公司基本信息 - 证券代码 300502，证券简称新易盛，投资者关系活动为 2025 年 7 月 16 日的电话会议 [1][2] - 参与单位众多，包含安信基金、贝莱德等数百家投资机构 [1] - 上市公司接待人员有副总经理兼董事会秘书王诚、财务总监林小凤 [2] 经营情况 - 2025 年半年度业绩预告，预计上半年归属于上市公司股东的净利润 37 - 42 亿元，同比增长 327.68% - 385.47%，受益于人工智能算力投资增长和产品结构优化 [2] - 2025 年上半年销售收入和净利润同比大幅增长，利润率水平保持相对稳定，具体数据关注 2025 年半年度报告 [2] 产品情况 - 2025 年上半年 800G 产品出货量和销售占比持续提升，400G 产品持续出货 [2] - 预计 2025 年下半年起，1.6T 产品将逐渐起量 [2] - 预计今年下半年到明年，硅光方案的产品占比将进一步提升 [3] 产能情况 - 公司产能侧充分准备，根据需求和订单持续扩产 [2] - 泰国工厂一期 2023 年上半年建成投产，二期 2024 年末建成并于 2025 年初投产，目前产能持续扩充 [2] - 公司根据市场需求及预测订单做产能准备，泰国工厂持续扩产 [3] 行业相关 - 目前关税政策对公司行业影响较小，公司将密切关注关税政策变化 [3] - 预计今年下半年到明年行业持续保持高景气度，公司结合需求积极准备产能 [3]

7月15日，深圳国资系上市公司特发信息（000070.SZ）发布2025年半年度业绩预告，预计2025年1月1日 至2025年6月30日归属于上市公司股东的净利润为450万元至640万元，上年同期为亏损258.99万元；扣 除非经常性损益后的净利润为350万元至500万元，上年同期为亏损5103.26万元。 | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | | --- | --- | --- | | 归属于上市公司 股东的净利润 | 盈利:450万元 - 640万元 | 亏损:258. 99万元 | | 扣除非经常性损 益后的净利润 | 盘利:350万元 - 500万元 | 亏损:5,103.26万 元 | | | 查利:0.0050元/股 - 0.0071元/ | | | 基本每股收益 | 慶 | 亏损:0.0029元/股 | 来源：特发信息 特发信息表示，报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润实现扭亏为盈，主要得益于主业线缆板块 营业收入及毛利率的增长。公司充分利用全球AI人工智能基础设施建设市场机遇，扩大了线缆板块收 入规模。同时，公司通过加强成本管控和生产工艺改进，有效降低了运营成本，提升了整体盈利能力。 ...

A股市场表现 - 7月16日A股三大指数小幅下跌 沪指跌0.03%报3503.78点 深成指跌0.22%报10720.81点 创业板指跌0.22%报2230.19点 [1] - 板块表现分化 减肥药、机器人执行器和Chiplet概念涨幅居前 PCB、富士康和AI手机等板块下跌 [1] 基金经理变动情况 - 近30天（6.16-7.16）共有440只基金产品的基金经理发生离职变动 其中7月16日有8只基金产品发布基金经理离职公告 [3] - 离职原因包括工作变动和个人原因 其中1位基金经理因工作变动离职2只产品 1位因个人原因离职6只产品 [3] - 富国基金李元博管理规模32.98亿元 任职期间最佳产品回报达121.90% [3] - 博时基金桂征辉管理规模71.43亿元 任职期间最佳产品回报77.93% 新上任管理两只指数增强基金 [4] 基金公司调研动态 - 近一个月（6.16-7.16）博时基金调研最活跃 共调研41家上市公司 嘉实、华夏和富国基金分别调研39家、39家和36家 [5] - 汽车零部件行业最受关注 基金公司共调研143次 通信设备行业次之 调研141次 [5][6] - 个股方面 乐鑫科技最受公募基金关注 获95家基金公司调研 中际旭创和涛涛车业分别获75家和63家调研 [6] - 最近一周（7.8-7.15）中际旭创调研热度最高 获29家基金机构调研 盛视科技、可孚医疗和豪鹏科技分别获27家、26家和25家调研 [7][8]

