贵金属价格表现 - 截至发稿，现货白银日内涨幅超过3%，价格突破82美元/盎司关口 [2] - 截至发稿，现货黄金日内涨幅超过1%，价格突破4560美元/盎司 [2] 机构对白银的观点 - 高盛指出，相比黄金，白银交易将持续面临高波动性和不确定性 [2] - 高盛认为，白银缺乏全球央行储备带来的需求端支撑，因此价格对市场资金流动更加敏感 [2] - 高盛预测白银价格会继续走高，但其波动性和不确定性显著高于黄金 [2] 机构对贵金属市场的分析 - 莲华资产合伙人洪灏指出，白银价格远未触及顶部，80美元并非终点 [2] - 洪灏认为，若黄金维持在4500美元的公允价格，结合金银比、金铜比、金油比等指标仍处于历史低位的现状，其他有色金属的上涨空间值得期待 [2] - 洪灏从通胀调整角度分析，白银的名义价格与实际价格均突破历史趋势创下新高，而“新高是用来买的”，这为投资提供了重要参考 [2]

市场近期表现与价格动态 - 白银市场在强劲开局后难以站稳每盎司80美元关口 价格自周三高点持续回调并一度跌破74美元支撑位 [1] - 周五白银价格在早盘波动 增强了对EMA50支撑的看涨力量 相对强弱指标出现积极信号后主看涨趋势在短期内占据主导地位 [3] - 若价格跌破74.03美元的趋势线支撑 可能预示进一步下跌 若突破83.94美元将预示上涨趋势恢复 若跌破70.07美元将使主要趋势转为下跌 [3] 影响价格的关键事件与因素 - 彭博大宗商品指数的年度再平衡从1月8日持续到14日 预计将导致约70亿美元的白银卖盘 相当于COMEX市场未平仓合约的12%左右 这可能压制价格 [2] - 美国一项关于关键矿产的关税决定可能影响市场 市场通过期货溢价暗示的预期关税税率显示白银约为5.5% [2] - 美国“232调查”的结果预计在1月17日前公布 如果关税落地 可能通过加剧全球资源争夺和阻碍贸易流通来推高白银价格 [2] 政策与供应格局变化 - 中国的白银出口新政年初已实施 从配额制升级为更严格的“一单一审”许可证制度 这被视作将白银提升到与稀土同级的战略物资地位 [2] - 花旗研究倾向于认为白银可能不会面临美国关税 或即使有关税也可能对加拿大、墨西哥等主要供应国给予豁免 因美国严重依赖白银进口 [2] - 如果美国最终未对白银加征关税 目前囤积在美国仓库里的白银可能流向世界其他供应紧张的地区 如伦敦 这可能暂时缓解当地短缺 但也可能让美国白银价格承压 [2]

近期价格与市场动态 - 周三现货黄金盘中一度跌破每盎司4450美元关口 [1] - 周三现货白银价格下跌超过3%，但年初至今累计涨幅仍达10% [1] - 周三现货铂金和钯金价格短线下挫，日内一度分别下跌超过7%和5% [1] - 市场存在短期担忧，大宗商品指数的广泛再平衡可能拖累贵金属，因被动跟踪基金被迫出售以匹配新权重 [3] - 花旗预计，因两大主要大宗商品指数权重调整，黄金期货合约将出现68亿美元的资金流出，白银期货也将出现大致相同规模的流出 [3] - 分析师指出价格走势投机情绪浓厚，偏向上行但双向波动性显著 [3] 市场驱动因素与预期 - 交易员正将注意力转向密集的美国经济数据，包括将于本周五发布的12月就业报告 [3] - 周二公布的制造业活动指标弱于预期，增强了市场对美联储将再次降息的希望 [3] - 美联储理事表示美联储需要在2026年降息超过一个百分点，并称货币政策正在抑制经济 [3] - 美联储去年的三次连续降息为不生息的贵金属提供了顺风 [3] - 地缘政治局势依然脆弱，美国总统特朗普表示委内瑞拉将向美国移交多达5000万桶石油，白宫拒绝排除动用武力获取格陵兰岛的可能性 [3] 历史表现回顾 - 黄金刚刚创下自1979年以来的最佳年度表现，在央行购金和黄金ETF资金流入支撑下，去年金价屡创历史新高 [4] - 白银去年涨势更为惊人，价格飙升了近150%，受益于供应短缺和美国可能加征进口关税的预期 [4] 机构未来展望 - 华尔街依旧看好贵金属未来表现 [5] - 花旗银行分析称，美国经济周期性下行压力、市场对财政政策可持续性的忧虑、机构投资者需求及地缘政治等因素，可能导致黄金配置水平和价格在未来数月保持高企 [5] - 花旗银行基本情境预测为黄金价格在第一季达到每盎司4200美元，年底为每盎司3700美元；乐观情境预测为第一季每盎司4500美元，年底每盎司5000美元 [5] - 美国银行金属研究主管预计2026年黄金均价将达到每盎司4538美元，并指出历史数据显示白银价格可能飙升至每盎司135至309美元的峰值区间 [5] - 摩根士丹利预测到2026年第四季度，金价将达到每盎司4800美元 [5]

