政策创新与效率提升 - 海口综保区实施“免保衔接”等政策，通关时间较传统模式缩短30%，配套仓储及货物调拨等营运成本降低50%，有效压缩企业30%的用工及物流成本 [1] - 海关、药监、商务等部门支持试点“电子标签”通关、“先入区后报关”等创新举措，优化离岛免税品监管服务，促进境外消费回流 [1] - 海口江东新区管理局等联合建立“预审材料、即时审批、快速通关”机制，大幅提升通关效率，企业收益率连年攀升 [2] 产业发展与监管数据 - 自2020年6月至今年4月，海口海关监管离岛免税购物金额达1940.4亿元，购物人次达2858.4万，监管“免保衔接”业务5440票、货值78.35亿元 [1] - 今年前7个月，海口海关监管暂时进境维修复运出境飞机46架次，保税维修飞机、发动机、航材货值336.5亿元，同比增长81.7% [2] - 今年上半年，海口综合保税区实现货物进出口总额158亿元，同比增长17.7% [2] 企业集聚与服务优化 - 海口综保区已有13家世界500强企业和15家中国500强企业入驻，国际贸易网络覆盖全球 [2] - 海口国家高新区实行“标准化+非标准化”问题解决机制，推进“一业一策”、“一企一策”服务模式，解决企业痛点难点 [2] - 园区建立“资源清单”，提醒企业应享尽享、能享快享政策，加强产销对接，提供菜单式服务助企发展 [2]

政策与活动模式 - 海口市商务局围绕餐饮、免税、商圈、以旧换新、数字消费等关键领域打造“政策补贴+文化体验”双轮驱动模式 [1] - 策划实施系列特色促消费活动，有力激发市场活力，充分释放海南自贸港政策红利 [1] 餐饮行业表现 - “海口琼菜&老爸茶美食嘉年华”活动吸引150余名海口餐饮企业代表加入，市民游客热情参与 [3] - 活动覆盖158家琼菜名店和35家老爸茶店，推出形式多样的优惠酬宾活动 [5] - 活动有效带动10月至12月的宴席预订及次年春节年夜饭预订需求增长 [5] - 公布一批获得国家级绿色餐饮认证的企业名单，为餐饮企业绿色转型树立示范标杆 [6] - 精准发放350万元餐饮消费券，政企联动推出低至5-7折的叠加优惠 [8] - 参与促销企业营收显著增长，老字号餐饮、非遗餐厅等客流量与销售额最高涨幅达85%，消费券撬动杠杆率达11.38 [10] 以旧换新成效 - 以旧换新进商圈系列活动吸引福田卡文、比亚迪海洋网、箭牌卫浴、海尔、卡萨帝等17家主流品牌参与 [13] - 发动市场主体推出超过20场假期专场促销活动 [13] - 活动现场家电家装、汽车预计总成交918万元，其中汽车成交订单近83台，成交金额近900万元，家电家装板块总销售额约18万元 [15] 免税与文旅融合 - cdf海口国际免税城结合艺术周举办“艺术免税展”，提供“免税购物+艺术观展”套票服务 [17] - 海控GDF免税城联动帆船赛推出“帆船体验+免税购物”专属套餐 [17] - 中免日月广场免税店升级“老爸茶主题巴士”IP，开通市区至免税店的免费接驳巴士 [17] 商圈与消费场景 - 全市20余家重点商圈及特色商业街区推出近160项主题活动 [19] - 龙湖海南海口天街引入12个首次进入海南的美妆、服饰品牌开展首发活动 [19] - 培育夜间消费场景，在10个特色夜市推出“非遗市集+乐队演出”等主题活动，推动“日间消费”向“全时消费”延伸 [23] - 海口在“2025国庆十大夜生活活力城市榜”中位列第四 [26]