随着基金二季报陆续披露，多只基金产品规模呈现爆发式增长，部分"迷你基"上演惊人逆转。其中，长 城医药产业精选混合基金规模从一季度末的0.36亿元猛增至二季度末的11.32亿元，增幅超30倍，成为当 季耀眼黑马之一。 面对二季度震荡行情，主动权益基金经理普遍选择提升进攻性。长城医药产业精选混合权益仓位从 72.48%升至75.89%，重点加码创新药板块，三生制药、石药集团新晋前十大重仓股。同泰远见混合权 益仓位从78.65%提升至85.74%，前十大重仓股均为北交所上市公司。 重仓股"大换血"成为多家基金公司的共同选择。永赢基金旗下产品操作尤为激进：永赢科技智选的前十 大重仓股全部换新，持仓名单包括新易盛、中际旭创、天孚通信、胜宏科技、源杰科技、长芯博创、沪 电股份、工业富联、太辰光、深南电路。 永赢医药健康同样大幅调整持仓，最新前十大重仓股分别为舒泰神、热景生物、益方生物、泰恩康、奥 赛康、康辰药业、荣昌生物、神州细胞、迪哲医药、汇宇制药。舒泰神、热景生物、益方生物等创新药 企跻身前十。 值得注意的是，中欧数字经济混合前十大重仓股更换显著，新易盛再度被重点配置——该股曾在2024年 第三季度成为其第一大重仓股 ...

报告公司投资评级 - 报告对中际旭创的投资评级为“买进” [8][9] 报告的核心观点 - 公司2025年上半年业绩略超预期，维持“买入”建议，预计2025 - 2027年净利润分别为83.23亿/126.77亿/172.84亿元，YOY分别为+60.9%/+52.3%/+36.4%；EPS分别为7.42/11.31/15.42元，当前股价对应A股2025 - 2027年P/E为24/15/11倍 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本资讯 - 公司产业为通信，2025年7月15日A股股价174.81元，深证成指10744.56，股价12个月高/低为185.09/66.93元，总发行股数1111.12百万，A股数1105.67百万，A股市值1932.82亿元，主要股东为山东中际投资控股有限公司，持股11.49%，每股净值18.28元，股价/账面净值9.56，股价一个月、三个月、一年涨跌分别为47.0%、116.2%、16.9% [2] 近期评等 - 2025年4月10日、2024年9月26日、2024年1月29日、2023年2月28日评等为“买进”，2023年7月13日评等为“区间操作” [3] 产品组合 - 光通信收发模块占比95.00%，光组件占比1.88%，汽车光电子占比3.12% [4] 机构投资者占流通A股比例 - 基金占比4.6%，一般法人占比48.2% [5] 业绩情况 - 2025年上半年预计归母净利润36 - 44亿元，同比增长52.6% - 86.6%；扣非后净利润35.9 - 43.9亿元，同比增长53.9 - 88.2%；Q2单季度预计归母净利润20.2 - 28.2亿元，中值24.2亿元，同比增长79% [9] 业绩增长原因 - 上半年业绩增长得益于终端客户对算力基础设施建设、资本开支增长带动800G等高端光模块销售增加，产品结构优化；下半年1.6T光模块开始配套出货，有望逐季度增长，明年渗透率或快速提升 [9] 市场利好因素 - 7月15日英伟达官宣恢复H20在中国销售并推出新GPU，国内市场预计短期内恢复采购，中际旭创等产业链公司有望受益，关税担忧缓解，公司海外营收占比约88%，业绩有望稳定高增长 [9] 公司技术地位 - 光模块领域全球龙头，2023年位列全球第一；1.6T光模块产品进入送测阶段，预计今年Q4小批量出货，2026年起上量；硅光技术储备充足，有1.6T硅光解决方案和自研硅光芯片 [9] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年净利润分别为83.23亿、126.77亿、172.84亿元，YOY分别为+60.9%、+52.3%、+36.4%；EPS分别为7.42、11.31、15.42元，当前股价对应A股2025 - 2027年P/E为24、15、11倍 [9] 财务数据 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |纯利（百万元）|2173.53|5171.49|8322.68|12677.31|17284.17| |同比增减（％）|77.58%|137.93%|60.93%|52.32%|36.34%| |每股盈余（EPS，元）|1.94|4.61|7.42|11.31|15.42| |同比增减（％）|27.16%|137.72%|61.08%|52.32%|36.34%| |A股市盈率(P/E，X)|77|38|24|15|11| |股利（DPS，元）|0.45|0.50|0.60|0.70|0.80| |股息率（Yield，％）|0.30%|0.29%|0.34%|0.40%|0.46%| [11] 合并报表数据 - 合并损益表、合并资产负债表、合并现金流量表展示了2023 - 2027E年相关财务数据，如营业收入、经营成本、货币资金、应收帐款等 [14]

纪要涉及的公司 康宁公司（Corning） 纪要提到的核心观点和论据 第一季度业绩与第二季度指引 - **第一季度业绩出色**：销售额同比增长13%至37亿美元，每股收益增长超销售增速三倍至54美分，营业利润率同比扩大250个基点至18%[2]。 - **第二季度指引强劲**：预计销售额约38.5亿美元，每股收益55 - 59美分，考虑现有关税和新产品加速生产爬坡成本后，预计每股收益同比增长约21%，增速为销售的三倍[2]。 关税对公司的财务影响 - **影响较小**：公司将制造业务靠近客户的理念是应对关税的天然对冲，当前关税结构主要是美中之间，每季度直接财务影响仅1 - 2美分，已包含在第二季度指引中[3]。 - **美国业务情况**：美国有34个先进制造工厂，近90%美国营收来自美国原产产品，仅1%产品来自中国[4]。 - **中国业务情况**：80%中国销售产品在中国制造或在海关批准的免税区加工，15%在地区内制造，仅约5%从美国进口并受中国关税影响，将通过优化供应链和必要时调整价格减轻影响[4]。 - **积极趋势**：美国大型先进制造基地的创新产品需求初现增长迹象，未来几个月有望达成并宣布商业协议[5]。 宏观经济低迷时能否实现跳板计划 - **有信心实现**：重申有信心实现升级后的高信心跳板计划，到2026年底增加超40亿美元年化销售额，实现20%营业利润率[3]。 - **增长驱动因素**：增长主要由强大的长期趋势和客户产品中更多康宁内容驱动，制定计划时已考虑潜在宏观经济放缓等多因素风险调整[3]。 - **风险调整情况**：内部跳板计划到2026年底增加60亿美元年化销售额，公司进行20亿美元企业层面风险调整得到高信心的40亿美元计划，潜在经济放缓影响已包含在风险调整内[6]。 各业务板块的发展趋势 - **光通信业务** - **企业业务**：去年企业业务销售额创纪录达20亿美元，第一季度销售额同比增长106%，升级四年企业销售复合年增长率至30%，与主要超大规模客户的详细审查确认了增长预期[7]。 - **运营商业务**：与Lumen Technologies达成协议，提供新的Gen AI光纤和电缆系统，产品已全面商业化，有三个行业领先客户采用，第一季度产量每月增长两倍，预计今年晚些时候运营商业务将恢复增长[8]。 - **太阳能业务**：预计新市场接入平台从2024年10亿美元业务增长到2028年25亿美元业务，今年将商业化美国制造的铸锭和晶圆产品，已获得2025年100%产能和未来五年80%产能的客户承诺，因贸易行动增加新客户参与，加速密歇根州米德兰晶圆工厂的美国先进制造爬坡，增加劳动力至1500人[9]。 - **显示业务**：预计电视屏幕尺寸每年增长约1英寸，2025年实施的价格上涨将助力实现9 - 9.5亿美元净收入和25%净收入利润率，第一季度净收入2.43亿美元，净收入利润率26.9%[9]。 - **汽车业务**：预计到2026年汽车玻璃业务销售额几乎增长两倍，本季度汽车玻璃业务从新兴创新部门毕业并入运营，与环境技术业务组成新的汽车部门，第一季度销售额4.4亿美元，同比下降10%，主要受欧洲市场疲软和北美8级市场滞后影响，但对长期增长趋势有信心[10][14]。 - **生命科学业务**：第一季度销售额2.34亿美元，同比下降1%，净收入1300万美元保持稳定[14]。 - **新兴增长业务**：第一季度销售额2.44亿美元，因正常季节性因素环比下降25%，目前仍报告太阳能业务结果，预计太阳能业务到2028年成为25亿美元收入流，2025年下半年开始对公司销售、利润和现金流产生积极增量影响[14][15]。 资本分配优先事项 - **自由现金流**：第一季度基本收支平衡，通常第一季度为季节性低点，预计今年产生大量自由现金流，预计资本支出约13亿美元[15]。 - **投资方向**：优先投资有机增长机会，通过创新实现增长，为股东创造长期价值[16]。 - **资产负债表**：保持强大高效的资产负债表，债务期限长，未来五年仅约12亿美元债务到期，无重大年度债务到期[16]。 - **股东回报**：主要通过股票回购向股东返还现金，过去十年回购8亿股，减少近50%流通股，创造170亿美元价值，2024年第二季度开始回购股票，2025年第一季度投资1亿美元回购，预计第二季度继续[16]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **会议后续安排**：公司将参加5月14日的摩根大通年度全球科技媒体和通信会议，安排管理层访问部分城市办公室，今日电话会议重播今日上午晚些时候可在公司网站获取[28]。 - **产品定价与成本**：第二季度指引考虑了当前已实施关税的1 - 2美分直接影响，以及加速新产品生产爬坡的约3美分临时较高成本，预计下半年成本影响随生产和销售增加而消散[11]。 - **市场需求与供应**：显示市场玻璃供需平衡且相对紧张，预计电视单位需求保持平稳，增长主要通过屏幕对角线增长实现，第一季度中国刺激政策对需求有影响，面板制造商利用率高于正常季节性预期，第二季度指引考虑面板制造商利用率在季度末下降以平衡供应链[26]。 - **客户对话与订单**：与主要超大规模客户的季度详细对话强化了增长预期，客户关注如何获取更多新产品和利用美国先进制造基地，难以区分是市场增长还是公司份额增加，通常需后续数据判断[21]。 - **太阳能业务战略**：太阳能业务增长与宏观经济关系不大，更关乎低风险、高回报进入战略的成功，目标是在美国市场获得进口替代的两位数份额，目前产能基本售罄，未来五年80%产能已售出，使用长期供应协议和照付不议条款[24][25]。

纪要涉及的行业和公司 行业：光通信、军工、半导体、固态电池、AI智能体、商业航天 公司：未明确提及具体公司，但提到凯特之音 纪要提到的核心观点和论据 市场盘面与指数 - 以基本面为主、技术面为辅分析大盘，北证50是新世代标杆，承担很大IPO使命 [1] - 全A市场广度和北证市场广度出现小的三波两段，到上线附近（九二四行情以来重叠中枢位置）应高位减仓 [2] 市场情绪与操作策略 - 情绪面量化指标显示，连板从六板降至四板，高低下切态势明显，追涨赔率低，应关注低位 [3] - 进阶率和赚钱效应指标显示，追涨欲望降低，平均赚钱效应往下走，未出现亏欠效应 [3] 算力与光通信行业 - 算力板块中光通信估值性价比最优，虽此前逆势下跌，但业绩增速好，机构后续可能恢复配置 [4] - 国产光芯片自主可控、进口替代节奏快，如PRC模组到芯片市占率全球第一，元捷大功率激光芯片有大订单 [5] 军工行业 - 