摘要2026年1月5日欧洲时段，黄金、白银等贵金属价格显著上涨，主因美国抓获委内瑞拉总统马杜罗引 发地缘政治风险升温，投资者纷纷涌入贵金属寻求避险。现货黄金日内大涨50美元，现报4382.84美元/ 盎司，涨幅1.16%；现货白银暴涨2.00美元，报74.79美元/盎司，涨幅2.75%；现货铂金上涨4.25%，报 2239美元/盎司；现货钯金涨3.69%，报1692美元/盎司。 近期美联储FOMC会议纪要显示，尽管在降息时机和幅度上存在分歧，但多数官员认为，若通胀逐步回 落，进一步降息是合适的。较低利率可降低持有黄金的机会成本，利好无息贵金属。 铂钯外盘近期大幅上涨，叠加南美地缘风险升温，贵金属短期或偏强运行。但钯金波动较大，交易所已 多次提示风险并调整保证金，单边风险高;铂价上涨主要受白银带动，因其兼具金融与工业属性，后续 或跟随白银节奏波动。目前贵金属板块有暂时见顶迹象，铂价或由此前的单边上涨转为宽幅震荡。 周五晚将发布的美国12月非农就业报告成市场焦点，普遍预期新增5.7万个岗位。若数据强于预期，或 推升美元并对美元计价大宗商品价格形成短期压力。 技术分析 现货黄金：周线呈现平头顶部形态，RSI仍处高位 ...

地缘局势再起波澜。 据最新消息，英、法两国战机在叙利亚中部地区，对一处疑似被"伊斯兰国"组织成员用于储存武器和爆炸物的 地下设施实施了空袭。另外，美国总统特朗普4日对委内瑞拉代理总统发出威胁，宣称委内瑞拉可能不会是美 国干预的最后一个国家。委内瑞拉国防部表示，该国已启动全面战备状态。 市场对地缘政治不确定性的本能反应，使得贵金属再次成为资金的避风港。1月5日早盘，现货黄金价格直线拉 升，截至北京时间9:10，大涨1.73%，报4406.31美元/盎司；现货白银暴涨超4%，铂金、钯金等贵金属亦全线 上扬。原油市场的表现相对冷静，布伦特原油、WTI原油期货分别涨0.61%、0.54%。 英国国防大臣希利称："此次行动彰显了英国的领导力，以及我们与盟友并肩作战、坚决遏制'伊斯兰国'及其 暴力意识形态在中东地区死灰复燃的决心。"叙利亚政府暂未就此次空袭事件发表评论。叙利亚于去年年底加 入了这支打击"伊斯兰国"的联军。 特朗普发出威胁 据新华社消息，特朗普4日对委内瑞拉代理总统罗德里格斯发出威胁，称她如果"不做正确的事"将付出"沉重代 价"。特朗普还称美国或继续对外干预，美"绝对需要格陵兰岛"。 特朗普当天在接受美国《 ...

