行业景气度与价格趋势 - 存储行业价格企稳回升 叠加传统旺季备货动能及AI眼镜等新兴应用需求旺盛 行业景气度持续[3] - 2025年一季度闪迪 长存 美光等存储企业已发布涨价函 个别产品价格企稳回升[3] - NAND供需失衡明显改善 因上半年减产与库存去化 DRAM因三星 美光 海力士减少DDR4及LPDDR4X供应并宣布EOL 引发供应短缺及价格上涨[3] 公司客户拓展进展 - 手机领域实现一线客户持续突破 2025上半年新进入vivo 与OPPO 传音 摩托罗拉保持深度合作[3] - PC领域实现全球头部客户预装市场突破 进入联想 小米 Acer HP 同方等厂商 其中小米为2025年上半年新进入客户 消费级PC市场收入持续增长[3] - 智能穿戴领域产品应用于Meta Google 小米 小天才 Rokid 雷鸟创新等企业的AI/AR眼镜及智能穿戴设备[4] 业务领域发展动态 - 企业级领域处于高速发展阶段 获得AI服务器厂商 头部互联网厂商及国内头部OEM厂商核心供应商资质 实现预量产出货 深化国产化生态布局[4] - 智能汽车领域向头部车企大批量交付LPDDR和eMMC产品 持续推动新产品导入验证[4]

美光中国区裁员及业务调整影响 - 美光中国区启动裁员 主要涉及嵌入式团队 [1] - 美光全球范围内停止未来移动NAND开发 [1] 国内存储行业机遇 - 美光业务调整有望加快国内存储解决方案厂商在国内嵌入式及移动NAND市场获取份额 [1] - 行业景气提升 看好厂商短期利润释放及长期成长空间 [1]

公司业务进展 - 2025年上半年业务在手机 PC 智能穿戴 企业级和智能汽车领域取得多项突破 [1] - 首款国产自研eMMC主控芯片已量产 UFS主控研发中 [1] - 2025年第二季度业绩环比回升 主要驱动因素为产品出货量大幅增长 [1] - 晶圆级先进封测制造项目将于下半年投产 提供一站式综合解决方案 [1] 技术研发与竞争力 - 通过自研主控芯片 固件算法与先进封测能力实现差异化竞争 [1] - 在端侧AI拥有较强竞争力 [1] - 推进晶圆级先进封测制造项目 探索高性价比解决方案 [1] - 参与3D CUBE等前沿封装形态的创新探索 [1] 行业环境与经营策略 - 存储行业价格企稳回升 [1] - 通过改善经营 开拓高毛利业务 坚持研发封测一体化降低存储周期影响 [1]

国内金融市场表现 - 上证指数收盘3665 92点 涨幅0 50% 深证成指收盘11351 63点 涨幅0 53% 创业板指收盘2409 40点 涨幅1 24% [2] - 上证当月连续期货收盘2809 80点 涨幅0 62% 沪深当月连续期货收盘4144 40点 涨幅0 52% 恒生期货指数收盘32128 53点 涨幅0 20% [2] - 沪深两市全天成交额1 88万亿 较上个交易日放量545亿 [7] 宏观政策动态 - 中美联合声明宣布暂停实施24%关税90天 保留剩余10%关税 [4] - 中央结算公司简化境外央行类机构开户材料 [4] - 财政部就增值税法实施条例公开征求意见 [4] 行业投资机会 - 杭州拟发布具身智能机器人产业发展条例 机器人供应链投资机遇凸显 相关个股包括浙江荣泰(603119)和祥鑫科技(002965) [5] - 机构预测存储大板块下半年或出现结构性缺货并持续涨价 相关个股包括大为股份(002213)和佰维存储(688525) [5] - 液冷产业链因市场需求爆发式增长 业绩有望迎来释放 相关个股包括川润股份(002272)和飞龙股份(002536) [5] 上市公司动态 - 炬芯科技(688049)持续打造低功耗AI算力平台 拓展至音频外更多场景应用 [6] - 诚志股份(000990)推进"2 0版发展战略" 2025年上半年营收稳步增长 [6] - 悦达投资(600805)上半年转型成果显著 开辟零碳园区建设新路径 [6] - 卧龙电驱(600580)上半年净利润同比增长36 76% 推进"出海+技术领先"战略 [6] 市场趋势展望 - 8月12日市场震荡走高 沪指7连阳 三大指数创年内新高 全市场超3100只个股下跌 [7] - 芯片股午后爆发 寒武纪涨停创历史新高 AI硬件股走强 新疆本地股维持强势 军工股调整 [7] - 分析认为A股处于"系统性'慢'牛" 建议关注"大金融+泛科技"组合 采用"1+X"配置思路 [7]

