财务表现 - 收入93.82亿港元 同比大幅增长137.9% [1] - 普通股股东应占溢利1.52亿港元 同比下降57% [1] - 每股盈利1.93港仙 [1] 盈利下降原因 - 原油及煤炭平均售价较去年同期大幅下降 [1] - 电解铝厂生产所用氧化铝原材料成本大幅增加 [1] - 自2024年7月18日起不再持有Alumina Limited股本权益 导致应占联营公司溢利大幅减少 [1] - 应占合资企业溢利减少约1.18亿港元 同比下降81.2% 主要因原油价格下跌影响 [1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 沪铜市场博弈美联储降息预期，关注鲍威尔发言，基本面暂无较大改变，金九银十旺季支撑盘面下方有支撑，等待新驱动 [10] - 碳酸锂行情大幅回调后刺激下游拿货情绪，接近金九银十动力锂电池工厂旺季备货，下方有支撑，但行情易受产业消息影响大幅波动，需谨慎操作 [12] - 原油后续消费旺季即将结束，俄乌停火推进，供需转弱，预计价格承压下行，建议逢高做空为主 [13] - 沥青成本端支撑不足，近期现货持续下跌，建议以偏弱震荡对待为主 [15] - PP预计近期震荡运行，09合约即将进入交割月，建议09 - 01反套止盈离场 [17] - 塑料预计近期震荡运行 [18] - PVC自身基本面压力仍较大，主力合约切换为01合约，基差偏低，预计震荡下行 [20] - 焦煤市场情绪反复，盘面暂时震荡偏空 [21] - 尿素基本面暂无明显支撑，短期仍偏空 [23] 期市综述 - 8月22日收盘国内期货主力合约涨跌不一，燃料油、烧碱涨超2%，碳酸锂跌超4%，红枣跌超2%；沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约上涨，2年、5年、10年、30年期国债期货主力合约下跌 [6] - 截至8月22日15:16，沪深300 2509、上证50 2509、中证1000 2509资金流入，碳酸锂2511、沪铜2509、沪金2510资金流出 [8] 各品种分析 沪铜 - 今日高开低走偏强震荡，市场博弈美联储降息预期，关注鲍威尔发言 [10] - 供给方面，智利国有铜业公司上调事故损失估计、下调产量目标，8月仅1家冶炼厂有检修计划，华东新投产冶炼厂开始生产，预计精铜产量波动不大，三季度后期或减产停产 [10] - 需求方面，下游需求不温不火，新增订单增加但成交量环比减少，房地产拖累需求，电网及新能源带来需求韧性，上期所库存本周累库，反映供需宽松 [10] 碳酸锂 - 今日高开低走震荡下行，电池级和工业级碳酸锂均价环比下跌 [11] - 江特电机宜春银锂锂盐厂复工复产，缓解供应端偏紧预期，宁德时代暂未复产，需关注其他锂矿端停产情况 [12] - 需求端，行情回调刺激下游拿货，接近金九银十动力锂电池工厂旺季备货，下方有支撑，但行情易受产业消息影响 [12] 原油 - 处于季节性出行旺季尾声，EIA数据显示原油及汽油库存降幅超预期，美国炼厂开工率较高 [13] - OPEC + 8国决定9月增产54.7万桶/日，沙特阿美上调9月对亚洲官方售价 [13] - 美国新增就业数据引发经济担忧，美俄会谈顺利，特朗普搁置对俄制裁，EIA和IEA上调全球石油过剩幅度 [13] - 特朗普对印度商品额外征关税即将生效，关注印度采购俄罗斯原油情况 [13] - 后续消费旺季结束，供需转弱，预计价格承压下行，建议逢高做空 [13] 沥青 - 供应端，本周开工率环比回落至30.7%，8月预计排产环比减少、同比增加，下游各行业开工率多数下跌，全国出货量环比减少，炼厂库存存货比上升但处同期低位 [15] - 美国允许雪佛龙在委内瑞拉开采石油，或使中国购买沥青原料贴水幅度缩小 [15] - 下周南方主营炼厂开工负荷低，降雨和资金制约需求，原油下行压力大，成本端支撑不足，建议以偏弱震荡对待 [15] PP - 下游开工率环比回升至49.53%，处于历年同期偏低水平，塑编开工率和订单略有增加 [16] - 8月22日检修装置变动不大，企业开工率维持在84%左右，标品拉丝生产比例维持在24%左右，石化库存处于近年同期略偏高水平 [16] - 成本端原油价格反弹，新增产能计划8月投产，近期检修装置略有减少，降雨高温影响下游需求，即将进入金九银十旺季，预计近期震荡运行，建议09 - 