即时零售行业竞争格局 - 即时零售App月活跃用户规模已达5.51亿 流量增速优于综合电商App [1] - 淘宝闪购2个月打破竞争稳态 美团闪购日订单突破1.5亿单 淘宝闪购日订单突破8000万单 [3][4][9] - 阿里计划未来100天每个周六推出"超级星期6"促销活动 美团推出"0元购"兑换券 [3][4] 平台战略与用户获取 - 外卖成为超高效引流手段 淘宝App用餐高峰时段活跃用户提升1.6%和0.9% [10] - 32.78%消费者每周点5-10次外卖 外卖消费转化链路更简洁 [12] - 阿里500亿补贴计划可视为电商营销支出 外卖获客优势在于高效和低分流隐患 [14] 财务影响与竞争态势 - 预计阿里外卖业务将亏损410亿 京东亏损260亿 美团EBIT下降250亿 [15] - 美团推出"堂食店"标签和"浣熊食堂"业务 计划3年建设1200家外卖厨房 [25] - 拼多多计划自建商品仓库支持即时零售业务开拓 [26] 品类扩张与商家影响 - 淘宝闪购非餐门店订单环比增长超100% 粮油米面订单增长335% [22] - 茶饮品牌外卖平台定价普遍比小程序贵1元 外卖利润低于堂食是行业共识 [18][20] - 长期促销可能拉高消费者价格预期 培养"策略性等待"购物习惯 [17] 行业发展趋势 - 即时零售正从餐饮配送向非餐配送过渡 但尚未完全承接外卖流量 [6][22] - 本地生活三大板块(餐饮外卖/即时零售/酒旅出行)竞争激烈 各平台All in布局 [26] - 竞争将持续至9月投资峰值 下半年可能出现拐点 [15][27]

行业竞争态势 - 美团、阿里、京东等互联网巨头通过高额补贴争夺即时零售市场份额，推出"0元奶茶""16.18元小龙虾"等促销活动 [1] - 补贴战导致部分区域出现门店爆单现象，如厦门茶饮店出现过夜饮品被倒掉、南昌蜜雪冰城30杯奶茶无人认领等资源浪费案例 [1] - 拼多多、快手电商虽未直接参战，但其GMV已受到间接侵蚀，若加入竞争可能导致全行业内卷 [3] 骑手端影响 - 订单激增使骑手工作强度大幅提升，有饿了么骑手7月12日配送80单（需20小时连续工作），部分骑手单日配送量达100单 [1] - 长期高强度配送可能引发职业健康风险，但收入与劳动强度匹配度未明确 [1] 商家端影响 - 中小商家需分担补贴成本，可能出现"增量不增收"现象，奶茶等品类尤为明显 [2] - 订单集中涌入导致服务质量下降风险，可能损害长期品牌形象和盈利能力 [2] - 补贴结束后商家面临订单回落压力，经营策略调整能力存疑 [2] 平台财务压力 - 阿里巴巴在相关业务投入已达约100亿元（摩根士丹利数据），且未来投入可能继续增加，导致短期盈利下滑 [2] - 补贴战对平台股价形成压力，可持续性存疑，用户忠诚度与市场份额增长效果待观察 [2] 行业生态风险 - 价格战可能挤压中小玩家生存空间，抑制行业创新动力 [3] - 当前模式以订单数据增长替代价值创造，偏离即时零售"便捷优质商品+高效触客+骑手合理回报"的核心价值 [3] 发展建议 - 平台应转向技术创新和服务质量提升，而非单纯价格竞争 [3] - 需建立行业最低服务标准保护消费者权益，同时加强商家和骑手权益保障 [3] - 健康商业逻辑应取代短期补贴刺激，构建多方共赢的良性生态 [4]

