港股芯片股市场表现 - 港股芯片板块在交易盘初普遍走低，多只个股出现下跌 [1] - 上海复旦(01385.HK)股价下跌超过4% [1] - 华虹半导体(01347.HK)、兆易创新(03986.HK)、中芯国际(00981.HK)、中兴通讯(00763.HK)、壁仞科技(06082.HK)等个股跟随下跌 [1] - 英诺赛科(02577.HK)逆市走强，股价上涨超过6% [1]

市场行情概览 - 2月4日A股主要股指集体低开，沪指跌0.08%报4064.68点，深成指跌0.39%报14072.41点，创业板指跌0.8%报3298.32点，科创50指数跌1.23%报1452.98点 [1] - 贵金属板块走强，湖南黄金涨超7%，晓程科技涨超5%，多只个股跟涨 [1] - 小金属概念走强，洛阳钼业涨近4%，多只个股跟涨 [1] - 存储芯片板块低开，深康佳A跌停，多只个股低开 [1] - 前一日（2月3日）市场探底回升，两市成交额达2.54万亿元，全市场超4800只个股上涨 [1] 个股及板块异动 - 市场焦点股湖南黄金（7天6板）高开7.84% [2] - 商业航天概念股巨力索具（10天5板）竞价涨停，中超控股（2板）低开0.74% [2] - 化工股万丰股份（4板）低开1.77%，百川股份（5天4板）低开0.97% [2] - 白酒股皇台酒业（4板）高开2.70% [2] - 影视股横店影视（4板）高开9.85% [2] - AI应用端浙文互联（8天4板）高开5.71%，名雕股份（3板）高开0.18% [2] - 光通信板块杭电股份（3板）高开9.88%，天通股份（3天2板）高开1.95% [2] 公司重要公告与动态 - 寒武纪发布声明辟谣，称近期未组织小范围交流，也未出具营收指引，目前研发进展顺利，经营稳步推进 [3] - 旭光电子拟募资不超过10亿元，用于多个项目及补充流动资金 [4] - 一汽解放拟使用不超过100亿元自有资金进行委托理财，购买低风险理财产品 [4] - 耐普矿机终止认购瑞士Veritas Resources AG股权，放弃对哥伦比亚Alacran铜金银矿项目投资 [4] - 截至2026年1月31日，宁德时代累计回购A股股份1599.08万股，成交总额43.86亿元 [4] - 航天发展下属航天天目公司从事商业低轨卫星运营及数据应用服务，2025年前三季度其营收占公司总营收比例低于1% [4] - 2026年1月，贵州茅台累计回购股份32.98万股，支付金额4.51亿元；截至1月底，累计回购股份41.69万股，支付总金额5.71亿元 [4] - 韩建河山拟发行股份及支付现金购买兴福新材99.9978%股份，并募集配套资金，复牌后主营业务将新增芳香族产品业务 [5] - 嘉事堂控股股东将变更为同仁堂集团，实控人将变更为北京市国资委，公司股票于2月4日复牌 [5] - 齐翔腾达控股子公司投资建设的8000吨/年高性能催化新材料项目已建成并进入试运行阶段 [5] - 炬光科技表示，截至2025年三季度，其光通信领域收入占公司整体收入比例约为7% [5] 行业热点与政策 - 中央一号文件指出要提升农业科技创新效能，促进人工智能与农业发展相结合，拓展相关应用场景 [7] - 机构研报表示，全球AI投资热潮带动AIDC电力基建需求，据IEA预测，2025年至2030年全球IT负载将累计新增106GW [7] - 上市公司2025年报业绩预告显示，石油和化工行业景气度缓慢回暖，但板块波动较大 [7] 机构研究观点 - 华泰证券指出，节前A股交易型资金情绪回落，融资资金活跃度为2025年7月中旬以来新低，但资金面仍有韧性，配置型资金仓位逆势增强 [8] - 中信证券分析，容量电价可提升储能项目收益率，以100MW/200MWh电站为例，55元/kW的容量电价可将全投资收益率从4.1%提升至6.3% [8] - 中信证券引用数据，2025年国内新增新型储能装机183GWh，同比增长84%，预计2026年国内储能将继续保持高速增长 [8] - 中信建投认为，全球商业航天进入新阶段，中国以政策和资本驱动产业跃升，整体估值跨越万亿门槛，产业链在国央企与民营企业协同下加速发展 [8]

