报告行业投资评级 - 推荐 维持评级 [3] 报告的核心观点 - 教育行业迎来政策边际改善、行业供给出清、行业需求释放的“三维共振”，行业投资逻辑已经从政策驱动转向业绩驱动，且行业估值相对较低，在政策的推动下，有望迎来业绩、估值的“戴维斯双击” [7] - 教育行业是AI重要的应用场景，“AI+教育”是行业投资主线，龙头教育公司有望受益“AI+教育”的发展 [7] 1 教育行业政策动态 - 教育部拟同意设置14所本科高等学校，其中8所为本科层次职业学校（7所公办，1所民办），另有6所地方公办本科院校拟启动更名程序 [2][10][12] - 广东省计划2026年增加普通高中学位20万个，并启动实施普通高中百万学位攻坚行动，以解决学龄人口错位达峰问题 [2][10][12] - 江苏省发布“人工智能+”行动方案，目标到2027年新一代智能终端、智能体普及率超70%，到2030年产业规模超万亿元，并明确提出实施人工智能赋能教育行动，推广智能学伴、智能教师等新模式，加强教育专用大模型研发 [2][10][12] - “中英游学领航计划”启动，计划2026年5月至6月间，来自6所英国高校的约200名学生来华游学，标志着两国高等教育合作向体系化、双向深度互动迈进 [2][10][12] 2 教育个股动态 - 中公教育正式推出“中公AI面试”训练产品，嵌入其AI就业学习机中 [7][13] - 中公教育控股股东李永新所持1615.57万股股份（占其持股比例1.93%，占公司总股本0.26%）在解除司法冻结后被轮候冻结 [7][14] - 中公教育控股股东一致行动人鲁忠芳质押1100.00万股股份（占其所持股份比例8.74%，占公司总股本比例0.18%），累计质押股份达9965.00万股（占其持股比例79.94%） [7][14] - 华图教育（华图山鼎）举办“AI转型升级发布会”，宣布正式迈入以AI驱动增长、重构教育生态的新阶段 [7][13] - 昂立教育2022年实施的员工持股计划所对应的股票已完成全部出售，该计划正式终止 [14] 3 教育指数及个股表现 3.1 教育行业一周市场表现 - 本周（2026/1/12-2026/1/16）中信教育指数上涨1.69%，跑赢沪深300指数（下跌0.57%）2.25个百分点，在行业中涨跌幅靠前 [7][15] - 教育板块3个三级子行业中，教育信息化及在线教育板块本周表现最好，上涨2.39%，跑赢沪深300指数2.96个百分点；K12培训板块表现最弱，上涨0.40%，跑赢沪深300指数0.97个百分点 [17] - 年初至今（截至报告期），教育子板块表现分别为：K12培训上涨3.35%，教育信息化及在线教育上涨8.97%，高等及职业教育上涨7.65% [17] 3.2 一周个股表现 - **A股涨幅前三**：行动教育（+9.65%）、*ST国化（+7.99%）、华图山鼎（+4.73%） [7][19] - **A股涨幅后三**：博瑞传播（-8.35%）、中国高科（-7.37%）、勤上股份（-0.97%） [7][19] - **港股涨幅前三**：大地教育（+16.67%）、东方甄选（+15.15%）、宇华教育（+7.69%） [20] - **美股涨幅前三**：LEIFRAS（+59.36%）、课标科技（+55.20%）、Ata Creativity（+28.90%） [23] - **重点跟踪个股表现**：行动教育本周上涨9.65%，跑赢沪深300指数10.22个百分点；华图山鼎上涨4.73%；凯文教育上涨2.73%；学大教育上涨2.41%；昂立教育上涨2.21%；科德教育上涨1.77%；博通股份上涨2.57% [24][25] 4 投资建议 4.1 行业投资建议 - 报告建议沿三条主线积极布局 [26] 1. **“AI+教育”主线**：凯文教育、科德教育有望成为“AI+教育”龙头 [26] 2. **业绩与估值共振主线**：行动教育、学大教育、昂立教育估值优势最为显著 [26] 3. **第二增长曲线主线**：博通股份、华图山鼎正在积极寻找第二增长曲线，事件驱动值得期待 [26] - **重点推荐**：凯文教育、行动教育、学大教育、华图山鼎 [7] - **谨慎推荐**：昂立教育、科德教育和博通股份 [7]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐（维持）” [1] 报告核心观点 - 国务院常务会议提出深入实施提振消费专项行动，推动惠民生和促消费结合，增强居民消费内生动力，标志着服务消费的战略地位得到进一步强化，有望成为拉动内需的关键引擎和新的增长极 [4] - 政策强调支持新业态、新模式、新场景，增加优质服务供给，尤其是在文旅、体育赛事、家政等潜力领域，为相关行业创新发展提供政策背书 [4] - 政策提出完善促消费长效机制，制定和实施扩大消费“十五五”规划、城乡居民增收计划，加快清理不合理限制，落实带薪休假制度，若有效落地将极大释放居民在休闲、旅游等领域的消费潜力 [4] - 政策端持续加码将为消费者服务行业注入新活力，在宏观经济寻求内生增长动能的背景下，服务消费领域的结构性机会值得重点关注，建议投资者布局在创新场景和优质服务方面具备核心竞争力的龙头企业 [4] 行情回顾与市场表现 - **整体表现**：本周（报告期）社会服务行业涨跌幅为 **1.53%**，表现优于同花顺全A（**0.51%**）和沪深300（**-0.57%**），但弱于中信消费者服务指数（**-2.52%**）[4][7] - **港股表现**：恒生指数本周涨跌幅为 **2.96%**，恒生大湾消费服务涨跌幅为 **1.30%** [4][7] - **近期表现**：消费者服务行业近1个月绝对表现 **-7.7%**，相对表现 **-6.9%**；近6个月绝对表现 **-0.7%**，相对表现 **-20.3%**；近12个月绝对表现 **9.2%**，相对表现 **-9.9%** [2] - **板块涨幅居前个股**：社服板块涨幅居前的股票包括外服控股、曹操出行、海昌海洋公园、众信旅游、阿里巴巴-W、海底捞、嘀嗒出行、行动教育、九毛九、西安饮食 [4] 细分板块涨跌幅 - **A股细分板块周涨跌幅**：互联网电商（**3.44%**）、酒店餐饮（**1.44%**）、贸易（**2.26%**）、一般零售（**-1.69%**）、专业连锁（**0.25%**）、旅游及景区（**1.63%**）、教育（**1.25%**）[15] - **跨市场细分板块周涨跌幅（含美股港股）**：餐饮（**1.96%**）、零售电商（**5.60%**）、酒店（**-3.35%**）、旅游景区（**1.76%**）、教育（**0.41%**）、专业服务（**1.68%**）[18] 个股涨跌幅排行 - **餐饮板块**：涨幅前五为海底捞（**+10.65%**）、九毛九（**+8.02%**）、西安饮食（**+7.98%**）、奈雪的茶（**+6.48%**）、特海国际（**+5.41%**）；跌幅前五为霸王茶姬（**-8.20%**）、大家乐集团（**-4.41%**）、小菜园（**-3.10%**）、达势股份（**-1.93%**）、海伦司（**-1.09%**）[18] - **服务互联网平台板块**：涨幅前五为曹操出行（**+16.52%**）、阿里巴巴-W（**+13.45%**）、嘀嗒出行（**+10.43%**）、美团（**+1.52%**）、京东集团-SW（**-0.87%**）；跌幅前五为携程集团（**-21.84%**）、叮咚买菜（**-12.12%**）、拼多多（**-11.44%**）、同程旅行（**-6.95%**）、途牛（**-4.29%**）[19] - **酒店板块**：涨幅前五为华天酒店（**+3.26%**）、锦江酒店（**+2.22%**）、君亭酒店（**+1.75%**）、大酒店（**+1.16%**）、金陵饭店（**+0.26%**）；跌幅前五为亚朵（**-6.94%**）、华住集团-S（**-5.13%**）、万达酒店发展（**-4.67%**）、首旅酒店（**-1.76%**）、香格里拉(亚洲)（**-1.68%**）[19][20] - **旅游及景区板块**：涨幅前五为海昌海洋公园（**+15.79