国庆假期消费出行总体表现 - 2025年中秋国庆黄金周出行热度高，呈现量增价稳特征 [1][2] - 假期跨区域流动量日均同比增加6.2%，其中铁路、水路、民航分别增长2.6%、4.2%、3.4% [2] - 全国重点零售和餐饮企业销售额同比增加2.7%，但增速低于2025年五一假期的6.3% [2] - 美团旅行平台出行订单量同比大幅增长30% [2] 文旅消费与价格趋势 - 国庆8日假期出游人次达8.88亿，日均出游人次同比增加1.6% [2] - 国内出游消费总额日均同比增加1.0%，人均出游支出同比微降0.6%至911元 [2] - 国内机票（经济舱）均价为849元，同比微增0.3% [2] - 酒店平均房价受益于同期低基数和长假效应有所回升 [2] 消费偏好与结构性机会 - 消费趋势偏向跨境游和体验型消费，长途游订单占比同比提升3个百分点 [3] - 超过30个区县目的地酒店预订热度同比增长超100%，县域旅游和宝藏小城热度提升 [3] - 出入境日均达204.3万人次，同比增长11.5%，国际航班量日均超2000班，同比增长11.1% [3] - 内需板块关注悦己消费，如潮玩零售及IP、户外运动、具备粉丝粘性的国货消费领域 [1] 特定板块表现 - 国庆档电影总票房为18.35亿元，较去年同期的21.0亿元下降13%，日均票房同比下降24% [3] - 电影平均票价为36.6元，低于去年同期的40.4元，市场相对乏力 [3] - 海南离岛免税销售金额同比显著增长13.6%至9.44亿元，购物人次同比增长3.2%至12.29万 [4] - 离岛免税人均购物金额同比增加10%至7685元，较2025年五一假期显著回暖 [4] 投资机会关注点 - 具备出海扩张能力的公司将获得更大成长空间 [1] - 关注全球产能布局具备优势的出口链品牌商及制造商 [1] - 消费出海和内需结构性机会是关注重点 [1]

公司股价表现 - 中国中免港股尾盘下跌3.18%至59.3港元，成交额为1.39亿港元 [1] 行业销售数据 - 国庆中秋假期海口海关监管的离岛免税销售金额为9.44亿元人民币，同比增长13.6% [1] - 汇丰研报指出10月黄金周经调整日均销售额同比仅增长5% [1] 公司业绩与预期 - 消费减弱及出境旅游增长拖累以中国中免为主导的国内免税市场 [1] - 公司第二季度销售额同比下跌8.5%，高于汇丰早前预测的下跌低个位数水平 [1] - 预期公司第三季度收入将按年下降中个位数 [1] - 预期公司第四季度收入降幅将收窄至低个位数，但今年以后的增长前景仍不明朗 [1]

公司股价表现 - 中国中免股价尾盘下跌超过3%，截至发稿时下跌3.18%，报59.3港元，成交额为1.39亿港元 [1] 行业销售数据 - 国庆中秋假期海口海关监管的离岛免税销售金额为9.44亿元人民币，同比增长13.6% [1] - 汇丰研报指出，10月黄金周经调整的日均销售额同比仅增长5% [1] 公司业绩与预期 - 消费减弱及出境旅游增长拖累以中国中免为主导的国内免税市场 [1] - 公司第二季度销售额同比下跌8.5%，跌幅高于汇丰早前预测的下跌低个位数水平 [1] - 预期公司第三季度收入将按年下降中个位数 [1] - 由于基数较低，预期公司第四季度收入降幅将收窄至低个位数，但今年以后的增长前景仍不明朗 [1]

假期销售表现 - 国庆中秋假期三亚4家离岛免税店累计销售额达6.7亿元人民币，同比增长20.5% [1] - 消费市场呈现供需两旺、品质升级的蓬勃态势 [1] 政策与促销活动 - 三亚市商务局采用政策与活动双轮驱动策略激活免税消费潜力 [1] - 假日期间联合抖音平台及各大免税主体投放2000万元离岛免税消费券，覆盖香化、精品、数码等全品类商品 [1] - 消费券投放实现线上线下消费场景无缝衔接 [1] 消费场景与体验升级 - 各免税主体通过打造沉浸式、场景化消费新空间，将购物点升级为旅游目的地 [1] - 展现免税与文旅融合的消费动能 [1] - 国药中服免税三亚店将卖场升级为集购物、休闲、健康于一体的全场景生活空间 [2] - 三亚海旅免税城以文艺为切入点，用云端鲸鱼飞行表演增添诗意趣味 [2] - 中免集团集结超800家国际品牌构建强大首店矩阵，并举办DIMOO主题全国首展吸引游客 [2] - 购物消费与休闲娱乐实现互进共促 [2] 服务效能优化 - 各免税店备足热门商品库存，并提供行李寄存、婴儿车租借等便民服务 [1] - 海旅免税城在一楼客服台设立离境退税系统，为境外游客提供一站式退税服务 [2] 未来发展方向 - 三亚市商务局表示将持续深化文旅商融合发展路径 [2] - 未来将聚焦消费供给优化与消费体验提升，推动更多特色消费场景落地 [2]

