聪明 五年后将超越全人类的集体智慧 [26] - 技术若完全交给算法而无人类价值观干预 将可能导致悲剧 如同短视频技术 因此 AI在价值观层面始终需要“人类总编辑”来掌舵 [26][27]

主动权益基金管理规模变动 - 2025年第四季度，三类主动偏股基金管理规模下降1898亿元，未能延续三季度增长势头 [1][2] - 规模下降主要受存量基金净赎回1656亿元拖累，新发基金规模为562亿元，涨跌影响导致规模下降804亿元 [1][2] - 主动偏股型基金2025年第四季度仓位环比下降0.83个百分点至86.62%，但仍处于历史第二高水平 [2] 板块与风格配置调整 - 板块层面，创业板配置比例上升1.24个百分点至24.98%，超配比例提升至10.47%；科创板配置比例下降0.90个百分点至16.55%，超配比例降至7.02%；主板配置比例微降0.30个百分点至58.21%，低配比例扩大至-17.03% [3][4] - 风格层面，主动偏股基金加仓周期与金融地产，减仓科技成长与医药 [5] - 具体配置比例变化：科技成长配置比例下降3.00个百分点至52.27%，金融地产上升0.61个百分点至4.47%，消费下降0.47个百分点至14.28%，医药下降1.54个百分点至8.18%，周期上升4.37个百分点至20.67% [5] 行业配置变动 - 一级行业加仓前五：有色金属(+2.26pct)、通信(+1.85pct)、非银金融(+0.87pct)、机械设备(+0.72pct)、基础化工(+0.68pct) [6] - 一级行业减仓前五：电子(-1.72pct)、医药生物(-1.54pct)、传媒(-1.16pct)、电力设备(-0.82pct)、计算机(-0.80pct) [6] - 剔除主题/行业基金后，加仓前四为有色金属(+2.36pct)、通信(+1.89pct)、非银金融(+0.97pct)、机械设备(+0.72pct)；减仓前四为电子(-2.15pct)、传媒(-1.20pct)、医药生物(-1.09pct)、电力设备(-0.94pct) [6][7] - 二级行业加仓前五：通信设备(+1.88pct)、工业金属(+1.18pct)、保险Ⅱ(+0.90pct)、元件(+0.74pct)、能源金属(+0.59pct) [7] - 二级行业减仓前五：消费电子(-1.89pct)、电池(-1.29pct)、化学制药(-0.96pct)、半导体(-0.90pct)、游戏Ⅱ(-0.82pct) [7] 行业仓位与超配现状 - 一级行业绝对仓位前五：电子(23.80%)、电力设备(11.55%)、通信(11.11%)、医药生物(8.18%)、有色金属(7.98%) [8] - 一级行业超配比例前五：电子(+11.80%)、通信(+6.11%)、电力设备(+4.83%)、有色金属(+3.55%)、医药生物(+2.46%) [9] - 二级行业绝对仓位前五：半导体(11.94%)、通信设备(10.91%)、电池(6.78%)、元件(6.09%)、消费电子(4.32%) [9] - 二级行业超配比例前五：通信设备(+8.58%)、半导体(+5.88%)、元件(+4.61%)、电池(+3.91%)、化学制药(+2.08%) [10] TMT板块配置分析 - 2025年第四季度主动权益基金在TMT四个行业的配置比例小幅下降1.83个百分点至38.05%，配置系数为1.48，未达历史经验高点2.5 [11] - TMT内部结构分化，增持通信设备(+1.88pct)、元件(+0.74pct)、光学光电子(+0.18pct)；减持游戏(-0.82pct)、软件开发(-0.37pct)、广告营销(-0.32pct) [11] 红利板块配置 - 红利低波指数成分股仓位上升1.7个百分点至4.3%，中证红利指数成分股仓位上升1.5个百分点至4.4% [12] - 主动偏股基金对红利低波指数的低配比例上升0.2个百分点至-5.1%，对中证红利指数的低配比例上升0.7个百分点至-3.3% [12] 重仓股变动 - 2025年第四季度主动偏股型基金加仓比例前五个股：中际旭创(+1.46pct)、新易盛(+0.63pct)、东山精密(+0.63pct)、中国平安(+0.58pct)、紫金矿业(+0.40pct) [13] - 减仓比例前五个股：工业富联(-1.07pct)、亿纬锂能(-0.64pct)、宁德时代(-0.53pct)、立讯精密(-0.44pct)、分众传媒(-0.33pct) [13] - 前十大重仓股为：中际旭创(4.83%)、新易盛(4.01%)、宁德时代(3.97%)、紫金矿业(2.31%)、寒武纪(1.83%)、立讯精密(1.76%)、贵州茅台(1.62%)、东山精密(1.53%)、美的集团(1.24%)、阳光电源(1.19%) [13] - 中国平安、生益科技、海光信息新晋前二十大重仓股；亿纬锂能、胜宏科技、深南电路退出前二十大重仓股 [14][15] 集中度变化 - 个股集中度：前5/10/30/50重仓股集中度分别上升1.30、0.88、0.66、0.30个百分点，前100重仓股集中度下降0.43个百分点 [16] - 行业集中度：前3大重仓行业集中度下降1.14个百分点，前5大与前10大行业集中度分别上升0.04和0.52个百分点 [16] 港股配置 - 2025年第四季度主动型基金持有港股重仓股规模为3029.0亿元，较上季度减少844.8亿元，港股仓位由19.09%下降至15.98% [17] - 港股行业配置：加仓金融业(+2.23pct)、原材料业(+2.12pct)、能源业(+1.60pct)；减仓非必需性消费(-2.57pct)、资讯科技业(-2.55pct)、医疗保健业(-2.43pct) [17] - 港股前五大重仓股：腾讯控股(573亿元)、阿里巴巴(307亿元)、中芯国际(183亿元)、中国海洋石油(92亿元)、信达生物(86亿元) [18] - 港股前二十大重仓股中，新增中国人寿、百胜中国-S、中国平安、美团-W；退出理想汽车-W、快手-W、京东健康、药明合联 [18]