%**）、众信旅游（**+15.08%**）、西安旅游（**+4.86%**）、长白山（**+4.05%**）、九华旅游（**+3.01%**）；跌幅前五为ST张家界（**-3.91%**）、凯撒旅业（**-3.03%**）、祥源文旅（**-3.02%**）、西藏旅游（**-1.74%**）、天目湖（**-0.76%**）[20] - **教育板块**：涨幅前五为行动教育（**+9.65%**）、*ST国化（**+7.99%**）、粉笔（**+6.73%**）、中国春来（**+5.61%**）、*ST传智（**+4.48%**）；跌幅前五为思考乐教育（**-8.18%**）、中国高科（**-7.37%**）、新高教集团（**-4.21%**）、新东方-S（**-3.38%**）、卓越教育集团（**-2.33%**）[21] - **专业服务板块**：涨幅前五为外服控股（**+21.61%**）、科锐国际（**+7.44%**）、北京人力（**+2.63%**）、米奥会展（**+2.52%**）、福寿园（**+1.84%**）；跌幅前五为BOSS直聘-W（**-3.09%**）、方直科技（**-2.07%**）、安邦护卫（**-0.03%**）、ST联合（**+0.50%**）[22] 市场成交额 - **A股成交额**：本周A股成交额从周一 **36,384.95亿元** 调整至周五 **30,516.54亿元**，相比上周五调整 **-2.99%**；沪深300成交额从周一 **7,999.54亿元** 调整至周五 **7,856.24亿元**，相比上周五调整 **17.47%**；中信消费者服务指数成交额从周一 **231.91亿元** 调整至周五 **215.02亿元**，相比上周五调整 **8.68%** [23] - **港股成交额**：恒生指数成交额从周一 **3,062.23亿元** 调整至周五 **2,550.79亿元**，相比上周五调整 **4.06%**；恒生大湾消费服务成交额从周一 **100.85亿元** 下降至周五 **92.70亿元**，相比上周五增幅 **18.99%**，热度有所增加 [24] 重要公司公告 - **海底捞**：因配合公司战略发展及董事会角色安排调整，苟轶群辞任执行董事及首席执行官，董事会主席及执行董事张勇获委任为首席执行官（CEO）[4][27] - **小菜园**：通过全资附属公司与邓高科、田春永订立合作协议，共同成立合资公司，开展线上商城、“社区即食小店”等业务 [4][27] - **携程集团**：国家市场监督管理总局依据《反垄断法》，对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位的行为正式立案调查 [4][27] - **沪上阿姨**：发布盈利预告，预计2025年年内溢利约 **4.95亿元至5.25亿元**，较2024年的 **3.29亿元** 同比增长 **50%至60%** [4][32] - **卓越教育集团**：受限制股份单位计划受托人于公开市场购买合共 **5.2万股** 股份 [27] - **ST张股**：预计2025年全年归属净利润亏损 **4.5亿元至5.5亿元** [27] - **北京人力**：股东天津融衡股权投资合伙企业于2025年12月13日至2026年1月14日期间合计减持 **603.99万股**，占公司总股本 **1.0669%** [27] - **华天酒店**：控股股东湖南旅游发展投资集团有限公司正在筹划合并重组事项 [27] - **桂林旅游**：通过法院裁定，获得桂圳投资置业有限责任公司 **35%** 股权，该公司成为桂林旅游的全资子公司 [27][32] 行业资讯动态 - **餐茶饮**：袁记食品集团在香港联交所递交上市申请 [33]；西贝将一次性关闭全国 **102家** 门店，占其门店总数约 **30%**，涉及约 **4000名** 员工 [33]；乐乐茶回应已退出郑州市场 [33] - **旅游及免税**：众信旅游报告显示，2026年春节避寒游、冰雪游成主题，20人以内小团组预定量占 **50%**，国内游人数同比激增 **300%** [34]；上海推出“旅选上海，超级新春”活动，包含 **7** 大板块共 **2570项** 活动 [34]；菲律宾自2026年1月16日起对中国公民免签，停留最长 **14天** [35] - **酒店**：亚朵集团在敦煌开设首家亚朵酒店 [36]；希尔顿欢朋在华第 **500家** 酒店于上海陆家嘴开业 [36]；瑰丽酒店否认万豪国际的收购传闻 [36] - **服务互联网平台**：京东成立北京京东文旅发展有限公司，探索与酒店合作新模式 [37]；阿里云对ZStack（云轴科技）实现控股，将融合技术体系 [37]；美团与小红书达成“红美计划”，首期开放美团买药行业线 [37]；拼多多App内测“百亿超市”业务 [37] - **教育**：中公教育推出“中公AI面试”训练产品 [38] - **专业服务**：科锐国际CTO表示2025年是AI Agent元年 [39]

一季度重点项目开工情况 - 今年一季度将有160个重点项目开工建设，项目总投资约5188亿元 [1] - 一季度是全年经济的风向标，良好开局对改善社会预期、提振市场信心、巩固经济回升向好势头及实现全年目标任务意义重大 [1] 项目重点聚焦领域 - 聚焦现代化产业体系建设，开工36个项目，例如海博思创储能系统超级工厂及电芯超级工厂、人工智能创新街区“文化智境”街区 [1] - 聚焦现代化基础设施体系建设，开工55个项目，例如丰台500千伏输变电工程、中关村科学城北区路网整体提升工程 [1] - 聚焦惠民生暖民心实事，开工45个项目，例如北京第六实验学校、宣武医院房山院区 [1] - 聚焦城市更新行动落地，开工24个项目，例如东城区银闸胡同等试点院落保护性修缮、丰台区岳各庄村棚户区改造 [1] 2026年市重点工程规划 - 2026年继续实施“3个100”市重点工程，共计300项市重点工程项目 [1] - 300项市重点工程项目总投资超1.4万亿元 [1] - 2026年计划完成投资约3128亿元，将支撑全市投资三成以上 [1]

丹徒区2026年十项民生实事项目规划 - 丹徒区2026年将实施10项民生实事项目 聚焦交通、医疗、社会关爱、教育、水利、农村环境、消防、市容、农田建设和城区排涝等领域 以回应群众期盼并提升幸福感 [1] 交通道路优化 - 计划对10条乡村道和12公里县道进行提档升级改造 [1] - 将完善夹湖路北延工程和站岗桥连接线工程 [1] 医疗服务能力增强 - 将对区人民医院急诊实施改扩建工程 改造内容包括急诊污水处理、消防设施、电路及供氧配套设施 [2] “一老一小”社会关爱 - 计划开设15个“爱心暑托班”并建设15个“梦想小屋” [3] - 将提升2个农村养老互助睦邻点 [3] 教育基础设施完善 - 计划在8所学校建设标准化心理辅导室 [4] - 将对7所学校实施隐患消险改造 [4] 水利应急基础夯实 - 将实施长江堤防应急治理二期工程 对高资街道吴家大坝上游段和高桥镇南江泵站-市界段进行复堤加固、挡墙护坡及防汛道路建设 [4] 农村人居环境提升 - 将对大叶沟沿线、通济河沿线、张露河上游等自然村实施生活污水管网整治 [5] 消防救援能力提升 - 将改造高资专职消防队营房 建设生活保障区域 完善水电等配套基础设施并新增训练辅助建筑 [7] 城区市容市貌改善 - 将对华山街和爱民路进行特色文旅形象提升和改造 以打造特色商业街区 [8] 高标准农田建设推进 - 计划建设2.23万亩高标准农田 其中包括新建1.68万亩和改造提升0.55万亩 [8] 城区排涝系统畅通 - 将对城区部分区域实施管道修复、行洪河道生态治理及活水循环等工程 以构建中心河和站岗河生态水系 [8]

