IT THE NOVU TE SY 由各行业市值较大、流动性较好的500只证券组成,覆盖 93个三级行业中的91个 命创业板指数 由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成,战略新 兴产业占比较高,电力设备、通信、电子行业合计占比 近60% 本周市场持续承压，A股三大指数集体调整。板块方面，中船系、文化传媒、云办公等板块表现活跃， 电池、煤炭、光伏设备、工业金属、医药商业等板块跌幅居前。港股方面，银行股逆势上涨，医药与科 技股持续调整。本周，沪深300指数下跌3.8%，中证A500指数下跌4.3%，创业板指数下跌6.2%，上证科 创板50成份指数下跌5.5%，恒生中国企业指数下跌5.1%。 | | 沪深300指数 / 中证A500指数 | | 创业板 | 上证科创板 | 恒生中国 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 指数 | 50成份指数 | 企业指数 | | 指数分类 | A股大盘宽基 | | 创业板 | 科创板 | 港股 | | | | | 大盘宽基 | 大盘宽基 | 大盘宽基 | | 本周涨跌幅 | -3.8% | -4. 3% | -6. ...

中证A500指数周报 ■▲ 南财快讯 2025年11月17日―2025年11月21日 指数表现 | 最新点位 | | 本周涨跌幅 | | --- | --- | --- | | 5325.99 | | -4.27% | | 本周成交额 | 日均成交额 | 成交环比变化 | | (亿元) | (亿元) | | | 30239.84 | 6047.97 | -13.94% | 中证A500成分股表现 本周涨幅前十 ↑ | 1 | 000547.SZ | 航天发展 | 31.77% | | --- | --- | --- | --- | | 2 | 300058.SZ | 蓝色光标 | 20.18% | | 3 | 603650.SH | 彤程新材 | 14.75% | | 4 | 688099.SH | 晶晨股份 | 9.66% | | 5 | 300346.SZ | 南大光电 | 8.47% | | 6 | 300459.SZ | 汤姆猫 | 8.37% | | 7 | 601988.SH | 中国银行 | 8.08% | | 8 | 601100.SH | 恒立液压 | 7.06% | | 9 | 00229 ...

公司高管任命 - 工银瑞信基金任命杨帆为公司总经理，任命张桦为公司副总经理，均自2025年11月21日起生效[2][3] - 新任总经理杨帆于2005年加入中国工商银行，历任总行资产管理部副总经理兼工银资管（全球）总经理、深圳分行副行长等职[4] - 新任副总经理张桦于2005年加入中国工商银行，历任总行金融市场部总经理助理、副总经理等职[4] 新任高管背景与评价 - 杨帆被评价为工作经历丰富、学习能力强、专业能力突出，熟悉资产管理等多个业务条线[5] - 张桦被评价为专业功底过硬、思路清晰、严谨务实，在金融市场和资产管理多领域具有丰富经验[5] - 两位资深人士的同时到任，标志着控股股东工商银行对公司的支持与协同持续加强[5] 公司业务表现 - 截至2025年9月末，工银瑞信基金管理总规模达2.3万亿元[5] - 公司近七年、五年、三年的权益类绝对收益率在大型公司中均位列前三，超额收益率近七年、五年、三年分别为第二、第三和第二[5] - 养老金业务成为重要增长引擎，截至2025年二季度末，其管理的企业年金单一计划固收类和含权类组合近三年累计收益率分别为10.89%和10.67%[6] - 2025年上半年，公司实现净利润17.45亿元，在全行业居前[6] - 在IPE“全球资管500强”榜单中，公司位列第96，是跻身百强的9家中国机构之一[6] 行业高管变动趋势 - 截至2025年11月14日，基金行业年内已发生374人次高管变更[8] - 包括华夏基金、博时基金、招商基金等在内的40余家基金公司进行了董事长或总经理调整[8] - 高管变更高频是公募基金行业经历27年发展后新老交替常态化的结果，人才流动为行业注入新活力[8]