即时零售行业竞争格局 - 美团日订单量从7月5日1.2亿单攀升至7月12日1.5亿单，单日暴涨3000万单[4] - 淘宝闪购日订单稳定在8000万单水平，创下新纪录且不含自提及0元购订单[4] - 美团1.5亿单中神枪手板块占5000万单，拼好饭板块占3500万单[11] - 美团0元到店自提单可能占3000-5000万单，较日常1000万单骤增4000万单[11][12] 平台订单质量分析 - 美团骑手平均月收入9793元，淘宝闪购骑手月均收入超12500元，收入差距反映订单质量差异[15] - 淘宝闪购免单是社交裂变营销玩法，美团零元购是短期冲量手段[10] - 美团部分自提订单存在用户未实际领取现象[14] - 淘宝闪购8000万单可能实际有效订单数已接近甚至超过美团1.5亿单[15] 淘宝闪购市场策略 - 初期采用"围魏救赵"策略分流美团15%日均订单[17] - "趁火打劫"策略使其2个月内日订单飙至8000万单，揽下60%新增订单[17] - 7月运用"声东击西"策略诱使对手投入资源反击[18] - "欲擒故纵"策略通过保持沉默让对手放松警惕[19] - "以逸待劳"策略凭借1575亿净利润优势准备长期消耗战[19] 行业数据与定义 - 2024年中国餐饮外卖市场约1.5万亿，即时零售市场约7500亿[7] - 即时零售与餐饮外卖是两种不同业态，美团将即时零售统筹进外卖属话语权之争[7] - 2030年即时零售市场预计突破2万亿[7] - 外卖核心在于履约环节，自提不应计入外卖单量[7]

美的欧洲IT业务系统迁移到腾讯云 - 美的欧洲IT业务系统完成迁移上云，借助腾讯云位于欧洲法兰克福的数据中心构建全新技术基础架构底座 [1] - 利用云原生技术实现业务系统容器化升级，大幅提升系统稳定性与可扩展性 [1] 大中华半导体行业评级上调 - 摩根士丹利将大中华地区半导体行业评级从"与大盘一致"上调至"有吸引力" [1] - AI需求强劲叠加宏观因素逐渐消化，行业估值或开始赶上美国同行 [1] A股市场展望 - A股连续3周大涨，股权风险溢价指标显示仍处机会水平，"上台阶"行情有望延续 [1] - 银行板块表现强势，财政注资叠加化债推进带来估值修复，险资提供资金面支撑 [1] - 低利率环境下长周期考核配合OCI账户凸显银行配置价值，关注中报业绩和反内卷主题 [1] 港股科技板块动态 - 港股科技板块对AI应用、端侧硬件升级等产业趋势敏感度提升，建议关注阿里、腾讯、快手等头部企业 [2] - 即时零售行业订单量快速增长，淘宝闪购日订单突破8000万单，美团闪购日订单突破1.5亿单 [2] - AI应用多点开花，如快手可灵AI推出单元剧集、微信上线短剧小程序，推动AIGC商业化提速 [3] - AI大模型持续迭代，Kimi发布K2模型，xAI发布Grok 4，推动AI技术向商业化迈进 [4] - 游戏板块景气度上行，暑期档新游密集上线，如巨人网络《超自然行动组》畅销榜排名回升 [5] 恒生科技指数表现 - 恒生科技指数上涨0.51%，成分股蔚来-SW上涨10.77%，理想汽车-W上涨3.22% [8] - 恒生科技指数ETF近1周累计上涨1.69%，近1年日均成交2.57亿元 [8] - 美团即时零售订单突破1.5亿单，平均34分钟送达，拼好饭超3500万单 [8] - 恒生科技指数ETF最新规模达21.45亿元，份额达30.10亿份创成立以来新高 [9] - 恒生科技指数最新市盈率19.5倍，处于近1年3.01%分位，估值处于历史低位 [10] - 恒生科技指数前十大权重股合计占比69.86%，包括小米、腾讯、阿里等 [10]