财政收支与质量 - 2025年浙江一般公共预算收入8865.10亿元，同比增长1.8% [1] - 其中税收收入7172.75亿元，同比增长2.5%，占一般公共预算收入比重为80.9% [1] - 2025年全省保障资金总规模超6000亿元，其中省级资金规模1042.8亿元，力度规模均超往年 [1] 科技创新投入 - 落实33.51亿元支持之江实验室等省实验室、省技术创新中心、杭州城西科创大走廊等重大科创平台建设 [1] - 落实17.50亿元支持人工智能、生命健康、新材料新能源等领域实施400项以上重大科技项目 [1] - 落实42.20亿元支持高水平大学建设与强化学科建设保障 [1] 扩大内需与对外开放 - 扩围实施“两新”政策，落实消费品以旧换新省级配套资金15.46亿元以促进消费 [2] - 支持做优开放平台，争取浙江省自贸试验区全域纳入离岸贸易印花税优惠政策实施范围 [2] - 印发离境退税“即买即退”工作方案，实现全省5个航空口岸离境退税“全覆盖” [2] 支持民营经济与营商环境 - 全面落实“民营经济32条”，发挥政府投资基金引导撬动作用 [2] - “4+1”专项基金投资项目中民间项目占比达99.3% [2] - 加大政府采购支持力度，全省授予中小微企业政府采购合同金额占政府采购规模的比重达80% [2] 民生保障支出 - 2025年浙江民生支出9529.96亿元，占一般公共预算支出的比重达76.4% [2] - 浙江已连续22年将一般公共预算支出的三分之二以上用于民生 [2] - 落实85亿元保障城乡居民基本养老保险待遇按时发放 [3] - 落实26.37亿元支持各地为符合条件的婴幼儿发放育儿补贴 [3] 教育医疗领域投入 - 落实学前教育免费政策，推动义务教育“钱随人走”改革 [3] - 将城乡居民基本医疗保险财政补助省级标准提高到年人均720元 [3] - 将基本公共卫生服务财政补助标准提高到年人均112元 [3] 未来财政政策方向 - 2026年浙江财政将围绕“4+1”重要要求、省委“132”总体工作部署，落实更加积极的财政政策 [3] - 加强财政科学管理，坚定扛起“经济大省挑大梁”的财政责任担当 [3]

深汕协作结硕 果，携手奋进促 振兴——2025年 深圳对口帮扶协 作汕尾工作纪实 _南方+_南方 plus 千万工程"工作 表彰，2个集体 和个人获评全省 乡村振兴驻镇帮 镇扶村工作先进 集体和先进个 人，深汕医疗帮 价"优秀"等 扶协作典型案例 得到国家乡村振 兴局宣传推广， 助力汕尾连续两 年获得省"百千 万工程"考核评 次…… 这一年，深汕结 对帮扶的实践答 卷，写满了实干 与荣光。 从活力奔涌的经 济特区，到资源 富集的革命老 区，深圳与汕尾 在共建共筑中命 运悄然改变。 2025年，深圳对 口帮扶协作汕尾 指挥部（以下简 称"深汕协作指 挥部"）聚焦"百 千万工程"三年 初见成效重点任 务，赓续了"特 区+老区"携手双 向奔赴、互利共 赢的高质量发展 之路。 深圳帮扶汕尾系 统5个集体和个 人获得全省"百 产业共建： 从"筑巢引 凤"到"聚链成 势" 在海丰西北部的 深圳-汕尾产业 合作园，产业共 建热潮涌动。园 区基础配套设施 建设加速推进， 燃气管网工程已 完成施工，污水 处理厂进入主体 施工阶段，上海 和达项目、输变 电工程将于2026 年3月完工，园 区主干道"深汕 大道"改扩建工 程已全面 ...

核心观点 - 展望2026年，消费市场呈现复苏分化，建议关注结构性机会 [5] - 餐饮板块：消费市场疲软，追求性价比和新鲜，推荐高性价比大众餐饮、新鲜便利店及具备工业化能力的现制茶饮龙头，防守策略下推荐基本面稳健、高分红的龙头企业 [5] - 教育板块：教培需求旺盛，行业竞争格局显著改善，政策边界明晰，建议关注具备AI+属性的全国性龙头和高中一对一龙头 [5] - 出行链：国内休闲游人次持续增长，入境游贡献增量，商旅温和复苏，景区板块关注资源稀缺、创新供给增加、交通改善及运营能力强的标的，OTA板块格局稳定且AI技术应用加速，酒店板块供给增速放缓，休闲游支撑需求，建议关注产品迭代、效率优化及会员体系完善的龙头企业 [5] 板块回顾 - 2025年中国消费者信心指数呈小幅温和复苏，从1月的87.5回升至11月的90.3，但仍明显低于2018-2019年120左右的高位景气区间 [9][10] - 居民储蓄倾向较强，信用消费较弱，2022年6月至2025年6月，主要银行信用卡消费额同比增速持续处于负增长区间，抑制消费 [10] - 