市场表现 - 11月21日A股大幅调整，沪指跌2.45%失守3900点至3834.89点，深证成指跌3.41%至12538.07点，创业板指跌4.02%至2920.08点[1] - 北证50指数跌4.71%至1377.39点，科创50指数跌3.19%至1285.83点，万得全A指数跌3.17%至6030.56点[2] - 互联网和传媒娱乐板块涨幅居前，而有色、化工、半导体、电气设备等板块跌幅居前[1] 调整原因 - 海外AI泡沫担忧加剧导致全球风险偏好下行，英伟达超预期财报未能消除市场对AI盈利可持续性的疑虑[4] - 美联储降息预期回落扰动流动性环境，12月降息概率降至40%以下，对成长板块估值形成压制[4][5] - 美股跳水情绪传导至亚太市场，日经225、韩国综指等主要指数均出现较大跌幅，A股受到波及[4] - 市场处于政策与业绩真空期，三季报披露后缺乏新催化，年末资金行为加剧风格再平衡[4] - 7月以来部分板块积累较大涨幅，临近年底投资者风险偏好趋于谨慎，部分资金选择阶段性调仓或兑现收益[4] 后市展望 - 短期市场或延续震荡整固走势，或以震荡形式以时间换空间[2][7] - 中期不必过度悲观，国内流动性环境保持合理充裕，上市公司盈利底逐步确认[7] - 长期坚定看好指数再创新高，牛市基础未改变：对外自信应对中美风险挑战更系统化成熟化，对内稳定坚持以经济建设为中心[7] - AI产业趋势和国内经济基本面复苏趋势均未改变，叠加12月经济工作会议潜在政策预期及居民存款搬家中长期趋势[7] 配置策略 - 采取均衡策略，关注受益于反内卷政策、供需格局改善的周期板块[11] - 布局估值消化充分的优质科技成长股，同时重视红利资产的防御价值[11] - 科技成长为主力军，AI产业化加速、优势产业出海与反内卷是增长改善三大动能[11] - 岁末年初A股风格可能发生较大变化，从聚焦出海转向出海和内需相平衡[11]

| 新任高级管理人员职务 | 总经理 | | --- | --- | | 新任高级管理人员姓名 | 杨帆 | | 是否经中国证监会核准取得高管任职资格 | - | | 中国证监会核准高管任职资格的日期 | - | | 任职目期 | 2025年11月21日 | | 过往从业经历 | 2005年6月加入中国工商银行,历任总行 | | | 金融市场部副处长、处长,工银亚洲联席 | | | 主管、主管。2017年12月至2025年9月, | | | 历任工行总行资产管理部副总经理兼工银 | | | 资管(全球)总经理,工行深圳分行党委 | | | 委员、副行长。2025年加入工银瑞信基金 | | | 管理有限公司。 | | 取得的相关从业资格 | 基金从业资格 | | 国籍 | 中国 | | 学历、学位 | 硕士研究生、硕士 | | 新任高级管理人员职务 | 副总经理 | | --- | --- | | 新任高级管理人员姓名 | 张桦 | | 是否经中国证监会核准取得高管任职资格 | l | | 中国证监会核准高管任职资格的日期 | - | | 任职日期 | 2025年11月21日 | | 过往从业经历 | 2005 ...

恒越嘉鑫债券的基金经理吴胤希于2023年9月份加盟恒越基金，并将CTA策略加入产品管理中，使基金 成为市场上少有的"固收+量化择时"公募产品。具体来看，CTA策略是一种通过量化模型捕捉价格趋 势、进行多空双向交易的资产管理策略，通常运用在期货市场，其方法理念也可用于股票市场。恒越嘉 鑫债券CTA策略核心因子包括动量因子、动量反转因子、波动率因子、成交量因子等，主要捕捉股票价 格的反转信号和波动率变化机会。吴胤希还自编了一系列的内部指数，涵盖高弹性风格的各类热点细分 方向，对每个指数单独嵌套CTA模型。当模型发出买入信号时，基金就买入该自编指数的一篮子个股； 若无信号，则保持空仓。这种灵活调整的方式，配合严格的仓位控制和分散配置，有效平滑了波动。 本报讯(记者昌校宇)近期，A股成长板块持续震荡，投资者在年末更关注如何控制波动、实现稳健收 益。在此背景下，"固收+"基金因其兼顾收益与防守的特性，成为资产配置中的热门选择之一。其中， 恒越基金旗下的"固收+"产品——恒越嘉鑫债券通过引入CTA策略(商品交易顾问策略或管理期货策 略)，在严控回撤的前提下，截至今年三季度末，实现了连续8个季度正收益，以及连续两年年化收益 ...