行业竞争格局 - 中国外卖及即时零售市场竞争加剧 电商平台(阿里巴巴 京东)与本地服务龙头美团展开激烈竞争 投资持续时间将比以往更长 因各公司都致力于打造中国"日常交易应用"[1][5] - 电商平台目标不仅是抢占美团主导的1.5万亿元即时零售市场 还希望通过高频外卖业务(预计2030年达2.4万亿元)交叉销售低频电商和旅游产品[6][11] - 外卖和即时零售市场增长显著 预计2024-2030年外卖GTV年复合增长率9% 即时零售18% 即时零售涵盖急需品 重物 冷链生鲜 高价奢侈品等场景[1][12] 市场参与者动态 - 美团关闭部分业务聚焦核心 计划推出1200个中央厨房 阿里巴巴投入资金支持商户和用户拓展即时零售 京东扩大即时配送仓储等[1][12] - 阿里巴巴将饿了么和飞猪整合进淘宝天猫集团 京东通过全职骑手和B2B采购能力巩固20-25mn日订单规模 拼多多未直接参与外卖竞争[18][20][34] - 美团战略转向即时零售(Ella超市) 收缩美团优选 阿里巴巴淘宝即时商务日订单达60mn峰值 目标8月达80mn[34][35] 市场规模预测 - 预计2030年外卖市场规模2.4万亿元 即时零售1.5万亿元 即时零售占线上零售行业8%(基于20万亿元线上零售规模)[11][36] - 生鲜食品市场按城市层级划分 一线城市人均日消费22元 二线三线14元 四线及以下8元 不同模式针对不同城市层级[36] - 即时零售在生鲜 FMCG和医疗保健领域增长显著 预计在这些品类中的物流解决方案占比将从2024年的4-27%提升至2030年的23-27%[39] 竞争情景分析 - 基准情景预计美团 阿里巴巴 京东外卖订单量占比5.5:3.5:1 阿里巴巴持续投入可能形成4.5:4.5:1双寡头格局 京东若提升商户覆盖可能形成5:3:2格局[1][14] - 在基准情景下 预计行业GTV从2025年4200亿元增长至长期21510亿元 订单量从108mn增至134mn 每单利润从-1.2元改善至0.7元[28] - 美团在三种情景中均保持领先地位 但份额可能从75%降至55-60% 长期每单利润从1.0-1.2元降至0.7-1.0元[14][19] 商业模式创新 - 中央厨房模式兴起 美团测试"浣熊厨房" 可能通过集中调度降低骑手成本 提升食品安全信心[13][19] - 高频外卖消费为电商平台带来可持续流量 改变营销支出结构 京东进入外卖主要为增加用户触点 替代低效获客渠道[12][20] - 即时零售满足四大消费场景:急需品(药品) 重物(米油瓶装水) 冷链生鲜 高价奢侈品[12][36]

航空与制造业 - 加拿大西捷航空一架波音737 MAX 8发动机起火 机组疏散数十名乘客 飞机停飞维修[2] - 尼日利亚和平航空一架波音737-300降落时冲出跑道 无人员伤亡及飞机损坏报告[3] 资本市场与政策 - 上交所发布科创板配套规则 新增资深专业机构投资者认定标准 涵盖投资经验/持股规模等维度[4][5] - 本周A股解禁市值超260亿元 天岳先进(74.87亿元)/迈威生物(54.20亿元)/宝立食品(30.10亿元)居前三[23][24] - 本周2只新股申购 合计募资12.36亿元 技源集团发行价10.88元/山大电力14.66元[26][27] 科技与能源 - SpaceX向马斯克旗下xAI投资20亿美元 占其50亿美元融资的40%[6] - 环塔里木盆地750千伏超高压环网贯通 总长4197公里 覆盖106万平方公里[10][11] - 阿里原初引力波探测实验一期建成 首次获取150GHz频段天体辐射图像[15] 消费与零售 - 美团即时零售日订单量创新高达1.5亿单 平均配送时间34分钟 神抢手/拼好饭贡献8500万单[21][22] - 泡泡玛特IP Labubu供不应求 消费者溢价收购二手产品 公司面临产品线聚焦挑战[28] 房地产金融 - 高评高贷现象泛滥 通过虚高房产评估价实现零首付+超额贷款 涉及职业背债人等灰色链条[29] 电力与基建 - 上半年全国铁路固定资产投资3559亿元 同比增长5.5%[14]

