G7内部分裂与战略转向 - 法国总统马克龙公开呼吁G7停止针对中国，避免成为“分裂世界的俱乐部”，并计划邀请中国参加2026年G7峰会 [4] - G7内部严重分裂，2025年峰会因美国与盟友分歧未能发布联合公报，美国对加拿大加征25%关税引发贸易反击，联盟呈现“G6+1”的散装状态 [3][5] - 日本强烈反对法国邀请中国参会的计划，试图拉拢北约进行政治博弈，以维持其作为G7内“亚洲代表”的特权地位 [7] 地缘政治博弈与联盟关系演变 - 北约秘书长介入G7经济事务，试图“防止外部国家破坏团结”，但北约内部对在亚太设联络处存在分歧，法国的反对得到德国等成员国支持 [9] - 美国战略存在矛盾，一方面不愿放松对G7控制并通过北约传递遏制中国信号，另一方面密谋组建排除欧洲的“核心五国”（C5）大国圈子 [9] - 美欧互信降至冰点，美国对欧盟加征关税等单边主义行为迫使法国加速推进“战略自主”，并获德国、意大利等国在与中国对话议题上的暗中支持 [13] 全球经济实力对比与秩序重构 - 金砖国家加速扩容，2025年印尼加入后总人口占全球一半，经济总量逼近全球三成，而G7全球经济占比已从上世纪70年代的60%暴跌至44.3% [11] - 金砖国家在新开发银行、数字货币、绿色能源等领域形成务实合作与标准制定优势，冲击西方主导的金融体系 [11] - 新兴市场国家在世贸组织改革、气候融资等议题上的联合提案通过率较五年前翻倍，G7因在诸多国际问题上的双重标准导致道德权威流失 [14] 经济现实驱动商业与资本选择 - 马克龙于2025年底带领空客、施耐德等80多家企业高管访华，签下航空航天、能源、农业等领域大单 [11] - 2024年外资在华再投资达1700亿美元，其中近半来自G7国家，包括巴斯夫、特斯拉、空客等企业持续扩大在华投资与产能 [13] - 专业机构测算，若实现G7与中国的双轨合作，全球资本成本可降低0.4%，释放数千亿美元效益，而供应链“去风险”方案则将抬高全球物流成本6% [13] 各国国内经济与政治动因 - 法国2025年GDP增长率仅0.7%，失业率高达8%，能源价格飙升，国内政治动荡，马克龙试图通过外交突破重塑领导形象 [5][16] - 日本在对华示强同时，其经济团体联合会却悄悄申请访华，呈现“表面强硬、私下求合作”的双面姿态 [7] - 金砖国家经济增长率保持在4.9%，显著高于G7的1.9%，经济实力消长正在改变全球议程设置权 [16]

总体通胀数据 - 2025年12月CPI同比0.8%，环比0.2%，环比涨幅为2021年以来各年12月最大，显著强于2021-2024年同期均值（-0.1%）[1] - 2025年12月核心CPI同比1.2%，环比0.2%，同比连续四个月维持1.2%[1][2] - 2025年12月PPI同比-1.9%，环比0.2%，环比涨幅较10-11月的0.1%扩大[1][4] 消费者价格指数 (CPI) 驱动因素 - 扣除能源的工业消费品价格上涨0.6%，拉动CPI环比约0.16个百分点（占比约40%）[2] - 家用器具价格环比大幅上涨1.4%，拉动CPI约0.03个百分点[2] - 其他用品和服务（受金银珠宝价格带动）环比上涨2.8%，拉动CPI约0.09个百分点[2] - 食品价格环比上涨0.3%，拉动CPI约0.05个百分点，其中鲜菜和鲜果分别上涨0.8%和2.6%[3] - 居住项环比下跌0.1%，连续三个月负增，每月拖累CPI约0.02个百分点[4] - 交通工具用燃料价格环比下跌1.1%，拉低CPI环比约0.04个百分点[4] 生产者价格指数 (PPI) 驱动因素 - 原材料工业PPI环比上涨0.6%，创近19个月新高；加工工业环比上涨0.2%，涨幅扩大[5] - 有色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨2.8%，其权重约6.2%，拉动PPI上涨约0.18个百分点[5][6] - 石油和天然气开采业价格环比下跌1.3%，但跌幅较前月收窄1.1个百分点[6] - 锂离子电池制造价格环比上涨1.0%，已连续3个月上涨；新能源车整车制造价格环比微涨0.1%[6] - 外存储设备及部件价格环比大涨15.3%，石墨及碳素制品上涨5.5%，集成电路成品上涨2.4%[7] 市场影响与行业信号 - PPI环比上涨的30个主要工业行业中，仅9个行业上涨，改善主要由有色、科技等板块驱动，普涨格局未形成[7] - 工业品价格修复聚焦于“反内卷”行业（如锂电）和新质生产力相关行业（如算力硬件）[8]

