公司概况 - 建设工业2024年度网上业绩说明会于2025年05月09日举行，出席人员包括党委书记、董事长鲜志刚、董事、总经理、党委副书记王自勇等高层管理人员 [1] - 业绩说明会共收到投资者提问21个，公司嘉宾全部回答，答复率100% [1] - 截至2025年4月30日，公司股东户数为7.50万户 [2] 业务布局 - 公司实施"一核两翼"产业布局，以特品为核心，构建武器装备供给体系和轻武器"生态圈"，目标是成为世界标杆企业 [2] - 汽车零部件业务加快向高端化、智能化、绿色化转型，重点发展新能源汽车零部件，打造专精特新"小巨人"企业 [2] - 公司聚焦战略性新兴产业发展方向，创新方式方法，聚集优势资源，融入现代化产业体系 [2] 研发与创新 - 公司积极关注人工智能领域的技术创新与行业应用，推动数字化转型 [2] - 控股股东中国兵器装备集团有限公司成立人形机器人创新联合体，对公司产业发展具有深远意义 [3] - 公司主要研发项目详见《2024年年度报告》"第三节 管理层讨论与分析 四、主营业务分析 4、研发投入" [3] 出口业务 - 公司轻型特种装备产品有出口业务 [4] - 汽车零部件等产品也有出口业务 [5] - 公司持续关注全球关税政策变化和市场动态，审慎研判、积极应对 [2] 军民融合 - 公司按照"技术相通、工艺相近、管理相融、资源共用、人才共享、风险共担"原则推动军民技术和产业融合发展 [3] - 已制定相关发展规划，积极推进相关产业发展 [3] 市场表现 - 公司生产经营平稳正常，符合规划预期 [2] - 二级市场股票价格受多重因素影响 [2][4]

公司业绩表现 - 2024年营业收入同比下滑52.81%至1.38亿元，归母净利润亏损同比扩大309.78%至2.78亿元，三年累计亏损达3.63亿元 [1] - 2020年上市当年营业收入2.68亿元（同比增长9.56%），归属净利润1亿元（同比增长5.21%），为业绩高点 [3] - 2022-2024年归属净利润分别亏损0.17亿元（同比-156.22%）、0.68亿元（同比-289.68%）、2.78亿元（同比-309.78%） [3] 业务板块分析 - 液压动力系统收入从2020年2.43亿元（占比90.62%）暴跌至2024年-6342.5万元（占比-45.83%），核心业务出现负收入 [1][6] - 核辐射监测设备2022-2023年收入1.24亿元（+213.49%）、1.53亿元（+22.93%），但2024年下滑19.39%至1.23亿元 [7] - 其他产品线2024年收入全面下滑：生物检测设备735.9万元（-3.43%）、核生化安全装备5699.36万元（-39.01%）、技术服务1035.21万元（-29.57%） [7] 财务风险因素 - 2024年资产减值损失同比增长181.54%至16026.52万元，主要来自商誉减值8968.38万元和存货跌价损失5258.63万元 [4][9] - 2021-2024年累计计提信用减值与资产减值准备2.9亿元，其中2024年计提16551.03万元 [8][9] - 2023年经营活动现金流净额-3612万元（同比-7440.59%），投资活动现金流净额-13054.21万元（同比-41.74%） [4] 经营挑战 - 订单延迟交付与新增订单不及预期导致销售规模萎缩，液压动力系统产品价格调整进一步压缩利润 [4] - 应收账款坏账损失持续发生：2022年1607.66万元、2023年2275.3万元、2024年755.54万元 [8] - 并购标的商誉减值问题突出，2023-2024年分别计提5076.99万元和8968.38万元 [9]