军工行业存在认知偏见，机会在市场错误定价中，今年军工逻辑是十四五补量订单，中报会出现大面积业绩大反转 [11] 半导体行业 - 半导体方面五月份大概率会出新的AI扩散法案，且只会更紧，盘面有往半导体设备材料方向发展的趋势 [12] 市场走势与机会 - 五一过后可能先涨，再下压一次，下压后机会好，之后可能迎来beta行情 [16] - 北交所部分中小市值公司与半导体扩产相关，虽有股东减持但比例不大 [17] 其他重要但可能被忽略的内容 - 光通信行业中，部分公司电信业务占比大，数通业务占比小，对AI经济弹性差，但在特定芯片技术上领先 [6] - 某公司一季报扭亏，连续两季度营收环比改善，24年主要业务增量收入来自CW激光芯片，速通业务毛利率超70% [8] - 军工订单从下订单生产到交付有时间差，一季度体现不了，中报会有业绩反转 [11] - 半导体可能在五月底受新版AI扩散法案催化 [18] - 商业航天方面有做测试仿真的相关业务，压力区间可关注 [21]

市场表现 - 沪深两市半日成交额9148亿 较上个交易日缩量1659亿 全市场超3500只个股上涨 沪指跌0.12% 深成指涨0.11% 创业板指涨0.36% [1] - 早盘涨停数量39家 封板率66% 连板股11家 上纬新材6连板 达意隆/华宏科技/上海物贸/兰生股份4连板 潍柴重机3连板 [1] - AI硬件/应用股持续活跃 新易盛涨超10%续创历史新高 机器人概念股浙江荣泰等涨停 创新药联环药业8天6板 银行股厦门银行跌近4% [1][3] 机器人产业 - 宇树科技G1人形机器人全球出货量同比明显增长 中国人形机器人产业规模预计从2025年53亿元增至2028年387亿元 [3][14] - 概念股浙江荣泰/嵘泰股份/东港股份涨停 精锻科技/汉威科技等涨幅居前 达意隆4连板因"业绩+机器人"概念 [1][16] AI算力产业链 - 英伟达恢复H20芯片在华销售 新易盛涨超10% 长兴博创/东田微等涨幅超13% [3][17] - 光模块需求爆发推动CPO技术应用 800G市场规模2025年将超400G CPO渗透率预计从2024年12%升至2027年30% [5][17] 短剧市场 - 国内短剧用户规模突破6.6亿 市场规模超500亿元 抖音/快手单部爆款收入可达千万级 [7][25] - 横店影视预计2025H1净利润1.8-2.3亿元 股价涨停 天地在线/掌阅科技等涨幅超8% [5][26] 创新药领域 - 国家医保局启动第十一批药品集采 明确"创新药不集采"原则 联环药业8天6板 千红制药/亚太药业涨停 [7][12] - 广生堂涨11.77% 润都股份/力生制药涨停 涉及抗病毒药物及心肌灌注显像创新药 [8][13] 其他热点板块 - 发电机概念受IDC需求推动 潍柴重机3连板 动力新科/长源东谷涨停 [21][22] - 电梯板块因城市更新政策刺激 梅轮电梯/快意电梯涨停 [23][24] - 算力工程受英伟达供货重启影响 鸿博股份/电光科技涨停 [27][28]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：光通信、AI、数据中心、液冷设备、光模块、AIDC 产业链 - **公司**：英伟达、Corewave、Marvell、博通、Oracle、Google、Meta、新易盛、旭创、天孚科技、太辰光、源杰科技、星网锐捷、润泽光环、奥菲数据港、寒武纪、燧原、沐曦、华为、Deepseek、OpenAI、马斯克 Xai、字节 纪要提到的核心观点和论据 1. **算力市场** - **海内外共振**：海外 AI 训练和推理应用需求增加，推动企业业绩提升；国内虽曾因 H20 被禁致资本开支未达预期，但产业链景气度高，供给不足问题正逐步解决[1][3] - **海外市场**：英伟达、Corewave 等公司业绩证明训练需求旺盛，Marvell、博通等业务增长显示推理端需求强劲，促使 Meta 等加大数据中心投入[1][3][4] - **国内市场**：英伟达新卡推出及国产卡突破缓解 