公司股价与交易数据 - 2月3日，公司股价上涨3.61%，成交额达2.48亿元 [1] - 当日融资买入额为2197.49万元，融资偿还3215.87万元，融资净买入为-1018.37万元 [1] - 截至2月3日，公司融资融券余额合计2.87亿元，其中融资余额2.87亿元，占流通市值的2.61%，融资余额水平超过近一年80%分位，处于高位 [1] - 2月3日融券偿还1200股，融券卖出500股，卖出金额1.26万元；融券余量1.37万股，融券余额34.75万元，低于近一年50%分位水平，处于较低位 [1] 公司股东与股权结构 - 截至9月30日，公司股东户数为1.56万户，较上期增加13.58%；人均流通股为19194股，较上期减少11.95% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第七大流通股东，持股332.07万股，相比上期增加61.41万股 [2] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入11.69亿元，同比增长14.16%；归母净利润为1.14亿元，同比增长28.54% [2] - 公司A股上市后累计派现1.71亿元，近三年累计派现1.55亿元 [2] 公司基本情况 - 公司全称为深圳英集芯科技股份有限公司，位于广东省珠海市香洲区唐家湾镇港湾1号港7栋三楼，成立于2014年11月20日，于2022年4月19日上市 [1] - 公司主营业务为电源管理、快充协议芯片的研发和销售 [1] - 主营业务收入构成为：电源管理类占65.15%，数模混合SoC类占22.02%，电池管理类占12.33%，其他(补充)占0.49%，其他占0.01% [1]

文章核心观点 - 爱芯元智作为边端侧AI推理芯片供应商，凭借独特的商业模式、量产交付能力及行业领先地位，正启动港股IPO，面临良好的上市时机和市场关注度 [1] - 公司所处行业受政策红利、市场扩容、需求爆发及国产化替代驱动，前景广阔，其业务布局精准契合国家战略与产业风口，成长确定性较强 [5][7] - 公司已构建技术产品、研发人才、商业生态等多维度竞争壁垒，展现出可预期的高成长性 [8][10][12] - 公司业绩呈现加速趋势，且当前估值水平与高成长预期形成反差，作为港股硬核科技标的，估值性价比凸显，投资吸引力显著 [14][15][17] 行业前景与驱动因素 - **政策驱动明确**：国家政策如《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》要求2027年新一代智能终端普及率超70%，端侧AI芯片被列为关键技术攻关方向；《关于推进移动物联网“万物互联”发展的通知》等多项政策支持端侧AI推理芯片大规模部署 [5] - **市场需求爆发**：用户对实时性、隐私安全、全时及个性化服务的需求，以及企业降成本、减少云端负载、开拓离线AI场景的需求，推动AI布局向端侧迁移成为必然趋势 [5] - **下游应用场景持续拓展**：汽车智能化（L2/L2+辅助驾驶普及）、具身智能（人形/工业/服务机器人）、工业互联网与智慧城市（工业检测、智慧安防）等领域推动边缘AI芯片需求多点爆发 [6] - **市场规模巨大且增长迅速**：预计到2030年，全球AI推理芯片市场规模总额达30696亿元，其中边缘推理及端侧AI推理芯片市场规模分别为7262亿元和8861亿元，对应2024-2030年复合增长率分别为42.2%和20.4% [6][7] 公司核心竞争力与业务进展 - **技术与产品壁垒**：公司自2019年成立后快速迭代，已独立开发并商业化五代超十款SoC芯片，截至2025年9月30日累计交付SoC突破1.65亿颗 [10] - **核心IP与平台架构**：拥有核心IP“爱芯通元”混合精度NPU和“爱芯智眸”AI-ISP，组成高度通用的“感知+计算”一体化平台架构，配合自研Pulsar2工具链与SDK，具备较强的跨场景迁移与适配能力 [10] - **研发与人才壁垒**：截至2025年9月30日，公司拥有499名研发人员，占员工总数约80%，其中一半以上拥有硕士或以上学位，稀缺的人才资源为技术迭代与场景拓展提供动能 [11] - **商业生态与产业协同**：分销商渠道收入占比逐步提升至60.3%，反映分销体系完善及产品市场认可度高；公司与生态伙伴协同发展，构建从芯片到产品的全链路支持，形成产业生态壁垒 [12] - **业务矩阵与收入结构**：形成视觉终端计算、智能汽车、边缘AI推理三大业务矩阵；智能汽车、边缘AI推理产品在2025年前三季度收入取得超过250%的同比增速，增长潜力巨大 [10][14] 财务表现与增长趋势 - **营收高速增长**：2022年至2024年，公司营收从5023万元暴增至4.73亿元，年复合增长率高达206.8% [14] - **研发投入强度高**：2022年、2023年、2024年研发开支分别为4.456亿元、5.152亿元、5.890亿元，2025年前三季度研发开支为4.139亿元，已累计近600项发明专利 [14] 资本市场与估值分析 - **IPO基本情况**：公司拟全球发售1.05亿股，香港发售占10%，国际发售占90%，每股发售价格28.20港元，预计2月10日挂牌上市 [1] - **基石投资者阵容强大**：包括豪威集团、新马服装、JSC International Investment Fund SPC等多方投资者，累计认购1.85亿美元 [1] - **估值水平具吸引力**：公司上市前市销率估值处在20倍区间，对比通用GPU及智能驾驶领域的同业公司（如摩尔线程、沐曦股份、地平线机器人、黑芝麻智能），估值性价比凸显 [15] - **市场环境有利**：近期港股芯片板块新股表现抢眼，IPO认购火爆；一系列政策推动中国资产重估，机构看好科技成长股，公司作为硬核科技细分赛道核心玩家有望享受更高估值 [1][15]

宏观政策与行业导向 - 2026年中央一号文件连续第14年聚焦“三农”，明确促进人工智能与农业发展结合，拓展无人机、物联网、机器人等应用场景 [2] - 中国人民银行开展8000亿元买断式逆回购操作，期限3个月，以保持银行体系流动性充裕 [2] - 工信部强调有序推进未来产业先导区建设，加强科技供给，推动6G、量子科技、生物制造、氢能、脑机接口、具身智能等领域攻关突破 [2] - 美国国会众议院通过联邦政府多个部门本财年剩余时间拨款法案，化解了自1月31日开始的部分政府“停摆”僵局 [2] - 美联储理事米兰辞去白宫经济顾问委员会主席职务，将继续担任美联储理事 [3] 资本市场动态 - 2026年1月A股新开户数达492万户，同比去年1月的157万户增长213%，环比去年12月的260万户增长89%，为近十年次高、历史第五高位 [3] - 近九成受访投顾看涨A股2026年全年行情，近半数认为境内外增量资金将持续流入 [3] - 