中国外贸总体表现 - 2025年前7个月中国货物贸易进出口总值25.7万亿元人民币，同比增长3.5% [2] - 前7个月出口额为15.31万亿元，增长7.3%，进口额为10.39万亿元，下降1.6% [2] - 7月份进出口总值3.91万亿元，增长6.7%，其中出口增长8%，进口增长4.8%，进口连续两个月增长 [2] 主要贸易伙伴结构 - 前7个月东盟为中国第一大贸易伙伴，贸易总值4.29万亿元，增长9.4%，占中国外贸总值16.7% [1] - 欧盟为第二大贸易伙伴，贸易总值3.35万亿元，增长3.9%，占中国外贸总值13% [1] - 美国为第三大贸易伙伴，贸易总值2.42万亿元，下降11.1%，占中国外贸总值9.4% [1] 机器人产业与自动驾驶 - 上半年中国机器人产业营业收入同比增长27.8%，工业机器人和服务机器人产量分别增长35.6%和25.5% [4] - 中国连续12年位居全球最大工业机器人应用市场 [4] - 萝卜快跑与Lyft达成战略合作，计划2026年将第六代无人车率先落地德国和英国，规模扩大至数千辆 [5] 跨境电商与消费出海 - Temu在东南亚月活用户突破2200万，菲律宾和泰国用户数量同比增长超一倍，贡献该地区86%流量 [4] - 6月至7月淘宝跨境“度夏三宝”（便携风扇、遮阳篷、太阳镜）总销量突破百万件 [8] - 阿里国际站制冷类产品GMV同比上涨77%，其中冰淇淋机增速高达95% [9] - 亚马逊全球物流中日航线跨境海运服务上线，并将在美西推出两个新仓库以优化成本 [10] 公司财报与业绩 - 拉美电商Mercado Libre二季度净营收68亿美元，同比增长34%，超出预期 [10] - 全球家居电商Wayfair二季度营收32.7亿美元，同比增长5.0%，创2021年来最高增速，实现盈利1500万美元 [11] - 子不语预计中期收入约19亿元至20.47亿元，同比增长30%至40%，净利润约1亿元至1.1亿元，同比增长10%至20% [12] - 喜茶过去一年海外门店数量增长超6倍，海外门店总数超100家，美国市场从2家增长至30余家 [6] 海外市场动态与政策 - 美国总统特朗普表示美国将对芯片和半导体征收约100%的关税 [3] - 喜茶已进入新加坡、英国、加拿大、澳大利亚、马来西亚、美国、韩国、日本共8个海外国家和中国港澳地区 [6]

美团进军巴西外卖市场 - 美团计划将旗下外卖服务Keeta引入巴西 未来五年投资10亿美元支持该业务 [1][4] - 公司巴西CEO公开表示巴西外卖市场由单一玩家主导 存在巨大机会 [2] - 美团创始人已与巴西总统会面并签署投资协议 体现战略重视程度 [3][14] 巴西外卖市场格局 - 巴西外卖市场规模达120亿美元 是全球第五大外卖市场 年增长率达20% [6] - 40%巴西人使用过外卖服务 15-28岁年轻人使用比例高达51% [6] - 30%巴西商家采用纯外卖厨房模式经营 显示行业高度数字化 [6] - 市场长期由本土企业iFood主导 其市场份额曾超过80% [7][9] 竞争对手动态 - 滴滴旗下99 Food于2023年4月暂停运营后 于今年4月重新进入巴西市场 [5][10] - 99平台拥有70万名摩托骑手和超5000万用户 覆盖巴西40%移动手机用户 [10] - iFood与Uber达成合作 实现应用功能互通 应对竞争压力 [20] - 反垄断新规禁止排他性协议 为新兴平台创造发展机会 [10] 美团竞争优势 - 拥有万名工程师团队 其中超千名算法专家 可优化订单分配系统 [17] - 在中国管理700万骑手 将大数据模型输出至巴西市场 [17] - 已积累超100万次无人机配送经验 计划在巴西应用该技术 [18] - 经过香港和沙特市场历练 具备海外运营经验 [17] 市场进入策略 - 专注外卖高频场景 未来可能拓展生鲜、药品电商业务 [21] - 计划在巴西招聘1000多名员工 建立本地化运营团队 [21] - 通过五年市场调研 2020年已在巴西注册商标 [16] - 区别于滴滴的收购模式 美团选择直接运营当地业务 [14] 行业挑战 - iFood已建立用户习惯 新平台需依靠补贴吸引用户 [22] - 圣保罗等城市交通拥堵严重 影响配送效率 [19] - 需要与现有平台争夺骑手资源 面临人力成本压力 [19][22] - 无人机配送成本较高 在发展中国家推广存在难度 [19]