贵金属市场行情表现 - 1月2日，现货黄金跳空高开，日内大涨55美元，突破4370美元/盎司，涨幅达1.37% [1] - 现货白银日内涨幅一度扩大至3%，向上触及73美元/盎司 [3] - 伦敦银现（SPTAGUSDOZ.IDC）当日开盘价72.493美元/盎司，最高价触及73.689美元/盎司，较前日结算价71.577美元上涨+1.753美元，涨幅+2.45% [4] - 现货铂金和现货钯金也纷纷走高，涨幅均超过2% [4] - COMEX白银报72.810美元/盎司，涨幅3.13%；伦敦银现报73.434美元/盎司，涨幅2.59%；现货铂金报2109.20美元/盎司，涨幅2.39%；现货钯金报1639.02美元/盎司，涨幅2.09%；伦敦金现报4373.060美元/盎司，涨幅1.27% [5] 白银价格飙升的驱动因素 - 近期白银价格暴涨远超历史水平，主要原因系工业属性弹性凸显，背后是经济预期走高和基本面支撑 [6] - 国内白银库存处于历史低位，而中国是制造大国，下游制品供给占比很大 [6] - 12月是白银期货的交割月，叠加近期白银暴涨带来的财富效应，吸引大量资金涌入，逼仓之下导致价格暴涨 [6] - 白银走强的背后是需求扩张、库存结构收紧与政策预期共同形成的推动力 [6] - 工业需求的增长是核心因素，光伏、电子等领域对白银的消耗维持高位，导致供应缺口持续存在 [6] - 白银被纳入美国关键矿物清单，使市场对未来潜在的战略储备需求有更多猜测，显著强化了情绪面 [6] - 当前白银的基本面仍处于极为积极的阶段，供需结构导致的顺风效应显著 [6] 机构对黄金的长期观点 - 中长期仍然看好黄金资产，弱美元、降息周期下，叠加更宏大的美元信任危机等，目前没有中长期看空黄金资产的理由 [6] - 央行购金、黄金ETF的投资需求，全球地缘政治风险及脆弱性等因素，也为中长期黄金及部分实物资产提供了支撑 [6] 市场核心分歧与后市风险 - 市场的核心分歧聚焦于白银超额表现的本质，部分机构认为白银是本轮漫长牛市中最后一个跑出超额收益的品种，当前的飙升或为涨势尾声 [7] - 也有观点指出，白银凭借其在蓬勃发展的科技领域中日益提升的重要性，正引领市场开启新一轮周期 [7] - 从长期基本面来看，全球科技产业与绿色产业的发展规划为白银需求提供了坚实支撑，前景依然看涨 [7] - 但当前的超额上涨态势也意味着，白银仍然存在大幅回调的风险，后市需警惕盘面快速大幅回调的风险 [7]