国内多家期货交易所调整部分品种保证金及涨跌停板幅度：上期所白银期货涨跌停板幅度调整为19%；上金所调整黄金、白银部分合约；广期所铂、钯期货涨跌停板幅度调整为20%；上期能源原油、低硫燃料油、20号胶期货涨跌停板幅度调整为9% [3] - 港股开年回购活跃，2月3日超30家公司发布回购公告，今年以来已有超120家港股公司实施回购 [4] - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.34%，纳指跌1.43%，标普500指数跌0.83%，热门科技股普跌，黄金板块逆势大涨 [4] - 沃尔玛市值首次突破1万亿美元大关，年内累计涨幅达13% [4][8] - 主要市场指数表现：富时A50跌0.06%，离岸人民币微涨0.0072%，日经225指数大涨3.92%，白银涨1.83% [5] 重点行业资讯 - 存储芯片行业因AI算力需求拉动呈现紧缺，北美各大CSP自2025年底起强力拉货，存储厂商扩产紧迫性上升 [6] - 具身智能（人形机器人）加速从实验室走向现实，上海拟加快建设机器人产业应用高地 [6] - 低空经济作为新质生产力重要组成部分，上海正加快推进无人机、eVTOL等场景应用商业化落地 [6] - 3D打印产业2026年开年迎来开门红，上市公司业绩预增喜报频传，企业收购并购动作不断 [6] - 制冷剂行业在传统淡季维持稳中偏强运行，2026年1月以来第三代主流制冷剂R32均价同比增长约45% [6] 公司个股要闻 - 德州仪器据悉正就收购芯片设计公司芯科科技进行深入谈判，交易金额约70亿美元，芯科科技盘后一度大涨超45% [7] - 宁德时代联合富临精工对子公司江西升华增资扩股，标的公司拟新建50万吨草酸亚铁项目，以锁定上游原材料供应 [7] - 良品铺子控股股东宁波汉意因债务逾期收到执行通知书，所持部分公司股份可能面临强制执行风险 [7] - 商业卫星企业天仪研究院在湖南证监局完成IPO辅导备案，该公司曾将37颗卫星送上太空 [8] - 华发股份拟向控股股东定增募资不超30亿元，投向九大地产项目以补充开发资金 [8] - 凯龙高科拟通过发行股份及支付现金方式收购金旺达70%股权，股票将于2月4日起复牌 [8] - 寒武纪受市场传闻影响盘中一度跌超14%，收盘跌9.18%报1128元/股，较去年8月高位回撤近三成，公募基金2025年四季报显示基金经理对其持仓出现分歧 [8] - 迪士尼任命乔什·达梅罗为新任CEO，接替鲍勃·艾格，其基本年薪250万美元，并将获得目标970万美元一次性股权奖励 [8] - 惠普任命Bruce Broussard为临时首席执行官，即刻生效 [8] - 兴业银锡董事、副总裁兼董事会秘书孙凯基于对公司未来发展信心，增持公司股份4万股 [8]

2026年湖北省重点项目清单概览 - 首批937个省级重点项目总投资33904亿元 年度计划投资4084亿元 [1][2] - 项目分为重大产业 重大基础设施 重要民生环境三大类 省级重点项目投资一般不低于5亿元 基础设施项目不低于10亿元 [2] - 100亿元以上项目84个 总投资16543亿元 50亿元至100亿元项目97个 总投资6527亿元 [2] 项目结构特点与产业导向 - 重大产业项目513个 占比达54.7% 较2025年提升5个百分点 总投资14116亿元 年度计划投资2064亿元 [1][2] - 新兴产业项目占产业项目比重达44% 较2025年提升2个百分点 [2] - 项目结构结合“十五五”规划调整优化 重点支持新能源 芯片 生物制造等新兴产业和未来产业 提升项目“含金量 含新量 含绿量” [3] 重点产业与区域发展规划 - 重大产业项目旨在支持市州构建具有湖北优势的先进制造业集群 增强发展潜力和造血能力 [3] - 支持武汉都市圈发展光电子信息 