航空安全 - 加拿大西捷航空一架波音737 MAX 8飞机在温哥华国际机场发生发动机排气管起火事故 机组人员紧急疏散乘客 飞机已停飞维修[1] 资本市场政策 - 上交所发布科创板"1+6"配套规则 新增《资深专业机构投资者指引》 从投资经验 合规运作等多维度明确认定标准[2] 能源基建 - 环塔里木盆地750千伏输变电工程全线贯通 总长4197公里 覆盖106万平方公里 形成全国最大750千伏超高压环网[6] 铁路投资 - 上半年全国铁路完成固定资产投资3559亿元 同比增长5 5%[9] 科技突破 - 我国首个原初引力波探测实验AliCPT-1在西藏建成 成功获取150GHz频段天体辐射图像[10] 零售行业 - 美团即时零售日订单量达1 5亿单 其中神抢手单量超5000万单 拼好饭单量超3500万单 平均配送时间34分钟[16] 人工智能投资 - SpaceX将向马斯克旗下xAI投资20亿美元 占其50亿美元股权融资的近一半[17] 股票解禁 - 本周42家公司限售股解禁 总市值超260亿元 天岳先进(74 87亿元) 迈威生物-U(54 20亿元) 宝立食品(30 10亿元)解禁市值居前[18][19][20] 新股发行 - 本周2只新股发行 合计募资12 36亿元 包括沪市主板的技源集团(发行价10 88元)和创业板的山大电力(发行价14 66元)[22][23] IP运营 - 泡泡玛特旗下IP Labubu持续火爆 但面临产品线平衡难题[24] 房地产金融 - 高评高贷现象泛滥 通过人为抬高房产评估价实现零首付和超额贷款套取[25]

外卖补贴大战现状 - 美团和淘宝闪购从"大水漫灌"式补贴转向"滴灌式补贴"，美团保持平日补贴力度(100-30元、48-18元等)，淘宝闪购推出38-18.8元和周六188元券包[1][3][6] - 上周六(7月5日)两家平台疯狂补贴(淘宝满25-24元，美团满48-28元)，美团单日零售订单创1.2亿单历史纪录，其中餐饮订单超1亿单[3] - 补贴策略转向娱乐性和条件限制型，如淘宝"骑士送免单"(随机开骑手姓氏免单)和美团随机免单20元[6][7] 平台战略目标与业务逻辑 - 三大平台战略趋同，争夺即时零售市场，该市场仍在高速增长而传统电商已饱和[30][31][32] - 美团已验证通过外卖向到店、酒店等业务交叉销售实现30%-40%利润率的模式[36] - 淘宝试图留存非餐用户但业务融合效果不佳，京东自建前置仓探索差异化模式[20][21] - 拉新促活是首要目标，美团618日活1.69亿(同比+18.7%)，淘宝6月18日日活4.57亿(同比+5.1%)[25] 行业数据与机构观点 - 餐饮在社会零售中占比回升至11.4%，成为流量担当[14] - 摩根大通预测2030年即时零售GMV乐观4万亿/悲观2万亿，年投入500-800亿是否合理取决于市场规模[35] - 高盛认为补贴战根本目标是通过高频外卖获取流量导流至高利润业务[36] - 阿里巴巴财务优势显著(1000亿自由现金流+6000亿现金储备)，在消耗战中占据主动[43] 补贴战持续时间与影响 - 今年累计投入将达千亿规模，相当于国家补贴级别[27] - 淘宝"超级星期六"计划持续100天，预计外卖大战至少延续两年[44] - 补贴导致系统过载(上周六达系统极限)，商家履约延迟和结算问题显现[7] - 瑞幸通过供应链优化和隐性涨价(调整9.9元专区)适应补贴环境，形成消费习惯[8][9][10]