时政与宏观动态 - 俄美乌安全问题工作组首次会议在阿联酋开始举行 [1] - 美联储1月维持利率不变的概率为95%，3月累计降息25个基点的概率为15.4% [1] - 泽连斯基称乌美安全保障协议已准备就绪 [1] 全球市场表现 - 美股指期货盘前集体走低，道琼斯指数期货跌0.34%，标普500指数期货跌0.13%，纳斯达克100指数期货跌0.19% [1] - 欧股主要股指涨跌不一，英国富时100指数微涨，法国CAC40指数跌0.29%，德国DAX30指数涨0.1%，意大利富时MIB指数跌0.78% [1] - 热门中概股盘前涨跌不一，阿里巴巴跌逾1%，理想汽车涨逾1% [1] 公司特定事件 - 英特尔预计第一季度营收中值低于市场预期的125.1亿美元，预计第一季度每股盈亏相抵，该股美股盘前跌逾13% [1] - TikTok官宣美国方案，将由两公司共同运营，字节跳动保留算法知识产权 [1]

核心观点 - 散户投资者在近期市场因政策威胁下跌时逆势大举买入，其“逢低买入”策略已演变为针对特定政治事件的“特朗普认怂交易”，并持续推动市场反弹和交易活跃度 [2][6] 市场资金流向 - 在标普500指数遭遇三个月最大单日跌幅时，散户逆势向美国股市注入40亿美元，次日再流入23亿美元 [2][6] - 散户资金流入推动美股反弹，当日大涨1.2%，周四再涨0.6%，基本抹平首日跌幅 [2][6] - 交易所交易基金是主要资金载体，在1月14日至21日五个交易日内，覆盖广泛市场的股票型ETF创下滚动周度资金流入历史新高，约占散户ETF购买总量的40% [2][6] - 热门ETF产品包括景顺QQQ信托系列1、标普500指数ETF信托基金以及先锋标普500指数ETF [2][6] - 散户资金已连续七周净买入，且在过去38周中有37周保持净流入 [4][9] 散户交易行为与策略 - “逢低买入”策略诞生于2020年新冠熊市，在2021年迷因股热潮成熟，于特朗普第二届任期内衍生出“特朗普认怂交易”逻辑 [2][6] - 该交易逻辑核心：凡因惩罚性关税威胁引发的股市下跌，均为买入时机，并在今年4月、夏季及本周得到印证 [2][6] - 散户交易者贡献美国股市近四分之一成交量，其交易活跃度创下滚动月度历史新高 [3][7] - 散户投资者在衍生品市场持续加码，日均股票成交量和期权合约交易量较2020至2025年1月均值高出逾40% [4][9] - 散户近期也在其他市场操作，如在美国寒潮推高天然气期货价格后，加速抛售彭博天然气两倍做多ETF以获利了结 [3][7] 板块与个股关注 - 科技板块是散户资金主攻方向，非必需消费品和通信服务板块紧随其后 [4][8] - 尽管2025年交易集中在“七大巨头”，但目前布局趋于多元化 [4][8] - 本周散户头号持仓标的为特斯拉和亚马逊，奈飞、美光科技、台积电和英特尔热度紧随其后 [4][9] - 奈飞已于周二发布财报，其他多家科技公司将于下周陆续披露业绩 [4][9] 历史背景与市场观点 - 当前散户资金流入规模堪比去年几次重大“逢低买入”行情，但本轮上涨动能持续不减 [3][7] - “特朗普认怂交易”策略的起点可追溯到2025年1月中国AI应用“深度求索”问世引发科技股暴跌 [3][7] - 最具标志性的契机出现在三个月后，特朗普首次推出关税政策导致股市两位数跌幅，但不到一周其宣告妥协，触发了美股四十年来最大单日涨幅 [3][7] - 市场观点认为个人投资者仍是支撑美国股市的一支强劲看涨力量 [4][9]