7月份的话，首先从政策层面上来讲，大家都知道7月底有重要的政治局会议，所以整个7月份行情其实 相对来说还是比较积极的。首先大家对于这种政策上的催化和刺激还是有一些期待，我们看到7月份市 场也呈现出了震荡上行的走势，大盘的强势一定程度上也是超出市场的预期。上证综指近期也创下了一 个阶段性的新高，7月份以来整个市场相对来说是比较强势的。 另外下游需求其实也是在不断上修的过程中，前段时间海外的几大互联网云厂商刚刚发布了最新季度财 报，其中季度资本开支以及未来的资本开支指引很大程度上超出了市场预期。不仅仅是短期的资本开支 情况，包括我们看到这些巨头对于2026年的一些资本开支指引还是比较积极和乐观的。另外，我们看到 它们的云业务收入增长其实也贡献了比较可观的增量。 总体上讲，我们认为下游需求已经看到了积极的预期。从产业链的一些调研情况来看，我们也看到像光 模块公司今年、明年的需求还是有在上修。另外，近期也有一些PCB公司发布了自己的扩产计划，其实 也反映了下游需求现在还是在一个景气度比较高的状态。 未来几年的话，其实大家之前在2024年下半年以来的一些担忧都在7月份得到了明显缓解，比如AI算力 需求的下降，大模型发展 ...

人形机器人及具身智能产业发展 - 我国工业机器人产量和装机量连续多年全球第一 人形机器人发展领跑全球 [1] - 杭州市发改委起草《杭州市促进具身智能机器人产业发展条例（草案）》并公开征求意见 拟将产业纳入全市政策支持框架 [1][13] - 本体厂商持续取得订单突破 宇树完成IPO辅导备案 行业资本化进程加速 [2] - DeepSeek人工智能公司推动通用机器人大模型发展 助力人形机器人实现具身智能 [2] - 能科科技聚焦具身智能机器人训推服务 夏厦精密供应精密齿轮、减速机及丝杠产品于国内外知名机器人 [2] - 诺力股份与浙江大学联合研制首款具身智能化工取样机器人 天娱数科上线空间智能平台Behavision2.0赋能行业 [13] 量子计算技术突破与商业化进展 - 中国科学技术大学团队利用AI技术构建2024个原子的无缺陷二维和三维原子阵列 刷新世界纪录 [3] - 量子计算产业迎关键拐点 从实验室研发向专用量子计算机应用过渡 [4] - 2024年全球量子计算产业规模突破50亿美元 2024-2030年CAGR达87.6% [4] - 40%量子计算企业有望在2025年实现25%以上营收增长 [4] - 量子比特数量达千比特级 门保真度突破99% 相干时间延长至毫秒级 [4] - 超导路线占据主导地位 金融、能源、物流领域潜在市场价值超两千亿美元 [4] - 复旦复华与本源量子达成战略合作 科华数据为苏州大学提供量子计算云平台算力服务 [5] 存储器市场供需与价格变动 - 消费级DDR4供应紧张 七月合约价飙涨60~85% 第三季合约价上修至季增85%-90% [6] - 供需失衡主因工控、网通、电视等终端需求旺盛 供给排序落后于PC与Server应用 [6] - 大为股份子公司DDR4及LPDDR4X产品通过瑞芯微、晶晨半导体等平台认证 盈方微主营存储芯片等电子元器件分销 [6] 白羽鸡产业链价格波动与供应格局 - 山东白羽鸡苗价格一个月暴涨超300% 从1.5元/只涨至4.2元/只 [7] - 毛鸡价格从7月初跌破3元/斤升至8月最高3.7元/斤 [7] - 海外禽流感频发导致祖代引种受限 2025年1-3月祖代鸡更新量约21.8万套同比减少42% [7] - 民和股份现有商品代雏鸡产能超3亿羽 湘佳股份主营种禽繁育及家禽销售 [8] AI算力需求推动电源技术演进 - AI需求迭代激活AIDC电源技术向高效率、高密度、高稳定性发展 [9] - 2025-2030年全球新增AI算力负载预计为9.7/15.9/20.2/22.3/23.4/24.6GW [9] - 配套电力设备需求年均增速20% 2030年干式变压器、中低压开关柜等市场空间达85/341/41/380/239亿元 [9] - 欧陆通推出3200W钛金M-CRPS服务器电源及浸没式液冷解决方案 中恒电气HVDC产品应用于大型数据中心 麦格米特推出800V/570kW Side Rack方案 [10] 充电桩基础设施建设与投资机遇 - 城市充电网络创新论坛将于8月14日举办 聚焦超充网络智能体及大功率模块应用 [10] - 全国常住人口300万以上城市公桩保有量预计2024年底达约300万台 [11] - 充电设备投资额预计达1200亿元 整体投资规模有望达2000亿元 [11] - 泰嘉股份生产户用直流充电桩和快充模块 盛弘股份拥有全系列充电桩产品并为小桔充电供应商 奥特迅研发兆瓦级超充堆技术 [12]