国内政策与产业动态 - 商务部等9部门发布绿色消费推进行动通知，旨在构建覆盖生产、流通、消费、回收的绿色闭环，并探索建立绿色消费积分体系以降低综合成本[1][8][9] - 央行2026年工作会议延续“适度宽松”货币政策基调，更强调政策的精准性、协同性及增量与存量政策的集成效应[1][10][11] - 工信部印发《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》，目标推动5万家企业实施新型工业网络改造，并在20个重点行业打造高质量数据集[1][12][13] - 工信部等八部门联合印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，目标到2027年推动3至5个通用大模型深度应用，打造100个高质量数据集，推广500个典型场景[1][14][15] - 中国工业企业应用大模型及智能体的比例从2024年的9.6%大幅提升至2025年的47.5%[15] 海外经济与地缘政治 - 美国12月ISM制造业PMI降至47.9，创2024年以来最大萎缩幅度，且连续10个月低于荣枯线，库存削减为主要拖累[2][18][19] - 欧元区12月调和CPI同比回落至2%的目标水平，但核心通胀仍具韧性，市场对欧洲央行政策转向预期谨慎[2][20][21] - 美国启动委内瑞拉石油全球兜售计划，拟移交3000万至5000万桶石油，并提议将2027年军事预算大幅提升50%至1.5万亿美元[2][22][23] - 2025年前11个月，中韩双边贸易额达2.14万亿元人民币，同比增长1.6%，其中机电产品进出口额占贸易规模的67%[17] 高频数据要点 - 本周上游原材料价格多数上涨：布伦特原油现货均价、铁矿石价格、阴极铜价格周环比分别上升0.94%、1.88%、3.60%[4][24] - 本周房地产销售大幅下滑：30个大中城市商品房成交面积周环比下降62.00%，其中二线城市降幅达73.16%[4][48] - 12月第五周全国乘用车市场日均零售12.3万辆，同比增长17%；但12月全月零售229.6万辆，同比下降13%[4][48] - 11月新能源汽车销量为182.26万辆，同比增长20.56%[4][48]

加拿大2025年10月商品贸易数据核心观点 - 2025年10月加拿大全球商品贸易收支由顺差转为逆差，逆差额为5.83亿加元，而同年9月为2.43亿加元顺差 [1] - 贸易状况恶化的主要原因是进口增速（环比增长3.4%）快于出口增速（环比增长2.1%）[1] - 加拿大正努力实现贸易伙伴多元化，以应对主要贸易伙伴美国的贸易保护主义政策 [2] 进口表现 - 2025年10月商品进口总额为662亿加元，环比增长3.4% [1] - 电子电气设备零部件进口额环比增长10.2%，其中计算机及其外围设备进口额增幅高达32.2%，创历史新高，主要得益于从爱尔兰进口的处理器数量增加 [1] - 通信、音视频设备进口额增长，主要因从中国和美国进口智能手机的规模大幅提高 [1] - 金属和非金属矿物制品进口额环比增长9.5%，其中未锻造的黄金、白银和铂族金属进口额大幅增长55.3% [1] 出口表现 - 2025年10月商品出口总额为656亿加元，环比上升2.1% [1] - 金属和非金属矿产品出口额环比增长27.3%，创下新高 [1] - 汽车及零部件出口额环比增长4.1% [1] - 能源产品出口额环比下降8.4%，抑制了整体出口增幅 [1] 对美国贸易关系 - 2025年10月加拿大对美贸易顺差从同年9月的84亿加元大幅收窄至48亿加元 [2] - 当月对美出口贸易额下降3.4%，而对美进口贸易额增长5.3% [2] - 2025年前10个月，加拿大对美出口总额同比下降4.1% [2] - 出口波动剧烈主要因美国对包括钢铝、汽车及木材在内的多个关键行业加征高额关税 [2] 贸易多元化进展 - 2025年10月，加拿大对美国以外国家的出口额环比增长15.6%，创历史新高 [2] - 同期，从美国以外国家的进口额也小幅增长0.6% [2] - 媒体分析指出，这表明加拿大正在着手实现贸易伙伴多元化 [2]