淘宝大会员体系上线 - 淘宝于8月6日推出全新大会员体系 打通饿了么 飞猪等阿里系资源 覆盖吃喝玩乐 衣食住行等生活场景 [1] - 会员体系分为6个等级 青铜 白银 黄金 铂金 钻石和黑钻 铂金及以上等级会员可以88元开通88VIP [1] - 初始等级根据过去12个月淘气值自动确定 每季度初根据最新淘气值自动更新等级 [1] 会员权益设计 - 所有用户均可免费获取会员权益 涵盖购物折扣 外卖权益 旅行礼遇 打车优惠等 [1] - 以黄金会员为例 每月可享超12项权益 包括淘宝购物红包天天领 飞猪免费升房5次/年 延迟退房4次/年 高德打车每月80元出行券包 [2] - 铂金会员在黄金权益基础上增加淘宝百亿补贴88折券 飞猪不限次延迟退房 [2] - 黑钻会员每月可享超14项权益 直通飞猪F5会员 拥有31家酒店集团金卡权益 享受专属客户经理服务 [2] 积分与消费联动机制 - 未来在淘宝 饿了么和飞猪的所有消费均可获得对应淘气值 实现"用得越多 省得越多"的消费模式 [5] - 88VIP会员权益全面升级 与淘宝大会员叠加后权益"加码不加价" 在饿了么 飞猪 高德等方面权益更加丰富 [5] 战略意义与行业影响 - 该体系是阿里从电商走向大消费平台的关键一步 融合电商 本地生活 旅游 出行等多板块 构建覆盖全场景的消费生态 [6] - 今年6月饿了么 飞猪合并入中国电商事业群 此次会员体系推出标志着资源整合 场景打通 用户体验提升取得实质性进展 [6] - 分析人士指出该体系有望提高淘宝主站用户活跃度 通过统一会员体系提高跨场景消费频次 提升用户黏性 带来更长用户生命周期和更高客户终身价值 [6]

零工经济整体表现 - 美国四大零工经济平台合计创造42亿美元自由现金流，全面超预期 [1] - 2012至2023年非雇主型企业年均增长2.7%，远超传统雇主企业1.1%的增速，交通运输业为主要推动力 [1][11] - 2021-2022年无雇员企业增速达4.9%和4.7%，显著高于雇主企业的1.9%和1.8% [11] - 非雇主型企业贡献1.8万亿美元GDP，占美国经济总量6.4% [12] Uber业绩表现 - 自由现金流24.75亿美元同比激增44%，营收127亿美元增长18% [1][2] - 出行业务预订总额增长16%，外卖业务增长20%至217亿美元 [3] - Uber One会员达3600万人同比增长60%，贡献超三分之一预订量 [3] - 宣布200亿美元股票回购计划，三季度预订总额指引上调至482.5-497.5亿美元 [3] - 公司布局自动驾驶出租车领域 [3] Lyft业绩表现 - 营收15.9亿美元略低于预期，但自由现金流3.29亿美元占预订总额7%，盈利率高于Uber [1][4] - 每股收益0.10美元超出预期的0.04美元 [4] - 三季度预订总额指引上调至46.5-48亿美元，高于预期的45.9亿美元 [5] DoorDash业绩表现 - 营收32.8亿美元同比增长25%，每股收益0.65美元超预期0.20美元 [6] - 市场预订总价值(GOV)242亿美元同比增长23%，订单量7.61亿单增长20% [6] - 调整后EBITDA达6.55亿美元，餐饮类订单和DashPass会员推动增长 [6][7] - 加速欧洲扩张与Uber竞争，三季度GOV指引242-247亿美元 [7] Airbnb业绩表现 - 营收31亿美元增长13%，净利润6.42亿美元增长16% [8] - 每股收益1.03美元高于预期的0.94美元 [8] - 三季度营收指引40.2-41亿美元中值超预期 [8] - 宣布60亿美元股票回购计划 [9] 行业结构变化 - 2022-2023年交通运输业新增超20万家无雇员企业，其中出租车/豪华轿车服务新增12.2万家 [11] - 住宿餐饮服务业新增约4万家无雇员企业，公用事业新增884家 [12]

公司财务表现 - 四大零工经济平台合计创造42亿美元自由现金流，全面超出市场预期 [1] - Uber第二季度自由现金流同比激增44%至24.75亿美元，营收127亿美元同比增长18% [1][2] - DoorDash第二季度营收同比增长25%至32.8亿美元，每股收益0.65美元超出预期0.20美元 [4] - Airbnb第二季度营收31亿美元同比增长13%，净利润6.42亿美元同比增长16% [6] - Lyft第二季度营收15.9亿美元略低于预期，但自由现金流达3.29亿美元，占预订总额的7% [1][2] 业务运营指标 - Uber出行业务预订总额增长16%，外卖业务预订总额增长20%至217亿美元 [1][2] - DoorDash市场总订单价值(GOV)达242亿美元同比增长23%，总订单量增长20%至7.61亿单 [1][4] - Uber