即时零售平台补贴大战 - 美团、淘宝闪购、京东外卖等平台掀起新一轮即时零售补贴狂潮，推出0元奶茶券、满18.8减18.8等大额优惠 [1] - 美团7月12日即时零售日订单量突破1.5亿单，拼好饭日订单量超过3500万单 [14] - 淘宝闪购通过发放大额红包和抽免单卡应战，消费者可获得满18.8减18.8优惠券 [3][12] - 京东外卖每晚18点至次日凌晨2点补贴10万份小龙虾，单份仅售16.18元 [14] 商家订单激增 - 多家奶茶品牌爆单，喜茶门店几分钟内接到几百杯订单 [1] - 爷爷不泡茶门店待制作订单达15-103杯，店员无暇顾及点餐区 [14] - 美团平台商家外卖订单量比日常增长65% [14] - 蜜雪冰城、塔斯汀、华莱士、正新鸡排等品牌增速位居前列 [14] 行业竞争与影响 - 高盛预计外卖市场竞争将持续至下半年，行业订单量同比将增长30% [15] - 阿里巴巴、京东和美团6月份所在季度总投入达250亿元/30亿美元 [15] - 高盛预测未来12个月阿里巴巴和京东外卖业务将分别亏损410亿元、260亿元，美团EBIT将下降250亿元 [16] - 新用户增多及老用户购买频率上升可能推动潜在市场规模扩大 [15]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[2] 报告的核心观点 - 潮玩6月线上基数提升增速平稳，毛绒/盲盒品类红利延续；创作者经济中音乐流媒体稳定增长，非音乐内容强化平台议价能力；大众中餐性价比成主旋律，家常菜崛起，外卖场景推动其发展；美护领域天猫平台高端国际品牌复苏，国货品牌生态位下滑；即时零售美团订单量突破，各配送平台骑手月活增长；出行数据航空和访港数据环比攀升；本周A股社服板块和港股消费者服务板块跑赢大盘[3][4] 根据相关目录分别进行总结 潮玩 - 2025年6月潮玩动漫品类线上销售额达13.48亿元，同比增长16%，2024Q2高基数阶段已逐步消化[12] - 6月盲盒/积木/毛绒/动漫周边/游戏周边/手办/桌游卡牌线上销售额分别同比+109%/-12%/+23%/+95%/-36%/-1%/-17%，毛绒品类红利延续[12][13] - 6月泡泡玛特/TNTSPACE/TOPTOY等独立IP潮玩品牌表现强劲，线上销售额同比+149%/+108%/+159%；海外玩具巨头迪士尼/乐高/万代线上销售额分别同比-47%/-8%/-57%[16] 创作者经济 - 2024年全球录制音乐市场规模增速放缓，音乐流媒体实现收入超200亿美元，订阅用户规模达7.52亿/同比+9.5%，贡献收入份额超50%[22] - 中东非、拉美、中国等新兴市场是音乐平台渗透及订阅服务增长的核心驱动力，2024年各区域音乐市场收入分别同比+22.5%/+22.8%/+9.6%[26] - 2024年Spotify平台MAU达6.75亿/同比+12%，订阅会员数达2.63亿/同比+11%，非欧美区域付费用户同比+25.6%，付费率约17.2%/同比+0.8pct[26][30] - Spotify注重非音乐内容建设，2024年music labels占比降至71%，毛利率提升至30%/同比+4%，R&D、S&M、G&A费用整体收窄，利润快速释放[44] 大众中餐 - 2024年全国餐饮人均消费降至39.8元，同比下降6.6%，中式正餐人均消费从2023年87.6元降至2024年79.2元，降幅9.6%[53] - 