市场表现 - 市场全天低开高走，创业板指领涨，沪指涨0.28%，深成指涨0.93%，创业板指涨1.65% [1] - 沪深两市全天成交额1.29万亿，较上个交易日缩量1749亿，全市场超3800只个股上涨 [2] - 军工股持续爆发，中航成飞等20余股涨停，AI硬件股反弹，沃尔核材涨停，ST板块近40股涨停 [2] - PEEK材料概念股调整，新瀚新材跌超10% [2] 泡泡玛特机构减持 - 蜂巧资本一周内清仓泡泡玛特，累计卖出1191万股，套现22.67亿港元（折合人民币21.11亿元） [8][9] - 泡泡玛特2024年营业收入130.4亿元（同比增长106.9%），经调整净利润34.0亿元（同比增长185.9%） [10] - 股价从2024年低点最高涨幅超10倍，但减持后从高点回调10%，总市值2393亿港元 [5][12] 军工板块 - 印巴冲突升级催化军工板块，中航成飞、晨曦航空、七丰精工等近20股涨停 [13][14][15] - 中航证券认为冲突强化全球军贸逻辑，中国军贸短期内有望持续增长，十四五末期或转向供需共振驱动 [18] - 军工装备指数上涨2.97%，中航成飞涨20.01%，晨曦航空涨19.98%，佳驰科技涨10.21% [14][15] 鸿蒙概念 - 鸿蒙概念股冲高，东华软件、东方中科涨停，万兴科技、测绘股份等大涨 [19] - 鸿蒙电脑或于5月19日发布，华为开发者大会HDC.2025定档6月20日 [21] - 中航证券认为鸿蒙PC将完善全场景生态，长江证券看好其重构桌面操作系统市场格局 [21]

市场表现 - A股主要指数低开高走，沪指涨0.28%报3352点，深证成指涨0.93%，创业板指涨1.65% [1] - 沪深两市全天成交额1.29万亿元，较上个交易日缩量1749亿元 [1] 行业板块表现 领涨板块 - 军工股集体走强，成飞概念、军工电子、军工装备等方向领涨，中航成飞20%涨停，七丰精工30CM涨停 [2][4][5] - 脑机接口板块走高，爱朋医疗涨超13%，东方中科、荣泰健康等跟涨 [6][7] - CPO概念活跃，新易盛涨超14%，中际旭创、剑桥科技等跟涨 [8][9] - 光伏设备板块强势，高测股份20CM涨停，海优新材涨12.18%，迈为股份涨6.96% [10][11] - 华为概念爆发涨停潮，金龙机电20CM涨停，山科智能涨13.97%，广东鸿图涨10.04% [12][13] 领跌板块 - 贵金属板块下挫，晓程科技跌3.24%，赤峰黄金跌2.84% [14][15] - PEEK材料板块跌幅居前，新瀚新材跌11.22%，中欣氟材跌8.99% [16] 个股异动 - 固高科技跌超6%报33.62元，市值134.48亿元，股东计划减持不超过4.02%股份 [17][18][20] 消息面驱动因素 - 军工股走强受印度与巴基斯坦军事冲突消息影响 [5] - 脑机接口板块受第七届神经科技国际创新论坛即将举办消息刺激 [7] - CPO概念活跃因特朗普政府拟取消对先进AI芯片出口限制 [9] - 光伏设备板块受国家能源局可再生能源发展规划及海外需求增长推动 [11] - 华为概念受鸿蒙电脑技术与生态沟通会及鸿蒙办公升级消息提振 [13]