One会员计划用户数量同比增长60%至超过3600万人，贡献超过三分之一预订量 [2] - DoorDash表示美国餐饮类订单表现强劲，DashPass会员订餐频率持续提升 [4] 未来业绩指引 - Uber将第三季度预订总额指引上调至482.5亿至497.5亿美元，高于分析师预期的473亿美元 [2] - Lyft将当季预订总额指引上调至46.5亿至48亿美元，远高于预期的45.9亿美元 [3] - DoorDash预计第三季度市场GOV在242亿至247亿美元之间，调整后EBITDA预期在6.8亿至7.8亿美元之间 [4] - Airbnb将第三季度营收指引区间设定为40.2亿至41亿美元，中值高于分析师平均预期的40.5亿美元 [6] 资本回报计划 - Uber宣布了200亿美元的股票回购计划 [2] - Airbnb宣布了新的60亿美元A类普通股回购计划 [1][6] 行业宏观趋势 - 2012年至2023年间，美国非雇主型企业年均增长2.7%，远超传统雇主企业的1.1%增速 [1][7] - 2021年和2022年，无雇员企业增长率分别达到4.9%和4.7%，远超雇主企业同期增长率 [7] - 非雇主型企业整体贡献约1.8万亿美元的GDP，占美国经济总量的6.4% [7] - 交通运输业是无雇员企业增长的主要推动力，2022年至2023年新增超过20万家此类企业 [7]

盘前市场动向 1. 8月6日(周三)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.35%，标普500指数期货涨0.24%，纳指期货涨 0.23%。 | = US 30 | 44,267.00 | 44,364.00 | 44,074.50 | +155.30 | +0.35% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | = US 500 | 6,314.10 | 6,332.90 | 6,287.60 | +14.90 | +0.24% | | 트 US Tech 100 | 23,072.30 | 23,118.10 | 22,937.50 | +53.70 | +0.23% | 2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.02%，英国富时100指数涨0.20%，法国CAC40指数涨0.28%，欧洲斯托克50指数涨0.22%。 | 德国DAX30 | 23,862.00 | 23,998.59 | 23,806.00 | +4.81 | +0.02% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 器 英国富时100 | 9,16 ...

展会基本信息 - 第四届全球数字贸易博览会将于9月25日至29日在杭州举办 [1] - 展商数量达1614家 吸引来自全球50个国家和地区的7012名国际客商报名观展 [1] - 由浙江省人民政府和中国商务部联合主办 [1] 展区设置 - 设1个数贸主题展馆及7个特色产业展区 包括人工智能 丝路电商 数智出行 数字文娱 数字医疗等 [1] - 人工智能展区将迎来杭州"六小龙"企业齐聚参展 [1] 技术展示重点 - 集中呈现生成式AI 多模态感官交互等前沿技术 [1] - 展示具身智能清洁机器人"图灵一号" XR眼镜新品 超高层营救飞行平台 生物细胞遗传疾病影像数据捕获与全自动分析诊断系统等全球首发产品 [1] - "人工智能+"概念贯穿全展 展示人工智能在跨境电商 绿色出行 医学诊断 文化娱乐 建筑家具等领域应用 [1] 国际采购需求 - 首次对客商进行意向采购清单预筹 [1] - 6月发布首批来自23个国家(地区)总额1.9亿美元的国际采购清单 [1] - 新增近300份总额约23亿元人民币的国际采购需求 [1] 国际合作 - 阿联酋担任主宾国 将举办中阿经贸交流对接活动 [2] - 新设"金砖国家特殊经济区合作周" [2]