GPU 短缺，二季度龙头公司业绩改善，国产算力板块具备配置价值[1][3][5] 2. **光模块板块** - **持续看好**：关注业绩高增长且估值较低的新易盛、旭创、天孚科技，以及 CPO 方向的太辰光和光芯片环节的源杰科技[1][6] - **新易盛业绩**：预计 2025 年上半年归母净利润同比增长超 300%，得益于 800G 光模块出货量增长及进入新客户供应链[1][7] - **1.6T 光模块前景**：英伟达 GPT300 及其搭载的 CX8 网卡下半年预计批量导入，释放 1.6T 光模块需求，利好头部厂商[1][9][10] - **行业趋势**：受 AI 算力需求增长驱动，训练和推理侧算力需求同步上升，云厂商对算力投入决心坚定[8] 3. **大集群建设**：趋势明确，博通、Marvell 等指出百万卡集群趋势，确保对包括光通信在内的算力硬件设施需求及景气度保持高水平[1][11] 4. **光通信技术**：未来在 AI 算力硬件中的投资占比将进一步提升，有望深入 scale up 领域，打开市场天花板[12][13] 5. **数据中心行业** - **AI 芯片产能影响**：上半年产能问题致订单放量放缓、股价调整，产能缓解后上架速度加快、新订单增加、估值提升[14][15][16] - **建设周期缩短影响**：从订单到业绩兑现时间大幅减少，厂商订单交付和上架加快，最快二季度体现利润[17] 6. **液冷设备市场**：前景乐观，2025 年下半年新型液冷芯片出货将带动产业放量，提高液冷渗透率，龙头厂商进展积极，有望带来超预期业绩增长[18] 7. **国内 AI 算力**：发展呈现问题打消和盈利改观两个变化，正逐步走向成熟，具备持续增长潜力[19] 8. **国内算力产业链**：交换机板块率先出利润，商业模式变化使费用率下降，业绩拐点基本确立，后续有望单季度环比高增[21] 9. **海外市场影响**：带动国内互联网大厂投资意愿增强，解决行业供给问题，推动盈利拐点出现[22] 10. **AIDC 产业链**：分为大厂招标拉动设备建设和数据中心涨价提升 EBITDA 两个阶段，2025 年三、四季度初新建数据中心招标带来设备景气度及价格上涨[24] 其他重要但可能被忽略的内容 - 新易盛 2025 年第二季度单季业绩约 24 亿元，超出市场主流预期的 20 亿元，同比增长 340%，环比增长 51%，大客户亚马逊开始采购 800G 光模块[7] - 旭创 2025 年二季度单季收入达 24 亿人民币，环比增长显著，二线光模块企业及铜、AEC 等板块将受益[23] - 国内数据中心交换机产业毛利率较高，品牌交换机毛利可达 45%，白盒交换机在 30%-45%之间波动[21] - 新易盛延后三个季度确认业绩拐点，一直维持比旭创更高的拐点，太辰光业绩拐点后单季度收入和利润环比显著增长[20]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：光通信、算力基建、PCB、互联网传媒与AI、云计算、科技行业、TMT板块 - **公司**：Meta、英伟达、博通、新易盛、世纪互联、鹏鼎控股、鼎泰高科、润泽科技、奥飞数据、科华英维克、万国数据、世纪互联、曙光、海光、软通动力、销售易、胜宏、沪电股份、华勤技术、美图、快手、凯英网络、世纪华通、巨人网络、腾讯、哔哩哔哩、世荣股份、焦点科技、金山云、阿里巴巴、旭创公司 纪要提到的核心观点和论据 1. **海外大厂AI投入加速且算力方案多元化**：Meta计划2026年上线超1GW AI集群，北美厂商构建超大规模AI集群，采用英伟达Blackwell及自研ASIC芯片，包括内部和外部扩展[1][4] 2. **模型训练对算力和网络需求强劲**：Grok Four及GPT Five等模型迭代频繁，MOE和PD分离架构创新推动算力与模型迭代[1][5] 3. **AI推理对硬件带动作用显著增强**：TOKEN消耗快速增长，新架构使增加通信提升系统性能成主流，推动硬件需求增长[1][6] 