法国家庭消费支出数据概览 - 2025年11月法国家庭消费支出环比意外下降0.3%，低于市场预期的增长0.2%，并逆转了10月经上修后的0.5%增幅 [1] - 这是自2025年7月以来首次出现月度负增长 [1] - 从年度视角看，家庭消费同比持平，显示全年消费动能趋于停滞 [1] 消费支出分项表现 - 能源支出大幅减少是整体消费回落的主因，11月家庭能源支出环比下降2.0% [1] - 食品支出环比下降0.2%，其中农食品消费急剧下降抵消了部分农产品消费的上升 [1] - 制成品支出表现相对积极，环比增长0.4%，主要受耐用品支出增加以及纺织品和服装类消费反弹支撑 [1] 消费行为背景与市场影响 - 在通胀压力尚未完全缓解、实际工资增长受限的背景下，法国家庭支出行为趋于谨慎，尤其在非必需品类别以外的能源与食品领域波动明显 [1] - 此次数据意外下行，可能对法国四季度经济增长构成一定下行风险，亦引发市场对内需韧性的重新评估 [1]

核心观点与市场背景 - 2025年末以来全球大宗商品市场出现结构性上涨，工业金属与贵金属领涨，传统周期品表现平淡[1] - 本轮行情本质是地缘政治重构与全球经济结构转型共振的结果[1] 与传统周期的背离 - LME铜价从不足8000美元/吨飙升至13000美元/吨以上，累计涨幅超60%[2][16] - 同期美国制造业PMI长期徘徊在48.2%-48.3%的收缩区间，与铜价暴涨形成鲜明反差[2][16] - 全球制造业复苏呈现碎片化特征，无法用需求全面复苏解释普涨行情[2][18] 核心驱动因素：安全溢价 - 全球地缘政治不确定性系统性上升（如俄乌冲突、委内瑞拉政局动荡），催生了对关键资源的安全溢价[2][24] - 贸易保护主义抬头，获取资源成为保障供应链安全的核心诉求[2] - 美国Comex铜库存规模已达史无前例的50万吨以上，体现实物囤积的“虹吸效应”[25] 核心驱动因素：算力需求 - 品种出现极端分化，铜油比、铜螺比等指标均超出两倍标准差，创多年罕见水平[3][27][30] - 全球经济增长模式正从房地产、基建转向以“算力+电力”为核心的数字经济模式[3][31] - 科技巨头（如亚马逊、微软）资本开支预计未来两年保持20%以上增速，重塑大宗商品需求结构[31] - AI发展催生巨大电力需求，加速情景下2035年数据中心电力需求将达1700TWh，是2024年需求的4倍[33][36] 未来格局与风险 - 大宗商品市场进入“算力+安全”双轮驱动新格局[4][34] - 短期需关注部分品种价格涨幅过快，可能已透支未来需求预期并引发阶段性回调[4][37] - 风险提示包括海外市场波动及经济增速下滑[5][38]

文章核心观点 - A股市场进入2025年度业绩公布期 初步成绩单显示预增企业占比超过六成 但上市公司业绩分化格局已初步显现 呈现“冰火两重天”特征 [1] 业绩预亏公司及行业分析 - 2026年1月8日 国新能源 集友股份 中化国际等8家上市公司同步披露2025年度业绩预亏公告 覆盖能源 化工 传媒 光伏等多个领域 [2] - 行业周期波动与市场环境变化是业绩承压主因 部分传统行业企业转型压力突出 [2] - 以中化国际为例 尽管通过降本增效使能源与生产成本显著下降且经营性现金流保持正向流入 但仍难抵产品价格下跌冲击 2025年国内化工品价格指数持续下行 环氧丙烷 防老剂 双酚A等核心产品价格同比大幅下跌 导致公司前三季度归母净利润已亏损13.31亿元 [2] - 能源类企业国新能源与水发燃气均预计2025年归母净利润为负值 水发燃气除行业周期影响外 还因技术秘密纠纷诉讼案根据一审判决谨慎估计确认了相关负债及损失 [2] - 集友股份受市场需求疲软影响 业务开拓未达预期 全年净利润预计为负值 掌阅科技 亿晶光电等企业也发布了预亏公告 [2] 业绩预增公司及行业分析 - 预增阵列中涌现众多业绩翻倍龙头企业 主要集中在军工 黄金 高端制造及新能源等高景气赛道 [4] - 新能源与有色金属板块是业绩增长主力军 [4] - 华友钴业预计2025年归母净利润58.5亿元至64.5亿元 同比增长40.80%至55.24% 扣非净利润同比增幅高达47.56%至66% 主要得益于印尼华飞项目达产超产 华越项目稳产高产 MHP原料自给率提升 叠加钴 碳酸锂价格回升 [4] - 中材科技预计归母净利润15.5亿元至19.5亿元 同比增长73.79%至118.64% 扣非后净利润增幅达173.76%至251.97% 彰显新能源材料业务强劲增长动力 [4] - 军工与黄金板块凭借确定性需求实现高速增长 [4] - 北方导航预计全年实现归母净利润1.10亿元至1.40亿元 同比增长86.32%至137.14% 盈利增长主要源于公司本部交付产品较上年同期增加 [4] - 赤峰黄金借助黄金价格同比上涨49%的行业红利 以14.4吨的黄金年产量为基础 预计2025年归母净利润30亿元至32亿元 同比增长70%至81% [5] - 高端制造与消费领域涌现增长亮点 [5] - 鼎泰高科受益于服务器 数据中心需求爆发 高端PCB市场带动精密刀具及抛光材料需求增长 预计2025年归母净利润同比增长80.72%至102.76% [5] - 惠而浦凭借订单量增加实现主营业务收入同比增长 预计归母净利润同比增幅达150% [5] - 英联股份成功实现扭亏为盈 [5] 市场观点与展望 - 市场人士认为 2026年伊始的A股业绩预告所呈现的分化态势 是产业结构加速迭代 行业景气度分化等多重因素共同作用的结果 [5] - 随着年报披露季持续推进 业绩分化格局预计将进一步显现 [5] - 资本市场的价值发现功能将持续发挥作用 投资者应重点关注具备核心竞争力 行业景气度高且业绩增长确定性强的优质企业 [5]