01反套止盈离场 [16][17] 塑料 - 8月22日开工率下降至82%左右，处于中性偏低水平，下游开工率环比上升至40.00%，农膜和包装膜订单略有增加，但仍处近年同期偏低水平 [18] - 石化库存处于近年同期略偏高水平，成本端原油价格反弹，新增产能7月底投料开车，近期开工率下降 [18] - 农膜开始备货，开工情况略有改善，但新单跟进缓慢，下游刚需采购，库存压力大，预计近期震荡运行 [18] PVC - 上游电石价格西北地区上调，供应端开工率环比减少至77.61%，仍处近年同期偏高水平，下游开工率略有减少，采购谨慎 [19] - 印度BIS政策延期，台塑8月报价下调，出口签单一般，印度上调中国进口反倾销税，下半年出口预期减弱 [19] - 本周社会库存继续增加，房地产仍在调整，氯碱综合利润为正，新增产能8月量产或计划投产，需求未改善前压力较大，预计震荡下行 [19][20] 焦煤 - 今日高开低走尾盘下挫，山西市场主流价格下降，蒙5主焦原煤自提价上涨 [21] - 进口煤蒙煤价格随期货盘面回落，国内产量因矿山复产增加，矿山库存大幅增加，独立焦企吨焦利润尚可、库存去化，焦炭第七轮提涨落地有阻力，环保限产铁水产量微降 [21] - 市场反内卷情绪降温，受阅兵影响有停工停产预期，市场情绪反复，盘面暂时震荡偏空 [21] 尿素 - 今日低开低走震荡下行，期货连续下行，市场成交冷清，部分地区下调现货价格 [22] - 基本面暂无过分波动，日产维持19万吨左右，工厂装置产量窄幅波动，需求端内需不足，复合肥工厂开工率下降后预计回升，厂内库存攀升，秋季复合肥初期工厂暂无拿货压力，厂内库存累库，制约价格上行 [22][23] - 印标参与情况不明，市场情绪谨慎，行情回落，警惕出口消息拉涨盘面，短期仍偏空 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油市场延续短线反弹态势，巩固7月以来的横盘震荡格局，虽无新驱动因素但重心小幅上移，主要因俄乌局势进展放缓、需求处季节性峰值、欧美原油移仓换月形成技术性支撑；不过宏观情绪偏负面，未对原油形成利好 [3] - 8月下旬后需求将季节性下滑，即便OPEC+暂停增产，因产量配额已处高位且需求下滑，供需失衡使基本面对原油呈利空导向；同时美联储降息预期降温 [3] - 近期反弹缺乏实质性利好支撑，上行空间有限，未来逻辑中性偏空，需警惕下行风险及宏观情绪波动影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 多空分析 多头驱动因素（短期支撑） - 地缘局势情绪修复，俄乌问题进展缓慢，投资者对局势“迅速降温”预期减弱，原油盘面地缘风险溢价情绪性修复，支撑短期价格 [4] - 需求旺季尚未结束，当前处于原油需求季节性峰值阶段，需求拐点未现，为盘面提供基本面支撑，延缓价格下行 [4] - 移仓换月技术性支撑，8月底美油、布油近月合约移仓换月，“近月空头减仓+远月多头增仓”推动短线盘面反弹 [4] - OPEC+短期政策预期，市场预期OPEC+9月会议或决定10月暂停增产，可能短线提振市场情绪形成利多 [4] 空头驱动因素（中长期主导） - 需求季节性下滑临近，8月下旬后美国夏季出行高峰结束、炼厂秋检致原油加工量下降，汽油需求季节性回落至次年2 - 3月，需求端支撑消失 [5] - 供需失衡风险上升，即便OPEC+暂停增产，当前产量配额高位，叠加需求下滑，四季度原油市场大概率“供稳需减”过剩，基本面利空 [5] - 宏观情绪偏负面，恐慌指数低位抬升、美股高位回调，金融市场避险情绪可能压制原油需求；美联储降息预期降温，9月降息25基点概率降至75%，年底前降息次数预期从3次缩减至2次，流动性宽松预期减弱 [6] - 盘面未反映基本面利空，当前原油价格受短期事件主导，未对“四季度过剩”基本面利空计价，后期聚焦基本面时下行压力将释放 [6] 市场动态 - EIA报告显示，截至8月15日当周，美国商业原油库存减少601.4万桶至4.21亿桶，降幅1.41%，远超预期，为2025年6月13日当周以来最大；原油出口增加79.5万桶/日至437.2万桶/日；国内原油产量增加5.5万桶至1338.2万桶/日；原油产品四周平均供应量较去年同期增加3.34%；战略石油储备库存增加22.3万桶至4.034亿桶，增幅0.06% [7] - 以色列总理指示启动谈判释放加沙人质并结束战争 [7] - 截至8月20日当周，新加坡燃料油库存下降161万桶至2303.5万桶的8周低点 [7] - 7月圭亚那石油产量几乎不变，为66.4万桶/日 [7] - 印度决定继续购买俄罗斯石油，俄印两国外长将讨论加强战略伙伴关系，印度不会考虑对俄罗斯石油实施禁运 [7] 全球原油盘面价格及价差变动 列出了2025年8月15日、21日、22日布伦特原油M+2、WTI原油M+2等多种原油价格及EFS价差M+2、布伦特月差等多种价差的数值及日度、周度涨跌情况 [8]