军工装备板块市场表现 - A股军工装备板块午后再度拉升 [1] - 中航成飞涨幅超过18% [1] - 晨曦航空涨幅接近11% [1] - 利君股份此前涨停 [1] - 佳驰科技、佳力奇、纵横股份等个股跟涨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 印巴空战中巴基斯坦空军战果丰硕，其击落印度战机大概率是中国装备取得的战果，体现中国军工装备体系作战能力至少不输于法制和俄制武器系统 [3] - 中国军工装备性价比显著高于法制和俄制武器系统 [3] - 中国已有意对外出售体系化作战装备，印巴冲突检验实战性能后，看好中国军工装备在全球热点地区的销售增长空间 [3] 根据相关目录分别进行总结 印巴战争冲突 巴基斯坦空军战果丰硕 - 5月7日夜间印度发起“辛杜尔”行动打击巴基斯坦和巴控克什米尔地区设施，巴境内6处地方遭24次袭击 [3][4] - 巴空军反击击落6架印度战机，包括3架“阵风”、1架苏 - 30MKI、1架米格 - 29战机和1架“苍鹭”无人机，且均在印度领空被击落，大部分战果真实 [3][4] 从媒体报道和巴空军装备看 主要是中国装备取得的战果 - 巴基斯坦美制F - 16早期型号超视距作战能力不足，使用受美国限制，难以取得0：3战果 [10] - 中国J - 10CE和JF - 17战斗机可发射射程超150公里的PL - 15E空空导弹，J - 10CE雷达探测距离约240公里，巴还装备中国红旗9地对空导弹和预警机，印度战机被击落大概率是中国装备战果，体现中国军工体系作战能力 [10] - 巴基斯坦空军主力战机基本中国化，有36架歼 - 10CE（计划增至60架）、约161架JF - 17枭龙战斗机、4架中国ZDK - 03预警机，防空方面构建近 - 中 - 远立体防空火力网并实现体系化信息作战 [11] 中国军工装备性价比及销售前景 - 印度购买阵风战斗机每架均价约2.88亿美元，中国歼 - 10单价约7600万美元，JF - 17采购均价不到1500万美元，中国军工装备性价比高 [3][12] - 2024年全球军费开支2.72万亿美元，较2023年增长9.4%，全球军备出口总额超1116亿美元，较2021年增长约35%，中国军备出口占比不到3% [12] - 2025年4月中国多型军机到埃及参加联训，埃及飞行员体验J - 10战斗机，表明中国有意出售体系化作战装备，看好中国军工装备在热点地区销售增长空间 [3][15]

军工板块 - 军工板块表现强劲 晨曦航空和航天长峰等个股涨停 行业周期拐点与估值修复共振 类似五年前新能源车启动前夜 [3] - 十四五规划显示军工装备投入增速提升 航发产业链中报预增明显 需等待订单落地验证基本面 [3] 化工板块 - 江天化学和中毅达等化工股涨停 表面受原油价格影响 实际反映特种化学品进口替代加速 类似光伏产业国产化进程 [3] - 需区分周期股与成长股属性 部分企业可能成为穿越牛熊的隐形冠军 [3] 种植业 - 秋乐种业等种业股午后异动 全球粮食供应链紧张背景下 种业振兴战略从实验室向田间推进 种业被视为"农业芯片" [3] - 种业投资需长期视角 类似农作物生长周期 [3] 科技板块 - AI和游戏等科技股回调 资金暂时流向军工化工板块 待估值调整后 具备实际应用能力的AI企业和新兴业态仍具投资价值 [4] 市场整体 - 三大指数集体收涨 超3200只个股上涨 需透过短期波动关注产业变革的长期趋势 [4]

市场表现 - 三大股指集体收涨，上证指数报3342.67点涨0.8%，深成指报10104.13点涨0.22%，创业板指报1996.51点涨0.51%，沪深两市成交额连续第10个交易日突破1万亿元 [1] - 军工装备板块涨幅达5.33%，主力净流入33.517亿元，晨曦航空涨停，通易航天涨超25%，中航成飞、内蒙一机等跟涨 [4][5] - 转基因板块涨幅3.71%，秋乐种业大涨17%，康农种业涨超10%，神农种业、万向德农、荃银高科等跟涨 [6] - 影视院线板块下跌1.11%，主力净流出4.64亿元，上海电影、文投控股、奥飞娱乐、光线传媒等下跌 [4][7] 资金流向 - 主力资金净流入国防军工、基础化工、银行板块，净流出计算机、电子、非银金融板块 [8] - 个股方面，宗申动力、中航成飞、赤峰黄金分别获净流入7.27亿元、4.54亿元、3.91亿元 [9] - 常山北明、拓维信息、东方财富遭主力抛售7.24亿元、6.78亿元、5.75亿元 [10] 机构观点 - 东方证券认为货币宽松政策提前落地，基本面企稳向好，建议短期关注科技自主可控、半导体、医药、军工板块，消费和地产顺周期需提前布局政策刺激 [12] - 华泰证券指出五一消费延续回暖，文旅消费多元化，离境退税政策提振入境游，酒店免税餐饮需求受消费券拉动，看好2025年大消费板块基本面改善与龙头估值重估 [12][13]