印度 - 2025年美国突然加大关税征收，特别是针对纺织品和药品等主要出口产品，导致印度对美订单量立即大幅下降 [3] - 印度经济过度依赖出口，对美出口占据其总出口的重要比重，关税打击导致企业叫苦，失业率逐步上升 [3] - 印度政府反制措施牌面有限，着力加强本土制造但短期内效果不明显，同时卢比贬值，青年失业率高达14% [3] - 2025年5月印巴边境再次爆发摩擦，且美国与巴基斯坦签署石油开发协议，加剧印度困境，军费开支被迫增加 [3] 土耳其 - 2025年中东局势动荡，以色列轰炸叙利亚导致土耳其支持的团体受损，边境安全形势严峻 [5] - 土耳其在俄乌冲突中采取战略模糊政策，买入俄罗斯石油加工后卖给欧洲赚取利益，但此举引发美以不满 [5] - 土耳其为阿塞拜疆提供援助导致土俄关系紧张，同时国内通货膨胀高企，军事实力相对较弱 [5] - 土耳其国内地震重建未完成，军队在边境防守消耗巨大，地理位置使其易卷入战争风险，若中东爆发大规模冲突将首当其冲 [5] 日本 - 2025年日本批准创纪录的9万亿日元（约合58亿美元）国防预算，主要用于导弹和海岸防御，旨在威慑中国 [7] - 日本推动国防改革，恢复自卫队军衔，量产故障率较高的P-1反潜机，新版白皮书将中国列为最大挑战 [7] - 日本经济在很大程度上依赖中国市场，但两国贸易摩擦加剧，中国还禁止对日本出口军用物品 [7] - 日本考虑发展核武器，此举可能破坏地区力量平衡，其强硬态度增加了军事冲突风险，且盟友依赖使其自主性受限 [7] 德国 - 北溪管道被炸后，德国失去俄罗斯廉价天然气，能源价格急剧上涨，工业受到重创，2025年GDP增长预计仅0.2%，在欧盟中垫底 [9] - 企业大量外迁，美国从德国挖走不少高端制造业，自2021年以来加热费用上涨82%，民众生活压力加大 [9] - 德国面临特朗普政府施压要求增加军费支出和参与更多战争，同时需平衡欧盟内部矛盾，能源危机使其转向高成本液化天然气进口 [9] - 2026年德国经济增长预计为1.2%，但整体经济仍疲软，衰退势头从2022年底持续至今，其经济衰退将影响整个欧盟 [9] 宏观地缘与风险 - 印度和土耳其的困境源于长期试图在大国间“骑墙”而难以维持，日本和德国则因依赖盟友付出巨大代价 [11] - 多极化世界格局加速，这些国家若不调整战略，麻烦将越来越多，其地缘风险比恐怖威胁更为直接 [11]