文章核心观点 - 三亚中央商务区在国庆中秋假期通过新场景新业态推动文旅消费表现亮眼 假日经济活力强劲 [2] - 新商场开业和首店经济成为消费增长的鲜明亮点 [2] - 各大商圈积极探索商业与文化深度融合 通过特色营销活动激发消费热情 [3] 新商场与首店经济表现 - 三亚湾壹号文商旅综合体10月1日开业 涵盖精品零售 特色餐饮和休闲娱乐等多元业态 [2] - 双节期间该项目客流突破100万人次 销售额达5000万元 [2] - 项目引入48家首进品牌 包括25家海南首店与23家三亚首店 为商业格局注入新活力 [2] 免税消费增长动力 - 三亚CBD各大免税商场开展上新活动 以优惠吸引全国游客 [2] - 商场多个品类推出折扣 部分单品售价低至两折 受游客欢迎 [2] 商业与文化融合创新 - 各商圈通过特色营销活动将社交文化 情绪价值融入消费场景 [3] - 2025年一鹿生花国庆潮购节采用1+8+N联动模式 串联八大重点商圈 构建差异化消费新格局 [3] - 夏日站等主打亲子娱乐与文旅融合 举办周年庆典 黎族舞蹈 糖果巡游等表演 [3] - 海旅免税城与中服免税聚焦高端潮购与科技互动 推出机器人舞蹈 AI糖画体验等活动 [3] - 三亚湾壹号等社区商业侧重便民惠购与潮流体验 提供热气球体验 非遗舞台秀等形式 [3]

行业销售表现 - 国庆中秋双节假期海南离岛免税销售金额达9.44亿元 同比增长13.6% [1] - 双节假期购物人数为12.29万人次 人均购物金额为7685元 [1] - 三亚国际免税城在10月5日单日销售额突破1.2亿元 [2] 商业模式创新 - 行业构建多层次、强体验的"免税+文旅"消费新生态 [2] - 三亚国际免税城作为国家4A级旅游景区 推动旅游与时尚购物、亲子娱乐等业态深度融合 [2] - 中免海南通过引入明星演唱会、泡泡玛特DIMOO首展、迪士尼主题IP等流量内容激活消费活力 [2] 运营与监管支持 - 海口海关应用智慧监管手段对免税商品实施"溯源码"管理 [3] - 通过远程视频查验、电子标签验核、自动审单等实现免税品全链条精准监管 [3]