收购交易概况 - 开普云拟以发行股份或现金方式收购金泰克半导体或其存储业务资产控制权 [2] - 交易双方均面临经营困境 开普云业绩大幅下滑 金泰克虽获多轮融资但净资产为负 [2] 金泰克半导体基本情况 - 专注于存储产品 主营固态硬盘和内存设备研发销售 [3] - 成立于2012年 员工500余人 注册资本8249万元 [3] - 近五年完成五轮融资 投资方包括深创投 国家大基金等国家队机构 [3] 金泰克融资历程与估值 - 2024年3月翔港科技以1.5亿元获得10%股权 投前估值13.5亿元 [4] - 2024年11月翔港科技追加投资1亿元 持股比例升至13.8889% 投前估值15亿元 投后估值18亿元 半年估值增长3亿元 [5] - 若开普云收购51%以上控制权 交易对价可能超过9亿元 [5] 金泰克财务状况 - 2023年营业收入9.41亿元 净利润亏损3.51亿元 [5] - 2024年上半年营业收入22.10亿元 净利润1.43亿元 [5] - 截至2024年半年度末净资产为-3.79亿元 处于资不抵债状态 [5][6] 开普云经营表现 - 2024年营收6.17亿元 同比下滑10.98% 净利润2058万元 同比下滑49.98% [7] - 2025年一季度营收6029万元 同比下滑31.32% 净利润73.22万元 接近亏损边缘 [7] - 业绩下滑主因政务行业客户预算削减导致项目签约和验收推迟 [7] 股权激励计划 - 2025年行权条件为营收达到2024年基数的103%或净利润达到基数的160% [7] - 2026年行权条件为营收达到基数的120%或净利润达到基数的200% [8] - 新激励计划考核目标低于2023年推出的前两期计划 [8] 业务协同性分析 - 开普云核心收入来自数智能源(49%)和数智政务(15%) AI算力业务占比20% [9] - 存储设备在智算中心投资中成本占比通常为10%-20% 预算较低项目仅占5%-10% [9] - 即使整合成功 金泰克能带来的成本节约空间有限 [9] 高管减持情况 - 2024年6月多名核心高管集体发布减持计划 包括总经理 董秘 财务总监 副总及核心技术人员 [10] - 核心团队密集套现向市场传递信心不足信号 [10]