交子资本董事长付剑峰介绍，截至目前，交子资本累计管理及参与基金超70支，总规模逾1700亿元。下 一步，公司将重点发挥金融资本运作、私募股权直投、政府基金管理三大核心功能，构建"三维发力"战 略布局：以聚焦未来产业赛道的"交子未来"、主攻园区产业升级的"交子满园"、立足政策创新试点 的"交子AIC"，辅以培育型业务"交子并购"，形成"3+1"交子资本系基金矩阵，协同赋能城市发展战略。 其中，"交子未来"系列基金：依托千亿未来产业基金集群，聚焦成都"9+9+10"现代化产业体系，重点布 局装备制造、新型材料、人工智能、量子科技等具备前瞻性和爆发力的赛道。 随着首批子基金集中签约、基金与项目签约，也标志着未来产业基金集群进入实质性运营阶段。据悉， 下一步将按照"竞争择优、赛马机制"的原则，在全球持续常态化开展子基金遴选工作，力争吸引更多全 球资本参与，共同推动城市优势产业、战略性新兴产业与未来产业协同发展。 总规模逾1700亿元 近年来，随着我国经济转型升级的深入推进，传统产业面临着转型压力，新兴产业迅速崛起。由政府引 导、参与的产业基金，已成为推动产业创新升级的重要金融工具。成都交子金控集团作为成都国有资本 投 ...

市场调整原因 - 外部市场波动带来负面冲击 隔夜美股三大指数集体收跌 亚太市场普遍承压 日经225指数收跌2.4% 韩国综合指数收跌3.79% [1][2] - 美联储降息预期明显降温 美国9月非农就业数据超预期 导致市场对12月降息预期回落 对成长板块估值形成压制 [2][3] - 海外AI泡沫担忧加剧导致全球风险偏好下行 英伟达超预期财报未能消除市场对AI盈利可持续性的疑虑 [3] - 市场内部因素影响 A股自7月以来低波震荡上行 部分板块积累较大涨幅 临近年底缺乏明确主线 投资者风险偏好趋于谨慎 部分资金选择阶段性调仓或兑现收益 [2] - 国内市场处于政策与业绩真空期 三季报披露后缺乏新催化 叠加年末资金行为加剧风格再平衡 前期领涨科技行业资金部分流向低位红利资产 [3] 板块表现 - 11月21日A股三大指数悉数收跌 家电板块下跌0.27% 传媒板块下跌0.5% 食品饮料板块下跌0.89% 表现相对抗跌 [2] - 综合板块下跌5.41% 有色金属板块下跌5.30% 基础化工板块下跌5.26% 跌幅相对较大 [2] 后市展望 - 对A股后市整体维持乐观判断 预计当前估值分化加剧现象将持续 指数的下行空间有限 [4] - 考虑到A股资金面韧性 以及12月潜在的政策刺激预期 预计短期国内市场表现将强于海外 [4] - 市场短期或延续震荡整固 但中期不必过度悲观 国内流动性环境保持合理充裕 上市公司盈利底逐步确认 [4] - 若美联储未来降息路径明朗化将有望缓解外部压力 [4] - AI产业趋势 国内经济基本面复苏趋势均未改变 叠加12月中央经济工作会议潜在政策预期以及居民存款搬家中长期趋势 [5] 配置建议 - 在市场再平衡背景下 红利与科技的均衡配置具备较强性价比 [4] - 配置上采取均衡策略 关注受益于反内卷政策 供需格局改善的周期板块 布局估值消化充分的优质科技成长股 同时重视红利资产的防御价值 [4] - 我国已展开中长期自主可控产业链安全建设 自主可控等题材将长期受益 [4] - 建议保持冷静理性看待短期波动 坚持价值投资理念 关注具有长期竞争力的优质上市公司 [5] - 对于权益基金配置 通过分散投资 定期定额 设置止盈止损目标等方式科学控制风险敞口 [5]