4. **光通信产业链呈现三大趋势**：800G向1.6T迭代加速，大模型架构优化增加通信提升性能，硅光技术渗透重构产业链价值，中际旭创、新易盛等企业受益[1][7] 5. **国产算力基建投资前景广阔**：大厂上修全年资本开支，订单和产能增长预计在二三季度显现，华为推出384超节点方案缓解芯片供给担忧，关注IDC板块投资机会[1][8] 6. **市场担忧基本消除，关注IDC产业链上下游**：重视海外链大涨对A股本土专用机械的影响，关注机房、电源和液冷等环节，国内ITC产业上下游仍具较大投资机会[1][9] 7. **鹏鼎控股服务器相关业务加速发展**：泰国工厂投产预计带来至少20亿产值，HDI更高阶SLP业务加速推进，消费电子制造能力向算力方向迁移[3][16] 8. **鼎泰高科受益于AI需求**：订单逐月创新高，高端涂层钻针占比提升至40%，规模效应和技术优势推动全球市占率持续提升，2025年第一季度业绩增速远高于收入增速[3][20][21] 9. **华勤科技在AI服务器市场表现突出**：自2023年下半年放量，增速连续几年翻倍，2024年营收接近200亿，预计2025年至少翻倍至400亿，客户层级优质，有望继续高速增长[19] 10. **A股和港股互联网传媒与AI投资机会集中在云计算和有商业化兑现能力的AI应用**：关注已实现收入兑现的公司，国内情绪消费、陪伴、社交媒体广告变现、教育等场景易实现AI变现，生产力工具出海是重要方向[22] 11. **英伟达H20芯片放开对市场有重大影响**：预计2025年第三、四季度向中国市场交付约100万张，冲回45亿美元存货减值损失提升毛利率，带来约150亿美元收入增量，占年度收入增量5% - 10% [25][26] 12. **超级点与Moe架构创新推动科技行业发展**：如旭创公司中报增长50%，表明通信领域创新重要，不依赖传统模式，是海外关注重要因素[29][30] 13. **TMT板块未来注重底层技术与应用场景结合**：高频要求增加但总体数量减少，中长期质量提升，新兴领域如3D打印、脑机接口等将成重要增长点[35] 其他重要但可能被忽略的内容 1. **新易盛业绩预告超出预期，RDC公司如世纪互联上调全年指引，国产模型端多模态能力更新频繁**[2] 2. **硬板PCB市场在高密度板材方面发展迅速，某公司收购永丰资产后加速推进，在苹果供应链表现出色，预计受益于消费级SoC芯片技术进步和折叠屏趋势**[17][18] 3. **当前A股和港股互联网传媒与AI投资在AI应用领域各细分场景的具体公司**：AI创意行业的美图、快手；AI陪伴场景的凯英网络等；AI广告场景的腾讯、哔哩哔哩；AI教育的世荣股份；焦点科技在跨境电商场景利用AI技术[22] 4. **云计算领域具有自有场景优势的互联网企业投资价值**：金山云依托小米和金山集团需求，PS估值约2.6倍有安全边际，阿里巴巴云计算业务加速，但电商及外卖业务可能面临补贴高峰期预期下修风险[23] 5. **2024 - 2025年海外市场景气度对通信和光器件行业影响体现为市场驱动因素变化，不再仅依赖特定公司或区域，受全球多样化创新推动**[31] 6. **当前科技股投资中阿尔法和贝塔的角色，应关注具有阿尔法属性的公司**：阿尔法代表通过创新和独特优势获超额收益，贝塔指随大盘波动收益，应关注超级计算链、MOE等有独特创新能力的公司[32] 7. **算力领域近期关键创新及未来趋势**：Deepseek大模型、MOE架构、硅光计划等创新提升推理能力和推动算力平权，存算一体、光电混合、3D打印等技术未来两三年成重要趋势[33] 8. **当前高景气度下数据表现与股价调整关系**：存在矛盾，应关注MOE架构、硅光计划及超节点技术等结构性变化决定的长期价值[34] 9. **科技股标的选择建议**：关注robotaxi、roboone及3D打印领域小型企业，关注阿里巴巴、腾讯、小米等龙头企业业务发展动态[36]