国有企业发展目标 - 越南计划在未来五年内拥有至少30家净收入超过10亿美元的国有企业 [1] - 到2030年越南将至少有20家大型企业参与全球价值链 [1] - 目前越南有76家企业入选《财富》东南亚500强榜单 其中越南国家能源工业集团(PVN)首次进入前20名 在营收方面排名第11位 [1] 私营部门发展目标 - 越南财政部力争到2030年使越南拥有200万家活跃企业 [1] - 私营经济部门年均增长率为10%-12% 高于GDP增长率 [1] 国有企业财务表现 - 671家国有企业总资产达5.6万亿越盾(约2200亿美元) 同比增长45% [1] - 上述企业总营业收入达近3.3万亿越南盾(约1250亿美元) 增长24% [1] - 税前利润达近227.5万亿越南盾(约86亿美元) 增长8% [1] 领先国有企业排名 - Petrolimex在《财富》东南亚500强中排名第26位 [1] - Agribank排名第45位 BIDV排名第43位 [1] - 越南航空排名第86位 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油价震荡，基本面拐点已现，市场关注俄乌冲突停火谈判与美国对印度加征关税措施 [5] - “特普会”后制裁政策风险评级下降，关注下周印度是否恢复即期市场对俄油的采买 [6] - 基本面角度全球石油累库，短期原油绝对价格预期维持震荡，关注俄罗斯原油供应，下半年原油在供需过剩格局下预期走弱 [6] 根据相关目录分别进行总结 日度新闻 - 美国财政部制裁一家被指协助运输伊朗石油的希腊船运公司，扩大对伊朗极限施压行动 [2] - 英国对伊朗商业巨头Hossein Shamkhani及其关联企业和对冲基金实施制裁 [3] - 乌克兰总统泽连斯基希望7到10天内明确安全保障架构，最好在与普京会晤前完成，还提及乌俄会晤可能地点 [3] 区域基本面 - 美国至8月15日当周EIA多项数据有变化，如原油出口增加79.5万桶/日至437.2万桶/日、国内原油产量增加5.5万桶至1338.2万桶/日等 [5] - 8月8 - 14日当周中国炼厂产量汽柴均涨，库存汽柴均跌，主营综合利润回落，地炼综合利润环比回升 [5] 周度观点 - 本周油价震荡，关注俄乌冲突停火谈判与美国对印度加征关税措施 [5] - “特普会”后制裁政策风险评级下降，关注印度是否恢复即期市场对俄油采买 [6] - 全球石油累库，短期原油绝对价格预期维持震荡，关注俄罗斯原油供应，下半年原油在供需过剩格局下预期走弱 [6]

凯佩尔称，通过WTI原油/黄金价格比率（油金比）追踪两者表现，能反映工业商品相对于避险资产的 价值。 周三，纽约商品交易所（Comex）10月交割的WTI原油期货收于每桶62.71美元，而Comex12月交割的黄 金期货收于每盎司3388.50美元。 股市投资者或许需要留意一下全球最受关注的两大商品之间日益分化的走势。 SentimenTrader高级研究分析师杰伊·凯佩尔（Jay Kaeppel）周四在报告中表示，黄金是"全球最受关注 的大宗商品"，部分人将其视为终极价值储存工具；而原油有时被看作全球最重要的大宗商品，两者之 间存在"有趣的关联"。 美国基准的WTI原油价格今年或将创下2020年以来的最大年度跌幅；与此同时，黄金价格在有望实现连 续第三年上涨。根据道琼斯市场数据对FactSet数据的分析，截至8月21日，今年以来黄金的涨幅比WTI 原油高出39.6%，这将是五年来该时间段内黄金跑赢原油的最大幅度。 截至周三，标普500指数今年以来已上涨8.7%。 与此同时，SentimenTrader指出，过去40年里，WTI原油/黄金比率仅在少数几次情况下超过0.137，包括 2000年、2005年和20 ...