消费呈现分化趋势：服务消费强于商品消费，且增速剪刀差持续走阔；低线城市消费强于高线城市；高端消费整体已呈边际复苏 [10] 消费的对象维度：体验型、服务型趋势强化 - 2025年1-11月，服务零售额同比增长5.4%，商品零售额累计同比从5.1%回落至4.1%，11月服务消费增速快于商品消费1.3个百分点 [21] - 政策端利好支撑服务消费扩容提质，2025年多轮政策聚焦文旅、养老、医疗等核心服务，通过业态创新、标准规范激活需求 [25] 消费的区域维度：低线城市表现优于高线城市 - 2025年1-9月，三线及以下城市社会消费品零售总额累计增速表现优于一二线城市 [28] - 2025年中秋国庆，非一线城市用户预订的欧洲跟团游产品同比增长超过140%，美洲跟团游产品同比增长超过32% [28] - 2024年，二线城市五星级酒店ADR为657元，恢复至2019年的104%；三线城市为484元，恢复至102%；一线城市为969元，恢复至94% [34] - 低线城市表现更优的根源在于：一、二线城市居民受房产价值缩水影响更大，2025年12月一线/二线/三线/四线城市二手房挂牌价指数分别较1月回落18/13/12/7点；低线城市人均可支配收入增速更高，2024年一线至五线城市居民人均可支配收入平均增速分别为4.7%/4.8%/4.9%/5.3%/5.3%/5.6% [35] 消费的档次维度：K型分化，高端消费边际复苏 - 中国消费市场呈K型分化，预计2025年高净值群体达1.9亿人，中产群体6.2亿人，大众群体6.0亿人，不同群体消费方向分化显著 [42] - 2025年第三季度高端消费出现回暖迹象，LVMH等奢侈品集团在亚洲市场业绩首次转正 [46] - 高端服务消费恢复快于高端实物消费，25Q3万豪国际大中华区营收恢复至23年同期的89%，而瑞士手表进口额、保时捷中国区销量仅分别恢复至61%、64% [46] 行业细分表现 - **餐饮**：2022年以来客单价整体下降，消费者追求质价比，2024年中式正餐人均消费从2023年的87.6元降至79.2元，降幅达9.6% [56][77] - **餐饮**：行业回归“现炒现做”，2025年1-5月美团和大众点评上“鲜活”、“新鲜”、“现炒”搜索增速分别达135.3%、99.4%、71% [83] - **酒店**：2024年，平均房价1000元以上、701~1000元、401~700元与400元及以下的酒店RevPAR分别恢复至2019年的103%、100%、99%与90%，中高端酒店恢复较快 [60] - **酒店**：经济型酒店恢复较弱，因连锁化率低、供给增加（2024年平均房价400元及以下酒店房间量较2019年新增3.6万间）、同质化严重及低线城市消费升级趋势 [63] 板块股价回顾 - 参照中信行业分类，社服板块2025年年初至12月31日累计上涨15%，跑输沪深300约2.4个百分点 [68] - 从三级子板块看，旅游零售涨幅最高为44%，餐饮跌幅最大为14% [68] 餐饮行业趋势 - 2025年以来餐饮行业整体收入增速慢于社零增速，恢复较慢，25年5月新版《党政机关厉行节约反对浪费条例》发布后，6月行业收入增速明显放缓 [72] - 餐饮客单价持续承压，均价从23年10月的85元下降至25年11月的73元，行业集中度提升，限额以上餐饮企业收入占比从2019年的20.2%提升至25年1-11月的28.6% [72] - 细分赛道表现分化，客单价越低的板块恢复更优（茶饮>快餐>正餐） [73] - 2025年部分餐饮企业客单价下行压力缓解，25H1海底捞、太二等品牌客单价同比小幅提升，肯德基客单价于25Q2同比提升1% [76] - 同店销售额增速方面，头部茶饮品牌于25Q1转正，西式快餐品牌于25Q2转正，正餐头部大众餐饮品牌于25年5月转正，海底捞翻台率增速于8月转正 [76] 现制茶饮行业趋势 - 行业规模化趋势突出，产品追求性价比，2024年现制饮品消费者选择茶饮时，价格是第二大影响因素，占比49.4% [89][92] - 健康化、新鲜化成为消费趋势，2024年喜茶“羽衣纤体瓶”上线一个半月销量超1000万瓶，果蔬茶新品占比逐步提升 [90][94] - 2025年“外卖补贴大战”提升外卖单量，京东宣布百亿补贴，淘宝闪购宣布500亿补贴，7月5日美团即时零售日订单突破1.2亿单 [98] 以美为鉴的餐饮K型分化 - 美国经济温和增长下消费群体分层加剧，IMF预测2025年美国实际GDP增速为2.0%，前10%高收入群体净资产占比达67.4%，较2023Q1提升0.7个百分点 [99] - 美国餐饮市场呈现“K型”分化，25年3-8月同店收入增速改善，增长主要靠价格驱动，客流量持续承压 [105] - 25年以来美国全方位服务餐厅收入增速及菜单价格同比增速均快于有限服务餐厅 [105] 教育行业需求与格局 - 教培行业需求刚性，2025年家庭余钱用于子女培养的支出占比保持在45%以上，但考研人数自2024年起连续两年下滑，中国留美学生数量自2021年起逐年减少 [110] - “双减”政策后行业大幅出清，截至2022年10月，义务教育阶段线下学科类校外培训机构从12.4万个压减到4932个，压减率96%，线上从263个压减到34个，压减率87.07% [116] - 牌照重新发放但数量有限，截至2026年1月9日，全国K9营利性非学科牌照共有约10万张 [127] 教育市场规模与公司业绩 - 预计2022-2026年全国小初高校外培训市场规模分别为2197/2681/3400/4274/4955亿元，对应增速分别为-65%/+22%/+27%/+26%/+16% [109] - 25年以来教培公司收入增速较23、24年有所放缓，回归稳健，25H1及25Q3选取的上市公司收入均实现同比增长，卓越教育集团和好未来收入增速靠前 [128] - 利润端出现分化，25Q3学大教育归母净利润同比下滑89.9%，好未来归母净利润同比增长116.1% [129] AI+教育发展 - 政策与技术共振推动AI+教育应用加速落地，2025年国家将AI定位为“重塑教育”的核心驱动力 [136] - 多家教育培训公司加速应用AI技术，如好未来的九章大模型、新东方的慧学系统、学大教育的星图AI等 [133] 出行链：国内旅游市场 - 2025年前三季度国内出游人次49.98亿，同比增长18%；国内旅游收入4.85万亿元，同比增长11.5%，出游人次增速高于花费增速 [144] - 2025年春节/清明/五一/端午的国内旅游人均每日消费同比增速分别为1.2%/0.7%/1.5%/-2.1%，中秋国庆人均消费911元，低于24年同期的916元，消费理性 [144] - 2026年元旦全国国内出游1.42亿人次，同比增长5.2%；国内出游总花费847.89亿元，同比增长6.3% [144] 出行链：休闲游与下沉市场 - “赛事+旅游”、“演艺+旅游”拉动效应明显，苏超前六轮比赛带动江苏线下监测的服务营收379.6亿元，同比增长42.7% [145] - 2025年中秋国庆，北京中国网球公开赛拉动奥体中心周边酒店预订增116%，安徽马鞍山“葫芦果音乐节”刺激当地节日酒店预订量同比增2.6倍 [145] - 春秋假试点激活淡季旅游市场，浙江省秋假期间杭州野生动物世界门票预订环比涨5倍，四川省秋假期间门票总体预订量同比增长3.4倍 [148] - 下沉市场旅游热度高，2025年前三季度农村居民出游人次12.09亿，同比增长25.0%，花费0.80万亿元，同比增长24.0% [151] 出行链：商旅与差旅 - 商旅逐渐复苏，差旅目的地呈下沉化趋势，美团平台用户2023-2025年出差目的地中，三线及以下城市占比从18.5%提升至22.5% [155]