贵金属价格表现 - 1月2日现货黄金跳空高开，日内大涨55美元，突破4370美元/盎司，涨幅1.27% [1] - 1月2日现货白银日内涨幅一度扩大至3%，向上触及73美元/盎司 [1] - 1月2日现货铂金和现货钯金纷纷走高，涨幅均超过2% [1] - COMEX白银报72.810美元/盎司，涨幅3.13%；伦敦银现报73.434美元/盎司，涨幅2.59% [2] - 现货铂金报2109.20美元/盎司，涨幅2.39%；NYMEX钯报1688.50美元/盎司，涨幅2.25%；现货钯金报1639.02美元/盎司，涨幅2.09% [2] - 伦敦金现报4373.060美元/盎司，涨幅1.27% [2] 白银价格飙升原因分析 - 近期白银价格暴涨远超历史水平，主要原因系工业属性弹性凸显，背后是经济预期走高和基本面支撑 [2] - 国内白银库存处于历史低位，而中国是制造大国，下游制品供给占比很大 [2] - 12月是白银期货的交割月，叠加近期白银暴涨带来的财富效应，吸引大量资金涌入，逼仓之下导致价格暴涨 [2] - 白银走强的背后是需求扩张、库存结构收紧与政策预期共同形成的推动力 [3] - 工业需求的增长仍是核心因素，光伏、电子等领域对白银的消耗维持高位，导致供应缺口持续存在 [3] - 白银被纳入美国关键矿物清单，使市场对未来潜在的战略储备需求有更多猜测，显著强化了情绪面 [3] 机构对黄金的长期观点 - 中长期仍然看好黄金资产，弱美元、降息周期下，叠加更宏大的美元信任危机等，目前没有中长期看空黄金资产的理由 [3] - 央行购金、黄金ETF的投资需求，全球地缘政治风险及脆弱性等因素，也为中长期黄金及部分实物资产提供了支撑 [3] 机构对白银后市的分歧与看法 - 市场的核心分歧聚焦于白银超额表现的本质 [3] - 部分机构认为白银是本轮漫长牛市中最后一个跑出超额收益的品种，当前的飙升或为涨势尾声 [3] - 也有观点指出，白银凭借其在蓬勃发展的科技领域中日益提升的重要性，正引领市场开启新一轮周期 [3] - 从长期基本面来看，全球科技产业与绿色产业的发展规划为白银需求提供了坚实支撑，前景依然看涨 [3] - 当前的超额上涨态势也意味着，白银仍然存在大幅回调的风险，后市需警惕盘面快速大幅回调的风险 [3]

贵金属市场近期价格表现 - 新年伊始现货黄金价格从两周低点回升，上涨0.8%至每盎司4,346.69美元 [1] - 现货白银价格大幅上涨2.1%至每盎司72.75美元 [1] - 现货铂金价格上涨0.2%至每盎司2,057.74美元，现货钯金价格上涨2.4%至每盎司1,642.90美元 [1] 贵金属历史价格与年度涨幅 - 黄金在2025年全年大涨64%，创下自1979年以来的最大年涨幅 [1] - 白银在2025年全年大涨147%，成为有记录以来涨幅最大的一年 [1] - 铂金在2025年全年涨幅达127%，钯金全年涨幅达76%为15年来最佳 [1] 贵金属价格驱动因素 - 对美联储降息和进一步宽松政策的押注是推动黄金去年涨势的关键因素，投资者目前预计美联储今年至少会降息两次 [1] - 地缘政治冲突、各国央行的强劲买需及上市交易基金持仓增加，共同推动了黄金去年的涨势 [1] 贵金属价格历史高点 - 现货黄金在12月26日曾触及4,549.71美元的纪录高位 [1] - 现货白银在周一曾创下83.62美元的历史新高 [1] - 现货铂金在周一曾升至2,478.50美元的历史高点 [1]