大众便民中式餐饮市场规模2023年达36,187亿元，预计2023 - 2028年以9.1%的复合年增长率增长，至2028年达55,871亿元[56] - 2023年中国家常菜行业规模达1.2万亿元，同比增长8.5%，现炒替代预制，小菜园等门店数增长[58] - 2024年中国消费者一人食外卖选择中米饭类快餐占比54.01%，家常菜适合高频次外卖消费，2024年小菜园外卖收入占比提升至38.5%[60][63] 美丽 - 天猫平台护肤市场集中度提升，本土品牌数量与占比双降，国际品牌SK - II等实现双位数增长，排名上升[66] - 天猫平台护肤头部阵营稳定但内部竞争激烈，TOP3 - 10排名月度变化明显[66] - 天猫彩妆市场集中度略降，国货数量增但份额跌，毛戈平2025H1名次同比提升6名至第3[69] 即时零售 - 7月12日美团即时零售日订单量超1.5亿，拼好饭单量超3500万，神抢手单量超5000万[73] - 7月5日对比6月5日美团骑手日均收入增长111%，人均日单量增长33%，夏季活动日骑手人均补贴达120多元[73] - 夏季活动期间美团平台商家外卖订单量比日常时段增长65%，99%的订单顺利完成，平均送达时间34分钟[73] - 截至2025年5月，美团外卖商家版等APP月活跃用户规模增长，美团及饿了么在下沉市场持续渗透[76] - 截至2025年5月，达达秒送骑士等APP月活跃用户规模增长，第三方优质配送平台承接订单外溢[77] 出行数据跟踪 航空 - 本周（7.6 - 7.12）全国日均客运执行航班量16875架次，较2024年同期+4%，环比+2%[79] - 本周国内客运日均执行航班量14532架次，较2024年同期+2%，环比+2.1%，7月国内航班同比+3%[79] - 本周国际客运日均执行航班量1965次，环比+1%，恢复至2019年同期89%，7月国际航班恢复至2019年同期89%[79] 访港数据追踪 - 本周（7.5 - 7.11）内地访客总入境人次达75.68万人，环比+8.4%；全球访客总入境人次（除内地外）20.17万人，环比+0.5%[80] - 内地访客日均人数较2024年日均+12.5%，全球访客日均人数（除内地外）较2024年日均+13.8%[80] - 内地访港整周单日峰值14.5万人次，全球访客整周单日峰值（除内地外）达3.3万人次[80] 行业行情回顾 A股行业跟踪 - 本周（7.7 - 7.11）社会服务指数+2.11%，跑赢沪深300指数1.29pct，在31个一级行业中排名第13[88] - 2025年初至今社会服务行业指数+5.43%，强于沪深300指数的+2.03%，在31个一级行业中排名第19[88] A股社服标的表现 - 本周（7.7 - 7.11）A股涨幅前十名以会展、检测类为主，涨幅前三名分别为国义招标、锋尚文化、凯撒旅业，涨幅后三名分别为金陵体育、ST张家界、天目湖[93] - 本周（7.7 - 7.11）净流入额前三名分别为凯撒旅业、锋尚文化、中公教育，净流入额后三名为豆神教育、天目湖、长白山[93] 港股行业跟踪 - 本周（7.7 - 7.11）港股消费者服务指数+2.68%，跑赢恒生指数1.75pct，在30个一级行业中排名第9[100] - 2025年初至今消费者服务行业指数-10.78%，弱于恒生指数的+20.34%，在30个一级行业中排名第30[100] 港股消费者服务标的表现 - 本周（7.7 - 7.11）港股教育、旅游类涨幅靠前，涨幅前三名分别为香港中旅、新高教集团、中国儒意，涨幅后三名分别为思考乐教育、达势股份、美团 - W[113]