一季度“开门红”总体部署 - 北京市聚焦提振消费、扩大投资、壮大产业、拓展增量、稳定预期、保障民生六大专项行动，全力推动2026年一季度经济“开门红” [1] - 将推动160个市区重大项目在一季度开工建设，总投资约5188亿元 [2] 重大投资项目与资金安排 - 2026年“3个100”市重点工程项目总投资超1.4万亿元，年度计划完成投资约3128亿元，支撑全市投资三成以上 [3] - “3个100”项目包括100个重大科技创新及现代化产业项目、100个重大基础设施项目和100个重大民生改善项目，其中社会投资项目投资额占比不低于70% [3] - 一季度计划开工的160个重点项目总投资5188亿元，聚焦四大领域：现代化产业体系（36个项目）、现代化基础设施（55个项目）、惠民生（45个项目）、城市更新（24个项目） [4] - 强化要素保障，计划1月底前发布全年供地计划并力争一季度集中供应优质地块，春节前下达40%的市政府固定资产项目建设资金，2月底前发行首批地方政府专项债券 [8] 消费提振与文旅活动 - 优化实施机制，主动对接国家新一轮以旧换新政策，持续推动汽车、家电等大宗商品消费增长 [5] - 围绕“最长春节假期”，举办融入马年元素的文商旅体融合活动、一批高品质文博大展和商业会展，并叠加惠民观影、观演补贴以拓展文化消费 [5] - 在京郊乡村举办庙会、非遗体验等“京味”民俗活动，鼓励市民“微度假”过年 [5] - 优化旅游推广，发布精品攻略，并抓住北京通州站通车契机，串联大运河、环球度假区等资源推出精品旅游线路 [6] - 启动建设一批乡村旅游重点片区，推动乡村旅游高质量发展 [6] - 促进冰雪消费，办好四大洲花样滑冰锦标赛等赛事，联动商圈平台开展惠民活动 [7] 产业发展与创新支持 - 巩固支撑行业“压舱石”作用，做好新能源汽车及其零部件等先进制造业企业生产服务保障，推动集成电路等重点项目稳定扩产 [9] - 新开工一批医疗医药重大项目，加速“人工智能+”场景创新，推动企业智能化改造和行业模型落地，着力打造人工智能创新街区 [9] - 加强在重点行业领域推动机器人应用 [9] - 激发重点服务业潜力，推动广告、法律、会计、人力资源等专业服务业提质扩容，积极争取国家数字广告产业园区试点 [9] - 服务北京“两场”复航或新开一批国际航线航班，提升“双枢纽”国际竞争力 [9] - 支持北交所遴选形成重点储备名单，打造优质企业快速挂牌上市案例，并抓住北交所设立5周年节点推出“北交所京津冀服务年”系列活动 [10] 企业服务与政策支持 - 将出台2026年推动经济稳中有进的若干举措，集中释放面向企业的支持举措，延续优化相关惠企政策 [11] - 陆续发布北京（京津冀）国际科技创新中心建设方案、支持创新药合同研发生产机构提质增效、促进动画产业高质量发展等增量政策 [11] - 力争一季度尽快发布年度高精尖产业发展项目、超高清、“人工智能+”、“超现场”领域及消费新业态试点建设等多领域专项资金申报指南 [11] - 加强对企业走访服务，依托“服务包”“服务管家”机制，市领导带头走访帮助企业协调解决困难 [10]

公司股份回购 - 卓越教育集团于2026年1月16日通过受限制股份单位计划受托人在公开市场购买了5.2万股公司股份 [1]

教育板块市场表现 - 2024年1月16日，教育板块整体表现疲软，较上一交易日下跌2.94%，领跌当日市场[1] - 当日上证指数报收于4101.91点，下跌0.26%，深证成指报收于14281.08点，下跌0.18%，教育板块跌幅显著跑输大盘[1] - 板块内领跌个股为博瑞传播，当日跌幅达6.76%[1][2] 个股涨跌情况 - 板块内仅少数个股上涨，其中ST东时涨幅最大，为4.14%，*ST传智上涨3.05%，行动教育上涨1.84%[1] - 下跌个股占多数，跌幅居前的包括豆神教育(-6.50%)、凯文教育(-4.90%)、创业黑马(-4.26%)、中公教育(-4.18%)和科德教育(-3.97%)[2] - 全通教育、国脉科技、昂立教育、学大教育等个股也均录得下跌[1][2] 市场成交与资金流向 - 当日教育板块整体呈现主力资金净流出态势，净流出金额为6.37亿元[2] - 与主力资金流向相反，游资和散户资金呈现净流入，金额分别为1.43亿元和4.94亿元[2] - 从个股看，*ST国化主力净流入1165.73万元，净占比15.19%，*ST传智主力净流入1050.55万元，净占比16.20%，是少数获得主力资金青睐的个股[3] - 主力资金净流出较多的个股包括创业黑马(-2526.46万元)、全通教育(-744.64万元)和中国高科(-458.28万元)[3]