南下资金整体流向 - 1月23日南下资金净卖出港股16.01亿港元 [1] - 本周南向资金累计净流入约235.23亿港元，环比上周多流入135亿港元 [5] 个股资金流向详情 - 1月23日净买入泡泡玛特7.47亿港元、小米集团-W 6.08亿港元、腾讯控股2.4亿港元 [2] - 1月23日净卖出阿里巴巴-W 14.9亿港元、中国移动6.21亿港元、长飞光纤光缆1.38亿港元、金风科技1.23亿港元 [2] - 南下资金已连续6日净买入小米集团，共计30.7384亿港元 [4] - 南下资金已连续15日净卖出中国移动，共计117.1603亿港元 [4] 相关公司动态与行业信息 - 泡泡玛特推出2026年情人节限定款盲盒“星星人怦然星动”系列，其毛绒挂件迅速售罄并在社交媒体引发热议 [6] - 小米集团拟回购不超过25亿港元的B类普通股，回购计划于1月23日正式启动 [6] - 腾讯控股旗下“微信珊瑚安全”宣布将强化对虚假摆拍类视频的规范治理 [6] - 阿里巴巴集团据称正推进旗下AI芯片子公司平头哥的独立上市，目前处于内部重组和准备阶段 [6] - 中国移动设立“算力专项办公室”，统筹全集团的算力战略与布局 [7] - 工信部表示内地6G第一阶段技术试验形成超过300项关键技术储备，5G和千兆光网已融入97个国民经济大类中的91个 [7]

张坤旗下基金2025年四季度表现与规模 - 截至2025年12月末，张坤在管总规模为483.83亿元，已跌破500亿元 [1] - 规模最大的产品易方达蓝筹精选，报告期份额净值增长率为-8.93%，同期业绩比较基准收益率为-2.63% [1] - 三只主投A股的产品季度收益告负且未能跑赢业绩比较基准，而主投海外中国股票的易方达亚洲精选则逆势取得正收益并显著超越基准 [1] 持仓调整与重仓股变化 - 易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年持有基金均减持了贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒 [1] - 分众传媒、招商银行也遭张坤明显减仓 [1] - 易方达蓝筹精选前十大重仓股未发生变更，依次为腾讯控股、贵州茅台、五粮液、阿里巴巴、山西汾酒、泸州老窖、百胜中国、中国海洋石油、京东健康、分众传媒 [2] - 张坤较大幅度地减持了分众传媒，还减持了泸州老窖、山西汾酒、五粮液，同时加仓了阿里巴巴 [2] - 在四季度保持了股票仓位的稳定，但对结构进行了调整，重点调整了医药、消费和科技等行业的配置 [1] - 个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司 [1] 对宏观经济与市场的观点 - 对未来表达了长期乐观的态度，认为未来十年老百姓的实际生活水平、社会保障水平会显著提升，与发达国家的生活水平差距会明显缩小 [2] - 认为在某个时刻，市场会意识到投资需求在国内的公司也是“在有鱼的地方钓鱼” [2] - 以AI浪潮为例，阐述了中国市场的独特优势，认为强大的内需市场能虹吸全球资源、人才和资本为创新服务 [3] - 以GPT和Gemini为例，指出其C端每年约200美元的订阅费构成了企业重要收入来源，对模型企业融资和持续投入的信心起了重要作用 [3] - 投资的一家国内企业拥有国内领先的基础模型能力，认为如果有更强劲的消费环境，订阅收入和模型能力投入能实现更好互动，有助于未来追近全球领先水平 [3] - 对组合中企业的商业模式、竞争壁垒和现金流产生能力充满信心，认为“城始终在那里”，以中国的禀赋走向发达国家不是意外，困难只是阶段性的 [3] - 认为市场先生的出价已使得一些优质公司即使私有化也非常划算，对长期投资者是很好的机会 [3]