抽检概况 - 2025年阳曲县市场监督管理局第二期产品质量抽检共抽取70个批次产品，覆盖车用汽油、车用柴油、电动自行车电池、暖手器、老视镜、服装、燃气灶具、建筑保温材料等品种 [2] - 抽检结果显示，67个批次产品合格，3个批次产品不合格，整体合格率为95.7% [2] 抽检合格产品 - **车用燃油及添加剂**：抽检的多个批次车用汽油（92号、95号、爱跑98号）、车用柴油（0号、-10号、-20号、-35号）及柴油尾气净化液/处理液全部合格，涉及中国石化、中国石油、山西高速昆仑能源等公司旗下多个加油站 [2][3][4] - **水泥建材**：抽检的砌筑水泥（M32.5）、通用硅酸盐水泥（P•C 42.5）等批次全部合格，受检企业包括太原山水水泥有限公司、太原金圆水泥有限公司、太原北白水泥有限公司等 [2] - **家居与工业材料**：抽检的PVC-U排水管材、中密度纤维板、模塑石墨聚苯板等建筑保温材料批次全部合格 [2][3] - **安全防护与消防产品**：抽检的电动自行车乘员头盔、摩托车乘员头盔、安全帽、消防应急标志灯具、消防应急照明灯具等批次全部合格 [2][3] - **家用电器与日用品**：抽检的家用燃气灶、食品用PE保鲜膜、男士平角内裤、纯棉女士内裤等批次全部合格 [2][3] - **电动自行车配件**：抽检的电动自行车用铅酸蓄电池组充电器、电动自行车用阀控式铅酸蓄电池等批次全部合格 [3] 抽检不合格产品 - 一款商标为“/”、规格型号为“ZZZA26033”的针织毛衫抽检不合格，受检企业为阳曲县舍彩服装店（个体工商户）[3] - 一款商标为“/”、规格型号为“DLY-50C”的暖手器（电热水袋）抽检不合格，受检企业为阳曲县胡永明百佳惠购物中心 [4] - 一款商标为“/”、规格型号为“PVC-U 50×2.0”的PVC-U排水管材抽检不合格，受检企业为阳曲县尹红福水暖器材经销部 [2]

政策发布与核心目标 - 工业和信息化部、国家发展改革委、国务院国资委、市场监管总局、国家能源局五部门联合印发《工业绿色微电网建设与应用指南(2026—2030年)》，旨在引导工业企业和园区推进工业绿色微电网建设与应用，扩大工业领域绿电应用，促进工业重点行业领域节能降碳 [1] - 工业绿色微电网是以向工业用户提供绿色电力为主要目的，集成应用光伏、风电、高效热泵、新型储能、氢能、余热余压余气、智慧能源管控等一体化系统，可融合工业生产过程与电网友好互动并实现协同自治的综合能源系统 [1] - 推进工业绿色微电网建设应用，是促进工业用能低碳转型、落实工业领域碳达峰目标的重要途径，是培育绿色发展新动能、锻造产业竞争新优势的重要领域，是实现可再生能源就地消纳、适配新型电力系统的主动选择 [1] 指南基本原则与建设要求 - 《指南》以推进工业重点行业领域节能降碳为导向，以就近高比例开发利用可再生能源、增强工业用户负荷调节能力为着力点，以促进源网荷储深度协同、智慧管控技术创新应用为主要抓手，积极拓展工业绿色微电网应用场景 [2] - 《指南》提出推动多能高效互补利用、促进可再生能源就近高比例消纳、加强与电网友好互动、具备工业负荷调节能力、提高数智化系统运行管理水平等五项基本原则 [2] - 围绕不同工业行业用能特征，将工业绿色微电网的应用场景分为高载能、灵活性、可调节、高可靠四大类，并列举不同场景下的负荷特点、功能需求和应用示例 [2] - 从严格执行标准规范、加快先进技术应用、确保安全可靠运行、实现经济合理可行等方面提出建设要求 [2] 技术指引与监管框架 - 《指南》强调技术指引，是贯彻落实《制造业绿色低碳发展行动方案(2025—2027年)》等要求的具体举措，重点是帮助工业企业和园区了解工业绿色微电网建设内容、建设模式、应用场景等，引导市场主体参与实施项目建设与应用 [3] - 项目建设和运行过程中，由项目核准或备案机关负责项目建设和运行安全监管，项目涉网运行需满足电力行业涉网安全管理要求，并接受电力监管机构监管 [3] - 应严格执行现行微电网、源网荷储一体化、绿电直连等政策标准要求，明确与大电网的安全责任边界及经济责任 [3] - 《指南》的发布对促进工业绿色微电网高起点、高质量发展，支撑工业用能加速向高效化、低碳化、智能化转型具有重要意义 [3]