新能源 生物医药 高端装备制造等产业集群 [3] - 支持襄阳都市圈发展新能源和智能网联汽车 现代新型煤磷化工等主导产业 [3] - 支持宜荆荆都市圈发展磷化工 绿色循环电池等优势产业 推动“金三角”从基础设施“硬联通”向产业协作等“软协同”迈进 [3] 重点项目示例与投资规模 - 引江补汉输水沿线补水工程已于1月底开工 属于水利领域 输水干线全长185.2公里 辐射3市14县 总投资156.62亿元 建成后每年可引4.82亿立方米长江水 [2] - 2026年将大力推进三峡水运新通道 沿江高铁宜涪段 长江存储三期等1.22万个亿元以上新建续建项目建设 [4] - 1.22万个亿元以上项目涵盖交通 能源 产业升级等多个领域 按单个项目最低1亿元估算总投资超1.22万亿元 [4] 历史投资成效与项目推进保障 - “十四五”期间省级重点项目数量从2021年315个增长至2025年1068个 总投资额从2.1万亿元提升至4.3万亿元 年度完成投资从2300多亿元增长至5000多亿元 五年累计完成投资超2万亿元 [4] - 通过争取中央预算内投资与专项债支持 优化审批流程 推动政府补贴 企业让利与金融政策联动等系统性举措确保重大项目高效推进 [5]

核心观点 - AMD公司2024年第四季度业绩超预期，但2025年第一季度营收指引低于部分投资者乐观预期，导致股价盘后大跌8% [1][3] - 公司在AI处理器市场奋力追赶英伟达，预计下半年推出的新一代设计将带来优势，但当前进展未达市场高期望 [1][3] - 公司通过向中国销售旧款芯片应对贸易限制，但此举挤压利润率 [3] 财务业绩与市场预期 - **第四季度业绩超预期**：销售额为103亿美元，同比增长34%，超过分析师平均预期的97亿美元；调整后每股收益为1.53美元，高于平均预期的1.32美元 [3] - **第一季度指引令市场失望**：预计销售额约为98亿美元（上下浮动3亿美元），虽高于分析师平均预估的93.9亿美元，但低于部分超过100亿美元的乐观预测 [3] - **股价反应**：财报公布后，盘后股价大跌8%；截至财报发布日收盘，该股年内累计上涨13% [3] 各业务部门表现 - **数据中心业务**：第四季度收入为53.8亿美元，同比增长39.4%，环比增长23.9%，高于分析师平均预测的49.7亿美元 [3][4] - **客户端业务（个人电脑）**：第四季度收入为31亿美元，同比增长33.9%，环比增长12.6%，高于28.9亿美元的平均预期 [3][4] - **游戏业务**：第四季度收入为8.43亿美元，同比增长49.7%，但环比下降35.1%，且不及市场平均预期的8.55亿美元 [4][5] - **嵌入式业务**：第四季度收入为9.5亿美元，同比增长2.9%，环比增长10.9%，但不及市场平均预期的9.61亿美元 [4][5] 人工智能（AI）战略与竞争 - **AI市场定位**：作为英伟达在AI处理器市场的主要挑战者，公司是AI支出的主要受益者之一 [1][3] - **未来产品预期**：公司预计2025年下半年推出的新一代更强大设计将为其在AI市场带来竞争优势 [3] - **重大合作与需求**：与OpenAI、甲骨文及美国能源部达成的协议，反映出市场对其MI系列AI加速器的兴趣日益增长，这些产品与英伟达芯片直接竞争 [6] - **收入潜力**：公司期望与OpenAI和甲骨文等达成的大型交易以及整体AI设备需求，能带来数百亿美元的新收入 [6] 中国市场与贸易限制应对 - **应对贸易限制**：已开始向中国销售旧型号MI308芯片以应对出口限制，上季度由此获得3.9亿美元收入，预计本季度此类销售额约为1亿美元 [3][5][6] - **策略影响**：向中国销售旧款芯片增加了销售额，但挤压了利润率 [3] - **政策环境**：尽管近期有放松管制的行动，但获取所需的商务部许可仍需时间 [5] 行业竞争与市场份额 - **主要竞争对手**：在AI芯片市场主要挑战英伟达；在个人电脑和服务器所用的图形芯片与中央处理器领域，主要竞争对手是英特尔 [1][7] - **市场份额信号**：竞争对手英特尔上月给出了令人失望的供应预测，华尔街将此解读为AMD正持续夺取市场份额的信号 [7]