美联储政策分歧 - 美联储10月货币政策会议纪要显示官员对12月是否进一步降息出现明显分歧[1] - 经济呈现温和扩张劳动力市场逐步降温但未现急剧恶化[1] - 围绕关税对通胀的影响美联储官员意见存在分歧部分官员认为不考虑关税影响通胀水平已接近目标值而更多官员认为总体通胀水平已持续高于目标值且几乎没有迹象表明其能及时可持续地回落至2%的目标水平[1] 中国房地产政策 - 中国住建部等多部门正在酝酿新一轮房地产市场支持政策包括首次在全国范围内对新增个人住房贷款提供贴息提高房贷个人所得税专项扣除以及进一步降低住房交易契税等[2] - 北京上海等一线城市有望放宽购房的户籍限制让更多非本地居民获得购房资格[2] - 政策组合拳显示政府稳定房地产市场的决心[2] 碳酸锂期货交易调整 - 广期所自2025年11月24日交易时起将碳酸锂期货LC2601合约交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二日内平今仓交易手续费标准亦为万分之三点二[3] - 碳酸锂期货LC2602 LC2603 LC2604 LC2605合约交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点六日内平今仓交易手续费标准亦为万分之一点六[3] - 此举意在抑制短线投机防范价格非理性波动[3] 北美科技股表现 - 美东时间周四美国股市遭遇剧烈波动科技股纷纷下挫纳斯达克综合指数早盘一度上涨逾2%但最终收跌2.2%标普500指数下跌1.6%[4] - 英伟达在公布好于预期的强劲季度业绩后早盘一度上涨超过5%但最终收跌3.15%股价下跌5.88美元至180.64美元市值蒸发约1429亿美元约合1万亿元人民币[4] - 市场对英伟达亮眼业绩的乐观情绪被AI公司高估值引发的新一轮担忧所抵消[4] 英伟达风险指控 - 有观点指出英伟达财报显示利润强劲但334亿美元未收账款激增198亿美元库存堆积现金流与利润差48亿美元[5] - 指控大型科技公司如微软OpenAIxAI甲骨文等之间用同一笔钱循环下单让英伟达收入被重复记账形成虚假需求[5] - 预测英伟达庞氏结构将在90天内崩塌股价可能跌至71美元并于2026年2–4月被下调评级重述财报[5] 中国券商整合 - 中金公司拟通过换股方式吸收合并东兴证券与信达证券[6][7] - 按2025年三季报数据合并后新公司营业收入将达273.9亿元超越华泰证券跃居行业第三总资产规模升至10095.83亿元位列行业第四[7] - 此次合并是中央汇金旗下券商整合的重要落子中央汇金旗下共有8家券商中金东兴信达均为其控股企业[7] 公募基金发行 - 截至11月19日今年以来全市场共计发行公募基金1332只合计发行规模突破1.03万亿份新发数量创三年新高[8] - 新基金平均认购天数为16天较去年同期的23.31天缩短超7天年内已有379只新产品宣布提前结束募集[8] - 市场回暖中未出现单只规模超百亿产品主动限制首发规模成为行业共识多数新产品募集上限设定在50亿元以下[8] 基金行业分化 - 市场回暖红利加速向头部机构集中规模排名前4名的机构合计新发规模超过1945亿元占总量的18.33%[9] - 富国基金以60只新基金合计规模445.59亿元居发行数量第一南方基金以39只产品获517.72亿元规模居首易方达基金和华夏基金新发规模分别为512.32亿元和469.6亿元[9] - 行业分化加剧61家基金公司年内新发基金数量不足5只39家机构新发规模不足10亿元合计182.37亿元另有34家机构年内尚未发行新产品[9] QDII基金限购 - 11月中旬以来多只QDII基金暂停或限制大额申购11月以来已有逾80个相关调整公告密集发布[10] - 限购产品主要集中在美股指数型领域近一年回报普遍高于20%平均规模达20亿元以上资金虹吸效应显著[10] - 额度告急主因外管局对QDII额度设有上限2025年以来美股表现突出资金持续涌入导致热门产品额度紧张全市场QDII累计获批额度为1708.69亿美元较2024年末增长30.8亿美元但额度分配高度集中于头部机构[11] 公司IPO动态 - 摩尔线程发布IPO公告发行价格为114.28元/股发行7000万股预计募集资金总额80亿元扣除费用后净额为75.76亿元[11] - 中国咖啡连锁品牌Manner Coffee考虑最早明年在香港IPO可能寻求筹资数亿美金估值最高可达30亿美元[12] - Manner Coffee于2015年成立在中国拥有超过2000家直营门店投资者包括字节跳动和淡马锡控股[12]

智通财经11月21日讯（编辑 杨斌）凭借股票、可转债的合理配置，今年"固收+"基金表现亮眼。头部产 品今年的回报最多已达45%，不仅远超纯债基金，且丝毫不逊色于股票基金。 "固收+"可以考虑涉足的资产类别广泛，在今年业绩爆发的基础上，业内依然看好明年"固收+"产品的发 展，但适度降低回报预期，调整权益等资产的配置策略。华泰固收的研报预测，明年"固收+"预期回报 2%-5.5%。 万得股票型基金指数今年以来上涨了27%，与股票基金相比，头部"固收+"基金今年的表现毫不逊色。 前10%的"固收+"产品年内回报已经超10% Wind数据显示，在约3700只"固收+"基金（注：份额分开计；本文固收+基金是指可转债基金、混合一 级债基、股票资产配置比例不超过20%的混合二级债基、以及股票资产配置比例不超过40%的偏债混合 基金）中，今年已有超过3500只取得正收益，中位数收益率3.56%（截至11月20日）。 目前，万得债券基金总指数在2025年上涨了2.09%，而短期纯债基金指数在上涨了1.29%，中长期纯债 基金指数只上涨了0.87%， 华泰证券固收研究团队的最新研报指出，今年"固收+"基金整体业绩表现良好，远超纯 ...