出海四小龙 - Shein 2025年第一季度营收超100亿美元，净利润超4亿美元，利润率约5%，受益于美国消费者在关税生效前集中采购[5][6] - Temu东南亚月活用户突破2200万，菲律宾和泰国用户数量同比增长一倍，占总流量86%[8] - TikTok合并核心产品与信任安全团队，组建平台责任团队应对美国市场不确定性[10][12][13] - 京东集团向德国CECONOMY发出收购要约，报价每股4.60欧元，CECONOMY一季度销售额52亿欧元，调整后息税前利润1000万欧元同比增长66.6%[48][49] 国内大公司 - 宇树科技发布新一代人形机器人UnitreeR1，售价3.99万元起，上半年全国智能机器人行业增速50%-100%[15][16][18][19] - 小米AI眼镜目标3年内年出货量超500万，首款产品发布后快速缺货，采用最贵元器件定价1999元[21] - 文远知行与优步扩大阿布扎比Robotaxi服务范围，车队规模增长三倍，二季度营收1.27亿元同比增长60.8%，Robotaxi业务营收4590万元同比增长836.7%[24][25][27] - 宁德时代底盘公司时代智能启动首轮融资20亿元，投前估值90亿元，国内市场份额降至43%[28][29][30][32] - 比亚迪元UP在马来西亚上市，上半年海外累计销售47万辆，马来西亚已建立超40家销售门店[35][36][38] - 智元机器人获正大集团战略投资，计划进军北美、欧洲、中东、日本及东南亚市场[39][41] - 影石创新进入无人机市场，将推出全球首款全景无人机[50] 海外大公司/大事件 - 2024年中国自研游戏海外销售收入占比达33.62%，中美为全球前两大游戏市场，规模分别为470亿和461亿美元[54] - 中国氢能企业出海案例达44项，涉及中东、欧洲、东南亚等市场[55][56] - 苹果库克召开全员大会强调AI机遇，iPhone销售额激增13.5%，总营收同比增长10%[62][63][65] - 特斯拉与三星合作生产AI6芯片，三星新工厂投资1181.72亿元人民币[66][67] - OpenAI年化收入达120亿美元，付费企业用户超500万[73] - 微软市值突破4万亿美元，第四财季营收764.4亿美元同比增长18%，净利润272亿美元同比增长24%[75] 融资事件 - AI芯片公司Groq接近完成60亿美元估值融资，预计2025年营收从20亿美元下调至5亿美元[78][79][81][82] - Anthropic洽谈1700亿美元估值融资，年化经常性收入约50亿美元，预计年底达90亿美元[83][84][85] - 具身智能公司RoboScience完成近2亿元天使轮融资，由京东领投[87]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度集团MTU创历史新高，按需GMV以美元计算同比增长21%，按固定汇率计算同比增长18% [5] - 连续第十四个季度调整后EBITDA增长，过去十二个月调整后自由现金流扩大至2.29亿美元 [6] - 广告业务本季度达到1.7%的GMV渗透率，广告收入年化运行率达2.36亿美元，同比增长45% [25][67] 各条业务线数据和关键指标变化 移动出行业务 - 交易量同比增长23%，MTU增长16%，GMV同比增长19%，按固定汇率计算增长16% [14][15] - 本季度利润率为8.7%，接近9%以上的稳态利润率目标 [17] - Saver出行占移动出行交易量约三分之一，高端出行交易占比达两位数且预计持续增长 [50][51] 配送业务 - GMV按固定汇率计算同比加速增长19%，新推出产品GMV增速是现有产品的三倍，占配送GMV的三分之一 [21][22] - Seva贡献了第二季度配送交易的34%，去年同期为28% [24] - 板块利润率从去年的1.5%扩大34个基点至本季度的1.8%，EBITDA同比增长50% [25] 金融服务业务 - 第二季度Grabfin和数字银行的总贷款处置额按年化运行率接近30亿美元 [6] - 到年底贷款组合预计达10亿美元，上半年环比增长32%，预计下半年达41% [81][82] Grab Mart业务 - 本季度增长速度快于核心业务，MTU创历史新高，目前占配送业务不到10% [61] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在该地区规模约为下一个最大竞争对手的3.5倍 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续进行产品和技术创新，以产品和技术驱动增长，加强成本控制，实现盈利性增长和自由现金流生成 [6] - 与政府和监管机构密切合作，参与社会项目，支持旅游等行业发展 [11][12][13] - 加大对自动驾驶领域的投入，计划与更多全球AI和无人驾驶AV合作伙伴建立新的合作关系，探索新的就业机会，开展更多试点项目 [31][32] - 采取投资产品驱动增长的策略，在配送和移动出行业务中注重用户获取和留存，通过规模经济提高效率和竞争力 [14][21] - 优先考虑有机增长，谨慎进行资本配置，关注M&A机会，暂无新的股票回购计划 [39][40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境存在不确定性，但公司凭借产品投资具有韧性，预计2025年按需GMV增长将加速，下半年调整后EBITDA将显著强于上半年 [10][11][13] - 对配送业务中期利润率改善有信心，预计未来两个季度利润率将逐步提高，长期目标是达到4%以上的稳态利润率 [25][48][49] - 移动出行业务将继续保持增长，稳态利润率目标为9%以上 [17][52] - 金融服务业务预计在2026年实现收支平衡 [83][84] 其他重要信息 - 本季度区域公司成本环比增长约9.5%，与按需GMV增长势头基本同步，预计未来同比增长10% - 12%，利润率将提高100 - 150个基点 [58][59] - 在线杂货在东南亚的渗透率不到5%，Grab Mart市场潜力巨大，目前占配送业务不到10%，但增长速度快于食品配送 [60][61] 问答环节所有提问和回答 问题1: 宏观环境不确定性对公司前景的影响及是否看到消费疲软 - 公司自2023年以来注重产品的可负担性，产品投资增强了公司的韧性，是逆周期企业 未来将继续与政府和监管机构合作，有信心实现可持续和盈利性增长，预计2025年按需GMV增长加速，下半年调整后EBITDA更强 [10][11][13] 问题2: 移动出行业务交易量增长策略及未来趋势 - 公司将规模经济收益再投资以提高平台可及性和使用率，带动交易量同比增长23%，吸引新用户并提高留存率，形成良性循环 移动出行MTU增长16%，GMV增长强劲，对盈利能力影响不大，利润率接近稳态目标，该策略可持续 [14][15][17] 问题3: 配送业务中低价产品对利润率的影响及平衡策略，以及自动驾驶车辆商业推广时间和合作进展 - 配送业务通过产品驱动增长，新推出产品和付费会员计划等带来新用户和GMV增长，尽管低价产品交易占比增加，但利润率仍有所扩大，中期有望通过扩大业务规模和增加广告收入提高利润率 公司积极投入自动驾驶领域，预计未来会有更多合作和试点项目 [21][22][25][31][32] 问题4: 移动出行GMV增长放缓、票价下降的市场情况及竞争态势，以及资本分配计划和股票回购计划 - 移动出行AOV下降4%是公司主动策略，旨在创造未来增长管道，交易增长表明策略有效 公司在该地区规模约为竞争对手的3.5倍，具有规模经济优势，可持续竞争 资本分配优先考虑有机增长，关注M&A机会，已完成5亿美元股票回购，暂无新计划 [35][36][38][41] 问题5: 配送业务消费者激励支出展望及利润率扩张速度，以及移动出行业务中低价和高端出行的贡献比例变化 - 配送业务未来两个季度利润率有望改善，广告收入将是重要贡献因素，长期目标是达到4%以上稳态利润率 移动出行业务中Saver出行占比约三分之一，高端出行交易占比达两位数且预计持续增长 [48][49][50][51] 问题6: 自动驾驶出租车计划，区域公司成本预期，以及Grab Mart的长期市场规模和利润率预期 - 公司关注自动驾驶领域，正与多个合作伙伴洽谈，预计未来会有更多公告 区域公司成本增长与业务增长基本同步，预计未来同比增长10% - 12%，利润率将提高 在线杂货市场潜力大，Grab Mart目前占比小但增长快，利润率包含在配送业务整体预期中，广告有提升空间 [57][58][59][60][61][64] 问题7: 广告收入增长的可持续性及长期占GMV的比例上限 - 广告业务增长迅速，新广告商不断增加，现有广告商支出也在增加，全球市场广告对GMV渗透率有提升空间，公司各垂直业务包括移动出行都有增加广告渗透率的机会 [68][69][70][71] 问题8: 去除广告收入后配送业务EBITDA的改善时间，以及金融科技贷款的投放方向 - 配送业务目前策略注重增长，中期有较大增长空间，广告与业务利润率是综合机会，随着规模扩大，广告价值将增加 金融服务业务贷款组合年底预计达10亿美元，通过多种产品和业务模式投放贷款，预计2026年实现收支平衡 [77][78][79][81][83][84]

江苏省2025年上半年"苏超"赛事经济影响 - "苏超"前六轮比赛带动旅游、出行、餐饮、住宿、体育五个场景合计实现服务营收379.6亿元 [1] - 五大场景服务营收同比增长42.7% [1] - 出行场景中江苏省外游客支付占比达28.8% [1] - 餐饮场景中江苏省外游客支付占比达19.7% [1]