市场表现 - 上证指数放量收涨0.8%，创业板指涨0.51%，全市场近3300只个股收涨，市场成交额达15053亿元，较上一交易日放量1407亿 [1] - 军工股掀涨停潮，农业、银行、化工涨幅靠前，低空经济、PEEK材料、新能源、光刻机概念股活跃，AI应用、算力、医药生物题材走弱 [1] - 军工装备板块涨幅达5.33%，兵装重组概念涨5.31%，成飞概念涨4.93%，军工电子涨3.89%，大飞机涨3.03% [15] 政策影响 - 5月7日新闻发布会明确近期将落地一揽子货币政策，包括降准、降息，完善结构性货币政策工具，支持科技创新、扩大消费、普惠金融等领域 [12] - 政策层对资本市场及稳定楼市股市的关注度上升，股市或是最重要的"逆周期调节"抓手，市场指数预计有较强韧性 [13] - 湘财证券认为A股处于新"国九条"行情+类"四万亿"投资重叠趋势中，2025年或延续"慢牛"走势 [12] 行业聚焦 - 军工行业：商业航天将迎高密度发射期，发射场二期工程预计2026年底建成，年发射能力有望突破60次 [16] - 农业板块：全国春播进入高峰，东北地区春播粮食超两成，冬小麦进入灌浆期，夏粮进入产量形成关键期 [19] - 生猪养殖：短期供给压力或致价格震荡，下半年供给下降叠加消费旺季，猪企盈利表现或改善 [20] 投资建议 - 中期维度关注科技、绿色、消费及基建领域，短期关注红利板块、消费领域及新质生产力相关科技板块 [12] - 中泰证券推荐三大方向：债券/公用事业/红利、恒生科技与AI上游轮动、黄金/核电设备/军工等安全类资产 [13] - 华福证券强烈推荐军工"内贸+自主可控"双主线，认为其内需增长幅度巨大且不受关税影响 [17]

市场表现 - 三大股指集体收涨 上证指数报3342.67点涨0.8% 深成指报10104.13点涨0.22% 创业板指报1996.51点涨0.51% 沪深两市成交额连续10个交易日突破1万亿元 [1] - 军工装备板块涨5.33% 主力净流入33.51亿元 晨曦航空涨停 通易航天涨超25% 中航成飞等跟涨 [4][5] - 转基因板块涨3.71% 秋乐种业大涨17% 康农种业涨超10% 神农种业等跟涨 [4][5] - 影视院线板块跌1.11% 主力净流出4.647亿元 上海电影等不同程度下跌 [4][5] - 游戏板块跌0.99% 主力净流出7.66亿元 [4] 资金流向 - 主力资金净流入国防军工、基础化工、银行板块 净流出计算机、电子、非银金融板块 [6] - 个股净流入前三：宗申动力7.27亿元 中航成飞4.54亿元 赤峰黄金3.91亿元 [6] - 个股净流出前三：常山北明7.24亿元 拓维信息6.78亿元 东方财富5.75亿元 [6] 机构观点 - 东方证券认为货币宽松政策提前落地 基本面企稳向好 短期关注科技自主可控、半导体、医药、军工板块 消费和地产需提前潜伏政策刺激 [7] - 华泰证券指出五一消费延续回暖 旅游、酒店免税餐饮表现亮眼 伴随政策落地 看好2025年大消费板块基本面改善及龙头估值重估 [7]