英伟达CEO近期活动与战略观点 - 英伟达CEO黄仁勋近期行程密集，先后出席达沃斯论坛、访问中国多地，并在美国休斯顿参加达索系统活动，演讲主题聚焦工业AI [1][6] - 黄仁勋提出，过去产品开发约花费1/3时间在设计和数字化，2/3时间在构建物理形态，未来将100%时间用于数字化，所有事物都将由软件定义 [1][6] 英伟达与达索系统的合作 - 英伟达宣布与工业软件公司达索系统合作，共同构建工业AI平台 [3][8] - 合作将结合达索的虚拟孪生技术与英伟达的AI基础设施、开源加速软件库，旨在建立经科学验证的行业世界模型 [3][8] - 该平台应用领域包括生物学、材料科学、工程和制造，目标实现软件定义的生产系统，并推动新分子与下一代材料发展 [3][8] 工业AI与虚拟孪生技术的变革潜力 - 双方技术融合将使工程师能在比以往大10万倍的规模上开展工作，并实现实时生成的虚拟孪生世界，而非预先渲染的离线模拟 [3][8] - AI与仿真结合可学习预测物理行为，实时运行时能预测1万倍以上的规模，为设计带来革命性改变 [3][8] - 数以百万计的工厂可在虚拟孪生世界中预先完成生产线安排和机器人组织 [3][8] - 物理AI与虚拟孪生技术结合，可使工厂在虚拟环境中测试和重新配置生产，将相关过程耗时从几个月缩短至几个小时 [4][9] 软件定义工厂与AI基础设施建设的趋势 - 未来工厂将由软件定义生产系统，当前制造和物流系统被描述为僵化、难以扩展且脆弱 [4][9] - 全球正开启史上最大规模的工业基础设施建设，价值达数万亿美元甚至数十万亿美元 [4][9] - 为满足AI基础设施建设需求，芯片工厂、计算机工厂和AI工厂三个产业正在扩大规模 [4][9] - 在破土动工前，于虚拟孪生世界进行设计和模拟，能节约大量时间和金钱 [4][9] 英伟达在工业AI领域的近期布局 - 近一年来，英伟达持续在工业AI领域布局 [5][9] - 去年6月，公司宣布在德国建设全球首个工业AI云，配备1万颗Blackwell GPU [5][10] - 英伟达描绘的愿景中，汽车可在虚拟环境中设计，机器可在虚拟环境中训练并优化后部署至现实工厂 [5][10] - 黄仁勋提出，未来每个制造商都将拥有两个工厂：一个制造产品，另一个创造驱动这些产品的智能 [5][10]

英伟达潜在战略投资与工业AI布局 - 公司正接近达成一项协议，将向OpenAI投资200亿美元作为其最新一轮融资的一部分，这将是其对OpenAI进行的最大单笔投资，但交易尚未最终敲定，条款仍可能发生变化 [2] 英伟达CEO对AI与工业融合的愿景 - CEO黄仁勋提出，未来工业设计和制造将100%时间花在数字化上，所有事物都将由软件定义，包括汽车、工厂和机器人 [4] - 物理AI与仿真的结合将使AI能学习预测物理行为，实时运行时预测规模可达1万倍以上，结合模拟和仿真将带来革命性改变 [5] - 当前全球正进行价值数万亿美元甚至数十万亿美元的大规模工业基础设施建设，为满足AI需求，芯片工厂、计算机工厂和AI工厂三个产业正在扩大规模 [6] 英伟达在工业AI领域的具体合作与布局 - 公司与达索系统合作，利用虚拟孪生技术构建工业AI平台，结合其AI基础设施和开源加速软件库，建立经科学验证的行业世界模型，应用于生物学、材料科学、工程和制造等领域 [5] - 双方技术融合将使工程师能在比以往大10万倍的规模上开展工作，实现实时生成的虚拟孪生世界，预计在未来5~10年带来非常大改变 [5] - 虚拟孪生技术结合物理AI，可使工厂在虚拟环境中测试和重新配置生产，将相应过程耗时从几个月缩短至几个小时 [6] - 公司于去年6月宣布在德国建设全球首个工业AI云，配备1万颗Blackwell GPU，旨在实现汽车和机器在虚拟环境中设计与训练，再于现实工厂运行 [7] - CEO黄仁勋提出，未来每个制造商都将有两个工厂，一个用于制造产品，另一个创造驱动这些产品的智能 [7]

核心事件与市场反应 - 寒武纪股价于2月3日受市场传闻影响大幅下跌，盘中一度跌超14%，收盘跌9.18%，报1128元/股，全天成交额超256亿元 [1][2] - 市场传闻称公司小范围交流给出2026年营收200亿元的估计，远低于市场300亿至500亿元的预期 [2] - 公司于当日中午通过官微辟谣，称近期从未组织任何小范围交流，也未出具任何营收指引数据 [2] - 截至2月3日收盘，公司股价较2024年8月创下的历史高位回撤已逼近三成 [1][2] 公司基本面与业绩 - 公司预计2025年度实现营收60亿元到70亿元，同比增长410.87%到496.02% [2] - 预计2025年度实现净利润18.5亿元到21.5亿元，实现扭亏为盈 [2] - 公司被分析师视为国内AI芯片的领军者，技术积累与产品线布局具有先发优势 [3] - 有观点认为公司自身业绩拐点已至，生态壁垒不断加深，国产算力龙头长期竞争力持续提升 [3] 机构持仓与分歧 - 截至2025年四季度末，寒武纪位居基金重仓股第七位，共有1062只基金重仓该股，合计持有5935万股，持股市值804.5亿元，占流通股比例14.19% [3] - 多只基金在2025年四季度对寒武纪进行大手笔加仓，例如财通资管数字经济增持29.62万股，将其买至第一大重仓股，中欧信息科技、永赢半导体产业智选等基金单季度加仓也均超过20万股 [3] - 同时，有百余只此前重仓的基金在2025年四季度将该股卖至前十大重仓股之外，例如东方阿尔法优势产业减持约27万股，富国稳健增长、诺德新生活等也减持超过10万股 [4] - 基金经理的分歧主要聚焦在“估值”上，以寒武纪为代表的芯片、算力股动辄百倍的市盈率让部分投资者望而却步 [4] 行业观点与投资逻辑 - 有基金经理认为，在前期涨幅巨大、估值高企的背景下，任何不利传闻都可能成为股价下跌的导火索 [1][3] - 有观点认为，寒武纪在比较长的一段时间内依旧是国内最好的算力芯片，短期情绪波动不改长期发展前景 [3] - 对于AI行业估值，有基金经理认为谈论泡沫为时尚早，理由包括规模化法则持续推动技术进步、全球龙头科技公司估值仍处合理甚至偏低水平，以及AI浪潮的产业基础更实、周期更长 [5] - 硬件之后，软件与应用层将逐步接棒，尤其是那些具备独特场景、能深度融合大模型能力的企业，将在下一阶段展现出更强的成长韧性 [5] 基金经理应对市场传闻的策略 - 面对持仓股受“小作文”冲击，基金经理的核心操作原则是锚定基本面，理性分析传闻的真实性，不被短期情绪带偏 [6] - 首要步骤是快速核实信息真伪与影响边界，通过公司公告、投资者沟通等渠道确认内容是否属实，并评估对公司基本面的实际影响 [6] - 若核实为不实谣言，且公司基本面与长期成长逻辑未变，短期股价大跌反而可能被视为布局机会，会结合估值水平适度加仓或坚定持有 [1][7] - 若传闻涉及的问题确有其事，且对公司盈利、行业竞争力形成中长期负面影响，则会遵循投资纪律，在评估影响程度后逐步减仓以控制风险 [7]