行业投资评级 - 可选消费行业评级为“增持”并维持 [7] 报告核心观点 - 国庆中秋假期消费市场呈现稳健增长态势，双节重叠和长假效应催化出行意愿，带动文旅消费及出行数据向好 [2] - 消费市场呈现结构性分化，绿色智能品类和情绪消费需求高涨，成为引领品类创新和服务迭代的新风向 [2] - 看好消费行业的结构性机会，重点推荐情绪消费、国货崛起、AI+消费等投资方向 [2][5] 零售消费表现 - 假期前4天全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长3.3% [2][11] - 旅游热门省市及中低线城市表现亮眼，如青岛(+8.2%)、南京(+5.9%)、天津(+5.0%)、广西(+11.3%) [2] - 美团国庆县域旅游消费订单同比增长51% [2][11] - 商务部监测的78个商圈假期前3日客流量同比增长4.2%，营业额同比增长4.0% [2][13] - 绿色有机食品、节能家电、智能冰箱、智能家居销售额同比分别增长20%、19%、21%、17% [2] - 情绪消费表现突出，苏宁易购投影仪、家庭游戏机销售同比分别增长245%、292% [2] - 抖音平台露营、音乐节、钓鱼团购销售额同比分别增长69%、72%、142% [2][12] 旅游出行数据 - 国庆中秋假期日均跨区域人员流动量达3.04亿人次，同比+6.2%，环比五一+3.7% [2][16] - 国内长途游订单占比同比提升3个百分点 [3][16] - 重点景区表现强劲，黄山风景区10.1-10.6接待人次同比+7.54%，九寨沟10.1-10.7持续达最大承载量 [3][18] - 四川省A级景区前7日日均接待游客634万人次，较24年国庆假期日均+12.4% [17][21] - 湖南省假期全域客流3992.94万人次，同比增长11.7%，游客总花费502.06亿元，同比增长16.28% [17][21] 跨境游表现 - 假期前7日内地游客访港/澳日均人次同比分别+6.4%/+7.8% [3][22] - 受益于韩国团体游政策优化，赴韩游商品预定量同比增长53%，酒店预定量同比增长135% [22] - 入境游需求释放，10.1-10.5外国游客用支付宝消费额同比增长约40% [3][23] - 俄罗斯来华旅客增加，截至9月17日俄罗斯飞往中国机票预定量超2.8万张，日均同比+33% [23] 离岛免税销售 - 10.1-10.7海南离岛免税日均销售额约1.2亿元，同比+11% [4][27] - 日均购买人次约2.2万人，同比+2.4%，人均消费5570元，同比+8.4% [4][27] - 10月5日三亚国际免税城单日销售总额突破1.2亿元，同比+60% [27] 餐饮酒店表现 - 假期前7日海底捞/太二日均翻台率/翻座率同比-19.0%/-17.0%，客单价同比-0.3%/+3.6% [31][33][35] - 25W40全国酒店RevPAR为182.42元，同比+6.27%，ADR为267.4元，同比+8.70%，OCC为68.2%，同比-1.56个百分点 [37][40] - 高档型/豪华型酒店RevPAR同比分别+7.9%/+7.5%，表现优于经济型及中档型酒店 [37] 投资建议主线 - 国货崛起下的新消费投资机遇：推荐上美股份、毛戈平、巨子生物、珀莱雅、老铺黄金、安踏体育、美丽田园等 [5][9] - 高成长性的情绪消费赛道：推荐泡泡玛特、思摩尔国际、布鲁可、名创优品、古茗、茶百道、亚朵等 [5][9] - 蓬勃发展的银发经济：推荐周大福、稳健医疗、欧派家居、顾家家居等 [5][9] - AI+消费：推荐绿联科技、安克创新、萤石网络、石头科技、公牛集团、孩子王等 [5][9]

旅游行业 - 中秋国庆假期全社会跨区域人员流动量日均同比增长6.2%，其中铁路、公路、水路、民航客运量日均同比分别增长2.6%、6.5%、4.2%、3.4% [2] - 假期出行人次增幅环比“五一”假期下降1.7个百分点，部分由于错峰出行比例提升 [1][2] - 远途深度游与情绪体验付费并进，部分头部旅游目的地游客人次增长，如长白山景区因沈白高铁开通，假期前4日接待游客人次同比增长18.95% [2] - 出入境旅游双轮驱动，10月1日至10月7日国际航线客流同比增长15.5%，假期使用非中国护照预订国内航班的机票量同比增长33% [2] 酒店行业 - 酒店行业RevPAR在9月连续四周同比变化分别为-13.7%、+7%、+15.2%、-4.1%，呈现环比改善势头 [3] - 在低基数（2024年国庆行业RevPAR下降10%）和双节假期休闲需求增长影响下，预计假期酒店行业RevPAR增速有望延续9月的环比改善势头 [2][3] - 截至9月23日，华住旗下品牌酒店整体预订率同比提升3个百分点 [3] - 建议关注节后商旅恢复趋势 [2][3] 免税行业 - 双节假期（10月1日至10月7日）海口美兰机场日均运送旅客数同比增长7% [4] - 10月5日，cdf三亚国际免税城单日销售额突破1.2亿元，同比增长60% [4] - 建议关注海南离岛免税销售额后续同比趋势及海南自贸港政策带来的潜在需求增量 [1][4] 餐饮行业 - 假期前4天全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长3.3%，对比“五一”假期同比增幅（+6.3%）和春节假期同比增幅（+4.1%） [5] - 假期内绿茶同店销售估计基本持平，茶百道同店销售估计同比增长 [5] 投资建议 - 推荐关注公司包括：瑞幸咖啡、古茗、蜜雪集团、亚朵、百胜中国、达势股份 [6] - 建议关注有望迎来拐点、边际改善或受益于服务消费政策的公司，包括华住、首旅酒店、北京人力、科锐国际、同道猎聘、海底捞、中国中免、宋城演艺、香港中旅、峨眉山等 [6]