金元证券指出，在当前半导体供应链本土化加速的背景下，投资者需要把握三条主线：一是聚焦中芯国 际在成熟制程和特色工艺领域的持续增长机会；二是关注国产半导体设备及材料企业的配套发展机遇； 三是留意国内芯片设计公司供应链本土化带来的产业链协同效应。 半导体板块今日大涨，上海合晶、寒武纪20cm涨停，盛科通信涨超14%。 天风证券指出，综合来看2025年，全球半导体增长延续乐观增长走势，2025年AI驱动下游增长。同 时，政策对供应链中断与重构风险持续升级。二季度各环节公司业绩预告亮眼，展望三季度半导体旺季 期，建议关注存储/功率/代工/ ASIC/ SoC业绩弹性。存储板块预估3Q25存储器合约价涨幅持续高增，企 业级产品持续推进，带动龙头公司季度业绩环比增长明确，利基型存储25Q3有望开启涨价。功率模拟 板块市场复苏信号已现，二季度业绩增速喜人。晶圆代工龙头开启涨价，二到三季度业绩展望乐观，三 季度预期稼动率持续饱满。端侧AISoC芯片公司受益于端侧AI硬件渗透率释放，一二季度业绩已体现高 增长，叠加三季度末三季度初AI眼镜密集发布，后续展望乐观。ASIC公司收入增速逐步体现， Deepseek入局助力快速发展。 ...

企业级存储行业趋势 - 人工智能技术发展推动企业级存储需求爆炸式增长，AI算力平台对存储性能、能效和灵活性要求显著提升[1] - 企业级存储需突破海量存储空间限制，满足AI训练和推理过程中复杂多变的需求[1] 江波龙技术创新 - 公司成功开发SOCAMM产品并实现点亮，展示在下一代服务器内存技术领域的技术储备与市场布局[3] - SOCAMM采用LPDDR5X技术，提供128位I/O位宽，带宽达传统DDR5 RDIMM的2.5倍以上，显著提升AI训练与推理数据传输效率[3] - 产品集成存储控制器与内存单元，延迟降低约20%，满足实时性要求高的数据处理场景[3] - LPDDR5X低电压特性(1.1V)使SOCAMM功耗仅为标准DDR5 RDIMM的三分之一，大幅降低数据中心能耗[3] SOCAMM产品设计优势 - 模块化紧凑设计使尺寸仅为标准RDIMM的三分之一，支持高密度部署[5] - 采用"长方形模块+螺丝固定"设计，更靠近CPU布局，优化散热路径并支持便捷更换与升级[5] - 首创4-N-4HDI叠构技术，孔密度提升超10倍，为8×16bit多通道架构提供物理基础[5] 公司市场战略 - 通过PTM模式与客户深度合作，提供定制化存储解决方案[5] - 产品以高可靠性、高稳定性和低延迟著称，广泛应用于数据中心、云计算和人工智能领域[5] - 未来将继续深耕企业级存储市场，以创新驱动AI算力平台发展[5]

美光中国区业务收缩 - 公司在中国区启动裁员，主要涉及嵌入式团队研发、测试及支持部门，上海、深圳等多地员工受影响 [1] - 此次裁员与2023年网信办对美光产品的网络安全审查结果直接相关，同时反映公司财报中的结构性困境 [1] 中国市场收入锐减 - 中国区收入占比从2018年的58%（173.57亿美元）锐减至2022年的10.8%（32.32亿美元） [2] - 2023年网信办禁令导致政府、金融、电信等核心客户停止采购，切断主要收入来源 [2] - 2024财年全球营收同比增长61.59%至251.11亿美元，但中国区收入推测不足10亿美元，占比降至5%以下 [2] 业务转型与资源倾斜 - 公司进行豪赌式业务转型，数据中心业务收入同比激增400%，占总营收比例首次超过50% [3] - 2025财年资本支出的30%将用于HBM产线建设，中国区未被纳入新产能规划 [3] - 中国区嵌入式团队的研发、测试职能被大幅削减，配合公司战略调整 [3] 中国区运营成本与亏损 - 2023年网信办禁令后，合规成本激增，仅2023年第四季度网络安全检测支出就超过1.2亿美元 [4] - 中国区研发人员平均薪酬较印度、马来西亚等市场高出3-4倍 [4] - 此次裁员预计每年节省约2500万美元人力成本，相当于中国区2023年运营亏损的30% [4] 国产替代与市场竞争 - 公司对中国存储企业的技术封锁加速国产替代进程，长江存储232层3D NAND芯片量产，长鑫存储DRAM良率突破95% [6] - 公司在消费级市场份额从2021年的35%降至2024年的18% [6] - 2024财年NAND业务毛利率仅为19%，较长江存储低12个百分点，成本劣势难以逆转 [6]