2025年贵金属市场表现 - 2025年全年，以黄金为代表的贵金属受到资本热捧，纽约黄金期货价格累计上涨超过64%，为自1979年以来的最大年度涨幅 [1][13] - 同期，白银期货价格全年涨幅在141%以上，其上涨更多由投机资金与工业需求驱动，全球白银供应已连续五年处于结构性短缺状态 [13] - 铂金和钯金期货价格全年分别累计上涨超过124%和81%，部分原因是金银价格创新高后资金外溢，叠加美元指数全年重挫超9% [15] 2025年12月31日金融市场动态 - 美国三大股指集体收跌，道指下跌0.63%，纳指下跌0.76%，标普500指数下跌0.74%，市场交投清淡，部分投资者锁定利润 [2] - 国际贵金属价格显著下跌，芝加哥商品交易所集团一周内第二次上调包括黄金在内的贵金属期货保证金 [8][9] - 国内品牌金饰价格下调，周生生足金饰品报1345元/克，较前一日跌10元；老庙黄金足金饰品报1354元/克，跌11元；老凤祥足金饰品报1360元/克，跌6元 [11] - 欧洲主要股市下跌，英国富时100指数微跌0.09%，法国CAC40指数下跌0.23%，贵金属价格普遍下跌令矿业股承压 [17] - 国际油价下跌，跌幅不到1%，投资者对俄乌和平协议前景及中东地缘政治局势持谨慎观望态度 [21] 2025年美国股市回顾 - 美国股市在2025年经历剧烈震荡后全年累计上涨，道指累计上涨近13%，标普500指数上涨超16%，以科技股为主的纳指涨幅超过20% [7] - 科技股表现分化明显，谷歌母公司字母表股价全年累计涨幅超过65%，市值突破3万亿美元；英伟达股价累计涨幅约40%；苹果公司年内股价涨幅不到9% [7] - 市场震荡受多重因素影响，包括关税政策不确定性、人工智能行业盈利前景隐忧以及美联储是否重启降息周期等 [5] 2025年欧洲股市回顾 - 2025年欧洲主要股市表现强劲，德国DAX指数全年上涨超23%，法国股市累计上涨约10%，英国富时100指数累计上涨超21%，为2009年以来最佳年度表现 [21] - 欧洲股市走强得益于欧洲央行进入降息周期后更明确的政策路径、经济温和增长、相对较低估值以及全球资金流入 [19] - 德国股市受科技股和国防类股上涨支撑，英国股市则受央行降息提振流动性及贵金属价格上涨带动矿业和金融股走强 [21] 2025年国际原油市场回顾 - 2025年国际油价震荡下行，全年整体收跌，布伦特原油期货价格累计下跌超18%，为2020年以来最大年度跌幅，纽约原油期价累计下跌近20% [25] - 油价下跌主要因供需失衡，欧佩克+主要产油国自2025年4月起累计日均增产约290万桶，而美国关税政策加剧了市场对全球燃料需求增长乏力的担忧 [23] - 机构预测供应过剩将持续，国际能源署报告预测2026年全球石油日供应量将比需求量高出384万桶，高盛预计过剩规模将达到日均200万桶 [25]

美股市场2025年收官及全年表现 - 2025年最后一个交易日，美股三大指数集体收跌，道指跌0.63%报48063.29点，纳指跌0.76%报23241.99点，标普500指数跌0.74%报6845.50点 [2][4] - 从全年维度看，美股市场已连续三年录得超两位数涨幅，纳指2025年累涨20.36%，标普500指数累涨16.39%，道指累涨12.98% [2][6] - 纳斯达克中国金龙指数2025年全年累涨11.33% [2][6] - 华尔街普遍预计2026年美股将延续上涨行情，瑞银预测标普500指数每股收益将同比增长约10%，到2026年年底该指数将升至7700点 [6] 美股主要板块及个股全年表现 - 大型科技股年内普涨，谷歌2025年累涨约66%，英伟达累涨约39%，苹果累涨超9%，微软累涨超15%，Meta累涨超13%，特斯拉累涨逾11%，奈飞和亚马逊累涨超5% [6] - 纳斯达克中国金龙指数成分股全年表现分化，阿里巴巴累涨超75%，网易累涨超58%，百度累涨近55%，哔哩哔哩累涨近36%，京东累跌近15% [6] 贵金属市场剧烈波动 - 隔夜白银价格大幅跳水，伦敦现货白银盘中跌超8%，从最高76美元/盎司左右跌至70美元/盎司附近，COMEX白银期价大跌近9%，最低价格一度跌破70美元/盎司关口 [2][8] - 从全年维度看，国际金银均创1979年以来最大年度涨幅，COMEX黄金期货2025年累涨约55%，伦敦现货黄金累涨超64%，COMEX白银期货累涨超128%，伦敦现货白银累涨超147% [11] - 其他贵金属方面，现货铂金2025年累涨逾126%，现货钯金累涨约76% [11] 机构对贵金属市场的观点 - 中信期货研报指出，流动性宽松、投资需求强劲和持续的供应压力继续支撑白银价格，但短期需警惕高位波动风险，伦敦白银现货紧张带来的挤仓交易可能随时反复 [11] - 国信期货研报认为，在低库存推动价格至极端高位后，白银期货波动性风险显著加剧，需警惕库存边际变化可能引发的获利了结风险 [11]