股价与估值表现 - 8月22日收盘价8.92元，单日下跌2.62%，滚动市盈率35.15倍，总市值140.59亿元 [1] - 公司市盈率显著高于行业平均11.92倍和行业中值24.35倍，在石油行业市盈率排名中位列第16位 [1][2] 机构持仓情况 - 截至2025年半年报共有9家机构持仓，包括8家其他机构和1家券商 [1] - 机构合计持股7.12亿股，对应持股市值68.77亿元 [1] 主营业务构成 - 主营业务为液化气生产销售及售后服务，主要产品包括聚丙烯、丙烯、氢气、合成氨等副产气和液化石油气 [1] 财务业绩表现 - 2025年半年报营业收入162.83亿元，同比增长13.28% [1] - 净利润6637.63万元，同比下降39.80%，销售毛利率为3.89% [1] 同业估值对比 - 公司市净率1.26倍，接近行业平均1.21倍和行业中值1.69倍 [2] - 同业对比显示中国海油(9.05倍)、中国石油(9.60倍)市盈率显著低于公司，而统一股份(129.05倍)、和顺石油(92.49倍)则明显偏高 [2]

行业表现 - 石油行业单日下跌0.61% [1] - 行业主力资金净流出4.76亿元 [1] - 成分股中仅2只上涨，13只下跌 [1] 主力资金流向 - 中国石油主力资金净流出9839.38万元 [1] - 中国石化主力资金净流出8283.13万元 [1] - 洲际油气主力资金净流出7755.59万元 [1] - 东华能源主力资金净流出6841.93万元 [1] - 中国海油主力资金净流出6289.53万元 [1] 个股表现 - 统一股份上涨1.27%且主力净流入1940.18万元（占比7.15%） [1] - 康普顿上涨1.25%且主力净流入1310.06万元（占比7.97%） [1] - 泰山石油下跌0.56%但主力净流入785.35万元（占比4.48%） [1] - 沈阳化工下跌0.47%但主力净流入286.35万元（占比3.94%） [1] - 华锦股份下跌0.37%且主力净流出78.25万元（占比-0.59%） [1]

市场表现 - 沪指上涨1.45%至3825.76点，突破3800点大关并创10年新高 [1] - 深证成指上涨2.07%至12166.06点，创业板指上涨3.36%至2682.55点 [1] - 科创50指数暴涨8.59%至1247.86点，创逾3年半新高 [1] - 沪深北三市合计成交25793亿元 [1] 行业板块动态 - 半导体板块爆发，芯片、算力、AI产业链股表现活跃 [1] - 券商及保险板块出现拉升 [1] - 农业、银行、食品饮料、石油等板块走低 [1] 市场驱动因素 - A股市场处于由制度改革、资金结构优化和经济动能转换驱动的中长期"慢牛"新起点 [1] - 供给侧治理乱象及需求侧政策加码扭转市场对通缩和企业盈利的悲观预期 [1] - 居民存款搬家启动，潜在增量资金充沛且正反馈机制形成 [1] - 险资、社保、养老金及潜在平准基金持续入市，优化投资者结构 [1] - 市场聚焦新动能、新技术领域，辅以大金融和新消费板块 [1]

"特普会""特泽会"促进俄乌和平的努力还未落地，地缘政治风险似乎再一次重新压过了和平预期，国际油价在连续两周下跌后呈现企稳回升之 势。 仅仅四天之内，美国总统特朗普对俄乌局势的态度再一次出现戏剧性反转，似乎从"促和"转变到"促攻"。 本周伊始，市场对俄乌局势一度充满乐观情绪。据央视新闻报道，特朗普8月18日周一仍在白宫与乌克兰总统泽连斯基及欧洲领导人举行会晤，积 极表态将安排俄乌领导人会谈。 然而，随着和平进程陷入僵局，据媒体最新报道，特朗普于8月21日周四在社交媒体上话锋一转，暗示"乌克兰若不打击俄罗斯则无胜算"。他在社 交媒体上发文称： 这就像一支体育界的伟大球队，防守出色，却不被允许进攻。这样根本没有获胜的机会！乌克兰和俄罗斯的情况就是这样。 这一转变的背后是外交努力的停滞，而黯淡的和平前景则迅速推高了国际油价，有望结束长达两周的连跌。布伦特原油期货与WTI原油期货价格 均在本周录得上涨，布伦特原油涨幅为2.7%。 随后，他又在白宫安排了与乌克兰总统及欧洲多国领导人的会晤，表示将着手安排俄乌领导人双边会谈乃至美俄乌三方峰会，试图为这场持续三 年半的冲突画上句号。 然而，和平之路并非坦途。据《环球时报》早 ...